PT-Magazin_01_2017

Mehr Anleihen, Weniger Kredite
Finanzierungsbestand
europäischer Unternehmen in Billionen Euro
Anleihen
8 1,6
7,6 8,1 8,5 8,5 8,8 9,0
Kredite
2,7 2,7
3,0 3,4
2,2
2,0
6 1,2
4 3,9 4,3 4,9 5,9
5,6
5,8 5,8 5,8 5,6
0,8
2 0,4
Trotz EZB-Politik kommt die Kreditvergabe
an Unternehmen nicht in Gang
Auch auf der Kreditseite schlägt die Regulierung
ihre Kerben. Trotz aller Bemühungen
der EZB, die Kreditvergabe durch
niedrige Zinsen so attraktiv wie möglich
zu machen, kommen die Banken Europas
ihrem primären Ziel nicht genügend
nach: Die Kreditvergabe ist sogar gesunken.
Der KfW-Kreditmarktausblick vom
Juli dieses Jahrs weist ein Minus von
2,4% gegenüber dem Vorjahresquartal
aus, das Abwärtstempo hat sich dabei
aber stabilisiert.
Eine Studie unter Leitung von Ralf
Jasny, Professor für Finanzdienstleistungen
an der Frankfurter University of
Applied Sciences zeigt, dass nicht nur bei
Großbanken, sondern auch bei mehreren
Sparkassen die Vergabe von Krediten
rückläufig ist. „Man hat den Eindruck,
dass einige Sparkassen sich mehr oder
weniger aus dem klassischen Kreditgeschäft
mit regionalen Kunden verabschiedet
haben“, fasst Jasny die Ergebnisse
zusammen. Jedes zweite kleine
und mittlere Unternehmen in Deutschland
sucht nach Finanzierungsmöglichkeiten,
die den Bank-Kredit ersetzen.
Beliebte Modelle sind Beteiligungen von
Investoren, Factoring und Leasing. Auch
Schuldscheine und Anleihen werden
verstärkt von Unternehmen in Betracht
gezogen.
Bereits im Juni 2013 veröffentlichte
die Ratingagentur Standard & Poor’s
das bis Ende 2018 für die europäischen
Unternehmen eine Finanzierungslücke
Neuaufnahmen von Finanzmitteln
Jährliches Volumen in Billionen Euro
0 0
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 2004 05 06 07 08 09 10 11 12
Quellen: AFME; Oliver Wyman Analysis; EZB; Dealogic
Aktien
Anleihen
Konsortialkredite
F.A.Z.-Grafik Walter
in Höhe von 3,5 Billionen Euro entsteht,
da die Banken wegen der Verschärfung
der Regulierung nicht mehr im gleichen
Umfang mit Finanzierungsmitteln zur
Verfügung stehen können (dürfen). Die
Grafik aus dem Jahr 2013 zeigte schon
damals den Trend zu weniger Kreditaufnahmen
bei den Banken und die stärkere
Nutzung des Kapitalmarktes. Dieser
Trend dürfte sich in den kommenden
Jahren fortsetzen, möglicherweise durch
die Einführung von BASEL IV sogar verstärken.
Alternative Finanzierungsinstrumente
sind auch interessante
Anlagemöglichkeiten
Unternehmensanleihen als Finanzierungsalternative
bieten zwar eine
hohe Marktliquidität und längere Laufzeiten.
Allerdings sind die Spielregeln
wie öffentliche Ratings oder hohe Mindestvolumina
nur für kapitalmarkorientierte
Unternehmen darstellbar oder
erwünscht. Privatplatzierungen bieten
in diesem Kontext eine interessante
Alternative. Neben den etablierten
Schuldscheindarlehen entwickelt sich
zunehmend auch ein europäischer Privatplatzierungsmarkt
für Unternehmen
mit guter oder befriedigender Bonität.
Unterhalb dieser Schwelle bieten Spezial-Fonds
interessante Möglichkeiten
für Unternehmen. Hier bieten Fonds
Finanzierungen an, die oftmals Gelder
von Versicherungen, Pensionskassen
oder Vermögensverwaltern bündeln.
Dabei kann es um Wachstumsfinanzierungen,
internationale Ausrichtung
des Unternehmens oder eine Veränderung
der Eigentümerstruktur gehen.
Zusammenfassend bietet das aktuelle
Niedrigzinsumfeld Unternehmen viele
alternative Finanzierungsmöglichkeiten.
So können Unternehmen ihre Finanzierungskosten
langfristig zu attraktiven
Konditionen sichern, den Finanzierungsmix
erweitern oder sie setzen strategische
Maßnahmen um.
Die KFM Deutsche Mittelstand AG
leistet mit Ihren Fonds einen Beitrag
für mittelständische Unternehmen. Die
Fonds investieren in Schuldscheine oder
in Anleihen die von Unternehmen als
Finanzierungsbaustein genutzt werden.
Vor einem Investment wird das
Geschäftsmodell, die Produkte und
Dienstleistungen, die Ergebnisse der
vergangenen Jahre gewissenhaft analysiert.
Neben den üblichen Zahlen, Daten
und Fakten werden auch mögliche stille
Reserven mittelständischer Unternehmen
oder die Planzahlen auf Grund einer
Wachstumsfinanzierung berücksichtigt.
Dabei nehmen die Experten der KFM
Deutsche Mittelstand AG die Rolle des
„Arzt für das Portemonnaie“ ein.
In den Managementgesprächen
werden gemeinsam mit den Unternehmen
das Pro und Contra für den
jeweiligen Finanzierungsbaustein erörtert.
Werden durch die Fonds Finanzierungsmittel
bereitgestellt, erfolgt in der
Folgezeit eine laufende Betreuung. Ziel
ist es, dem Unternehmer während der
Finanzierungsphase als Ratgeber und
Netzwerkpartner zur Seite zu stehen,
um die Rückzahlung der Finanzierungsmittel
sicherzustellen. In einem partnerschaftlichen
Umgang soll damit sichergestellt
werden, dass auf der einen Seite
die alternativen Finanzierungsmittel
auch eine interessante Anlageform für
die Investoren des Fonds bleiben und
auf der anderen Seite dem Mittelstand
die notwendigen Mittel zur Verfügung
gestellt werden, dass er auch künftig
einen guten Stand hat. ó
KFM Deutsche Mittelstand AG
Deutscher Mittelstandsanleihen Fonds
Rathausufer 10
40213 Düsseldorf
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