Le shortage dans la montre mécanique est une illusion L'ego - L'Agefi

Mercredi-jeudi 16-17 mai 2012 | Numéro 94 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement | Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 3,00 EUR | agefi@agefi.com | Rédacteur en chef: François Schaller
5895
5880
5865
5850
SMI 5865.16
DOW JONES 12632.00
12750
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12600
-0.18% -0.50%
LE HOLDING GSMN-GENOLIER DEVIENT AEVIS
L’élargissement des
activités de santé PAGE 8
GROUPE SWISSLIFE ET DEUXIÈME PILIER
Les comparaisons flatteuses PAGE 5
CERTIFICATION DE LECLANCHÉ À YVERDON
L’étape décisive de crédibilité
PAGE 6
MERCK ET SA RÉORGANISATION (DÉTAILS)
Simplification à grande échelle
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DEBIOFARM (LAUSANNE)-VIFOR (FRIBOURG)
Le partenariat de distribution PAGE 5
LES CRÉANCIERS DANS LA FAILLITE SWISSAIR
Hausse de dividende annoncée
PAGE 6
LES INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS
Cavalerie monétaire annoncée
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PARALYSIE POLITIQUE EN GRÈCE
La sortie massive des capitaux
PAGE 21
Les provisions
en recul sensible
HERVÉ CATALA. En poste depuis novembre, le CEO
de Crédit Agricole Suisse présente ses premiers résultats.
En 2011, les charges ont un peu moins reculé que
les revenus, mais des reprises de provisions ont permis
un bénéfice net en hausse de 11%, à 158 millions
de francs. Les avoirs sous gestion baissent de quatre
milliards de francs (à 44 milliards) suite à des retraits
dans l’institutionnel. PAGE 3
Rendement démultiplié ||
JULIUS BAER ABSOLUTE RETURN
EUROPE EQUITY FUND
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8010 Zurich. Swiss & Global Asset Management ne fait pas partie du Groupe Julius Baer.
Le pivate equity a changé. Il est temps
pour les opérateurs d’en prendre acte
et de gérer les questions personnelles
pour le bien de la branche.
CYRIL DEMARIA
Pour la première fois dans la brève histoire du
private equity moderne, le nombre de gérants
s’est contracté de 4180 à 4130 en 2010, d’après
Preqin. Pour la première fois également, depuis
2007 le private equity s’est trouvé quasiment
sans interruption sous le feu de la critique,
que ce soit en Allemagne, au
Royaume-Uni (taxation) ou aux Etats-Unis
(taxation et élections présidentielles).
Pendant ce temps, le balancier réglementaire,
qui avait agi en sa faveur des années 1970 aux
années 2000, a changé sa course. La dernière
salve combine des réglementations nationales
(Volcker Rule, Dodd-Franck Act, FATCA),
régionales (AIFMD, Directive Solvabilité II)
et internationales (Accords de Bâle II et III).
D’autres pourraient intervenir, en matière
FISCALITÉ DE L’ÉPARGNE SUISSE-EUROPE
Autriche et Luxembourg
imposent leur veto PAGE 21
Le shortage dans la montre
mécanique est une illusion
NICK HAYEK. Il en appelle dans un grand entretien à l’investissement massif dans les activités industrielles de base.
STÉPHANE GACHET
«Swatch Group a pris note de la
prolongation des mesures provisionnelles
pour 2013. Swatch
Group comprend que l’enquête
initiée l’année passée par Swatch
Group prend du temps. Swatch
Group espère néanmoins pouvoir
compter sur une décision finale
en 2012.» Réponse du leader biennois
à la Commission de la
Concurrence, qui a rendu hier sa
décision de prolonger d’une année
les mesures provisionnelles
dans le cadre d’un phasing out de
la livraison des mouvements mécaniques
et des composants horlogers
par le groupe.
Un nouveau signal, s’il en fallait
un, qui rappelle que l’industrie
horlogère est à un tournant structurel
majeur. Swatch est une fois
de plus au coeur de cette actualité
sectorielle. Une actualité houleuse,
débattue et qui divise de manière
ininterrompue depuis plus d’une
décennie. En point de mire, la position
centrale du groupe, première
source d’approvisionnement
de l’activité.
Lors d’un entretien avec L’Agefi,
Nick Hayek note une configuration
paradoxale qui n’est plus soutenable
et devient même inquiétante
pour la crédibilité de toute
l’horlogerie à long terme. En cause,
l’obligation pour Swatch Group
de livrer des composants stratégiques
à toutes les marques tierces éta-
blies en Suisse, sans distinction, et
à des prix plafonnés à des niveaux
si bas qu’aucune concurrence ne
parvient pour l’instant à les égaler.
La situation serait probablement
apparentée à du dumping dans
n’importe quelle autre industrie,
de ratios prudentiels des caisses de retraites
par exemple. La simultanéité et l’ampleur de
ces événements indiquent que le private equity
a atteint l’âge adulte.
Pourtant, les gérants de fonds ne semblent pas
l’avoir compris. Ce pourrait être parce que leur
ego est en jeu. Ce même ego fut une des sources
de succès du secteur: les réseaux et personnalités
ont attiré des opportunités d’investissement
de qualité, à l’époque négociées de gré
à gré.
De bonnes performances ont créé un cercle
vertueux. Les opérateurs ont capitalisé sur le
savoir-faire accumulé pour aider les sociétés
de portefeuille. Sur des cessions de sociétés de
même type fortement profitables pour renforcer
leur réputation. Les réputations ont
continué à attirer un solide flux d’affaires, et
ainsi de suite.
Cet ego qui fut l’instrument du succès est devenu
aujourd’hui un fardeau considérable.
Il est à l’origine des difficultés à gérer les successions
au sein des sociétés de gestion. De fait,
l’afflux de ces dernières sur les marchés actions
(Blackstone, Carlyle, Appolo, Oaktree…)
JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE
L’horlogerie suisse ne peut pas vivre
sur la seule réputation du haut
de gamme. Elle a besoin de volumes.
comme le pointe Nick Hayek.
Dans l’horlogerie suisse, cette
configuration est jusqu’à présent
comprise au contraire comme un
acquis à durée illimitée. Et chaque
resserrement des livraisons est
vécu comme la volonté d’assécher
le marché en dehors du groupe
Swatch.
Nick Hayek, qui tient aujourd’hui
l’assemblée générale du groupe,
martèle un discours très différent.
D’une part, le manque de composants
est une tromperie, à preuve
les statistiques d’exportation.
D’autre part, il est vital que les fabricants
investissent maintenant
et à grande échelle dans la base industrielle
et (re)développent des
marques de volume. PAGE 7
ÉDITORIAL FRANÇOIS SCHALLER
L’américanisation progressive de l’UE
Les diverses déclarations au plus haut niveau permettent
de se faire une idée de l’orientation probable
que va prendre la crise européenne ces prochains
mois ou prochaines années. L’objectif de maintenir la
Grèce dans la zone euro sera vraisemblablement
maintenu, pour des raisons politiques supérieures.
Les exigences de rigueur seront accompagnées d’un
assouplissement de la position allemande, pour donner
à court terme l’illusion d’une relance économique.
Un nouveau terrain d’endettement va ainsi s’ouvrir
à l’échelle de l’Union. Sous la forme d’eurobonds,
project bonds, et/ou de prêts de la Banque centrale
européenne aux Etats. Les Allemands donneront leur
accord en imposant la fixation de limites quantitatives
strictes, qui pourront être dépassées ultérieurement
(lors d’une alternance politique en Allemagne
par exemple). La mise sur pied de taxes sur certaines
transactions financières permettra de générer de
nouveaux et importants revenus fiscaux (étatiques
ou communautaires).
Ces mesures d’urgence représenteront un pas
modeste, mais très significatif vers une fédéralisation
de l’Europe. Certains Etats membres s’y opposeront
(au Nord en particulier), mettant en jeu leur participation,
ce qui pourrait rendre la géométrie du
continent encore plus variable. L’opération validera
au passage ce que les fédéralistes ont toujours
pensé (avec raison): le grand projet européen ne
peut avancer que par forcing, d’une crise à l’autre,
lors de circonstances permettant de donner davantage
de sens à ce qui a déjà été accompli (la monnaie
commune n’a de sens qu’avec une fiscalité
commune, etc).
Pendant ce temps, l’euro aura probablement tendance
à s’affaiblir, ce qui favorisera plus encore l’industrie
allemande d’exportation (véritable moteur de
L’ego menace le private equity
BLOOMBERG
l’économie européenne). L’effet monétaire aura en
plus l’avantage d’offrir aux Européens ce qu’ils ont
toujours critiqué et envié chez les Américains: la
baisse tendancielle du dollar ne reporte-t-elle pas
une partie du service de la dette américaine sur le
reste du monde?
Parallèlement, il s’avérera – c’est le fond du problème
- qu’il n’y a pas de croissance réelle et durable sans
production rapide de biens et de services échangeables
(les investissements les plus utiles dans les infrastructures
ou la formation étant trop peu productifs).
Il s’agira surtout de favoriser les activités de faible
valeur dans les pays du Sud (France comprise), pour
réduire le non-emploi, en les faisant progressivement
monter en gamme par la suite. L’un des moyens d’y
parvenir sera sans doute d’introduire des mesures
protectionnistes discrètes, ciblées et provisoires. Face
à l’Asie et à l’Est en particulier.�
est largement lié au besoin s de fixer un prix
sur leurs titres et gérer à terme la transmission
des sociétés de gestion. Par ailleurs, les gérants
ont largement prouvé leur incapacité, surtout
aux Etats-Unis, à agir de concert, de manière
claire et au service de leur industrie. Le lobbying
y montre sa plus mauvaise image, basée
sur des études (notamment du PEGCC)
à l’objectivité contestable et sur une «novlangue»
d’entreprise orwellienne. La philanthropie
cosmétique que les gérants pratiquent
n’aide pas à changer leur image de professionnels
cupides, négligents et essentiellement néfastes
pour la société dans son ensemble.
Des comportements et déclarations inacceptables,
à l’image de Stephen Schwarzman
comparant l’idée d’une taxation du carried
interest à l’invasion de la Pologne par l’Alle-
magne en 1939, n’a pas amélioré leur réputation.
Pour redresser la barre, la première étape serait
pour les gérants de reconnaître le fait qu’ils
furent les surfeurs chanceux d’une vague historique
du private equity: au bon endroit et
au bon moment. SUITE PAGE 14
9HRLEMB*jeiaae+[D\K\A\M\A

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2 mercredi 16 mai 2012
FORUM
De la poudre
aux yeux
SOPHIE PASCHOUD*
Le Conseil fédéral met en consultation
jusqu’au 8 juin prochain un
projet d’art. 30a de l’ordonnance
relative à l’admission, au séjour et
à l’exercice d’une activité lucrative
(OASA). Celui-ci prévoit la possibilité
pour les jeunes «sans papiers»
d’obtenir, à certaines conditions,
une autorisation de séjour à l’issue
de la scolarité obligatoire, en vue de
permettre une formation professionnelle
initiale et pour la durée
de cette dernière. Seul le jeune candidat
à l’apprentissage pourrait bénéficier
de cette autorisation spéciale,
à l’exclusion de ses parents,
frères et sœurs, qui devraient, s’ils
souhaitent séjourner légalement
en Suisse, obtenir un permis pour
«cas de rigueur» aux conditions
énumérées à l’art. 31 OASA. Parmi
les éléments à prendre en considération
en vertu de cette disposition
figure, outre le degré d’intégration,
la situation familiale, en particulier
celle des enfants. Il est notamment
reconnu que la scolarité correspondant
à la période de l’adolescence
contribue de manière décisive à l’intégration
dans une communauté
socioculturelle déterminée, de sorte
qu’il peut se justifier d’octroyer une
autorisation de séjour à l’ensemble
de la famille afin d’éviter à l’adolescent
de subir un véritable déracinement
en cas de retour dans son
pays d’origine.
Dès lors, aussi sympathiques et
bienveillantes soient les considérations
à l’origine du projet, on s’aperçoit
assez vite que celui-ci n’est pas
seulement inutile, il pose aussi plus
de problèmes qu’il n’en résout.
En particulier, si l’adolescent obtient
une autorisation de séjour
pour suivre un apprentissage, il est,
pour quelques temps du moins, à
l’abri d’un quelconque déracinement.
De ce fait, sa situation ne
peut logiquement plus entrer en
ligne de compte lors de l’examen
des conditions d’autorisation des
autres membres de la famille. Si,
malgré cela, les parents remplissent
les conditions pour obtenir
une autorisation, grâce, par exemple,
à leur remarquable intégration
sociale et professionnelle, leurs enfants
peuvent aussi en bénéficier;
il n’y a alors aucun intérêt à requérir
pour les adolescents une autorisation
spéciale aux fins de suivre
un apprentissage, ce d’autant
moins qu’elle est limitée dans le
temps. Si, en revanche, les parents
ne remplissent pas eux-mêmes les
conditions de l’art. 31 OASA, mais
pourraient, grâce à leurs adolescents
auxquels on ne veut pas faire
subir un déracinement, être mis au
bénéfice d’une autorisation, ils ne
vont logiquement pas renoncer à
cette aubaine. Il n’y a donc, là encore,
aucun intérêt à accorder un
statut spécial au candidat à l’apprentissage.
Le projet ne se révélerait ainsi avantageux
que dans l’hypothèse où la
situation de la famille étudiée globalement
ne justifie pas l’octroi
d’une autorisation aux conditions
générales de l’art. 31 OASA. Le
jeune candidat à l’apprentissage -
aux moyens de subsistance au demeurant
restreints - pourrait se former
en Suisse, mais sa famille devrait
alors logiquement être
renvoyée. Est-ce bien à ce résultat
que souhaitent parvenir les bonnes
âmes compatissantes?
*Centre patronal
Quelle alternative à l’austérité après
les élections françaises et grecques?
La sortie de crise passe par une restructuration de la dette publique et privée. Assortie d’une recapitalisation massive du système bancaire.
KAREN GUINAND*
Depuis longtemps, nous affirmons
que la voie de l’austérité suivie
jusque-là par les responsables
politiques européens sous la pression
de l’Allemagne n’a que très
peu de chances d’aboutir. En théorie,
et à condition que le multiplicateur
budgétaire soit inférieur
à un, l’austérité est bénéfique: elle
limite l’utilisation des ressources
par le gouvernement, fait baisser
les taux d’intérêt, réduit le coût du
capital pour le secteur privé qui,
à son tour, accroît sa demande, relançant
l’activité économique et
réduisant les déficits publics. Malheureusement,
lorsque le secteur
privé se désendette (rappelons que
cette crise trouve son origine dans
une accumulation de déficits privés
et non publics), l’austérité ne
le «précipite» pas dans l’activité.
Au contraire, comme le montre
l’exemple de l’Espagne, les vagues
successives d’austérité ne font que
détériorer les finances de l’Etat,
les recettes fiscales baissant plus
vite que les dépenses publiques.
La nomination de Jim
Yong Kim à la présidence
de la Banque mondiale
a pu sembler prévisible.
Mais son approche
est intéressante.
DANI RODRIK*
La vision représentée par Jim
Yong Kim pour la Banque mondiale
est ascendante. Elle se
concentre directement sur les
pauvres et sur les prestations de
services, par exemple d’éducation,
de santé et de micro-crédit,
destinées aux communautés. La
devise de cette tradition pourrait
être: «le développement s’accomplit
projet par projet».
L’autre approche, représentée par
Okonjo-Iweala et Ocampo,
adopte une approche macro-économique.
Elle promeut les larges
réformes qui affectent l’environnement
économique global et se
concentre ainsi sur des secteurs
tels que le commerce international,
les finances, la macro-économie
et la gouvernance.
Les partisans du premier groupe
vénèrent les chefs d’O.N.G.
comme Mohammad Yunus, dont
la Banque Grameen innové dans
le secteur de la micro-finance, et
Ela Bhatt, un fondateur de l’Association
pour l’auto-emploi des
femmes en Inde (SEWA). Les héros
du deuxième groupe sont les
ministres réformistes des finances
ou de l’économie comme l’Indien
Manmohan Singh ou le Brésilien
Fernando Henrique
Cardoso.
A première vue, ceci pourrait ressembler
à un autre conflit entre
économistes et non-économistes,
mais la rupture est interne aux
frontières disciplinaires, plutôt
Les difficultés du secteur bancaire
aggravent le problème: des banques
surdimensionnées et trop endettées
sont peu susceptibles de
diriger les flux de capitaux vers le
secteur privé au moyen de taux
plus bas.
Aussi, devons-nous saluer le résultat
des élections françaises et
grecques comme un coup dur
porté à l’austérité? En principe,
oui... mais dans la pratique, non.
La voie des «politiques de croissance»
prônée par le Parti socialiste
français, si tant est que ce dernier
parvienne à convaincre
l’Allemagne d’infléchir sa position,
a également ses limites.
D’une part, aux niveaux actuels
de déficits et de dettes publics, les
marchés financiers sanctionneraient
tout pays tenté de procéder
qu’externe. Par exemple, les études
récentes menées par des expériences
de terrain et des essais
comparatifs randomisés (RCT),
qui se sont répandues comme une
trainée de poudre parmi les économistes
du développement, se
situent dans la stricte tradition du
développement ascendant.
Il n’est pas facile de déterminer
l’efficacité comparée des deux
perspectives. Les partisans de
l’approche macro précisent que
les plus grands succès du développement
ont typiquement été
le résultat de réformes macroéconomiques.
Les réductions
dramatiques de la pauvreté réalisée
par la Chine en quelques
décennies, aussi bien que par
d’autres pays asiatiques comme
la Corée du Sud et Taïwan, ont
résulté en grande partie d’une
meilleure gestion de l’économie
(ainsi que des investissements
préalables dans l’éducation et la
santé, qui ont pu jouer un rôle).
Les réformes dans les schémas
d’intéressement et du droit de
propriété, et non pas les programmes
combattant la pauvreté,
ont permis à ces économies
de décoller.
L’ennui est que ces expériences
ne se sont pas avérées aussi instructives
que prévu pour d’autres
pays. Les réformes sur le modèle
asiatique supportent mal le
voyage et en outre, il existe une
forte polémique significative sur
le rôle des politiques spécifiques.
En particulier, la clé du miracle
de la libéralisation asiatique étaitelle
économique, ou bien étaitelle
due aux limites qui ont pesé
sur ce phénomène ?
D’ailleurs la tradition macro vacille
entre des recommandations
spécifiques («ayez des tarifs bas et
uniformes «, «relevez les plafonds
des taux d’intérêt sur les ban-
à une relance budgétaire en relevant
son taux de financement.
D’autre part, les niveaux des multiplicateurs
budgétaires sont aujourd’hui
trop bas pour garantir
l’efficacité d’une telle relance. Enfin,
pour ce qui est des réformes
LA VOIE DE L’AUSTÉRITÉ APPARAÎT INCORRECTE.
de l’offre auxquelles il est de plus
en plus souvent fait référence, elles
n’ont, historiquement, montré
qu’une faible propension à relever
le taux de croissance potentiel
du produit intérieur brut (PIB).
La croissance du PIB réel britannique
après l’ère Thatcher est ainsi
identique à ce qu’elle était avant.
Les réformes menées par Margaret
Thatcher ont certes créé des
emplois, mais ces effets bénéfiques
ne se sont manifestés qu’à
long terme, après une période de
troubles sociaux majeurs.
ques», «améliorez votre classement
Doing Business»); ces recommandations
trouvent un soutien
limité dans les résultats
d’études portant sur plusieurs
pays et dans les recommandations
vagues qui manquent de
contenu opérationnel («intégrez
l’économie mondiale», «réalisez
la stabilité macro-économique»,
«améliorez l’application des
contrats»).
Les spécialistes du développement
de la tradition ascendante
quant à eux, peuvent justement
revendiquer leurs succès en démontrant
l’efficacité de l’éducation,
de la santé publique, ou des
projets de micro-crédit dans des
contextes spécifiques. Mais trop
souvent, de tels projets traitent
les symptômes plutôt que les causes
de la pauvreté.
La pauvreté est souvent mieux
traitée non pas en aidant les pauvres
à être meilleurs dans ce qu’ils
font déjà, mais en les conduisant
vers des activités tout à fait différentes.
Ceci réclame la diversification
de la production, de
l’urbanisation et de l’industrialisation,
ce qui exige en outre des
interventions politiques qui peuvent
se trouver à une distance
considérable des pauvres (tels que
la mise au point de réglementations
ou le ciblage de la valeur de
la devise).
D’ailleurs, comme avec des réformes
économiques de niveau macro,
il existe des limites à ce qui
peut être appris à l’occasion de différents
projets. Un essai comparatif
randomisé RCT, conduit
dans des conditions spécifiques,
ne produit pas d’éléments probants
tangibles utilisables pour
des décisionnaires dans d’autres
arrangements. L’étude exige un
certain degré d’extrapolation,
convertissant des évaluations ran-
Tandis que la voie de l’austérité
est incorrecte, celle des «politiques
de croissance» est impraticable.
Ne reste donc qu’une seule option,
que nous défendons depuis
longtemps: une restructuration
de la dette publique et privée (as-
MAIS CELLE DES POLITIQUES DE CROISSANCE
EST IMPRATICABLE. IL NE RESTE QU’UNE SEULE OPTION:
UNE RESTRUCTURATION DE LA DETTE PUBLIQUE ET PRIVÉE.
sortie d’une recapitalisation massive
du système bancaire). Les dirigeants
de la zone euro
envisagent toutes les possibilités
pour éviter l’inévitable. Pour la
Grèce, cependant, il n’est déjà
plus question de choix. La porte
de sortie est grande ouverte et le
pays en prend le chemin... suivi
par le Portugal et, probablement,
par l’Espagne et l’Irlande.
Du point de vue de l’investisseur,
à l’heure où la crise de la zone
euro débute un nouveau chapitre,
il convient de rester particu-
Vers un meilleur développement
domisées d’éléments probants
tangibles en éléments probants
contestables.
La bonne nouvelle est qu’il y a eu
de vrais progrès en politique du
développement, et qu’au-delà des
différences doctrinales, il existe
une certaine convergence - non
pas sur ce qui fonctionne, mais
sur la façon dont nous devons réfléchir
et mener les politiques de
développement. Les meilleures
études récentes dans les deux traditions
partagent des préférences
communes. Les deux préfèrent
des stratégies diagnostiques, pragmatiques,
expérimentales et spécifiques
au contexte.
La politique de développement
conventionnelle a connu certaines
modes, se déplaçant d’une
grande difficulté à l’autre. Le développement
est retenu par trop
peu de gouvernance, trop de gouvernance,
trop peu de crédit, l’absence
des droits de propriété, et
ainsi de suite. Le remède est dans
la prévision, le Consensus de
Washington, le micro-crédit, ou
la distribution de titres de propriété
aux pauvres.
En revanche, les nouvelles approches
sont agnostiques. Elles reconnaissent
que nous ne savons
pas ce qui fonctionne et que les
contraintes obligatoires au développement
tendent à être spécifiques
au contexte. L’expérimentation
politique est un élément
central de découverte, couplée à
la surveillance et à l’évaluation
pour clore la boucle d’apprentissage.
Les expériences n’ont pas
lièrement prudent à l’égard de la
dette des pays PIIGS. De leur
côté, les marchés actions pourraient
tirer profit d’un interventionnisme
accru de la Banque
centrale européenne, aux côtés
d’une Banque du Japon également
pressée par le gouvernement
d’injecter davantage de liquidités,
d’une Banque centrale
chinoise qui peut tirer avantage
du répit sur le front de l’inflation
pour détendre sa politique monétaire...
et d’une Réserve fédérale
américaine toujours susceptible
de lancer un QE3 (quoique probablement
dans quelques mois
seulement). En d’autres termes,
la fenêtre de liquidités reste ouverte
pour l’instant - sachant que
les injections de liquidités n’offrent
qu’une solution temporaire
(elles ne règlent pas les problèmes
de solvabilité sous-jacents) et que
leur efficacité diminue à chaque
nouvelle vague.
* Membre de l’équipe en charge de
la stratégie d’investissement pour la
clientèle privée, Lombard Odier
besoin d’être de type RCT. La
Chine a certainement appris de
ses expériences de politique sans
groupe témoin déterminé.
Les réformateurs de cette approche
ont des soupçons quant aux
«meilleures pratiques» et aux modèles
universels. Ils s’orientent
plutôt vers des innovations politiques
petites et grandes, conçues
en fonction des circonstances économiques
locales et des difficultés
politiques.
Le champ du développement politique
peut et doit être réunifié
autour de ces approches diagnostiques
et contextuelles partagées.
Les économistes du macro-développement
doivent identifier les
avantages de l’approche expérimentale
et adopter l’état d’esprit
politique des partisans de l’évaluation
randomisée. Les économistes
du micro-développement
doivent reconnaître que l’on
peut apprendre de divers types
d’éléments probants et que,
même si les évaluations randomisées
sont très utiles, l’utilité de
leurs résultats est souvent limitée
par la portée étroite de leurs
applications.
En fin de compte, les deux camps
doivent se montrer plus humbles:
les partisans du macro-développement
au sujet de ce qu’ils
connaissent déjà, et les partisans
du micro-développement au sujet
de ce qu’ils peuvent apprendre.
* Université de Harvard
Project Syndicate
LA PAUVRETÉ EST SOUVENT MIEUX TRAITÉE
NON PAS EN AIDANT LES PAUVRES À ÊTRE
MEILLEURS DANS CE QU’ILS FONT DÉJÀ.
MAIS EN LES CONDUISANT
VERS DES ACTIVITÉS TOUT À FAIT DIFFÉRENTES.

SUISSE mercredi 16 mai 2012 PAGE 3
SUISSE
Grâce aux reprises de provisions
Hausse de 11% du bénéfice net de Crédit Agricole Suisse en 2011 malgré une baisse des revenus. Actifs sous gestion en léger recul à 44 milliards.
CEO de Crédit Agricole Suisse
depuis novembre dernier, Hervé
Catala présente ses premiers résultats.
Il met notamment l’accent
sur l’importance de la gestion
privée pour le groupe
français, et la place centrale occupée
par la filiale suisse.
Comment expliquez-vous la hausse
de 11% du bénéfice net, alors
que les revenus d’exploitation
ont baissé de 3,6%, les charges
de 3,2% et le résultat brut
d’exploitation (RBE) de 4,4%?
Nous avons pu effectuer des reprises
de provisions sur des dossiers
qui ont connu une évolution
favorable, tant dans la banque privée
que dans le négoce international.
Mais le recul du RBE est
en ligne avec nos prévisions et
plutôt correct dans le contexte de
2011, marqué par l’impact des devises
et la volatilité des marchés
au deuxième semestre.
Pourquoi les revenus
ont-ils reculé l’an dernier?
Dans la banque privée, notre gestion
a été plus prudente et s’est
traduite par une baisse des opérations
sur les marchés. Dans les
activités corporate, la banque a
été naturellement affectée par la
contraction de la liquidité en dollar
US, résultant en un ajustement
de nos activités de financements.
En 2012, nous sommes
restés sélectifs jusqu’en mars, puis
nous avons relâché la pression.
La masse sous gestion a reculé
d’environ 8% sur un an, passant
de 48 milliards de francs fin
2010 à 44 milliards fin 2011.
Pour quelles raisons?
L’impact du franc fort, tout
d’abord. L’évolution négative des
marchés, surtout au second semestre.
Enfin, nous avons subi
des retraits de capitaux d’environ
1,3 milliard de francs de la
part de quelques clients institutionnels.
Dans la clientèle privée,
nous n’avons pas enregistré de
mouvement de décollecte important.
Au niveau du groupe, l’activité
de banque privée a été
réorganisée fin 2011, avec
la création d’une holding.
Quelles conséquences cela
aura-t-il pour la Suisse?
Cette holding, Crédit Agricole
Private Banking, a été créée en
novembre dernier afin de loger
l’ensemble des filiales du groupe
spécialisées dans la gestion privée.
Ce mouvement s’inscrit dans
une perspective de renforcement
de la visibilité des activités de gestion
de patrimoine au sein de Crédit
Agricole. Par ailleurs, l’objectif
est de favoriser auprès de nos
grands clients une stratégie d’investissement
globale et une offre
multibooking, en s’appuyant sur
un système informatique unique,
qui est celui que nous développons
en Suisse. Crédit Agricole
Suisse représente en outre la moi-
Bénéfice en hausse et avoirs
en gestion sous pression
En 2011, Crédit Agricole Suisse
a enregistré un bénéfice net
consolidé de 158,1 millions de
francs, en progression de 11,5%.
Les revenus d’exploitation ont atteint
632,5 millions de francs
contre 656 millions en 2010, soit
une diminution de 3,6%. Après
déduction des charges qui se montent
à 398 millions, en baisse de
3,2%, le résultat brut d’exploitation
consolidé, en diminution de
4,4 %, s’élève à 234,5 millions de
francs (contre 245,3 millions en
2010).
La banque a vu son effectif total
légèrement augmenter passant de
1405 collaborateurs en 2010 à
1432 en 2011. Au 31 décembre
2011, le ratio du Tier 1 capital se
monte à 13,3% contre 12,6% en
2010.
Dans la banque privée, les actifs
sous gestion s’élevaient à 44 milliards
de francs au 31 décembre
2011 (contre 48 milliards fin
2010). L’an dernier, la banque a
élargi son dispositif asiatique, avec
l’ouverture d’un booking centre
à Hong Kong, qui s’ajoute à celui
de Singapour. La banque prévoit
de recruter environ 50 personnes
par an, notamment en
Asie et au Moyen Orient.
L’exploitation bancaire (dont l’activité
principale est le financement
transactionnel de matières
premières) a bénéficié d’un marché
porteur, et ce malgré l’impact
des contraintes de liquidités en US
Dollar durant le deuxième semestre
de l’année. La performance du
département des Marchés de Capitaux
a dépassé les prévisions,
précise la banque. Enfin, l’activité
de Logistique bancaire a accueilli
la migration de cinq banques l’an
dernier, pour compter seize clients
externes et huit entités du groupe
Crédit Agricole. (SR)
SWISS RE: direction complétée en Amérique latine
Swiss Re a désigné Margo Black au poste de directrice des activités
de réassurance au Brésil, au Chili en Colombie et dans d’autres pays
d’Amérique latine. En tant que Head of Reinsurance Latin America
South et President of Swiss Re Brasil Resseguros S.A., elle entrera
en fonction au mois de juillet. Cette nomination suit celle, la semaine
passée, d’Alejandro Padilla comme Head of Reinsurance Latin America
North (Mexique, Amérique centrale, Puerto Rico, République
dominicaine et Venezuela). Les deux nouveaux directeurs rapporteront
à Eric Smith, directeur de Swiss Re Americas. Margo Black vient
du broker en assurances britannique Willis, où elle était responsable
du marché de la réassurance au Brésil.
HERVÉ CATALA
CEO de Credit Agricole (Suisse)
1980: Débute sa carrière chez
Banque Indosuez à Paris
1999: Administrateur Directeur
Général du Crédit Foncier
de Monaco.
2007: Directeur général
de la Banque de Gestion
Privée Indosuez (BGPI)
2011: Président de la direction
générale de Crédit Agricole
(Suisse)
tié des actifs internationaux sous
gestion de cette holding.
L’accent est-il mis sur
le multibooking pour conserver
les clients qui souhaitent
quitter la Suisse?
Non, il s’agit en fait d’offrir la possibilité
aux clients de diversifier
géographiquement leurs bookings
tout en conservant une relation
coordonnée et centralisée
depuis la Suisse.
Comment a évolué le commodity
finance, dont Crédit Agricole
Suisse est l’un des principaux
acteurs à Genève?
L’activité a été naturellement soutenue
par le prix des matières premières
et a bénéficié de marchés
porteurs l’an dernier, en particulier
sur l’Asie et en Amérique latine.
Nous avons également une
activité de trade finance et de ban-
que commerciale qui permettent
le financement de l’économie locale,
sur laquelle nous mettons
l’accent en Suisse.
Toutes les filiales de gestion
privée du groupe ont-elles migré
sur la plateforme logistique
située à Lausanne-Vennes?
Huit entités du groupe sont
connectées, dont, depuis début
2011, le CFM Monaco, première
banque monégasque. La Banque
de Gestion Privée Indosuez, qui
gère environ 22 milliards d’euros
d’actifs en France, est à ce jour
la seule filiale qui n’a pas rejoint
la plateforme.
INTERVIEW:
SÉBASTIEN RUCHE
AGENDA
MERCREDI 16 MAI
International Minerals: résultats T3
New Venturetec: résultats S1
Richemont: résultats 2011/12
Straumann: Capital Markets Day,Amsterdam/NL
CS: indicateur ZEW mai 2012
Swatch:AG, Bienne
Warteck Invest:AG, Bâle
JEUDI 17 MAI
Ascension: SIX fermée
VENDREDI 18 MAI
Victoria-Jungfrau:AG, Berne
Transocean:AG, Cham
LUNDI 21 MAI
Oridion: résultats T1
SECO: climat de consommation (sondage
avril)
CP annuelle de l’Association suisse de
l’aluminium, Zurich
MARDI 22 MAI
Sonova: résultats 2011/12
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4 mercredi 16 mai 2012
SUISSE
Le soutien des banques suisses aux candidats
PRÉSIDENTIELLE AMÉRICAINE. UBS et Credit Suisse penchent en faveur des républicains. Avec l’espoir d’arriver plus facilement à un accord en matière de fiscalité.
Les dirigeants d’UBS et de Credit Suisse (CS) ont
massivement apporté leur soutien au candidat républicain
Mitt Romney, en vue des élections présidentielles
américaines de novembre prochain, révèle
une enquête de World Radio Switzerland. CS a
financé la campagne de M. Romney à hauteur de
316.160 dollars, un montant légèrement supérieur
à celui octroyé à la campagne de Barack Obama
en 2008, selon la station anglophone genevoise.
Selon ces chiffres, établis par le Center for Responsive
Politics à Washington et publiés via son site
internet OpenSecrets.org, CS n’a alloué cette année
que 18.132 dollars à la campagne du président sor-
NEW VALUE: correctifs de valeurs effectués
pour 18 millions de francs
Le nouveau conseil d’administration de la société de participation
New Value fait le ménage et a décidé de procéder à des correctifs de
valeur pour environ 18,2 millions de francs. La valeur interne des participations
est estimée ä 20,6 millions de francs ou 6,63 francs par
action. Cette décision est intervenue après une appréciation de la situation
et une évaluation du portefeuille qui ont été effectuées par le
nouveau conseil d’administration élu lors de l’assemblée générale extraordinaire
du 27 avril dernier. New Value a indiqué lundi soir que
la valeur de la plupart des entreprises en portefeuille a été revue sur
la base de transactions sur le marché ou d’une évaluation conservatrice
de la marche de leurs affaires ou du développement de leurs projets.
Cette valeur globale a été réduite de 16,2 millions. Aucune société
en portefeuille n’a été entièrement amortie, a encore précisé New Value.
Les placements financiers ont été entièrement corrigés car les
garanties disponibles pouvaient être remises en question. Les amortissements
se sont montés à 2 millions environ. Désormais, le conseil
d’administration examine les voies juridiques qui lui permettraient
de récupérer des montants perdus.
CSF RES FONDATION: souscription ouverte
pour 250 millions de francs
Credit Suisse Fondation de placement Real Estate Switzerland Commercial
(CSF RES Commercial) est ouvert aux souscriptions pour un
montant de 250 millions de francs. Il offre ainsi aux institutions de
prévoyance la possibilité de souscrire des droits de participation d’un
groupe de placement en immeubles commerciaux. La période de souscription
est fixée du 18 au 29 juin 2012. Le capital servira à développer
le portefeuille immobilier. Les institutions de prévoyance du 2 e pilier
exonérées d’impôts et domiciliées en Suisse peuvent souscrire
un minimum de 500 et un maximum de 25’000 droits de participation,
au prix d’émission indicatif de 1104 francs, qui inclut le supplément
d’émission de 0,40% par droit de participation.
FUNDAMENTA REAL ESTATE: possibilité
d’échanger 4 anciennes actions pour une nouvelle
Le groupe immobilier Fundamenta Real Estate, coté à la Bourse de
Berne, a livré les conditions définitives de son augmentation de capital.
Il est prévu d’émettre 1.816.658 actions nominatives pour un montant
allant jusqu’à 24,1 millions de francs, a indiqué hier la société. Lors
de l’annonce de l’opération en avril dernier, il était question de 2.750.000
actions nominatives pour un montant maximum de 35 millions. Le
rapport est de 4:1, ce qui signifie que quatre anciennes actions donnent
droit à la souscription d’une action nouvelle, au prix de 13,25 francs.
L’opération d’augmentation de capital est prévue sous forme de négoce
de droits préférentiels à la Bourse de Berne, rappelle Fundamenta.
La période de négoce court du 24 mai au 5 juin 2012.
tant. Les dirigeants d’UBS ont pour leur part apporté
leur soutien au camp Romney à hauteur de
182.500 dollars, contre 58.700 dollars pour M.
Obama. Lors des dernières élections, ils avaient octroyé
à M. Obama un total de 532.000 dollars. Quant
à Robert Wolf, président d’UBS Americas, patron
de sa banque d’investissement et membre de deux
comités consultatifs de la Maison-Blanche pour Barack
Obama, il a, au cours de l’actuelle campagne
électorale, fait au «Democratic National Committee»
un don qui n’a pas dépassé 61.600 dollars
Sheila Krumholz, directrice générale du Center for
Responsive Politics, estime qu’une tendance claire
PIOTR KACZOR
Son modèle d’affaires positionne
favorablement le groupe de gestion
privée zurichois Julius Baer
sur les marchés de croissance du
private banking, ainsi que l’illustre
le rapport partiel sur les quatre
premiers mois de l’année communiqué
mardi. Mais ce dernier
fait aussi apparaitre la nécessité
d’un constant effort sur l’efficacité
opérationnelle et les coûts.
La marge de rentabilité brute des
actifs (légèrement inférieure à 100
points de base) et le ratio coûts/revenus
(un peu plus de 70%) ont
en effet quelque peu déçu plusieurs
analystes. D’où le recul de
6% à 32,11 francs essuyé par l’action
mardi. Julius Baer a cependant
pris les devants en annonçant
«qu’un certain nombre de pas
ont été initiés dans le but de faire
baisser le ratio coûts/revenus dans
le courant de l’année». Sans fournir
de plus amples précisions
même s’il appert que ce ne sont
pas les coûts qui sont en cause
mais bel et bien les revenus. ces
derniers seront donc stimulés aux
niveaux des régions et zones géographiques
ainsi que des différentes
activités.
Dans un contexte private banking
où les incertitudes peinent à se résorber,
Julius Baer a surtout enregistré
une croissance des afflux
net de fonds de la clientèle, «un
brin au-dessus de l’objectif correspondant
à une fourchette de 4-6%
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se dessine. «S’ils s’écartent de Barack Obama, c’est
parce que le mécontentement gronde à Wall Street
et que les banques sont convaincues que Mitt Romney
comprend leurs activités. Issu du secteur privé,
il est très à l’aise avec l’élite de Wall Street.», indique-t-elle.
Ce basculement en faveur du camp républicain
est plus marqué du côté des dirigeants
du CS que d’UBS puisqu’ils ont, jusqu’à présent, alloué
deux fois plus d’argent aux campagnes républicaines,
selon World Radio Switzerland.
CS s’est refusé à tout commentaire à la radio genevoise.
Peter McKillop, Chief Communications Officer
chez UBS Americas, a quant à lui déclaré à
fixée par le groupe à moyen terme
sur une base annualisée». A la faveur
de fortes contributions des
marchés de croissance mais aussi
du marché local en Allemagne.
Et pour illustrer l’impact de cette
évolution, Julius Baer explique
que si les tendances actuelles dans
les différentes zones géographiques
se poursuivent, la part des
clients provenant des marchés de
croissance devrait augmenter
pour passer de un tiers actuellement
à plus de la moitié des actifs
gérés par le groupe d’ici 2015. Au
cours des quatre premiers mois
2012, ceux-ci ont d’ailleurs augmenté
de 4% pour s’établir à 178
milliards de francs. Précisément
à la faveur de l’afflux de fonds précité.
Mais aussi - comme pour
d’autres banques au premier trimestre
- d’un impact positif de la
performance des marchés alors
que celle-ci a eu un impact négatif
pour la plupart des établissements
bancaires l’an dernier.
Il convient de noter que le fort af-
flux de fonds enregistré en Allemagne
n’a pas pesé sur les marges,
bien que les activités de Julius
Baer dans ce pays ne soient pas
encore rentables. Le seuil de rentabilité
devrait être atteint dans
les deux ans selon les prévisions
précédemment formulées par le
CEO Boris F. Collardi. Autrement
dit dès que la masse sous gestion
y aura atteint un volume critique
correspondant à 4-5
milliards de francs.
Si la marge de rentabilité brute
s’est améliorée par rapport à son
plus bas niveau de l’année précédente,
au quatrième trimestre, elle
n’en demeure pas moins inférieure
non seulement à la
moyenne 2011(104,5 points)
mais aussi au seuil des 100 points.
Ce que le groupe explique par le
recul de la composante de la
marge sur les transactions et sur
le négoce, eu égard au faible niveau
d’activités de la clientèle, en
particulier dans les transactions
sur actions et sur les marchés des
changes, compte tenu de l’appétence
risque contenue des investisseurs
face aux perspectives de
marchés incertaines. Julius Baer
souligne en revanche que la
marge brute a évolué de manière
stable par rapport à l’an dernier
s’agissant de la composante calculée
sur les actifs gérés. Au niveau
de la rentabilité opérationnelle, le
groupe zurichois avait déjà revu
son objectif à la baisse à 62-66%
au niveau du ratio cost/income.
World Radio Switzerland qu’aucune stratégie ambitieuse
n’avait été mise en place par la banque. «UBS
ne s’identifie à aucun candidat politique en particulier».
Ces derniers mois ont été marqués par un incertitude
permanente des citoyens sur la capacité des
Suisses et des Américains à trouver un accord de règlement
propre à UBS. Rebecca Wilkins, membre
du groupement «Citizens for Tax Justice», estime
que CS considère les républicains plus favorables
pour un accord à long terme. «Je pense qu’ils espèrent
qu’une administration républicaine sera beaucoup
plus souple», a-t-elle dit.�
Modèle de croissance validé
JULIUS BAER. Bel afflux de fonds sur quatre mois. Mais le faible niveau de transactions pèse sur les marges.
BORIS F.J. COLLARDI. Le CEO
de Julius Baer prévoit le seuil de
rentabilité en Allemagne d’ici 2014.
TRAJECTOIRES
BCP: Yvan Rodo a été nommé à la tête
du commodity trade finance
Banque de Commerce et de Placements (BCP), dont le siège est implanté
à Genève, a annoncé la nomination de Yvan Rodo, en tant
que responsable du commodity trade finance de la banque. A ce titre,
il devient senior vice président et membre du comité de direction.
Cette nomination est effective depuis le 2 avril 2012. Yvan Rodo
occupait la fonction de first vice vresident, responsable de clientèle
active dans les secteurs majeurs du négoce international dans ce même
département. Avant de rejoindre BCP en 2000, il a travaillé dans ce
domaine au sein de plusieurs établissements, tels United Overseas
Bank ou Crédit Lyonnais. Cette nomination fait suite au départ de
Cem Osmanoglu qui a souhaité poursuivre des projets personnels
en dehors du monde bancaire découlant de ses connaissances dans le
domaine du négoce international. Cem Osmanoglu a toutefois accepté
une mission de senior consultant au sein de la BCP jusqu’en
septembre 2012, afin de gérer cette transition dans des conditions optimales
pour les équipes et la clientèle de la banque. Active dans le
domaine du financement du négoce depuis près de 50 ans, la Banque
de Commerce et de Placements entend poursuivre son engagement
dans ce secteur d’activité dans lequel elle a su s’affirmer comme
un acteur significatif. Les activités de négoce international de la BCP
ont généré, en 2011, un volume d’affaires de 10.3 milliards de francs
grâce à des transactions couvrant la quasi-totalité des matières premières.
A titre de comparaison partielle,
pour les trois premiers mois 2012,
Credit Suisse a enregistré un afflux
net de fonds de 3,4% dans sa
division gestion privée internationale
(Wealth Management
Clients) pour une marge brute stable
de 109 points (par rapport au
trimestre précédent) et un ratio
coûts/bénéfices amélioré à 80,4%
(84,5% trois mois plus tôt). Dans
le même temps, la divisions
Wealth Management de UBS a
enregistré une croissance de ses
afflux nets de fonds de la clientèle
de 3,6% et légèrement bonifié sa
marge brute de 91 à 93 points,
alors que le ratio cost/income a
été amélioré encore plus nettement,
soit à 54,6% (71,9%).
Au cours des dernières années, la
stratégie duale de Julius Baer a résolument
orienté le groupe zurichois
sur les marchés de croissance
en Asie, au Moyen-Orient,
en Amérique latine ainsi qu’en
Europe de l’Est. Mais sa présence
a aussi été densifiée en Suisse et
étoffée dans les pays voisins face
à la nouvelle donne de la gestion
transfrontalière.�
AU PREMIER TRIMESTRE,
LA CROISSANCE DE
L’AFFLUX NET DE FONDS
A ÉTÉ DE 3,6% POUR
UBS ET DE 3,4% POUR
CREDIT SUISSE DANS
LA GESTION PRIVÉE.
SPONSORING-MÉCÉNAT
MIRABAUD: Bol d’or
en mode multimédia
Les 15-17 juin prochains, le 74e
Bol d’Or Mirabaud, la plus
grande régate du monde en bassin
fermé, sera marqué par d’importantes
nouveautés sur l’eau,
sur terre ou dans l’espace virtuel.
Près de 3000 équipiers sont attendus,
samedi 16 juin à 10h, sur les
lignes de départ. La grande innovation
technologique de cette édition
sera la toute nouvelle plateforme
multimédia. Accessible
depuis le site internet du Bol d’Or
Mirabaud (www.boldormirabaud.ch),
elle permettra aux aficionados
de la régate d’être au plus
près de l’action. Par ailleurs, le système
de cartographie du Bol d’Or
Mirabaud a été entièrement repensé
et permet désormais un
nombre illimité de connexions
pour suivre l’évolution des
concurrents.

