derechos de adquisición de acciones incorporados en wj4rr4nts

INTRODUCCION ¡ 13
dar por sentado, el que marca la hipótesis de conversión a Jonioti,
dado que ésta sólo se producirá si ello resulta beneficioso
económicamente, con lo que el carácter estocástico del derecho de
conversión, indiscutible en su faceta económica, se transmite
igualmente al contenido administrativo del valor. Dicho de otro modo,
una obligación convertible con regla fija nunca será ejercitada si de
ello se deriva una pérdida monetaria, aun cuando el bonista esté
interesado en lograr un determinado nivel de participación en la
sociedad. En un mercado en equilibrio, este operador hipotético
adquirirá acciones directamente, porque resulta más barato que
ejercitar un derecho de opción fuera de dinero a su vencimiento. Pero
hay un argumento más claro que los anteriores en apoyo de la
apreciación manifestada. Y es la irreversibilidad de los efectos de un
mecanismo que no resulte eficiente en su aspecto patrimonial, frente
a la cual, el efecto administrativo puede resolverse por el inversor
adquiriendo en el mercado tantos convertibles como sea preciso para
mantener el potencial político de su cartera. Esto es, al margen de
otras consideraciones, es importante tomar en consideración que la
ineficiencia de los mecanismos tuitivos del contenido económico
ocasiona inevitablemente pérdidas a los afectados, en tanto que el
contenido político (y es discutible cuál sea éste realmente) es siempre
restaurable por el inversor, mediante inversiones adicionales desde
luego, pero sin incurrir en pérdidas.
Ni que decir tiene que, en el caso de la regla variable, donde la