Thema 1: Hedging, Spekulation und Risikomessung
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Bewertung auf vollkommenen KapitalmärktenIn einer risikoneutralen Welt gilt: (vgl. „Einführung in die Finanzwirtschaft“)V(z )S(s) (s)(q)q zTE (z T)s1T T T(1r f,T) (1r f,T)(q (s) = Wahrscheinlichkeitseinschätzung in der risikoneutralen Welt, E (q) zugehöriger Erwartungswert)Dann gilt insbesondere:S(s) (E{s}, ˆ s)(q)q zT(s) ˆ(E(s)) ˆ(E{s}) ˆ E (z T)s1q T T T T(1r f,T) (1r f,T) (1r f,T)V V(z ) q V (1r )(s) ˆ (E{s}) ˆTf,TDie Marktwerte elementarer Wertpapiere entsprechen den „risikolos diskontierten“Zustandswahrscheinlichkeiten in einer (fiktiven!!!) risikoneutralen Welt. Man sprichtauch von „Pseudo-Wahrscheinlichkeiten“.Prof. Dr. Marc Gürtler | <strong>Thema</strong> 1: <strong>Hedging</strong>, <strong>Spekulation</strong> <strong>und</strong> <strong>Risikomessung</strong> | Seite 30
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