SUISSE mercredi 16 mai 2012 PAGE 5
Finma: recul
des soupçons de
manquements
Le nombre de soupçons de manquements
aux obligations de déclaration
notifiés à l’Autorité fédérale
de surveillance des
marchés financiers (Finma) a reculé
d’un tiers en 2011. L’an dernier,
79 cas possibles ont été annoncés,
contre 111 en 2010.
Cette baisse est intervenue en dépit
de la progression du nombre
de déclarations. Celui-ci est passé
de 1024 en 2010 à 1111 en 2011,
a indiqué l’instance pour la publicité
des participations de SIX
Swiss Exchange dans son rapport
annuel. A l’heure actuelle, il est encore
difficile d’estimer dans quelle
mesure ce recul des cas possibles
peut être imputable au durcissement
de la pratique de la Finma et
du Département fédéral des finances,
relève le communiqué. – (ats)
PHILIPPE REY
ZURICH
Swiss Life a obtenu un rendement
cumulé de ses placements de capitaux
dans la prévoyance professionnelle
(LPP) qui est supérieur
à ceux des indices Pictet LPP
2000 et Crédit Suisse des caisses
de pension, tant d’un point de vue
comptable que celui de la valeur
de marché. Swiss Life a profité du
marché haussier des obligations
durant cette période, particulièrement
en 2011.
L’an dernier, Swiss Life a accru
ses recettes de primes de 6,1% à
6,45 milliards de francs dans la
prévoyance professionnelle. 92%
de tous les revenus ont été distribués
aux assurés, ce qui représente
une proportion excédant de nouveau
largement les exigences légales
(legal quote).
La croissance organique a été de
l’ordre de 3%, l’autre moitié étant
de la croissance externe par la reprise
des affaires LPP de Nationale
Suisse. Swiss Life a réalisé un
bénéfice d’exploitation de 214
millions de francs avec les affaires
LPP en 2011 (165 millions en
2010 et 206 millions en 2009). Ce
résultat permet de dégager un
rendement du capital propre employé,
selon SST (Swiss solvency
Test), qui est décent, dans le haut
d’une fourchette de 6 à 9%, laisse
entendre Hans-Jakob Stahel, directeur
de la clientèle d’entreprises
chez Swiss Life Suisse. En
d’autres termes, le capital employé
dans les affaires LPP s’élève
grosso modo à 2,5 milliards de
francs. Swiss Life recensait environ
562.000 assurés dans plus de
38.000 entreprises s’agissant du
2 e pilier.
Le rendement net des placements
a atteint 3,52% (3,18% en 2010),
La consolidation tant annoncée
Perspectives d’évolution
des M&A dans
le domaine du private
banking et de la gestion
de fortune en Suisse.
RAY SOUDAH*
Le private banking en Suisse a été
récemment confronté à de forts
défis, mettant en péril jusqu’à sa
pérennité même. Ceux-ci comprennent
d’une part des facteurs
externes tels que la répression intensifiée
contre l’évasion fiscale
et d’autre part la pression accrue
exercée par les différentes institutions
nationales de surveillance,
qui cherchent à assainir la réputation
de la place financière ainsi
que renforcer la robustesse du secteur
tout entier. La situation est
d’autant plus aggravée par les problèmes
structurels de son modèle
d’affaire, qui comporte des risques
et des coûts importants. D’un côté
des revenus en devises étrangères,
de l’autre des coûts croissants
exprimés en monnaie locale en
constante appréciation, générant
un ratio coût/revenu qui ne cesse
de croître et de fragiliser le modèle
lui-même.
La conjonction de ces facteurs
concourt à rendre l’activité dans
ce secteur particulièrement difficile.
Compte tenu de la disparition
quasi totale du secret bancaire, qui
dans le passé était largement accepté,
et l’évidente volonté des autorités
suisses de trouver des solutions
stables et acceptées à l’échelle
internationale quant à la problématique
d’évasion fiscale, cet article
examine les tendances actuelles
des fusions/acquisitions
(«M&A») sur le marché suisse et
- plus important encore - ses perspectives
futures.
Quelle consolidation?
Les conditions actuelles difficiles
en Suisse poussent bon nombre à
penser que l’heure d’une consolidation
du marché par M&A a
sonné. En réduisant l’analyse au
seul indicateur des actifs sous gestion
(«AuM») qui ont changé de
mains durant ces derniers mois,
on pourrait peut-être croire que
les activités M&A ont atteint un
nombre record. Les acquisitions
La comparaison plutôt favorable
SWISS LIFE. La performance en prévoyance professionnelle (LPP) est supérieure à celle des caisses de pension de 1997 à 2011.
de Sarasin par la banque brésilienne
Safra, d’ABN AMRO
(Suisse) par UBP et de Clariden
Leu par Credit Suisse (bien qu’il
s’agisse d’une acquisition interne)
représentent un transfert de près
de 200 milliards de francs d’AuM
sous de nouveaux toits. Ces mouvements
sont d’une ampleur significative,
cependant les deux transferts
les plus importants résultent
de facteurs uniques difficilement
attribuables à une éventuelle
consolidation liée à des pressions
sur les coûts ou à des exigences réglementaires.
Même la cession
d’ABN AMRO (Suisse), relativement
plus modeste, était probablement
le fruit d’une restructuration
émanant du siège principal plutôt
que l’effet d’une consolidation au
sens traditionnel.
De notre point de vue, la vague de
consolidation largement anticipée
n’a de loin pas atteint l’ampleur
qui serait salvatrice pour
tout le secteur, étant donné les difficultés
actuelles rencontrées par
tous les acteurs ainsi que les perspectives
négatives annoncées
pour l’industrie. Elle apparaît
même empêtrée dans ses startingblocks.
Pourquoi ce manque
de consolidation?
Tout d’abord, le nombre d’acheteurs
«vraiment prêts» a diminué
drastiquement depuis la crise financière
de 2008 et ses remouds,
puis s’est contracté d’autant plus
suite aux attaques fiscales lancées
sur la Suisse par les autorités européennes
et américaine. Un acheteur
«vraiment prêt» est défini
dans ce contexte comme une entreprise
capable de surmonter la
liste d’obstacles de plus en plus
longue lors d’une acquisition, et
non simplement de surenchérir
par rapport aux autres acteurs. De
nombreux conseillers M&A ont
été faussement induits à croire
que la demande était toujours
forte, en se fiant seulement aux
diverses manifestations d’intérêt
exprimées par de prétendus
«consolidateurs» qui étudient chaque
opportunité avant de se retirer
aussi vite. Ils ne sont concrètement
pas en mesure de gérer ces
risques et espéraient plutôt trouver
une perle-rare exempte de
tout risque.
En examinant de plus près les
nombreuses opportunités d’acquisitions
en Suisse qui n’ont pas été
portées à terme, il en ressort que
des facteurs de risques, bien plus
que le prix, en étaient la cause
dans la plupart des cas. En particulier
les risques relatifs aux portefeuilles
de clients non-déclarés,
que ce soient des risques réglementaires,
des risques d’attaque
fiscale, des risques de compliance
ou des risques de non-fidélisation
LE NOMBRE D’ACHETEURS «VRAI-
MENT PRÊTS» A DIMINUÉ DRASTIQUE-
MENT DEPUIS LA CRISE FINANCIÈRE
DE 2008 ET SES REMOUS.
des clients. Paradoxalement, alors
que l’industrie bancaire privée se
négocie à des niveaux d’évaluation
historiquement bas, la propension
à mener à bien un processus
d’acquisition jusqu’à son
terme a pratiquement disparu.
Par conséquent la complexité des
clauses d’évaluation et de couverture
des risques dans les contrats
d’achat rend de nombreuses transactions
trop onéreuses, à tel point
que ces transactions sont abandonnées
après d’âpres et vaines
négociations.
La problématique humaine reste
importante, elle aussi, et la crise
actuelle a d’autant plus renforcé
le rôle des gestionnaires en contact
direct avec la clientèle, augmentant
ainsi la complexité de la finalisation
d’une transaction.
Alternatives à la consolidation
Il convient de rappeler les raisons
principales qui poussent certains
acheteurs à manifester leur intérêt
pour des acquisitions. D’aucuns
espèrent profiter d’un prix
peu élevé pour une croissance facilitée
par l’acquisition de nouveaux
clients en bloc ; certains
pensent ainsi pouvoir améliorer
IVO FURRER. Le CEO de Swiss Life
Suisse souligne le besoin croissant
de couverture complète des PME.
leur ratio d’efficacité; d’autres finalement
reconnaissent la nécessité
de s’agrandir et considèrent
des acquisitions comme un simple
outil de survie.
Nous sommes convaincus de
l’improbabilité d’une consolidation
significative dans le domaine
du Private Banking et de la gestion
de fortune dans un avenir
proche. Malgré l’abondance de cibles
théoriquement disponibles à
la vente, il existe d’autres options
à poursuivre de manière proactive
qui permettent d’attendre de
meilleurs auspices en termes de
fusions/acquisitions:
�engager des équipes de gestionnaires,
ou des portefeuilles-clients,
et ne payer que pour les clients effectivement
transférés.;
�se concentrer sur les marchés internationaux
où l’on peut créer de
la valeur ajoutée;
�mettre en place des partenariats
sur les marchés internationaux
afin de capturer de nouveaux actifs.
Aucune des actions ci-dessus ne
représente une innovation majeure,
mais elles permettent de gagner
du temps alors que les conditions
M&A sont mauvaises,
laissant ouvert la dure décision
d’une cessation d’activité comme
dernier recours surtout pour les
petites entités. Par contre, si une
décision de vente est prise, il est
préférable de ne vendre que les actifs
des clients et de liquider par la
suite l’entité légale elle-même.
C’est la voie la moins onéreuse, et
c’est ainsi que la probabilité de succès
de la transaction sera la plus
élevée, avec des termes et conditions
plus acceptables.
Les perspectives M&A à courtterme
en Suisse sont modestes, les
conditions de vente étant moroses
sous tous les points de vue, tant au
niveau des prix que des clauses
contractuelles. Les banques qui
mettent actuellement à jour leurs
standards de compliance et de gestion
du risque, et qui vont rester
profitables durant les deux prochaines
années seront alors plus attrayantes.
Toutefois les meilleures
seulement sauront séduire d’éventuels
acheteurs à des conditions raisonnables,
au moment opportun.
*Millenium Associates
aux valeurs comptables, dans un
contexte de marchés financiers
volatils et de taux d’intérêt bas.
Par ailleurs, les frais de gestion par
assuré ont diminué de 3% à 435
francs. La performance (valeurs
de marché), nette, s’est montée à
8,01% (6,59%).
Comme en 2010, la rémunération
globale des avoirs de vieillesse
s’est chiffrée respectivement
à 2,4% et 2% dans les régimes sur
obligatoire et obligatoire. Il en résulte
un excédent de 0,9% dans
la partie sur obligatoire et un excédent
risque représentant 8%
des primes (épargne, risques et
coûts).
Davantage que les valeurs de marché
comptent pour Swiss Life les
revenus courants, donc les coupons,
que procurent les emprunts
obligataires, l’immobilier ou les
hypothèques.
A fin 2011, la part des obligations
dans le portefeuille d’investissements
en prévoyance professionnelle
(un total d’environ 50,4 milliards
de francs) s’élevait à 76,3%
(69,7% à fin 2011), la part des hypothèques
à 7,0% (9,1%), celle des
actions et fonds placements, à
1,0% (2,9%), des placements en
private equity, hedge funds, à
0,5% (1,0%), des participations,
à 0,8% (1,0%), de l’immobilier, à
11,3% (11,5%), tandis que celles
des autres placements de capitaux
et des liquidités ressortaient respectivement
à 1,1% et 2,0%.
Les affaires LPP de Swiss Life
sont en grande partie constituées
par l’assurance complète, où
Swiss Life occupe une position de
chef de file du marché suisse.
Swiss Life fait évoluer son profil
de prestataire complet pour offrir
des solutions individuelles permettant
aux clients de bénéficier
de meilleures perspectives de rendement
en comparaison au modèle
d’assurance complète classique.
Il fournit également des
activités de conseil aux caisses de
pension à travers sa filiale Swiss
Life Pension Services, qui contribue
aux affaires de commissions
du groupe. Longtemps dormante,
Swiss Life Pension Services a été
réactivée en 2010. Elle a enregistré
en 2011 un volume d’honoraires
de plus de 4,5 millions de
francs. C’est devenu aujourd’hui
une des plus grosses firmes de
conseil des caisses de pension à
Zurich.�
Beaucoup trop bas
La capitalisation boursière de Swiss Life Holding avoisine maintenant
2,6 milliards de francs, ce qui est manifestement trop
bas. Même si le défi est de pouvoir dépasser durablement le
coût du capital pour pouvoir augmenter sa valeur à long terme.
En particulier dans les affaires de prévoyance professionnelle
(LPP). Les faibles rendements des emprunts obligataires, accentués
par des normes trop restrictives et orientées vers le court
terme, ainsi que les incertitudes actuelles, entre autres celles
inhérentes à la zone euro, détournent en ce moment les investisseurs
des assureurs en général et des assureurs vie surtout.
Les incertitudes ne signifient pas forcément des risques. Les capitaux
propres du groupe Swiss Life dépassaient 9 milliards de
francs à fin 2011. Même en tenant compte de l’amortissement
prévisible du goodwill lié à AWD, de la persistance d’un bas niveau
des taux d’intérêt ainsi que de plus-values non réalisées et
non durables des placements obligataires, la valorisation
actuelle de Swiss Life s’avère ridiculement basse. En d’autres
mots, la marge de sécurité actuelle se rèvèle considérable pour
l’investisseur qui acquiert des actions Swiss Life à leur prix actuel,
eu égard à la décote de la valeur boursière sur les capitaux
propres consolidés. Ce groupe réduit progressivement sa
dépendance envers les taux d’intérêt et développe ses affaires
de commissions, lesquelles immobilisent peu de capital. Sans
oublier le bon niveau de provisions techniques et réserves mathématiques
de Swiss Life. (PR)
CYTOS: finalisation de l’augmentation de capital
Cytos a finalisé son augmentation de capital de 23,75 millions de
francs. Cette opération fait partie d’un plan de financement global
de la société de biotechnologie, allant jusqu’à 37 millions, et axée à la
fois sur des fonds propres et des capitaux étrangers. Cytos prévoit d’utiliser
ses fonds dans les études cliniques de phase IIb avec CYT003
auprès de patients souffrant d’asthme lié à des allergies, indiquait
hier la société. Cytos a de plus fait savoir que la première tranche des
6,63 millions de financement de capitaux provenant de tiers a été versée
aujourd’hui à l’entreprise. Cytos émettra de son côté un emprunt
convertible. La première tranche fait partie du prêt total d’un montant
maximum de 13,25 millions. En englobant les produits de 3,2
millions de l’émission de droits préférentiels des actionnaires, la société
a levé 26,95 millions de nouveaux fonds.
DEBIOPHARM/VIFOR: accord de distribution et de
commercialisation pour le Pamorelin et le Salvacyl
Debiopharm et Vifor Pharma (société du groupe Galenica) ont conclu
un accord exclusif de distribution et de commercialisation en Suisse
pour le Pamorelin et le Salvacyl, avec effet au 9 mai 2012, selon un
communiqué de presse publié mardi. «Nous sommes heureux d’avoir
trouvé dans Debiopharm un partenaire suisse de renom. Ce partenariat
nous permettra d’offrir aux patients et aux médecins un produit
innovateur dans le domaine de la gynécologie et de l’oncologie»,
déclare Josef Troxler, CEO de la filiale suisse de Vifor Pharma.
Ces produits ont été développés par la société lausannoise Debiopharm.
Ils sont fabriqués par Debio R.P. à Martigny/VS.

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6 mercredi 16 mai 2012
SUISSE
Les deux tiers
des emplois
supprimés
LTSW. La société
de maintenance d’avions
coupe drastiquement
dans ses effectifs à Bâle.
La société de maintenance d’avions
Lufthansa Technik Switzerland
(LTSW) supprime 222 des 304
emplois qu’elle compte à Bâle. En
2008, cette entité du groupe allemand
Lufthansa, maison mère de
Swiss, occupait encore quelque
500 collaborateurs à l’aéroport de
Bâle-Mulhouse.
LTSW se concentrera à l’avenir sur
son activité de base, la maintenance
et les services logistiques pour ses
compagnies courantes. Elle abandonne
la maintenance des avions
d’affaires privés et les domaines
composants et moteurs.
Pour 22 des personnes concernées
par cette énième suppression d’emplois
par LTSW à l’EuroAirport de
Bâle, un emploi potentiel a été
trouvé auprès de Swiss dans la
maintenance de moteurs à Bâle,
mais hors de la structure de Lufthansa
Technik, précise le communiqué
publié hier.
LTSW invoque notamment une
demande en baisse dans la maintenance
de court-courriers régionaux
et la vigueur du franc pour
justifier la restructuration. Compte
tenu des faibles réserves de travail,
«la majeure partie des suppressions
d’emplois prendront effet à la fin
de ce mois déjà». Selon LTSW, les
employés licenciés seront mis au
bénéfice d’un plan social.
Le syndicat SEV-GATA, branche
aviation du Syndicat des transports
publics SEV, regrette que LTSW
ne soit pas revenu sur sa décision.
Il dit avoir tout de même pu obtenir
quelques améliorations par rapport
au plan social originel. Et il salue
le fait que les apprentis
concernés pourront terminer leur
formation chez Swiss.
«Les suppressions d’emplois liées
à nos décisions sont extrêmement
douloureuses pour l’entreprise»,
selon le patron de LTSW Rainer
Lindau. Mais «seul ce recentrage
sur une activité-clé permettra de
maintenir LTSW sur le site de
Bâle», ajoute-t-il. Cette restructuration
avait été annoncée à la fin
mars déjà, où il avait été question
de la suppression de 276 emplois.
Lufthansa Technik Switzerland est
née des activités de maintenance
de l’ancienne compagnie aérienne
régionale Crossair, basée à Bâle.
A l’échelle mondiale, Lufthansa
Technik occupe 26.000 personnes.
– (ats)
INTEROUTE: extension
du réseau en Asie
Interoute, annonce l’extension de
son réseau fibre optique jusqu’à
Hong Kong. Ce nouveau point de
présence (PoP) compte accueillir
les clients asiatiques et constitue
une extension du réseau paneuropéen,
qui s’étend de Washington
DC, à l’ouest jusqu’à l’Afrique
du Sud. Désormais, l’opérateur
propriétaire de l’une des plateformes
principales de services cloud
d’Europe atteint donc Hong
Kong. Cette ville internationale
permet aux sociétés locales et internationales
une connectivité directe
vers 29 autres pays de la planète.
Le spin off clarifié
par le management
METALL ZUG. La présentation des directions des deux futures entités était attendue.
STÉPHANE GACHET
ZURICH
Le groupe diversifié zougois a publié
hier la configuration managériale
des deux futures entités indépendantes
du groupe, dans la
perspective d’une scission des activités
industrielles et immobilières,
présentée il y a plus d’une année.
Une configuration qui devra
encore passer par le vote des actionnaires
en assemblée générale
le 22 juin prochain. La direction
de Metall Zug apporte ainsi les clarifications
essentielles attendues
depuis l’annonce du spin off des
affaires immobilières, dont la cotation
est prévue début juillet.
L’opération impose naturellement
une nouvelle structure opérationnelle,
construite entièrement sur
des solutions internes. Stephan
Wintsch, actuel président exécutif
de Metall Zug prendra la direction
de la division immobilière,
Zug Estates Holding. L’actuelle
directrice financière de la filiale
MZ Immobilien (le groupe
compte encore deux autres filiales
immo, Hotelbusiness Zug et
ZEW Immobilien) conserve sa
fonction au niveau de la nouvelle
entité. Concernant le conseil d’administration,
Heinz Buhofer, pré-
Metall Zug (6 mois)
-1,04% hier.
Bloomberg
30
25
20
15
sident de Metall Zug, assurera
également la présidence de Zug
Estates Holding. Une décision
tout à fait en ligne avec la composition
actionnariale, la famille Buhofer
détenant la majorité de Metall
Zug, avec une participation
de plus de 67% à travers Buhofer
Trust.
C’est surtout la reconfiguration
du management de Metall Zug
qui a été commentée hier par la
communauté des analystes. La
proposition présentée hier a d’ailleurs
clairement convaincu, apparaissant
comme une clarification
nécessaire de la pondération
des différentes activités. Une pondération
que la valorisation actuelle
ne laissait plus transparaître
depuis longtemps. Dans les
faits, la filiale V-Zug, la plus active
dans les activités industrielles, est
mise très en avant et confirme
ainsi qu’il reste le cœur des activi-
Hausse du dividende
pour les créanciers
SWISSAIR. Le taux
maximal est toutefois
soumis à certaines
conditions.
Plus de dix ans après l’immobilisation
de la flotte de Swissair et la
faillite du groupe de transport aérien,
la liquidation suit son cours.
Selon le rapport d’activité 2011 du
liquidateur, le dividende maximal
pour les créanciers de 3 e classe de
SAirGroup devrait s’établir à
18,1%.
Toutefois, ce taux est soumis à la
condition que toutes les actions en
contestation de l’état de collocation
encore pendantes soient rejetées et
que les créances différées ne soient
reconnues qu’à hauteur de 40%,
écrit hier le liquidateur Karl Wüthrich
dans son 9 e rapport d’activité.
Dans le cas contraire, le dividende
minimum s’élèvera à 10,8%.
Il y a un an, le dividende était estimé
entre 10,7 et 17,9%. L’amélioration
reflète en particulier le
succès rencontré dans le recouvrement
de créances contre des débiteurs
en Suisse et à l’étranger. Un
montant de près de 28,5 millions
de francs a pu être encaissé, principalement
après le règlement d’actions
révocatoires contre Deutsche
Bank et PricewaterhouseCoopers
(PwC).
Suite au rejet en août par le Tribunal
fédéral des recours des deux
parties, le jugement du Tribunal
de commerce de Zurich approuvant
l’action révocatoire contre
Deutsche Bank pour des montants
de quelque 1,58 million de francs
et 20,17 millions d’euros concernant
des échanges d’actions est devenu
définitif. La banque allemande
a honoré ses engagements
conformément au verdict.
L’action révocatoire envers PwC
s’est finalement achevée sur un règlement
transactionnel entre les
parties. Dans le cadre de la transaction,
qui porte uniquement sur
le règlement des prétentions révocatoires
de SAirGroup à l’encontre
de la société de conseils et d’audit
comptable, celle-ci a versé un
montant net de 1,7 million de
francs.
Au total, quatre actions révocatoires
ont pu être réglées par transaction
ou jugement exécutoire.
Une dernière procédure portant
sur le paiement de commissions
contre Credit Suisse reste pendante.
Aucun accord n’a pu être
trouvé lors des conciliations.
Jusqu’à présent, les actions révocatoires
closes ont permis de réaliser
un montant de 458 millions.
A cette procédure viennent s’ajouter
celles visant à faire valoir des
prétentions en responsabilité à l’encontre
des anciens organes de SAir-
Group, la holding qui chapeautait
alors l’ensemble des activités du
groupe Swissair.
Avec les acomptes déjà versés, les
créanciers de 3 e classe ont reçu
7,4% de leurs prétentions, lesquelles
se montent à un total de 48,9
milliards de francs. Sur ce montant,
les créances reconnues se chiffrent
à 10,15 milliards, alors que
des actions en justice sont en cours
pour des demandes de 3,15 milliards.�
tés industrielles (qui comportent
deux autres filiales appareils ménagers,
Sibir et Gehrig, également
Belimed et Schleuniger). Jürg
Werner, à la tête de V-Zug devrait
occuper la présidence exécutive
du futur Metall Zug. Robert Berlinger,
directeur financier de V-
Zug, devient directeur financier
du groupe. Urs Wälchli, à la tête
du département juridique de V-
Zug, devient head legal (et ressources
humaines) du groupe.
La direction a toujours présenté
l’opération comme une recherche
d’optimisation des deux activités.
Le marché s’attend surtout à percevoir
la vraie valorisation des activités
industrielles, invisibles au
niveau actuel du titre, qui
s’échange à près de 1,7 milliard de
francs, soit près de deux fois la valeur
des fonds propres. Un niveau
qui reflète surtout la valeur patrimoniale
du groupe.�
LA PROPOSITION
PRÉSENTÉE HIER
APPARAÎT COMME
UNE CLARIFICATION
NÉCESSAIRE DE LA
PONDÉRATION DES
DIFFÉRENTES ACTIVITÉS.
Presque tous
les employés
concernés
AFG. La hausse
des horaires se généralise
en Suisse alors qu’une
centaine de personnes
sont toujours au chômage
partiel dans le groupe.
Le groupe industriel diversifié
thurgovien AFG Arbonia Forster,
qui vient d’annoncer qu’il
étendait à pratiquement l’ensemble
de ses salariés suisses une
hausse hebdomadaire du temps
de travail, n’en continue pas
moins à maintenir une centaine
de personnes au chômage partiel.
Révélé par le Blick hier, le procédé
choque les syndicats. Nico Lutz,
un représentant d’Unia cité par le
journal, parle de «cochonnerie»,
ajoutant que le syndicat n’avait
jusqu’ici pas eu connaissance de
cas similaires.
En tout état de cause, Unia va regarder
si cette manière de faire est
légale.
Une centaine d’employés en
Suisse du segment tubes en acier
d’AFG sont au chômage partiel
depuis décembre 2011, faute de
commandes suffisantes.
Mais parallèlement, depuis janvier,
mille employés ont dû accepter
de travailler 44 heures hebdomadaires
au lieu des 42
contractuellement prévues, et dès
le mois d’août quelque 600 autres
devront les imiter. Selon AFG, ces
hausses de pensums hebdomadaires
sans contrepartie salariale devraient
durer au maximum
jusqu’à fin 2013. – (ats)
L’obtention du label
LECLANCHÉ. Les cellules
lithium-ion ont passé
avec succès les tests
de sécurité au niveau
international.
Le groupe spécialisé dans les batteries
Leclanché annonce que ses
cellules lithium-ion ont passé avec
succès les tests de sécurité au niveau
international. Les batteries
produites par Leclanché ont répondu
aux normes imposées par
le BATSO (Battery Safety Organization).
Les tests ont été supervisés par le
TÜV Rheinland, qui est un organisme
de contrôle allemand indépendant,
selon un communiqué
publié hier par Leclanché. En
outre, Leclanché annonce qu’à la
fin du deuxième trimestre 2012,
il débutera la production commerciale
de près de un million de
cellules lithium-ion-titanate de
type 35 Ah et d’une capacité de
76 MWh. Ces cellules couvriront
la surface d’un nouveau site de
production d’une surface de 6000
m2 sis à Willstätt, dans la région
de Baden, en Allemagne. Leclan-
L’étape décisive
ché va présenter ses solutions destinées
aux capacités de stockage
lors de la prochaine exposition Intersolar
du 13 au 15 juin 2012.
«Le tournant énergétique ne sera
accompli que lorsque l’énergie
produite de manière fluctuante
par les sources renouvelables
pourra être stockée. Leclanché
développe et produit des solutions
de stockage sur la base de sa technologie
brevetée de cellules lithium-ion»,
constate Ulrich Ehmes,
CEO de Leclanché dans le
communiqué. «Avec notre solution
efficace de stockage d’énergie,
nous mettons à disposition le
maillon manquant qui permet
d’utiliser l’énergie, quand on en
a besoin. Notre technologie brevetée
de séparateur à base de céramique
et notre design spécifique
garantissent une stabilité
élevée. Celle-ci se traduit également
par une grande capacité et
par la longue durée de vie de nos
cellules. La modularité de cette
technologie nous assure en outre
de larges possibilités d’utilisation,
tant pour les solutions stationnaires
que mobiles du stockage de
l’énergie».�
Décrocher le label «BATSO» était une étape décisive pour
Leclanché, qui valide ainsi une orientation (vers le stockage stationnaire)
prise il y a trois ans et la mise au point d’une nouvelle
génération de cellules. Le groupe basé à Yverdon n’a pas failli à
cet examen de passage exigeant. Heureusement. L’échec n’était
pas une alternative étant donné le niveau d’engagement industriel
(nouvelle ligne de production haute capacité en
Allemagne) et commercial (partenariats significatifs, en particulier
dans le domaine de l’énergie solaire en Chine). L’étape est
conséquente, s’agissant de gagner visibilité et crédibilité sur un
marché international tendu: le stockage sécurisé apparait clairement
comme le chaînon manquant entre la production
d’énergie renouvelable et les réseaux de distribution et, pour
l’instant, le seul débouché industriel envisageable pour Leclanché.
Etape conséquente encore, s’agissant de certifier une technologie
beaucoup plus innovante et plus sophistiquée qu’il n’en
paraît - très loin de la batterie lambda que l’on connait
aujourd’hui. La validation ne surprend ceci dit pas vraiment. La
direction de Leclanché a approché l’épreuve de manière très
concertée (le groupe a pris l’habitude de cumuler les expertises
internes et externes depuis le virage vers le lithium-ion haute
capacité) et n’a relevé le test qu’après longue et coûteuse (plusieurs
augmentations de capital ont été engagées) mise au
point.Tous les signaux d’une approche long terme à laquelle les
investisseurs se sont maintenant habitués. (SG)
Chiffre d’affaires annuel
et ventes en haussse
HILTI. Toutes les régions
sont en croissance.
En particulier
l’Amérique latine.
Le groupe Hilti annonce pour les
quatre premiers mois de 2012 un
chiffre d’affaires de 1315 (1275)
millions de francs, soit en glissement
annuel une hausse de 3% en
francs suisses et de 8% en monnaies
locales. «La dynamique positive
de croissance de 2011 a été
maintenue». Toutes les régions
ont contribué à la hausse des ventes,
en particulier les marchés en
croissance où le groupe a développé
des capacités supplémentaires
ces dernières années.
C’est en Amérique latine que la
croissance a été la plus vigoureuse,
avec en monnaies locales, un taux
de 39% (à 48 millions de francs),
suivie de la région Asie/Pacifique
(+12% à 173 millions), de l’Eu-
rope de l’Est/Moyen Orient et
Afrique (+12% à 147 millions). En
Amérique du Nord (+14% à 230
millions) l’évolution des affaires
a été positive, alors qu’en Europe
la croissance n’a atteint que 3,5%
(-3,5% en en francs) à 688 millions.
«Nous avons réussi à maintenir
notre croissance organique la période
sous revue, les mesures que
nous avons prises pour améliorer
la rentabilité ont montré leurs premiers
effets positifs» explique Bo
Risberg, CEO. «La conjoncture
des marchés est très hétérogène,
nous continuons de nous concentrer
sur les mesures d’amélioration
de l’efficacité et de la rentabilité».
Dans l’appréciation de l’environnement
actuel, le groupe
confirme pour 2012 sa prévision
d’une croissance de son chiffre
d’affaires dans un taux à un chiffre
en monnaies locales.�

SUISSE mercredi 16 mai 2012 PAGE 7
«Il faut le courage d’investir maintenant»
SWATCH GROUP. Nick Hayek explique la situation paradoxale de l’industrie horlogère suisse. Fascinée par le luxe alors que le vrai potentiel demeure les volumes.
Quelques prévisions pour commencer.
Le rythme de croissance
se poursuit-il depuis les premiers
mois de l’année?
Le rythme se maintient. Je sens
un ralentissement de la croissance
sur le très haut de gamme en
Chine, mais par contre une très
forte progression dans le moyen
et l’entrée de gamme dans ce pays.
Qu’en est-il de vos objectifs
sur l’année?
Je ne serai pas déçu si les exportations,
pour l’ensemble de l’industrie
horlogère, progressent de 5 à
10% cette année. Nous, au Swatch
Group, nous essayerons de nous
approcher le plus possible des
8 milliards de francs de chiffre
d’affaires en 2012, toujours sous
réserve de taux de change bien
améliorés.
Faut-il y voir le signe d’une normalisation
à haut niveau?
Les comparatifs sont déjà très élevés
et la progression que j’estime
entre 5 et 10% reste exceptionnelle.
Pour une industrie de qualité
comme la nôtre, il très difficile,
presque malsain de croître
chaque année de cette manière.
Cette situation est-elle
soutenable à long terme?
Avec un esprit innovateur et créatif,
et beaucoup d’investissement
- oui ! Le niveau de consommation
global est toujours très porteur
pour l’horlogerie suisse, mais
il faut continuer à défendre nos
valeurs. Dans ce sens, le relèvement
des critères du label Swiss
made est indispensable.
Vous touchez tout de suite
au cœur du sujet qui préoccupe
le plus le secteur en ce moment.
Certains fabricants redoutent
précisément un renforcement
du Swiss made.
Il faut bien comprendre de quoi
on parle. Certaines marques vendent
aujourd’hui des produits
Swiss made bon marché, mais ne
veulent pas assumer un renforcement
des critères sans augmenter
les prix. En réalité, ce sont les prix
actuels qui sont trompeurs. Les
marges que l’on trouve aujourd’hui
sur les produits pseudo-
Swiss made sont exagérées et largement
suffisantes pour assumer
un coût de production un peu plus
élevé.
Toujours selon certaines marques,
la révision du label
mettrait en péril des postes
de travail?
L’argument est fallacieux. Quelques
fabricants qui le prétendent
cherchent plus à protéger leurs
emplois ailleurs qu’en Suisse. Les
montres Swatch, suisses à quasiment
100%, constituent le meilleur
exemple pour démontrer
qu’il est possible de maintenir une
production domestique en restant
innovant dans le segment de base,
et de créer ainsi des milliers de places
de travail.
Le relèvement du Swiss made
implique malgré tout un changement
de fond dans la structure
de l’industrie.
Non, pas pour nous, pas pour tout
le monde. Mais cela nous rappelle
à tous qu’une industrie a besoin
d’une stratégie de volume et pas
seulement de produits de luxe.
C’est valable pour l’horlogerie et
pour toutes sortes d’industries,
l’automobile par exemple.
Pour nous qui avons toujours
suivi cette stratégie industrielle,
c’est une source d’inquiétude par
rapport au futur de notre industrie
de constater que peu de sociétés
investissent à grande échelle
dans la base industrielle qui finalement
est indispensable pour
aussi faire le haut de gamme. La
Suisse ne peut pas vivre sur la
seule renommée du luxe. Il faut
avoir le courage d’entreprendre
l’innovation aussi dans les autres
segments. D’ailleurs, le renforcement
du swiss made profitera surtout
aux segments de volumes. Le
très haut de gamme répond déjà
largement aux futurs critères.
Précisément, la vraie production
de volume, dans la montre mécanique,
est-elle possible en
dehors de Swatch Group? Ne
tenez-vous pas une position historique
impossible à rattraper?
C’est un défaut de mémoire. Personne
ne nous a jamais offert les
volumes, nous les avons créés,
nous nous sommes battus dans les
marchés pour récupérer les segments
de base et du milieu ! Il y
a 40 ans, cette industrie était en
faillite. Et il y a encore vingt ans,
personne ne voulait plus de la
montre mécanique. Personne ne
voulait investir ou soutenir Nivarox-FAR
par exemple. Nous
avons cru en la future montre mécanique
suisse. Grâce à Swatch
qui a lancé la Swatch mécanique
avec une production de 10 millions
de Swatch mécaniques au
début des années 1990, le savoirfaire
de Nivarox-FAR a pu être
sauvé.
Aujourd’hui, le marché mondial
des montres suisses est tellement
grand que la porte est grande ouverte
aux marques de l’entrée de
gamme et du milieu de gamme.
Chaque entrepreneur peut se lancer
dans cette opération comme
nous l’avons fait. Bien sûr, il faut
qu’il investisse son propre argent
et qu’il porte ses propres risques.
Votre position n’est-elle pas trop
centrale dans l’industrie pour
permettre aujourd’hui un retour
à large échelle aux segments
inférieurs?
Je constate surtout que trop de
marques se contentent de regarder
à court terme. Pour certains,
le choix des positionnements de
niche repose d’ailleurs uniquement
sur le fait que nous sommes
considérés comme un supermarché
de l’approvisionnement.
Quelques marques laissent la
charge de l’innovation du mouvement
à Swatch Group et se
concentrent sur le design, le marketing
et la distribution.
C’est essentiellement pour cela
que vous ne voulez plus livrer
les tiers?
Ce n’est pas que nous ne voulons
pas livrer les tiers, mais nous ne
voulons pas devoir livrer à tout
le monde. Cette industrie a
constamment besoin d’innovation
pour se battre contre ses
concurrents du Japon, de la
Chine ou de l’Inde. La seule réflexion
sur le bénéfice à court
terme va pénaliser le développement
de toute l’industrie.
Le message est-il de renoncer
au bénéfice à court terme?
Oui, il faut penser long terme. Il
faut le courage d’investir maintenant,
tout en acceptant de gagner
peut-être moins pendant une certaine
période pour permettre de
gagner beaucoup plus, plus tard.
Avec les technologies actuelles,
il est possible de réaliser l’ensemble
du mouvement mécanique en
propre, de manière industrielle,
pour 30 à 40 millions de francs.
L’un des points les plus sensibles
du moment reste les mesures
provisionnelles (réduction des
livraisons de mouvements et
d’assortiments) que la Comco
vous a accordées en 2011et prolongées
jusqu’en 2013. Ne s’agitil
pas d’une pression supplémentaire
pour les marques tierces?
Le shortage des mouvements mécaniques
en Suisse est une tromperie.
Les chiffres de l’exportation
sont très clairs: le secteur a exporté
plus d’un million de mouvements
en 2011, dont 900.000 à Hong
Kong. Notre filiale ETA en exportait
17.000, destinés au service
après vente. Cela signifie que près
d’un million d’unités sont vendues
par des tiers, essentiellement
en Asie, alors que les marques suisses
en manquent.
Alors si ceux qui exportent ces
mouvements comme «commodity»,
comme un produit de masse
quelconque, s’ils le vendaient davantage
aux marques suisses en
Suisse, il n’y aurait pas de «shortage»
de mouvements mécaniques,
même pas en appliquant les
La Comco se donne du temps
Swatch Group prend acte de la
décision de la Comco de prolonger
d’une année les mesures provisionnelles
prises à son encontre.
Swatch déclare comprendre que
la procédure prend du temps, tout
en espérant que la décision définitive
tombera cette année encore.
La Commission de la concurrence
NICK HAYEK. Le marché mondial des montres suisses est phénoménal.
La voie est grande ouverte pour les marques d’entrée et de milieu de gamme.
(Comco) a décidé de prolonger
jusqu’en 2013 les mesures provisionnelles
dans le cadre de la livraison
The Swatch Group de
mouvements mécaniques et composants
horlogers. Cette prolongation
doit permettre aux entreprises
de la branche de planifier à
temps le prochain exercice. – (ats)
mesures provisionnelles de
Comco.
Le fabricant de mouvement indépendant
Sellita en particulier
a reconnu des exportations
importantes en Asie.
Prenons ce cas précis. Nous sommes
dans une situation absurde.
Nous sommes obligés de livrer à
Sellita un million de mouvements
par an (700.000 avec les mesures
provisionnelles) et 500.000 assortiments
(475,000 avec les mesures
provisionnelles), pour qu’une
grande partie de ces livraisons se
retrouvent finalement sur le marché
des commodities à Hong
Kong!
S’agit-il vraiment de mouvements
de votre filiale ETA?
Jusqu’à présent, tout le monde
maintient qu’il n’existe pas d’alternative
à ETA. En toute logique,
les exportations doivent donc provenir
de mouvements ETA à au
moins 70%. Sinon, l’histoire du
monopole ne tient pas debout!
La seule solution
est-elle de ne plus livrer?
Non, la solution est que de vraies
alternatives se développent, ce qui
est j’espère en train de se faire.
D’ailleurs, nous voulons continuer
d’être au service de l’indus-
trie. Comme nous l’avons toujours
dit, cela ne signifie pas que
nous ne voulons pas vendre aux
tiers, mais que nous voulons être
libres de choisir nos partenaires
d’affaires. Nous voulons stopper
l’automatisme de devoir livrer au
monde entier.
La question des sources alternatives
semble toujours très problématique.
Le discours commun
est qu’il est impossible d’être
concurrentiel face aux prix que
vous pratiquez.
Tout le paradoxe est là. Nous sommes
forcés par la Commission de
la concurrence à livrer très bon
marché (les assortiments de base
par exemple sont proposés entre
28 et 60 francs l’unité). Ce qui
nous met dans une situation impossible.
Dans les assortiments en
particulier, notre filiale Nivarox-
FAR sert de standard de référence
et nous ne pouvons pas augmenter
nos tarifs. Normalement, dans
n’importe quelle autre industrie,
des prix aussi bas apparaîtraient
comme du dumping.
Vous évoquez précisément
Nivarox, qui est une source
stratégique et centrale
pour toute l’industrie
et dont Swatch Group a hérité
lors de la création du groupe.
Une solution ne serait-elle pas
de sortir Nivarox?
Cela n’a pas de sens. Il faut plus
d’une source pour rester innovateurs.
Il faut une vraie concurrence.
L’entreprise était en faillite
quand mon père l’a sauvée. Il y a
20 ans, personne d’autre ne voulait
investir dans Nivarox-FAR,
malgré que nous ayons demandé
à d’autres marques externes au
Swatch Group d’investir. Personne
n’a suivi. Personne ne voulait
prendre le risque. La décision
de produire 10 millions de
Swatch mécaniques pour relancer
Nivarox-FAR était une décision
stratégique qui n’a rien à voir
avec un quelconque héritage historique.
La Suisse exporte aujourd’hui
quelque 5 millions de montres
mécaniques par an. Cela fait-il
vraiment sens de multiplier les
sources d’approvisionnement?
Absolument. La richesse de notre
industrie est notre savoir-faire unique
dans la montre et la nanomécanique.
Il faut la diversité, la
concurrence vivante, c’est seulement
à travers cela que vous
conservez l’esprit d’innovation.
Que diriez-vous si presque toutes
les belles marques suisses d’aujourd’hui
devaient écrira sur leurs
montres «Nivarox-FAR et ETA
inside»? Pensez-vous que cela favoriserait
la vente au consommateur
finale? Il va commencer à se
poser des questions et se demandera
pourquoi il paie une montre
parfois cinq fois plus chère qu’une
autre qui a le même mouvement
dedans. D’ailleurs on ne se pose
pas la question pour les mouvements
à quartz, dont il existe plusieurs
sources en Suisse. Pourquoi
se poser la question sur le mouvement
mécanique?
Il vous est pourtant souvent
reproché de vouloir profiter
de votre avantage concurrentiel.
Je considère au contraire que nous
subissons un désavantage concurrentiel
majeur. Les autres marques
peuvent investir massivement
dans le marketing parce qu’ils
n’investissent pas dans la production
et ne prennent pas de risque
financier. Ils peuvent mettre tous
les risques sur nos épaules et investir
plus d’argent dans le marketing
et la distribution.
Vous ne réfutez toutefois pas
votre position de monopole
historique.
Nous n’avons pas créé un monopole,
personne d’autre ne voulait
investir pour sauver cette industrie.
Grâce à nous, cette industrie
s’est très bien développée et beaucoup
en profitent, surtout ceux
qui crient le plus fort.
INTERVIEW:
STÉPHANE GACHET
L’industrie met en jeu sa crédibilité
A quoi ressemblera le secteur dans 5 ou 10 ans?
Si tout le monde commence à investir sérieusement
dans l’industrie horlogère et continuera dans cette
voix, et si nous protégeons notre Swiss made pour
garder sa crédibilité, il y aura encore davantage de
diversité et de richesse dans cette industrie. Un élément
en particulier devrait faciliter la transition:
la Comco. Avec l’application ses mesures provisionnelles
sur les réductions d’approvisionnement, tout
le monde a compris que le changement est inévitable
et finalement positif.
L’horlogerie suisse osera-t-elle se diversifier à nouveau
vers les segments inférieurs?
C’est une nécessité. Aujourd’hui, tout le monde est
fasciné par le luxe, mais la croissance est limitée. Pour
des produits exclusifs, il est difficile d’aller au-delà de
50.000 pièces sans nuire à la marque. Ce n’est pas possible
de répondre à la demande sur ce seul segment.
L’industrie ne peut pas vivre seulement avec le très
haut de gamme. Après, il y a le luxe accessible, à caractère
industriel, comme Omega, Rolex ou Cartier
(qui font chacune entre un demi-million et un million
de pièces par an), avec lesquelles il est possible de
monter en volume et d’atteindre peut-être un jour
le million et demi de pièces sans nuire à la marque. Le
plus important se joue sur le segment inférieur, avec
des marques comme Longines, Tissot ou Swatch, qui
ne présente aucune limite préjudiciable. La vraie dynamique
industrielle se trouve là.
BLOOMBERG
Pour l’instant, la tendance reste forte sur le haut
de gamme.
Oui, mais elle est encore plus prononcée dans le
milieu et l’entre de gamme. Je perçois un ralentissement
sur le très haut de gamme en Chine, par
contre dans ce même pays une explosion dans
les segments de base et du milieu. Une raison de
plus de protéger et renforcer notre Swiss made.
Ces tendances s devraient se maintenir. Avec le
temps, ceux qui veulent maintenir une croissance
vont devoir se pencher sur la partie basse du marché,
là où la Chine est concurrente. Le défi est surmontable
si nous fabriquons réellement tout en
Suisse.
Ce n’est pas vraiment la politique du moment.
Si l’on pense par exemple à la décision de Tag
Heuer (LVMH) de chercher au Japon (chez Seiko)
les composants qui manquent en Suisse.
Ces composants ne manquent pas en Suisse. On peut
les acheter en Suisse et ailleurs que chez Nivarox-
FAR à un prix même pas énormément plus cher
qu’au Japon. Surtout quand il s’agit de quantités limitées
de 20,000 ou 30,000 pièces. Mais dans le
cas précis et puisqu’il s’agit à l’origine d’un mouvement
Seiko copié en Suisse, l’assortiment de Seiko
est probablement un choix logique pour cette marque.
Dommage que les producteurs d’assortiments
suisses existants n’aient pas été pris en considération
pour livrer ce composant. (SG)

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8 mercredi 16 mai 2012
SUISSE
APPLIED MATERIALS:
le personnel élabore
des contre-propositions
Le personnel d’Applied Materials,
à Cheseaux-sur-Lausanne (VD),
va élaborer des contre-propositions
pour limiter les suppressions
d’emploi annoncées la semaine
passée. Deux groupes de travail
ont été constitués mardi par les
employés. Environ 170 des
210 employés du site ont assisté
hier à l’assemblée générale du personnel,
a indiqué Yves Defferrard,
secrétaire syndical d’Unia.
«Même si la situation de l’industrie
solaire est momentanément
difficile, nous estimons important
de maintenir ce savoir-faire en
Suisse», a-t-il souligné. Les groupes
de travail vont examiner si les
plans de restructuration de la direction
sont «réalistes». L’ensemble
de la production de Cheseauxsur-Lausanne
(180 postes) serait
externalisée en Chine. Il ne subsisterait
plus en Suisse qu’un petit
centre de recherche. «Applied
Materials a développé en Chine
un centre de recherche de
40.000 m 2 , 30 fois plus grand que
celui de Cheseaux», relève M.
Defferrard. – (ats)
ENTREPRISES
2M2C: résultat 2011
supérieur aux attentes
En dépit de la fermeture pour travaux
de l’Auditorium Stravinski
pendant les 4 premiers mois de
l’année, d’une conjoncture économique
et d’un taux de change ne
favorisant pas les événements
d’entreprises, le Montreux Music
& Convention Centre (2m2c) est
parvenu à boucler l’année 2011
par un EBIT positif de 99.194
francs contre une perte annoncée
au budget de 89.111 francs. Le résultat
net de l’exercice atteint quasiment
l’équilibre avec une perte
limitée à 1655,15 francs. Ces résultats
ont été présentés vendredi
à Montreux en marge de l’assemblée
générale de la SA Centre de
Congrès Montreux, qui s’est tenue
le 11 mai.
Le programme de réorganisation
MERCK KGAA. La globalisation des processus pour simplifier et éliminer les doublons vise des économies annuelles de 300 millions d’euros.
CHRISTIAN AFFOLTER
Au cours de deux prochaines années,
Merck souhaite se concentrer
principalement sur les changements
organisationnels et sur l’optimisation
de la structure de ses
coûts dans toutes ses activités. L’objectif
du programme est de rendre
le groupe de produits pharmaceutiques
et chimiques basé à
Darmstadt (D) plus compétitif en
comblant l’écart observé avec ses
concurrents en termes de rentabilité
au sein de ses divisions et de
niveaux d’efficacité. Il n’envisage
ni la cession de produits importants
de son portefeuille, ni d’acquisition
d’envergure conduisant à une
transformation significative avant
d’avoir finalisé son programme
d’amélioration de l’efficacité. Par
contre, le groupe va exploiter sa position
de leader sur certains marchés
pour optimiser la croissance
organique de ses ventes, tout en
continuant à réaliser des acquisitions
ciblées permettant de renforcer
ses gammes actuelles.
Le président du comité exécutif
Karl-Ludwig Kley a dressé hier un
aperçu de la situation actuelle pour
justifier les mesures prises: «Merck
est confronté à des bouleversements
sans précédent du marché et
à une concurrence de plus en plus
forte dans ses principaux domaines
d’activité. Aujourd’hui, nous
avons la chance d’être dans une position
relativement forte qui nous
permet de relever ces défis. Néanmoins,
si nous ne prenons aucune
mesure d’urgence, il faut nous attendre
à devoir faire face à ces problèmes
dans une position de plus
grande faiblesse. Si notre priorité
est aujourd’hui Merck Serono, la
plus importante de nos divisions,
le programme de réorganisation
concernera toutes nos activités,
dans toutes les régions. Nous som-
STEFAN OSCHMANN. Le président
exécutif de Merck Serono depuis
début 2011 déterminé à restructurer.
mes convaincus que ce programme
permettra d’établir les bases nécessaires
pour que Merck tire le meilleur
profit de ses futures opportunités
de croissance.»
Le directeur financier Matthias Zachert
a souligné lors du premier
«Capital Markets Day» que le
groupe a organisé hier à Darmstadt
que la division Merck Serono offre
le plus de potentiel d’économies. Le
groupe prévoit d’y réaliser des baisses
de coût nettes de 300 millions
d’euros d’ici 2014. La majeure partie,
180 millions, vise les opérations
commerciales, en réduisant les dépenses
des fonctions Marketing,
Général & Administration
(SG&A). Ces économies seront réalisées
en diminuant les coûts au
siège du groupe, en éliminant les
fonctions doublons au sein de la division
entière, en réduisant les effectifs
dans l’administration et le
marketing tout en mettant en place
une organisation à l’échelle globale.
En 2011, la part de Merck Serono
représentait 66% des dépenses
SG&A du groupe.
Le reste des économies nettes correspond
au projet de fermeture du
centre de R&D de Genève, à une
réduction des coûts dans les autres
infrastructures, et à la suppression
des fonctions doublons. En 2011,
Merck Serono a absorbé 81% des
dépenses de R&D du groupe. Les
charges exceptionnelles liées à la
GSMN devient Aevis
Le holding du groupe
de cliniques
prépare l’extension
de ses champs d’activité.
La direction du holding Genolier
Swiss Medical Network (GSMN),
coté à Zurich, a publié hier soir une
lettre aux actionnaires proposant
un changement de raison sociale,
soumis au vote lors de l’assemblée
générale du 6 juin prochain. Le
changement concerne uniquement
le holding coté et ne touche
pas le groupe de cliniques privées
GSMN, qui continuera de se développer
sous ce nom.
Le holding, renommé Aevis, est
destiné à élargir progressivement
son champ d’investissement dans
le domaine de la santé, des sciences
de la vie et des services à la personne.
«La démarche vise à clairement
séparer les activités du
groupe de cliniques privées suisse
des activités financières d’investissement
du holding coté.»
Selon la direction, «le marché des
services dans le domaine de la
santé et des sciences de la vie est
en pleine expansion et Aevis veut
s’inscrire dans cette mutation». La
direction précise que la société
pourrait développer diverses activités,
chirurgie ambulatoire, centres
spécialisés ou infrastructures
et immobilier médical. L’objectif
avancé est de diversifier les
sources de revenus et d’augmenter
progressivement la capitalisation
boursière.
MRSI, actionnaire de référence
de GSMN avec 85% des voix, soutient
cette stratégie et «s’attachera
dans le futur à augmenter le flottant
de la société».
Les cliniques du groupe seront exploitées
par la société anonyme
Genolier Swiss Medical Network,
nouvelle filiale à 100% de Aevis
Holding, et poursuivront leur développement
de manière autonome.
Le conseil d’administration de
GSMN, présidé par Raymond Loretan,
ainsi que son management
resteront inchangés et poursuivront
la stratégie initiée en 2003,
à la création du groupe: «Favoriser
l’émergence d’un acteur majeur
de la santé privée en Suisse,
en poursuivant acquisitions et collaborations
afin de constituer un
réseau d’une vingtaine de cliniques
sur une majorité de cantons
suisses.» GSMN exploite actuellement
11 établissements et réalisera
près de 320 millions de
francs de chiffre d’affaires en 2012.
GSMN tiendra son assemblée générale
ordinaire pour l’exercice
2011 le 6 juin à Genolier.
Outre le changement de raison sociale
et le déménagement du siège
social à Fribourg, les actionnaires
devront se prononcer sur l’augmentation
et la prolongation du
capital autorisé et conditionnel.
Le conseil d’administration propose
la réélection des administrateurs
Raymond Loretan, Philippe
Glasson, Antoine Hubert, Michel
Reybier, Antoine Kohler, Christian
Le Dorze et Cédric George.
L’assemblée devra également approuver
l’augmentation et la prolongation
du capital autorisé. Le
conseil d’administration serait
ainsi autorisé jusqu’au 5 juin 2014
à augmenter le capital-actions
d’un montant maximum
17,7 millions de francs. Les actionnaires
devront enfin approuver
l’augmentation du capital conditionnel.
Le capital-actions de la société
pourrait ainsi être augmenté
d’un montant maximum de
14,2 millions de francs.�
mise en œuvre du plan de restructuration
de Merck Serono s’élèvent
à environ 600 millions d’euros d’ici
2014, dont 400 millions déjà cette
année, qui seront portés à 80-90%
à charge du deuxième trimestre.
L’objectif est ainsi de générer plus
de résultats avec moins de moyens.
Dans le passé, trop d’argent a été attribué
à des projets en phase finale
n’ayant finalement pas abouti, au
détriment du développement de
ceux dans un stade d’avancement
moyen. Les mesures visent donc
d’accroître la productivité de la
R&D, de reconstruire son portefeuille
grâce à la recherche menée
en interne et à l’acquisition de droits
sur de nouveaux produits, et d’optimiser
la rentabilité du portefeuille
actuel. Merck Serono va se concentrer
encore davantage sur les produits
biotechnologiques, focaliser
ses investissements sur les régions
hors de l’Europe et renforcer sa présence
dans le domaine de l’oncologie
si de nouveaux produits sont
homologués.
L’ensemble de ce plan permettra
d’améliorer la rentabilité de Merck
Serono. Les ventes devraient passer
de 5564 millions en 2011 à environ
5700 à 5900 millions (+2% à
6%) en 2014, le pré-EBITDA de
1569 millions à environ 1800 à
1900 millions (+15% à 21%).
Au niveau du Consumer Health,
Merck dispose d’encore plus de
marge pour améliorer sa rentabilité
avant d’atteindre le niveau de
ses pairs. Une réduction des coûts
est prévue du fait de la réduction
des effectifs, de la diminution des
activités promotionnelles et du retrait
de marchés non rentables. Un
rythme de croissance égal au marché
figure aussi parmi les priorités.
Les ventes devraient ainsi passer de
494 millions à environ 500 à 530
millions (+1% à 7%), le pré-
EBITDA de 59 millions à environ
75 à 90 millions (+27% à 53%).
La division Performance Materials,
qui comprend notamment les cristaux
liquides, affiche déjà une rentabilité
nettement supérieure à celle
de la branche, qui risque néanmoins
d’être mise sous pression par des
baisses de prix, pour autant qu’aucune
nouvelle technologie ne soit
lancée. Le pré-EBITDA devrait
donc au mieux rester stable, à 680
millions, pour des ventes en augmentation
légère à 1500 millions.
La division Merck Millipore (équipements
de biotechnologie) continuera
à enregistrer une croissance
organique de ses ventes, complétée
par des acquisitions ciblées. Elle
compte également sur une croissance
intéressante au niveau du
marché asiatique et sur une augmentation
de la production de médicaments
biotechnologiques. Une
autre priorité est de rentabiliser
l’augmentation des dépenses de
R&D et de SG&A. Les ventes de
Merck Millipore devraient passer
de 2 383 millions à environ 2650
millions à 2750 millions (+11% à
15%), le pré-EBITDA de 561 millions
en 2011 à environ 620 à 650
millions (+11% à 16%) en 2014. Au
niveau du groupe, Merck devrait
ainsi générer des ventes annuelles
entre 10.350 et 10.700 millions
(+4% à 8%), pour une marge opérationnelle
hors éléments exceptionnels
(pré-EBITDA) se rapprochant
des 30%.�
Eclairage du CEO de Merck Serono
La restructuration de la R&D signifie-t-elle
également qu’elle sera désormais organisée
en centres de compétences?
Nos objectifs principaux sont d’améliorer l’efficacité,
de simplifier les structures ainsi que de renforcer
notre engagement dans les marchés de croissance.
Avant la mise en place de ce programme,
l’Europe a représenté la majeure partie des dépenses
de R&D de Merck Serono. Nous souhaitons également
diminuer la charge bureaucratique pour nos
chercheurs. Dorénavant, Darmstadt se concentrera
sur l’oncologie et l’immunologie, Boston sur les maladies
neurodégénératives et l’immuno-oncologie,
et Pékin sur les biomarqueurs.
Les biotechnologies ne renchérissent-elles pas
les activités de recherche et développement
au point de forcer à ces restructurations?
La recherche et le développement de médicaments
basés sur des processus biotechnologiques ne sont
pas forcément plus coûteux. J’aimerais aussi insister
sur le fait que Merck Serono garde des unités
de production biotechnologique en Suisse. Dans
ce cadre, nous avons également des activités de développement
pour améliorer les processus de production.
Mais vous n’avez pas eu de lancement de produit
significatif depuis cinq ans…
Nous avons malheureusement eu plusieurs échecs,
dont le plus connu est celui de Cladribine. Depuis
des années, nous avons dépensé 1,2 milliards d’euros
pour la R&D. Nous nous devons donc d’agir pour
améliorer la productivité de nos investissements en
R&D.
Vous avez souvent relevé la force des marques
dont vous disposez. Ce facteur est-il sous-estimé
dans l’évaluation du danger lié à l’expiration d’un
brevet?
J’insiste souvent sur l’importance d’avoir des marques
fortes. Pour Rebif, nous pronostiquons des ventes
stables pour cette année à l’échelle mondiale. Il
s’agit d’une marque forte, d’un médicament au profil
bénéfice-risque établi. Nous avons également
constaté que la fidélité à une marque est plus forte
dans des marchés où les patients doivent payer euxmêmes
les médicaments. Cela vaut notamment pour
les traitements contre l’infertilité, mais aussi pour
le Glucophage (diabète) dans les pays en voie de développement.
Car les marques établies offrent également
une protection contre les contrefaçons, un
problème très important. (CA)
Défis de gouvernance
FER. Une brochure
permet de s’auto-évaluer
et de s’équiper
conceptuellement.
Le Centre Patronal (CP), la Fédération
des Entreprises Romandes
Genève (FER Genève), la Haute
Ecole d’Ingénierie et de Gestion
du Canton de Vaud (HEIG-VD)
et la Haute école de gestion de Genève
(HEG) publient une brochure
intitulée «Gouvernance d’entreprise
- Quels défis pour les PME?».
L’ouvrage a pour but d’aider les
PME à traduire dans la réalité des
instruments de bonne gouvernance
de manière concrète et efficace. Une
attention particulière est portée aux
spécificités des entreprises familiales
et aux sociétés non cotées. L’objectif
est de mettre en place une organisation
claire de l’entreprise,
d’avoir des processus de fonctionnement
efficaces, de bien définir les
rôles et les responsabilités au sein de
la direction et d’évaluer correctement
les risques encourus.» En outre,
dans un monde de plus en plus
médiatisé, les entreprises de toutes
tailles doivent veiller à une bonne
qualité des relations avec toutes
leurs parties prenantes (clients,
fournisseurs, employés, institutions
publiques, bailleurs de fonds,
etc.) et pratiquer une communication
transparente. Les PME ont
besoin d’un mode de gouvernance
simple, modulable et qui soit en
accord avec leur taille, leur forme
juridique, leur secteur d’activité et
leur culture d’entreprise. Dès lors,
loin de vouloir définir une gouvernance
idéale, la brochure recense
et aborde les principaux enjeux
et outils concrets en la
matière, tel un mode d’emploi
pour un jeu de construction, afin
que les responsables puissent choisir
les pièces en fonction de leurs
besoins et élaborer une gouvernance
efficiente qui réponde aux
spécificités de leur société. «Suivant
cette approche concrète et
pratique, la brochure inclut un
questionnaire d’autoévaluation
qui peut soit orienter et enrichir la
lecture, soit servir d’outil critique
pour passer au crible la structure
de l’entreprise.»
Quel que soit le mode de lecture
adopté, le guide souhaite traduire
dans la réalité les meilleures pratiques
de gouvernance, pour bénéficier
de la stabilité qui résulte
d’une bonne gestion et de démontrer
par ce biais son professionnalisme
et son sens des responsabilités.
«Ce sont des facteurs
propices à la compétitivité et à la
pérennité de l’entreprise.»�

