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Lectura 5
El rescate y el riesgo moral Alfredo Pastor, La ciencia humilde (2007)
El remedio existe a la burbuja existe, pero puede ocurrir que las autoridades monetarias lo consideren, con razón o sin ella, como
peor que la enfermedad.
¿Y la cura? Es bien sencilla, auque lleve efectos secundarios: se trata de suministrar liquidez al sistema. El peligro de una burbuja
es que la falta de liquidez que afecta al activo que estuvo de moda se extiende a otros, de modo que las entidades financieras
se verán imposibilitadas para vender activos para mejorar su posición de liquidez y que, por otro lado, se cree una atmósfera de
desconfianza hacia los bancos que incline a los depositarios a retirar sus fondos. “Cuando un prestamista no está seguro de
saber distinguir entre buenos y malos clientes, se muestra menos inclinado a prestar dinero a quien sea”.
Si esto ocurre el dinero vuelve a desaparecer del sistema, y la economía se paraliza. Es para evitar estas crisis de liquidez que
surgió la figura del prestamista de última instancia que hoy desempeñan los bancos centrales. El prestamista de última instancia
está dispuesto a facilitar dinero a las entidades, y lo anuncia así para tranquilziar los ánimos, tomando activos como garantía:
esto es, dejando caer a las entidades insolventes pero con un penalización, para evitar que los bancos estén acudiendo constantemente
a su ventanilla.
El efecto secundario de esta medicina es el llamado riesgo moral (moral hazard). se dice que, si las entidades saben que serán
rescatadas, no se conducirán con la prudencia requerida. Éste es un argumento empleado con frecuencia, en especial cuando
se trata de evaluar las intervenciones de organismos como el Fondo Monetario Internacional.
A grandes rasgos, puede decirse que las reglas de operación del prestamista de última instancia tratan de reducir al mínimo ese
riesgo moral: las entidades son rescatadas sólo cuando su pérdida puede poner en riesgo la estabilidad del sistema financiero;
y si los recursos del prestamista estabilizan la entidad, no pretenden salvar el patrimonio de sus propietarios, ni la reputación
profesional de sus gestores.
Cuestiones:
1- ¿Cómo se puede luchar contra el pinchazo de una burbuja?
2- ¿Qué es el riesgo moral?
3- ¿Cómo se puede evitar el riesgo moral?
Conceptos:
- Prestamista de último
recurso
- Riesgo moral
Enlaces:
- http://ow.ly/2UPRX
- http://ow.ly/2UQXl