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20 20 JAHRE AARGAUER ZEITUNG NORDWESTSCHWEIZ FREITAG, 4. NOVEMBER 2016 Verblüffung, Ärger, Besorgnis, Einsicht Das Aargauer Tagblatt war eine Publikumsgesellschaft mit Vinkulierungsklausel, viele Aktionäre ahnten nicht, dass ihr Unternehmen finanziell nicht mehr so gut aufgestellt war, und versuchten, die Fusion zu verhindern. von Peter Buri stv. Chefredaktor des Aargauer Tagblatts und Chefredaktor der Aargauer Zeitung O ft sind es kleinere Dinge und Anzeichen, die Grosses ankünden und sich im Rückblick zu einem Mosaik zusammenfügen. Im November 1995 erkundigte sich der Verleger des Aargauer Tagblatts (AT) bei der Redaktion, ob man das defekte Fax-Gerät, mit dem die Redaktion ihre Manuskripte von der Bahnhofstrasse in die Setzerei in der Telli übermittelte, wirklich nicht erst im neuen Geschäftsjahr ersetzen könne. Ein paar Monate vorher hatte sich der Verwaltungsratspräsident gegenüber der AT-Chefredaktion bei einem «konspirativen» Treffen im Hotel Arte in Olten beunruhigt gezeigt über den wirtschaftlichen Zustand der Aargauer Tagblatt AG. Er legte dar, dass der Verwaltungsrat von der Geschäftsleitung keine transparenten Zahlen erhalte. Man orte Handlungsbedarf. Bei dieser Gelegenheit tönte er auch an, dass man Gespräche mit Baden führe. Als dann beim frugalen Weihnachtshöck (Chäschüechli und Wein) der Verleger in seinen zur Routine gewordenen Sparappellen dazu aufforderte, den Gürtel nochmals ein paar Löcher enger zu schnallen, verdichteten sich die kleinen Zeichen langsam, aber sicher zur beunruhigenden Erkenntnis, dass die fetten Jahre für das AT wohl endgültig vorbei waren. In den 70er- und 80er-Jahren hatten die beiden Zeitungshäuser Aargauer Tagblatt und Badener Tagblatt – über alles gesehen – eine wirtschaftliche Blütezeit erlebt. Sie wuchsen im Gleichschritt. AT und BT liessen mit ihren erfolgreichen Regional- und Kopfblattstrategien die andern Tageszeitungen im Kanton hinter sich und vereitelten gleichzeitig Aargauer Expansionspläne von Zürcher oder Basler Zeitungen. Anfang 90er-Jahre lag der grosse und letztlich auch entscheidende Unterschied im unternehmerischen Selbstverständnis der beiden Häuser, in der strategischen Entwicklung und Ausrichtung ihrer Geschäftsfelder. Das AT verwandelte sich zunehmend in eine Druckereifirma, in welcher Zeitungen, Zeitschriften und Beilagen vom Management vor allem als «Maschinenfutter» begriffen wurden. Das BT setzte dagegen konsequent auf publizistische und verlegerische Aktivitäten, betrieb ein aktives Marketing und baute sein Politprominenz an der AT-GV: Damalige Nationalräte Christian Speck (vorne) und Ernst Hasler, Ständerat Maximilian Reimann (Mitte). Marktgebiet stetig aus. Das Haus Wanner begann zudem mit Radio Argovia und Rüsler TV neue Medienfelder zu erschliessen; die Druckinfrastruktur wurde als technisches Mittel zum verlegerischen Zweck angeschaut und aufs Notwendigste reduziert. Eine verhängnisvolle Gross- beziehungsweise Fehlinvestition in den Maschinenpark brachte – in Kombination mit einer Konjunkturschwäche – Mitte 90er-Jahre die Aargauer Tagblatt AG in eine Schieflage. Und beim BT wurde eine wichtige Personalie immer mehr zur Belastung: Der Generationen- und Führungswechsel in der Badener Verlegerfamilie Wanner von Vater Otto zu Sohn Peter zog sich in die Länge. In dieser Konstellation wurden aus ersten, unverbindlichen Sondierungs- bald ernsthafte Fusionsgespräche und schliesslich erfolgreiche Verhandlungen. Am 26. März 1996 konnten auf Schloss Lenzburg der staunenden Öffentlichkeit die Aargauer Zeitungsfusionspläne offiziell verkündet werden. Verblüffung wird zu Besorgnis Bei einigen Aktionären der Aargauer Tagblatt AG wich die Verblüffung über den Zusammenschluss mit dem