FORMATION
SUISSE mercredi 16 mai 2012 PAGE 9
Avancée vers la validation
des récents accords fiscaux
Les appels des banques
à agir vite sur les accords
fiscaux passés avec
l’Allemagne, la Grande-
Bretagne et l’Autriche
ont été entendus.
Les accords fiscaux passés avec
l’Allemagne, la Grande-Bretagne
et l’Autriche devraient passer le
cap du Conseil des Etats fin mai.
La commission de l’économie de
la Chambre des cantons propose
de les accepter à une nette majorité.
Les appels des banques à agir
vite ont été entendus.
Les accords avec Berlin et Londres
ont été adoptés par 7 voix contre
2 et 2 abstentions, a précisé le président
de la commission Konrad
Graber (PDC/LU). Celui avec
Vienne a passé la rampe par 10
voix sans opposition et une abstention.
Quant à la loi sur l’imposition internationale
à la source, qui doit
expliciter l’application de ces traités,
elle a été acceptée par 5 voix
et 5 abstentions. La majorité a
tenu à y préciser une interdiction,
pour les autorités étrangères, de
mener des examens en Suisse.
La commission, qui semblait initialement
plus réticente, a été
convaincue de la nécessité des accords
après avoir auditionné des
représentants des banques, a expliqué
M. Graber. Les six banquiers
entendus - qui vont du
CEO d’UBS Sergio Ermotti au
président des banquiers privés Nicolas
Pictet - ont tous demandé
une ratification rapide.
Ces traités prévoient l’instauration
d’une taxe pour régulariser
les fonds placés «au noir» en
Suisse ainsi que l’imposition à la
source des futurs rendements des
capitaux. Ils devraient entrer en
vigueur en janvier. La partie devrait
être facile au Conseil des
Etats, mais il faut s’attendre à des
jeux de pouvoir au Conseil national,
selon M. Graber.
La commission de l’économie n’a
pas eu à se prononcer sur une proposition
de report de la discussion
en attendant de voir la couleur de
la stratégie du Conseil fédéral en
matière d’argent propre, comme
le réclame le PS.
Présentés par le Conseil fédéral
comme une solution permettant
de maintenir le secret bancaire,
tout en évitant l’échange automatique
d’informations réclamé par
l’Union européenne, ces accords
ont leurs détracteurs, notamment
du côté de l’UDC. Celui passé
avec Berlin est le plus chahuté.
Une proposition de renvoi a d’ailleurs
été rejetée par 9 voix contre
2 en commission.
La droite dure menace de recourir
au référendum. Dans son collimateur:
la possibilité pour l’autorité
allemande de surveillance
des services financiers de procéder
à des contrôles en Suisse ainsi
que le manque de garanties solides
contre un recours à des données
volées. – (ats)
USAM: brevet de gestionnaire de PME familiale
par validation des acquis
L’union suisse des arts et métiers, par l’intermédiaire de son groupe Femmes
PME Suisse, démarre son cursus pilote de validation des acquis
pour l’obtention du brevet fédéral de spécialiste de gestion de PME avec
approfondissement en gestion de PME familiale. Le projet vise à inciter
les femmes qui exercent des fonctions de gestion en PME familiales
(64.000 selon l’Office fédéral de la statistique) à faire reconnaître leur
qualification professionnelle par le biais de la reconnaissance de leurs
compétences acquises en entreprise. Les candidates doivent être au bénéfice
de 8 ans d’expérience à la tête de la PME familiale et doivent
apporter la preuve de leurs compétences en constituant un dossier sur
la base du profil de qualification propre à ce métier.
UNIGE: les femmes dans les métiers du numérique
Jusque dans les années 1980, en Europe, l’informatique n’était pas considérée
comme un métier particulièrement masculin. Dans le cadre du
centenaire de l’Institut Jean-Jacques Rousseau, précurseur de la Faculté
de psychologie et des sciences de l’éducation (FPSE), l’Université de
Genève organise la conférence «Opératrices de saisie ou hackeuses?
Quelle place pour les femmes dans les métiers du numérique?» le mercredi
23 mai à 18h30 (Uni Mail, auditoire MR280).
CONFÉRENCE: luxe et développement durable
A l’occasion de la présentation du livre «Luxe et Développement durable,
la Nouvelle Alliance» par ses auteurs Cécile Lochard et Alexandre
Murat, l’agence High à Genève et Sabine Glotin organisent une
conférence sur les enjeux et les implications du développement durable
dans l’économie suisse. Intervenants: les auteurs, Gilles Rüfenacht
et Paul-Henri Hons (Clinique des Grangettes/Estia), Angela de Wolff
(Sustainable Finance Geneva) et Nawal it-Hocine (Maison Cartier).
BG Café Bon Génie, rue du Marché à Genève, jeudi 24 mai à 18h30).
SÉMINAIRE: l’excellence made in Switzerland
Capgemini organise le 1 er juin à Lausanne un séminaire réservé aux entreprises
de manufacturing sur le thème de «L’excellence made in Switzerland,
Quelles stratégies de production pour la soutenir?» Parmi les
orateurs, Jean-Daniel Pasche, président de la Fédération horlogère.
HES-SO: 83 nouveaux diplômés
La Haute école de gestion Arc a remis vendredi 11 mai à Delémont
leur diplôme à 83 lauréats, issus principalement des cantons de Neuchâtel,
du Jura, du Jura bernois ainsi que de Fribourg. A cette occasion,
le Prix du Groupement PME - Université & Hautes écoles d’une valeur
de 2500 francs a été décerné à Noé Vuille, de Neuchâtel, pour
son mémoire de Bachelor intitulé: «Mise en place d’une comptabilité
analytique pour la Cave des Viticulteurs de Bonvillars».
L’utilité des limites
budgétaires claires
STABILISATION. La bonne situation de départ de la Suisse a joué un rôle déterminant.
PIERRE BESSARD
Comme on pouvait s’y attendre,
les mesures conjoncturelles mises
en œuvre par la Confédération
suite à la crise de 2007 et 2008
n’ont pas eu d’effet tangible.
Contrairement à d’autres pays, la
Suisse n’a certes pas recouru à de
vastes programmes: le frein à l’endettement
et l’assurance chômage
se sont révélés tout à fait suffisants
pour faire face sereinement à la
situation. Dans deux rapports publiés
hier, le Secrétariat d’Etat à
l’économie (Seco) et le Contrôle
fédéral des finances (CDF)
constatent que la bonne santé de
l’économie suisse à l’aube de la
crise et les finances saines des collectivités
publiques ont permis les
ajustements nécessaires.
Le CDF tire cependant un bilan
contrasté des mesures ad hoc.
Pour rappel, les deux premières
phases portaient surtout sur des
dépenses supplémentaires déjà
planifiées et anticipées pour un
montant de 1,1 milliard de francs.
D’une part pour des projets de
construction internes à la Confédération,
d’autre part pour des
grands projets de construction.
Or, en raison des oppositions et
de laborieuses procédures d’autorisation,
moins de 60% des
moyens ont pu être engagés
comme prévu, observe le CDF. A
ceci s’ajoute le facteur aggravant
que le secteur de la construction
n’a jamais été en récession. Finalement,
seules les mesures liées
à l’innovation et à l’exportation
de la troisième phase ont pu être
réalisées à satisfaction. Les mesures
liées au marché du travail, en
revanche, se sont révélées a posteriori
inutiles et les ressources allouées
n’ont guère été sollicitées.
Ainsi sur un total de 2,1 milliards
de francs alloués à la stabilisation
conjoncturelle, 1,7 milliard de
francs avaient été engagés fin
2011, tandis que durant l’année
de récession l’impulsion ne fut
que de 900 millions de francs, soit
0,17% du produit intérieur brut.
«L’analyse confirme une fois de
plus que le budget fédéral n’offre
que peu de possibilités d’investissements
pour des mesures de relance
économique», relève Emmanuel
Sangra, en charge de
l’évaluation du CDF. De ce point
de vue, la Confédération a été
bien inspirée d’adopter une approche
échelonnée, tenant
compte des grandes incertitudes
de l’évolution de la crise. Mais
dans les faits, c’est tout au plus un
effet psychologique d’annonce
que peuvent produire de telles
mesures, même si elles sont
conçues sans délai et de façon
coordonnée avec les cantons et les
communes.
Dans sa propre évaluation, le Seco
souligne surtout la rapidité avec
laquelle la Suisse a pu surmonter
la crise. Cette résistance s’explique
également par la capacité
de l’économie d’adapter ses structures:
la compétitivité des entreprises,
favorisée par une politique
de croissance de long terme, a été
décisive. En même temps, l’indemnité
en cas de réduction de
l’horaire de travail s’est avérée un
instrument idéal pour lutter
contre le fléchissement de l’activité,
à la fois marqué et très limité
dans le temps. Le contexte budgétaire
et économique prévalant
pendant et après la crise, de même
que le rebond de l’économie mondiale
ont ainsi créé une constellation
idéale: l’industrie suisse
d’exportation a profité de la demande
soutenue des pays en développement
ou en transition; le
climat de consommation favorable
en Suisse et le niveau relativement
stable des importations ont,
quant à eux, contribué à la stabilisation
des pays voisins.
Une autre dimension a été la politique
monétaire de la Banque
nationale: en abaissant les taux
d’intérêt, elle a contribué à soutenir
la demande, et en injectant généreusement
des liquidités dans
le système bancaire, elle a garanti
le bon fonctionnement du marché
du crédit, loue le Seco. Enfin,
lors de la reprise, un facteur particulièrement
important a été que
les mécanismes de frein à l’endettement
appliqués dans les cantons
et au niveau fédéral ont empêché
que les finances publiques ne
soient déstabilisées (comme cela
s’est produit dans d’autres pays).
Une stabilisation budgétaire discrétionnaire
aurait donc été non
seulement inopérante, mais
contre-productive.�
L’appel au protectionnisme
Le bonheur passe aussi par
des salaires raisonnables.
Ce que peut produire
un protectionnisme
à l’échelle européenne.
Inventeur du terme «machin»
pour désigner l’ancien président
français Nicolas Sarkozy et auteur
de celui de «truc» pour nommer
une zone monétaire européenne
inventée par une élite technocratique,
Emmanuel Todd était l’invité,
hier à Genève, de l’association
Convergences en partenariat
avec La Société des Membres de
la Légion d’Honneur (Section
Suisse). Avec pour thème: crise et
métamorphose de l’Europe.
Pour l’essentiel, Emmanuel Todd
a reformulé l’essentiel de son ouvrage
Après la Démocratie, paru
en 2008, à savoir la nécessité de
mettre en place un protectionnisme
continental, à l’échelle de
l’Europe. D’abord un constat que
l’expérience confirme chaque
jour. Le libre-échangisme dans un
environnement hyper globalisé
consiste en une mise en concurrence
de populations actives bien
payées aux Etats-Unis en Europe
d’un côté, et de l’autre, ceux très
bas de l’ancien tiers-monde ou actuels
pays émergents.
Dans un marché national, une entreprise
voit la hausse des salaires
EMMANUEL TODD. Démographe,
sociologue et historien de la famille
comme un coût, mais également
comme un investissement, dans
la mesure où cette hausse se répercute
de manière positive sur la demande
interne et, par conséquent,
sur les revenus de l’entreprise.
Dans un contexte mondial où les
inégalités de salaires sont si énormes,
les entreprises ne voient plus
les coûts que comme une charge
pure, recherchant à tout prix les
pays où les coûts de production
humains sont les moins élevés. Ce
qui déprime la demande interne
du pays de l’entreprise ayant procédé
à la délocalisation. Les avantages
vantés par les tenants de la
gestion monétaire ultra souple,
pour ne pas dire laxiste, s’annulent
précisément dès que l’applique
cette forme de libéralisme
non protégé.
«La liberté de circulation des marchandises
est pour nos classes supérieures
un dogme, une véritable
foi du charbonnier. Dans l’état
actuel de la globalisation, qui combine
envolée des inégalités, baisse
des revenus et anarchie financière,
la défense de cet a priori mobilise
des trésors d’incompétence et
d’aveuglement», explique Emmanuel
Todd. A fortiori, lorsque
l’idéologie néolibérale est de fait
déjà morte. «Plus personne n’y
croit, en dehors d’une élite économico-politique,
de sorte que, sur
le front intellectuel et idéologique,
le camp de la critique radicale du
système actuel a déjà gagné.» Les
votes négatifs sur les référendums
européens en sont le signe évident.
Le problème de la critique –
d’une certaine partie de la critique
– c’est qu’elle tend à «s’acharner
sur un cadavre». Le cadavre
étant clairement identifié, il est
temps de passer à la dimension
positive ou constructive du processus
de transformation des sociétés
et des systèmes. Le protectionnisme
à l’échelle européenne
répond précisément à ce besoin
d’une formulation d’un projet
nouveau.
La demande interne européenne
ne peut se relever que par un rehaussement
des revenus, qui passe
nécessairement par le protectionnisme
à l’échelle continentale. Notamment
via le système des quotas
plutôt que des barrières
tarifaires, ces derniers étant diffi-
Hausse du taux
d’activité
professionnelle
La participation de la population
au marché du travail est plus élevée
en Suisse que dans les pays de
l’Union européenne. Mais les
Suisses recourent davantage au
travail à temps partiel, selon l’enquête
sur la population active de
l’OFS.
Le taux d’activité des 15-64 ans
était de 82,8% en 2011, a indiqué
l’OFS. Il a augmenté de 1,6 point
de pourcentage en dix ans. En Europe
(UE/AELE), seule l’Islande
dépasse ce taux avec 84,5%. La
moyenne de l’UE se situait elle à
71,2% l’an dernier, avec des taux
de 62% en Italie et à Malte.
Un tiers (33,7%) des personnes
actives en Suisse travaille à temps
partiel. Cette proportion est particulièrement
importante, comparée
aux 19,5% de l’Union européenne.
Les Pays-Bas sont les
seuls à dépasser le niveau helvétique,
avec 49,1%.
L’importance du travail à temps
partiel abaisse le taux d’activité
calculé sur la base d’une équivalence
plein temps. Pour les 15 à
64 ans, il descend ainsi aux alentours
de 71%.
Le taux d’activité des femmes
(76,7%) est inférieur à celui des
hommes (88,7%). Ce sont surtout
les premières qui travaillent à
temps partiel (58%), plus exceptionnellement
les seconds (14%).
Autre différence entre les sexes:
83% des mères sont engagées à
temps partiel contre 8,6% des pères.
En dix ans, la situation a cependant
évolué. En 2001, seuls
6% des pères y avaient recours.
L’âge moyen de la retraite reste
proche de 65 ans. En 2011, sur
100 personnes actives, 30,7
étaient âgées de 65 ans. – (ats)
ciles à manier en régime de changes
flottants. Ce n’est pas une idée
régressive ou frileuse, mais la base
d’une relance à la hausse (consommation)
et donc les exportations.
«Le protectionnisme protège sans
isoler.»
Le protectionnisme d’échelle nationale,
lui, n’est pas raisonnable
en raison du niveau extrêmement
élevé d’intégration de l’économie
européenne. L’une des craintes
d’Emmanuel Todd réside dans le
fait que la défiance institutionnelle
des élites vis-à-vis du protectionnisme
relève précisément du
caractère trop «raisonnable» du
protectionnisme européen par
contraste avec l’anarchie financière
mondialisée et mondialisante.
Enfin, si le protectionnisme
commence à obtenir de plus en
plus de crédit auprès des populations,
il n’en demeure pas moins
que sa mise en place prendrait
plus de temps que l’on imagine.
«La réflexion intellectuelle des représentants
politiques est très, très,
très lente…» (LSM)
LA DÉFENSE
DE L’A PRIORI LIBRE-
ÉCHANGISTE MOBILISE
DES TRÉSORS
D’INCOMPÉTENCE
ET D’AVEUGLEMENT.

PAGE
mercredi 16 mai 2012
MARCHES & PRODUITS
10
MARCHÉ
OBLIGATAIRE
Le Tessin lève
250 millions
Sur le marché primaire helvétique,
SK Telecom (rating S&P: A-, avec
perspective stable; Moody’s: A3,
avec perspective négative) a émis
un emprunt de 300 millions de
francs, avec un coupon de 1,75%
et une échéance au 12.06.2017. Le
pricing est de mid swaps +140
points de base (pb), soit un rendement
de 1,793%. Barclays, BNP
Paribas et Credit Suisse sont les
chefs de file de cette émission. Le
Canton du Tessin (rating ZKB:
AA-, avec perspective négative;
Credit Suisse: high A, avec perspective
stable) a lancé deux émissions
obligataires sous la direction
d’UBS, Deutsche Bank et Raiffeisen,
pour un montant total de 250
millions de francs. La première, à
hauteur de 100 millions de francs,
assortie d’un coupon de 0,75%,
échoit le 11.06.2020. Elle est pricée
à mid swaps +4 pb, soit un rendement
de 0,788%. La seconde, qui
détache un coupon de 1,25%,
s’élève à 150 millions de francs et
arrive à maturité le 11.06.2027.
Son pricing s’établit à mid swaps
+10 pb, soit un rendement de
1,288%. BCV
MARCHÉ
DES CHANGES
L’euro plonge
sous 1,28 dollar
L’euro s’enfonçait sous 1,28 dollar
hier, après avoir retrouvé le chemin
de la baisse dès les premières
informations faisant état de l’échec
des ultimes discussions pour tenter
de former un gouvernement
en Grèce. Vers 16h GMT (18h à
Paris), l’euro valait 1,2768 dollar
contre 1,2823 dollar lundi soir.
Vers 15h10 GMT, l’euro est tombé
à 1,2754 dollar, un plus bas depuis
le 18 janvier. L’euro baissait légèrement
face à la devise nippone,
à 102,27 yens, contre 102,37 yens
lundi, après un plus bas à 102,11
yens atteint vers 15h10 GMT, un
niveau plus vu depuis trois mois.
Le dollar progressait face au yen,
à 80,09 yens contre 79,84 yens
lundi. L’euro, qui évoluait en légère
hausse au préalable, a décroché
vers 13h GMT, passant sous
1,28 dollar pour la première fois
depuis quatre mois, réagissant immédiatement
à des déclarations du
dirigeant socialiste grec Evangélos
Vénizélos assurant que la
Grèce allait vers de nouvelles élections
législatives, faute d’un accord
des partis politiques sur un gouvernement
de coalition. Vers 16h
GMT, la livre britannique se stabilisait
face à l’euro à 79,65 pence
pour un euro, après avoir enregistré
un nouveau plus haut depuis
début novembre 2008 (79,59
pence). La livre sterling reculait
par contre face au billet vert, à
1,6028 dollar, après être tombée
à 1,6011 dollar, un plus bas depuis
un mois.�
SMI DU JOUR:-0.18%
5920
5890
5860
5830
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE
Fin de séance en recul: les titres
cycliques pèsent sur les indices
Clariant, Lonza et Nobel Biocare ont nettement reculé dans un environnement macroéconomique peu favorable aux sciences de la vie.
JULIUS BAER: -6.11%
33.5
33.0
32.5
32.0
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
La pression s’est maintenue hier
sur les marchés actions. Les incertitudes
autour de la Grèce ont
continué de déterminer l’évolution
des marchés européens, qui
ont mal réagi à l’annonce de
l’échec des discussions pour la formation
d’un gouvernement. Le
président Karolos Papoulias avait
proposé de désigner des technocrates
pour gouverner le pays. Cependant,
les partis politiques n’ont
pas réussi à s’entendre. Le SMI a
terminé en baisse de 0,18% à
5865,16 points, 17 points environ
en-dessus de son plus bas du jour.
Le SLI a perdu 0,34% à 883,98
points et le SPI 0,30% à 5479,35
points. Julius Bär (-6,1%) a enregistré
le plus fort recul des blue
chips. L’afflux de nouveaux capitaux
a dépassé les attentes, mais
SMI 10 JOURS: -4.13%
6160
6060
5960
5860
LOGITECH: +1.14%
9.35
9.30
9.25
NOBEL BIOCARE: recul à court terme
Bernstein a revu à la baisse sa recommandation sur
l’action Nobel Biocare, en passant à Market-Perform.
Selon le bureau d’études, l’écart de l’évaluation
par rapport au concurrent Straumann est désormais
compensé, Par conséquent, les deux titres
devraient évoluer au même rythme de l’évolution
des données fondamentales. Faute d’une solution
pour résoudre les problèmes macroéconomiques en
Europe, les analystes de Bernstein n’entrevoient
guère de potentiel de croissance du chiffre d’affaires
à brève échéance.
NEWRON: Vontobel passe à l’achat
La banque Vontobel relève sa recommandation pour
les actions Newron de «hold» à «buy» et fixe son objectif
de cours pour l’entreprise biopharmaceutique
à 8 francs. L’analyste de Vontobel, Andrew Weiss,
souligne les bons résultats des études de phase-III
concernant le produit phare de la société, le Safinamide.
Les données communiquées sont cependant
de nature limitée, comme le fait remarquer l’expert.
Ce dernier attend une présentation détaillée
des résultats lors du prochain congrès scientifique.
ABB: HSBC réduit ses attentes
HSBC abaissé l’objectif de cours de l’action ABB
hier. Celui-ci est passé de 19,50 à 17,50 francs. La
recommandation à toutefois été maintenue à «neutre».
Suite à la publication des chiffres du premier
trimestre et dans le cadre d’une étude de secteur,
l’analyste a réduit ses attentes EPS 2012-2014 de
9.20
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
les experts ont déploré la pression
sur les marges et plusieurs analystes
ont annoncé vouloir réduire
leurs estimations. Credit Suisse
a perdu 1,1% et UBS 0,5%. Aux
assurances, Swiss Life a cédé 3,0%
après avoir pourtant publié des
chiffres encourageants concernant
le segment de la prévoyance
professionnelle en 2011. Une
hausse des recettes de primes et
un bon début d’exercice 2012 ont
accentué la tendance. Zurich a reculé
de 1,3% suite à une réduction
d’objectif de cours et Bâloise de
1,9%. Plusieurs valeurs cycliques
ont aussi nettement reculé, à
l’image de Clariant (-2,4%), Lonza
(-1,95) et Nobel Biocare (-1,6%).
Citigroup a relevé la recommandation
de Lonza à «neutral», alors
que Bernstein a rétrogradé Nobel
SMI ANNUEL: -10.04%
6800
6100
5400
4700
NEWRON: +37.41%
6.5
6.0
5.5
5.0
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
Biocare. Nestlé (+0,2%) a soutenu
le SMI. Roche a perdu 0,1% et Novartis
0,3%. Les plus gros gagnants
du jour sont Logitech
(+1,1%) et Schindler (+0,8%).
Swatch Group a fini sur un gain
de 0,5%. Richemont, qui publie
ses chiffres 2011/12 aujourd’hui,
a reculé de 0,3%. Sur le marché
élargi, Newron a bondi de 36,7%.
Les analystes ont parlé de percée.
Cytos (+0,9%) a également été recherchée
après le succès de l’augmentation
de capital pour un
montant de 23,75 millions de
francs. L’entreprise veut utiliser
ces moyens pour financer l’étude
clinique IIb avec CYT003. Meyer
Burger a gagné 3,2% suite à l’annonce
d’une augmentation de
participation de l’actionnaire Generation
Investment.�
1%. Il estime ainsi tenir compte de la constante pression
sur les prix et l’érosion des marges des divisions
«Power Systems» et «Produits de basse tension». Le
retard dans la reprise des activités de fin de cycle
constitue, selon l’analyste, un risque, de même une
nouvelle intensification de la pression sur les prix
dans les affaires de transformateurs.
SONOVA: Deutsche Bank à 91 francs
Deutsche Bank relevé l’objectif de cours de 87 à
91 francs sur le titre Sonova, en vue de la publication
des résultats annuels. Elle laisse ses prévisions
de bénéfice par action pratiquement inchangées,
mais adapte son objectif de cours pour refléter la
croissance du BPA, annoncée par le fabricant de
prothèses auditives. La banque maintient sa recommandation
à «hold».
ZURICH: CS réduit à 255 francs
Suite à la publication des résultats trimestriels
de Zurich Insurance, les analystes du Credit Suisse
ont revu leurs prévisions pour le groupe d’assurance.
Ils ont abaissé les estimations EPS 2012 à
2014 et réduit l’objectif de cours de 269 à 255
francs. Les résultats se sont toutefois révélés
conformes aux attentes. Les analystes pensent
touefois que les estimations de consensus devraient
diminuer. L’adaptation du prix de l’action a commencé
depuis la présentation des chiffres. Il y a
peu de raisons de se montrer plus optimiste à
l’égard du titre. La recommandation est donc maintenue
à «neutre».
ASSURANCES: -1.02%
403
400
397
394
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
LES TITRES DU SMI
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
1222171 ABB N 15.54 +0.13% 11.64 4.18 23.48/14.40 6864357
1053247 Actelion N 38.05 -1.58% 17.34 2.10 47.17/28.16 711880
1213860 Adecco N 38.54 -0.67% 11.25 4.67 58.85/31.98 554238
1213853 CS Group N 19.08 -1.09% 9.01 3.93 37.30/18.96 7752015
1064593 Givaudan N 863.50 +0.12% 16.60 2.55 953.50/684.50 23588
1221405 Holcim N 54.90 +0.55% 16.04 1.82 69.15/42.11 1694901
10248496 Julius Baer Grp N 32.11 -6.11% 13.39 3.11 39.67/26.36 1161677
3886335 Nestle N 54.85 +0.18% 16.39 3.56 57.50/43.50 3601442
1200526 Novartis N 49.24 -0.26% 10.09 4.57 55.05/38.91 2064981
4503965 Richemont 53.35 -0.28% 18.36 0.84 59.95/36.46 1316518
1203204 Roche Hldg G 154.80 -0.06% 11.39 4.39 169.20/115.10 855010
249745 SGS N 1743.00 +0.69% 20.63 1.72 1798.00/1255.00 11538
12688156 Swiss Re N 55.80 +0.00% - 5.38 59.80/35.12 838534
874251 Swisscom N 355.00 -0.34% 10.28 6.20 399.40/323.10 98189
1103746 Syngenta N 312.00 +0.65% 15.84 2.56 327.30/211.10 178941
1863105 Synthes-AI 156.80 +0.00% 20.74 1.15 159.20/126.30 60720
1225515 The Swatch Grp 387.20 +0.52% 14.48 1.29 443.70/288.50 184519
4826551 Transocean N 41.10 -1.20% - - 62.15/36.02 388841
2489948 UBS N 11.05 -0.45% 9.11 0.90 16.59/9.34 15172359
1107539 Zurich Insur Grp N 201.00 -1.33% 7.72 8.46 246.80/144.30 593500
15/05/2012
GAGNANTS ET PERDANTS AU SMI
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
249745 SGS N 1743.00 +0.69% 20.63 1.72 1798.00/1255.00 11538
1103746 Syngenta N 312.00 +0.65% 15.84 2.56 327.30/211.10 178941
1221405 Holcim N 54.90 +0.55% 16.04 1.82 69.15/42.11 1694901
1225515 The Swatch Grp 387.20 +0.52% 14.48 1.29 443.70/288.50 184519
3886335 Nestle N 54.85 +0.18% 16.39 3.56 57.50/43.50 3601442
LES CINQ PERDANTS
10248496 Julius Baer Grp N 32.11 -6.11% 13.39 3.11 39.67/26.36 1161677
1053247 Actelion N 38.05 -1.58% 17.34 2.10 47.17/28.16 711880
1107539 Zurich Insur Grp N 201.00 -1.33% 7.72 8.46 246.80/144.30 593500
4826551 Transocean N 41.10 -1.20% - - 62.15/36.02 388841
1213853 CS Group N 19.08 -1.09% 9.01 3.93 37.30/18.96 7752015
15/05/2012
GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRA
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
2791431 NEWRON PHARMA 5.51 +37.41% - - 6.69/1.68 664142
10019113 MondoBIOTECH N 0.19 +5.56% - - 4.48/0.15 63028
324535 Von Roll Hldg 2.39 +5.29% 113.50 - 4.40/2.13 35384
2121806 Evolva Hldg N 0.44 +4.76% - - 1.39/0.32 46988
462630 Publigroupe N 145.00 +4.32% 5.41 4.14 163.00/108.50 1983
LES CINQ PERDANTS
1232386 Bossard Hldg 121.90 -7.44% 9.15 4.92 168.80/95.10 11523
911512 Perfect Hldg N 0.13 -7.14% - - 0.22/0.10 10405
265798 Conzzeta 1883.00 -6.55% 284.20 11.52 2596.00/1718.00 97
1434511 Cie Fin Tradition 65.00 -6.54% - 13.85 119.00/55.50 414
943317 Mindset Hldg 2.35 -6.00% - - 4.50/1.49 15494
15/05/2012
PRINCIPAUX INDICES SUISSES
TECHNO: -0.45%
279
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52S
INDICES PRINCIPAUX
998089 SMI 5865.16 -0.18% 6604.55/4695.31
998750 SPI 5479.35 -0.30% 6072.77/4328.06
1781097 SPI EXTRA (total return) 1785.56 -0.72% 2150.80/1498.87
3025288 SLI Swiss Leader Pr 883.98 -0.34% 1032.58/710.40
1939983 SMI Mid Pr 1133.03 -0.68% 1427.76/959.15
INDICES SECTORIELS
2265371 Alimentation 1897.29 +0.13% 1981.75/1512.37
2262744 Assurances 395.69 -1.02% 465.87/291.21
2262671 Banques 451.34 -1.08% 695.72/417.57
2265384 Biens de consommation 2106.45 -0.03% 2365.54/1552.17
2265299 Chimie 1400.58 +0.28% 1469.70/1012.12
2265407 Commerce de détail 881.53 -0.47% 967.56/631.92
2265354 Industrie 854.76 -0.02% 1138.34/729.42
994740 Immobilier (total return) 278.99 +0.01% 285.96/259.69
2265433 Loisirs 747.28 -2.45% 1043.70/606.18
285
283
281
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Vivendi prend
plus de 2%
MARCHÉS & PRODUITS mercredi 16 mai 2012 PAGE 11
Le titre du groupe diversifié Vivendi
progressait de près de 5%
mardi matin à la Bourse de Paris,
aidé par la dégradation moins
forte qu’attendu de son bénéfice
net au premier trimestre et par
la confirmation de ses objectifs
pour l’année 2012.
A la clôture, l’action enregistrait
une hausse de 2,01% à 12,68 euros
dans un marché en repli de
0,61% Le résultat net du groupe
a reculé de 13,4% à 823 millions
d’euros sur les trois premiers mois
de 2012, soit une baisse beaucoup
moins forte qu’anticipé par le
marché. Les analystes de CM-CIC
tablaient en effet sur une chute de
22% du bénéfice net, tandis que
ceux de Nomura s’attendaient à
un recul de 19%, selon DowJones
Newswires.
Vivendi a aussi confirmé ses perspectives
2012 pour toutes les filiales
comme pour le groupe, tablant
sur un résultat net ajusté
supérieur à 2,5 milliards d’euros
et un dividende payé en numéraire
représentant entre 45% et
55% du résultat net ajusté.
Cette publication est «une bonne
surprise (...) mais nous restons
prudents, en l’absence de visibilité
sur SFR», indique Jean-Michel
Koster du CM-CIC.
SFR, deuxième opérateur mobile
français, rapporte la perte de
620.000 clients, dont 274.000
abonnés mobiles, au premier trimestre
2012, période où est arrivé
un quatrième opérateur sur le
marché, Free (Iliad). Ce nombre
s’est cependant stabilisé depuis la
mi-mars, souligne le groupe.�
RECOMMANDATIONS
ALLIANZ: Bordier & Cie
avis positif réitéré
La banque Bordier & Cie réitère
son code PLUS sur le titre Allianz.
L’analyste considère qu’au sein
des assurances, le groupe a un profil
de risque modéré grâce à un
portefeuille très diversifié. Les notes
de crédit du groupe sont élevées
(AA (-) par S&P, Aa3 (-) P /
BV (x) par Moody’s et AA- (=) par
Fitch). Le CDS du groupe est
parmi les plus bas (134 points). La
marge de solvabilité est très solide
à 202% (vs. AA par S&P) à fin
mars 2012. La décote de 21% sur
base de fonds propres 2012, semble
notamment excessive, aux
yeux de l’analyste, compte tenu
d’un ROE de 10.8%, 10% inférieur
au secteur. «Allianz avait
déjà annoncé un résultat opérationnel
supérieur aux attentes lors
de la journée des investisseurs
mercredi dernier. Mais les détails
n’ont été dévoilés qu’hier et il n’y
a pas de mauvaise surprise. Une
partie de l’écart provient de gains
d’investissements non-récurrents
en vie, mais les autres divisions
n’ont pas démérité et la solvabilité
du groupe continue de se renforcer
sur une base déjà très
solide», souligne-t-il. La baisse de
valorisation lui semble donc injustifiée.
L’action se traite à une
décote de 10% par rapport à ses
concurrentes européennes sur
base PE 2012. Le rendement du
dividende, est estimé à 6.2% pour
2012. L’objectif de bénéfice opérationnel
de 8.2 milliards d’euros
a égapar ailleurs été confirmé,
malgré la prise en compte de la
crise de la dette souveraine. Le titre
a clôturé la séance à Francfort
hier à 72,72 euros.
5860
5710
5560
-27.90 pts / 5437.62 pts
5410
M M J
V M M J
V
L
M
Les minières ont flanché.Vedanta
cédant 3,80% à 1013 pence, Kazakhmys
4,07% à 707 pence et
Rio Tinto 2,94% à 2953,50 pence.
6900
6700
6500
6300
M J V L M M J V L M
Commerzbank a perdu 5,21%
à 1,44 euro, Deutsche Bank
1,69% à 29,38 euros et Merck
KGaA 2,79% à 76,41 euros.
3300
3200
3100
3000
M J V L M M J V L M
France Télécom a perdu 1,23% à
10,02 euros. Iliad a gagné 3,64%
à 102,20 euros. Société Générale
a perdu 4,24% à 15,79 euros.
La Bourse de Paris a terminé sur
un repli hier (-0,61%), dans un
marché secoué par l’incapacité de
la Grèce à former un gouvernement
en Grèce qui relance les spéculations
sur une éventuelle sor-
DIVERS
EUROPE
Les Bourses européennes ont fini
en baisse hier après l’échec de la
tentative de la dernière chance
pour former un gouvernement
de coalition en Grèce.
Bruxelles a cédé 1,47% à
2103,19 points. Comme lundi,
c’est le bancassureur KBC qui a le
plus dévissé, perdant 6,28% à
12,23 euros. Parmi les autres for-
9600
9360
9120
LONDRES
FOOTSIE
-0.51%
FRANCFORT
DAX
-50.91 pts / 6401.06 pts
-0.79%
PARIS
CAC 40
-18.72 pts / 3039.27 pts
-0.61%
TOKYO
NIKKEI
-73.10 pts / 8900.74 pts
-0.82%
8880
V M M L M M J V L M
Sony a chuté de 2,25%
à 1128 yens, Panasonic de 3,11%
à 560 yens et Sharp a abandonné
3,07% à 379 yens.
La Bourse de Tokyo a terminé la
séance de hier en baisse de 0,81%,
à cause d’inquiétudes persistantes
pour la zone euro confrontée au
La Bourse de Londres a terminé
en baisse hier tout en parvenant
à limiter ses pertes malgré l’annonce
d’un nouvel échec des discussions
pour former un nouveau
gouvernement en Grèce, le scénario
du pire ayant commencé à
être intégré par les marchés, selon
les analystes.
L’indice FTSE-100 des principales
valeurs a perdu 27,90 points,
soit 0,51% par rapport à la clôture
de lundi, à 5437,62 points.
Le titre de la compagnie aérienne
IAG, maison mère de British Airways
et Iberia, a chèrement payé
La Bourse de Francfort a terminé
dans le rouge hier après l’annonce
d’un nouveau scrutin grec, le Dax
finissant à son plus bas niveau de
clôture depuis la mi-janvier.
A la clôture, l’indice vedette baissait
de 0,79% à 6401,06 points. Le
MDax a reculé de 0,30% à
10.332,76 points.
L’économie allemande, bien
qu’elle ait une nouvelle fois fait
preuve de résistance avec une
croissance inattendue du Produit
intérieur brut de 0,5% au premier
trimestre, est aussi dans l’expectative.
En témoigne le baromè-
tie du pays de la zone euro. A la
clôture, l’indice phare de la Bourse
de Paris a cédé 18,72 points pour
s’inscrire à 3039,27 points, dans
un volume d’échanges de 3,68
milliards d’euros.
Société Générale a perdu 4,24%
à 15,79 euros et BNP Paribas a
cédé 2,82% à 26,84 euros.
Le titre Eramet a également vécu
une séance difficile (-3,52% à
82,86 euros) après que son PDG
Patrick Buffet, a prévenu que
«2012 sera une moins bonne année
que 2011», revoyant notamment
à la baisse ses attentes pour
le premier semestre.
France Télécom a perdu 1,23% à
10,02 euros. Standard and Poor’s
pourrait abaisser d’un cran d’ici
deux ans la note de l’opérateur
français après avoir annoncé avoir
assorti sa note «A-» d’une perspec-
tes baisses, le numéro un mondial
du zinc Nyrstar a perdu 4,73% à
5,10 euros.
A Amsterdam, l’indice AEX a
abandonné 0,61% à 296,24 points,
la plupart des valeurs terminant
la séance dans le rouge.
Milan a fini sur une forte baisse
de 2,56% à 13.311 points, plombée
par les valeurs bancaires.
L’indice Ibex 35 de la Bourse de
Madrid a perdu 108,7 points soit
1,6%. Toutes les banques ont terminé
en baisse. Santander a aban-
casse-tête grec. A la clôture, l’indice
Nikkei 225 des valeurs vedettes
a cédé 73,10 points à
8900,74 points. L’indice élargi Topix
de tous les titres du premier
tableau a perdu de son côté 1,23%,
lâchant 9,28 points à 747,40
points. L’activité a été moyenne,
avec 2,06 milliards d’actions
échangées sur le premier marché.
Le secteur bancaire a souffert des
incertitudes de la conjoncture, a
fortiori quelques jours après l’annonce
de la perte par la banque
JPMorgan Chase d’au moins 2
milliards de dollars dans le courtage.
Mitsubishi UFJ Financial
Group a perdu 1,13% à 349 yens,
Sumitomo Mitsui Financial
Group 1,17% à 2350 yens et Mizuho
Financial Group 0,86% à
sa dégradation de «neutre» à «surpondéré»
par les analystes de JP
Morgan Cazenove, cédant en fin
de séance 5,96% à 149,90 pence.
Les minières ont également flanché,
Vedanta cédant par exemple
3,80% à 1013 pence, Kazakhmys
4,07% à 707 pence et Rio Tinto
2,94% à 2953,50 pence.
Les banques ont aussi poursuivi
leur chute, à l’instar de Barclays
(-1,95% à 186,10 pence) et Lloyds
Banking Group (-1,79% à 28,86
pence). A l’inverse, le groupe de
sécurité G4S a gagné 3,15% à
275,20 pence.�
tre du moral des milieux financiers,
le Zew, qui a enregistré en
mai sa première chute en six
mois.
A Francfort, les banques, en première
ligne en cas d’aggravation
de la crise de la dette, ont fait les
frais de cette situation. Commerzbank
a perdu 5,21% à 1,44 euro et
Deutsche Bank a lâché 1,69% à
29,38 euros. Merck KGaA a enregistré
aussi une lourde perte
(-2,79% à 76,41 euros), après des
résultats trimestriels qui ont déçu.
Siemens a reculé de 0,82% à 66,55
euros.�
tive négative au lieu de stable.
Du côté des hausses on note la
bonne performance de Vivendi
(+2,01% à 12,68 euros), aidé par
la dégradation moins forte qu’attendu
de son bénéfice net au premier
trimestre et par la confirmation
de ses objectifs pour
l’ensemble de 2012.
Iliad a gagné 3,64% à 102,20 euros.
Le propriétaire des opérateurs
Free et Alice a vu son chiffre d’affaires
bondir de 28,6% à 656 millions
d’euros au premier trimestre
grâce aux bonnes performances
de Free Mobile et à la croissance
des activités internet et téléphonie
fixe.
Enfin Aéroports de Paris a pris
la tête du SBF 120 (+3,82% à
61,43 euros) après l’augmentation
de 2,4% de son chiffre d’affaires
au premier trimestre.�
donné 2,54% à 4,603 euros, pendant
que son principal concurrent
BBVA cédait 2,46% a 4,924 euros.
La Bourse de Lisbonne a reculé
de 1,86% à 4983,93 points, entraînant
l’indice PSI-20 sous la barre
des 5000 points pour la première
fois depuis décembre 1996. Parmi
les poids-lourds de l’indice vedette
de la place portugaise, les plus pénalisés
ont été les banques BES
(-4,76%) et BPI (-3,49%), ainsi que
Portugal Telecom (-3,17%).�
114 yens. Sony a chuté de 2,25%
à 1128 yens et Panasonic de
3,11% à 560 yens. Leur concurrent
Sharp, lui aussi plombé par
de lourds déficits, a abandonné
3,07% à 379 yens. Les constructeurs
d’automobiles, qui prévoient
des bénéfices assez confortables
pour l’année en cours, ont eux
aussi fait pâle figure: Toyota a
freiné de 2,01% à 3165 yens, Nissan
de 2,41% à 769 yens et Honda
de 2,75% à 2655 yens.
Le fabricant de deux roues Yamaha
Motor a plongé de 4,26%
à 810 yens. La veille, il a annoncé
que ses bénéfices s’étaient contractés
au premier trimestre 2012 à
cause de ventes décevantes en Indonésie,
un marché à l’importance
croissante.�
PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS
No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines
846421 DJ Stoxx 50 (Europe) 2311.34 -0.57% 2643.26/1983.56
846423 DJ Stoxx (Europe) 245.76 -0.67% 282.07/209.26
846480 DJ Euro Stoxx 50 (Europe) 2178.67 -1.06% 2910.58/1935.89
846483 DJ Euro Stoxx P (Europe) 220.01 -0.98% 286.52/194.63
998211 AEX (Hollande) 296.24 -0.61% 353.19/256.36
998690 Euronext BEL-20 (Belgique) 2103.19 -1.47% 2743.18/1894.58
998018 OMX Copenhagen 20 (Danemark) 439.41 -0.95% 471.50/328.94
998032 DAX (Allemagne) 6401.06 -0.79% 7523.53/4965.80
252367 Mid Cap Index (Allemagne) 10332.76 -0.30% 11258.91/7636.63
998597 OMXH General Ind PI (Finlande) 5233.04 -1.62% 7428.88/4880.28
998185 FTSE 100 (Grande-Bretagne) 5437.62 -0.51% 6084.08/4791.01
997736 FTSE Act 250 (Grande-Bretagne) 10722.49 -0.84% 12211.34/9388.52
513607 FTSE Aim Index (Grande-Bretagne) 717.31 -0.94% 895.20/656.02
1354447 IGBM (Espagne) 677.92 -1.68% 1071.45/672.55
1603325 MIBTEL (Italie) 13311.36 -2.56% 21786.75/13114.95
998531 Oslo OBX Index (Norvège) 371.83 +0.47% 407.17/298.74
998033 CAC 40 (France) 3039.27 -0.61% 4050.57/2693.21
2021101 CAC MID & S. (France) 5938.51 -0.82% 7816.89/5150.88
1177139 OMXS All Share Indx (Suède) 314.42 -0.45% 374.35/262.14
998663 ATX (Autriche) 1905.21 -2.00% 2810.00/1635.00
997718 Athen Index Compos (Grèce) 562.88 -3.62% 1370.76/553.61
495317 BUX Index (Hongrie) 16877.46 -0.78% 23472.48/14623.23
576823 ISE National 100 (Turquie) 57453.05 -0.69% 65637.65/48600.16
395702 PSI 20 (Portugal) 4983.93 -1.86% 7783.25/4969.70
2485271 PX Ind (Tchèquie) 876.00 -1.93% 1261.20/837.30
857975 RTSI Index (Russie) 1400.77 -0.07% 2011.62/1200.34
393229 Warsaw Wig Ind (Pologne) 38157.26 -0.89% 50164.33/35348.98
15/05/2012
GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
1231840 Inditex 68.94 +2.18% 19.50 2.18 74.73/52.20 1349055
1165915 Vivendi 12.68 +2.01% 6.33 7.89 19.57/12.35 10604865
502805 L’Oreal 92.55 +1.67% 19.29 2.16 94.80/68.83 972102
1177233 Deutsche Boerse N 45.87 +1.30% 10.06 4.58 57.28/35.80 21547
487663 Danone 52.88 +1.23% 16.33 2.63 54.96/41.92 1720007
LES CINQ PERDANTS
14618103 Unicredit 2.53 -5.53% 7.57 7.82 11.03/2.20 139249436
575913 Intesa Sanpaolo 0.98 -5.47% 6.71 8.19 1.95/0.85 238478969
519928 Ste Generale-A- 15.80 -4.24% 5.20 11.08 43.06/14.32 10032509
1250633 Enel 2.36 -2.88% 6.75 - 4.82/2.34 54816552
123397 BNP Paribas 26.84 -2.82% 5.02 7.82 54.98/22.72 9049571
15/05/2012
GAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
763471 TAIYO YUDEN 787.00 +9.00% - - 1129.00/484.00 10167100
4570160 MEIJI Hldgs 3510.00 +3.69% 34.88 - 3715.00/2902.00 293200
762708 Mitsui Mng & Smlt 177.00 +2.31% 7.68 - 290.00/168.00 6102000
762498 Meidensha 267.00 +2.30% 15.31 - 386.00/252.00 1842000
764057 Nippon Tel&Tel 3615.00 +2.12% 7.54 - 4085.00/3475.00 3271900
LES CINQ PERDANTS
762860 NGK Insulators 891.00 -7.48% 11.13 - 1520.00/786.00 5128000
763189 Oki Electric 110.00 -5.98% 9.02 - 140.00/58.00 23357000
761976 Hokuetsu Kishu 437.00 -5.82% 8.04 - 573.00/430.00 2373500
762248 Kawasaki Kisen 130.00 -5.11% 0.00 - 291.00/118.00 26503000
498093 OJI PAPER 315.00 -4.83% 13.51 - 440.00/312.00 10475000
15/05/2012
PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT
No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines
998407 Nikkei 225 (Japon) 8900.74 -0.81% 10255.15/8135.79
998405 Topix Index Sec 1 (Japon) 747.40 -1.23% 879.48/703.88
998396 Hang Seng (Hong Kong) 19894.31 +0.81% 23707.95/16170.35
3666055 Straits Times Index (Singapour) 2876.70 +0.44% 3227.28/2521.95
998293 Bangkok SE Set Ind (Thaïlande) 1184.55 +1.63% 1247.72/843.69
1473058 KOSPI 100 Index (Corée du Sud) 1913.00 -0.70% 2151.19/1593.21
998594 Taiwan Weighted Stk (Taïwan) 7395.64 +0.25% 9089.47/6609.11
998444 All Ordinaries Idx (Australie) 4316.30 -0.82% 4833.90/3829.40
257111 Shanghai Composit (Chine) 2374.84 -0.25% 2884.14/2132.63
998275 Mumbai Sensex (Inde) 16328.25 +0.69% 19619.65/15135.86
1114782 Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam) 455.65 -2.99% 492.44/332.28
998652 KLSE Composite (Malaisie) 1561.07 -0.89% 1609.33/1310.53
228097 Tel-Av TASE-100 Ind (Israël) 1003.01 -1.71% 1179.07/886.55
1188203 Saudi Share Price (Arabie Saoudite) 7104.24 +0.51% 7944.36/5795.44
1482119 Kuwait Market Index (Koweït) 6.45 - 6.52/5.68
15/05/2012
DIVERS
ASIE
La Bourse de Hong Kong a terminé
en hausse de 0,81% hier,
après huit sessions consécutives
de baisse, les gains étant toutefois
limités par les craintes concernant
l’incertitude politique persistante
en Grèce. L’indice Hang Seng a
gagné 159,27 points à 19.894,31
points, dans un volume d’échanges
de 56,57 milliards de dollars
de Hong Kong (5,66 milliards
d’euros). Du côté des valeurs, les
bancaires se sont distinguées après
des séances de baisse. Le versement
d’un lucratif dividende a
tiré le titre de HSBC, qui a gagné
1,6% à 68,80 dollars de Hong
Kong. L’action du transporteur
China Container Shipping Lines
a bondi de 11,5% à 2,13 dollars de
Hong Kong, et celle de son rival
Orient Overseas de 5,4% à 42,75
dollars de Hong Kong. Le gestionnaire
de ports Cosco Pacific a gagné
1,7% à 10,0 dollars de Hong
Kong.
La Bourse de Shanghai a terminé
hier en baisse de 0,25%, dans le
sillage des fortes baisses la veille
des places américaine et européennes,
très inquiètes de la crise
en Grèce. L’indice composite - qui
recouvre les valeurs de type A et
B, libellées respectivement en
yuans et en dollars - a perdu 5,89
points à 2374,84 points dans un
volume de transactions de 77,3
milliards de yuans (9,51 milliards
d’euros). La veille, Wall Street et
les Bourses européennes avaient
clôturé dans le rouge, les investisseurs
redoutant une sortie de la
Grèce, épicentre de la crise de la
dette publique, de la zone euro,
alors que le pays n’a toujours pas
de gouvernement plus d’une semaine
après les élections. Jiangxi
Copper a ainsi perdu 1,25% à
25,22 yuans, et le producteur
d’aluminium Chalco 0,86% à 6,91
yuans. Comme la veille, les investisseurs
ont peu réagi à l’abaissement
du niveau des réserves obligatoires
des banques, à compter
du 18 mai, annoncé samedi par
Pekin.�

