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Quelle: Qiao, Helen u.a.; China Economics, Morgan Stanley Research, Asia/Pacific, Hong Kong, 05.04.2012, S. 10 ➜ Als Seismograph der wirtschaftlichen Entwicklung in den einzelnen Branchen eignen sich die Wachstumsraten der Anlageinvestitionen (FAI). Das produzierende Gewerbe zeigt über die Jahre hinweg robuste Zuwächse von über 20% mit Tendenz zu einer leichten Verlangsamung. Infrastrukturinvestitionen, die häufig vom Staat getragen werden, werden voraussichtlich für 2012 und 2013 wieder stärker wachsen. Einzig der Immobiliensektor weist eine ausgeprägte Abflachung der Wachstumsrate. Die Anlageinvestitionen zeigen jedenfalls in ihren Wachstumsraten keine Anzeichen eines konjunkturellen Einbruchs. Investitionen steigen im produzierenden Gewerbe mit unveränderter Quote an. Das wirtschaftliche Schicksal der Schwellenländer ist nicht mehr eng mit den USA, sondern mit China verwoben, denn China ist der größte Importeur von Produkten aus Schwellenländern. Chinas Hunger nach Rohstoffen wird daher auch 2012 anhalten. Sollte es zu einer weiteren Abschwächung der Konjunktur kommen, werden davon vor allem der Immobiliensektor und die Bauindustrie betroffen sein. Eine derartige Entwicklung scheint allerdings am Kapitalmarkt bereits eingepreist zu sein. ➜ Man kann bei der Rohstoffnachfrage Chinas bestenfalls die Wachstumsrate kritisieren. Importierte Mengen an Kupfer, Eisenerz und Öl erreichen 2012 voraussichtlich neue Höchststände. Grafik 11 Grafik 12 Quelle: Puffer, Marlene (Hrsg.); Global Fixed Income Strategy, Weekly Bulletin, BCA Resarch, Montreal, 5.04.2012, S. 9 12
II. Quartal 2012 I.C.M. Bulletin 13 Asset Allocation: kaum Veränderungen Einmal mehr hat das Modell des kanadischen Analysehauses BCA Research die Aktien im Portfoliokontext gegenüber den Staatsanleihen übergewichtet. Mit 60% Quote hat sich das Gesamtengagement im Vergleich zum Quartalsanfang reduziert. Die damaligen Favoriten USA, Emerging Asia und Lateinamerika weichen nun den Europäern in der Gewichtung, die mit 35% (Deutschland, Frankreich, Italien, Niederlande, Spanien, Großbritannien, Schweiz, Schweden) erstmals seit längerem den Löwenanteil stellten. Innerhalb der Anleihen hat sich das Schwergewicht mit USA und vor allem Kanada mit zusammen 19% auf den USD-Block verschoben. Die zuletzt besonders erfolgreichen Positionen in italienischen und spanischen Staatsanleihen wurden zuletzt massiv reduziert. Verlieben ist lediglich eine 6%-Quote in spanischen Titeln. Eine Barquote wie auch Anlagen in Rohstoffen über den Rohstoffindex CRB spielten schon im ersten Quartal keine Rolle. Auch für das zweite Quartal bleibt es so. Modelgewichtungen zum 30. März 2012 (Vormonatswerte) Quelle: Zhao, Chen (Hrsg.); Asset Allocation, Global Investment Strategy, BCA Research, Montreal, 30.03.2012, S. 3 Grafik 13
Seite 1 und 2: Perspektiven 2. Quartal 2012 Der Kn
Seite 3 und 4: II. Quartal 2012 I.C.M. Bulletin 3
Seite 11: II. Quartal 2012 I.C.M. Bulletin 11

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