ALTO PALERMO S.A. (APSA)

6. (Continuación)
Inicialado a los efectos de su identificación
con nuestro informe de fecha 09/09/02
PRICE WATERHOUSE & Co.
C.P.C.E. C.A.B.A. Tº 1 Fº 1
ALTO PALERMO S.A. (APSA)
Notas a los estados contables consolidados (Continuación)
En virtud de los programas de securitización, el Fideicomiso puede emitir dos
tipos de certificados que representan participaciones indivisas en el Fideicomiso
– Títulos de Deuda Fiduciaria (“TDF”) y Certificados de Participación (“CP”) que
representan certificados de deuda y de participación, respectivamente. Los
servicios de capital e intereses se pagan periódicamente a los tenedores de
TDF durante la vigencia del título. Los CP son títulos subordinados que dan
derecho a los tenedores de CP a participar en forma proporcional en los flujos de
fondos de los saldos a cobrar por tarjetas de crédito, una vez pagados el capital
y los intereses de los TDF y otros honorarios y gastos. Durante el período de
renovación no se efectúan pagos a los tenedores de TDF y CP. Las cobranzas
del capital de los activos financieros subyacentes son utilizados por el
Fideicomiso para adquirir saldos a cobrar por tarjetas de crédito adicionales
durante el período de renovación. Una vez finalizado el período de renovación,
se produce un período de liquidación durante el cual (i) no se compran otros
activos, (ii) todas las cobranzas en efectivo se utilizan para cumplir con los
requerimientos de servicio de los TDF y (iii) el producido restante se utiliza para
cumplir con los requerimientos de servicio de los CP.
La Sociedad acordó programas de securitización por ejercicios renovables por
un plazo de dos años, a través de los cuales Tarshop S.A. vendió a Fideicomisos
un monto total de $ 83,1 millones de los saldos a cobrar por tarjetas de crédito
de sus clientes. En virtud de los programas de securitización, los Fideicomisos
emitieron CP subordinados a valor nominal en la suma de $ 12.4 millones, TDF
que devengan intereses a una tasa fija del 12% en la suma de $ 23,8 millones,
TDF que devengan intereses a una tasa fija del 18% por $ 20,0 millones y TDF
que devengan intereses a una tasa variable por $ 6,9 millones. Tarshop S.A.
adquirió todos los CP por un monto igual a su valor nominal mientras que se
vendieron los TDF a otros inversores a través de una oferta pública en la
Argentina. Como protección crediticia para los inversores, Tarshop S.A. ha
constituido reservas en efectivo para pérdidas por la suma de $ 0,7 millones.
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