Lösungshinweise zur Einsendearbeit 1: WS 2009/2010 ...

Lösungshinweise zur Einsendearbeit 1 zum Kurs 41510, „Finanzwirtschaft: Vertiefung“, WS 09/10 1
Lösungshinweise zur Einsendearbeit 1: WS 2009/2010
„Finanzwirtschaft: Vertiefung“, Kurs 41510
Die HILFE AG will eine umfangreiche Investition tätigen; die dazu erforderlichen
Mittel sollen im Rahmen einer ordentlichen Kapitalerhöhung bereitgestellt werden.
Die HILFE AG hat bereits 100.000 identisch ausgestattete Aktien mit einem
Nennwert von 50 GE ausgegeben. Die Bilanz der HILFE AG sieht wie folgt aus:
50 Punkte
HILFE AG (in Tausend GE)
Vermögen 4.510 Gezeichnetes Kapital 5.000
Kapitalrücklage 100
Gewinnrücklagen 10
Verlustvortrag –2.600
Verbindlichkeiten 2.000
Summe 4.510 Summe 4.510
Die Aktien notieren an der Börse zu 30 GE.
a) Erläutern Sie, warum eine ordentliche Kapitalerhöhung mittels identisch
ausgestatteter Aktien nicht möglich ist!
(7 P.)
Lösungshinweise:
Eine sog. Unter-Pari Emmission, also ein Emissionskurs, der geringer als der
Nennwert der Aktien ist, ist nicht zulässig. Da der Börsenkurs aber bei 30 GE
liegt und damit ein höherer Emissionskurs nicht erzielt werden kann, ist eine
ordentliche Kapitalerhöhung nicht möglich.
b) Ermitteln Sie den Bilanzkurs der Aktie!
(4 P.)
Lösungshinweise:
Der Bilanzkurs der HILFE AG beträgt:
Eigenkapital 5.000 + 100 + 10 −2.600
⋅Nennwert =
⋅ 50 = 25,1 GE/Aktie
Grundkapital 5.000

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Um eine ordentliche Kapitalerhöhung durchzuführen, soll zunächst eine nominelle
Kapitalherabsetzung erfolgen, bei der alle Rücklagen aufgelöst und der Nennwert
der Aktien halbiert wird.
c) Nennen Sie die erforderlichen Buchungssätze und erstellen Sie die Bilanz
nach Durchführung der Kapitalherabsetzung!
(12 P.)
Lösungshinweise:
Buchungen:
– Auflösung aller Rücklagen:
Kapitalrücklage
Gewinnrücklage
100
10
an Verlustvortrag 110
– Halbierung des Grundkapitals:
Gezeichnetes Kapital 2.500 an
Verlustvortrag
Kapitalrücklage
2.490
10
Der überschießende „Sanierungsgewinn“ wird also wieder in die Kapitalrücklage
eingestellt.
Daraus ergibt sich folgende (Zwischen-) Bilanz:
HILFE AG (in Tausend GE)
Vermögen 4.510 Gezeichnetes Kapital 2.500
Kapitalrücklage 10
Verbindlichkeiten 2.000
Summe 4.510 Summe 4.510
d) Ermitteln Sie den Bilanzkurs, vergleichen Sie diesen mit den im Aufgabenteil
b) ermittelten Bilanzkurs und erläutern Sie das Ergebnis des Vergleichs!
(8 P.)
Lösungshinweise:
Es ergibt sich folgender Bilanzkurs:
Eigenkapital 2.500 + 10
⋅ Nennwert =
⋅ 25 = 25,1 GE/Aktie
Grundkapital 2.500
Der Bilanzkurs verändert sich gegenüber dem Aufgabenteil b) nicht. Es erfolgten
zwar Umbuchungen innerhalb des Eigenkapitals, das Eigenkapital je Aktie
hat sich dadurch aber nicht verändert.

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e) Erläutern Sie, wie die Kapitalherabsetzung idealtypisch den Börsenkurs
beeinflussen wird!
(3 P.)
Lösungshinweise:
Da sich weder das Unternehmensvermögen noch der durch die einzelne Aktie
repräsentierte Anteil an diesem Vermögen verändert haben, wird sich der Börsenkurs
im Idealfall nicht verändern.
f) Gehen Sie davon aus, dass sich der Börsenkurs durch die Kapitalherabsetzung
nicht verändert hat. In welchem Intervall kann die Hilfe AG nun den
Emissionskurs je Aktie festlegen; begründen Sie Ihre Antwort!
(8 P.)
Lösungshinweise:
Eine Obergrenze für den Emissionskurs stellt der Börsenkurs dar, da Aktien zu
einem höheren Kurs nicht gekauft werden. Die Untergrenze ist durch das Verbot
der Unter-Pari-Emission mit dem Nennwert von 25 GE gegeben.
g) Erläutern Sie, warum auch bei einer nominellen Kapitalherabsetzung Gläubigerschutzvorschriften
existieren, obwohl sich das Vermögen einer Aktiengesellschaft
durch diese Maßnahme nicht verändert!
(8 P.)
Lösungshinweise:
Das Vermögen einer Aktiengesellschaft und damit auch die für Gläubiger zur
Verfügung stehende Haftungsmasse ändert sich durch eine nominelle Kapitalherabsetzung
nicht. Somit sind die Gläubiger zunächst nicht betroffen. Allerdings
sinkt durch die nominelle Kapitalherabsetzung die Ausschüttungssperre,
so dass künftige Ausschüttungen erleichtert werden. Dadurch sind Gläubiger
negativ betroffen, was dann Gläubigerschutzvorschriften rechtfertigt.