Familienunternehmen Badener Tagblatt Holding AG bald einmal Besorgnis und Verärgerung. Der Zürcher Wirtschaftsanwalt Rudolf P. Schaub schrieb am 4. April 1996 im Namen einer «Gruppe besorgter Aktionäre» an mindestens 150 Mitaktionäre des AT einen Brief und forderte sie auf, an der Generalversammlung vom 3. Mai 1996 gegen die Fusion zu stimmen, falls der AT-Verwaltungsrat nicht befriedigende Informationen zu diversen Fragen liefere. Wer damals Schaub die vertraulichen Adressen zur Verfügung stellte, ist bis heute nicht bekannt. Ein Hauptpunkt der Kritik betraf die neuen Besitzverhältnisse: Die Aargauer MICHAEL KUPFERSCHMIDT/KEYSTONE Tagblatt AG zählte rund 400 Einzelaktionäre, wobei niemand mehr als 5 Prozent eigene und fremde Aktienstimmen auf sich vereinigen durfte. Mit dem vorgeschlagenen Fusionsvertrag wurde die Familie Wanner Mehrheitsaktionärin des neuen Unternehmens. Weiter kritisierten die oppositionellen Aktionäre die vermeintlich stark zugunsten des BT ausgefallene Bewertung der Unternehmenswerte. Sie wähnten die Aargauer Tagblatt AG als die stärkere oder zumindest ebenbürtige Fusionspartnerin. Weiter forderte die Gruppe einen besseren Minderheitenschutz für die Kleinaktionäre. Die Opposition bedeutete eine reelle Gefahr für die Fusionspläne, musste doch an der AT-Generalversammlung vom 3. Mai 1996 ein Quorum von zwei Dritteln der Aktienstimmen erreicht werden. Organisiert wurde der AT-Widerstand von SVP-Ständerat Maximilian Reimann, SVP-Nationalrat Christian Speck, vom Suhrer Unternehmer Samuel Wehrli sowie Lagerhäuser-Chef Werner Meyer. Sie hatten auch Rudolf P. Schaub mandatiert, wobei es nach geschlagener Schlacht – dem Vernehmen nach – noch einige gruppeninterne Nebengeräusche gegeben haben soll bis zur Begleichung des Anwaltshonorars von 45 000 Franken. Einen anderen Sturm im Wasserglas verursachte Maximilian Reimann, der zu dieser Zeit im Dienste der Aargauer Tagblatt AG eine viel beachtete Finanzkolumne schrieb. Er hatte ein paar Wochen vor der Fusionsbekanntgabe heimlich fünf AT- Aktien an Peter Wanner, den schärfsten Konkurrenten seines Arbeitgebers, verkauft. Am 16. April 1996 kam es zum grossen «Showdown»: Rund 120 Personen leisteten der Einladung der oppositionellen Aktionärsgruppe zu einer Informations- und Diskussionsveranstaltung
NORDWESTSCHWEIZ FREITAG, 4. NOVEMBER 2016 20 JAHRE AARGAUER ZEITUNG 21 Folge. «Obwohl gestern Dienstagabend im Restaurant Zum Schützen in Aarau verbal teilweise recht scharf geschossen wurde, waren die wahren Ziele und Absichten im rhetorischen Pulverdampf nicht immer klar auszumachen», resümierte das AT in seiner Berichterstattung. Die Diskussion im «Schützen»-Saal wogte hin und her. Vor allem an den grossen Unterschieden bei der Unternehmensbewertung erhitzten sich die Gemüter (BT 60,5 Millionen; AT nur 20,9 Millionen). Ein ehemaliger AT-Finanzchef wunderte sich, was mit den zu seiner Zeit geäufneten stillen Reserven passiert sei. Nach und nach kristallisierten sich zwei Hauptaspekte heraus: Die wirtschaftlichen Probleme der Aargauer Tagblatt AG, die offenbar viel grösser waren, als man erahnen konnte, sowie das Umdenken in der Wirtschaftswelt bezüglich Unternehmensbewertungen, dass die (künftige) Ertragskraft viel gewichtiger ist als der Substanzwert. Finanzlage «nicht gesund» Die Versammlung im «Schützen» nahm – auf diese beiden Punkte bezogen – eine Wendung, als AT-Aktionär Werner Meyer einen von ihm privat engagierten Bücherexperten vorstellte. Werner Käser, Mitglied der Geschäftsleitung der Aarauer thv Treuhand AG, analysierte aus neutraler Warte die wirtschaftliche Situation der Aargauer Tagblatt AG. Basierend auf den offiziellen Unterlagen, kam er zum Schluss, dass die Finanzlage des Unternehmens «nicht gesund» sei. Der Anteil des Eigenkapitals