ETFs für die Vorsorge - Private Magazin

ETFs für die VorsorgeVon Philipp OchsnerCFO IndexInvestor AGHistorisch gesehen sind Aktien unglaublichlukrativ. Vom 31.12.1969 bisam 20.8.2013 haben Schweizer Aktieneine Rendite von 8,17% p.a. erzielt, gemessenam MSCI Switzerland TotalReturn Index. Insgesamt wurden indiesen knapp 43 Jahren aus 1 Frankennicht weniger als 28.66 Franken, eineRendite, von der die meisten Anlegernur träumen können.Eigentlich widerspiegelt ein Indexeine «durchschnittliche» Rendite derkapitalmarktgewichteten Aktien im Index.In der Praxis haben aber die wenigstenAnleger diese «durchschnitt -liche» Rendite erreicht. Tatsächlich istdie Index-Rendite eine klar überdurchschnittlicheRendite.TheseMan könnte folgende These aufstellen:«Wenn Privatanleger und Pensions -kassen Index-Renditen für ihr eigenesPortfolio fachgerecht nutzen, löst sichaufgrund der besseren Rendite einGrossteil der Vorsorgeprobleme vonselbst.» Es gibt Beispiele, welche dieseThese stützen. Ein Pensionskassenkundevon uns hat seit 8 Jahren mit Indexfondsangelegt. Auch aufgrund dieserMassnahme beträgt heute der Deckungsgraddieser Pensionskasse 241%.ETFs und IndexfondsIndex-Renditen lassen sich mittelsETFs und Indexfonds annähernd erreichen.ETFs steht für Exchange TradedFunds. ETFs sind Fonds, meistens Indexfonds,welche an Börsen gehandeltwerden. Sie sind sozusagen eine moderneForm von Indexfonds. ETFs erfreuensich grosser Beliebtheit. Unterdessengibt es weltweit über 3400ETFs (etfgi, 2013), welche die unterschiedlichstenAnlageklassen wie Aktien,Obligationen, Immobilien, Rohstoffe,Private Equity usw. abbilden.Rendite in der ZukunftIn der Wissenschaft ist man sich mehrheitlicheinig, dass Aktien eine höhereRendite abwerfen als risikoarme Anlagen,weil Anleger für die Übernahmevon höheren Risiken mit einer Risikoprämieentschädigt werden. Die Tat -sache, dass es in den letzten 12 Jahren2 der 4 heftigsten Börsencrashs in denletzten 100 Jahren gegeben hat, lässterwarten, dass Aktien auch weiterhineine Risikoprämie aufweisen werden.Wichtige AspekteSollen Anleger nun einfach ETFs kaufenund in Zukunft nur noch die Früchtedes Erfolgs ernten?Die Antwort ist etwas komplexer.Benjamin Graham, Investorenlegendeund Mentor von Warren Buffett,schrieb 1973: «The investor’s chiefproblem – and even his worst enemy –is likely to be himself».Gemäss einer langfristigen Studieverlieren Anleger im Schnitt zusätzlich2,7% an Rendite pro Jahr, indem sieversuchen, den richtigen Einstiegs- undAusstiegszeitpunkt zur Fondsanlage zufinden (Bogle, 2007). Emotionen sindmenschlich und in vielen Bereichenpositiv. Nicht so bei der Geldanlage, daPRIVATEsind Emotionen leider klar abträglich.In heiklen Marktphasen machen vielenAnlegern die eigenen Emotionen einenStrich durch die Rechnung. Jede Anlageentscheidunghat eine emotionaleKomponente, auch der Kauf und Verkaufvon ETFs. Dabei wären geradenach einem Preiszerfall die Aktiengünstiger bewertet, wodurch die Ertragsaussichteneher besser sind alsvorher.ETF-Portfolio verwaltenNeben der Kostenminimierung gibt esweitere wichtige Elemente, z.B. Steueraspekteund die Tracking Difference derETFs. Diese misst die Abweichung derETF-Rendite von der Index-Rendite.Es gibt einige klassische Indexfonds,welche gegenüber ETFs vorteilhaftersind. Diese sind allerdings oft nur fürinstitutionelle Anleger oder über einVerwaltungsmandat zugänglich.Entscheidend ist auch die AssetAllocation. Diese bestimmt 91,5% derVariabilität der Rendite im Portfolio(Brinson et al., 1991). Es gilt, die Risikendes Portfolios als Ganzes zu minimierenund die verschiedenen Risikoprämienzu integrieren. Dies sind insbesonderedie Risikoprämien «Market»(Aktien), «Small Caps» (kleine Unternehmen)und «Value» (günstig bewerteteUnternehmen). Auch gilt es, Risiken,welche keine Risikoprämien abwerfen,auszugrenzen und die Anlagenmit einem geeigneten Rebalancingkosteneffizient und langfristig zu verwalten.ETFs und Indexfonds könnenein guter Weg sein, um die Vorsorgeproblematikzu entschärfen. Es brauchtaber auch Fachwissen, Vorsicht undDisziplin.philipp.ochsner@indexinvestor.chwww.indexinvestor.chETFs und Indexfonds können ein guter Weg sein, umdie Vorsorgeproblematik zu entschärfen. Es brauchtaber auch Fachwissen, Vorsicht und Disziplin.5/2013 Das Geld-Magazin 19