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12 mercredi 16 mai 2012
MARCHÉS & PRODUITS
HORS-BOURSE BCZ
FAIBLES VOLUMES
Le négoce hors-bourse sur la plateforme
de la BC Zurich (BCZ)
a été plutôt calme la semaine écoulée.
Même si un certain nombre
de transactions ont été enregistrées,
elles n’ont généré qu’un volume
relativement faible. Parmi
les titres recherchés figurent
Stadtcasino Baden, Hofweissbad,
Montana Tech, Espace Real Estate
et NZZ. Hotel Dolder a à nouveau
essuyé une perte en 2011, en
raison du franc fort et d’une situation
économique jugée défavorable.
L’établissement est cependant
parvenu à maintenir la tendance
positive de ses affaires. L’occupation
de des 173 chambres du Dolder
Grand est en effet montée de
45,5% à 50,4%. En revanche, l’hôtel
Waldhaus a enregistré un recul
des nuitées de 11%. Varta
Microbattery, une société appartenant
à Montana Tech, veut
construire une nouvelle fabrique
sur son site de Ellwangen/Jagst.
Michael Tojner, actionnaire majoritaire
et président de Montana
Tech, a déclaré vouloir rester à
long terme propriétaire de Varta.
Le groupe Metall Zug a procédé
à un remaniement de sa direction,
en prélude à la scission de ses activités
immobilières. Cette mesure
a pour but de permettre au
groupe de concentrer désormais
ses efforts sur les deux divisions
industrie et immobilier. La nouvelle
entreprise active dans l’immobilier,
Zug Estates Holding,
sera contrôlée par les actionnaires
actuels de Metall Zug.
ANALYSE TECHNIQUE
La baisse continuera sans naufrage
Les actions poursuivent
leur affaissement vers
des supports techniques
où elles rencontreront de la
demande. Il faut toujours
savoir être patient.
SERGE LAEDERMANN*
Le scénario dépeint lors des articles
précédents se confirme. Les
actions se replient en direction du
support inférieur situé à 240
points sur le DJ Europe 600, avec
un risque maximum évalué à 235,
soit environ 5% en dessous des
cours actuels. L’élection de François
Hollande a fissuré comme
prévu la construction élaborée
avec tant de peine par Angela et
Nicolas, dont l’abnégation a sauvé
la zone euro lors de ces derniers
mois. Bien sûr, le tribun socialiste
amène avec lui de l’espoir pour les
pays endettés jusqu’au cou et en
proie à la vindicte populaire, mais
son parcours s’annonce chaotique.
L’été a été annoncé comme chaud,
et il le sera. Examinons ensemble
comment cette tragédie en trois
actes (au moins) pourrait se jouer.
La Grèce tout d’abord. D’un risque
d’implosion de la zone euro
en cas de sortie de la monnaie unique,
nous sommes maintenant en
face d’un évènement dommageable,
mais beaucoup moins dramatique.
Dans les faits, la débâcle
grecque commence à ne plus ressembler
à un épouvantail. Après
tout, qu’ils aillent se faire voir chez
eux et reviennent à leur monnaie,
Le bank run doit rester cantonné
Le swap de taux à 10 ans en francs à 0,92%: 25% de baisse depuis mi-mars! La monnaie européenne continue sa glissade face au dollar.
DANIEL BLANCHET*
La zone euro met un maximum
de pression sur Athènes: le président
de la commission européenne
a évoqué avec le gouvernement
la possible sortie du pays
de l’union monétaire. José Manuel
Barroso a été clair: si la Grèce ne
peut pas se plier aux conditions
de la zone, alors elle doit peut-être
en sortir, sachant que le secteur
bancaire européen est préparé et
pourrait encaisser le choc de sa
sortie, contrairement à l’année
dernière. Le chantage d’Athènes
n’est donc plus possible et tout assouplissement
du second plan de
redressement est pour l’instant
écarté. Et pourtant, le parti d’extrême-gauche
anti-austérité a refusé
de rejoindre la coalition gouvernementale.
Ainsi, la Grèce est
toujours ingouvernable et de nouvelles
élections législatives pourraient
être annoncées dès la fin de
semaine. Mais, dans sa dernière
tentative de former une coalition,
le président grec a proposé lundi
soir un gouvernement de personnalités.
Les dirigeants et responsables
des différents partis se sont
réunis pour tenter de concrétiser
un accord. Ils ont trois jours pour
trouver une issue et éviter de nouvelles
élections.
Si l’on rajoute à cela les résultats
des élections régionales en Alle-
Dow Jones Europe 600 (six mois)
-0,67% hier.
Bloomberg
280
260
240
220
on en fera pas tout un Drachme!
(d’accord c’est limite, mais je devais
le caser). Ce sentiment, le
marché commence à le ruminer,
sans y croire. Croyez-le ou non,
cela représenterait même un soulagement
pour les membres du
club qui ont déjà fort à faire d’un
point de vue domestique. Le véritable
problème n’est plus du côté
hellénique, mais bien au centre de
la péninsule ibérique. Si les banques
espagnoles ont heureusement
trouvé dans la Banque Centrale
Européenne leur prêteur de
dernier ressort, la tâche du nouveau
gouvernement parait simplement
insurmontable. Si d’aucuns
parlent déjà de future guerre
civile, c’est bien faire fi de la société
espagnole et de ses particularités.
Bien sûr, il y aura encore
des indignés et des échauffourées,
mais pas au point d’amener le
peuple dans la rue. Le jeune espagnol
est ce qu’on peut appeler un
Tanguy, du nom de ce film réalisé
par Etienne Chatiliez brossant la
vie d’un fils unique de 28 ans désirant
s’incruster chez ses parents.
La crise actuelle pousse ainsi les
familles à se regrouper et à compter
sur les membres qui eux ont
encore un job. Pas question donc
LE IRS À 10 ANS A FRANCHI LA BARRE DU 1%
2011 2012
Il a déclenché une vague de stop loss pour atteindre 0.92.
Bloomberg
magne qui sont venus fragiliser le
gouvernement d’Angela Merkel
ainsi que la position de la France
qui est toujours aussi incertaine
avant la passation du pouvoir à
François Hollande, l’ensemble de
ces incertitudes politiques pèse
nettement sur tous les marchés. A
noter également que les banques
espagnoles restent dans l’œil du
cyclone: le FT écrit que 4 d’entre
elles pourraient fusionner pour
former le 5e groupe bancaire ibérique.
Moody’s a frappé fort hier
soir: 26 banques italiennes ont été
dégradées entre un et 3 notches!
Tout passe à la trappe: l’euro se
déprécie face au billet vert, les
bourses continuent leur chemin
baissier tout comme les matières
de scier la branche sur laquelle ils
sont assis, certes en équilibre, mais
assis tout de même. La solidarité
est ainsi le maître mot pour avaler
les pilules amères distillées par
la droite espagnole, ces nouveaux
élus ayant hérité d’une situation
financière catastrophique induite
par le laxisme coupable des socialistes.
Je vous vois venir. Celui-là
il n’aime pas la gauche. Je m’inscris
en faux. La politique favorisant
le peuple a du bon quand elle
sait garder un pragmatisme indispensable
à toute gestion, étatique
ou non. Or, dans le cas présent,
nos voisins d’outre Pyrénées ont
expérimenté le socialisme dans ce
qu’il a de plus pervers, avec une
fuite en avant inconsidérée et un
savant caressage de poil des fonctionnaires.
Ceci m’amène tout naturellement
à ergoter sur nos voisins
et au quinquennat de notre
frais émoulu locataire de l’Elysée.
François Hollande est un homme
bien. Il est animé d’un profond
sentiment de responsabilité et sa
présidence sera, à bien des égards,
supérieure à celle des gouvernants
précédents. Il y aura moins de
passe- droits, plus de transparence,
moins d’excès et plus de collégialité.
Il me fait penser un peu à
Pierre Bérégovoy, grand résistant
et fervent militant socialiste, Premier
ministre de Mitterrand
d’avril 1992 à mars 1993.Après
son échec politique et un honneur
à jamais souillé(«livré aux chiens»
dira le Président) par une affaire
qui n’en était pas une, il se suicida
le 1 er mai 1993. Tout un symbole.
Loin de moi l’idée d’avancer
1.40
1.30
1.20
1.10
1.00
0.90
premières et les métaux précieux,
et les taux d’intérêts atteignent
chaque jour de nouveaux records
historiques. L’euro s’échange ainsi
aux alentours des 1,2815 face au
dollar contre 1,2930 vendredi
soir et 1,3450 à fin février. Face
au franc suisse la barre des 1,20
n’a pas été testée mais à 1,2010 le
prix plancher fixé par la BNS est
très proche. L’indice SMI a quant
à lui atteint 5858 contre 6300 au
début du mois d’avril, le prix du
brent à Londres 110,04 contre
125 sur la même période et l’or
1546 contre 1786 à fin février.
Mais la palme d’or revient à la
chute enregistrée sur les taux
d’intérêts: avec 25% de baisse depuis
mi mars, le swap de taux à
qu’une force obscure va flamber
le Flamby, mais il semble que
l’Homme s’est mis la barre très
haut et qu’il risque de retomber,
dans un avenir pas si lointain, de
son promontoire. L’individu est
top, mais là où le bât blesse c’est
au niveau de la «stratégie» qui risque
de s’avérer désastreuse pour
le pays. Ce socialisme qui rase gratis
a déjà coûté à la France sa compétitivité,
il va creuser la tombe
des finances publiques et appauvrir
le citoyen. En 2012, vouloir
raccourcir la retraite, engager des
fonctionnaires et taxer les plus riches,
c’est tout simplement appuyer
sur l’accélérateur à l’approche
du mur. C’est bien sous ce
gouvernement de gauche que
l’Hexagone risquera la guerre civile
et la paralysie. Pensez-vous
que ce peuple accepterait la moitié
du quart des mesures endurées
par les grecs ou les espagnols?
Nous aurons l’occasion d’en reparler.
Revenons à nos bourses. Chahutées
par les incertitudes européennes,
elles vont continuer à s’effriter
petit à petit, sans catastrophe
majeure toutefois. Les opportunités
commencent à poindre, mais
il faut laisser pour l’instant le
porte-monnaie dans le tiroir et attendre
les saignées, vous savez, celles
qui voient les pleutres balancer
le matériel à vil prix pour
sauver les meubles.
Il faudra attendre l’automne pour
voire les actions entamer un décollage
mémorable. Staytuned!
* GFA Geneva Financial Adviser
LES INCERTITUDES POLITIQUES PÈSENT SUR L’EURO
2011 2012
La monnaie européenne pourrait bientôt tester les 1.2675 atteint en janvier.
Bloomberg
10 ans a atteint lundi 0,90%, par
rapport à 3,80% niveau le plus
haut atteint juste avant le début
de la crise en 2008.
Le marché se positionne de plus
en plus pour une exclusion de la
Grèce, prétextant que, tout comme
la faillite de Lehman Brothers en
septembre 2008, cela risquerait
d’engendrer la faillite du système
bancaire international. Pour éviter
d’en arriver là, il faudrait trouver
un moyen de stopper la contagion
et tout faire pour que le «bank
run» reste cantonné à la Grèce et
qu’il ne se propage pas au Portugal,
à l’Irlande, à l’Espagne, etc. Les
investisseurs suivront dans ce cens
attentivement la première rencontre
entre Angela Merkel et Fran-
JOAN DROGUETT
La semaine a vu un affaiblissement
du soutien aux programmes
d’austérité traduit pas plusieurs
défaites électorales de partis politiques
responsables du choix de
ces mêmes programmes. François
Hollande a déjà affirmé vouloir
renégocier le traité de discipline
budgétaire, source de la majorité
des mesures à travers l’Europe. Le
CDU, parti d’Angela Merkel et
moteur de l’adhésion allemande
au traité, viens de subir une défaite
électorale dans un des bastions historiques
du parti. En Grèce, les
partis pro-austérité viennent de
perdre la majorité dans les dernières
élections législatives. Les craintes
concernant l’avenir de l’Union
se sont fait sentir cette semaine,
avec un mouvement baissier soutenu
sur EURUSD. D’une résistance
à 1,3060, l’euro a perdu près
de 250 points pour se retrouver à
1,2830 à l’heure de l’écriture de
ces lignes. Les moyennes mobiles
à court et moyen termes semblent
confirmer un mouvement
résolument à la baisse, malgré une
récente augmentation de prises de
position longues en EURUSD se-
1.36
1.34
1.32
1.30
1.28
1.26
çois Hollande qui aura lieu mardi
en fin de journée. Aujourd’hui la
seule réponse viable au problème
de la dette européenne est de mettre
en place une union budgétaire
contraignante. Il faudrait par ailleurs
effacer une partie des dettes
des pays périphériques au préalable.
Car, tant que ces pays seront
surendettés, ils seront dans l’incapacité
de respecter un pacte budgétaire.
L’idée d’un pacte d’amortissement
des dettes commun à
l’eurozone demandé par le parlement
européen ce mardi pourrait
être un premier pas vers une
résolution de crise économiquement
et financièrement efficace.
* TRADITION SA – Lausanne
FOREX – HEBDO*
Le dollar en nette hausse
Dukascopy Bank
lon l’indice SWFX de sentiment
de consommateurs de liquidités.
Plusieurs indicateurs de production
industriels de l’Eurozone attendus
à la baisse pourraient également
confirmer et précipiter ce
mouvement baissier.
USDCHF affiche un mouvement
haussier depuis le début de la semaine.
Parti d’un support à
0,9190, s’est trouvé à 0,9360 à la
clôture lundi, soit un changement
hebdomadaire de 1,7%. Les indices
des prix à la consommation US
sont attendus mardi, et pourraient
ajouter des pressions baissières susceptibles
d’inverser la tendance
sur le court terme. Toutefois les
moyennes mobiles à moyen terme
laissent supposer une continuation
du mouvement haussier dans
la semaine à venir. EURCHF se
maintient en dessus des 1,2000,
malgré d’importantes prises de positions
à la vente sur le marché des
changes. Il faudra attendre les résultats
de l’indice des prix à la production
de l’Allemagne, eux-mêmes
attendus à la baisse, pour voir
une réelle pression baissière sur
l’EURCHF.
* Dukascopy Bank
L’USDCHF AFFICHE UN MOUVEMENT HAUSSIER
07.05 08.05 09.05 10.05 11.05 14.05
0.94
0.93
0.92
0.91

PIOTR KACZOR*
MARCHÉS & PRODUITS mercredi 16 mai 2012 PAGE 13
Tensions sur l’obligataire européen
Les tensions persistaient sur le marché obligataire
européen alors que les inquiétudes sur l’avenir de la
Grèce conduisent les investisseurs à privilégier les
titres de pays réputés sûrs, au détriment des dettes
des pays du sud de l’Europe.
Le rendement du Bund à 10 ans, qui évolue en sens
inverse de la demande, s’inscrivait hier à 1,468%
contre 1,455% lundi. Ce léger redressement s’explique
par un rebond technique mais la tendance reste
la même, les investisseurs se réfugient sur les titres
de la dette allemande, réputés comme un placement
refuge en cette période d’incertitude en zone euro.
Le marché obligataire a en effet été une nouvelle fois
secoué par l’impasse politique en Grèce après l’échec
mardi de la réunion qui était censée permettre de
constituer un gouvernement. Le pays qui tente, de-
Les portefeuilles plus concentrés
FONDS DE HEDGE FUNDS. Mais les ratings et les nouvelles pratiques permettent de mieux diversifiser risques et sources de performances.
«Des études empiriques indiquent
que près de 60% des liquidations
de fonds – ordonnées ou non –
sont liées à des risques opérationnels
tels que des escroqueries, des
représentations erronées, des abus
de confiance ou des transactions
non autorisées - même si ce n’est
pas le problème des fonds de
hedge funds, etc. Sans parler des
conflits d’intérêts» souligne Peter
Manz, chargé de cours à l’Université
de Berne spécialisé dans la gestion
des risques financiers opérationnels.
Dans le cadre d’une
rencontre dédiée précisément aux
risques opérationnels des fonds
de hedge funds. Une rencontre
organisée mardi à Zurich par l’Institut
de droit économique de la
Haute Ecole zurichoise des sciences
appliquées ZHAW. Et qui met
en évidence le rôle crucial susceptible
d’être joué à cet égard par les
ratings. Notamment par le biais
de ceux de Hedgerate, élaborés
avec le concours de Hedgeanalytics.
Selon une méthode d’évaluation
des risques opérationnels sus-
ceptible d’être répliquée, de manière
à dépendre le moins possible
de la subjectivité des analystes
chargés des évaluations. Sur la
base de méthodes basées sur les
moyennes harmoniques pour
l’évaluation tout à la fois des
gérants ainsi que des fonds
concernés. Selon ces exigences,
les critères définis doivent être
mesurables directement, autrement
dit sans jugement préalable,
pour établir dans la mesure du
possible un lien de cause à effet
entre les critères définis et les qualités
évaluées, autrement dit non
pas seulement un lien statistique,
ainsi que le souligne Peter Manz.
Dans le cadre d’une définition des
risques opérationnels transposant
en grande partie sur les fonds de
hedge funds la nomenclature suivie
par le Comité de Bâle pour les
établissements bancaires (Bâle II).
Dans cette perspective, les risques
opérationnels comprennent l’ensemble
des risques de pertes susceptibles
d’être provoqués par des
personnes, des systèmes ou des
processus erronés ou inadéquats,
ainsi que par des événements ex-
ternes. A cet égard, il ne s’agit pas
d’évaluer les stratégies elles-mêmes
mais les processus conduisant
à la mise en place des stratégies
définies.
Centré de son côté sur l’évaluation
séparées des fonds et des sociétés
de gestion auprès de
l’agence de notation Fitch à Paris,
Manuel Arrive souligne que son
établissement assure les deux types
de ratings dans ce domaine,
soit d’une part des ratings sur la
qualité des fonds centrés sur les
processus d’investissements et, de
l’autre, des ratings Asset Managers
orientés sur les risques opérationnels.
Selon des critères
d’analyses qui se veulent normalisés,
disciplinés et objectifs. En
vue d’évaluer les principales caractéristiques
des gérants de fonds
de fonds tant au niveau de la sélection
des gérants que des hedge
funds, de la composition des équipes,
de la gestion des risques ainsi
que du portefeuille et des technologies
impliquées. De manière à
aboutir à des rapports d’une dizaine
de pages mis à jour au moins
annuellement et mis gratuitement
à la disposition des investisseurs.
Manuel Arrive ne manque pas de
souligner que l’évaluation des
sources, de la stabilité ainsi que de
la persistance des compétences
spécifiques ou alpha des gérants
– de manière à différencier ces
compétences du facteur chance -
constitue un aspect essentiel de
l’identification des meilleures pratiques
sous la nouvelle ère du risque.
Il s’agit en effet de maximiser
le caractère non corrélé des
différents fonds pour privilégier
les sources de performance alpha
non corrélées dans la sélection.
Par exemple par la diversification
des échéances et des styles d’investissements.
Conséquence de
cette quête concentrée des sources
de performance alpha au niveau
des gérants: «les portefeuilles
tendent à devenir plus
concentrés par le nombre de gérants.
Typiquement, on verra 60%
d’un portefeuille réunis dans les
dix premières positions et 90% de
celui-ci dans les 20 premières». Ce
qui n’implique pas un surcroît de
risques car cette allocation est
compensée par une diversification
plus large des facteurs de risques.
En particulier «par cette
maximisation de la non corrélation
des sources de performances
alpha» ainsi que le résume le spécialiste.
Dans ce contexte, le spécialiste de
Fitch ne manque pas d’insister sur
le fait que les rapports de l’agence
visent d’abord à compléter l’examen
approfondi ou due diligence
des investisseurs prenant leurs
propres décisions. Dans cette perspective,
ces ratings tendent à être
particulièrement indiqués
comme instruments de benchmarking.
Afin de permettre aux
investisseurs d’évaluer d’autres
fonds de hedge funds.�
Le simulacre de résistance à la panique
BOFA/ML SURVEY.
Les investisseurs se
demandent si la situation
macroéconomique doit
s’aggraver pour réveiller
les autorités publiques.
LEVI-SERGIO MUTEMBA
Le sondage BofA/Merril Lynch
Survey of Fund Managers
(BofA/ML) du mois de mai s’inscrit
dans la continuité. Le sentiment
des investisseurs quant à la
croissance globale continue de se
dégrader, de même que les anticipations
d’inflation. Depuis plusieurs
semaines, les marchés financiers
reflètent l’aversion
croissante pour le risque. Deux
tiers des gérants interrogés s’attendent
à davantage de largesses
monétaires de la part de la BCE.
Ils étaient 60% jusqu’ici à l’envisager.
Idem vis-à-vis de la Fed, la
part des asset managers anticipant
un nouveau programme d’assouplissement
quantitatif (QE) est
passée de 42% en moyenne depuis
le début de l’année à 55% ce mois-
ci. Les auteurs du sondage rapportent
que le panel s’interroge sur le
timing d’une éventuelle intervention
majeur par les autorités monétaires
et politiques. Les investisseurs
se demandent, plus
précisément, le niveau de gravité
que doit atteindre l’environnement
macroéconomique global
pour susciter une réaction des dirigeants.
Les doutes relatifs à la
crédibilité des politiques ressurgissent.
En termes d’allocations d’actifs, la
part nette des gérants surpondérés
sur les actions globales n’est
plus que de 16%, soit dix points
de base de moins que le mois précédent.
Bien que l’Europe demeure
la région la moins recherchée,
la part des gérants à
sous-pondérer s’est néanmoins
stabilisée à 29% contre 32% le
mois précédent.
Ailleurs, les marchés émergents
continuent de renforcer leur position
de leader, demeurant la
zone géographique actions préférées
des managers de fonds, tandis
que le Japon est en chute libre
(19% à sous-pondérer). Les
matières premières, quant à elles,
puis plus d’une semaine de constituer un gouvernement
de coalition après qu’aucun parti n’a obtenu la
majorité lors des législatives du 6 mai, se dirige vers
de nouvelles élections vraisemblablement le 17 juin.
Le rendement espagnol à 10 ans continuait de grimper
à 6,298% contre 6,202% mardi. Les taux italiens
de même échéance se tendaient également à 5,835%
contre 5,684%.
Parmi les pays considérés comme solides, la France
voyait son taux remonter à 2,884% contre 2,822%.
Dans le reste du marché obligataire, le taux du Gilt
britannique progressait à 1,892% contre 1,875%.
Aux Etats-Unis, le rendement de l’obligation du Trésor
à 10 ans progressait légèrement à 1,783% contre
1,764% lundi tout comme celui à 30 ans, à 2,945%
contre 2,920% la veille.�
sont totalement délaissées: souspondérées
à 2% net. La première
position négative en sept mois,
d’après BofA/ML. A noter que les
données publiées hier par la banque
américaine ne tiennent pas
compte de la perte de 2 à 3 milliards
de dollars de JP Morgan la
semaine dernière.
Il sera intéressant de comparer ces
résultats avec ceux de l’industrie
des hedge funds spécifiquement,
censée être plus flexibles lors de
stress sur les marchés financiers.
Pour mémoire, l’indice HFRX
Global Hedge Fund a progressé
en avril de 0,12%, grâce aux bonnes
performances des stratégies
macro et relative value.
Dans un environnement de baisse
des marchés boursiers, les stratégies
macro CTA ont réalisé un
gain de 0,43% en avril grâce, notamment,
à la contribution des
fonds diversifiés systématiques,
qui ont progressé de 0,48% sur le
mois, après avoir accusé une baisse
de 3,44% sur les quatre premiers
mois de 2012.
Les gérants global macro établissent
leur stratégie d’investissement
sur la base d’analyses appro-
Le brut reste encore sous pression
Les cours du pétrole évoluaient de façon contrastée
mardi en fin d’échanges européens, en faible hausse
à Londres et en léger recul à New York, mais restaient
globalement sous pression dans un marché
ébranlé par l’échec des discussions pour la formation
d’un gouvernement en Grèce.
Le baril de Brent de la mer du Nord pour livraison
en juin s’échangeait hier à 111,88 dollars, en hausse
de 31 cents par rapport à la clôture de lundi, où il
était tombé à 110,04 dollars en cours d’échanges, un
plus bas depuis le 26 janvier.
Dans les échanges électroniques sur le New York
Mercantile Exchange (Nymex), le baril de «light
sweet crude» (WTI) pour la même échéance perdait
32 cents à 94,46 dollars, après être tombé la veille
à 93,65 dollars, un plus bas depuis mi-décembre.
ON VERRA FACILEMENT 60% D’UN PORTEFEUILLE
RÉUNIS DANS LES DIX PREMIÈRES POSITIONS D’UN
FONDS ET 90% DE CELUI-CI DANS LES 20 PREMIÈRES.
fondies des tendances macroéconomiques,
puis prennent des positions
sur les marchés obligataires,
des devises et des actions par
le biais d’investissements directs
ou à terme et en recourant à des
produits dérivés. Alors que la stratégie
CTA (Commodity Trading
Advisor ou managed futures), explique
Pictet & Cie, consiste à investir
essentiellement dans des
contrats à terme sur les marchés
financiers, des matières premières
et des devises à l’échelle mondiale.
Les décisions d’investissement
se basent généralement sur
des modèles quantitatifs propriétaires
ainsi que sur l’analyse technique.
Fin avril, une étude du Centre for
Hedge Fund Research de l’Imperial
College of London, commandée
par KPMG et l’association
professionnelle de la gestion al-
ternative, AIMA, a montré que
les hedge funds ont affiché ces 17
dernières années une performance
supérieure à celle des classes
d’actifs traditionnelles (actions,
obligations, matières
premières). Avec un rendement
moyen de 9,07 % (après frais) entre
1994 et 2011, contre 7,18 %
pour les actions, 6,25 % pour les
obligations et 7,27 % pour les matières
premières.
Une performance réalisée avec
une volatilité et une value at risk
inférieures à celles des actions et
des matières premières. Cette
étude est la première d’une série
de deux sur l’état du secteur mondial
des hedge funds.
La seconde partie du rapport, publiée
en mai, se fondera sur un
sondage des gérants de hedge
funds et explorera les tendances
du secteur.�
LES MARCHÉS ÉMERGENTS CONTINUENT
DE RENFORCER LEUR POSITION DE LEADER,
DEMEURANT LA ZONE GÉOGRAPHIQUE ACTIONS
PRÉFÉRÉES DES MANAGERS DE FONDS,
TANDIS QUE LE JAPON EST EN CHUTE LIBRE.
Les cours de l’or noir qui avaient tenté de se reprendre
des deux cotés de l’Atlantique en cours d’échanges
européens «ont vu leur élan entravé par des craintes
de sortie de la Grèce» de la zone euro après l’échec
de négociations politiques visant à tenter de mettre
sur pied un gouvernement, commentait Michael
Hewson, analyste chez CMC Markets.
Les prix restaient «sous pression étant donné que les
réserves américaines (de brut), déjà à leur plus haut
niveau depuis 21 ans, devraient avoir de nouveau
grimpé la semaine dernière», notaient les analystes
de Commerzbank. Selon les analystes, le département
américain de l’Energie (DoE) devrait annoncer
aujourd’hui une hausse d’un million de barils
des réserves de brut des Etats-Unis lors de la semaine
achevée le 11 mai.�
NOUVEAUX PRODUITS
VONTOBEL: tracker
Voncert sur un panier
Brazil 2014
L’émetteur Vontobel et son partenaire
marketing Hyposwiss
Private Bank ont mis en souscription
jusqu’au 23 mai un nouveau
certificat tracker sur un panier de
valeur ayant pour thème géographique
le Brésil. Le tracker Voncert
sur un panier Brazil 2014
(VZBWM) vous offre la possibilité
de participer à l’évolution
d’un panier de 15 actions cotées
à la Bourse de Sao Paulo Bovespa,
dont Braskem, Cia Siderurgia
Nacional, Magazine Luiza ou encore
Localiza Rent-a-Car, toutes
les actions sont équipondérées.
Pour mémoire, les Voncert sont
des certificats tracker offrant la
possibilité de participer en toute
transparence à l’évolution d’un
sous-jacent par le biais d’une
transaction unique. Les perspectives
de rendement sont comparables
à celles du sous-jacent. Le
gain potentiel résulte de la différence
positive entre le prix de
vente/de remboursement réalisé
et le prix d’achat.
VONTOBEL:
convertibles à barrière
en souscription
La banque Vontobel met en souscription
jusqu’au 18 mai 2012 un
nouveau convertible à barrière
sur Lafarge, Compagnie de Saint-
Gobain et Schneider Electric,
échéance mai 2013, assorti d’un
coupon de 12,80% et d’une barrière
de 50%. Pour mémoire, ces
produits reposent sur plusieurs
sous-jacents et se caractérisent par
un coupon garanti, plusieurs barrières
ainsi qu’un remboursement
à hauteur du nominal qui
est toutefois conditionné. Le
montant du remboursement à
l’échéance est déterminé en fonction
de la performance des sousjacents
concernés et de leur fixing
final: le remboursement à hauteur
de la valeur nominale est garanti
tant qu’aucun sous-jacent
n’atteint sa barrière durant la période
d’observation déterminante.
Si l’un des sous-jacents touche
sa barrière mais que tous les
sous-jacents se situent au-dessus
des prix d’exercice concernés au
fixing final, la valeur nominale
sera également remboursée. En
revanche, si l’un des sous-jacents
touche sa barrière pendant la période
d’observation et qu’au
moins l’un des sous-jacents clôture
en dessous de son prix
d’exercice au fixing final, l’investisseur
reçoit la livraison du nombre
défini de sous-jacents ayant
enregistré la moins bonne performance
ou un règlement en espèces
correspondant au cours de clôture
de ce sous-jacent.

PAGE
14 mercredi 16 mai 2012
MARCHÉS & PRODUITS
SUITE DE LA PAGE UNE
L’ego qui encombre
tout le private equity
Ce ne sont ni des génies, ni - pour
certains d’entre eux - des êtres
humains particulièrement admirables.
Le déclin des rendements
des marchés cotés, combiné à la
soudaine possibilité réglementaire
pour les investisseurs institutionnels
à investir dans les actifs
alternatifs, a conduit à des
changements majeurs dans l’allocation
d’actifs. Le résultat fut
une croissance d’environ 10 milliards
de dollars sous gestion au
début des années 1990 à plus de
1700 milliards en 2010 d’après
Preqin et Goldman Sachs. Cette
progression a désormais atteint
un plateau.
Il est temps pour les gérants en
private equity de reconnaître que
le monde a changé. Le succès du
secteur est lié à une forme spécifique
de gouvernance d’entreprise
(notamment analysée par Michael
Jensen en 1989). Ce savoirfaire
est maîtrisé et fait largement
partie du domaine public. Les gérants
doivent désormais faire des
concessions sur le traitement fiscal
de leurs revenus, et ajuster
leurs structures de rémunération
(que ce soit les frais de gestion ou
le carried interest) au fait que le
private equity n’est plus une activité
de niche mais une classe
d’actifs à part entière.
Une source majeure de changement
pour l’instant occultée est
la division entre, d’une part, les
gérants de fonds de gros/mega
LBO (comme The Blackstone
Group), qui sont de fait les nouvelles
merchant banks du XXI e
siècle et qui devraient être traitées
comme telles au plan fiscal
et réglementaire (notamment
dans la gestion des conflits d’intérêts);
et, d’autre part, le petit et
moyen LBO, le capital-dévelop-
TRANSACTIONS DU MANAGEMENT (>100.000.-)
Publigroupe SA
Date de la transaction:
14.05.2012
Transaction réalisée par:
un membre exécutif du conseil
d’administration / membre
de la direction générale.
Nature de la transaction:
Acquisition
Nature des droits:
Actions nominatives
Nombre de droits: 1300
Montant de la transaction:
CHF 104.845,00
The Swatch Group AG
Date de la transaction:
14.05.2012
Transaction réalisée par:
un membre non-exécutif
du conseil d’administration.
Transaction réalisée
SIX Swiss Exchange
AVIS FINANCIER – infopub@agefi.com
par une personne morale proche
Nature de la transaction:
Acquisition
Nature des droits:
Actions nominatives
Nombre de droits: 20.000
Montant de la transaction:
CHF 1.336.200,00
The Swatch Group AG
Date de la transaction:
14.05.2012
Transaction réalisée par:
un membre non-exécutif
du conseil d’administration.
Nature de la transaction:
Acquisition
Nature des droits:
Actions nominatives
Nombre de droits: 7000
Montant de la transaction:
CHF 465.780,00
IPO FACEBOOK.
Il faut un compte d’au
moins 250.000 dollars
pour obtenir des titres
avant le premier jour
de cotation. Et les
exigences des courtiers
ne s’arrêtent pas là.
Facebook a beau être l’une des
plus grosses entrées en Bourse réalisées
aux Etats-Unis depuis des
années et fixer un prix abordable
pour ses actions, les petits porteurs
qui voudraient avoir leur part de
ce phénomène de l’économie internet
ont de nombreux obstacles
devant eux. D’autant que les 900
millions d’utilisateurs du site communautaire
n’ont aucun traitement
de faveur.
Pour mettre la main sur certaines
des plus de 337 millions d’actions
mises à prix entre 34 et 38 dollars
qui devraient commencer à
s’échanger vendredi au marché
Nasdaq, ce sont d’abord les investisseurs
institutionnels, puis les
épargnants les plus aisés, qui sont
favorisés.
Les compagnies d’assurance, les
fonds de pension et autres fonds
communs de placement se tailleront
la part du lion. Une part est
Paiement du dividende de Kudelski S.A. pour l’exercice 2011
L’assemblée générale ordinaire des actionnaires, tenue le 15 mai 2012, a décidé de verser par
action au porteur, à partir du 23 mai 2012:
un dividende ordinaire de Fr.0.10
prélevé sur les réserves issues d’apport de capital. Ce dividende ne fait pas l’objet d’une retenue
de 35% de l’impôt anticipé.
Le dividende sera payé sans frais aux actionnaires, sur présentation du coupon N o 9, au domicile
de paiement qu’ils ont indiqué.
N o de valeur: 1’226’836 - action au porteur
pement, le capital-risque, le capital-retournement,
et les fournisseurs
de dette mezzanine qui sont
de fait les opérateurs de private
equity au sens propre de l’expression.
Ces derniers doivent revenir
aux valeurs originales du secteur
où ils opèrent, que ce soit de
la manière dont ils conduisent
leurs affaires, dans leurs engagements
envers les entrepreneurs
et leurs équipes, et dans leur éthique
(modestie, vision à long
terme, opérations de gré à gré et
respect de la parole donnée).
Ces valeurs ont alimenté les réseaux
de contacts des gérants de
private equity (qui sont de fait leur
actif principal), et donc leur aptitude
à acheter et vendre des sociétés
de portefeuille.
Pour faire face aux nouvelles
conditions d’exercice du métier,
les gérants doivent innover à nouveau,
gérer des fonds plus modestes
et prendre des risques pour la
structure de leur rémunération.
Ils doivent aussi mettre leur patrimoine
derrière leur discours:
leur fortune ne devrait ainsi pas
servir à une glorification de leurs
ego sous des dehors philanthropiques,
mais être investie dans les
fonds qu’ils gèrent dans des proportions
très significatives (bien
au-delà du 1% habituel de la taille
des fonds qu’ils gèrent).
En d’autres termes, les gérants de
fonds de private equity devraient
redevenir des citoyens comme
les autres, payant des taxes, générant
de la valeur pour la société
dans son ensemble et partageant
une part significative des risques
avec leurs investisseurs et les entrepreneurs.
Ceci est la rançon
de l’accès au statut de classe d’actifs
à part entière du private
equity. (CD)
Cheseaux, le 16 mai 2012 Le Conseil d’administration
L’effet des LTRO s’estompe
Le risque du pire s’est éloigné. Mais cela ne signifie de loin pas la fin des ennuis pour la zone euro.
DIDIER SAINT-GEORGES*
Trois mois après leur première
salve, les fameux premiers
«LTRO», ces prêts à trois ans, sans
limites de montants accordés au
secteur bancaire européen par la
BCE, voient leur effet commencer
à s’estomper. Ces prêts ont atteint
leurs objectifs: les banques
qui étaient en situation de trésorerie
très tendue ont pu refinancer
leurs besoins pour trois ans, les
autres ont pu engranger des marges
de crédit importantes en réinvestissant
ces fonds dans les emprunts
souverains de leur pays, à
des rendements bien supérieurs à
1%. Ce faisant, les taux des emprunts
souverains italiens, espagnols,
qui étaient beaucoup montés
avant la première opération de
la BCE en décembre 2011 se sont
détendus, et les marchés actions
ont salué sur le premier trimestre
le fait que la BCE avait pris en
main le risque systémique qui
était devenu très aigu pour le système
bancaire européen.
Mais le risque du pire éloigné ne
signifie naturellement pas la fin
des ennuis pour la zone euro. La
trajectoire de l’endettement public
demeure très problématique
pour la majeure partie des pays
de la zone, ce qui est particulièrement
préoccupant pour des
pays comme l’Espagne, qui
s’oriente vers une récession sévère,
avec un secteur bancaire encore
très fragile. Les divergences entre
l’Allemagne d’une part, qui crée
des emplois, et pour qui la politique
monétaire européenne est
probablement trop accommodante,
et l’Europe du Sud d’autre
part qui s’enlise dans la récession
et les déficits, continuent de
s’aggraver. On voit mal par conséquent
comment la zone euro
pourra faire l’économie d’une longue
et pénible période d’ajuste-
réservée aux petits porteurs, mais
la définition de «petit» est toute
relative: les courtiers expliquent
que la demande est tellement élevée
qu’ils répartiront ce qu’ils arriveront
à obtenir parmi leurs
meilleurs clients.
Chez Fidelity, l’un des plus gros
courtiers américains, les introductions
en Bourse les plus médiatiques
sont généralement réservées
à leurs clients disposant d’au
moins 500.000 dollars sur leur
compte, ou ceux qui réalisent au
moins 36 transactions par an, selon
un agent de la société. Si vous
êtes considérés comme un client
très précieux, un compte rempli
à hauteur de 250.000 dollars peut
suffire, a ajouté cette employée,
sans vouloir dévoiler son identité.
«Ce n’est en tout cas pas un système
où les premiers arrivés sont
les premiers servis», dit-elle. En
outre, il n’y a pas de garantie sur
le nombre d’actions qu’on peut
obtenir: «ça peut être tout ce que
le client demande, ou une partie,
ou rien du tout».
Chez TD Ameritrade, il faut au
moins 250.000 dollars sur son
compte ou 30 transactions ces
trois derniers mois. En outre, explique
une porte-parole de TD
Ameritrade, Beth Evegan, les projets
d’investissement du client, et
sa situation financière globale,
sont pris en compte: les courtiers
essaient d’éviter les retraités qui
ment de ses déséquilibres, tant
budgétaires qu’extérieurs.
Aux Etats-Unis, le secteur privé
parvient à continuer d’afficher
un réel dynamisme et les chiffres
de l’emploi récents ont été encourageants.
Le désendettement des
ménages se poursuit progressivement
et la modération de la pression
fiscale donne des marges de
manœuvre qui s’avèreront utiles
l’an prochain. Les facteurs de risque
se concentrent sur le secteur
de la consommation, critique
pour la croissance de l’économie
américaine. En effet, le revenu
disponible des ménages ne croît
plus et le coût de l’énergie commence
à constituer une menace
concrète.
Dans le monde émergent, l’activité
des grands pays exportateurs
témoigne d’une croissance mondiale
ralentie. En Chine en particulier,
l’atterrissage en douceur est
en cours, orchestré par les auto-
Contraintes assignées
aux petits porteurs
pourraient beaucoup souffrir
d’une perte sur leur investissement
dans une valeur risquée.
Mais même avec cette sélection,
«nous ne savons pas combien d’actions
nous obtiendrons» pour pouvoir
les redistribuer. La plupart
des courtiers ont des critères similaires.
Ensuite, même les petits porteurs
qui gagnent le gros lot et obtiennent
le droit d’acheter un paquet
d’actions avant la première cotation
publique pourraient se trouver
dans l’impossibilité de tirer
partie d’un bond de la valeur Facebook
au premier jour d’échanges
publics.
En effet, beaucoup de courtiers
exigent que leurs clients gardent
leurs actions un certain temps,
plutôt que de vendre dès l’euphorie
du premier jour. Fidelity fixe
un délai de 15 jours, chez d’autres
cela va jusqu’à 30 jours.
L’analyste Rocco Pendola, chez
The Street, se veut encourageant
pour les petits porteurs. «Soyons
francs: on a peu de chance d’avoir
des actions Facebook au moment
de l’entrée en Bourse», écrit-il.
D’un autre côté, «il reste beaucoup
de temps pour prendre le train en
marche. Il s’agit d’une entreprise
à long terme, très durable, et avec
de bonnes perspectives de croissance.
C’est un mythe de penser
que Facebook (...) est dirigé par
un gamin sans expérience».�
Actions entre 34 et 38 dollars
Les actions de Facebook devraient être introduites en Bourse à un prix
compris «entre 34 et 38 dollars», indique le réseau social en ligne dans
un avis transmis mardi au gendarme boursier américain (SEC), ce qui
devrait lui permettre de lever jusqu’à 14,7 milliards. «Nous anticipons
que le prix d’introduction en Bourse sera entre 34 et 38 dollars», indique
l’avis. Le Wall Street Journal avait déjà évoqué lundi soir cette
fourchette, plus haute que celle de 28 à 35 dollars attendue jusqu’ici
et qui pourrait conduire à valoriser le groupe jusqu’à 104 milliards
de dollars à terme une fois prises en compte toutes les stock-options.
Le prix exact devrait être annoncé à la veille de la première cotation
publique, dont la date précise n’a pas encore été dévoilée mais qui pourrait
être vendredi.�
rités: inflation et marché immobilier
sont en voie de normalisation,
la croissance ralentit mais
reste au-dessus de l’objectif fixé.
Les marges de manœuvre se recréent
donc, sans que la nécessité
d’un plan de relance soit ressentie
dans l’immédiat.
Il faut bien reconnaitre que,
même si ce n’était pas l’objectif
visé, l’éloignement du risque systémique
opéré par la BCE a donc
eu pour effet principal de renforcer
la confiance que l’on peut
avoir dans le redémarrage de
l’économie américaine, en «renaissance»,
et dans le pilotage fin d’un
atterrissage en douceur dans le
monde émergent. L’équation européenne
demeure elle en revanche
extrêmement complexe, et va
probablement continuer de provoquer
des turbulences à répétitions.
* Carmignac Gestion
Possible relance
des opérations
BCE. Plus d’un tiers
d’analystes pensent qu’un
troisième programme
de LTRO est nécessaire.
La rechute de la zone euro dans
une véritable crise rend plus probable
la possibilité que la BCE relance
ses opérations d’allocation
de liquidité à long terme aux banques
dans l’année, estiment les
banquiers et investisseurs.
Une enquête trimestrielle réalisée
par l’agence de notation Fitch
montre mardi qu’un tiers des spécialistes
pense que les récentes injections
de liquidités par la BCE
à des taux très bas sur trois ans seront
répétées.«L’injection dans le
bras qu’a constituée le deuxième
LTRO est déjà en train de s’effacer»,
indique Fitch. Selon l’étude,
38% des spécialistes interrogés par
Fitch pensent qu’un troisième
programme de LTRO est nécessaire,
tandis que 16% pensent que
le montant de 1000 milliards d’euros
d’allocations sur trois ans déjà
fourni par la BCE devrait laisser
assez de temps aux banques pour
remédier à leurs déséquilibres
structurels.
Tout comme ses rivales S&P et
Moody’s, Fitch a procédé à une série
de dégradation des notes des
pays de la zone euro et de leurs
banques sur fond d’aggravation
de la crise des dettes dans la région.
L’enquête de Fitch montre qu’un
tiers des investisseurs interrogés
ne sont pas prêts à acheter de la
dette non garantie fournie par les
banques de la zone euro.
Fitch avertit également que si les
deux premières opérations de refinancement
à long terme de la
BCE en décembre et en février
avaient apaisé les craintes immédiates
sur un effondrement du financement,
les banques des pays
les plus en difficultés vont continuer
à avoir du mal à se financer
sur les marchés. Jusqu’ici, Mario
Draghi et les gouverneurs de la
banque centrale n’ont pas donné
d’indication sur un éventuel troisième
programme. – (ats)

ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11
ALGER SICAV
Tél. 0033 6 7595 4651
Selected Institutional Services
Représentant en Suisse:
BNP Paribas Securities Services, Paris
succursale de Zurich
- Alger Sicav-American Asset Growth -B- 1/5 - - -
524255 Alger Sicav-American Asset Growth -A- 2/1 USD 30.25 +10.04%
2422505 Alger Sicav-China-US Growth Fund -A- 1/5 USD 12.09 +6.15%
1700072 Alger Sicav-China-US Growth Fund -B- 1/5 USD 17.97 +5.83%
1155526 Alger Sicav-US LargeCap -A- 2/1 USD 7.59 +5.71%
1155526 Alger Sicav-US LargeCap -B- 1/5 USD 7.59 +5.71%
1155523 Alger Sicav-US MidCap -A- 2/1 USD 10.55 +8.32%
1155523 Alger Sicav-US MidCap -B- 1/5 USD 10.55 +8.32%
1155520 Alger Sicav-US SmallCap -A- 2/1 USD 9.43 +5.36%
1155520 Alger Sicav-US SmallCap -B- 1/5 USD 9.43 +5.36%
Alken Fund
2331080 Alken Fund - European Opport. EUR EUR 119.88 +10.67%
11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR EUR 104.13 +10.35%
2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR EUR 124.44 +10.98%
3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR EUR 93.03 +10.68%
10235294 Alken Fund - European Opport. Z1 EUR EUR 113.75 +11.57%
3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR EUR 75.66 +9.49%
Banque CIC (Suisse) SA
Tél. +41 61 264 14 51
www.cic.ch
Fonds en obligations
1083138 CIC CH FUND-BOND CHF 2/1 CHF 1179.15 +3.30%
1083143 CIC CH FUND-BOND EUROPE 2/1 EUR 748.57 +4.23%
Fonds en actions
1083230 CIC CH FUND-ACTION SWISS 2/1 CHF 1517.12 +3.15%
Fonds d’allocation d’actifs
1083254 CIC CH FUND-STRATEGY GLOBAL (CHF) 2/1 CHF 842.52 +1.92%
1083277 CIC CH FUND-STRATEGY GLOBAL (EUR) 2/1 EUR 549.49 +2.94%
Autres fonds
1083213 CIC CH FUND-BOND CONVERT 2/1 EUR 1025.29 +2.52%
Piguet Galland & Cie SA
Tél. 058 310 44 36
pgfunds@piguetgalland.com
www.piguetgalland.com
686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 4 CHF 160.58 +2.87%
686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 4 EUR 148.28 +3.50%
686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 4 USD 231.52 +2.75%
686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 CHF 115.61 +2.87%
11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 CHF 103.09 +3.04%
686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 EUR 104.14 +3.50%
686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 USD 148.40 +2.76%
10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D 4 CHF 102.28 +5.26%
3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR 4 EUR 79.91 +6.07%
2322853 Piguet International Fund - World Equities USD 4 USD 101.06 +6.38%
Banque Privée
Edmond de Rothschild SA
Genève
Représentant en Suisse de:
Edmond de Rothschild Prifund
Tél. +41 58 818 95 68
www.edr-prifund.ch
Compartiments monétaires
282686 PRIFUND - MM (CHF) - A 1/1 CHF 12461.83 -0.00%
282685 PRIFUND - MM (EUR) - A 1/1 EUR 663.48 +0.03%
282683 PRIFUND - MM ($) - A 1/1 USD 1658.91 +0.02%
Compartiments obligataires
1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A 2/3 CHF 125.97 +1.97%
1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B 2/3 CHF 110.40 +1.97%
1170645 PRIFUND - BOND (EUR) - A 2/3 EUR 149.35 +4.29%
1170647 PRIFUND - BOND (EUR) - B 2/3 EUR 123.03 +4.29%
1170650 PRIFUND - BOND ($) - A 2/3 USD 173.65 +2.93%
1170655 PRIFUND - BOND ($) - B 2/3 USD 134.95 +2.94%
2416010 PRIFUND - BOND (GBP) - A 2/3 GBP 125.24 +1.91%
2416060 PRIFUND - BOND (GBP) - B 2/3 GBP 112.35 +1.91%
Compartiments actions
1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A 2/3 CHF 136.35 +6.90%
1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B 2/3 CHF 134.49 +6.89%
1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A 2/3 EUR 115.66 +8.89%
1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B 2/3 EUR 112.62 +8.90%
379766 PRIFUND - ASIAN EQUITIES - A 2/3 USD 869.41 +1.98%
1584743 PRIFUND - JAPAN EQUITIES - A 2/3 USD 107.47 +4.07%
1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A 2/3 USD 111.38 +7.04%
1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B 2/3 USD 108.48 +7.05%
1584747 PRIFUND - JAPAN EQUITIES - A 2/3 JPY 9212.16 +5.18%
1584749 PRIFUND - JAPAN EQUITIES - B 2/3 JPY 9056.66 +5.19%
Compartiments de stratégie
FONDS DE PLACEMENT mercredi 16 mai 2012 PAGE 15
1551479 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A 2/3 CHF 119.92 -2.11%
1551494 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 2/3 CHF 117.89 -2.12%
1646377 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A 2/3 CHF 109.03 -3.22%
1710674 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A 2/3 CHF 108.62 -0.05%
2895085 PRIFUND - Return Plus (CHF) - A 1/3 CHF 101.14 +0.41%
2895126 PRIFUND - Return Plus (CHF) - B 1/3 CHF 97.95 +0.40%
1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A 2/3 CHF 92.36 +2.01%
1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B 2/3 CHF 89.75 +2.00%
1513617 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A 2/3 EUR 144.40 -1.77%
1513619 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 2/3 EUR 142.42 -1.77%
1646369 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A 2/3 EUR 139.13 -2.79%
1646373 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - B 2/3 EUR 138.05 -2.80%
1710599 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A 2/3 EUR 125.53 +0.10%
2895150 PRIFUND - Return Plus (EUR) - A 1/3 EUR 107.70 +0.55%
2895152 PRIFUND - Return Plus (EUR) - B 1/3 EUR 99.86 +0.54%
1170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A 2/3 EUR 108.89 +2.97%
1170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B 2/3 EUR 105.85 +2.98%
3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A 2/3 USD 84.32 -4.41%
3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B 2/3 USD 83.48 -4.43%
1513613 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A 2/3 USD 154.67 -1.62%
1513615 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 2/3 USD 152.89 -1.62%
1646354 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A 2/3 USD 147.68 -2.77%
1646362 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - B 2/3 USD 91.43 -2.77%
1710668 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A 2/3 USD 126.11 +0.12%
2895159 PRIFUND - Return Plus ($) - A 1/3 USD 106.78 +0.53%
1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A 2/3 USD 125.48 +2.18%
1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B 2/3 USD 122.53 +2.18%
Compartiments de gestion alternative à risques particuliers
1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 CHF 124.82 +4.45%
1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 CHF 123.00 +4.45%
2792401 PRIFUND Alpha EUROPA - A 2/3 CHF 98.99 +6.36%
2792413 PRIFUND Alpha EUROPA - B 2/3 CHF 97.74 +6.35%
3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G 2/3 CHF 100.12 +3.43%
1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 EUR 143.80 +4.60%
1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 EUR 141.90 +4.60%
1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 EUR 158.82 +6.13%
1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 EUR 157.01 +6.15%
2781341 PRIFUND Alpha EUROPA - A 2/3 EUR 103.13 +6.54%
2781491 PRIFUND Alpha EUROPA - B 2/3 EUR 102.31 +6.54%
1598152 PRIFUND Alpha TRADERS - A 2/3 EUR 153.43 +2.29%
1598153 PRIFUND Alpha TRADERS - B 2/3 EUR 151.03 +2.28%
1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A 2/3 EUR 179.19 +3.74%
1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B 2/3 EUR 175.96 +3.76%
1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 EUR 128.86 +6.62%
1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 EUR 126.54 +6.62%
3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G 2/3 GBP 103.35 +3.70%
1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 USD 150.46 +4.74%
1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 USD 148.49 +4.74%
1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 USD 176.02 +6.38%
1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 USD 174.14 +6.39%
2792380 PRIFUND Alpha EUROPA - A 2/3 USD 105.70 +6.57%
1598145 PRIFUND Alpha TRADERS - A 2/3 USD 162.78 +2.44%
1598148 PRIFUND Alpha TRADERS - B 2/3 USD 160.47 +2.43%
1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A 2/3 USD 190.75 +3.79%
1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B 2/3 USD 187.36 +3.79%
1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 USD 135.27 +6.78%
1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 USD 132.87 +6.78%
Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers
2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 CHF 86.72 +1.99%
2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 CHF 74.55 +2.00%
2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 EUR 96.23 +2.24%
2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 EUR 82.52 +2.24%
2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 USD 96.30 +2.25%
2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 USD 83.54 +2.25%
Leumi Private Bank
1, rue de la Tour de l'Ile, Genève
Tél: +41 58 207 3555
Fax: +41 58 207 3805
11246603 Tower Fund Emerging Markets Equity R USD 4/1 USD 102.16 +5.29%
11246596 Tower Fund Emerging Markets Equity R EUR 4/1 EUR 97.88 +6.59%
1057929 Tower Fund European Equity R EUR 4/1 EUR 5300.57 +1.56%
11232038 Tower Fund Global Asset Allocation R USD 4/1 USD 102.33 +3.01%
12506831 Tower Fund Global Asset Allocation R EUR HDG 4/1 EUR 95.20 +2.85%
587300 Tower Fund Global Equity R USD 4/1 USD 13377.36 -2.09%
4556982 Tower Fund Global High Yield Bd R USD 4/1 USD 152.56 +5.28%
10175436 Tower Fund Investment Grade Bd R EUR 4/1 EUR 103.66 +7.62%
10175446 Tower Fund Investment Grade Bd D USD 4/1 USD 113.07 +2.42%
893401 Tower Fund Loc Cur Emerg Mkt Debt D USD 4/1 USD 10006.86 +1.05%
4556977 Tower Fund US Equity R USD 4/1 USD 155.97 +5.02%
Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA
Tél. 044 214 23 33
www.oppenheim.ch
145442 Pharma/wHealth FCP Fund 2 USD 264.05 +9.22%
CBH Compagnie Bancaire Helvétique S.A.
Tél. (4122) 839 02 27
www.cbhbank.com
Pléiade SICAV
- EURO Balanced - - -
42116 Actions Amérique du Nord USD 118.27 +3.13%
42132 Actions Europe EUR 202.23 +0.09%
42133 Actions Inter. «Valeur Intrinsèque» CHF 144.63 +5.80%
42134 Asie-Bassin Pacifique USD 78.33 +1.98%
42128 Dollar Court Terme USD 211.47 +0.85%
42124 EURO Court Terme EUR 166.55 +1.01%
42121 Obligations Convertibles Int’l EUR 68.06 +1.63%
42145 Obligations Dollar USD 210.92 +0.45%
42143 Obligations Européennes EUR 214.74 +2.23%
Pléiade Alternative Investment
- Global Arbitrage USD Class - - -
- Global Arbitrage EUR Class - - -
Berger, van Berchem & Cie
Tél. 022 319 10 00
Tél. 022 345 10 00
info@bvb-cie.ch
Fonds en actions
1727316 BVB - Global Equity Select. A 2/1 CHF 72.02 +0.26%
1727319 BVB - Global Equity Select. B 2/1 CHF 75.58 +0.56%
BlackRock Asset Management Suisse SA
Tél. 022 703 19 70
www.blackrock.com/ch
Fonds en actions
618455 BGF Emerging Europe A2 EUR 2/1 EUR 82.78 +5.45%
618486 BGF European A EUR 2/1 EUR 71.50 +6.35%
3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF 2/1 CHF 9.61 +2.02%
567975 BGF LatinAm A USD 2/1 USD 76.33 -1.20%
2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD 2/1 USD 25.77 +4.00%
1501042 BGF US FlexEquity A USD 2/1 USD 16.37 +4.00%
333541 BGF WdGold A USD 2/1 USD 46.31 -16.36%
620823 BGF WdMining A USD 2/1 USD 57.14 -7.59%
BSI SA
Tél. +41 91 809 31 69
Fax +41 91 809 41 82
www.bsibank.com
Fonds en monnaies
12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF 2/1 CHF 100.25 +0.47%
12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR 2/1 EUR 101.14 +0.60%
12348781 BSI-Multinvest-Cash USD 2/1 USD 100.36 +0.53%
Fonds en obligations
277517 BSI-Multibond CHF 2/1 CHF 109.29 +2.67%
277518 BSI-Multibond EUR 2/1 EUR 57.66 +4.26%
277519 BSI-Multibond USD 2/1 USD 122.66 +1.70%
277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF 2/1 CHF 95.74 -1.90%
1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF 2/1 CHF 116.13 +1.39%
1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR 2/1 EUR 139.44 +2.82%
1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD 2/1 USD 150.28 +2.38%
12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR 2/1 EUR 110.59 +4.49%
12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD 2/1 USD 107.32 +1.34%
12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF 2/1 CHF 104.37 +2.64%
12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR 2/1 EUR 139.29 +0.64%
12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD 2/1 USD 108.79 +0.55%
12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF 2/1 CHF 108.03 +0.42%
Fonds en actions
542571 BSI-Multieuropa 2/1 EUR 69.44 +0.26%
277516 BSI-Multihelvetia 2/1 CHF 295.60 +1.65%
277522 BSI-Multinippon 2/1 JPY 2508.00 +1.66%
1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks 2/1 CHF 154.84 +2.45%
1473627 BSI-Multinvest - US Stocks 2/1 USD 125.60 +5.50%
11549886 BSI-Multinvest Global Themes 2/1 USD 108.88 +4.14%
12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF 2/1 CHF 86.79 +8.92%
12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR 2/1 EUR 87.12 +9.04%
1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD 2/1 USD 188.39 +9.21%
Fonds stratégiques
4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF) 2/1 CHF 94.39 +2.51%
4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR) 2/1 EUR 104.83 +4.73%
4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF) 2/1 CHF 103.48 +2.22%
4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR) 2/1 EUR 118.16 +4.76%
11090616 BSI Life Invest - 40 2/1 CHF 99.46 +1.62%
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Lundi 16 avril 2012 | Numéro 73 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement | Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) -3,00 EUR | agefi@agefi.com | Rédacteur en chef: François Schaller
RÉSULTATS BANCAIRES AUX ÉTATS-UNIS
La saison va commencer
bien mieux que prévu PAGE 21
JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE
SMI 6072.12 DOW JONES 12849.59
6120
12925 Nul ne semble regretter les
6100
12900
6080
12875
6060
12850
-0.87% -1.06% décotations d’il y a dix ans
QUESTION D’EFFICACITÉ ET DE CRÉDIBILITÉ
Les investisseurs et dirigeants d’entreprises sont nombreux à rêver d’un going private. Les précédents sont convaincants.
Le FMI n’a pas à
PHILIPPE REY
alors fallu obtenir et assumer pour pose de plus de 200 institutionnels ne dépend pas des banques. Hilti,
soutenir l’eurozone
ce genre d’acquisition. Ceux qui et de quelques familles fortunées. qui a plus d’un milliard de francs
PAGE 2 La chute brutale et profonde des l’ont réalisée en 2003 ne le regret- Il en est de même pour le spécia- de liquidités, peut se prévaloir
marchés financiers avait suscité tent pas aujourd’hui. Selon la forliste d’isolation, d’étanchéité et de d’une indépendance financière
LE GROUPE SWISS RE FACE À SON AVENIR
une série de retraits de la cote mule consacrée, ils peuvent en protection des constructions, comparable. Toutefois, les trois
La globalité des diversifications
(going private) en 2003. Le phé- particulier travailler dans la du- Swisspor (par ailleurs co-sponsor dernières années se sont avérées
PAGE 4
nomène ne s’est pas répétéà cette rée sans devoir rendre des comp- du FC Lucerne). Ce groupe, basé relativement décevantes au plan
ÉLÉMENTS NOUVEAUX CES DERNIERS JOURS échelle en 2008/2009, lors de la tes chaque trimestre.
à Steinhausen, est issu d’Alcopor, des résultats en francs pour le spé-
La fiscalité libératoire progresse grande crise bancaire. La période Baséà Genève, Unigestion a pour qui a été décoté en 2003. Swisscialiste mondial des techniques de
PAGE 4
était pourtant favorable à un en- actionnaire majoritaire Bernard por est contrôlé par la famille fixation, qui est contrôlé par la fi-
MARCHÉ SUISSE DE L’IMMOBILIER
trepreneur ou à un groupe d’ac- Sabrier. Le groupe s’est développé Alpstäg, avec comme figure de ducie Martin Hilti.
Les prix toujours en hausse tionnaires pour reprendre entiè- de manière très sensible ces derniè- proue Bernard Alpstäg. Il exploite Hero, que possède Arend Oetker,
PAGE 7 rement une entreprise cotée sur res années. Ce spécialiste de la ges- dix-neuf sites de production en a mené une profonde transforma-
RÉGULATION DE LA FORMATION CONTINUE le marché des actions. Un des motion alternative a des fonds sous Europe, dont neuf se trouvent en tion en se concentrant sur la nu-
Le projet de loi très insuffisant tifs réside certainement dans l’en- gestion qui avoisinent les 12 mil- Suisse. La croissance est supétrition pour bébés et les produits
PAGE 7 dettement financier qu’il aurait liards de francs. La clientèle se comrieure à la moyenne et le groupe à base de fruits. SUITE PAGE 6
PRIX DU PÉTROLE DANS LE MONDE
Les pressions se multiplient
PAGE 11 LE TOURNANT DANS L’OFFRE SUR ILLUMINA
PRODUCTION DE GRUYÈRE AUX ÉTATS-UNIS
Emmi au-delà des controverses
PAGE 5
PRODUITS STRUCTURÉS Renversement des
Le rendez-vous du lundi
PAGE 14
Prêt à manger rapports de force
SEVERIN SCHWAN. Les doutes que le président exécutif de Roche a
au premier âge émises sur le potentiel du spécialiste du séquençage comme entreprise
indépendante sont partagés par les actionnaires d’Illumina. PAGE 3
ÉDITORIAL NICOLETTE DE JONCAIRE
Le risque insoupçonné
De la confrontation de la dette estudiantine
L’encours des prêts aux 8% par rapport à 2010. Cette fac-
au dialogue étudiants a presque doublé ture grimpe à 28.500 dollars dans
une université privée. Et il faut
Le nouveau rapport d’organisations s’assurer qu’elles le font dans le res- aux Etats-Unis ces cinq compter jusqu'à 60.000 dollars par
KATHERINE GUBBINS. La créatrice de Goodness
non gouvernementales sur le groupe pect des droits humains et de l’envi- dernières années. Il an pour suivre les cours dans les ins-
Gracious à Eysins estime que l’offre de produits exis- Glencore vient rappeler que l’étaronnement. Sachant que leur tâche dépasse le crédit à la titutions les plus prestigieuses. En
tants pour nourrissons est encore faible en Suisse.
blissement d’un dialogue entre ONG est difficile dans les territoires de consommation et celui du moyenne, les étudiants US ont ainsi
et multinationales exploitant les res- non-droit où elles sont amenées à
emprunté 5000 dollars en 2010, un
La strat-up Goodness Gracious à Eysins est à l’orisources naturelles des pays du Sud opérer, et que leurs activités seront – secteur de l’automobile. bond de 63% en dix ans.
gine d’une ligne de compotes de fruits destinée est sans aucun doute la voie à suivre et doivent être - constamment scru-
Alors que l’université publique ten-
au segment de la nourriture pour bébés en Suisse. (lire page 6). Elle ne peut qu’améliotées par les organisations internatio- JOHN-F. PLASSARD*
tera d’être plus accessible aux clas-
Le modèle consiste à importer le produit final
rer à terme les conditions d’opératinales et non gouvernementales.
ses moyennes, le privé se servira
d’une unité de production en Ecosse, créée grâce vité des acteurs impliqués. Les asso- Les opérateurs comme Glencore La dette publique US crève de ma- de ses fonds pour recruter les meil-
aux recettes de Katherine Gubbins, de Goodness ciations jouent un rôle de censeur apprennent à s’ouvrir, à mieux comnière quasi journalière son plafond. leurs étudiants, même ceux qui
Gracious. «Le goût des compotes a été développé susceptible de rééquilibrer les muniquer, à améliorer leurs perfor- Si aujourd’hui, elle est de plus de n’ont pas les moyens de payer, via
pour ne pas agresser le palais du nouveau né», défauts de comportement quand le mances sociales. Comme elles 15.650 milliards de dollars, elle de- diverses bourses et aides.
précise-t-elle. La distribution comprend pour
besoin s’en fait sentir. A condition apprennent à améliorer leurs perforvrait continuer à se dégrader. Si l’en- Dans la mesure où le système de
l’heure le réseau national de Manor et plusieurs que les critiques soient substantielmances opératives et financières. dettement est depuis longtemps an- prêtétudiant est très développé aux
commerces indépendants.
les. Et que l’autre partie – c’est-à- Parfois volontairement, parfois sous cré dans la «tradition» américaine, Etats-Unis, et que la plupart des étu-
Des discussions sont également en cours avec dire l’entreprise – ne soit pas systé- la contrainte. Cette ouverture doit sa source prend, entre autre, racine diants n’hésitent pas à s’endetter
d’autres réseaux ou grandes surfaces. Elles
matiquement diabolisée.
avant tout bénéficier aux commu- dans le milieu estudiantin et devient pour étudier, le financement des
devraient aboutir dans le courant de l’été. Kathe- Le sort des mineurs artisanaux nautés au sein desquelles elles de plus en plus inquiétant. Selon les études n’est pas forcément un cririne
Gubbins a investi quelque 100.000 francs
d’Afrique, ou la pollution générée développent leurs activités. Et les calculs du College Board, le coût tère décisif dans le choix de l’uni-
dans Goodness Gracious à ce jour. Elle dispose par par l’exploitation des ressources dommages, s’il en est, doivent être d'une année universitaire dans un versité. SUITE PAGE 22
ailleurs de l’appui d’un business angel d’origine minières sont des préoccupations réparés. Le procès historique établissement public dépasse désor-
britannique. La mère de deux jeunes enfants
générales des régions en développe- d’Eternit en Italie a montré jusqu’où mais les 8000 dollars, en hausse de *Louis Capital Markets Genève
compte également sur l’aide de trois consultants, ment. Seule une meilleure gouver- la responsabilité des dirigeants pou-
dont deux ex-cadres chez Kraft Foods à Zurich et nance locale associée à l’établissevait aller. Il est en revanche inutile de
une ancienne responsable de l’opérationnel de ment d’exploitation minière peut faire systématiquement des procès
Gualapack (la société qui se charge de façonner et faire avancer les choses. Aux ancien- d’intention aux entreprises. Il faut GLG European Equity Alternative
de produire l’emballage des compotes). Elle
nes subventions étatiques des pays aussi savoir reconnaitre les réalisa-
ans de suivi de performance
espère vendre plus 500.000 compotes d’ici la fin développés, souvent qualifiées de tions de fond. En n’oubliant pas que 10 de la stratégie-phare
de l’année. L’objectif étant d’atteindre le million néo-colonialisme, se substituent bonne communication n’est pas
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PISTONS & ENGRENAGES PAGE 22
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Big Bang pour
le Kubang
CORTEX PAGE 05
SO GOUDE !
DE LA MODE À LA PUBLICITÉ,
AU SPECTACLE VIVANT,
JEAN-PAUL GOUDE, LE CRÉATEUR
D’IMAGES, A SU IMPOSÉ SON
IMAGINAIRE FOISONNANT.
190 YEARS AGO
A MAN BET ON HORSES AND CHANGED
WATCHMAKING FOREVER.
WWW.MONTBLANC.COM
7 parutions
Kiosque / Abonnement

PAGE
11527845 BSI - Multinvest Alternative UCITS 2/1 EUR 98.35 +1.98%
Autres fonds
12352295 BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR 2/1 EUR 99.99 +1.70%
12352305 BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD 2/1 USD 100.38 +1.61%
12352303 BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF 2/1 CHF 99.90 +1.44%
Fonds en investissements alternatifs
4394548 BSI - MM Directional Fd CHF 2/1 CHF 92.99 +6.25%
4394546 BSI - MM Directional Fd EUR 2/1 EUR 93.03 +6.40%
1485588 BSI - MM Directional Fd USD 2/1 USD 791.27 +6.56%
4402685 BSI - MMF - Yd Enhanc. CHF 2/1 CHF 89.38 +0.12%
4402692 BSI - MMF - Yd Enhanc. EUR 2/1 EUR 99.60 +0.34%
2018256 BSI - MMF - Yd Enhanc. USD 2/1 USD 105.33 +0.44%
2695128 ALTIOM - Moderato 2/2 CHF 1018.00 +0.00%
4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF) 2/2 CHF 101.20 +1.81%
2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland 2/2 CHF 84.10 +2.81%
1864915 BAC Mining Reg. - South Africa 2/2 CHF 407.70 -19.59%
2248527 BBGI Commodities (USD) 1/1 USD 137.40 -6.02%
2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val. 2/1 CHF 81.90 +4.73%
2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD) 2/1 USD 147.70 -10.70%
2610311 BBGI Share Clean Energy (USD) 2/1 USD 46.10 -3.35%
2610302 BBGI Share Gold USD 2/1 USD 111.20 -21.86%
12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF 2/1 CHF 107.40 +0.19%
12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged 2/1 CHF 105.20 -0.47%
12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR 2/1 EUR 114.50 +1.15%
12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged 2/1 EUR 106.10 -0.28%
12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD 2/1 USD 109.60 +0.18%
1645471 BBGI Tactical Switzerland A 2/1 CHF 109.70 +3.39%
1645492 BBGI Tactical World A 2/1 USD 104.60 -2.06%
1924308 Bruellan Dynamic - Global Axia 2/5 EUR 745.00
+1306.30%
1924309 Bruellan Dynamic - Tactical 2/5 EUR 89.74 +8.42%
3453367 DM Swiss Equity Asymmetric Cl A 2/1 CHF 96.19 -0.45%
3453381 DM Swiss Equity Asymmetric Cl Q 2/1 CHF 9776.49 -0.26%
821577 Dynamic Ratchet Bond - Japan 2 JPY 4794.00 +5.20%
11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF) 2/1 CHF 122.80 +4.24%
2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland 2/2 CHF 126.00 +4.30%
3112416 RFP Special Europe Plus A 2/2 EUR 82.66 +10.54%
2344989 RFP Swiss Equity Plus A 2/2 CHF 81.71 +6.23%
Carmignac Gestion
www.carmignac.com
16 mercredi 16 mai 2012
FONDS DE PLACEMENT
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11
CACEIS Fastnet (Suisse) SA
Tél. +41 22 360 94 00
www.caceis.ch
Représentant pour la Suisse:
BGG, Banque Genevoise de Gestion
Tél. +352 46 70 60 63
3610469 Carmignac Cash Plus A 2/2 EUR 10727.49 +1.81%
1568347 Carmignac Commodities A 2/2 EUR 294.30 -8.53%
2027897 Carmignac Emergents A 2/2 EUR 698.60 +8.42%
3610495 Carmignac Emerging Discovery A 2/2 EUR 1034.27 +9.00%
12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A 2/2 EUR 105.71 +7.76%
2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs 2/2 EUR 178.44 +9.46%
2027908 Carmignac Euro Patrimoine 2/2 EUR 297.15 +7.36%
3610504 Carmignac Global Bond A 2/2 EUR 1120.17 +5.06%
839512 Carmignac Grande Europe A 2/2 EUR 133.18 +8.46%
2027941 Carmignac Investissement A 2/2 EUR 8285.76 +2.25%
2672357 Carmignac Market Neutral A 2/2 EUR 1032.69 +0.91%
2016960 Carmignac Patrimoine A 2/1 EUR 5396.59 +3.29%
2027902 Carmignac Profil Réactif 100 2/2 EUR 162.26 +7.75%
2027904 Carmignac Profil Réactif 50 2/2 EUR 163.81 +6.00%
2027935 Carmignac Profil Réactif 75 2/2 EUR 186.68 +7.11%
2027926 Carmignac Securite 2/2 EUR 1587.13 +2.70%
Cornèr Banca SA - Lugano
Tél. +41 91 800 51 11
Fax +41 91 800 53 49
Fonds de placement suisses
866225 CB-Accent Income Fund 2 CHF 94.75 +0.80%
866229 CB-Accent Income Fund 2 EUR 86.85 -1.25%
866226 CB-Accent Income Fund 2 USD 101.55 -2.68%
1066400 CB-Accent Money Market Fund 2 CHF 101.41 +0.77%
1066414 CB-Accent Money Market Fund 2 EUR 104.51 +1.13%
1066427 CB-Accent Money Market Fund 2 USD 103.47 +1.26%
Fonds de placement étrangers
3085600 CB-Accent Lux Asian Century B 2 EUR 88.96 +2.14%
1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B 2 EUR 139.65 +5.94%
1884262 CB-Accent Lux Cima Diversified EUR B 2 EUR 106.22 +1.12%
11339411 CB-Accent Lux Crossinvest Asia Pacific A 2 USD 86.13 -2.66%
10838962 CB-Accent Lux Crossinvest Balanced B 2 EUR 106.97 +2.30%
4936340 CB-Accent Lux Crossinvest Bond B 2 EUR 119.28 +4.17%
10838776 CB-Accent Lux Crossinvest Conservative B 2 EUR 106.50 +2.50%
10271500 CB-Accent Lux Crossinvest Opportunity B 2 EUR 116.74 -0.43%
4451382 CB-Accent Lux Crossinvest Return Fund 2 EUR 107.07 +3.73%
4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B 2 EUR 96.92 +1.96%
1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B 2 EUR 53.13 -4.39%
1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B 2 USD 148.62 +6.15%
2490099 CB-Accent Lux Fixed Income B 2 EUR 117.17 +0.96%
2742261 CB-Accent Lux Global Equity Fund B 2 CHF 66.36 +1.13%
4451387 CB-Accent Lux New World B 2 EUR 84.18 +3.84%
4451394 CB-Accent Lux Quantitative Bond EUR B 2 EUR 101.66 +4.47%
4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B 2 EUR 108.74 +2.76%
10515919 CB-Accent Lux Swan Equity Opportunity B 2 EUR 80.06 -1.20%
10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B 2 EUR 100.01 +0.56%
11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B 2 EUR 108.87 +3.60%
1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B 2 CHF 98.70 +2.61%
1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B 2 USD 53.37 +3.57%
Cramer Asset Management S.A.
Tél. +41 91 210 31 94
www.crameram.com
info@crameram.com
13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR EUR 104.62 +3.44%
13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR EUR 104.30 +3.23%
13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged USD 104.84 +3.37%
13975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged USD 104.45 +3.13%
11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR EUR 104.91 +1.92%
11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR EUR 103.83 +1.72%
CREDIT SUISSE
www.credit-suisse.com/triamant
Fonds d’allocation d’actifs
2087605 CS Triamant Balanced 2/1 CHF 899.68 +2.77%
2087607 CS Triamant Balanced 2/1 EUR 1016.72 +4.05%
2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented 2/1 CHF 954.42 +3.45%
2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented 2/1 EUR 1060.18 +5.15%
2087602 CS Triamant Income Oriented 2/1 CHF 842.68 +2.01%
2087603 CS Triamant Income Oriented 2/1 EUR 989.03 +3.06%
CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT FUNDS AG
www.credit-suisse.com
Investissements alternatifs
- CS Commodity Fund Plus (CH) Euro B 2/1 - - -
1691240 CS Commodity Fund Plus (CH) Sfr B 2/1 CHF 7.79 -3.35%
1649824 CS Prime Select Trust (Lux) Multi Strategy B 2/1 USD 1268.22 -
3670366 CS Solutions (Lux) Dow Jones Credit Suisse AllHedge Index B 2/1 USD 84.11 +2.81%
11480397 CS Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy B EUR 2/1 EUR 100.92 +1.97%
Fonds en obligations
- CSF (Lux) Fixed Maturity 2013 EUR B 2/1 - - -
- CS SICAV II (Lux) High Yield Bds US$ R CHF Lux Fond 2/1 - - -
1930836 CS BF (CH) Convert International A CHF 2/1 CHF 165.21 +4.90%
277020 CS BF (CH) Dynamic Sfr 2/1 CHF 113.54 +3.60%
1664154 CS BF (Lux) Inflation Linked (Euro) B 2/1 EUR 121.82 +2.27%
1664165 CS BF (Lux) Inflation Linked (Sfr) 2/1 CHF 114.00 +1.45%
1664183 CS BF (Lux) Inflation Linked (US$) B 2/1 USD 135.81 +1.80%
348879 CS BF (Lux) Sfr B 2/1 CHF 514.21 +2.84%
415450 CS BF (Lux) Short-Term Sfr B 2/1 CHF 132.93 +0.76%
1498940 CS BF (Lux) TOPS (Euro) B 2/1 EUR 122.20 +3.80%
1498946 CS BF (Lux) TOPS (Sfr) B 2/1 CHF 109.75 +2.34%
1498955 CS BF (Lux) TOPS (USD) B 2/1 USD 128.94 +3.04%
1763024 CS Premium (CH) Bond (Euro) 2/1 EUR 99.41 +2.40%
1943249 CS Premium (CH) Bond (Sfr) 2/1 CHF 91.05 +1.44%
1812090 CS Premium (CH) Bond (US$) 2/1 USD 94.98 +1.93%
10169270 CS SICAV One (Lux) Global Convertible B 2/1 USD 108.77 +3.63%
10948813 CSF (Lux) Bond Short Maturity EUR B 2/1 EUR 103.89 +1.73%
12052852 CSF (Lux) Fixed Income Cycle Invest B EUR 98.85 +4.50%
2288515 CSF (Lux) Relative Return Engineered (Euro) B 2/1 EUR 127.68 +3.76%
2288523 CSF (Lux) Relative Return Engineered (Sfr) B 2/1 CHF 117.15 +1.64%
2288527 CSF (Lux) Relative Return Engineered (US$) B 2/1 USD 112.94 +0.83%
2127617 SICAV II (Lux) Credit Suisse Inflation Linked Bonds (Euro) B 2/1 EUR 116.63 +2.15%
2127973 SICAV II (Lux) Credit Suisse TOPS (Euro) B 2/1 EUR 117.78 +2.86%
Fonds en actions
- CS SICAV One (Lux) Small and Mid Cap Alpha Long/Short B Lux 2/1 - - -
163214 CS EF (CH) Small & Mid Cap Switzerland B 2/1 CHF 596.75 +7.26%
278890 CS EF (CH) Swiss Blue Chips B 2/1 CHF 168.74 +2.01%
279375 CS EF (CH) Swissac B 2/1 CHF 215.59 +1.40%
3606745 CS EF (Lux) Brazil B 2/1 USD 7.42 -3.39%
2728058 CS EF (Lux) Global Security B 2/1 USD 12.59 +12.11%
1235254 CS EF (Lux) Global Value B 2/1 EUR 6.86 +2.08%
140168 CS EF (Lux) Small and Mid Cap Europe B 2/1 EUR 1324.49 +8.31%
248590 CS EF (Lux) Small and Mid Cap Germany B 2/1 EUR 1118.35 +17.11%
1806067 CS EF (Lux) USA Value B USD 13.77 +6.00%
1722961 CS Select Fund (CH) Swiss Equities 130/30 B 2/1 CHF 12.62 +3.78%
10627684 CS SICAV One (Lux) Equity Asian Dragon B 2/1 USD 8.89 +0.23%
3675133 CS SICAV One (Lux) Equity Global Emerging Market Property B 2/1 USD 7.17 +13.27%
10627705 CS SICAV One (Lux) Equity Global Emerging Markets B 2/1 USD 9.18 +4.44%
10348228 CS SICAV One (Lux) European Equity Dividend Plus B 2/1 EUR 10.97 +2.24%
10348396 CS SICAV One (Lux) Global Equity Dividend Plus B 2/1 USD 10.73 +3.57%
11480304 CS Solutions (Lux) Megatrends B 2/1 USD 90.90 +3.76%
4751729 CSF (Lux) Global Responsible Equities B 2/1 EUR 138.57 +2.68%
Fonds en instruments du marché monétaire
11273207 CSF (Lux) Money Market Sfr B 2/1 CHF 713.87 +0.06%
Fonds d’allocation d’actifs
- CS SICAV One (Lux) Defender (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Defender (Sfr) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) IndexSelection Balanced (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) IndexSelection Capital Gains Oriented (Euro) B2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) IndexSelection Income Oriented (Euro) B 2/1 - - -
- CSF (Lux) Total Return Global BRIC-Exposure (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Challenger (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Challenger (Sfr) B 2/1 - - -
1021110 CS PF (CH) Privilege 2/1 CHF 96.17 +1.56%
951124 CS PF (Lux) Balanced (Euro) B 2/1 EUR 132.17 +3.21%
672328 CS PF (Lux) Balanced (Sfr) B 2/1 CHF 158.09 +2.67%
951292 CS PF (Lux) Growth (Euro) B 2/1 EUR 116.96 +3.27%
672378 CS PF (Lux) Growth (Sfr) B 2/1 CHF 146.23 +2.99%
951290 CS PF (Lux) Income (Euro) B 2/1 EUR 143.33 +2.98%
672339 CS PF (Lux) Income (Sfr) B 2/1 CHF 152.33 +2.47%
672337 CS PF (Lux) Income (US$) B 2/1 USD 229.74 +2.03%
10348440 CS SICAV One (Lux) IndexSelection Balanced (Sfr) B 2/1 CHF 94.64 +1.69%
10348472 CS SICAV One (Lux) IndexSelection Capital Gains Oriented (Sfr) 2/1 CHF 93.30 +1.24%
10348562 CS SICAV One (lux) IndexSelection Income Oriented (Sfr) B 2/1 CHF 95.84 +1.44%
Fonds spéciaux
1714841 responsAbility Global Microfinance Fund B 2/1 USD 137.24 +0.88%
Fonds immobiliers
844303 CS 1a Immo PK 5/5 CHF 1380.00 +6.15%
10077844 CS Real Estate Fund Green Property 5/5 CHF 113.00 +7.67%
11876805 CS Real Estate Fund Hospitality 5/5 CHF 98.25 +2.70%
1968511 CS Real Estate Fund International 5/5 CHF 955.00 -1.17%
276935 CS Real Estate Fund Interswiss 5/5 CHF 220.00 -0.41%
3106932 CS Real Estate Fund LivingPlus 2/1 CHF 124.20 +7.53%
4515984 CS Real Estate Fund PropertyPlus 5/5 CHF 142.10 +6.05%
1291370 CS Real Estate Fund Siat 5/5 CHF 169.50 +2.67%
Exchange Traded Fund
10253078 CS ETF (CH) on SBI Domestic Government 1-3 2/1 CHF 93.88 -0.11%
1699984 CS ETF (CH) on SBI Domestic Government 3-7 2/1 CHF 99.32 +0.55%
1699986 CS ETF (CH) on SBI Domestic Government 7-15 2/1 CHF 120.13 +1.52%
3176893 CS ETF (CH) on SLI® 2/2 CHF 91.69 +2.91%
1985280 CS ETF (CH) on SMIM® 2/2 CHF 119.03 +4.37%
889976 CS ETF (CH) on SMI® 2/2 CHF 60.05 +0.92%
2553407 CS ETF (Lux) on MSCI Emerging Markets 2/2 USD 98.34 +4.51%
1480005 CS ETF (Lux) on MSCI EMU Large Cap 2/2 EUR 74.93 -0.75%
3280326 CS ETF (Lux) on MSCI EMU Mid Cap 2/2 EUR 48.27 +2.85%
Dynagest SA
Tél. +41 22 593 55 55
www.dynagest.ch
916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (EUR) 3/3 EUR 1642.93 +0.85%
11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.) 3/3 CHF 987.31 +0.68%
1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD) 3/3 USD 1269.39 +1.41%
11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.) 3/3 CHF 1040.79 +1.19%
2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR) 3/3 EUR 1316.00 +3.13%
2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR) 3/3 EUR 1344.56 +3.28%
2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD) 3/3 USD 1479.26 +2.76%
2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD) 3/3 USD 1498.85 +2.90%
11378122 DMC Fund - Dynagest 130-30 Global Equities R (EUR) 3/3 EUR 1026.23 +5.85%
11378127 DMC Fund - Dynagest 130-30 Global Equities R (USD) 3/3 USD 1068.04 +4.68%
GAM
Tél. +41 58 426 30 30
suisse@gam.com
Liste complète sous www.gam.com
385479 GAM GLOB. DIVERSIFIED OEIC ACC GBP 24.70 +3.75%
1273775 GAM GLOB. MULTI-ALPHA CHF CHF 107.39 +2.19%
10679823 GAM STAR ABSOLUTE EUROPE EUR DIST EUR 10.08 +8.18%
914793 GAM STAR ASIA-PAC EQ EUR ACC EUR 102.37 +5.22%
2659081 GAM STAR ASIAN EQ USD ACC USD 12.16 +4.17%
18128011 GAM STAR BARCLAYS DYN.MULTI-IND.ALLOC.USD ACC USD 9.78 -
14031928 GAM STAR CAT BOND USD ACC USD 10.12 +0.98%
3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC USD 16.39 +4.68%
10680441 GAM STAR COMPOSITE ABSOL. RET. CHF ACC CHF 10.42 +2.87%
12400057 GAM STAR COMPOSITE EQ AND TRAD. ACC CHF 10.15 +3.56%
12403371 GAM STAR COMPOSITE GLB EQ CHF ACC CHF 10.44 +6.94%
1705552 GAM STAR CONT EURO EQ EUR ACC EUR 12.25 +10.44%
12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES EUR ACC EUR 9.98 +11.98%
12407364 GAM STAR DYN GLB BD USD ACC USD 10.62 +3.55%
13963685 GAM STAR EM ASIA EQ USD ACC USD 11.12 +9.29%
10864576 GAM STAR EM MKTS RATES EUR ACC EUR 11.25 +1.21%
10680293 GAM STAR EM MKTS TOTAL RETURN USD ACC USD 11.75 +4.65%
924687 GAM STAR EUROPEAN EQ EUR ACC EUR 198.56 +9.91%
12002656 GAM STAR GLOBAL CONVER. BOND USD ACC USD 10.07 +3.03%
12297388 GAM STAR GLOBAL EQ INFL FOCUS II USD ACC USD 129.48 +2.71%
10681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC USD 11.03 +8.27%
13491182 GAM STAR GLOBAL SELECTOR II EUR ACC EUR 10.56 +10.36%
914804 GAM STAR JAPAN EQUITY EUR ACC EUR 87.81 +2.26%
11127519 GAM STAR KEYNES QUANT ST USD ACC USD 10.12 -0.36%
12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC EUR 11.09 +13.84%
12300715 GAM STAR TECHNOLOGY USD ACC USD 11.45 +22.31%
12412571 GAM STAR TRADING USD ACC USD 9.41 +1.17%
3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC USD 9.04 +3.56%
2462051 GAM STAR WORLDWIDE EQ USD ACC USD 2345.26 +2.93%
386098 GAM UK DIVERSIFIED ACC GBP 11.98 +5.92%
IAM Independent Asset Management
Tél. 022 818 36 40
Fax 022 310 55 57
www.iam.ch
Fonds en actions
973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A 2/1 CHF 2129.24 +1.34%
599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 2/1 CHF 998.66 +0.50%
439578 IAM Global Eq. Fd - A 2/1 CHF 1297.09 +4.97%
1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A 2/1 CHF 2843.50 -6.19%
2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A 2/1 CHF 999.50 +5.46%
439579 IAM SWISS Eq. Fd - A 2/1 CHF 1504.03 +1.40%
Fonds d’allocation d’actifs
484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A 2/1 CHF 1102.84 +1.77%
Man Investments
Tél. +353 1 647 00 60
www.maninvestments.com
Représentant en Suisse:
Man Investments AG
Tél. +41 (0) 55 415 36 44
105005 AHL Alpha plc 7 USD 789.72 -0.81%
334898 Man AHL Diversified Markets EU 8 EUR 31.81 -1.43%
454220 Man AHL Diversified plc 7 USD 90.88 -1.28%
10109898 Man AHL Diversity GBP D 4/8 GBP 98.04 -3.02%
10109901 Man AHL Diversity GBP DB 4/8 GBP 100.09 -2.72%
10162165 Man AHL Trend CHF D 4/8 CHF 87.10 -4.42%
10109873 Man AHL Trend EUR D 4/8 EUR 94.14 -4.25%
10162149 Man AHL Trend EUR I 4/8 EUR 93.79 -3.86%
10162166 Man AHL Trend GBP D 4/8 GBP 93.18 -4.14%
10285416 Man AHL Trend SGD D 4/8 SGD 88.38 -4.31%
10162154 Man AHL Trend USD D 4/8 USD 93.18 -4.21%
11236241 Man AHL Trend USD I 4/8 USD 94.52 -3.84%
Man Fund Management
2451149 Man Convertibles America USD 4/8 USD 127.45 +3.65%
10109867 Man Convertibles Europe CHF 4/8 CHF 115.55 +3.12%
1097919 Man Convertibles Europe EUR 4/8 EUR 147.39 +3.31%
14313808 Man Convertibles Europe EUR I 4/8 EUR 98.54 -1.46%
10109862 Man Convertibles Far East CHF 4/8 CHF 113.20 +4.84%
51117 Man Convertibles Far East EUR 4/8 EUR 1507.11 +5.07%
10443396 Man Convertibles Global CHF 4/8 CHF 98.52 +2.98%
3782372 Man Convertibles Global CHF I 4/8 CHF 111.79 +3.29%
2451128 Man Convertibles Global EUR 4/8 EUR 115.27 +3.14%
13065370 Man Convertibles Global EUR I 4/8 EUR 95.72 +3.45%
13053322 Man Convertibles Global EUR I 4/8 EUR 96.01 +3.44%
426954 Man Convertibles Japan EUR 4/8 EUR 1151.52 +0.43%
Martin Currie Global Funds
www.martincurrie.com
Représentant en Suisse:
First Independent Fund Services S.A.
Tél. +41 44 206 16 40
- Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund - - -
1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund USD 21.04 -1.91%
1671615 Martin Currie GF - Greater China USD 17.82 +6.13%
431832 Martin Currie GF - Japan USD 9.68 +0.52%
Mirabaud & Cie
Tél. +41 58 816 22 22
Fax + 41 58 816 28 67
marketing@mirabaud.com - www.mirabaud.com
Fonds en actions
3581548 Mirabaud Eq Europe ex UK A 1/1 EUR 76.89 +3.82%
11876861 Mirabaud Eq Global A 1/1 EUR 101.45 +2.31%
1795955 Mirabaud Eq Pan Asia A 3/1 USD 158.34 +7.34%
2282997 Mirabaud Eq Pan Asia I 1/1 USD 167.51 +7.73%
3581508 Mirabaud Eq Pan Europe A Cap 1/1 EUR 77.58 +4.20%
3581515 Mirabaud Eq Pan Europe I Cap 1/1 EUR 79.21 +4.43%
13128618 Mirabaud Eq Select Europe A 1/1 EUR 59.04 +4.87%
13134666 Mirabaud Eq Swiss Sm.Mid A 1/1 CHF 188.99 +8.93%
13134667 Mirabaud Eq Swiss Sm.Mid I 1/1 CHF 198.23 +9.22%
1795966 Mirabaud Eq US A 1/1 USD 118.16 +2.37%
2283005 Mirabaud Eq US I 1/1 USD 123.95 +2.51%
10870511 Mirabaud Euro Actions 1/1 EUR 113.32 +1.10%
389402 Mirabaud Fund Swiss Caps A 1/1 CHF 1068.01 -0.76%
2249540 Mirabaud Fund Swiss Caps Z 1/1 CHF 1119.64 -0.51%
Fonds alternatifs
2364742 MirAlt SICAV-Diversified A 1/1 USD 101.33 +2.28%
3127655 MirAlt SICAV-Diversified I 1/1 CHF 86.41 +2.27%
1259334 MirAlt SICAV-Europe A 1/1 EUR 60.42 +3.71%
3125161 MirAlt SICAV-Europe I 1/1 EUR 85.72 +3.97%
1529491 MirAlt SICAV-North America A 1/1 USD 134.24 +3.69%
3125165 MirAlt SICAV-North America I 1/1 USD 92.56 +3.78%

