Informe y Cuentas Anuales - Tressis

ASEAN Fund
Tamaño del fondo a 30.04.2005: USD 339 millones
Acciones de Clase A (USD)
Fecha de lanzamiento: 01.10.1990
Resultados desde: 01.10.1990
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Índice* Clase de acción
Acumulativo Acumulativo Anualizado
Un año 12,90% 16,60% 12,90%
Cinco años 1,90% 19,30% 0,40%
Desde el lanzamiento 86,40% 70,80% 4,40%
13
Mayores participaciones a 30.04.2005
United Overseas Bank
Oversea-Chinese Banking
Malayan Banking
Singapore Telecommunications
Tenaga Nasional
Desglose geográfico a 30.04.2005
Singapur 41,44%
Malasia 25,80%
Tailandia 22,18%
Indonesia 7,80%
Filipinas 1,82%
Examen de los resultados
La región de la ASEAN generó sólidos beneficios a lo largo de los doce meses
revisados. Los mercados cayeron inicialmente, al verse influido el ánimo de los
inversores por la preocupación acerca de las medidas de endurecimiento en China,
el aumento de los precios del petróleo y las posibles subidas de los tipos de interés
en los EE.UU.; sin embargo, la zona experimentó después una fuerte recuperación.
Los valores de renta variable de Singapur subieron debido a unos inversores
alentados por los datos económicos positivos que indicaban un crecimiento estable
del empleo. Entre los mercados menores, Indonesia se benefició de unas elecciones
políticas tranquilas, así como de una actividad de fusiones y adquisiciones que ayudó
al mercado a alcanzar nuevas alturas. Hacia el final del periodo, las ganancias del
mercado se vieron afectadas por la preocupación acerca de las subidas de los tipos de
interés y la reducción del deseo de riesgo por parte de los inversores internacionales.
A lo largo del periodo de doce meses revisado, el fondo obtuvo peores resultados que
el índice de referencia. Gran parte de la baja rentabilidad del fondo se produjo en el
primer trimestre del periodo revisado debido a la falta de exposición del fondo a
valores más defensivos (aquellos con una baja sensibilidad al crecimiento
económico) y a su exposición superior a la media a valores de crecimiento, que
obtuvieron peores resultados durante el periodo. Entre los principales detractores del
rendimiento cabe citar una posición en la compañía de electrónica Venture Corp,
cotizada en Singapur, y una baja exposición a los títulos de tabacaleras y servicios
públicos, cuyo rendimiento fue superior al del mercado en declive. No obstante, esa
mala rentabilidad se vio reducida más adelante durante el periodo revisado gracias a
los valores en cartera de compañías de ingeniería tailandesas y de la empresa
tabacalera indonesia Sampoerna Hanjaya Man, que aportó valor a la cartera.
El gestor asumió el control del fondo el 1 de octubre de 2004 y está buscando
oportunidades en Tailandia entre títulos bancarios cuya valoración resulta atractiva y
cuyos fundamentos están mejorando. También está identificando ideas interesantes
entre los bancos malayos, que podrían beneficiarse de la consolidación del sector. En
Singapur, el gestor opta por compañías que demuestran un compromiso con la
gestión del capital, en particular valores de seguros seleccionados.
**El índice de referencia es un índice definido por Morgan Stanley para representar los retornos ponderados de los mercados de los miembros de la ASEAN, Singapur, Malasia, Tailandia, Filipinas e Indonesia.
**Consulte las notas sobre los resultados en la página 4.
La lista de notas completa figura en la página 402.