Desarrollo e igualdad: el pensamiento de la CEPAL en su séptimo decenio. Textos seleccionados del período 2008-2018

Introducción
tiende a contraerse cuatro veces más intensamente que el PIB; iii) la pérdida acumulada de
inversión en la fase recesiva del ciclo duplica con creces las ganancias acumuladas en la
fase de expansión (determinando una tendencia a la disminución de la tasa de inversión
en proporción al PIB), y iv) la amplitud de la contracción de la inversión en la fase recesiva
supera la reducción en los demás componentes de la demanda agregada (CEPAL, 2016a).
En el capítulo IX de este libro se reproducen pasajes de documentos en los que
se presentan los resultados de la línea investigativa sobre el ciclo, es decir, páginas
seleccionadas de los documentos de los trigésimo cuarto y trigésimo sexto períodos de
sesiones, celebrados en 2012 y 2016, respectivamente.
Estas constataciones reforzaron la propuesta de considerar la inversión, y en particular la
inversión pública, como una variable crítica en la conducción de la política macroeconómica.
El hincapié en la inversión del sector público deriva de que es una variable anticíclica por
su autonomía con respecto al PIB —a diferencia de la inversión privada, cuya variación
es inducida por la variación de la demanda— y estimula la inversión privada en todas las
fases del ciclo, dados sus efectos en la economía por el lado de la demanda y la creación,
por el lado de la oferta, de externalidades a la inversión del sector privado (desplazamiento
positivo (crowding-in)) 33 .
Reiterando esa línea argumentativa, en el estudio más reciente sobre el tema se
constató que la dinámica cíclica del período 2009-2016, con respecto a la de los períodos
1990-2001 y 2002-2008, estuvo sobre todo asociada al consumo y, en menor medida, a
la expansión del gasto público, al no contarse con la necesaria expansión de la inversión
y las exportaciones. Vale la pena reproducir parte de las conclusiones del documento,
en el que se publican varios resultados del estudio. En este se compara el ciclo reciente
(2009-2016) con los dos anteriores (1990-2001 y 2002-2008) y se muestra que el mejor
desempeño por el lado de la demanda se dio por el consumo privado y los gastos de
gobierno, mientras se registró un débil desempeño de las exportaciones y de la inversión:
“Las características del ciclo actual también plantean interrogantes en relación con
el sostenimiento del crecimiento en el mediano y largo plazo. El comportamiento
cíclico afecta la trayectoria de crecimiento de mediano y largo plazo, esencialmente
a través de la dinámica de la inversión, que se ha caracterizado en el ciclo actual
por un comportamiento menos dinámico que en el pasado. Menores niveles
inversión no solo se traducen en una menor capacidad productiva instalada,
sino que además un bajo crecimiento puede por sí mismo inhibir el proceso de
inversión. (…) Los bajos niveles de inversión también inciden negativamente en
la productividad. (…) La desaceleración de la inversión debilita esta asociación
positiva.” (CEPAL, 2017e, págs. 114-115).
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La cobertura del tema “brechas de inversión en infraestructura” recae en la División de Recursos Naturales
e Infraestructura de la CEPAL. Véase Perrotti y Sánchez (2011). El tema se vuelve a abordar en la próxima
sección, relativa a la dimensión productiva del desarrollo.
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