indicadores analiticos de la deuda externa - Ministerio de Economía ...

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III. CONCLUSIONES. En primer lugar los indicadores dejan ver que la República Dominicana tiene que ir disminuyendo su nivel de endeudamiento y evitar que la tendencia sea una “bola de nieve”, como ya se viviera en el pasado cuando todos los indicadores de sostenibilidad se encontraban muy por encima de los niveles de alerta recomendados. Luego de las renegociaciones de fines de los ochenta que culminaran en los noventa con la renegociación con la banca comercial que fuera suscrita en Canadá, se vuelve a incurrir en una acumulación de deuda que fuerza la nueva renegociación celebrada en el año 2004. Es evidente que de no aminorarse drásticamente la tendencia a mantener la deuda externa por sobre los límites críticos del indicador Deuda pública total como porcentaje del PBI y del indicador Amortización de la deuda a nuevos desembolsos, tarde o temprano se volverá a la posición de insolvencia. Esta situación no es del todo similar a la vivida en el pasado, puesto que ahora existe la deuda contraída por el Banco Central, cuyo crecimiento en un horizonte de mediano y largo plazo está condicionado al cumplimiento de la Ley de Capitalización del Banco Central. En segundo término, la vulnerabilidad es significativa frente a choques externos, dado lo incierto que en el corto y mediano plazo puede ser el comportamiento de la economía mundial y los resultados de los procesos de integración económica que se inician. Los choques externos implican generalmente, bajas tasas de crecimiento de la economía, lo que a su vez genera un freno a la evolución de los ingresos tributarios; todo lo cual conduce a mayores inflexibilidades presupuestarias al haberse incrementado el servicio de la deuda, que suele verse afectado por una mayor tasa de cambio, tendiendo así a generarse la insostenibilidad fiscal. Finalmente, el peso de la deuda y de los recursos destinados al servicio de los Bonos para la Recapitalización del Banco Central de acuerdo a la Ley No. 167-07 en los ingresos fiscales -aún cuando no se produzcan choques externos inmanejables- implica que deberá aumentarse paulatinamente la carga tributaria entre un 18% a 20% en un horizonte de largo plazo, de manera de poder cubrir el servicio de la deuda sin descuidar el cumplimiento de los Objetivos del Milenio que aminoren la inequidad social existente. 28
BIBLIOGRAFIA. - Debt Sustainability Framework for Low Income Countries: Policy and Resource Implications. The North-South Institute. Paper submitted for the G-24 Technical Group Meeting (Washington. D.C., September 27-28 2004) - Debt and Reserve Related Indicators of External Vulnerability. International Monetary Fund. March 23, 2000). - When is External Debt Sustainable? World Bank Policy Research Working Paper 3200, February 2004. - Debt Sustainability in Low-Income Countries: Further Considerations on an Operational Framework and Policy Implications. Prepared by the Staff of International Monetary Fund and World Bank. September 10, 2004. - Standard & Poor’s Rating Definitions, Publication date 27 October 2005. - Sostenibilidad de la deuda pública en los países norteños de América Latina. Igor Paunovic. Revista de la CEPAL Diciembre 2005. 29
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