Kuratorium Vorstand - Börse Stuttgart

ANLEGERSCHUTZ
Die Neutralität einer Börse gewährleistet den Anlegerschutz
Die Bedeutung der staatlichen
Überwachung einer
Börse kann für den Anlegerschutz
und damit die Vertrauensbildung
bei den
Investoren gar nicht hoch
genug eingeschätzt werden.
An diesem Modell, das die
Neutralität als oberstes Gebot
eines Handelsplatzes ansieht,
will die Börse Stuttgart auch
künftig festhalten.
Bei der Deutschen Börse
AG wird dies – wie Xetra
Best zeigt – offenbar nicht
so gesehen, ebenso wenig
bei der entstehenden Allianz
der Börsen Berlin, Bremen
und Nasdaq Europe zur
Nasdaq Deutschland.
Beide Modelle laufen auf
die Internalisierung von
Orderströmen innerhalb der
Banken hinaus. Solche Systeme
aber gefährden nach
Überzeugung der Börse
Stuttgart den Anlegerschutz,
weil die Neutralität des
Handels durch das Inhouse-
Matching der beteiligten Banken
nicht mehr gegeben ist.
Auf einer Plattform, auf der
den internalisierenden Banken
zunächst die Möglichkeit
gegeben wird, eingehende
Orders gegen ihren Eigenbestand
zu matchen, stehen
die Interessen dieser Institute
im Vordergrund. Die
Anlegerinteressen drohen
unter die Räder zu geraten.
Zwar stellt Xetra Best in
Aussicht, die Anleger einen
Cent besser als im börslichen
Xetra-Handel zu bedienen.
Da Xetra Best aber vom
Xetra-Orderbuch Liquidität
absaugt, droht dort der
Spread – die Spanne zwischen
An- und Verkaufsangebot
– gleich um mehrere
Cent zu wachsen. Weil sich
auf diese Weise die Spanne
am Referenzmarkt Xetra
verschlechtert, ist es für die
internalisierende Bank ein
Leichtes, den Kunden besser
als auf Xetra zu stellen. Der
Ein-Cent-Vorteil entpuppt
sich also als Augenwischerei.
Daher stellt nur eine staatlich
überwachte Börse, wie sie in
Stuttgart existiert, die Form
eines Handelsplatzes dar, der
dem Privatanleger größtmöglichen
Schutz vor Marktpreismanipulationen
bietet.
Der Wettbewerb der Handelsplätze
wird daher ein Wettbewerb
der Marktmodelle
sein – und wir sind sicher, in
Stuttgart auch künftig Privatanleger
von den Vorteilen
der Philosophie eines neutralen,
überwachten Marktplatzes
überzeugen zu können.
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