Oddo Asset Management
Tél. +33 1 44 51 89 17
oddoam_international@oddo.fr
1529205 Oddo Avenir Euro A EUR 137.05 +11.14%
1233140 Oddo Avenir Europe A EUR 260.39 +9.21%
1359075 Oddo Cibles & Leaders A EUR 41.65 +15.95%
4534884 Oddo Commodities Convertibles A EUR 105.09 -0.01%
2516586 Oddo Convertibles A EUR 113.84 +7.11%
1359776 Oddo Convertibles Taux EUR 133.57 +5.90%
1563258 Oddo Génération Europe A EUR 252.89 +8.23%
1940177 Oddo Proactif Europe A EUR 143.71 +2.91%
1068500 Orsay Développement 2/1 EUR 123.70 +7.07%
2869278 Orsay Investissements E.S.G. 2/1 EUR 381.97 +4.68%
Picard Angst Asset Management AG
Tél. +41 (0) 22 989 50 00
www.picardangst.ch
info@picardangst.ch
4913676 All Commodity Tracker Plus A USD 2/1 USD 83.20 -2.13%
4913681 All Commodity Tracker Plus Ah CHF hedged 2/1 CHF 122.20 -2.54%
4913677 All Commodity Tracker Plus C USD 2/1 USD 83.79 -2.06%
4913682 All Commodity Tracker Plus Ch CHF hedged 2/1 CHF 123.78 -2.47%
10450858 PACI Energy 2/1 USD 654.62 -2.15%
10450862 PACI Grains 2/1 USD 696.29 -2.57%
10450928 PACI Industrial Metals 2/1 USD 1000.76 +0.31%
10450917 PACI Precious Metals 2/1 USD 1880.15 +0.07%
10450931 PACI Softs 2/1 USD 1460.60 -7.42%
18118622 PEMI 2/1 USD 1024.11 -
3976001 Picard Angst Commodity Index TR (PACI) 2/1 USD 1064.42 -1.65%
4935063 Swiss Immo Securities Tracker Plus A CHF 2/1 CHF 117.76 +3.09%
3654314 Swiss Immo Securities Tracker Plus C CHF 2/1 CHF 115.09 +3.13%
ROUVIER ASSOCIES
Tél. 0033 1 53 77 60 80
www.rouvierassocies.com
Représentant en Suisse:
Carnegie Fund Services S.A. - www.carnegie-fund-services.ch
Tél. 022 705 11 77 - Fax 022 705 11 79
Fonds diversifiés
FONDS DE PLACEMENT mercredi 16 mai 2012 PAGE 17
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.11
1607120 Rouvier Europe EUR 171.89 +4.42%
506282 Rouvier Valeurs EUR 69.37 +3.37%
OPTIONS SUISSES
SMI EXPANDED
3594665 MDAXQ - P 7559.61 - 2.76 100 2.83 -
10018803 ZURQY 21.12.12 C 150.00 120.00 0.62 10 0.46 51.22
10214910 NESBN 15.06.12 C 54.00 2.50 0.54 50 0.57 16.30
10838665 SIKUC 21.12.12 C 1991.78 995.92 0.17 2 0.08 29.80
11407628 MIGUA - C 1483.45 - 0.78 7 0.68 -
11407948 MIECL - C 1.08 - 1.18 21 1.18 -
11446265 MEURE - C 1.24 - 0.53 15 0.48 -
11476283 SMUPJ 20.12.12 C 6200.00 500.00 0.47 10 0.44 19.34
11546806 RIGUA 21.12.12 C 45.00 30.00 0.16 7 0.13 42.33
11923775 MFSRF - P 6336.00 - 0.94 28 0.92 -
ABB N
13672402 ABAABB 21.12.12 C 18.00 10.00 - 12 0.07 34.20
13732808 ABAABK 15.06.12 P 15.00 10.00 0.01 23 0.03 28.57
11549449 ABBCBB 20.12.13 C 18.00 10.00 0.12 45 0.11 28.29
12834499 ABBDF 14.12.12 C 17.50 6.00 0.12 50 0.12 32.35
10060536 ABBEW 21.12.12 C 14.00 20.00 0.12 50 0.12 37.80
11690278 ABBFZ 20.12.13 C 13.00 8.00 0.50 5 0.44 34.52
12958388 ABBHG 19.12.14 C 20.00 10.00 0.12 55 0.10 28.10
14071568 ABBJH 15.06.12 C 16.00 8.00 0.06 6 0.05 33.99
18575239 ABBJK 21.12.12 C 16.50 7.00 - 3021 0.18 37.35
14071570 ABBJR 21.09.12 C 17.00 8.00 0.07 4280 0.07 31.68
ACTELION N
10519725 ATLAO 18.12.15 C 60.00 100.00 0.05 89 0.05 39.81
10977229 FATLY - P 57.32 - 0.78 3 0.80 -
13204880 FATLZ - P 49.41 - 0.78 20 0.75 -
13717022 FATLA - C 24.61 - 0.99 50 0.98 -
14702979 FATEA - C 29.34 - 0.67 6 0.63 -
18405992 VTATLY 21.09.12 C 52.00 10.00 0.13 90 0.10 50.87
ADECCO N
3594665 MDAXQ - P 7559.61 - 2.76 100 2.83 -
10018803 ZURQY 21.12.12 C 150.00 120.00 0.62 10 0.46 51.22
10214910 NESBN 15.06.12 C 54.00 2.50 0.54 50 0.57 16.30
10838665 SIKUC 21.12.12 C 1991.78 995.92 0.17 2 0.08 29.80
11407628 MIGUA - C 1483.45 - 0.78 7 0.68 -
11407948 MIECL - C 1.08 - 1.18 21 1.18 -
11446265 MEURE - C 1.24 - 0.53 15 0.48 -
11476283 SMUPJ 20.12.12 C 6200.00 500.00 0.47 10 0.44 19.34
11546806 RIGUA 21.12.12 C 45.00 30.00 0.16 7 0.13 42.33
11923775 MFSRF - P 6336.00 - 0.94 28 0.92 -
BALOISE HLDG N
13834632 BALKD 21.12.12 C 65.00 20.00 0.31 200 0.26 37.01
14137677 BAZKO 21.09.12 C 65.00 20.00 0.22 1000 0.19 36.10
14138005 BALZQ 21.09.12 C 60.00 20.00 0.37 1000 0.32 39.17
14434775 BALJY 21.12.12 C 60.00 40.00 - 1600 0.20 41.06
CLARIANT N
4373737 CLNCS 10.04.13 C 12.50 1.00 0.78 1 0.58 33.44
10193329 CLAWV 21.12.12 C 8.00 10.00 0.32 10 0.26 41.07
10193330 CLAWX 21.12.12 C 10.00 10.00 0.15 12 0.15 44.13
10502972 CLAWY 21.12.12 C 12.00 10.00 0.09 20 0.05 34.31
UBS AG
Infoline 0800 899 899
www.ubs.com
Fonds de diversification des actifs
279212 UBS (CH) SF-Balanced (CHF) 1* CHF 140.53 +2.74%
279211 UBS (CH) SF-Yield (CHF) 1* CHF 116.46 +2.36%
10973898 UBS (CH) Suisse - 25 P-dist 1* CHF 101.76 +2.42%
10973899 UBS (CH) Suisse - 45 P-dist 1* CHF 100.16 +2.90%
2622499 UBS (Lux) KSS-Gl.All. Foc. Eu (CHF) P-acc 1* CHF 8.83 +4.00%
1910945 UBS (Lux) KSS-Global All. (CHF) P-acc 1* CHF 9.69 +4.31%
239657 UBS (Lux) SF-Balanced (CHF) P-acc 1* CHF 1552.81 +2.72%
618669 UBS (Lux) SF-Fixed Inc.(CHF) P-acc 1* CHF 1708.40 +1.83%
601322 UBS (Lux) SF-Yield (CHF) P-acc 1* CHF 1815.83 +2.27%
1796537 UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Balanced (CHF) P-acc 1* CHF 9.95 +2.26%
3637327 UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Fixed Income (CHF) P-acc 1* CHF 10.46 +1.75%
1796535 UBS (Lux) Strategy Xtra SICAV - Yield (CHF) P-acc 1* CHF 10.39 +2.36%
Fonds obligataires
595735 UBS (Lux) BF-CHF P-acc 1* CHF 2410.15 +3.42%
595742 UBS (Lux) BF-EUR P-acc 1* EUR 329.59 +4.08%
359536 UBS (Lux) Med. Term BF-CHF B 1* CHF 147.13 +1.45%
Fonds en actions
278869 UBS (CH) EF-Gold 1* USD 448.97 -19.19%
279176 UBS (CH) EF-Switzerland 1* CHF 656.84 +1.24%
512723 UBS (Lux) EF-Biotech P-acc. 1* USD 235.35 +22.09%
1660412 UBS (Lux) EF-Emerg. Mkts. (USD) P-acc. 1* USD 25.36 +3.64%
512725 UBS (Lux) EF-EURO STOXX 50 P-acc. 1* EUR 115.47 -1.47%
595736 UBS (Lux) EF-European Opp. P-acc. 1* EUR 454.76 +5.00%
1248700 UBS (Lux) EF-Global Innov. P-acc. 1* EUR 44.55 -
547581 UBS (Lux) EF-Greater China P-acc. 1 USD 175.94 +6.10%
855245 UBS (Lux) EF-Health Care P-acc. 1* USD 124.80 +4.22%
2340620 UBS (Lux) KSS-Asia Eq. (USD) P-acc 1* USD 126.35 +6.27%
278880 UBS 100 Index-Fund Switzerland 1* CHF 4043.77 +2.49%
Autres fonds
2104688 UBS (CH) Commodity Fd CHF 1* CHF 76.51 -6.15%
2136867 UBS (Lux) KSS-Abs. Ret. Med. (CHF) P-acc 1* CHF 79.40 +3.39%
2136885 UBS (Lux) KSS-Abs. Ret. Plus (CHF) P-acc 1* CHF 97.27 +4.43%
2384321 UBS (Lux) St.S-Rogers I. Com.(CHF)B 1* CHF 83.53 -
11929452 CLNCSA 30.03.15 C 15.50 1.00 0.75 62 0.70 29.25
13231474 CLKKB 21.12.12 C 16.00 5.00 0.08 50 0.05 47.14
13834100 CLZZR 21.12.12 C 12.00 5.00 0.51 20 0.13 39.46
13956785 VTCLHH 15.06.12 C 10.00 4.00 0.51 57 0.17 47.41
14162447 CLNUL 15.06.12 C 11.00 5.00 0.12 8 0.04 39.90
14416470 VTCLNA 21.09.12 C 10.00 4.00 - 10 0.29 43.41
CS GROUP N
3580526 CSGUY 21.12.12 C 28.00 25.00 0.02 60 0.01 37.45
4992637 MCSGA - C 15.40 - 0.40 255 0.40 -
4992638 MCSGB - C 16.53 - 0.30 115 0.28 -
18405972 VTCSAZ 15.06.12 C 21.00 10.00 0.05 34 0.04 48.33
10474700 CSGGX 21.09.12 C 26.00 1.00 0.17 230 0.16 37.73
12230919 CSGWK 19.12.14 C 40.00 20.00 0.02 137 0.02 33.61
12230921 CSGWN 19.12.14 C 44.00 20.00 0.01 1000 0.01 31.51
12834495 CSDDD 14.12.12 C 24.50 8.00 0.11 20 0.10 42.76
12883195 SQCSG 19.06.13 P 40.00 20.00 0.91 20 1.09 61.44
12980402 WSCSG 19.12.14 C 28.00 20.00 0.09 100 0.10 40.68
GEORG FISCHER N
14345568 FINUY 21.12.12 C 400.00 200.00 0.08 125 0.07 36.44
14345569 FINUZ 21.12.12 C 450.00 200.00 0.04 559 0.03 35.01
14345571 FINWB 20.12.13 C 300.00 200.00 0.66 10 0.39 44.07
14345573 FINWD 20.12.13 C 400.00 200.00 0.26 10 0.18 38.77
HELVETIA HLDG N
18326153 HELUI 21.09.12 C 300.00 200.00 0.00 30 0.07 33.14
HOLCIM N
10474708 HOLHK 21.12.12 C 75.00 2.00 0.22 90 0.20 28.20
11690310 HOLLP 20.12.13 C 48.00 25.00 0.47 10 0.54 39.69
12883198 SLHOL 19.06.13 C 80.00 20.00 0.04 50 0.06 30.06
13234599 HOLJJ 21.12.12 C 65.00 25.00 0.09 2400 0.10 35.14
13461264 VTHOCC 15.06.12 C 55.00 10.00 0.18 43 0.20 32.70
13506208 HOLJV 15.06.12 C 55.00 20.00 0.10 6755 0.10 32.70
13586693 VTHOBO 15.06.12 C 42.00 10.00 0.90 20 1.37 85.66
13945543 HOLLA 21.09.12 C 50.00 20.00 0.36 2000 0.38 40.08
14210302 VTHOZG 21.12.12 C 56.00 10.00 0.62 10 0.52 34.94
14453393 FHOLL - C 44.90 - 0.64 33 0.64 -
JULIUS BAER GRP N
18418567 BAEJP 21.09.12 P 35.00 15.00 - 250 0.28 28.40
10733108 BAERS 21.12.12 C 41.53 29.66 0.04 20 0.03 36.09
12990060 BAEKS 15.06.12 P 31.64 9.89 0.07 70 0.12 37.13
13096302 VTBACN 15.06.12 C 34.61 9.89 0.09 10 0.06 40.11
13096306 VTBACR 15.06.12 P 35.60 9.89 0.24 5 0.30 0.00
13096307 VTBACS 15.06.12 P 33.62 9.89 0.12 25 0.21 29.02
13586772 VTBAEA 21.12.12 P 28.67 9.89 0.16 10 0.20 34.79
13789961 BAEWI 21.09.12 C 33.62 14.83 - 5 0.15 39.23
13789971 UBBAE 21.06.13 C 37.57 14.83 0.27 12 0.18 34.85
14210308 VTBAJJ 21.09.12 C 35.60 9.89 - 100 0.15 37.65
LOGITECH INTL N
11020554 LOGUD 21.12.12 C 14.00 10.00 0.02 10 0.03 47.90
11502641 LOGWO 21.12.12 C 15.00 10.00 0.01 43 0.02 47.09
13312067 WDLOG 21.06.13 C 8.60 10.00 0.19 30 0.20 39.48
UBS Vitainvest Fonds
10852691 UBS (CH) Vitainvest - 25 Swiss 6/6* CHF 104.33 +1.92%
10852698 UBS (CH) Vitainvest - 50 Swiss 6/6* CHF 104.29 +2.29%
2247644 UBS (CH) Vitainvest - 12 World 6/6* CHF 240.77 +1.66%
2247646 UBS (CH) Vitainvest - 25 World 6/6* CHF 292.32 +1.99%
2247648 UBS (CH) Vitainvest - 40 World 6/6* CHF 210.08 +2.79%
2247650 UBS (CH) Vitainvest - 50 World 6/6* CHF 183.36 +2.56%
Valartis Asset Management S.A.
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Représentant en Suisse:
Valartis Asset Management S.A.
Tél. 022 / 716 10 00 - Fax 022 / 716 10 01
468902 MC Russian Market Fund A 4/1 USD 94.73 +6.59%
2020747 MC Russian Market Fund B 4/1 USD 18.48 +6.08%
2184193 Valartis (LUX1) Global Opportunities 4/1 EUR 76.37 +5.06%
587466 Valartis (LUX1) Russia & Cis Growth 4/1 USD 36.62 +17.11%
Banque Vontobel SA
Tél. +41 58 283 78 88
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Tél. 022 818 30 30
Autres fonds
1893258 Rhône Invest Fund 2/1 EUR 112.60 +5.42%
Zurich Invest
Tél. 044 628 49 99
Fax 044 629 18 60
www.zurich.ch
13547927 LGNZB 15.06.12 C 6.00 10.00 0.34 1 0.33 0.00
13834229 LGNZF 21.09.12 C 9.00 10.00 0.12 1000 0.12 46.57
14377618 FZLOG - C 5.59 - 0.37 2 0.40 -
18314711 XLOGC 21.12.12 C 8.50 10.00 0.10 46 0.09 9.88
LONZA GRP N
13602145 LONWY 21.12.12 C 42.00 50.00 0.05 25 0.04 36.07
13602146 UBLON 21.12.12 C 46.00 50.00 0.00 100 0.02 33.64
13602154 UJLON 21.06.13 C 52.00 50.00 0.00 80 0.02 32.20
14746182 VTLONJ 20.12.13 C 48.00 20.00 0.00 15 0.14 37.16
18137737 LONJR 21.09.12 C 45.00 25.00 0.00 1000 0.03 36.14
18314915 LONKA 15.06.12 C 37.50 25.00 0.09 2 0.08 52.61
18314714 XLONO 21.12.12 C 35.00 50.00 0.00 50 0.06 23.12
18533520 LONJN 21.09.12 C 40.00 25.00 0.00 1600 0.08 38.57
NESTLE N
10214910 NESBN 15.06.12 C 54.00 2.50 0.54 50 0.57 16.30
10474642 NESCB 21.09.12 C 56.00 2.50 0.56 3 0.60 17.24
11598741 KBNESI 15.06.12 C 56.00 10.00 0.03 200 0.04 14.05
12469173 NESKT 15.06.12 C 52.50 15.00 0.19 180 0.20 26.73
12469174 NESKU 15.06.12 C 55.00 15.00 0.07 2020 0.07 18.69
12469176 NESKW 15.06.12 C 57.50 15.00 0.02 200 0.01 14.85
14999852 TENES 15.06.12 C 49.00 10.00 0.61 990 0.62 38.75
14999853 TFNES 15.06.12 P 60.00 10.00 0.56 1782 0.54 20.46
18256451 TNESA 15.06.12 C 52.50 10.00 0.25 1782 0.27 21.35
14999647 FNESX - P 59.70 - 0.47 2178 0.51 -
NOBEL BIOCARE N
13693154 NOBJD 15.06.12 C 10.00 10.00 0.08 1500 0.05 49.50
13870568 NOBAZ 21.09.12 C 11.00 20.00 0.00 110 0.03 45.67
14012338 MNBOA - C 8.03 - 0.00 5 0.23 -
14071597 NOBJE 15.06.12 C 9.00 10.00 0.14 1200 0.12 63.15
14071598 NOBJI 21.09.12 C 10.00 10.00 0.11 550 0.10 48.13
14191309 MNOBI - C 9.02 - 0.16 40 0.10 -
14207416 FNOBA - C 8.50 - 0.12 5 0.10 -
14417059 VTNOBL 20.12.13 C 16.00 5.00 0.00 20 0.10 41.32
14747308 SNOBC 15.06.12 C 9.00 5.00 0.37 15 0.30 93.44
14778151 NOBJM 21.06.13 C 12.00 10.00 0.12 56 0.10 44.02
NOVARTIS N
3406533 NOVPZ 15.12.17 C 50.00 15.00 0.36 4 0.35 20.25
3406984 NOVLV 21.12.18 C 50.00 15.00 0.37 30 0.36 20.10
10013920 NOVXV 21.12.12 C 45.00 10.00 0.56 5 0.55 25.05
10474821 NOVBI 15.06.12 C 50.00 2.00 0.38 334 0.32 18.03
12469147 NOZKB 15.06.12 C 50.00 15.00 0.07 2000 0.06 22.79
13312079 NOVUM 15.06.12 C 50.00 15.00 0.06 5 0.04 17.29
10475091 NOVDF 15.06.12 C 51.00 2.00 0.17 20 0.16 17.24
OC OERLIKON CORP N
11502246 OERUK 21.12.12 C 4.20 8.00 0.55 40 0.51 68.01
12743132 OERZI 15.06.12 C 10.00 5.00 0.05 5 0.02 60.22
12931751 OERCSY 21.12.12 C 7.00 10.00 0.17 52 0.18 50.18
14249213 OERWI 19.12.14 C 7.00 7.00 0.42 4 0.40 51.01
14249214 OERWJ 19.12.14 C 8.20 7.00 0.34 11 0.33 49.82
18089577 FOERB - C 6.00 - 0.33 1 0.32 -
18225629 OERUA 15.06.12 C 7.00 7.00 0.23 20 0.18 48.82
3833980 Target Investment Fund - 25 B 2/2 CHF 10.79 +2.36%
3833993 Target Investment Fund - 35 B 2/2 CHF 10.80 +2.44%
3834007 Target Investment Fund - 45 B 2/2 CHF 11.01 +2.66%
3834027 Target Investment Fund - 100 B 2/2 CHF 12.35 +3.24%
3833973 Target Investment Fund Obligationen B 2/2 CHF 10.16 +2.13%
3834078 Target Investment Fund Sustainable A 2/2 CHF 75.02 +6.71%
3834082 Target Investment Fund Sustainable B 2/2 CHF 7.46 +6.42%
PANALPINA WELTTRA N
AUTRES FONDS
148536 BDekafonds EUR 54.03 +1.20%
329740 Concentra EUR 59.46 -
329041 Dekar. Int Ant EUR 18.70 +3.08%
332847 Interzins EUR 25.17 +4.18%
329742 IR Int Rentenfonds EUR 40.44 +0.00%
LÉGENDES
13506228 PWTJH 15.06.12 C 100.00 60.00 0.00 40 0.01 41.51
14434795 PWTJK 21.09.12 C 80.00 60.00 0.19 300 0.17 35.17
18387320 FPWTW - P 98.04 - 0.26 10 0.25 -
RICHEMONT
10214817 CFRTL 15.06.12 C 52.00 20.00 - 10 0.15 37.28
10474698 CFRTY 21.09.12 C 55.00 2.00 - 44 1.71 34.08
10474794 CFRUD 15.06.12 C 64.00 2.00 - 16 0.04 34.47
12989649 CFRKV 15.06.12 P 55.00 20.00 0.17 160 0.16 35.86
13352633 VTCFVQ 21.12.12 C 56.00 20.00 0.25 9 0.22 33.88
14090487 MCFRA - C 38.79 - 0.81 100 0.77 -
14090488 MCFRB - C 42.87 - 0.74 4 0.61 -
14975660 FCFCA - C 48.99 - 0.47 13 0.28 -
18089564 FCFDA - C 46.24 - 0.61 400 0.39 -
18315919 CFRWJ 15.06.12 C 52.50 20.00 - 7 0.16 45.11
RIETER HLDG N
18315998 RIEUI 21.12.12 C 130.00 100.00 0.27 50 0.24 50.85
ROCHE HLDG G
10212483 ROGJX 15.06.12 C 160.00 20.00 0.09 109 0.07 19.43
10474828 ROGOR 20.07.12 C 165.00 10.00 - 64 0.16 20.32
11502555 ROGWW 19.12.14 C 130.00 40.00 0.89 10 0.80 27.66
12469107 ROZKO 15.06.12 C 150.00 50.00 0.16 6577 0.15 28.59
12469109 ROZKT 15.06.12 C 160.00 50.00 0.04 10 0.03 20.10
12776861 ROGJP 21.12.12 C 150.00 40.00 0.34 2400 0.35 28.18
12980980 ROGSK 19.12.14 C 110.00 50.00 0.95 12 0.93 29.65
13376664 VTROGL 21.06.13 C 150.00 50.00 0.33 30 0.31 23.16
13766488 MROGA - C 124.34 - 1.31 20 1.27 -
14416233 MROGE - C 137.10 - 0.42 50 0.39 -
SIKA
10838665 SIKUC 21.12.12 C 1991.78 995.92 0.17 2 0.08 29.80
SONOVA HLDG N
14022015 VTSOVR 21.09.12 C 100.00 20.00 0.35 17 0.21 27.41
SULZER N
10954852 SUNWR 21.12.12 C 120.00 40.00 0.35 25 0.31 39.21
11772964 SUNUK 20.12.13 C 130.00 50.00 0.30 2 0.30 35.41
18412007 SUNJB 15.03.13 C 130.00 50.00 0.25 400 0.26 43.70
SWISS LIFE HLDG N
4368577 SLHWS 21.12.12 C 50.00 100.00 0.55 5 0.33 69.44
4368579 SLHWV 21.12.12 C 90.00 100.00 0.08 25 0.05 36.61
11471599 SLHCSS 20.12.13 C 110.00 70.00 0.09 110 0.06 33.63
13566834 SOSLG - C 75.91 - 0.45 10 0.15 -
13567218 MSLHI - C 74.58 - 0.44 26 0.34 -
13652818 OSLHA - C 77.00 - 0.20 10 0.14 -
14034977 SLHPN - C 70.00 - 1.79 3 1.60 -
14162494 SLHUS 20.12.13 C 80.00 50.00 0.35 50 0.27 38.52
14162496 SLHUV 20.12.13 C 100.00 50.00 0.17 115 0.13 35.29
14210226 VTSLVH 21.09.12 C 96.00 20.00 0.24 480 0.10 36.08
15/05/2012
Conditions appliquées lors de l’émission de parts:
1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.
(l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)
2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées).
4) Plus commission d'émission
Conditions appliquées lors du rachat de parts:
1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le
rachat a lieu à la valeur d’inventaire).
2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de
la filière de distribution).
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors de la vente de placements).
4) Combinaison de 2) et 3).
5) Conditions particulières lors du rachat de parts
LÉGENDES DES FONDS UBS
*) Cours de la veille
**) Mise à jourmensuelle
1) Plus commission d'emission
2) Plus commission d'emission et de rachat
3) Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de placement
4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement
5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement
6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds
(L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire)
6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre
du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire)
7) Emission provisoirement suspendue
PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI
Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs
fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à
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No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola.
SWISSCOM N
13075082 SCMRCS 21.06.13 C 360.00 200.00 0.11 20 0.10 18.75
SYNGENTA N
10213867 SYNRU 15.06.12 C 240.00 10.00 7.01 17 7.18 72.61
10469886 SYNSJ 15.06.12 C 320.00 20.00 0.16 50 0.22 21.74
10474737 SYNSW 15.06.12 C 310.00 10.00 0.80 13 0.90 26.22
10474844 SYNSD 18.05.12 C 310.00 10.00 0.34 10 0.33 19.52
14746714 MSYNG - C 251.55 - 0.59 20 0.62 -
10475029 SYNSE 18.05.12 P 300.00 10.00 0.06 15 0.04 32.72
TEMENOS GRP N
13571091 VTTEUR 15.06.12 C 18.00 10.00 0.08 20 0.05 66.36
13945572 TEMJE 21.09.12 C 15.00 15.00 0.18 400 0.18 61.75
18256579 TTEMG 15.06.12 P 17.50 25.00 0.06 3 0.09 65.00
UBS N
3577483 UBSGU 21.12.12 C 15.00 15.00 0.01 165 0.02 38.64
4495529 UBSTU 19.12.14 C 30.00 35.00 0.01 457 0.01 42.21
4664828 UBSDM 19.12.14 C 22.50 40.00 0.02 100 0.02 43.27
10008556 UBSET 21.12.12 C 14.00 12.00 0.03 30 0.03 35.54
10474768 UBSUF 15.06.12 P 11.00 1.00 0.49 100 0.41 31.82
11463114 UBSCBC 20.12.13 C 16.00 15.00 0.05 50 0.04 33.75
12834496 UBSDE 15.06.12 C 12.00 4.50 0.07 5 0.05 43.57
12980349 WPUBS 19.12.14 C 12.50 10.00 0.21 45 0.19 35.71
13205039 FUBCZ - P 16.14 - 0.74 10 0.74 -
13498846 UBSNS 15.06.12 C 12.00 8.00 0.03 564 0.03 44.95
ZURICH INSUR GRP N
2750254 ZURLN 21.12.12 C 230.00 100.00 0.07 22 0.06 29.23
10018803 ZURQY 21.12.12 C 150.00 120.00 0.62 10 0.46 51.22
10018805 ZUREF 21.12.12 C 190.00 120.00 0.34 7 0.21 39.42
10214842 ZURMW 15.06.12 C 240.00 25.00 0.01 30 0.01 33.50
10509673 ZURBV 21.12.12 C 280.00 80.00 0.02 50 0.02 31.60
10838723 ZURTB 20.12.13 C 220.00 100.00 0.18 10 0.13 27.04
11436689 MZURH - P 238.32 - 0.63 6 0.73 -
11494030 ZURCAE 19.12.14 C 220.00 100.00 0.16 40 0.15 26.94
11724388 UKZUR 15.03.13 C 235.00 100.00 0.07 30 0.06 27.71
12980474 ZURUT 15.06.12 C 210.00 100.00 0.05 30 0.03 29.23
15/05/2012

