Juli 2012 - EXtra-Magazin

SEITE 24 JULI 2012
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EtFs die bessere
alternative im Sparplan
Viele Anleger möchten privat für das Alter vorsorgen - eine gute Möglichkeit sind Sparpläne. Doch wie agiert man geschickt
und erreicht dabei ein möglichst hohe Rendite. Anhand von 3 Portfolios wird dies ausführlich erläutert.
„Die Rente ist sicher“, mit diesem Schlagwort
warb der damalige Bundesarbeitsminister
Norbert Blüm für die gesetzliche Rente. Dieses
Bild hat sich inzwischen jedoch gravierend
geändert: Das Renteneintrittsalter wird immer
weiter heraufgesetzt, die Renten selbst werden
weniger. In Deutschland liegen die Pensionsverbindlichkeiten
des Staates bei 330 Prozent
des BIP; sprich: Investoren sollten lieber
für die eigene Rente sorgen und nicht alleine
auf den Staat vertrauen. Eine Möglichkeit für
langfristiges, regelmäßiges Sparen sind Investment-Sparpläne.
Dabei stellt sich nun die
Frage, in was und wie angelegt werden sollte.
Unterschiedliche Profile
Investoren haben individuelle Risiko-
Rendite-Profile – ein 20-jähriger Sparer
wählt wahrscheinlich einen höheren Aktienanteil
und somit eine aggressive Allokation,
wohingegen ein 50-jähriger ein
höheres Gewicht auf Anleihen legen wird
(defensive Allokation). Laut einer Studie
von Ibbotson Associates macht die Asset-Allokation
ca. 90 Prozent der Rendite
eines Investments aus. Es ist also wichtig,
dass Anleger in ein diversifiziertes
Portfolio investieren und nicht auf einzelne
Titel setzen. Hierfür sind Investmentfonds,
und somit auch ETFs, die beste
Alternative. Bliebe „nur“ noch zu klären,
welcher Weg der geeignete ist.
drei musterportfolios für EtF-Sparpläne
Im folgenden Beispiel analysieren wir drei
Musterportfolios mit einer moderaten Allokation,
bei denen der Aktienanteil zwischen
35 Prozent und 65 Prozent liegt. Weiterhin
nehmen wir an, dass das Startkapital bei
1.000 Euro liegt und über drei Jahre monatlich
100 Euro eingezahlt werden. (Der
gewählte Zeitraum ist primär auf die kurze
Live-Performance des db x-trackers Portfolio
TR Index zurückzuführen.) Steuern und
Handelskosten werden der Einfachheit halber
nicht berücksichtigt.
Portfolio 1
Dieses Portfolio spiegelt die Durchschnittsrendite
aller in Europa ansässigen aktiv
verwalteten Produkte der Morningstar-Kategorie
„ausgewogene Mischfonds“ wider.
Hierbei handelt es sich um Fonds, denen
eine Multi-Asset-Strategie zugrunde liegt.
Die Fondsmanager investieren also in verschiedenen
Anlageklassen, um ein diversifiziertes
Portfolio zu konstruieren. Oft schichten
die Manager je nach Marktphase das
Portfolio aktiv um. Der Vorteil dieser Fonds
liegt darin, dass sich der Anleger nicht um
die Asset-Allokation kümmern muss. Der
Nachteil liegt darin, dass nur ca. ein Drittel
der aktiv verwalteten Fonds langfristig
Mehrwert schaffen kann. Das Risiko, einen
Underperformer zu erwischen, ist also groß.
Eine Ursache der Underperformance sind
dabei die Kosten aktiv gemanagter Fonds,
die deutlich höher sind als bei ETFs.
Portfolio 2
Dieses Portfolio besteht nur aus dem db xtrackers
Portfolio TR Index. Hierbei handelt
es sich um ein aktiv gemanagtes ETF-Portfolio,
das ausschließlich in ETFs zur Asset-
Allokation investiert und selbst als ETF an
der Börse gehandelt wird. Das Produkt folgt
der Maxime, über einen Zugang zu diversen
Aktien- und Rentenmärkten möglichst
viele Renditequellen zu erschließen. Der db
x-trackers Portfolio TR Index ETF schichtet
dabei nur selten um und weist deutlich
niedrigere Kosten auf als die meisten aktiv
verwalteten Mischfonds. Investoren müssen
also zwar auch hier einmal mehr den Fähigkeiten
eines Fondsmanagers vertrauen, bekommen
aber ein günstiges (und liquides)
Mischportfolio an die Hand.
Portfolio 3
Dieses Portfolio haben wir bei Morningstar
kreiert. Es steht beispielhaft für die Portfolios,
welche die Selbstentscheider unter den
Investoren stricken können. Wer seine Fi-
Gordon Rose
ETF-Analyst bei Morningstar
nanzen lieber selbst in die Hand nimmt oder
den Fähigkeiten aktiver Fondsmanager
nicht vertraut, kann seine Allokation selber
steuern. Zielsetzung war nicht, ein optimal
diversifiziertes Portfolio mit allen nur erdenklichen
Bausteinen zu schaffen, sondern ein
realistisches ETF-Portfolio für deutsche Anleger
aufzubauen. Wir haben uns für sechs
ETFs entschieden. Bei der Aktien-Allokation
haben wir Deutschland leicht übergewichtet.
Deutsche Standardwerte repräsentieren
ca. 27 Prozent der Aktien-Allokation und 16
Prozent des Gesamtportfolios. Dieser sogenannte
Home Bias ist in Bezug auf Diversifikation
nicht optimal, mit 16 Prozent des
Gesamtportfolio fällt er jedoch relativ gering
aus im Verhältnis zum Anteil von ca. 4 Prozent
deutscher Aktien an der globalen Aktienmarktkapitalisierung.
Insbesondere für
Privatinvestoren kann dieser Bias jedoch
aus mehreren Gründen Sinn machen. Zum
einen verringert der Bias die Währungsrisiken,
die durch internationale Anlagen
entstehen. Zum anderen sind Anleger über
heimische Unternehmen besser informiert
und habe dadurch einen besseren Einblick
in die wirtschaftliche Lage des Referenz-