Informe y Cuentas Anuales - Tressis

International Fund 20
Tamaño del fondo a 30.04.2005: USD 2.212 millones
Acciones de Clase A (USD)
Fecha de lanzamiento: 31.12.1991
Resultados desde: 31.12.1991
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Índice* Clase de acción
Acumulativo Acumulativo Anualizado
Un año 10,00% 10,40% 10,00%
Cinco años -27,20% -11,70% -6,20%
Desde el lanzamiento 155,50% 155,40% 7,30%
Acciones de Clase A (EUR)
Fecha de lanzamiento: 16.02.2004
Resultados desde: 16.02.2004
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Clase de acción
Acumulativo Anualizado
Un año 1,92% 1,92%
Cinco años - -
Desde el lanzamiento 4,71% 3,90%
*El índice de referencia hasta el 31/12/1997 es el FT/S&P Actuaries World Index y desde entonces es el MSCI World Index.
**Consulte las notas sobre los resultados en la página 4.
La lista de notas completa figura en la página 402.
37
Mayores participaciones a 30.04.2005
American International Group
Nextel Communications (A)
UnitedHealth Group
General Electric
Johnson & Johnson
Desglose geográfico a 30.04.2005
Estados Unidos 42,42%
Japón 10,67%
Reino Unido 8,74%
Alemania 4,13%
Canadá 3,97%
Francia 3,89%
Suiza 2,97%
Italia 2,66%
Países Bajos 1,90%
Examen de los resultados
Los mercados internacionales de renta variable se revalorizaron durante el año
sometido a revisión. El ánimo de los inversores se vio afectado al principio del
periodo cuando China anunció medidas para desacelerar su economía. Los mercados
de renta variable registraron pocos avances durante el verano de 2004, antes de
recuperar terreno gracias a un aumento de las ganancias empresariales que los
inversores acogieron con satisfacción. El PIB estadounidense aumentó un 4,0% en el
cuarto trimestre de 2004 y un 3,6% en el primer trimestre de 2005 de forma
interanual, mientras que en muchas otras zonas, sobre todo en la zona euro y en
Japón, el crecimiento económico fue más moderado. No obstante, a lo largo del
periodo de doce meses, la perspectiva de nuevas subidas de los tipos de interés
estadounidenses mantuvieron los valores de renta variable a un nivel discreto. El
temor a una desaceleración de las ganancias empresariales a nivel mundial pesó
también en la confianza de los inversores.
El fondo registró unos resultados peores marginalmente que el índice de referencia
durante el periodo sometido a revisión. La selección de valores entre los títulos
japoneses fue perjudicial para los resultados, pero esto se vio parcialmente
compensado por una sólida selección de valores entre las compañías europeas y
estadounidenses. En concreto, la exposición a las compañías estadounidenses
UnitedHealth Group y Valero Energy resultó acertada. A nivel sectorial, las decisiones
de inversión positivas en los sectores de los servicios de telecomunicaciones y los
bienes de consumo y ropa se vieron contrarrestadas por los decepcionantes
resultados derivados de las empresas de seguros y de software y servicios.
El entorno económico internacional está dominado por la preocupación acerca de los
riesgos asociados a posibles nuevas subidas de los precios del petróleo y a la
aceleración de la inflación en los EE.UU., que podría originar un nuevo
endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal. Además, la
preocupación por el entorno geopolítico, la fragilidad del gasto de consumo y la
posibilidad de una desaceleración de las ganancias empresariales afectará
probablemente al ánimo de los inversores.