重 庆 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告

跟 踪 评 级 报 告
重 庆 市 高 速 公 路 还 面 临 成 本 高 、 短 期 内 车 流 量
不 足 的 问 题 , 投 资 回 收 期 更 长 。 重 庆 市 山 地 和
丘 陵 面 积 约 占 94%, 筑 路 成 本 很 高 。 此 外 , 重
庆 市 的 经 济 实 力 尚 落 后 于 东 部 地 区 和 国 家 平 均
水 平 。
公 路 运 输 方 面 ,2011 年 重 庆 市 全 年 主 要 运
输 方 式 完 成 货 运 量 和 客 运 量 分 别 为 96778.47 万
吨 和 141204.13 万 人 , 同 比 增 速 分 别 为 18.9% 和
11.4%。 其 中 , 公 路 货 运 量 和 客 运 量 分 别 为 82818
万 吨 和 136142 万 人 , 占 比 分 别 达 85.57% 和
96.42%; 在 重 庆 市 各 种 不 同 运 输 方 式 中 , 公 路
占 绝 对 优 势 。 此 外 , 重 庆 市 二 级 公 路 主 要 为 村
道 , 对 高 速 公 路 的 分 流 也 很 小 。
2. 经 营 分 析
表 2 公 司 主 营 业 务 收 入 构 成
项 目 2010 年
2010 年 占 比
( 主 营 业 务 收 入 )
2011 年
2011 年 占 比
( 主 营 业 务 收 入 )
2011 年
毛 利 率
2011 年
增 长 率
界 水 高 速 路 18399.55 6.82% 25890.88 7.66% 39.22% 40.71
渝 黔 高 速 路 4406.70 1.63% 4935.38 1.46% 68.23% 12.00
渝 合 高 速 路 28554.16 10.58% 33702.68 9.98% 61.78% 18.03
綦 万 高 速 路 3748.92 1.39% 5133.44 1.52% 33.53% 36.93
武 合 高 速 路 5741.70 2.13% 6711.90 1.99% 54.81% 16.90
万 开 高 速 路 4193.88 1.55% 5097.26 1.51% -35.32% 21.54
长 万 高 速 路 44102.66 16.34% 50642.67 14.99% 57.38% 14.83
成 渝 高 速 路 82793.87 30.68% 90851.72 26.90% 79.37% 9.73
渝 邻 高 速 路 13507.19 5.01% 16651.46 4.93% 60.49% 23.28
绕 城 高 速 路 21589.33 8.00% 36437.71 10.79% 12.84% 68.78
万 云 高 速 路 6296.70 2.33% 10728.53 3.18% -3.90% 70.38
石 忠 高 速 路 21864.79 8.10% 27852.74 8.25% 29.04% 27.39
江 合 高 速 路 2161.26 0.80% 3109.89 0.92% 5.76% 43.89
水 武 高 速 路 7297.02 2.70% 11629.66 3.44% -12.59% 59.38
黄 彭 项 目 3116.04 1.15% 4725.17 1.40% -87.37% 51.64
武 黄 项 目 2059.17 0.76% 3683.10 1.09% 6.15% 78.86
主 营 业 务 收 入 合 计 269832.93 100% 337784.19 100% 46.28% 25.18
资 料 来 源 : 公 司 提 供
注 :1 以 上 为 “ 主 营 业 务 收 入 ” 统 计 口 径 ; 其 他 业 务 收 入 构 成 中 主 要 是 租 赁 费 、 资 金 占 用 费 、 公 路 工 程 收 入 等 ;2 绕 城 高 速 路 由 外 环 高 速
西 段 、 东 段 、 北 段 、 南 段 组 成 , 其 中 西 段 于 2008 年 底 通 车 , 东 段 、 北 段 和 南 段 于 2009 年 底 通 车 ;2012 年 7 月 1 日 起 , 绕 城 高 速 纳 入 交
通 年 票 制 范 围 , 年 票 费 由 政 府 收 取 后 按 一 定 比 例 向 公 司 返 还 部 分 收 入 3 江 合 高 速 一 期 于 2009 年 底 建 成 通 车 , 二 期 在 建 ;4 石 忠 高 速 于 2009
年 3 月 建 成 ; 水 武 高 速 于 2009 年 10 月 建 成 ;5 黄 彭 路 及 武 黄 路 均 为 2009 年 底 建 成 ;6 万 云 高 速 路 2008 年 12 月 通 车 58 公 里 , 剩 余 20.22
公 里 于 2010 年 9 月 通 车 。
公 司 在 国 家 规 划 、 计 划 的 统 筹 安 排 下 , 以
全 资 、 控 股 、 参 股 和 直 接 管 理 等 方 式 从 事 经 营
性 公 路 及 其 它 交 通 基 础 设 施 项 目 的 资 本 营 运 及
重 大 生 产 经 营 活 动 , 对 重 庆 市 高 速 公 路 的 建 设 、
经 营 、 养 护 和 融 资 等 实 行 集 中 统 一 管 理 。 公 司
主 营 业 务 突 出 , 高 速 公 路 车 辆 通 行 费 收 入 是 公
司 主 营 业 务 收 入 的 主 要 来 源 。 截 至 2011 年 底 ,
公 司 运 营 的 高 速 公 路 总 通 车 里 程 达 1400 公 里 。
2011 年 随 着 路 网 效 应 的 发 挥 , 公 司 主 营 业 务 收
入 迅 速 增 加 。 截 至 2011 年 底 , 公 司 纳 入 合 并 报
表 的 主 营 业 务 收 入 为 33.78 亿 元 , 同 比 增 长
25.18%, 其 中 , 占 通 行 费 总 收 入 比 重 较 大 的 路
段 包 括 成 渝 高 速 ( 占 26.90%)、 长 万 高 速 ( 占
14.99%)、 绕 城 高 速 ( 占 10.79%)、 渝 合 高 速 ( 占
9.98%)、 石 忠 高 速 ( 占 8.25%) 和 界 水 高 速 ( 占
7.66%) 等 , 这 六 条 高 速 公 路 均 为 国 家 高 速 公 路
网 或 国 道 主 干 线 的 组 成 路 段 , 路 网 地 位 优 越 ,
盈 利 能 力 强 。2011 年 , 公 司 主 营 业 务 毛 利 率 为
重 庆 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 5