Mittelstand

Der Mittelstand. | 6 | 2016
IBWF
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Unternehmenskauf
mit Köpfchen
Jeder zweite Unternehmer, der neu in eine Firma
einsteigen möchte, begegnet Finanzierungsschwierigkeiten.
Über Jahre hinweg haben sich immer mehr
Finanzierungsarten und Kreditprogramme etabliert.
Diese Vielfalt führt regelmäßig zu erhöhtem
Beratungsbedarf.
Finanzierungsformen
Klassischerweise geben die finanzierenden Banken
Darlehen für den Unternehmenskauf mit
einer fest vereinbarten Zins- und Kreditlaufzeit,
die in der Regel mit Sicherheiten aus dem Unternehmen
und auch auf Ebene der Gesellschafter
unterlegt werden. Oft stundet der Verkäufer
dem Käufer per Darlehen zudem einen Teil des
günstigte Darlehen bis hin zu Bürgschaften. Bei
einer solchen Finanzierungsform ist die Einbindung
eines Spezialisten nötig.
Sorgfältiges Vorgehen im Prozess
Zentrale Handlungsempfehlung ist die Entwicklung
eines validen Businessplans, um die zukünftige
Kapitaldienstfähigkeit des Zielunternehmens
darzustellen. Kern davon ist eine ausgewogene
Finanzierungsmix einer Transaktion (Beispiel)
Investition Finanzierung Anteil Haftung Besicherung
Kaufpreis Unternehmen 800.000 € Eigenmittel 75.000 € 15%
davon Stammkapital 25.000 €
davon Gesellschafterdarlehen 50.000 €
KfW ERP-Kapital für Gründung 240.000 € 30% persönliche Garantie
BayBG 250.000 € persönliche Garantie
LfA Startkredit 235.000 € 70% Haftung Plus
Zukünftige Betriebsmittel 200.000 € Hausbankdarlehen mit Ausfallbürgschaften 200.000 € 80% Haftungsentbindung
Summe 1.000.000 € Summe 1.000.000 €
Foto: © rcfotostock - fotolia.com
Kaufpreises. Diese Zusage durch den Altgesellschafter
erzeugt sowohl beim Käufer als auch der
Hausbank eine zusätzliche Sicherheit.
Eine weitere Möglichkeit ist die Mezzanine-Finanzierung,
eine Mischform zwischen Eigenund
Fremdkapital. Sie ist gegenüber Fremdfinanzierungsmitteln
nachrangig besichert und
stellt somit eine dem Eigenkapital ähnliche Finanzierungsform
dar. Als dritter Baustein fungiert
das Eigenkapital sowohl in seiner Reinform
durch Einbringung über die Gesellschafter als
auch durch Beteiligungsgesellschaften. Darüber
hinaus existieren Fördermittel mit dem
Zweck der Sicherung von Unternehmen und
zur Begründung unternehmerischer Existenzen.
Hierzu gibt es eine Vielzahl von europäischen
und regional-kommunalen Möglichkeiten.
Diese reichen von echten Zuschüssen über ver-
Eigenkapitalquote, die nach Branchen variieren
kann. Die Aufnahme von externen Kapitalgebern
kann auch eine sinnvolle Möglichkeit sein. Es sollten
die Fördermöglichkeiten auf Bundes- und Landesebene
geprüft werden. Hierbei geht es nicht
nur um die günstigere Kondition, sondern vor
allem auch um die Haftungsentlastung und zum
Beispiel tilgungsfreie Anlaufjahre. Das derzeitig
niedrige Zinsniveau lässt den notwendigen strategischen
Spielraum zu. Auch ein Gespräch mit
der Hausbank des Zielunternehmens kann hilfreich
sein. Unabdingbar jedoch ist die Prüfung des
Zielunternehmens mit Hilfe einer Due Diligence.
Auch die Zeit nach dem Anteilskauf sollte akribisch
geplant sein. Denn die Praxis zeigt:
Das meiste Geld geht in der Regel nicht in
den Verhandlungen um den Kauf der Anteile
verloren, sondern in der Integration oder
Weiterführung.
•
Holger Fries
Partner Walter Fries
Corporate Finance
Mitglied im IBWF Institut für
Betriebsberatung,
Wirtschaftsförderung und
-forschung e.V.
Zertifizierter IBWF-
Mittelstandsberater
www.walterfries.de