ACTIONS SUISSES (SWX)
A
1222171 ABB N 15.54 +0.13% 11.64 4.18 23.48/14.40 6864357
4292743 Absolute Invest 38.25 +0.00% - - 43.10/35.50 1570
136633 Accu Hldg N 145.50 - - - 158.00/100.10 3
2119090 Acino Hldg N 110.20 -2.48% 13.44 0.91 124.30/63.25 15949
1053247 Actelion N 38.05 -1.58% 17.34 2.10 47.17/28.16 711880
11921098 Actelion N 2L 33.68 - - - 42.99/28.34 168000
2985075 Addex Pharmac N 8.71 -2.13% - - 12.70/5.00 1271
1213860 Adecco N 38.54 -0.67% 11.25 4.67 58.85/31.98 554238
896792 Adval Tech Hldg N 145.90 -1.95% - - 338.75/134.00 72
2119466 Advanced Digital N 9.29 -5.11% 10.7610.76 24.45/7.66 12555
1910702 Affichage Hldg N 162.00 +0.00% 11.74 - 172.00/121.00 184
11024060 AFG Arbonia N 17.20 +1.47% 10.97 2.91 35.50/14.40 57256
1094762 AIRESIS N 1.73 -2.81% - - 2.00/1.37 34580
883756 Allreal Hldg N 135.10 +0.15% 15.55 4.07 146.32/122.43 34296
1919955 Alpine Select N 15.80 - -18.99 16.17/14.10 16500
3438970 Alpiq Hldg N 154.00 -2.72% 18.07 6.95 330.50/145.00 4222
2459027 ALSO-Actebis Hldg N 40.95 - 10.78 1.71 53.55/36.60 5
1442452 Altin N 44.50 -0.67% - - 59.25/43.75 2401
915331 APEN N 15.80 -1.56% - - 23.50/13.90 5329
4323836 Aryzta N 44.55 -2.09% 10.97 1.27 48.75/32.80 460729
1133920 Ascom Hldg N 8.40 +0.00% 8.40 2.98 14.10/7.67 41602
1808109 Austriamicrosystems 68.85 -1.08% - - 76.50/25.15 73182
12748036 Autoneum N 46.10 -2.95% 27.94 - 119.00/43.75 685
B
1253020 BACHEM HLDG N -B- 36.40 +0.00% 28.53 4.12 50.00/31.45 2572
1241051 Baloise Hldg N 62.70 -1.88% 6.66 7.18 92.50/59.75 278323
900296 Barry Callebaut N 850.00 -0.53% 17.63 1.82 940.00/700.00 3451
1143244 Basilea Pharmaceu N 41.90 -1.30% 0.00 - 73.25/28.55 7661
3838999 BB Biotech N 77.50 +0.52% 20.56 - 77.90/41.60 47583
3299134 BC Jura 67.00 - - 2.54 68.50/58.00 50
1525171 BCV N 459.50 -0.27% 13.00 6.96 519.00/392.00 5946
969160 BEKB / BCBE N 253.00 -0.30% - 2.02 255.25/242.10 2548
150319 Belimo Hldg N 1780.00 +0.11% 17.91 2.81 1998.00/1445.00 86
441041 Bell N 1890.00 -0.79% 9.84 3.17 2260.00/1665.00 111
2842210 Bellevue Grp N 10.00 -4.76% -33.30 27.00/9.95 22368
830550 Bergb. Engelberg N 2051.00 - - 3.66 2150.00/1451.00 2
1820611 BFW Liegensch N -A- 25.90 -1.33% 13.13 4.44 28.90/25.60 56
1811647 Bk Coop 60.00 -0.91% - 3.00 67.75/58.00 2900
130775 Bk Linth N LLB 420.00 -0.71% - 2.86 455.00/420.00 85
3838930 Bk Sarasin N -B- 27.10 -0.73% 13.79 - 41.15/23.80 56414
13029366 BKW N 33.45 +0.45% - 2.99 39.95/27.95 11102
147355 BL Kant Bk Zert 1307.00 -0.23% - 2.52 1375.00/1100.00 123
1268465 Bobst Grp N 25.50 -1.92% 23.64 - 38.50/15.50 3770
622741 Bondpartners 995.00 - - 2.51 1130.00/850.00 50
1232386 Bossard Hldg 121.90 -7.44% 9.15 4.92 168.80/95.10 11523
249229 Bq Prof Gestion 3.85 - - - 7.00/3.32 1516
164268 Bque Cant Geneve 207.90 -0.53% - 2.16 235.00/185.00 198
28873 Bque Cant Valais 865.00 -0.12% - 2.49 880.00/730.50 61
134749 Bque Pr Rothschild 23000.00 -1.63% 22493.85 3.80 27250.00/22500.00 7
1623369 BT&T TIMELIFE 0.42 - - - 0.91/0.25 7500
243217 Bucher Ind N 160.30 -2.49% 11.36 2.50 213.70/108.00 39770
2553602 Burckhardt Compre N 242.80 -0.90% 19.00 2.06 280.00/166.00 5939
2032780 Burkhalter Hldg N 282.50 -0.18% 14.66 4.25 293.25/162.76 298
820735 BVZ Hldg N 380.00 - - 2.37 438.50/369.00 10
C
12663946 Calida Hldg N 27.00 -1.82% 10.50 2.96 30.80/23.50 600
1100359 Carlo Gavazzi 194.80 +4.17% 5.8412.83 254.50/170.00 6
509275 Castle Alternativ N 11.65 +0.87% - - 12.25/8.30 8740
4885474 Castle Private Eq N 11.20 +0.45% - - 11.25/6.76 15375
193185 Cham Paper Grp N 160.00 - - - 210.00/145.00 264
693777 Charles Voegele Hld 16.00 -0.93% 0.00 - 68.43/15.80 57369
162581 CI COM Pr 3.79 - - - 6.15/2.00 50
870219 Cicor Technologie N 27.75 -1.25% 9.37 - 51.85/26.05 6874
1434511 Cie Fin Tradition 65.00 -6.54% -13.85 119.00/55.50 414
2060347 CKW N 331.00 +1.07% 19.97 1.36 335.75/295.00 419
1214263 Clariant N 10.23 -2.39% 9.75 - 19.05/6.88 2965964
2534325 COLTENE HLDG N 28.45 +1.61% 12.47 3.87 53.75/26.80 1496
382575 Comet Hldg N 204.00 +0.00% 11.46 1.96 230.00/122.50 479
265798 Conzzeta 1883.00 -6.55% 284.2011.52 2596.00/1718.00 97
2862650 Cosmo Pharmaceutic 25.30 -2.69% 21.10 - 26.50/15.95 15358
162471 CPH Chem&Pap H N-A- 1339.00 -0.81% - 0.97 1568.00/950.00 2
1111570 Crealogix Hldg N 87.00 -0.46% -17.24 115.00/83.05 51
1213853 CS Group N 19.08 -1.09% 9.01 3.93 37.30/18.96 7752015
1102521 Cytos Biotechnolo N 2.28 +0.88% 1.25 - 9.94/0.87 12420
D
3048677 Daetwyler Hldg 76.00 -1.30% 10.66 2.89 84.50/45.50 5300
853104 Datacolor N 366.00 -0.41% 13.41 2.73 428.00/356.00 11
12667353 DKSH Hldg N 48.45 -2.12% 18.82 1.34 52.65/46.40 84608
2073900 DOTTIKON ES HLDG N 203.40 - 9.50 - 224.90/181.10 4
2340545 Dufry N 115.10 -1.12% 12.06 - 127.60/73.35 107494
E
2473640 Edisun Power Euro N 40.00 - - - 70.00/36.00 570
716295 EEII 15.25 - -22.95 15.25/8.05 1000
2226822 EFG Intl N 7.33 -3.17% 10.51 1.36 12.35/5.67 112526
531916 Elma Electronic N 420.00 - - - 440.00/416.00 95
1282989 Emmi N 189.90 -1.61% 10.90 1.79 215.00/164.50 1895
1644035 EMS-CHEM HLDG N 173.90 -1.08% 17.02 3.74 183.60/133.00 12669
3965118 Energiedienst Hld N 46.00 -0.22% 12.88 6.52 58.80/44.00 278
3447695 ENR Russia Invt 29.00 -1.36% - - 33.60/25.00 100
2121806 Evolva Hldg N 0.44 +4.76% - - 1.39/0.32 46988
F
932009 Feintool Intl N 305.75 - - 1.31 350.00/295.25 20
1056796 Flughafen Zuerich N 331.50 +0.08% 11.97 2.87 398.00/276.50 17506
354151 Forbo Hldg N 618.50 -1.51% 12.82 1.94 711.00/341.00 11866
18390376 Forbo Hldg N 2L 632.00 +0.96% - - 651.00/623.00 5000
G
1553646 Galenica N 594.00 +0.08% 15.71 1.52 621.50/390.25 21640
10265962 GAM Hldg N 10.45 -0.95% 10.77 4.78 17.55/9.23 378947
10018595 Gategroup Hldg N 26.10 -1.88% 9.70 3.07 45.05/20.50 61481
3017040 Geberit N 187.60 -0.32% 17.92 3.36 211.50/142.20 96154
11978431 Geberit N 2L 188.00 -0.32% - - 210.40/146.00 5500
1248819 Genolier CH Med N 23.00 +2.22% - - 23.35/17.35 6405
175230 Georg Fischer N 333.50 -1.04% 7.98 4.50 542.50/260.50 32297
1064593 Givaudan N 863.50 +0.12% 16.60 2.55 953.50/684.50 23588
487094 Goldbach Grp N 22.00 -3.08% 11.38 3.23 38.00/18.50 142
3381261 Gottex Fnd Man Hld 2.55 -2.30% 40.02 - 6.39/2.09 7610
134020 Graubuendner KB PS 1178.00 +0.00% 16.78 3.23 1227.00/1140.00 95
1294946 Groupe Minoteries N 515.00 - - 0.97 560.00/375.00 155
217577 Grp Baumgartner N 408.25 - - - 450.00/351.00 20
801223 Gurit Hldg 470.00 -3.89% 9.24 3.19 661.00/361.00 1747
H
1262725 HBM BioVentures N 41.70 -0.71% 3.29 - 51.50/37.40 6400
1227168 Helvetia Hldg N 282.00 -3.18% 7.35 2.84 388.00/244.80 24588
358325 Highlight Ev&En 18.00 -0.28% - - 23.00/11.05 117
2466652 HOCHDORF Hldg N 72.30 -4.11% 8.38 8.30 114.00/72.00 7834
1221405 Holcim N 54.90 +0.55% 16.04 1.82 69.15/42.11 1694901
3038073 Huber + Suhner N 38.60 -1.28% 24.44 2.46 68.50/36.80 14778
464795 Huegli Hldg 639.00 -0.16% 15.15 2.43 723.00/520.00 307
134160 Hyp Bk Lenzburg N 4350.00 +0.00% - 2.53 4575.00/4000.00 45
I
201382 I.P.S. Packaging 11.00 -1.35% - - 12.80/8.10 10718
2386855 Implenia N 29.45 +1.20% 8.39 3.74 31.40/19.50 12421
1102994 INFICON HLDG N 185.00 -1.91% 12.99 7.57 222.20/120.00 6539
724910 Infranor Inter 23.20 - - 2.16 29.90/15.00 198
637289 INTERROLL HLDG N 333.25 -3.34% 14.29 3.60 424.00/270.00 277
1731394 Intershop Hldg 326.50 -0.15% 16.29 6.13 337.00/310.00 176
14078 Intersport PSC N 99.80 - - 3.51 120.00/82.50 3
1364753 Intl Minerals 4.20 -3.23% - - 7.12/4.15 54525
1219478 IVF HARTMANN Hldg N 855.00 +0.00% - 3.63 910.00/802.00 25
J
10248496 Julius Baer Grp N 32.11 -6.11% 13.39 3.11 39.67/26.36 1161677
1787578 Jungfraubahn Hld N 60.00 +0.59% 12.97 2.67 62.45/46.00 726
K
1179595 Kaba Hldg N 340.75 -1.59% 15.81 4.11 383.50/245.70 8387
10083728 Kardex N 16.65 -0.89% 9.28 - 25.95/10.60 29789
923646 KB Basel PS 111.00 +0.00% - 2.97 144.50/110.50 4700
1070215 Komax Hldg N 76.20 -4.39% 11.25 5.25 115.00/57.50 15116
1226836 Kudelski 6.51 -1.81% 25.50 - 15.10/6.17 99243
2523886 Kuehne+Nagel Int N 103.30 +0.29% 19.51 3.73 135.60/90.90 149263
350485 Kuoni R Hldg N -B- 285.00 -3.63% 9.17 1.05 381.00/213.40 13500
L
11030311 Leclanche N 11.10 +1.37% - - 25.47/9.76 15525
2242762 LEM Hldg N 473.00 -2.17% 21.51 8.46 600.50/331.00 2506
3019524 Liechtenst Landesbk 40.00 +0.25% 14.39 0.75 79.00/34.20 5076
1281545 LifeWatch N 8.18 -4.66% 27.15 - 9.25/1.97 53074
1057076 Lindt & Spruengl PS 2898.00 -0.10% - 1.73 3000.00/1955.00 2171
1057075 Lindt & Spruengli N 35275.00 +1.02% 27.11 1.42 36265.00/25500.00 142
204549 Loeb Holding BE PS 189.00 -0.53% 27.03 2.12 203.90/177.50 145
2575132 Logitech Intl N 9.36 +1.14% 13.99 - 11.54/5.80 1401487
1384101 Lonza Grp N 37.09 -1.88% 9.45 5.80 76.25/37.00 186115
2620586 Looser Hldg N 60.50 -0.82% 9.29 2.81 84.00/54.60 170
1169360 Luzerner KB N 330.00 +0.30% 15.59 3.33 333.00/300.00 1158
M
3954285 MCH Group N 43.20 -1.82% - 1.16 49.19/35.10 1881
3982108 METALL ZUG N -B- 3700.00 -1.04% 19.13 1.49 4150.00/2946.00 82
10850379 Meyer Burger N 16.00 +3.23% 0.00 - 41.90/13.05 463638
1233742 Micronas Semicond N 9.06 -1.52% 15.08 0.55 11.00/4.27 211816
339006 Mikron Hldg N 5.43 -2.16% 12.61 2.21 8.89/4.95 3971
943317 Mindset Hldg 2.35 -6.00% - - 4.50/1.49 15494
1258340 Mobilezone hldg 9.38 -3.60% 17.07 6.40 10.45/7.30 91338
1110887 Mobimo Hldg N 216.90 +0.42% 22.49 4.15 223.54/187.16 10617
10019113 MondoBIOTECH N 0.19 +5.56% - - 4.48/0.15 63028
1962480 Myriad Group N 3.65 -1.08% - - 4.70/2.73 96173
N
505943 Nebag N 10.30 - -21.36 11.90/9.30 3460
3886335 Nestle N 54.85 +0.18% 16.39 3.56 57.50/43.50 3601442
4328687 Nestle N 2L - - - - 55.12/47.35 -
1081986 NEW VALUE N 4.98 -0.40% 5.70 - 12.75/4.98 800
703683 New Venturetec 1.62 -4.14% - - 3.60/1.31 450
3041731 Newave Energy N 54.60 - 18.17 - 56.50/36.50 400
2791431 NEWRON PHARMA 5.51+37.41% - - 6.69/1.68 664142
3785164 Nobel Biocare N 9.89 -1.59% 20.69 5.06 19.00/7.76 730943
1359224 NORINVEST HLDG N 2.35 - - - 4.20/2.18 1
1200526 Novartis N 49.24 -0.26% 10.09 4.57 55.05/38.91 2064981
3845941 Novartis N 2L - - - - 54.84/51.01 -
O
81682 OC Oerlikon Corp N 8.20 +1.36% 10.72 2.44 9.17/4.06 1395578
3828567 Orascom Devl Hldg N 15.30 -3.77% 22.20 - 36.15/12.90 16852
342080 Orell Fuessli Hld N 94.00 -3.04% 11.12 2.13 136.50/94.00 533
904373 Oridion Systems 20.60 +0.49% 30.74 - 20.60/6.33 123933
11167736 Orior N 48.70 -0.61% 9.43 7.86 57.00/43.00 11230
632685 OTI Energy 52.00 - - - 60.00/43.00 200
P
216808 Panalpina Welttra N 86.40 +0.17% 18.57 2.31 124.46/70.82 58268
2178339 Pargesa Hldg 54.10 -2.26% 10.79 4.75 84.00/54.10 54939
2460882 Partners Grp Hldg N 160.50 +0.31% 15.78 3.43 177.00/116.50 45631
217834 Pax Anlage Basel N 990.00 +0.00% - 1.62 1050.00/870.00 18
11853036 Peach Property N 12.40 +0.00% 6.5110.48 26.40/10.60 10
632875 Pelikan Hldg 32.50 +3.17% - - 54.95/31.50 22
911512 Perfect Hldg N 0.13 -7.14% - - 0.22/0.10 10405
290693 Perrot Duval BP 53.30 - - - 72.00/53.15 8
290691 Perrot Duval Hldg 1450.00 -0.07% - - 1790.00/1305.00 4
2775224 Petroplus Hldg N 0.10 -9.09% 0.00 - 14.70/0.08 4939659
218781 Phoenix Mecano 514.00 -4.81% 11.99 2.53 708.50/425.25 1072
1328336 Precious Woods N 7.30 +0.00% - - 17.90/6.70 92
608992 Private Equity N 42.95 +1.06% - 4.66 49.50/33.05 791
1051086 Progressnow inv N 5.00 - - - 8.55/4.11 605
1829415 PSP Swiss Propert N 81.85 -0.30% 23.66 3.67 84.00/67.00 172249
462630 Publigroupe N 145.00 +4.32% 5.41 4.14 163.00/108.50 1983
R
1640583 Repower 300.00 -6.76% 17.11 1.67 525.00/275.00 322
1640584 Repower PS 238.00 -0.83% - 2.10 353.00/222.00 214
4503965 Richemont 53.35 -0.28% 18.36 0.84 59.95/36.46 1316518
367144 Rieter Hldg N 138.90 -0.79% 15.84 4.32 270.00/129.40 19451
1203211 Roche Hldg 161.50 -0.31% - 4.21 176.60/120.30 5405
1203204 Roche Hldg G 154.80 -0.06% 11.39 4.39 169.20/115.10 855010
2560733 Romande Energie N 1180.00 -0.42% 16.30 2.12 1690.00/1100.00 30
S
2714864 Santhera Pharma N 4.14 -1.19% - - 9.15/3.74 950
906209 Schaffner Hldg N 242.00 -2.02% 13.95 3.72 350.00/217.30 45
2463821 Schindler Hldg N 111.60 +0.72% - 1.79 117.60/79.25 30314
10761901 Schindler Hldg N 2L 112.00 +0.54% - - 113.00/91.30 14500
2463819 Schindler Hldg PS 112.40 +0.81% 18.82 1.78 119.00/78.10 96554
10761892 Schindler Hldg PS2L 111.70 +0.27% - - 112.00/81.10 5500
227731 Schlatter Hldg N 166.00 - 0.00 - 255.00/118.00 70
579566 Schmolz + Bicken N 4.95 -3.70% 6.53 2.02 12.00/4.81 490176
10069964 Schw Natl Vers N 32.95 -0.15% 7.52 4.55 38.45/27.50 7241
131926 Schw National Bk N 1098.00 +0.27% - 1.37 1290.00/915.00 10
1075492 Schweiter Technolog 493.25 -0.95% 17.74 4.46 649.42/374.21 537
249745 SGS N 1743.00 +0.69% 20.63 1.72 1798.00/1255.00 11538
1288584 ShaPE Cap N 127.50 -0.39% - - 131.00/98.00 975
4832662 ShaPE Cap N 2L 129.50 - - - 130.00/103.50 2000
1128957 SHL Telemedicine R 7.52 +1.35% 46.38 - 9.00/3.56 5291
1428449 Siegfried Hldg N 104.90 +0.29% 28.19 0.95 106.00/80.00 5168
58797 Sika 1778.00 -2.36% 14.23 2.53 2225.81/1490.00 7855
1254978 Sonova Hldg N 95.10 -1.14% 24.47 - 104.60/57.30 159501
469944 Sopracenerina N 185.00 - - 3.24 247.00/182.00 30
1148406 St.Galler KB N 329.50 -0.15% 12.15 4.55 476.50/324.00 2394
236106 Starrag Group Hd N 64.05 -1.46% 12.38 1.87 87.00/48.50 80
1228007 Straumann Hldg N 146.60 +0.55% 21.07 2.56 235.70/130.40 37536
3838891 Sulzer N 117.50 -1.76% 12.90 2.55 157.90/84.35 175084
237713 Sunstar-Holding -A- 960.00 - - 1.04 1150.00/950.00 3
3281613 Swiss Fin&Prop N 84.00 - - - 85.00/82.95 5200
1485278 Swiss Life Hldg N 81.05 -2.99% 4.80 5.55 141.89/80.90 369438
803838 Swiss Prime Site N 72.50 -1.36% 18.44 9.79 79.40/64.40 141070
12688156 Swiss Re N 55.80 +0.00% - 5.38 59.80/35.12 838534
1021895 Swiss Small Cap N 77.00 - - - 84.00/64.00 1841
874251 Swisscom N 355.00 -0.34% 10.28 6.20 399.40/323.10 98189
1232462 Swisslog Hldg N 0.91 -1.09% 18.40 7.69 0.98/0.57 1227921
257226 Swissmetal Hldg 1.14 -3.39% - - 6.78/0.40 48482
1067586 Swissquote Grp Hl N 29.05 -1.19% 10.61 5.65 52.90/28.80 16901
1103746 Syngenta N 312.00 +0.65% 15.84 2.56 327.30/211.10 178941
4369225 Syngenta N 2L 264.00 - - - 298.00/213.00 6500
1863105 Synthes-AI 156.80 +0.00% 20.74 1.15 159.20/126.30 60720
T
1117825 Tamedia N 103.60 +0.58% 7.87 9.41 140.00/99.00 2773
1210019 Tecan Grp N 62.80 -3.16% 16.01 3.58 76.00/49.25 56084
1245391 Temenos Grp N 15.85 -0.63% 17.94 - 30.90/11.55 265333
1225515 The Swatch Grp 387.20 +0.52% 14.48 1.29 443.70/288.50 184519
1225514 The Swatch Grp N 67.00 +0.45% - 1.49 78.90/51.60 84075
3007697 The Swatch N 2L - - - - -/- -
1160768 Tornos Hldg N 9.40 -0.32% 22.19 - 14.00/6.05 5493
4826551 Transocean N 41.10 -1.20% - - 62.15/36.02 388841
11117190 Transocean N 2L - - - - -/- -
U
3336167 U-blox Hldg N 39.90 +0.00% 13.90 2.26 48.90/24.15 8403
2489948 UBS N 11.05 -0.45% 9.11 0.90 16.59/9.34 15172359
227101 USI Grp N 20.50 - - - 114.40/16.15 42
3433153 Uster Technologie N 42.75 - 11.88 5.85 46.50/26.85 361
V
184045 Valartis Group 14.10 +0.00% 0.00 3.55 19.50/13.45 530
1478650 Valiant Hldg N 111.30 +0.18% 13.48 2.88 129.90/107.40 13031
208897 Valora Hldg N 183.90 +1.21% 8.30 6.25 291.25/164.00 19540
2154566 VD Assur Hldg N -B- 275.25 +0.18% 5.55 2.54 291.25/223.20 717
622761 Vetropack 1690.00 -0.47% 10.68 2.07 1877.00/1296.00 67
4911381 Vetropack 2L 1955.00 - - - 1960.00/1955.00 38
111107 Vic-Jungfrau C N 191.10 -3.97% - - 265.00/175.00 58
260965 Villars Hldg N 478.00 - - - 555.00/478.00 15
324535 Von Roll Hldg 2.39 +5.29% 113.50 - 4.40/2.13 35384
1233554 Vontobel Hldg N 20.60 -3.06% 9.5712.14 33.00/19.90 47982
1073721 VP Bank 73.00 +0.00% 21.60 2.05 113.90/70.25 215
2820083 VZ Holding N 89.95 -1.69% 12.98 2.67 143.00/87.15 9006
W
1594024 Walter Meier N -A- 215.00 +1.03% 9.16 5.81 252.50/169.00 2040
261948 Warteck Invest N 1905.00 +0.26% - 3.52 1905.00/1720.00 55
3883839 Weatherford Intl N 11.75 -3.29% - - 18.20/10.00 131609
Y
1939699 Ypsomed Hldg N 56.50 +0.36% 70.38 - 58.00/43.50 1649
Z
13255733 Zehnder Grp 60.35 -0.49% 13.18 0.33 67.45/42.50 24873
2183118 Zueblin Imm Hldg N 3.48 +0.00% 49.71 - 3.95/2.07 95409
130890 Zuger KB 5050.00 +0.50% 23.93 3.47 5800.00/4450.00 68
1107539 Zurich Insur Grp N 201.00 -1.33% 7.72 8.46 246.80/144.30 593500
266173 Zwahlen&Mayr Aigle 502.00 - - 1.99 670.00/470.00 18
ACTIONS SUISSES (VIRT-X)
1222171 ABB N 15.54 +0.13% 11.64 4.18 23.48/14.40 6864357
1053247 Actelion N 38.05 -1.58% 17.34 2.10 47.17/28.16 711880
1213860 Adecco N 38.54 -0.67% 11.25 4.67 58.85/31.98 554238
1241051 Baloise Hldg N 62.70 -1.88% 6.66 7.18 92.50/59.75 278323
1214263 Clariant N 10.23 -2.39% 9.75 - 19.05/6.88 2965964
1213853 CS Group N 19.08 -1.09% 9.01 3.93 37.30/18.96 7752015
3017040 Geberit N 187.60 -0.32% 17.92 3.36 211.50/142.20 96154
1064593 Givaudan N 863.50 +0.12% 16.60 2.55 953.50/684.50 23588
1221405 Holcim N 54.90 +0.55% 16.04 1.82 69.15/42.11 1694901
10248496 Julius Baer Grp N 32.11 -6.11% 13.39 3.11 39.67/26.36 1161677
2523886 Kuehne+Nagel Int N 103.30 +0.29% 19.51 3.73 135.60/90.90 149263
2575132 Logitech Intl N 9.36 +1.14% 13.99 - 11.54/5.80 1401487
1384101 Lonza Grp N 37.09 -1.88% 9.45 5.80 76.25/37.00 186115
3886335 Nestle N 54.85 +0.18% 16.39 3.56 57.50/43.50 3601442
3785164 Nobel Biocare N 9.89 -1.59% 20.69 5.06 19.00/7.76 730943
1200526 Novartis N 49.24 -0.26% 10.09 4.57 55.05/38.91 2064981
4503965 Richemont 53.35 -0.28% 18.36 0.84 59.95/36.46 1316518
1203204 Roche Hldg G 154.80 -0.06% 11.39 4.39 169.20/115.10 855010
249745 SGS N 1743.00 +0.69% 20.63 1.72 1798.00/1255.00 11538
1254978 Sonova Hldg N 95.10 -1.14% 24.47 - 104.60/57.30 159501
1485278 Swiss Life Hldg N 81.05 -2.99% 4.80 5.55 141.89/80.90 369438
12688156 Swiss Re N 55.80 +0.00% - 5.38 59.80/35.12 838534
874251 Swisscom N 355.00 -0.34% 10.28 6.20 399.40/323.10 98189
1103746 Syngenta N 312.00 +0.65% 15.84 2.56 327.30/211.10 178941
1863105 Synthes-AI 156.80 +0.00% 20.74 1.15 159.20/126.30 60720
1225515 The Swatch Grp 387.20 +0.52% 14.48 1.29 443.70/288.50 184519
4826551 Transocean N 41.10 -1.20% - - 62.15/36.02 388841
2489948 UBS N 11.05 -0.45% 9.11 0.90 16.59/9.34 15172359
1107539 Zurich Insur Grp N 201.00 -1.33% 7.72 8.46 246.80/144.30 593500
NORD AMERICAINES
903037 Abbott Laboratories 56.10 -0.71% - - 60.00/40.00 30
911702 Baxter Internationa 48.35 - - - 54.55/44.65 48
925686 Dow Chemical 29.20 - - - 32.10/20.00 1500
1106820 Ford Motor 8.90 - - - 13.45/7.37 100
933071 General Electric 17.35 -0.29% - - 18.65/11.00 6238
1364753 Intl Minerals 4.20 -3.23% - - 7.12/4.15 54525
961618 Pepsico 63.20 +4.81% - - 64.90/46.15 15
962004 Pfizer 21.05 -0.24% - - 21.30/12.05 5504
567472 PG&E 40.00 - - - 39.70/32.85 400
3754629 Philip Mrrs Int 79.40 - - - 82.95/49.80 86
699232 Royal Bank Canada 45.00 - - - 45.00/41.25 200
555100 Schlumberger 60.75 - - - 76.50/52.00 1300
10641130 Unisys 16.90 - - - 24.80/11.55 100
1262932 Zimmer Hldgs 56.90 - - - 60.90/36.65 82
AUTRES
3186826 Anglo American 31.50 -0.32% - - 43.30/28.00 210
1808109 Austriamicrosystems 68.85 -1.08% - - 76.50/25.15 73182
11450563 BASF N 69.15 +0.51% - - 84.00/48.55 344
455617 Come 0.40 - - - 1.10/0.45 10000
327650 Commerzbank 1.81 +0.56% - - 4.12/1.40 8507
2862650 Cosmo Pharmaceutic 25.30 -2.69% 21.10 - 26.50/15.95 15358
1462983 Formulafirst 18.00 - - - 19.10/16.30 10
803185 Gold Fields 11.50 -2.13% - - 16.40/10.60 1700
3381261 Gottex Fnd Man Hld 2.55 -2.30% 40.02 - 6.39/2.09 7610
1210415 IShs SMI (DE) 60.58 +0.18% - 2.48 67.50/47.49 180
3019524 Liechtenst Landesbk 40.00 +0.25% 14.39 0.75 79.00/34.20 5076
2791431 NEWRON PHARMA 5.51+37.41% - - 6.69/1.68 664142
904373 Oridion Systems 20.60 +0.49% 30.74 - 20.60/6.33 123933
1237582 Robeco NV 28.00 +4.67% - - 30.70/19.00 928
1158890 RWE Vz 58.15 - - - -/- 30
490580 Saint Gobain 33.00 - - - 57.60/32.95 70
2844943 SCOR SE 22.00 - - - 26.00/15.10 50
1128957 SHL Telemedicine R 7.52 +1.35% 46.38 - 9.00/3.56 5291
827766 Siemens N 79.90 -0.37% - - 119.50/71.80 1139
352780 Volkswagen 148.30 -1.98% - - 165.90/101.00 20
352781 Volkswagen Vz 158.40 - - - 182.50/109.30 10
1386215 Xstrata 15.00 -1.64% - - 20.45/10.20 195120
BERNOISES
4981363 ACRON HELVETI VII N 105.00 - - - 106.00/100.00 20
10201284 ACRON HELVETIA I N 5.81 - - - 7.29/4.56 5921
2119058 ACRON HELVETIA II N 91.00 - - - 80.00/80.00 50
2521745 ACRON HELVRTI III N 83.00 - - - 100.00/100.00 1
143049 ARBB 2.00 - - - 9.99/4.50 800
3381329 Art & Fragrance N 22.00 -2.22% 21.50 - 25.00/13.05 900
969160 BEKB / BCBE N 253.50 +0.00% - 2.01 253.50/243.50 2296
199776 Bern Boerse BIRW 1641.46 +0.52% - - 1850.60/1555.13 -
345503 Berner Oberl-Bahnen 75.05 - - - 100.00/75.00 5
151948 Biella-Neher Hldg N 10950.00 - - 2.73 12000.00/10100.00 27
2588916 BLS N 0.76 - - - 1.18/0.53 18000
1339601 BV Hldg N 5.70 - - - 6.50/5.50 15398
1007225 Cablisys Hldg 1.00 +0.00% - - 3.00/1.00 1000
1313282 Cat Group 19.90 - - 0.96 31.50/20.00 300
3750288 CBC Schweiz N 50.00 +0.00% - - 60.50/45.00 1554
10977567 Fortimo Grp N 123.00 - - 7.81 138.00/118.00 110
4582551 Fundamenta Real N 12.95 -3.36% - - 13.65/11.50 20180
698007 Gondelb Grindelwa N 139.00 - - - 210.00/130.00 13
1924492 ImmoMentum N 1900.00 -0.26% - - 1910.00/1765.00 5
2377723 Kleinkraftwerk Bi N 9.00 - - 0.59 13.90/8.41 1200
3077310 Matador Pr Eq 10.10 - - - 10.20/10.00 10400
3305096 Mount Super Angel 0.10 - 5.00 - 0.18/0.17 80000
1452198 Next Generation N 81.50 - - - 82.00/69.00 75
4862332 Pretium N -A- 18.00 - - 5.41 20.00/18.00 500
1785508 Q Cap 25.60 - - - 27.60/25.20 1
1384973 QINO CAP PARTNERS 6.10 - - - 6.00/6.00 1000
1075176 QINO FLAGSHIP 0.90 - - - 1.15/0.40 900
3033336 Rapid Hldg N 375.00 - - - 445.00/378.00 40
2392655 SE Swiss Estates N 37.90 +0.13% - - 52.00/13.60 30
1930453 SE Swiss Estates PS 34.70 +0.00% - - 39.50/12.00 60
1064474 Swiss Tech Invt N 20.00 +0.00% - - 21.00/13.00 1560
1225515 The Swatch Grp 386.00 - 14.36 1.62 408.00/308.00 2
1225514 The Swatch Grp N 65.00 - - 1.72 77.50/58.00 10
1474512 Thurella N 44.15 - - - 51.45/29.60 150
1478650 Valiant Hldg N 110.50 - 13.47 2.94 121.10/109.00 50
208897 Valora Hldg N 178.00 - 8.09 6.50 -/- -
111107 Vic-Jungfrau C N 188.00 - - - 248.50/248.50 10
1939699 Ypsomed Hldg N 55.00 - 62.50 - 52.15/52.15 1000
FONDS SUR INDICES ETF
11145933 Amund.MSCI Switz.B 168.98 - - - 179.72/132.69 3000
4878674 ComS ATX IC 24.57 - - - 35.60/22.69 70
11398824 ComS C Bu Fut I IC 152.90 - - - 146.32/122.30 68
11555647 ComS C BuF DS I IC 73.34 - - - 104.66/74.54 199
11555642 ComS C BuF L I IC 190.79 - - - 178.02/139.22 7
11555644 ComS C BuF S I IC 94.82 - - - 116.77/99.83 5000
10239604 ComS C Com EWI IC 119.17 - - - 138.64/109.39 5
4561617 ComS C EONIA I IC 123.81 - - - 128.72/105.88 115
4561626 ComS C FED ERI IC 94.34 - - - 94.90/90.82 39
10631063 ComS CAC 40 IC 39.58 - - - 49.73/34.26 250
10631081 ComS CAC 40 Lev IC 6.53 - - - 12.00/5.91 1154
10631071 ComS CAC40 SGR IC 72.36 - - - 85.84/63.95 150
4561632 ComS DAX IC 76.19 - - - 92.00/58.34 100
12603139 ComS DivDAX IC 18.87 - - - 20.70/16.29 75
4561638 ComS DJIA IC 126.16 - - - 127.13/85.35 80
4561438 ComS ES SD30 IC 27.24 - - - 35.64/23.10 30
4878611 ComS ES50 D Lev IC 13.12 - - - 22.73/11.88 1500
4878608 ComS ES50 D Sh IC 44.07 - - - 50.00/39.99 25
4561435 ComS ES50 IC 45.69 - - - 59.50/39.35 95
11058197 ComS FR DAX ID 43.26 -1.30% - - 53.26/33.63 330
11058201 ComS FR ES 50 ID 26.86 - - - 32.29/25.28 30
11058173 ComS FTSE All-S IC 59.61 - - - -/- -
11058139 ComS FTSE100 IC 55.73 - - - 56.12/43.64 20000
11058182 ComS FTSE100Lev IC 42.69 - - - 44.30/28.46 14000
11058178 ComS FTSE100Sh IC 46.29 - - - 45.95/40.67 10000
11058172 ComS FTSE250 IC 101.35 - - - -/- -
11058191 ComS HSCEI IC 12.08 - - - 14.10/10.13 1000
11058186 ComS HSI IC 24.16 - - - 26.18/19.92 200
11058224 ComS iGCC 3-5 IC 221.64 - - - -/- -
11058229 ComS iGCC 5-7 IC 239.06 - - - -/- -
11058232 ComS iGCC 7-10 IC 255.97 - - - -/- -
11058254 ComS iGCC Ov IC 222.06 - - - -/- 59
10631093 ComS iLSD 3m1 IC 123.27 - - - 126.38/115.55 15
10631091 ComS iLSD Ov IC 149.37 - - - 149.13/149.13 68
10631104 ComS iLSD1-3 IC 146.74 - - - 148.50/135.64 268
10632210 ComS iLSD10-15 IC 141.37 - - - -/- 5000
10632211 ComS iLSD15+ IC 150.09 - - - -/- -
10632213 ComS iLSD25+ IC 146.57 - - - -/- -
10631138 ComS iLSD3-5 IC 149.31 - - - -/- -
10632204 ComS iLSD5-7 IC 151.30 - - - -/- -
10632209 ComS iLSD7-10 IC 147.95 - - - -/- 10000
10632222 ComS iS I-L E-I IC 124.75 - - - 131.05/119.46 12
10632217 ComS iSGC1-5 IC 132.26 - - - -/- -
10632219 ComS iSGC10+ IC 176.43 - - - -/- -
10632216 ComS iSGC3m-2 IC 124.02 - - - -/- -
10632218 ComS iSGC5-10 IC 150.56 - - - -/- 4500
4878178 ComS M East Eu IC 36.68 - - - 47.79/34.78 100
4878173 ComS M EMU IC 17.03 - - - 20.17/14.21 220
4878087 ComS M Eu IC 37.39 - - - 43.00/34.22 10000
4878593 ComS M Eu Lg IC 64.56 - - - 59.31/59.31 63
4878596 ComS M Eu Md IC 58.02 - - - 67.67/51.32 75
4878599 ComS M Eu Sm IC 21.67 - - - 25.62/19.15 45
4878180 ComS M Jap IC 32.69 - - - 35.00/27.22 164
4878174 ComS M N Amer IC 33.53 - - - 34.97/22.36 328
4878176 ComS M Pac IC 34.71 -1.17% - - 36.61/32.93 705
4878177 ComS M Pac xJap IC 38.32 - - - 40.56/31.07 300
4878183 ComS M Rus30 C IC 141.57 - - - 179.00/123.79 470
4878185 ComS M Taiw IC 15.97 - - - 18.15/13.04 522
4878186 ComS M USA IC 30.24 - - - 29.99/19.71 245
4878187 ComS M USA Lg IC 88.96 - - - 88.17/67.17 41
4878188 ComS M USA Md IC 89.76 - - - 90.87/58.52 90
4878591 ComS M USA Sm IC 20.65 - - - 21.18/13.59 60
4878086 ComS M Wld IC 28.49 - - - 29.48/23.00 120
4561643 ComS Nasdaq 100 IC 24.42 - - - 25.28/16.50 45
4561428 ComS Nikkei 225 IC 10.73 - - - 11.65/8.72 70
11058258 ComS NY A Gold IC 35.79 - - - 55.98/36.97 300
11058133 ComS S&P 500 IC 128.76 +0.56% - - 134.61/82.99 125
4561484 ComS S600 AP IC 53.97 - - - 68.20/42.76 200
4561494 ComS S600 Bank IC 29.69 - - - 37.99/27.79 70
4561479 ComS S600 BR IC 89.77 - - - 124.41/82.29 50
4561499 ComS S600 Chem IC 116.98 - - - 126.38/96.89 40
4561502 ComS S600 CM IC 45.36 - - - 57.42/47.04 100
4561511 ComS S600 FB IC 81.48 - - - 83.30/58.53 445
4561507 ComS S600 FS IC 47.96 - - - 54.53/54.53 150
4561515 ComS S600 HC IC 78.82 - - - 79.90/59.41 15
4561518 ComS S600 IGS IC 55.76 - - - 60.80/47.83 50
4561519 ComS S600 Ins IC 28.21 -3.46% - - 34.45/28.21 1
4561523 ComS S600 Media IC 31.97 - - - -/- 250
4561526 ComS S600 OG IC 73.68 - - - 85.29/54.57 161
4561567 ComS S600 PHG IC 94.56 - - - 97.97/71.76 16
4561571 ComS S600 RE IC 19.10 - - - 21.66/16.77 150
4561576 ComS S600 Ret IC 49.82 - - - 56.92/39.45 5000
4561599 ComS S600 Tech IC 31.08 - - - 34.99/28.72 200
4561604 ComS S600 Tele IC 55.56 - - - 60.07/45.35 190
4561607 ComS S600 TL IC 24.49 - - - 25.65/19.54 200
4561610 ComS S600 Util IC 64.18 - - - 76.71/55.99 200
12603144 ComS SDAX IC 58.37 - - - -/- -
4561475 ComS SE600 IC 51.24 - - - 57.99/44.89 16
12603142 ComS ShortDAX IC 67.15 - - - 86.46/61.77 440
4878600 ComS SMI IC 64.09 -0.73% - - 70.24/52.09 160
12603146 ComS SPI IC 54.11 - - - 57.73/46.20 88
4878606 ComS TOPIX IC 8.99 - - - 9.74/7.84 75
3176893 CS ETF (CH)SLIR 91.69 -0.12% - 1.66 105.40/72.69 4600
889976 CS ETF(CH)SMI R 59.88 -0.18% - 2.94 66.81/47.52 686270
10413628 CS ETFII CHGCHF 151.90 -0.54% - - 190.09/148.38 21210
1985280 CSETF(CH)SMIMR 118.22 -0.50% - 0.98 146.25/97.56 16824
1699986 CSETFCHSBI 7-15 119.89 +0.03% - 3.27 120.37/108.77 2823
10253078 CSETFCHSBIDG1-3 93.89 -0.05% - 4.79 96.94/93.48 368
1699984 CSETFCHSBIG3-7 99.10 -0.08% - 3.81 100.41/95.54 29918
3614450 DBX CAC 40 SHT 1C 71.23 - - - 86.24/62.14 130
2825575 DBX DAX 1C 76.40 -0.97% - - 93.10/56.91 2488
11068735 DBX DBLCI OY CHF 4C 23.98 - - - 29.80/24.08 200
10638160 DBX DJ-UBSCI CHF 4C 21.07 +0.33% - - 26.90/20.94 1765
12860158 DBX EM EASTER EU 1C 6.36 - - - 7.50/6.54 15000
11918981 DBX EM SHORT 1C 19.68+13.66% - - 23.13/17.32 20000
4549696 DBX ES50 C 1C 30.19 - - - 39.92/24.89 300
2825565 DBX ES50 D 1D 27.15 - - - 37.83/22.30 8
3071334 DBX ES50 SH 1C 42.90 -0.14% - - 53.10/37.20 100
10805133 DBX ES50 x2 SH 1C 29.52 - - - 43.69/23.43 3000
11115497 DBX EU DEV RE 1C 15.20 - - - 17.10/14.73 5000
3614455 DBX EU MID CAP 1C 58.18 - - - 67.58/51.00 4
3614480 DBX EU SMALL CAP 1C 21.82 - - - 26.04/16.92 1
3067379 DBX EUR DIV 30 1D 16.64 -1.25% - - 23.19/14.02 1100
2825593 DBX FTSE MIB 1D 16.20 - - - 27.73/15.24 170
3613625 DBX FTSE100 SH 1C 11.67 - - - 12.21/10.03 1
10804973 DBX FTSE100 x2 1C 12.18 - - - 13.40/8.61 35000
3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 25.10 +0.04% - - 26.90/18.20 4500
3614442 DBX GLBL INFRA 1C 26.56 - - - 27.82/18.75 8
10638165 DBX HF CHF 5C 10.27 +0.10% - - 11.06/9.60 1660
13010841 DBX HF EQ CHF 5C 9.24 - - - 9.48/9.47 710
11421675 DBX INDIA 1C 6.93 - - - 8.53/6.72 20000
10804968 DBX LEVDAX 1C 47.23 - - - 72.70/30.58 2620
11421677 DBX MALAYSIA 1C 12.27 - - - 12.53/9.97 1000
11115473 DBX MEXICO 1C 4.65 - - - 5.03/3.32 64008
12697087 DBX MSCI BRIC 1C 37.24 - - - 44.38/32.93 250
11115468 DBX MSCI CANADA 1C 39.18 - - - 44.79/31.67 5000
11421659 DBX MSCI CHINA 1C 9.84 - - - 10.90/7.79 1100
12899273 DBX RUSSELL MIDC 1C 10.08 - - - 10.16/10.16 5335
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10805130 DBX S&P500 x2 SH 1C 13.39 - - - 21.49/12.01 1000
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2308814 Ish EUR STX Gth EUR 25.49 -2.71% - - 29.54/19.01 520
2308806 ISh EUR Stx Val EUR 17.32 - - - 26.69/16.48 30
1963445 ISh EurStox Sml EUR 24.26 +0.21% - - 33.05/20.34 7
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1963443 IShar EUR Stox EUR 35.37 -0.42% - - 47.73/29.04 343
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10640619 JB PhysSilverAX CHF 26.87 -1.14% - - 43.06/25.77 2090
11202645 Lyx.ETF D.D.Short A 48.82 -0.39% - - 90.35/43.88 250
11439031 Lyx.ETF D.Lev.SM.A 10.36 -1.15% - 5.41 13.70/6.67 6000
3716030 PS FTSE Swit EUR 8.40 - - 0.51 9.73/7.11 540
13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 4650.13 -0.07% - - 5341.98/4578.17 5
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12931546 SPDR Bar Cap Em USD 88.03 - - - 90.91/89.51 43
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13975758 SPDR Euro High EUR 62.29 - - - 61.80/61.80 1
12931473 SPDR Lat Amr USD-Ac 19.70 - - - -/- -
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1214109 SPDR MSCI Telecom 49.26 - - - 54.92/54.88 27500
12930745 SPDR MSCI USD Acc 64.18 - - - 66.50/66.50 150
1213788 SPDR MSCI Util. 76.46 - - - 93.37/78.02 35
13976042 SPDR S&P Emg USD 21.59 - - - 25.05/21.76 10500
13976063 SPDR S&P US DIV USD 25.56 - - - 25.83/24.94 5
12931506 SPDR Ster Agg GBP 81.85 - - - -/- -
12931765 SPDR US Agg BD USD 98.78 - - - -/- -
12931806 SPDR US Trea 100.14 - - - -/- -
12423121 UBS CM Agr CHF-A-Ac 84.34 - - - 107.70/82.53 466
12423118 UBS CM Agr CHF-I-Ac 8450.31 - - - 10542.02/8469.61 20
11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac 85.17 -0.99% - - 104.50/84.81 660
11926042 UBS CMCI CHF-I-Ac 85737.76 - - -102499.53/84960.52 1
11926022 UBS DJ COM CHF-A-Ac 76.32 - - - 97.22/77.18 500
11926031 UBS DJ COM CHF-I-Ac76463.04 - - - 91598.45/78399.02 5
11892902 UBS IS-Pallad ETF A 55.91 - - - 69.34/52.93 1800
11892903 UBS IS-Pallad ETF I 28264.41 -0.51% - - 33054.73/27765.00 2
11892904 UBS IS-Silver ETF A 262.20 -1.76% - - 371.57/259.27 30
11892905 UBS IS-Silver ETF I 131345.50 - - -165117.01/138532.33 1
1272980 UBS-ETF ES50A 26.64 - - - 37.25/21.95 4031
1272980 UBS-ETF ES50A 26.64 - - - 37.25/21.95 4031
1272999 UBS-ETF FTSE100 AD 80.49 +0.66% - - 84.47/56.62 73
10920548 UBS-ETF MSCI Em AD 89.42 -0.63% - - 103.01/70.70 4157
1429074 UBS-ETF MSCI EMU AD 87.13 -0.47% - - 118.21/71.00 5399
1272995 UBS-ETF MSCI JapA 26.91 -0.33% - - 29.41/22.04 1748
1272983 UBS-ETF MSCI USA AD 120.70 +0.37% - - 124.59/78.47 683
3726774 UBS-ETF MSCI Wld AD 115.88 +0.13% - - 122.57/82.26 4272
3291273 UBS-ETF SLI 91.00 +0.00% - 2.95 105.67/71.95 950
1714271 UBS-ETF SMI 59.57 -0.05% - 4.18 67.05/47.20 13017
10602712 UBS-IS Gld CHF hd A 155.55 -0.51% - - 195.28/150.82 20275
10602713 UBS-IS Gld CHF hd I 75917.36 -1.35% - - 95085.00/74400.07 1
10602718 UBS-IS Gold USD A 144.41 -0.72% - - 162.93/124.43 1810
11601493 UBS-IS Platin ETF A 134.26 -0.04% - - 162.15/126.06 80
11601505 UBS-IS Platin ETF I 67656.58 - - - 80245.00/64780.00 5
11892387 UBS-IS SBIDG1-3 A 100.96 +0.01% - - 102.94/100.51 93
11892388 UBS-IS SBIDG1-3 I 50439.61 - - - -/- 1
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12952733 UBS-IS SilvCHFhETFA 23.00 -0.35% - - 37.20/22.25 770
12952853 UBS-IS SilvCHFhETFI 11508.68 - - - 18185.00/11835.00 1
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11176254 UBS-IS SMIM (R) I 116089.07 - - 3.33145725.00/99175.00 4
13059512 UBS-IS SPI(R)MC A 47.91 - - - 51.75/41.32 52
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12475852 UBS-IS SXI RE R A 25.47 - - - 26.03/23.55 1000
12475858 UBS-IS SXI RE R I 12749.57 - - - 12655.00/12070.00 2
10599440 UBS-IS SXI RER A 51.25 -0.04% - 2.69 52.85/48.55 6091
10599441 UBS-IS SXI RER I 51360.70 - - 2.74 52525.00/48935.01 33
11892391 UBS-ISSBIDG7-15 A 152.06 - - - 152.38/137.66 128
11892392 UBS-ISSBIDG7-15 I 76046.08 - - - 75087.99/73316.22 1
11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 90.72 - - - 99.69/89.09 13002
11601535 UBSISCMCIOilCHF A 54.25 - - - 62.37/44.97 400
11601547 UBSISCMCIOilCHF I 54428.54 - - - 61834.26/50915.73 16
13910159 ZKB Gold ETF A CHF 458.98 +0.09% - - 521.25/391.79 11607
13910160 ZKB Gold ETF H CHF 494.48 -0.79% - - 618.19/478.00 5838
2979268 ZKB Pallad ETF 1893.00 - - - 2171.94/1550.42 791
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2979270 ZKB Platin ETF 2195.47 - - - 2582.00/1989.78 531
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2979271 ZKB Silver ETF ACHF 2581.27 - - - 3518.99/2328.20 1343
18313597 ZKB Silver ETF ACHF 82.37 -0.19% - - 117.30/77.61 51485
13759667 ZKB Silver ETF HCHF 2612.39 - - - 3244.40/2279.71 14
18313602 ZKB Silver ETF HCHF 79.96 -1.28% - - 108.15/75.99 2050
FONDS IMMOBILIERS
2672561 BONHOTE IMMOB 120.40 +0.50% 41.74 2.20 124.50/114.10 11209
276935 CS Re Est Fd Inters 220.80 +0.36% - 3.80 230.30/209.50 2429
1291370 CS Re Est Fd Siat 169.30 -0.12% 30.71 3.19 174.90/156.70 4475
3106932 CS RE LivPlus 124.20 +0.32% - 2.50 127.80/116.50 16769
4515984 CS Real Est PP 142.10 +0.07% - 2.89 146.30/134.50 9669
1458671 FIR Fds Imm Romand 140.40 -0.78% 37.63 2.67 146.00/129.60 5941
277010 Immo Helvetic 199.30 -0.15% - 6.44 203.40/184.40 2272
977876 Immofonds 398.00 -0.38% 29.59 3.39 407.50/367.00 452
278226 LA FONCIERE 826.00 -0.18% 40.56 2.45 855.00/776.00 575
3941501 Realstone Sw Pr 128.30 +0.94% - 2.91 133.00/116.29 962
725141 Schroder Imm Pl 1113.00 +0.63% - 1.35 1155.00/1032.00 601
278545 SOLVALOR 61 234.60 +0.26% 45.70 - 280.50/230.60 4139
3743094 SWC(CH)RE IFCA 118.50 +0.00% 32.83 3.08 122.60/112.00 8494
2616884 Swissinvest RE Inv 135.00 +0.67% 30.07 3.27 139.00/124.22 538
1442082 UBS Swiss Res Anfos 63.15 +0.24% 31.03 3.11 64.60/59.10 9851
1442085 UBS Leman Foncipars 76.55 -0.33% 31.22 3.20 81.10/73.50 3890
1442087 UBS Swiss Mix Sima 94.90 +0.05% 29.54 3.37 98.99/89.83 18774
1442088 UBS Swiss Swissreal 69.50 -0.79% 27.05 3.74 73.45/67.05 5045
15/05/2012
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
mercredi 16 mai 2012
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Source de données

