Informe y Cuentas Anuales - Tressis

China Focus Fund 23
Tamaño del fondo a 30.04.2005: USD 228 millones
Acciones de Clase A (USD)
Fecha de lanzamiento: 18.08.2003
Resultados desde: 18.08.2003
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Índice* Clase de acción
Acumulativo Acumulativo Anualizado
Un año 23,10% 21,40% 23,10%
Cinco años - - -
Desde el lanzamiento 49,60% 43,50% 26,70%
Acciones de Clase A (GBP)
Fecha de lanzamiento: 04.10.2004
Resultados desde: 04.10.2004
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Clase de acción
Acumulativo Anualizado
Un año - -
Cinco años - -
Desde el lanzamiento -2,20% -
*El índice de referencia es el MSCI China Index (N).
**Consulte las notas sobre los resultados en la página 4.
La lista de notas completa figura en la página 402.
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Mayores participaciones a 30.04.2005
PetroChina (H)
CNOOC
China Petroleum & Chemical (H)
Kingboard Chemical Holdings
ZTE (H)
Desglose sectorial a 30.04.2005
Energía 18,60%
Empresas industriales 16,58%
Bienes de consumo discrecional 14,41%
Informática 13,00%
Servicios financieros 11,33%
Materiales 6,76%
Bienes de consumo básico 5,27%
Asistencia sanitaria 5,01%
Efectivo y otros 9,04%
Examen de los resultados
Los valores de renta variable en China experimentaron un fuerte incremento durante
el periodo revisado. Los datos económicos indicaron que el crecimiento se mantenía
estable pese a la aplicación de diversas medidas macroeconómicas de
endurecimiento. El mercado creció, al reforzarse la confianza en la sostenibilidad del
crecimiento. Se produjo también una considerable afluencia de capital debido a la
especulación en torno a una posible revaluación de la moneda china. Los sectores de
la energía, los materiales y el consumo obtuvieron buenos resultados; por el
contrario, los valores del sector del automóvil se debilitaron debido al impacto en el
mercado de la competencia de precios y de las medidas endurecedoras de los
créditos. Hacia el final del periodo revisado el mercado cayó, pues el temor a la
inflación, especialmente en el sector inmobiliario, generó preocupación por nuevas
medidas de endurecimiento.
A lo largo del periodo de doce meses revisado, el fondo obtuvo mejores resultados
que el índice de referencia. Una selección positiva de títulos entre valores
industriales, como operadores de autopistas y un fabricante de motores diesel,
añadió valor a la cartera, al igual que la exposición a una serie de valores de puertos
y equipamiento de puertos. Dentro del sector del consumo discrecional, las
posiciones entre los operadores hoteleros, beneficiadas por el crecimiento del sector
del juego en Macao, contribuyeron al rendimiento relativo.
El gestor está buscando oportunidades entre los valores de bienes de consumo básico
en el sector de la alimentación, bebidas y tabaco. El gestor está prestando especial
atención a aquellas empresas que se están beneficiando del aumento de la secular
demanda de sus productos. El gestor mantiene su optimismo respecto a los
proveedores de equipamiento y servicios portuarios, añadiendo diversas posiciones
en este sector dadas las perspectivas positivas de crecimiento a consecuencia de los
nuevos puertos y las mejoras en los puertos existentes. Dentro del sector de las
tecnologías de la información, existen oportunidades entre las empresas de software
y servicios, con portales de éxito y empresas de juego por Internet en expansión.