Informe y Cuentas Anuales - Tressis

Latin America Fund 2,3
Tamaño del fondo a 30.04.2005: USD 241 millones
Acciones de Clase A (USD)
Fecha de lanzamiento: 09.05.1994
Resultados desde: 25.05.1994
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Índice* Clase de acción
Acumulativo Acumulativo Anualizado
Un año 41,00% 44,50% 41,00%
Cinco años 47,00% 67,20% 8,00%
Desde el lanzamiento 46,60% 120,30% 3,60%
Acciones de Clase E (EUR)
Fecha de lanzamiento: 01.09.2000
Resultados desde: 11.09.2000
Rentabilidad total a 30.04.2005**
Clase de acción Clase de acción
Acumulativo Anualizado
Un año 29,60% 29,60%
Cinco años -0,70% -0,10%
Desde el lanzamiento -14,16% -3,24%
*El índice de referencia es el MSCI EMF Latin America (Gross) Index.
**Consulte las notas sobre los resultados en la página 4.
La lista de notas completa figura en la página 402.
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Mayores participaciones a 30.04.2005
America Movil ADR
Petroleo Brasileiro ADR
Telefonos de Mexico (L)
Cemex ADR
Companhia Vale do Rio Doce (A) ADR
Desglose geográfico a 30.04.2005
Brasil 49,75%
México 38,69%
Chile 4,39%
Luxemburgo 1,66%
Perú 0,95%
Argentina 0,86%
Reino Unido 0,42%
Examen de los resultados
Los mercados de renta variable de América Latina cerraron el periodo revisado a un
nivel significativamente más alto. Este aumento fue propiciado por un renovado
deseo de riesgo por parte de los inversores, unos niveles favorables de liquidez y los
elevados precios de las materias primas. Muchos países latinoamericanos, como
México, experimentaron un importante crecimiento económico, aunque los síntomas
de presión inflacionista originaron un endurecimiento monetario en los principales
mercados de la zona. En Brasil, la recuperación de la demanda interna y el auge de
la exportación contribuyeron a esta subida.
Durante el ejercicio, el valor de los activos del fondo aumentó, aunque en menor
medida que el índice de referencia. El rendimiento se vio perjudicado por la
selección de valores en los sectores de las telecomunicaciones y las bebidas en
México. Por el contrario, la selección de valores en Chile y la posición relativamente
alta del fondo en Brasil en comparación con el índice de referencia contribuyeron al
rendimiento. Los títulos metalúrgicos y mineros brasileños Caemi Mineracao E
Metalurgica y Usiminas se encontraron entre los más rentables.
A pesar del buen comportamiento de las acciones latinoamericanas durante los
últimos años, muchas continúan mostrando una valoración atractiva. En gran parte
de la región, la demanda de productos de exportación y el consumo interno
probablemente serán también esenciales para el éxito de los mercados de la región.
Brent Bottamini y Adam Kutas asumieron la gestión del fondo el 1 de mayo de 2005.
Actualmente están optando por las constructoras de viviendas en México; asimismo,
los gestores prefieren los bancos brasileños a sus homólogos de la zona, puesto que
las condiciones económicas, las tendencias seculares y las valoraciones relativas
resultan más atractivas en Brasil.