Kurumsal Yönetim Dergisi 21
Kurumsal Yönetim, Corporate Governance, Corporate Governance Association of Turkey
Kurumsal Yönetim, Corporate Governance, Corporate Governance Association of Turkey
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
TKYD / MAKALE<br />
Mete Gorbon<br />
lan genel bir çağrıyı ve bu çağrı<br />
devamında gerçekleştirilen satışı<br />
ifade etmektedir. Buradan<br />
çıkarılacak sonuç, halka arzın<br />
oluşması için halka yapılan<br />
çağrı sonrasında satış işleminin<br />
de gerçekleşmesi olur. Ayrıca,<br />
halka açık ortaklık statüsünün<br />
kazanılması için ya payların<br />
borsada işlem görmesi ya da pay<br />
sahibi sayısının beş yüzü aşması<br />
gerekmektedir.<br />
Halka açılmak isteyen ortaklıklar<br />
için süreç halka arz öncesi,<br />
halka arz sırası ve halka arz<br />
sonrası olmak üzere üç bölümde<br />
incelenebilir.<br />
Halka Arz Öncesi<br />
Halka arz öncesi yapılması<br />
gerekenler; durum değerlendirmesi,<br />
mevcut ekonomik şartların<br />
tahlili, danışmanlarla görüşülmesi<br />
ve mevzuatta belirtilmiş<br />
içyapının düzenlenmesi olarak<br />
sıralanabilir. Halka açılmak isteyen<br />
ortaklıkların, piyasayı ve<br />
kendi durumlarını iyi bir şekilde<br />
değerlendirmesi, ek olarak<br />
da Türk Ticaret Kanunu (TTK),<br />
Sermaye Piyasası Mevzuatı ve<br />
BİAŞ Düzenlemeleri çerçevesinde<br />
belirlenmiş olan kurumsal<br />
yönetim ilkelerini sağlaması<br />
gerekir. Bu esnada işe dahil<br />
olan danışmanlar ilgili tebliğler<br />
çerçevesinde şirketlere iç düzenlemeler<br />
ve organizasyonel<br />
yapılanma anlamında yol gösterir,<br />
ek olarak piyasa şartlarının<br />
değerlendirilmesi ve en uygun<br />
zamanın seçilmesi konusunda<br />
rol oynarlar.<br />
Halka Arz Sırası<br />
Bu aşamada yapılması gerekenler;<br />
ilgili kanunlar ve<br />
tebliğler çerçevesinde halka<br />
açılabilmek için gerekli olan<br />
başvurular, dokümantasyonlar<br />
ve düzenlemelerin yapılmasıdır.<br />
Halka arz işlemi için gerekli<br />
kamuyu aydınlatma belgelerin<br />
hazırlanması, SPK ve BİAŞ başvurularının<br />
yapılması, yurtiçi<br />
ve yurtdışı yatırımcılar ile iletişim<br />
kurulması, izahnamenin<br />
hazırlanması ve halkla ilişkiler<br />
çalışmaları gereken hazırlıklar<br />
olarak sayılabilir. Danışmanlık<br />
hizmeti veren kurumlar bu aşamada<br />
gerek halka arz sürecinin<br />
planlanması, koordinasyonu ve<br />
yönetimi gerekse mevzuatsal konularda<br />
halka açılacak şirketleri<br />
yönlendirmektedir.<br />
Halka Arz Sonrası<br />
Yasal çerçeve ve mevzuatın<br />
takibi, kurumsal yönetim ve<br />
kamuyu aydınlatma uygulamalarının<br />
devamlı olarak takibi ve<br />
sürekli şeffaflığın sağlanması<br />
olarak sayılabilir.<br />
***<br />
İzahname<br />
Yükümlülükleri<br />
Halka açılma sürecinde istenilen<br />
ve arzulanan talebi toplamak<br />
en önemli unsurlardandır.<br />
Talep toplamak için yatırımcıların<br />
halka açılacak şirket hakkında<br />
yeterli bilgiye sahip olması<br />
gerekir. Bu aşamada, yatırımcıların<br />
ilgisini çekecek ve onları tam<br />
bilgilenmiş bir şekilde yatırım<br />
yapmaya yönlendirecek ortamı<br />
sağlamak ve gerektiğinde ihtiyaç<br />
Halka açılmadaki<br />
tek amaç sadece<br />
kaynak sağlamak<br />
olmayıp, kurumsallaşmayı<br />
sağlayarak<br />
şirketin<br />
kredibilitesini ve<br />
bilinirliğini artırmak,<br />
yatırımcıyla<br />
şirket arasındaki<br />
perdeyi kaldırarak,<br />
gelecekte yapılması<br />
muhtemel<br />
yatırımlar, ortaklıklar<br />
vb. işlemler<br />
için zemin hazırlamaktır.<br />
Tablo: İzahnamede Yer Alan Bölümler<br />
duydukları verileri kolayca elde<br />
edebilmelerini sağlamak konusu<br />
ön plana çıkmaktadır. Bu amaçla,<br />
yatırımcıları bilgilendirecek<br />
ve şirket hakkındaki kararlarının<br />
temelini oluşturacak belgelerin<br />
düzenlenmesi kanun ve ilgili<br />
tebliğiler ile düzenlenmiştir.<br />
İlgili kanun ve tebliğler ışığında,<br />
halka açılmak isteyen ortaklıklar<br />
izahnamelerini oluşturmalı<br />
ve bu belgenin yatırımcıya serbestçe<br />
ulaşmasını sağlamak durumundadırlar.<br />
6362 sayılı Sermaye Piyasası<br />
Kanunu ile kurul kaydına<br />
alınma sistemi kaldırılarak<br />
yerine AB mevzuatına paralel<br />
bir biçimde, izahnamenin Kurulca<br />
onaylanması sistemine<br />
geçilmiştir. Böylelikle sermaye<br />
piyasası araçlarının halka arz<br />
edilebilmesi ve borsada işlem<br />
görebilmesi için izahname ha-<br />
zırlanması ve bu izahnamenin<br />
kurulca onaylanması zorunlu<br />
hale gelmiştir.<br />
İzahname hazırlanmasına<br />
ilişkin usul ve esaslar, izahname<br />
hazırlanmasına ilişkin muafiyetler<br />
Kurul’un II-5.1 “İzahname<br />
ve İhraç Belgesi” tebliğinde düzenlenmiştir.<br />
İzahnamede temel<br />
olarak şirket ve faaliyetleri hakkında<br />
bilgiler, şirketin finansal<br />
durumunu ortaya koyan mali<br />
tablolar, şirketin karşı karşıya<br />
olduğu riskler, halka arz ve satış<br />
esasları yer almaktadır.<br />
İzahnamenin kurulca belirlenen<br />
standartlara uygun olarak<br />
tam ve güncel bir şekilde hazırlanması,<br />
yatırımcılar tarafından<br />
kolaylıkla analiz edilebilir, anlaşılabilir<br />
ve değerlendirilebilir olması<br />
gerekmektedir. İzahnamede<br />
yer alan yanlış, yanıltıcı ve<br />
eksik bilgilerden kaynaklanan<br />
zararlardan kanun gereği sermaye<br />
piyasası araçları halka arz<br />
edilen tüzel kişi (ihraççı) sorum-<br />
52 / TKYD SONBAHAR 2013
Change language