sei in den letzten Jahren unter 20 Prozent gesunken und das Anlagevermögen müsse zunehmend mit kurzfristigem Fremdkapital finanziert werden. Dieses Statement und die Ankündigung von AT-Verwaltungsrat Professor Dr. Georg Müller, dass die AT-Aktionäre vor der Generalversammlung nochmals ausführlich informiert würden, beruhigte die Geister etwas und AT-Aktionär Samuel Wehrli. MICHAEL KUPFERSCHMIDT/KEYSTONE verbreitete auch unter den oppositionellen Aktionären eine gewisse Nachdenklichkeit. Der AT-Verwaltungsrat hielt Wort und informierte am 22. April 1996 die AT- Aktionäre mit einem neunseitigen Brief in bemerkenswerter Offenheit und Schonungslosigkeit über den «dringenden internen Handlungsbedarf» bei der Aargauer Tagblatt AG. Einerseits gehe es als «zentrale Aufgabe» um die Ablösung der gegenwärtigen Unternehmensleitung und andererseits um eine Sanierung des mit einer «hohen Fremdverschuldung» belasteten Unternehmens. Weiter erhielten alle AT-Aktionäre vom neuen Verwaltungsrat der künftigen «Aargauer Zeitung AG» die Garantie, ihre Aktien bis zum 31. August 1996 für 2952 Franken verkaufen zu können; zum gleichen Preis wie sie BT-Verleger Peter Wanner verrechnet wurden. Diese Offerte erwies sich als äusserst geschickter Schachzug, schenkten doch viele AT-Aktionäre der öffentlichen Empfehlung eines Finanzexperten Glauben, dass sie für ihre Papiere nie mehr einen solch hohen Preis erhalten würden. Der (designierte) Mehrheitsaktionär Peter Wanner konnte so seine Anteile problemlos ausbauen, ohne sich Vorwürfe gefallen lassen zu müssen, er strebe die totale Machtübernahme an. Viele AT-Aktionäre bereuten im Nachhinein zutiefst, für 2952 Franken verkauft zu haben – als der AZ-Aktienkurs zeitweilig weiter über 10 000 Franken hinausschoss. Der verbesserte Minderheitenschutz und die Informationsoffensive des AT- Verwaltungsrats zeigten Wirkung. Die oppositionellen Aktionäre signalisierten am 24. April 1996 im AT Gesprächsbereitschaft (SVP-Nationalrat Christian «Die Fusion eröffnet beiden Redaktionen echte und beflügelnde Zukunftsperspektiven.» AT-Chefredaktor Franz Straub zu kritischen Aktionären Speck: «An einem Scherbenhaufen ist niemand interessiert.») Kurz vor der entscheidenden Generalversammlung am 3. Mai 1996 in der «Krone» in Lenzburg strich man die Segel ganz und verzichtete offiziell auf eine Nein-Empfehlung zur Fusion. Mitentscheidend seien vertrauensbildende Gespräche mit dem neuen Mehrheitsaktionär gewesen, begründete die Gruppe ihr Einlenken. Ohne Peter Wanner, der über die erforderlichen Sachkenntnisse und Führungseigenschaften zu verfügen scheine, müsste die unerlässliche rasche Lösung der Probleme der Aargauer Tagblatt AG als äusserst fraglich eingeschätzt werden. Damit war der Weg frei für die Aargauer Zeitungsfusion. An der denkwürdigen Generalversammlung vom 3. Mai 1996 wurde zwar nochmals – im Sinne einer Seelenhygiene – etwas Vergangenheitsbewältigung betrieben, die meisten Votanten blickten jedoch mit Hoffnung und Zuversicht in die Zukunft. Dr. Franz Straub, AT-Chefredaktor und designierter erster Chefredaktor der «Aargauer Zeitung», betonte nochmals die publizistische und verlegerische Notwendigkeit und bezeichnete den Zusammenschluss auch aus redaktioneller Sicht als sinnvoll: «Die Fusion eröffnet beiden Redaktionen echte und beflügelnde Zukunftsperspektiven.» Nach vier Stunden folgten die AT-Aktionäre mit einer komfortablen Mehrheit von über vier Fünfteln den Fusionsanträgen des Verwaltungsrats. Das AT schloss seine Berichterstattung mit einem Zitat von Aktionär Beat Roggen, der einen Schlusspunkt hinter alle Diskussionen setzte: «Lieber zu 50 Prozent an einer guten Sache beteiligt sein als zu 100 Prozent an einer halbbatzigen».
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