paperi Hieno- paperi Pakkaus - Stora Enso
paperi Hieno- paperi Pakkaus - Stora Enso
paperi Hieno- paperi Pakkaus - Stora Enso
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Liite 25 Riskien hallinta<br />
Avoimet riskien hallintaan käytetyt sopimukset 31.12.1999<br />
Käypä arvo<br />
31.12.1999 31.12.1998<br />
Korkojohdannaiset<br />
Termiinisopimukset 0 3<br />
Koronvaihtosopimukset 5 24<br />
Korko-optiot 0<br />
Korkojohdannaiset yhteensä 5 27<br />
Valuuttajohdannaiset<br />
Termiinisopimukset<br />
Optiosopimukset<br />
6 25<br />
Ostetut 1<br />
Asetetut 0<br />
Valuutanvaihtosopimukset 71 54<br />
Valuuttajohdannaiset yhteensä 77 80<br />
Nimellisarvo<br />
Korkojohdannaiset<br />
Termiinisopimukset 1 695 4 896<br />
Koronvaihtosopimukset 799 792<br />
Korko-optiot 2 864<br />
Korkojohdannaiset yhteensä 2 495 8 552<br />
Valuuttajohdannaiset<br />
Termiinisopimukset<br />
Optiosopimukset<br />
2 973 15 921<br />
Ostetut 659<br />
Asetetut 248<br />
Valuutanvaihtosopimukset 425 749<br />
Valuuttajohdannaiset yhteensä 3 398 17 577<br />
Korkovaihtosopimusten maturiteetti:<br />
alle vuosi 87 96<br />
1–5 vuotta 350 434<br />
5–10 vuotta 362 220<br />
yli 10 vuotta 43<br />
Yhteensä 799 792<br />
Rahoitusriskien hallinta<br />
Kansainvälisen teollisuusyrityksen päivittäinen liiketoiminta<br />
sisältää sekä kaupallisia että rahoituksellisia riskejä.<br />
Rahoitukselliset riskit ovat:<br />
• Varainhankintariski<br />
• Korkoriski<br />
• Valuuttariski<br />
Transaktioriski<br />
Toimitusriski<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>lle on olennaisen tärkeää pystyä määrittelemään ja<br />
hallinnoimaan rahoitukselliset riskit sekä niiden vaikutus konsernin<br />
tuottoihin ja rahoitukselliseen asemaan.<br />
Riskienhallinta pyritään toteuttamaan niin, että tulosryhmät<br />
voivat pääasiallisesti keskittyä omien taloudellisten riskiensä<br />
hallintaan.<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n Financial Services -yksikkö vastaa konsernin<br />
riskienhallintapolitiikan määrittelystä sekä täytäntöönpanosta<br />
ja pyrkii minimoimaan konsernin rahoitukselliset riskit.<br />
Varainhankintariski<br />
Varainhankintariskillä tarkoitetaan rahoituksen saatavuuteen<br />
liittyvää riskiä. Riskiä pyritään pienentämään rahoittamalla<br />
sijoitettu pääoma pitkäaikaisella varainhankinnalla. Riski<br />
kvantifioidaan laskemalla, kuinka suuri osuus sijoitetusta pääomasta<br />
on rahoitettu pitkäaikaisella pääomalla. Sijoitetun<br />
pääoman ja pitkäaikaisen pääoman suhdetta sanotaan<br />
"matching"-tasoksi. <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n tavoitteena on, että pitkäaikaisen<br />
varainhankinnan määrä ylittää sijoitetun pääoman<br />
määrän ja että pitkäaikaisten lainojen keskimaturiteetti luottolimiitit<br />
mukaan lukien on 3–5 vuotta. Tulevaisuudessa lainojen<br />
keskimaturiteettia pyritään edelleen pidentämään.<br />
Korkoriski<br />
Korkoriskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että konsernin rahoituskulujen<br />
väheneminen ei kata sijoitetun pääoman tuoton<br />
vähenemistä.<br />
Korkoriskiä pyritään pienentämään sitomalla lainojen<br />
korko pääsääntöisesti vuotta lyhyempiin korkoperiodeihin.<br />
Tavoitteena on, että korkeintaan 20–40 % nettovelasta on<br />
sidottu vuotta pidempään korkoperiodiin.<br />
Valuuttariski<br />
Valuuttakurssien muutokset vaikuttavat merkittävästi <strong>Stora</strong><br />
<strong>Enso</strong>n kannattavuuteen sekä rahoitukselliseen asemaan,<br />
koska huomattava osa konsernin tuotannosta myydään valmistusmaan<br />
ulkopuolelle. Näin konsernille muodostuu<br />
transaktioriski.<br />
Transaktioriski<br />
on riski siitä, että valuuttakurssiliikkeet vaikuttavat negatiivisesti<br />
konsernin tuottoihin.<br />
Tavoitteena on suojata euroalueen ulkopuolisesta valuuttavirrasta<br />
6 kuukauden nettovirtaa vastaava määrä.<br />
Poikkeuksena ovat GBP ja USD, jotka voidaan suojata 12<br />
kuukauden nettovirtaan saakka.<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>ssa vastuu transaktioriskin kattamisesta kuuluu<br />
tulosyksiköille.<br />
Translaatioriski<br />
tarkoitettaa valuuttakurssimuutosten aiheuttamaa negatiivista<br />
vaikutusta konsernin valuuttamääräisiin nettovaroihin.<br />
Noin 90 % konsernin valuuttamääräisistä nettovaroista on<br />
tulevan euroalueen valuutoissa (DKK, GBP, GRD, SEK) tai<br />
Pohjois-Amerikan valuutoissa. Muissa valuutoissa tai kehittyvillä<br />
markkinoilla olevat nettovarat eivät ole koko konsernin<br />
kannalta merkittäviä.<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>ssa translaatioriskiä ei pyritä kokonaisuudessaan<br />
kattamaan.<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> Financial Services<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> Financial Services on keskitetty yksikkö, jonka tehtävänä<br />
on rahoitusriskien hallinta ja palveluiden tuottaminen<br />
STORA ENSO VUOSIKERTOMUS 1999 73
Change language