La Segunda Aseg. de Riesgo del Trabajo S.A. - Moody's

RESUMEN DEL FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN
Las calificaciones de fortaleza financiera B2 (escala global) y A1.ar (escala nacional) otorgadas por
Moody´s a La Segunda Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. (“La Segunda ART”) reflejan la
afiliación, integración y apoyo por parte de su principal accionista, La Segunda Cooperativa, su
establecida presencia en el mercado Argentino de Riesgos del Trabajo (un 7.2% de market share), su
fuerte reconocimiento comercial y la eficiencia de las operaciones. Estas fortalezas crediticias son
ampliamente contrarrestadas por el alto grado de apalancamiento operativo, por el alto perfil de riesgo
crediticio del portafolio de inversiones y por su baja rentabilidad histórica. La calificación global de la
compañía también refleja el importante riesgo sistémico atribuido a Argentina. La Segunda ART es
parte del “Grupo La Segunda”, del cual La Segunda Cooperativa es su principal compañía, especializada
en el segmento de seguros de automotores. Otras compañías miembro del grupo están especializadas en
los seguros de personas y de retiro.
Fortalezas crediticias
- Propiedad y apoyo explícito brindado por su principal accionista: La Segunda Cooperativa de
Seguros Limitada, calificada en A1.ar (Escala nacional para Argentina).
- Fuerte reconocimiento de marca y liderazgo en el mercado Argentino de riesgos del Trabajo.
- Eficiencia operativa, reflejada en menores indicadores de gastos que sus comparables.
Debilidades o desafíos crediticios
- Alto grado de riesgos regulatorios y políticos asociado al sistema de Riesgos del Trabajo Argentino
- Alto grado de apalancamiento operativo y muy baja adecuación de capital.
- Rentabilidad histórica escasa, aunque mejorando recientemente.
- Falta de diversificación por ramos, a pesar que a nivel del grupo al que pertenece se observa una
adecuada diversificación de segmentos donde opera.
- Riesgo soberano y otros sistémicos de Argentina.
Perspectiva
La perspectiva de la calificación es estable dado que los factores de riesgo no es probable que deterioren
significativamente el perfil financiero y de negocios de ésta aseguradora.
Factores que podrían causar una suba en la calificación
Los factores que podrían producir una suba en la calificación incluyen una combinación de los
siguientes:
- Retornos sobre el patrimonio neto sostenidamente del 10% o más.
- Mejora en la calificación de riesgo de su principal accionista, La Segunda Cooperativa.
- Una reducción del grado de apalancamiento operativo menor a 5 veces.
Factores que podrían causar una baja en la calificación
Los factores que podrían empeorar la calificación incluyen los siguientes:
- Un permanentemente alto apalancamiento operativo, superior a 10 veces.
SEGUROS
2 JUNIOE INFORME DE CALIFICACION: LA SEGUNDA ART