DJ EURO STOXX 50 ZÜRICH
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322646 Allianz N 76.59 -0.73% 7.04 5.88 98.79/56.16 3273204
1147290 Anheus.-Busch InBev 55.21 -0.47% 15.92 4.35 57.51/33.85 2269601
3529315 ArcelorMittal Reg 11.90 -1.37% 8.41 - 24.77/10.47 11933425
486352 Axa 9.30 -2.19% 5.14 7.42 15.94/7.88 13174623
817651 Banco Santander 4.60 -2.54% 6.98 13.03 8.31/4.49 76189574
11450563 BASF N 57.29 -0.69% 9.74 3.84 69.80/42.19 2913013
10367293 Bayer N 51.18 -0.64% 10.06 3.22 58.98/35.36 2072972
931474 BBVA 4.92 -2.46% 8.28 8.49 8.23/4.82 44636598
324410 BMW 66.17 -0.41% 8.22 1.96 73.95/43.49 2965273
123397 BNP Paribas 26.84 -2.82% 5.02 7.82 54.98/22.72 9049571
488167 Carrefour 13.81 -1.36% 10.00 7.82 27.35/13.73 3128403
558474 CRH PLC 13.90 -0.04% 15.44 0.97 16.93/10.28 1158364
945657 Daimler N 37.93 -1.52% 7.28 - 53.95/29.02 4776981
487663 Danone 52.88 +1.23% 16.33 2.63 54.96/41.92 1720007
829257 Deutsche Bank N 29.38 -1.69% 6.18 2.55 43.00/20.79 8330572
1177233 Deutsche Boerse N 45.79 +1.11% 10.06 4.59 57.28/35.80 22280
1026592 Deutsche Telekom N 8.84 +0.22% 13.57 7.92 10.94/7.88 16988648
4334819 E.ON N 15.30 -1.42% 11.15 6.54 20.59/12.50 8878757
1250633 Enel 2.36 -2.88% 6.75 - 4.82/2.34 54816552
1252314 Eni 16.18 -1.70% 7.30 6.30 18.72/11.83 53839455
720128 France Telecom 10.02 -1.23% 7.38 13.97 15.96/9.86 12353422
2200367 GDF Suez 16.29 -2.22% 10.28 13.33 26.60/16.16 5568527
566030 Generali 9.03 -2.59% 7.18 4.99 15.96/8.95 10418938
2969533 Iberdrola 3.33 -2.26% 7.40 5.29 6.06/3.29 25460381
1231840 Inditex 68.94 +2.18% 19.50 2.18 74.73/52.20 1349055
1256533 ING Groep 4.81 -2.08% 4.11 - 8.72/4.21 29674141
575913 Intesa Sanpaolo 0.98 -5.47% 6.71 8.19 1.95/0.85 238478969
502805 L’Oreal 92.55 +1.67% 19.29 2.16 94.80/68.83 972102
507170 Lvmh 122.35 +1.07% 16.77 3.27 136.80/94.16 1028283
341960 Muench Rueckvers N 102.90 -0.91% 7.19 6.07 118.35/77.80 861487
472672 Nokia 2.27 -2.74% 0.00 8.81 6.15/2.26 32146974
675467 Repsol YPF 13.62 -1.34% 8.06 7.71 24.35/12.98 7520273
1106818 Roy.Philips Electr 14.67 +0.45% 12.20 5.11 20.52/12.01 3864239
1158883 RWE 30.69 -1.56% 7.62 6.52 42.68/21.15 2852910
490580 Saint Gobain 29.64 -1.87% 9.15 3.88 46.44/26.07 2984126
699381 Sanofi 54.51 -0.66% 9.32 4.59 59.56/42.85 3197528
345952 SAP 48.12 -1.40% 15.85 1.25 54.85/32.88 3322923
509120 Schneider Electric 42.22 -1.07% 10.87 4.03 58.85/35.00 2242618
827766 Siemens N 66.55 -0.82% 10.92 4.51 96.19/62.13 3703623
519928 Ste Generale-A- 15.80 -4.24% 5.20 11.08 43.06/14.32 10032509
1642910 Telecom Italia 0.78 -1.89% 6.11 7.44 1.00/0.70 213662374
826858 Telefonica 10.68 -1.93% 7.64 14.23 17.05/10.57 25676675
524773 Total 34.37 -0.30% 6.41 8.29 42.97/29.40 5827176
525084 Unibail-Rodamco 132.45 -1.01% 14.25 12.08 162.95/123.30 330818
14618103 Unicredit 2.53 -5.53% 7.57 7.82 11.03/2.20 139249436
2560588 Unilever Cert 26.00 +0.25% 16.41 3.53 27.16/20.96 4319559
508670 Vinci 33.37 -1.64% 9.48 - 44.98/28.46 2187970
1165915 Vivendi 12.68 +2.01% 6.33 7.89 19.57/12.35 10604865
352781 Volkswagen Vz 133.75 -0.82% 6.63 1.69 152.20/86.40 1046186
DAX FRANCFORT
11730015 Adidas N 61.03 +1.54% 16.02 1.64 64.21/42.58 5244
322646 Allianz N 76.70 -0.28% 7.02 5.87 98.79/56.47 25617
11450563 BASF N 57.38 -0.54% 9.74 3.83 69.77/42.27 23614
10367293 Bayer N 51.18 -0.53% 10.05 3.22 58.95/35.36 7059
324660 Beiersdorf 52.58 +1.00% 25.46 1.33 55.05/38.32 2304
324410 BMW 66.22 -0.58% 8.24 1.96 73.94/43.56 21390
327650 Commerzbank 1.44 -4.94% 5.84 - 3.33/1.12 3204069
945657 Daimler N 37.81 -2.05% 7.30 - 53.90/29.02 31831
829257 Deutsche Bank N 29.24 -2.55% 6.20 2.57 42.97/20.81 75523
1177233 Deutsche Boerse N 45.79 +1.11% 10.06 4.59 57.28/35.80 22280
1124244 Deutsche Post N 13.51 -0.37% 10.90 4.81 14.87/8.90 78127
1026592 Deutsche Telekom N 8.84 +0.33% 13.56 7.92 10.92/7.91 169365
667979 Dt.Lufthansa N 8.70 -3.57% 19.19 2.87 15.76/8.28 65504
4334819 E.ON N 15.34 -1.98% 11.24 6.52 20.58/12.53 45379
332902 Fresenius 76.89 +0.88% 14.11 1.24 79.89/59.60 5620
520878 Fresenius Med Care 52.61 +0.45% 18.06 1.31 57.04/42.71 3227
335740 HeidelbergCement 35.54 -2.68% 11.24 0.98 49.48/24.00 5967
335910 Henkel Vz 55.05 +0.04% 15.17 1.45 57.73/36.59 3597
1038049 Infineon Technolo N 6.68 +0.19% 16.27 1.80 8.20/4.89 134020
13421328 K+S N 35.09 -0.05% 11.00 3.71 56.80/33.28 5865
340045 Linde 123.03 -0.71% 15.22 1.79 136.84/95.00 1849
340813 MAN 81.90 -0.46% 14.58 2.44 102.90/50.96 861
412799 Merck 76.41 -2.18% 10.64 1.96 87.26/56.21 1037
492663 Metro 22.88 -0.98% 8.13 5.90 46.69/22.37 9517
341960 Muench Rueckvers N 102.80 -1.05% 7.19 6.08 118.15/77.85 4679
1158883 RWE 30.76 -1.15% 7.61 6.50 42.66/21.14 13134
345952 SAP 48.11 -1.41% 15.84 1.25 54.86/32.98 3630
827766 Siemens N 66.50 -1.12% 10.94 4.51 96.15/62.15 14246
412006 ThyssenKrupp 16.06 +1.46% 23.98 2.80 36.11/14.82 113214
352781 Volkswagen Vz 133.75 -0.85% 6.64 1.69 152.00/86.50 6077
CAC 40 PARIS
485822 Accor 25.33 +0.74% 18.91 2.45 32.00/17.03 979389
502455 Air Liquide 93.17 -0.70% 16.23 2.68 102.30/80.90 810489
485864 Alcatel-Lucent 1.15 -1.29% 11.65 - 4.30/1.08 26896268
2229080 Alstom 23.50 -1.90% 7.27 2.64 43.37/21.82 1628790
3529315 ArcelorMittal Reg 11.90 -1.37% 8.41 - 24.77/10.47 11933425
486352 Axa 9.30 -2.19% 5.14 7.42 15.94/7.88 13174623
123397 BNP Paribas 26.84 -2.82% 5.02 7.82 54.98/22.72 9049571
487662 Bouygues 20.00 -1.72% 6.69 8.00 33.98/19.61 2241557
488070 Cap Gemini 28.17 -0.81% 11.42 3.55 41.11/21.98 1006197
488167 Carrefour 13.81 -1.36% 10.00 7.82 27.35/13.73 3128403
1336531 Credit Agricole 3.04 -6.97% 4.20 - 11.12/3.03 31227217
487663 Danone 52.88 +1.23% 16.33 2.63 54.96/41.92 1720007
1095306 EADS 29.03 +1.06% 14.88 0.76 31.69/19.05 1726972
2321068 EDF 15.64 -1.64% 7.97 - 29.24/14.92 1763010
497537 Essilor Intl 69.24 +0.61% 24.50 1.20 70.09/46.89 516102
720128 France Telecom 10.02 -1.23% 7.38 13.97 15.96/9.86 12353422
2200367 GDF Suez 16.29 -2.22% 10.28 13.33 26.60/16.16 5568527
502805 L’Oreal 92.55 +1.67% 19.29 2.16 94.80/68.83 972102
504482 Lafarge 28.52 -2.56% 10.75 3.51 48.76/22.29 1211976
2501522 Legrand 26.03 +0.87% 13.06 3.38 30.08/22.19 863036
507170 Lvmh 122.35 +1.07% 16.77 3.27 136.80/94.16 1028283
494484 Michelin 52.31 -0.40% 6.87 3.40 67.95/40.20 751459
508063 Pernod Ricard 78.65 -0.05% 17.19 - 82.25/56.09 459500
508070 Peugeot 8.28 -1.72% 8.87 11.59 28.20/7.95 4968196
21591 PPR 121.45 +0.21% 12.63 2.88 136.90/90.50 248110
180622 Publicis Groupe 37.58 +0.23% 11.78 1.86 43.30/29.10 717076
293557 Renault 31.45 -1.29% 4.44 3.69 43.83/22.07 1769709
829036 SAFRAN 27.23 +0.48% 12.97 1.84 30.50/20.18 1435011
490580 Saint Gobain 29.64 -1.87% 9.15 3.88 46.44/26.07 2984126
699381 Sanofi 54.51 -0.66% 9.32 4.59 59.56/42.85 3197528
509120 Schneider Electric 42.22 -1.07% 10.87 4.03 58.85/35.00 2242618
519928 Ste Generale-A- 15.80 -4.24% 5.20 11.08 43.06/14.32 10032509
324774 Stmicroelectronics 3.88 +0.36% 70.72 - 8.27/3.82 4439969
289911 Technip 75.05 -0.67% 16.32 2.11 89.70/52.85 538578
524773 Total 34.37 -0.30% 6.41 8.29 42.97/29.40 5827176
525084 Unibail-Rodamco 132.45 -1.01% 14.25 12.08 162.95/123.30 330818
525585 Vallourec 34.46 -0.29% 14.35 - 89.44/32.83 1410241
1098758 Veolia Environn. 9.94 -2.35% 15.42 12.18 22.57/7.80 6021278
508670 Vinci 33.37 -1.64% 9.48 - 44.98/28.46 2187970
1165915 Vivendi 12.68 +2.01% 6.33 7.89 19.57/12.35 10604865
FTSE 100 LONDRES
377257 Aberdeen Asset Mgmt 2.47 +1.02% 11.55 3.86 2.88/1.65 3290299
13010452 Aggreko 21.75 +0.60% 20.41 0.96 23.47/15.19 408149
1956510 Admiral Group 11.27 -0.44% 12.44 3.27 17.65/7.85 575709
369657 AMEC 10.01 -0.99% 12.69 3.05 12.04/7.33 725053
3186826 Anglo American 20.86 -1.58% - 2.21 39.43/19.18 2781799
244698 Antofagasta 10.03 +1.44% 10.24 1.24 14.99/8.64 1994336
1042985 Arm Holdings 4.87 -0.81% 34.31 0.71 6.48/2.88 5075235
2715867 Ashmore Grp 3.40 -2.44% 14.47 4.29 4.30/3.03 824205
719064 Associat Brit Foods 12.20 +0.58% 14.10 2.08 12.49/9.36 752847
982352 Astrazeneca 26.52 -0.32% 7.07 6.62 32.11/24.54 1757411
379609 Aviva 2.82 -2.86% 5.06 9.21 4.48/2.67 9795854
874077 BAE Systems 2.74 -0.40% 6.78 6.87 3.45/2.41 5226212
1007667 BG Group 12.75 -1.20% 14.08 1.49 15.54/10.19 4612279
675391 BHP Billiton 17.66 -1.78% 8.22 3.91 25.31/16.25 7011816
844183 BP 4.00 -0.87% 6.01 4.70 5.54/3.61 19755829
1292393 BT Group 2.07 +1.17% 8.23 4.00 2.35/1.58 17855635
1399446 Barclays 1.86 -1.95% 6.20 3.22 2.87/1.34 59991961
909525 Brit Amer Tobacco 31.16 +0.39% 14.70 4.06 32.60/22.46 1675546
374930 Brit Land Co REIT 4.97 -0.56% 17.05 5.23 9.03/4.43 2611341
325444 B Sky B Group 6.92 -0.22% 14.12 3.43 8.51/6.14 2729138
2162847 Bunzl 10.14 -0.10% 13.96 2.60 10.70/6.51 420046
1444962 Burberry Group 14.38 -0.48% 23.28 1.53 16.10/10.34 990784
3290683 Capita 6.46 +0.16% 12.31 3.32 7.75/6.03 1625605
802482 Cap Shop Centres 3.10 -0.71% 18.61 2.42 4.12/2.83 1618622
1577109 Carnival 20.34 +3.41% - 3.09 26.59/16.00 819250
1966336 Centrica 3.09 -1.72% 11.48 4.99 3.35/2.48 6826123
1171824 Compass Group 6.25 -0.79% 14.77 3.09 6.82/4.98 3854870
558474 CRH PLC 11.06 -0.27% 16.95 4.70 19.80/9.03 2092659
380815 Croda Intl PLC 21.19 -0.28% 16.28 2.60 23.00/14.98 488164
837159 Diageo 15.53 +0.52% 16.78 2.67 16.19/10.82 2150834
3594249 Eurasian Natural 4.81 -2.33% - 3.46 8.66/4.76 3291828
14122030 EVRAZ 3.28 +1.42% 8.81 3.23 4.65/3.03 3446616
2650919 Experian 8.94 -2.93% 17.10 2.25 10.05/6.52 2673916
4223459 Fresnillo 13.80 -0.07% - 4.64 22.13/12.75 599061
1881166 G4S 2.75 +3.15% 10.61 3.10 2.95/2.14 6939435
1263030 GKN 1.90 +0.11% 7.44 3.15 2.49/1.53 6100077
1102657 GlaxoSmithKline 14.24 +0.28% 11.67 4.99 15.00/11.60 6010005
12964057 Glencore Intl 3.70 -0.51% 8.11 2.59 5.59/3.41 7642329
3060592 Hargreaves Lans 4.94 -1.12% 20.98 2.74 6.43/3.92 485275
411161 HSBC Hldg 5.48 +0.35% - 4.73 6.50/4.56 22834890
131964 Hammerson REIT 4.22 -0.35% 21.90 0.97 4.96/3.39 1304151
1732843 Icap 3.35 -2.70% 9.21 6.17 5.03/3.12 2077479
389425 IMI PLC 8.81 -2.60% 10.31 3.41 11.42/6.25 1577772
517719 Imperial Tobacco 25.00 +0.04% 12.35 3.95 30.28/19.18 1082234
11958148 Intl. Cons. Air Grp 1.50 -5.96% - - 2.60/1.31 13783534
3094336 Intercont Hotels 14.77 +0.41% 17.80 2.34 15.44/9.39 615265
380794 International Power 4.19 -0.05% 16.75 2.20 4.20/2.63 12170687
1428658 Intertek Group 24.86 +0.32% 19.67 1.36 26.20/16.82 260769
1743249 ITV 0.83 +0.42% 9.71 1.93 0.91/0.30 10557031
390490 Johnson Matthey PLC 21.52 -1.33% 14.91 2.25 24.26/14.84 564971
2285280 Kazakhmys 7.07 -4.07% 5.09 2.48 15.00/7.00 2371900
1626624 Kingfisher 2.85 +0.71% 10.67 5.33 3.49/2.04 6165525
1455850 Land Sec R.E.I.T. 7.35 -0.47% 19.47 3.92 8.95/6.08 1635680
457145 Legal & General 1.09 -1.00% 7.80 5.85 1.36/0.86 15082145
23800 Lloyds Banking Grp 0.29 -1.79% 12.55 - 0.55/0.22 105252870
3506150 Man Group 0.80 -3.80% - 22.55 2.62/0.79 18577616
1365056 Marks & Spencer 3.53 +0.46% 10.55 4.82 4.03/2.96 2737410
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
395760 Meggitt 3.91 +0.49% 11.04 2.69 4.16/3.00 1861283
396765 Morrison Supermkts 2.77 -0.65% 9.96 3.86 3.40/2.70 6414674
2184727 National Grid 6.69 -0.59% 13.58 5.59 6.84/5.46 5690503
1501134 Next 29.85 +0.00% 11.18 3.02 30.73/21.09 483430
14952206 Old Mutual 1.47 -0.88% 8.03 2.39 1.53/1.41 6846707
400018 Pearson 11.52 -0.60% 13.58 3.65 12.66/10.02 1271204
2288748 Petrofac 15.60 -0.19% - 2.17 17.84/10.45 1033350
14016589 Polymetal Intl 8.09 +1.76% 7.11 1.54 11.95/7.48 412699
401267 Prudential 7.10 -0.77% 10.69 3.55 8.02/4.95 3736847
664573 RSA Insur Grp 1.01 +0.10% 7.70 9.07 1.41/0.99 21433798
1878223 Randgold Resources 45.96 -2.28% - 0.54 77.20/45.50 473692
3406783 Reckitt Benck Grp 34.43 +0.38% 13.98 3.63 36.88/29.59 1294346
3632181 Reed Elsevier PLC 5.01 -0.10% 10.15 4.31 6.71/4.46 3453165
11478003 Resolution NPV 2.06 -2.88% 9.21 9.68 3.19/2.05 2658017
948922 Rexam 4.00 +0.48% 10.59 3.60 4.41/2.95 1595955
402589 Rio Tinto 29.54 -2.94% 6.81 3.06 46.24/26.37 5506419
12759720 Rolls-Royce Hldgs 8.30 +0.06% 14.47 - 8.63/3.63 3272587
403197 Royal Bk Scotl Gr 0.21 -2.33% 9.50 - 0.43/0.17 93829622
1987674 Royal Dutch Shell-A 20.02 -0.67% 7.23 5.31 24.57/17.62 3062419
1987676 Royal Dutch Shell-B 20.76 -0.72% - 5.12 24.99/17.68 2516694
981602 SABMiller 24.90 -0.26% 18.53 2.08 26.89/18.58 1298895
17504 Sage Grp 2.60 -2.07% 13.34 4.06 3.13/2.25 4205721
1880356 Sainsbury 3.11 -0.80% 10.79 5.17 3.62/2.58 5260948
1067528 Schroders 12.46 -2.58% 12.03 3.13 16.86/11.55 432243
1067531 Schroders NVTG 10.20 -1.83% - 3.82 13.94/9.41 152795
389233 SSE 13.25 -0.53% 11.95 5.78 14.30/11.84 1583561
405031 Serco Group 5.27 -2.32% 13.00 1.59 6.04/4.55 2703071
2705700 Severn Trent 16.95 -0.53% 20.04 3.96 17.22/13.49 727392
3979575 Shire 19.93 -1.24% 16.00 0.48 23.16/17.61 1328690
1103058 Smith & Nephew 5.95 -0.42% 12.40 1.83 7.02/5.01 2275830
3117347 Smiths Group 10.41 +1.46% 11.27 3.53 12.70/8.52 1410960
1110646 Standard Chartered 13.55 -0.95% 10.12 3.50 16.84/11.42 3731747
2606790 Standard Life 2.06 -1.39% 12.04 6.72 2.53/1.10 5512325
408414 Tate & Lyle 6.89 -0.22% 12.49 3.49 7.30/4.99 974289
408910 Tesco PLC 3.16 -0.86% 9.36 4.67 4.21/3.09 12586529
1155602 Tullow Oil 13.91 -0.14% 29.15 0.86 16.11/6.97 2280029
2477074 Unilever 20.69 -0.19% 15.98 3.74 30.44/18.06 2215251
4293319 United Utilities Gr 6.33 -1.48% 18.22 4.85 6.49/3.68 2023738
1736234 Vedanta Resources 10.13 -3.80% - 4.39 22.04/8.96 1308062
2582928 Vodafone Grp 1.70 +0.47% - 5.34 1.83/1.54 66122653
4635625 WPP 8.04 +0.12% 10.73 3.06 8.85/5.62 2209330
94339 Weir Group 15.21 +0.73% 9.77 2.17 22.54/11.37 1128064
2831070 Whitbread 18.59 -1.48% 13.20 2.76 20.08/13.44 684023
11811335 Wolseley 22.51 +0.54% 13.54 2.22 25.93/13.85 997337
1386215 Xstrata 9.99 -1.38% 8.73 2.05 14.44/4.80 6426158
AEX AMSTERDAM
62461 Air France - KLM 3.55 -5.10% - - 12.29/3.25 3182925
2545785 Aegon 3.41 -2.10% 5.91 - 4.94/2.59 12979083
3333424 Ahold 9.39 -0.16% 9.50 7.35 11.07/7.62 2845593
857349 Akzo Nobel 37.47 -1.38% 11.48 3.74 51.64/29.25 701734
12239230 Aperam Reg. 9.78 -3.01% 29.45 - 27.82/9.41 1920710
3529315 ArcelorMittal Reg 11.90 -1.37% 8.41 - 24.77/10.47 11933425
3179861 ASML Hold 37.20 +1.33% 13.37 2.31 39.26/21.22 1516539
3102850 Boskalis Westminstr 24.83 -2.93% 11.35 4.99 33.55/20.67 493196
391760 Corio 32.58 -2.31% 11.62 16.73 47.94/28.26 587531
2542581 Kon DSM 40.39 -2.92% 12.42 3.59 47.42/29.84 895741
2165936 Fugro 48.51 -0.31% 12.01 - 57.27/34.01 281087
1804984 Heineken 41.27 +0.41% 14.62 1.94 44.42/30.40 432942
1256533 ING Groep 4.81 -2.08% 4.11 - 8.72/4.21 29674141
1076509 Koninklijke KPN NV 7.72 -0.57% 8.58 11.01 10.44/6.35 7243980
1106818 Roy.Philips Electr 14.67 +0.45% 12.20 5.11 20.52/12.01 3864239
650176 Randstad Holding 23.05 -1.33% 10.07 10.54 36.60/19.59 451132
3637167 Reed Elsevier NV 8.84 -0.36% 9.64 8.36 9.77/7.38 1996656
1987674 Royal Dutch Shell-A 25.12 -0.65% 13.43 4.76 29.18/20.12 5201711
2509888 SBM Offshore 12.08 -0.12% 6.59 - 19.62/11.75 1322477
12871311 PostNL 3.02 -3.97% 4.98 - 3.95/0.99 3252464
12866868 TNT Express 9.07 -0.11% 30.27 0.49 10.24/4.46 3051248
2162172 TomTom 3.28 -2.67% 9.53 - 6.11/2.40 612840
525084 Unibail-Rodamco 132.45 -1.01% 14.25 12.08 162.95/123.30 330818
2560588 Unilever Cert 26.00 +0.25% 16.41 3.53 27.16/20.96 4319559
2578174 Wolters Kluwer 12.31 -0.77% 7.94 5.53 16.34/11.49 1537893
MIB30 MILAN
928195 A2A 0.52 -5.13% 10.91 11.59 1.20/0.42 24079008
2486019 Ansaldo Sts 5.93 -1.50% 10.88 4.05 8.69/5.29 900121
1683373 Atlantia 10.83 -2.17% 9.20 6.89 15.81/9.13 4480963
681456 Autogrill 7.34 -2.00% 14.61 3.27 9.57/7.11 706534
1894515 Azimut Holding 7.38 -3.34% 9.13 1.36 8.46/4.27 635113
812797 Banca Mps 0.23 -7.40% 8.11 9.19 0.78/0.19 132859428
3237218 Banco Popolare 0.91 -6.77% 7.44 3.30 1.97/0.79 25131878
173518 Bca Pop. Emilia R. 3.67 -8.79% 5.59 4.90 8.48/3.66 1887144
566682 Bca Pop. Milano 0.33 -4.86% 11.39 9.97 0.72/0.25 43615178
1002678 Buzzi Unicem 7.23 -3.47% 20.36 - 10.24/5.45 756321
2149409 Campari 5.45 +1.59% 17.08 1.10 5.95/4.83 4277974
3242311 Diasorin 21.83 -4.30% 12.40 1.83 35.00/18.25 363218
1250633 Enel 2.36 -2.88% 6.75 - 4.82/2.34 54816552
11758488 Enel Green Power 1.25 -1.65% 13.95 2.18 1.99/1.19 20888145
1252314 Eni 16.18 -1.70% 7.30 6.30 18.72/11.83 53839455
572835 Exor 16.02 -1.54% 6.41 1.94 24.53/13.27 300096
13168112 Ferragamo 17.03 -0.41% 28.50 - 19.07/8.10 1891707
872949 Fiat 3.38 -2.03% 5.24 2.66 7.80/3.25 24557075
12187113 Fiat Industrial 7.62 -0.78% 10.11 2.43 10.10/4.77 5071504
2221118 Finmeccanica 2.66 -4.03% 6.03 15.39 9.49/2.56 5408868
566030 Generali 9.03 -2.59% 7.18 4.99 15.96/8.95 10418938
2171340 Impregilo 2.87 -2.45% 15.48 2.09 3.19/1.48 1872921
575913 Intesa Sanpaolo 0.98 -5.47% 6.71 8.19 1.95/0.85 238478969
2383673 Lottomatica 14.50 -3.01% 12.37 3.03 15.03/10.22 578848
256412 Luxottica Group 27.04 -0.22% 21.85 1.63 28.49/17.88 429359
137650 Mediaset 1.43 -4.35% 10.81 24.51 4.25/1.40 11002459
574959 Mediobanca 3.04 -3.92% 6.88 - 7.84/3.02 3992528
976622 Mediolanum 2.72 -5.68% 7.41 - 3.99/2.16 2889814
2257713 Parmalat 1.69 +0.30% 15.27 2.14 2.50/1.31 1441055
11567601 Pirelli & C 8.97 +0.00% 9.48 1.84 9.83/4.80 4169266
3056144 Prysmian 11.14 -0.62% 8.98 1.49 15.04/9.07 1384648
577305 Saipem 32.89 -1.35% 14.10 1.92 39.87/23.31 4867218
1329223 Snam 3.36 -1.70% 12.19 7.15 4.23/3.11 20573572
324774 Stmicroelectronics 3.89 +0.10% 71.07 - 8.27/3.82 6031342
1642910 Telecom Italia 0.78 -1.89% 6.11 7.44 1.00/0.70 213662374
1517990 Tenaris 13.37 -0.59% - - 17.27/8.83 1614301
1874578 Terna 2.71 -1.31% 13.06 7.76 3.43/2.36 4469334
1143219 Tod’s 82.00 +0.37% 17.22 2.44 96.40/60.45 180111
1627478 UBI Banca 2.30 -5.35% 8.75 6.10 5.41/2.19 6346387
14618103 Unicredit 2.53 -5.53% 7.57 7.82 11.03/2.20 139249436
IBEX35 MADRID
1268457 Abengoa 10.89 -3.54% 7.55 3.22 24.13/10.64 753497
1459044 Abertis -A- 11.32 -0.53% 12.11 14.75 15.40/9.66 1674434
978954 Acciona 44.73 -3.81% 16.71 7.12 76.82/43.30 163578
1876417 Acerinox 8.54 -1.97% 15.42 2.93 13.76/8.01 529698
1879689 ACS 12.98 -2.41% 5.13 15.80 33.57/12.76 940941
603371 Adolfo Dominguez 3.64 +0.00% 0.00 - 8.68/3.03 257
3180354 Almirall 6.04 -3.36% 14.43 4.73 8.24/4.58 110176
18599574 Almirall OR.2012 0.16 - - - -/- 204702
11249889 Amadeus IT Hold A 15.33 +0.92% 12.49 1.96 15.75/11.21 1842252
883529 Amper 1.67 +0.60% 128.54 - 4.15/1.19 2700
2133509 Antena 3 TV 3.26 +1.24% 13.02 13.80 5.86/3.20 400322
12239230 Aperam Reg. 10.04 -2.10% 29.95 - -/- 4682
3529315 ArcelorMittal Reg 11.90 -1.41% 8.42 - 24.75/10.47 659687
861126 Azkoyen 1.85 +3.07% 8.52 - 2.40/1.12 4105
13294521 Banca Civica 1.38 -1.50% 0.00 - 2.71/1.35 560563
4425739 Banco de Valencia 0.17 -2.86% 0.00 - 2.73/0.14 719273
2197353 Banco Popular 1.99 -2.50% 21.22 9.57 4.04/1.94 9446942
2970161 Banco Sabadell 1.55 -1.84% 14.81 8.36 2.79/1.52 8884441
817651 Banco Santander 4.60 -2.54% 6.98 13.03 8.31/4.49 76189574
466487 Banesto 2.80 -2.41% 0.00 9.23 6.18/2.71 132540
13294277 Bankia SA 1.86 -1.27% 0.00 - 3.90/1.75 8961401
3219022 Bankinter 3.25 -1.54% 9.95 5.87 5.41/2.99 1414861
679950 Baron de Ley 40.50 -1.17% 10.53 - 49.80/38.50 760
10367293 Bayer N 52.45 +0.00% 10.24 3.15 59.35/35.50 -
931474 BBVA 4.92 -2.46% 8.28 8.49 8.23/4.82 44636598
1337201 Biosearch 0.28 +0.00% 28.50 - 0.94/0.28 3369
714689 Bodegas Riojanas 4.55 +0.22% - 2.20 6.49/4.16 804
1635126 Bolsas y Mercados 16.06 -0.77% 9.40 14.95 22.00/15.93 268013
467196 CAF 376.00 -0.63% 8.26 2.79 417.00/332.75 4288
3425733 Caixabank 2.29 -2.72% 10.70 8.75 4.98/2.26 5257435
4369935 CAM 1.34 +0.00% - - 5.20/0.88 -
926004 Campofrio Food Grp 6.20 +0.65% 15.02 1.64 9.27/5.28 1551
914683 Cementos Portland V 5.34 -2.20% 0.00 - 14.96/5.13 984
2573499 Cie Automotive 5.45 +0.74% 9.17 3.30 6.65/5.28 5938
2768539 Cleop 1.11 +0.00% - - 5.29/1.02 -
3023048 Clinica Baviera 4.95 +9.03% 10.96 5.25 8.34/4.54 14933
3493748 Codere 4.75 +1.06% 7.07 - 10.67/4.32 711
2206786 Corp. Dermoestetica 0.37 +0.00% - - 1.68/0.32 -
832014 Corp. Fin. Alba 28.10 -0.88% 6.28 3.56 43.20/27.41 22169
2165643 Deoleo 0.37 +0.00% 12.36 - 0.64/0.26 699506
13086668 DIA 3.69 +1.04% 14.03 - 3.90/2.36 3952949
832222 Dinamia 3.50 -0.85% 3.74 - 7.77/3.23 3007
842588 Dogi Int Fabrics 0.64 +0.00% - - 0.64/0.64 -
2576568 Duro Felguera 4.44 -0.22% 7.22 9.68 6.12/4.26 134555
1095306 EADS 28.77 +1.30% 14.72 0.76 31.60/19.11 4753
887658 Ebro Foods 12.71 -1.70% 12.20 3.27 17.17/11.81 579418
3982294 Elecnor 8.80 -2.11% 5.69 2.82 11.49/8.32 4312
1438368 Enagas 13.06 -1.62% 8.55 6.95 16.92/12.46 794379
2970696 Ence 1.57 -1.88% 8.89 4.46 2.72/1.39 96662
11758488 Enel Green Power 1.26 +0.32% 13.78 2.16 1.98/1.17 3280
682405 Endesa 13.01 -2.95% 7.21 7.82 23.69/12.81 440118
10638712 Ercros 0.40 -6.98% 1283.58 - 1.15/0.39 153263
931285 Europac 2.21 +0.23% 11.00 - 4.04/2.11 28962
900696 Ezentis 0.14 -2.14% - - 0.41/0.12 377369
2837976 Faes Farma 1.26 -1.94% 19.78 - 2.50/1.16 75755
970153 Fergo Aisa 0.02 +0.00% - - 0.20/0.02 -
1978482 Ferrovial 8.33 -0.66% 35.69 6.00 9.77/7.25 2579322
1612569 Fersa 0.43 -4.44% 182.85 - 1.42/0.40 27855
3488913 Fluidra 2.05 -0.73% 11.97 3.55 3.13/1.76 7417
1004613 Fomento Constr. 10.82 -3.61% 6.87 12.62 21.67/10.59 665428
982231 Funespana 6.79 +0.00% - - 7.99/5.66 -
2595155 GAM 0.49 -2.00% - - 2.03/0.22 154647
1873546 Gamesa 1.63 -4.35% 13.08 - 6.75/1.59 2793518
822398 Gas Natural SDG 9.79 -2.48% 7.57 8.23 15.00/9.72 1198808
1905826 Grifols A 18.54 +0.27% 20.51 - 19.67/9.95 789669
13138883 Grifols B 14.25 +0.00% - - -/- 20240
10381581 Grp Empr S Jose 1.90 +0.00% - - 5.00/1.50 -
861977 Grp Tavex 0.33 +2.17% 0.00 - 0.45/0.29 12500
2581698 Grupo Catalana Occ 9.31 +0.32% 6.17 6.12 17.80/9.15 73493
2969533 Iberdrola 3.33 -2.26% 7.40 5.29 6.06/3.29 25460381
832074 Iberpapel 12.98 -0.92% 8.04 - 17.00/12.05 1491
1231840 Inditex 68.94 +2.18% 19.50 2.18 74.73/52.20 1349055
830116 Indo Internacional 0.60 +0.00% - - 0.60/0.60 -
1136946 Indra Sistemas -A- 7.40 -2.67% 7.99 9.19 15.39/7.31 1358982
13294250 Inmob Colonial 1.10 -1.96% 117.20 - 7.10/1.10 20756
11958148 Intl. Cons. Air Grp 1.87 -6.35% 72.20 - 2.90/1.51 4234802
2580453 Inypsa 0.89 +0.00% - - 1.58/0.70 1000
10892944 Jazztel 4.68 -3.24% 19.37 - 5.25/3.05 1335604
3591807 Labor. Farmac. Rovi 5.05 +0.00% 12.63 3.41 5.68/4.46 369
18575220 La Seda Barcelona 1.08 -22.58% - - 9.30/1.05 224220
830155 Lingotes Especiales 2.90 +0.17% - 8.53 3.85/2.73 790
2759010 Mapfre 1.94 -1.73% 5.79 7.75 2.74/1.85 5001547
3628286 Martinsa Fadesa 7.30 +0.00% - - 7.30/7.30 -
1881163 Mediaset Espana 3.45 -4.19% 16.22 7.08 6.68/3.23 2992944
855570 Melia Hotels 4.21 -7.37% 49.70 1.29 8.95/3.68 849191
892583 Metrovacesa 0.39 -2.50% 0.00 - 6.37/0.39 13202
468359 Miquel y Costas 20.20 -2.65% 10.75 2.94 21.75/13.95 5742
466686 Montebalito 0.55 +0.00% - - 1.84/0.49 -
976187 Natra 0.88 -7.37% 0.00 - 1.78/0.85 24856
1497784 Natraceutical 0.13 -5.30% 0.00 - 0.35/0.12 39510
10714 NH Hoteles 2.00 -4.32% 0.00 - 5.70/1.90 558570
828851 Nicolas Correa 0.82 -8.89% - - 2.19/0.76 750
931209 Nyesa Valores 0.17 +0.00% - - 1.12/0.16 -
797019 OHL 16.58 -2.84% 6.93 2.96 26.95/15.94 811501
468422 Pescanova 20.55 -1.34% 6.66 2.68 31.12/20.45 8588
2456222 Prim 3.08 +1.32% - 6.18 5.40/3.01 2048
1093403 Prisa A 0.40 -2.44% 8.20 - 1.84/0.35 366985
12121593 PRISA CV C.B 0.60 +0.00% - 2.48 -/- -
539554 Prosegur 41.01 +0.15% 12.92 2.55 46.56/27.10 55035
2575379 Quabit Immo 0.07 +12.07% 2.90 - 0.21/0.04 16360704
2989426 Realia Business 0.68 -0.74% - - 1.77/0.64 15789
827065 Red Electrica Corp 30.14 -2.10% 8.04 6.51 42.74/30.01 827302
832598 Reno De Medici 0.12 +0.00% 58.50 - 0.24/0.10 34489
4374163 Renta 4 Banco 4.93 -0.40% 17.12 1.01 5.08/4.80 1790
2500871 Renta Corporacion 0.80 +2.56% - - 1.78/0.72 932
675467 Repsol YPF 13.62 -1.34% 8.06 7.71 24.35/12.98 7520273
3185494 Reyal Urbis 0.23 -11.76% - - 1.08/0.23 11611
932537 Sacyr Vallehermoso 1.13 -4.16% 5.08 8.85 7.77/1.11 4601887
2124751 Service Point 0.14 +1.48% 0.00 - 0.42/0.13 143404
468640 Sniace 0.63 -4.39% - - 1.79/0.63 176220
3209173 Solaria Energia 0.52 -10.34% 58.00 - 2.43/0.52 166317
2598963 Tecnicas Reunidas 29.34 -0.53% 11.99 4.59 40.38/21.50 330337
3263613 Tecnocom 1.60 +0.00% 18.82 - 2.18/1.30 1397
826858 Telefonica 10.68 -1.93% 7.64 14.23 17.05/10.57 25676675
466919 Tubacex 1.59 -8.36% 13.35 - 3.21/1.56 409010
3451136 Tubos Reunidos 1.80 -0.83% 8.64 - 2.39/1.39 94290
949500 Unipapel 9.90 +3.13% 5.66 5.56 14.13/9.10 2339
1873208 Uralita 0.95 +0.00% 0.00 - 3.24/0.77 3632
468959 Urbas Grupo Fin. 0.01 -6.67% - - 0.06/0.01 2226856
3522375 Vertice 360 0.09 -2.15% 37.59 - 0.24/0.08 111703
901653 Vidrala 19.59 -0.05% 9.27 2.77 20.76/16.21 3795
3481 Viscofan 33.86 +0.27% 15.21 - 35.80/22.51 104895
1269238 Vocento R 1.98 -1.25% - - 3.70/1.54 11341
2806186 Vueling Airlines 5.03 -2.33% 10.91 - 9.24/3.51 51731
887011 Zardoya Otis 8.81 +0.34% 16.59 5.85 11.36/8.56 136889
1125951 Zeltia 1.36 -1.81% 54.60 - 2.66/1.35 106116
BEL20 BRUXELLES
812970 Ackermans 61.65 -0.26% 11.81 5.03 70.49/45.37 60689
1313410 Ageas 1.28 -1.85% 6.92 12.54 2.06/1.08 5348866
1147290 Anheus.-Busch InBev 55.21 -0.47% 15.92 4.35 57.51/33.85 2269601
107975 Befimmo 43.96 +0.87% 11.10 11.21 64.80/42.53 36283
11962877 Bekaert 23.07 +0.94% 17.71 4.34 78.00/20.05 361333
1799561 Belgacom 21.69 -1.07% 9.90 10.05 25.50/21.15 643226
329048 Cofinimmo 84.01 -0.01% 11.53 7.74 99.62/82.05 40306
11884447 Colruyt 31.15 -1.36% 15.18 - 39.99/26.74 259128
12194716 D’Ieteren 29.08 +0.31% 8.19 - 50.25/27.50 58683
2175708 Elia System Op. 32.25 +1.74% 13.43 4.34 33.50/26.50 36493
1225249 GBL 50.70 -0.45% 11.22 10.26 65.50/47.44 168568
2200367 GDF Suez 16.29 -2.22% 10.28 13.33 26.60/16.16 5568527
443306 Groupe Delhaize 30.60 -2.67% 7.53 5.62 59.19/30.30 600211
444581 KBC Gr 12.22 -6.36% 3.71 0.16 29.70/7.65 2456708
954286 Mobistar 29.02 -0.36% 9.40 9.99 52.99/27.07 119373
3477840 Nyrstar 5.10 -4.77% 6.94 - 10.43/5.08 1756257
446673 Solvay 85.15 -3.45% 11.38 3.60 112.50/60.86 532377
2289974 Telenet Group Hold 31.63 +1.01% 26.65 - 33.44/22.49 256930
986410 UCB 38.21 +0.55% 22.62 2.62 38.75/25.71 381903
3771399 Umicore 36.83 -2.81% 14.17 8.01 44.90/24.58 570830
RTX MOSCOU
541556 Gazprom Neft 4.80 - 4.76 - 5.00/3.25 20725
273916 LUKOIL 54.00 - 0.13 - 66.40/48.50 10000
1099931 Mobile Telesystems 6.05 - - - -/- 30000
144807 Moscow Power 0.05 - 6.57 - 0.10/0.05 290139
1999297 NOVATEK 11.00 - - - 14.40/10.85 500
2357910 Novolpt SpGDR Reg-S 16.84 -2.43% - - 41.53/16.64 868509
2393404 Polyus Gold 35.00 - - - 71.75/35.00 200
2613889 Rosneft Oil 6.93 - - - 9.02/5.25 2899
420385 RosteleCom 3.90 - 0.30 - 6.80/4.41 3544
541354 Sberbank 2.86 -0.69% 0.19 - 3.82/1.86 854000
272830 Surgutneftegas 0.97 - 0.22 - 1.11/0.68 1000
381932 Severstal 11.00 - 6.49 - 19.50/11.00 3000
2774762 Sev Sp GDR-06 Reg-S 11.68 -1.07% - - 19.80/9.43 1743378
514122 Tatneft 5.20 -5.63% 4.80 - 6.97/4.31 100000
DOW JONES NEW YORK
1405105 3M 85.78 -0.06% *14.16 2.61 98.19/68.65 828025
986052 Alcoa 8.71 -2.35% *24.19 1.38 16.95/8.45 3034789
906153 American Express 57.94 -0.82% *13.86 1.24 61.42/41.30 1272511
2342429 AT&T 33.35 -0.54% *49.04 5.22 33.91/27.29 4903098
748628 Bank of America 7.30 -0.68% *-48.67 0.55 11.94/4.92 20784807
913253 Boeing Co 72.58 -0.74% *12.58 2.37 78.45/56.01 736999
916546 Caterpillar Inc 92.68 -0.98% *11.70 1.99 116.95/67.55 1110590
1281709 Chevron 100.90 -1.02% *7.41 3.15 112.28/86.68 2691308
918546 Cisco Systems 16.54 -0.96% *12.16 1.57 21.30/13.30 15874068
919390 Coca-Cola Co 76.57 -0.39% *20.36 2.51 77.73/63.34 2141030
927399 Du Pont Nemours&Co 50.15 -1.36% *13.41 3.31 56.19/37.11 1065711
808963 Exxon Mobil 81.79 -0.40% *9.88 2.42 87.94/67.03 3517808
933071 General Electric 18.40 -1.08% *14.96 3.48 20.36/14.03 13151857
938718 Hewlett-Packard 22.40 -2.52% *7.80 2.14 37.69/21.50 2937164
939360 Home Depot 48.67 -2.43% *19.70 2.22 52.87/28.13 3719882
941800 IBM 199.04 -0.20% *14.88 1.56 210.69/157.14 633107
941595 Intel 26.88 -0.52% *11.39 3.13 29.27/19.16 9008866
943981 Johnson & Johnson 63.61 -0.50% *17.43 3.58 68.05/59.08 2456441
1161460 JPMorgan Chase 36.24 +1.26% *8.04 2.90 46.49/27.85 14046130
1213349 Kraft Foods-A 38.82 -0.56% *19.41 2.99 39.98/31.88 2114931
950605 McDonald’s 91.01 +0.14% *16.98 2.88 102.22/80.00 1510419
10683053 Merck 37.74 -1.28% *16.77 4.24 39.50/29.47 2360095
951692 Microsoft 30.21 -1.53% *11.03 2.52 32.95/23.65 24095181
962004 Pfizer 22.30 -1.24% *20.65 3.77 23.30/16.63 9486557
963896 Procter&Gamble 63.72 +0.22% *19.61 3.35 67.95/57.56 2776896
2959439 Travlr Comp 64.15 -0.51% *18.81 2.56 65.27/45.98 717567
980943 Utd Technologies 76.17 +0.29% *13.36 2.52 91.83/66.88 956834
1095642 Verizon Comm 41.05 +0.39% *43.67 4.84 41.43/32.28 2494898
984101 Wal-Mart Stores 59.35 +0.47% *13.07 2.57 62.63/48.31 3567237
984192 Walt Disney Disney 45.01 -0.35% *16.13 1.33 45.80/28.20 2006538
SP 500 NEW YORK
1405105 3M 85.78 -0.06% *14.16 2.61 98.19/68.65 828025
903037 Abbott Laboratories 61.89 +0.34% *19.16 3.15 63.19/46.30 1398397
522413 Abercrombie Ftch-A 45.40 -1.11% *31.97 1.54 78.23/40.25 865754
4432874 ACE N 75.66 +0.24% - 2.17 77.42/56.91 317177
10478724 Accenture 58.93 +0.20% - 2.29 65.89/47.40 1435558
903472 Adobe Systems 32.33 +0.31% *20.72 - 35.67/22.67 982582
903491 Advanced Micro Dev. 6.60 -2.22% *-8.05 - 8.72/4.31 2436825
903613 Aes 12.19 -0.25% *16.47 - 14.01/9.00 1286314
1165699 Aetna 40.83 -1.69% *7.93 1.59 51.14/33.43 946259
903835 AFLAC 42.57 -0.37% *8.46 3.03 53.92/31.27 1125739
901692 Agilent Tech 40.51 +4.14% *13.78 0.25 52.62/28.71 1477032
446017 AGL Resources 37.91 -0.99% *23.12 5.96 43.68/34.08 184566
903838 Air Prod.&Chemicals 81.92 -1.16% *15.09 2.91 98.00/72.26 202952
903814 Airgas Inc 90.62 -0.37% *22.66 1.38 92.99/58.00 98903
899181 Akamai Technologies 30.19 +1.79% *28.75 - 39.13/18.26 1774051
1019193 Allegheny Tech 36.59 -5.89% *18.86 1.97 68.48/30.79 589686
904552 Allergan 91.25 -0.38% *28.16 0.22 97.09/69.40 400163
72015 Allstate 33.98 -1.22% *16.58 2.47 34.98/22.27 1133935
904992 Altera Corp 33.55 -0.65% *16.61 0.95 48.91/30.40 1448770
1331740 Altria Group 31.75 +0.19% *19.01 5.07 32.61/23.20 2270991
905988 Am Electric 37.62 -1.67% *9.22 4.97 41.91/33.09 1000257
645156 Amazon.Com 224.39 +0.65% *185.45 - 246.71/167.00 1433584
832416 Ameren 32.22 -1.17% *169.58 4.87 34.10/25.56 364349
906153 American Express 57.94 -0.82% *13.86 1.24 61.42/41.30 1272511
10315741 American Intl Group 30.96 -1.09% *2.66 - 35.04/19.18 2931707
14546493 American Tower 67.77 +0.85% *51.34 0.31 68.50/46.04 650162
2261863 Ameriprise Fincl 49.18 -0.97% *11.03 2.22 63.67/36.02 343242
1212868 AmerisourceBergen 36.40 -0.68% *13.84 1.35 43.47/34.35 565531
907582 Amgen 70.68 +0.68% *16.40 1.81 72.00/47.66 1148242
647943 Amphenol-A 53.18 -0.52% *17.15 0.28 61.80/39.10 187096
907704 Anadarko Petroleum 66.38 -0.55% *-44.85 0.54 88.68/57.12 1650968
18336467 Aon 47.70 -0.27% - - 52.61/47.23 815949
908137 Apache 82.51 -2.99% *7.75 0.75 129.25/73.13 968948
283589 Apollo Group-A 31.99 +0.19% *7.08 - 58.29/30.94 494141
908440 Apple 553.17 -0.90% *13.49 - 644.00/310.50 4101639
908542 Applied Materials 10.81 -1.28% *9.24 2.87 14.55/9.70 3152093
259563 Apt Invt & Mgmt-A 27.13 -0.33% *-21.88 1.99 28.11/20.08 471153
908597 Archer-Daniels Mid. 32.47 -1.75% *16.40 2.11 33.98/23.69 1241894
1708841 Assurant 37.45 -0.87% *6.26 1.92 44.53/30.65 301910
2342429 AT&T 33.35 -0.54% *49.04 5.22 33.91/27.29 4903098
910018 Autodesk Inc 36.45 +1.45% *29.88 - 44.99/22.99 1308517
910042 Automatic Data Proc 53.11 -0.54% *19.10 2.84 57.10/44.72 1014552
647999 Autonation 34.80 -0.14% *17.14 - 41.55/30.49 310884
910125 Autozone 382.48 +1.29% *18.01 - 399.10/266.55 64563
959790 Avalonbay Commun 143.85 +0.10% *70.86 2.54 148.54/107.58 187926
910162 Avery Dennison 29.89 -1.03% *20.20 3.41 42.60/23.53 176025
910918 Baker Hughes Inc 40.96 -1.49% *10.34 1.46 80.99/39.42 1510050
910957 Ball 40.34 -0.35% *15.17 0.77 43.70/29.69 272341
748628 Bank of America 7.30 -0.68% *-48.67 0.55 11.94/4.92 20784807
2824731 Bank of NY Mellon 21.13 -1.26% *10.26 2.46 28.91/17.10 2109407
911702 Baxter Internationa 53.23 -0.43% *13.51 2.42 62.50/47.56 455807
634178 BB&T 30.74 -1.28% *14.43 2.21 32.74/18.92 1173777
13748171 Beam 58.10 -0.51% *58.10 1.00 60.38/39.05 207718
912061 Becton Dickinson&Co 75.99 -0.64% *13.92 2.26 89.75/69.59 197388
912064 Bed Bath & Beyond 71.37 +0.49% *17.58 - 72.75/48.75 765647
912330 Bemis Co. 30.87 -0.42% *18.38 3.17 34.40/27.21 252842
10926529 Berkshire Hathawy-B 80.21 -0.40% *15.76 - 82.58/65.35 1501378
912551 Best Buy 19.12 -2.25% *-6.62 3.29 32.85/19.02 1067483
1239148 Big Lots 36.23 +1.37% *12.12 - 47.20/28.89 248231
1720684 Biogen IDEC 137.04 +0.12% *26.92 - 137.68/83.83 384810
1005182 Blackrock 176.85 +0.20% *14.01 3.18 207.30/137.03 143960
913188 Bmc Software 44.51 +1.34% *19.19 - 56.55/31.62 2369255
913253 Boeing Co 72.58 -0.74% *12.58 2.37 78.45/56.01 736999
663846 Boston Properties 106.50 -0.95% *56.05 1.97 112.82/81.52 277133
913577 Boston Scientific 6.14 -1.44% *18.06 - 7.55/5.01 1744760
109363 BorgWarner 75.11 -1.59% *15.85 - 87.40/54.59 597959
914188 Bristol Myers Squib 32.98 +0.21% *14.86 4.06 35.44/25.69 1759521
869207 Broadcom-A 33.14 +0.27% *23.67 1.12 39.66/27.59 3005225
914425 Brown Non Vtg-B 87.79 +1.63% *22.17 1.49 88.03/62.14 142186
2311498 C.H.Robinson Wldwde 60.77 +0.53% *22.59 2.04 82.40/58.73 332378
2433104 CA 26.16 +0.27% *13.77 1.53 28.00/18.61 1657344
915479 Cablevision NY-A 11.96 -3.24% *14.77 5.02 27.60/11.58 911919
915498 Cabot Oil & Gas 34.00 -3.46% *55.74 0.29 45.00/26.11 1155623
2552736 Cameron Intl 46.08 -2.04% *20.95 - 58.49/38.79 536142
915875 Campbell Soup 34.26 -0.52% *14.64 3.39 35.66/29.69 490945
322351 Capital One Finl 51.28 -1.97% *6.66 0.39 57.45/35.94 2095963
196652 Cardinal Health 42.23 -1.24% *14.22 2.04 47.05/37.55 654996
10372409 CareFusion 25.24 -1.02% *15.87 - 29.40/22.01 357338
1484907 CarMax 28.48 -0.77% *15.91 - 35.17/22.80 431228
1585458 Carnival 31.92 +0.92% - 3.13 40.41/28.52 1203693
916546 Caterpillar Inc 92.68 -0.98% *11.70 1.99 116.95/67.55 1110590
14022594 CBRE Group-A 16.68 -1.94% *23.83 - 27.21/12.30 712601
2300758 CBS-B 31.97 +0.63% *14.80 1.25 35.00/17.99 4307558
916749 Celgene Corp 71.20 +0.13% *22.18 - 80.42/51.70 727507
1338308 Centerpoint Energy 19.83 -1.25% *6.26 4.03 21.47/17.11 1480349
802028 CenturyLink 38.63 -1.33% *44.40 7.51 43.48/31.17 758290
917280 Cerner Corp 79.95 +0.91% *42.08 - 84.08/53.94 450137
2232904 CF Industries Hldg 163.56 -1.34% *6.93 0.98 202.80/115.41 318688
968789 Charles Schwab 12.87 -0.31% *19.50 1.86 18.01/10.56 2238701
41589 Chesapeake Energy 14.65 -5.61% *6.03 2.39 35.75/14.31 9290957
1281709 Chevron 100.90 -1.02% *7.41 3.15 112.28/86.68 2691308
2319653 Chipotle Mexican 403.03 +0.78% *55.51 - 442.34/267.60 64150
918400 Chubb 73.14 -0.16% *12.42 2.16 74.40/55.39 358621
918438 Cigna Corp 44.13 -1.36% *9.68 0.09 52.95/38.82 522911
918450 Cincinnati Financl 35.53 -0.08% *30.37 4.52 36.55/23.67 242838
918495 Cintas 38.27 -0.36% *17.72 1.41 40.61/26.39 224280
918546 Cisco Systems 16.54 -0.96% *12.16 1.57 21.30/13.30 15874068
12915350 Citigroup 27.79 -1.24% *7.78 0.14 43.05/21.40 9457321
168510 Citrix Systems 78.80 +0.78% *42.59 - 88.49/50.21 729342
4685733 Cliffs Natural Res 52.16 -4.26% *4.70 2.81 102.00/47.32 684173
919254 Clorox Co. 69.04 -0.04% *17.17 3.48 75.42/63.07 271416
3262089 CME Group-A 258.54 -0.60% *10.62 2.49 304.61/224.69 168789
919297 CMS Energy Corp 22.51 -1.10% *17.59 4.00 23.31/16.96 660156
1102336 Coach 66.74 -0.61% *19.86 1.35 79.64/45.70 667382
919390 Coca-Cola Co 76.57 -0.39% *20.36 2.51 77.73/63.34 2141030
11840913 Coca-Cola Entpr 28.36 -1.63% *12.12 1.94 30.73/23.03 878896
922121 Cognizant Tech So-A 61.20 +1.93% *20.61 - 77.98/53.54 1131126
919477 Colgate-Palmolive 101.04 +2.05% *20.17 2.34 101.82/78.62 1849134
1508590 Comcast-A 28.85 -0.17% *17.81 1.73 30.87/19.19 3450740
919905 Comerica Inc 30.17 -1.15% *13.84 1.33 37.36/21.48 468271
920191 Computer Sciences 26.37 -0.83% *-1.03 3.03 44.92/22.80 418928
920226 ConAgra Foods 25.57 -0.16% *13.53 3.72 27.34/22.20 765163
1330331 ConocoPhillips 52.53 -0.76% *5.75 3.96 63.11/46.27 2147925
748574 Consol Energy 31.26 -6.77% *13.36 1.52 55.02/30.56 1945961
833034 Consolidated Edison 58.75 -0.46% *17.03 4.10 62.72/49.21 360278
1132109 Constellation Brd-A 19.06 -1.35% *8.95 - 24.86/16.43 658852
921667 Corning Inc 13.16 -1.13% *8.28 1.90 20.51/11.51 1953780
10518552 Cooper Indust 58.60 -0.71% - 2.01 64.61/41.16 275334
903618 Costco Whsl 84.58 +0.33% *24.59 1.14 92.10/70.22 694933
882142 Coventry Health 30.12 +0.13% *7.24 0.42 37.86/25.78 808858
911338 CR Bard 100.67 +0.06% *26.49 0.75 113.83/81.90 186613
943998 Crown Castle Intl 54.28 -0.18% *95.23 - 57.74/37.54 423916
923022 CSX 21.51 -0.14% *12.29 2.23 27.04/17.69 1492271
923227 Cummins 102.97 -0.67% *10.11 1.42 129.51/79.53 408851
548525 CVS Caremark 45.32 +0.44% *16.97 1.27 46.22/31.31 1692070
923870 D R Horton 17.33 +2.54% *40.30 0.87 17.91/8.03 1872039
923916 Danaher 52.91 -0.30% *18.31 0.18 56.45/39.34 935757
368516 Darden Restaurants 51.51 +2.14% *15.02 3.34 53.81/40.71 713914
1139087 Davita 82.23 +0.29% *14.95 - 90.42/59.14 249617
1286087 Dean Foods 14.85 +2.41% *-1.72 - 14.88/7.83 974931
924235 Deere & Co 76.62 -0.92% *11.38 2.21 89.69/59.92 1205903
1647069 Dell 15.34 -0.65% *8.16 - 18.36/13.29 3963567
727733 Denbury Resources 16.22 -3.57% *9.27 - 22.35/10.20 1772730
91124 Dentsply Intl 38.98 -0.26% *24.52 0.54 41.37/28.45 226151
809015 Devon Energy 62.35 -2.23% *11.90 1.14 84.83/50.74 1164320
924779 Devry 29.38 -0.58% *9.66 0.92 66.85/29.32 145391
20399 Diamond Offshore 60.53 -1.85% *9.38 0.83 74.07/51.19 362298
10764642 DIRECTV-A 46.98 +0.11% *12.77 - 53.40/39.85 1078129
3181247 Discover Fncl Srvcs 33.40 -0.60% *7.59 0.96 34.75/20.53 843527
4589621 Discovery Comm-A 50.83 +0.43% *19.33 - 55.34/34.75 456792
3842664 Dollar Tree 101.12 +1.40% *25.09 - 104.08/59.81 478524
1034750 Dominion Res 52.30 +0.06% *21.09 3.83 53.67/44.50 561384
925669 Dover Corp. 57.25 -1.87% *12.39 2.13 70.14/43.65 360472
925686 Dow Chemical 30.87 -2.53% *16.60 3.24 37.75/20.61 2141873
3952134 Dr Pepper Snap 40.43 -0.93% *14.81 3.22 43.13/34.37 366603
370527 Dte Energy 55.84 -0.78% *13.79 4.21 57.00/43.22 304711
927399 Du Pont Nemours&Co 50.15 -1.36% *13.41 3.31 56.19/37.11 1065711
2507465 Duke Energy 21.68 -0.05% *19.36 4.59 22.12/16.87 2307187
1130916 Dun & Bradstreet 67.87 -0.25% *12.10 2.15 86.52/58.50 323003
11390250 E TRADE Fncl 9.08 -1.52% *15.13 - 16.66/7.42 1396111
159505 Eastman Chemical 47.25 -2.07% *10.57 3.20 55.52/32.46 451908
927128 Eaton 44.09 -0.29% *10.97 3.27 53.21/33.10 783666
956191 EBay 40.05 -0.50% *15.77 - 41.96/26.86 3458492
927314 Ecolab Inc 64.26 +0.00% *38.25 1.17 65.34/43.81 367735
429253 Edison Intl 44.10 -0.47% *-100.23 2.93 44.55/32.65 482868
1065343 Edwards Lifescns 83.37 -0.83% *41.89 - 91.47/61.59 149159
1192221 El Paso 28.95 -0.96% *137.86 0.14 30.52/16.30 1955861
927743 Electronic Arts 14.31 -0.49% *-26.50 - 26.13/13.84 1422589
947556 Eli Lilly & Co 40.58 -0.86% *10.51 4.83 42.03/33.75 1162843
926696 EMC 26.11 +0.04% *22.51 - 30.00/19.84 2404583
928215 Emerson Electric 47.52 -0.56% *15.23 3.25 58.46/39.50 1049966
1000194 EOG Resources 99.21 -1.81% *20.89 0.66 119.90/66.82 634402
2488062 EQT 46.47 -4.70% *16.31 1.89 71.00/45.19 555586
928524 Equifax Inc 46.23 +0.24% *23.23 1.43 47.24/28.63 207247
89245 Equiy Res-SBI 62.34 -0.62% *207.80 2.53 63.86/48.48 408503
99350 Estee Lauder-A 56.47 -1.69% *26.51 0.93 65.53/40.76 991478
1029733 Exelon 38.49 -0.85% *12.75 6.82 45.45/37.48 1931834
14491617 Expedia 41.68 +0.68% *19.75 0.22 43.92/23.85 1546519
929057 Expedit Intl Wash 37.92 -1.48% *21.92 1.32 53.53/37.75 1570095
18101483 Express Scrpts Hldg 53.54 -1.62% *21.68 - 60.85/34.47 1404785
808963 Exxon Mobil 81.79 -0.40% *9.88 2.42 87.94/67.03 3517808
929445 Family Dollar Store 66.43 -0.92% *19.48 1.13 70.00/44.42 503512
929566 Fastenal 43.38 -0.12% *33.63 1.41 55.05/29.14 854195
906938 Fed Investors-B 20.68 -3.41% *13.34 4.64 26.40/14.36 266072
1039039 Fedex 87.81 +0.03% *13.66 0.58 98.66/64.08 536657
1873824 Fidelity National 32.45 -0.12% *20.03 1.08 34.15/22.53 292130
930217 Fifth Third Bancorp 13.58 -1.45% *8.93 2.21 14.73/9.13 2764865
1816537 First Horizon Natl 8.74 -2.56% *27.31 0.46 10.99/5.39 774642
2626060 First Solar 15.23 -5.75% *-2.18 - 142.21/15.15 1102587
788881 Firstenergy 47.87 -0.08% *17.66 4.60 47.99/38.80 691475
930831 Fiserv Inc 66.18 +0.21% *18.49 - 71.74/48.75 361423
88233 FLIR Systems 21.11 +0.14% *15.41 1.18 37.29/20.86 475152
668463 Flowserve 108.83 -2.01% *14.30 1.21 122.95/67.07 101597
1161470 Fluor (new) 51.68 -1.77% *14.68 1.04 69.58/44.16 449146
931179 FMC Corp 103.34 -0.63% *17.40 0.61 112.29/63.81 144168
1232169 FMC Technologies 42.33 -1.72% *24.75 - 55.17/34.50 665738
1106820 Ford Motor 10.15 -1.65% *2.17 - 15.18/9.05 5542631
931402 Forest Laboratories 33.59 -1.29% *9.41 - 40.50/28.47 391195
752470 Fossil 71.89 -6.93% *15.36 - 139.20/69.57 801411
931882 Franklin Resources 112.99 -0.70% *13.03 0.92 137.56/87.78 144386
391280 Freeport Mcmoran 32.65 -4.81% *8.14 3.25 56.78/28.85 3685299
2274310 Gamestop-A 20.62 -1.25% *8.56 0.73 28.65/18.35 681225
932430 Gannett Co 13.37 -0.15% *7.43 2.99 16.26/8.29 914092
932450 Gap 27.43 +0.22% *17.58 1.69 29.22/15.15 1201727
933071 General Electric 18.40 -1.08% *14.96 3.48 20.36/14.03 13151857
933225 General Mills 39.58 +1.07% *16.91 3.08 41.06/34.64 1283669
933035 Genl Dynamics Corp 65.73 -0.86% *9.57 2.92 75.92/54.73 737542
933775 Genuine Parts Co. 63.32 -0.69% *17.02 2.91 66.50/46.11 217759
1778316 Genworth Financl-A 5.50 -4.01% *32.35 - 11.38/4.80 2289664
935700 Gilead Sciences 51.87 -1.12% *15.53 - 56.50/34.45 1632601
714968 Goldman Sachs Group 99.87 +0.10% *14.39 1.40 142.30/84.28 1282604
935396 Goodrich Corp 125.00 +0.10% *19.97 0.93 126.43/80.12 217814
935430 Goodyear T & Rubber 10.19 -3.87% *13.06 - 18.25/8.54 1606469
1916494 Google-A 611.11 +1.18% *18.52 - 670.25/473.02 504325
938349 H J Heinz 54.87 -0.09% *18.29 3.50 55.23/48.17 485948
913105 H&R.Block 14.59 +0.00% *12.91 4.80 17.45/12.54 1009630
937414 Halliburton 30.58 -3.17% *9.02 1.18 57.77/27.21 3558814
937735 Harley-Davidson 47.06 -1.47% *18.31 1.13 54.31/31.50 798066
937720 Harman Ind Inc 41.16 -1.22% *9.97 0.73 52.70/25.53 164742
937775 Harris 40.22 -1.08% *41.90 2.83 49.73/32.68 169093
635026 Hartford Fin Serv 18.90 -1.00% *24.23 2.12 27.61/14.60 2738220
3402533 HCP 41.16 -0.24% *27.08 4.76 42.74/28.76 662874
938245 Health Care REIT 55.57 -0.47% *70.34 5.24 57.95/41.03 344422
938476 Helmerich&Payne 43.86 -2.60% *9.47 0.64 73.38/35.59 602965
938631 Hershey 68.50 -0.72% *23.54 2.07 69.46/53.78 480712
2552729 Hess 45.32 -2.81% *11.71 0.88 80.00/45.11 1653725
938718 Hewlett-Packard 22.40 -2.52% *7.80 2.14 37.69/21.50 2937164
939360 Home Depot 48.67 -2.43% *19.70 2.22 52.87/28.13 3719882
952258 Honeywell Intl 57.48 -1.15% *22.72 2.45 62.00/41.22 948326
933812 Hormel Foods 29.43 +0.72% *17.62 1.89 30.50/25.88 251894
1838288 Hospira 32.71 -0.09% *-45.43 - 57.12/26.92 285154
986276 Host Hotels & Resrt 15.55 -0.77%*1555.00 1.16 17.81/9.78 1066368
831545 Hudson City 6.23 -0.48% *-28.32 5.14 9.39/5.09 1222661
940174 Humana 76.98 -1.02% *9.52 1.30 96.45/65.21 287756
940208 Huntington Bancshs 6.40 +0.31% *10.16 2.03 6.83/4.46 2936773
941800 IBM 199.04 -0.20% *14.88 1.56 210.69/157.14 633107
940785 Illinois Tool Works 55.37 -0.74% *14.42 2.56 59.27/39.13 767667
10295008 Ingersoll-Rand 42.79 -1.16% - 1.22 50.33/25.86 730045
2757230 Integrys Eng Grp 53.71 -0.33% *21.06 5.06 55.15/42.76 156861
941595 Intel 26.88 -0.52% *11.39 3.13 29.27/19.16 9008866
2106533 Intercon Exchange 122.04 -0.89% *16.97 - 142.75/102.57 165165
942429 Interpublic Group 11.28 -0.97% *11.51 2.13 12.90/6.75 1053905
941876 Intl Flavors&Fragr 57.40 -0.33% *17.83 2.09 65.22/51.21 190609
941904 Intl Game Technolog 14.41 -1.97% *16.38 1.67 19.14/13.38 669472
942105 Intl Paper 30.94 +0.62% *11.38 3.39 36.50/21.56 1057659
60141 Intuit 55.49 +0.25% *25.00 - 62.32/39.87 562382
1631646 Intuitive Surgical 546.85 -0.67% *41.33 - 594.62/320.00 52265
3511249 Invesco 22.49 -0.31% - 2.18 26.94/14.52 842407
1043339 Iron Mountain 30.20 -1.40% *24.75 3.31 35.79/27.68 461797
71588 Jabil Circuit 19.74 +2.17% *9.92 1.57 27.40/13.94 1421101
943554 Jacobs Engin Group 37.59 -1.73% *13.43 - 48.15/30.75 422271
961140 JC Penney 33.32 -0.66% *-47.60 2.40 43.18/23.45 1603739
2721682 JDS Uniphase 10.55 -0.66% *-95.91 - 20.75/8.60 1420093
1426289 JM Smucker 76.89 -0.22% *19.47 2.50 81.93/66.44 175254
943981 Johnson & Johnson 63.61 -0.50% *17.43 3.58 68.05/59.08 2456441
943975 Johnson Controls 31.38 -1.20% *12.91 2.17 42.91/24.30 844417
1161460 JPMorgan Chase 36.24 +1.26% *8.04 2.90 46.49/27.85 14046130
800910 Juniper Networks 17.67 +0.57% *29.95 - 39.49/16.73 2541353
944624 Kellogg 50.98 +0.04% *15.04 3.32 57.51/48.10 424945
202895 Keycorp 7.60 -0.91% *8.26 1.58 8.82/5.59 2110156
945034 Kimberly-Clark 79.69 +0.20% *18.49 3.56 79.93/61.01 606314
945039 Kimco Realty 19.21 -0.16% *64.03 3.85 20.31/13.55 943249
945590 KLA-Tencor 49.64 -0.68% *11.21 2.82 55.42/33.24 777327
945739 Kohls 46.90 -0.76% *10.91 2.28 57.39/42.14 965312
1213349 Kraft Foods-A 38.82 -0.56% *19.41 2.99 39.98/31.88 2114931
945916 Kroger 22.16 -1.60% *21.94 2.03 25.85/21.14 1363142
909584 L-3 Communications 69.50 -1.21% *7.55 2.73 88.55/58.30 161354
1078935 Laboratory Corp 86.70 +1.61% *15.79 - 100.93/74.62 374676
946900 Legg Mason 22.38 -1.50% *14.53 1.43 34.39/22.36 349000
946932 Leggett & Platt 20.39 -0.68% *19.61 5.44 26.49/17.81 443645
947030 Lennar-A 29.16 +2.78% *71.12 0.55 30.08/12.14 1531304
947120 Leucadia National 21.99 -1.43% *11.05 1.14 37.42/20.19 483384
106120 Lexmark Intl-A 27.45 -2.45% *7.00 - 38.33/25.87 296099
4857843 Life Tech 43.14 -0.78% *19.00 - 55.30/35.30 454379
947590 Limited Brands 48.05 +0.10% *17.80 1.77 51.84/31.45 424907
947624 Lincoln Natl 22.20 -2.33% *31.27 1.04 29.78/13.76 872451
947670 Linear Technology 30.16 -0.85% *15.47 3.22 34.66/25.41 731381
351011 Lockheed Martin 84.59 -0.72% *10.22 4.14 92.24/66.39 389019
948190 Loews 39.71 -1.00% *15.16 0.63 42.64/32.91 306286
4235795 Lorillard 126.57 -1.85% *15.84 4.31 138.87/96.50 244859
948564 Lowe’s Com 29.03 -1.79% *20.30 1.93 32.29/18.07 4173429
948575 LSI 7.60 -1.55% *30.40 - 9.20/4.76 1555845
913685 M&T Bank 83.02 -0.98% *13.24 3.37 90.00/66.41 221364
3126602 Macy’s Inc 37.01 +0.90% *12.17 1.35 42.17/22.67 1471705
1305942 Marathon Oil 24.81 -2.51% *10.56 2.58 35.49/19.13 1391121
13105779 Marathon Petro 35.31 -1.42% *5.12 2.69 45.41/26.35 807685
871572 Marriott Intl-A 39.04 +0.90% *70.98 1.02 40.44/25.49 723545
949811 Marsh & McLennan 32.59 +0.25% *18.21 2.70 34.67/25.30 704355
950004 Masco 13.21 -2.15% *-12.01 2.27 14.68/6.60 2238526
2282206 MasterCard-A 414.47 +0.01% *26.00 0.18 466.96/258.50 124339
950108 Mattel 31.98 +0.31% *14.74 3.13 34.62/22.70 670361
950544 McCormick Non Vtg 56.87 +0.30% *20.53 2.02 57.20/43.41 370727
950605 McDonald’s 91.01 +0.14% *16.98 2.88 102.22/80.00 1510419
950670 Mcgraw-Hill Co 46.42 -0.32% *16.58 2.17 50.00/34.96 242628
991041 Mckesson 88.88 -0.63% *15.90 0.90 92.65/66.63 300371
4626206 Mead Johnson 83.26 +0.77% *32.65 1.30 87.25/60.68 281265
1288680 MeadWestvaco 27.90 +0.18% *20.51 3.58 29.62/19.44 605980
950980 Medtronic 38.15 +0.16% *12.27 2.50 43.33/30.18 1416354
10683053 Merck 37.74 -1.28% *16.77 4.24 39.50/29.47 2360095
1025316 Metlife 33.21 -2.55% *6.28 2.23 45.24/25.61 3513990
1878712 MetroPCS Comm 6.45 -4.16% *8.84 - 18.79/6.32 947364
62436 Microchip Tech 31.34 -1.14% *18.99 4.45 40.32/29.30 893080
951691 Micron Technology 6.02 -3.06% *-11.15 - 10.49/3.98 9051180
951692 Microsoft 30.21 -1.53% *11.03 2.52 32.95/23.65 24095181
953114 Molex Inc 24.54 -1.60% *15.15 3.26 28.46/18.51 409565
2025387 Molson Coors-B Nvtg 40.46 -1.15% *11.18 3.16 47.02/37.99 305948
1132157 Monsanto 72.08 +0.81% *20.30 1.61 83.94/58.90 1118649
1130337 Moody’s 37.89 +0.03% *14.69 1.53 43.04/26.79 384601
653571 Morgan Stanley 14.14 -1.12% *26.19 1.41 24.53/11.59 5635615
13007611 Mosaic 47.33 -1.52% *10.16 0.58 74.31/44.86 774704
12119162 Motorola Moblty 39.39 +0.10% *-46.34 - 39.80/20.77 718152
12117355 Motorola Soltn 49.10 +0.51% *29.40 - 52.78/38.36 367894
954062 Murphy Oil 46.63 -0.77% *11.00 2.36 70.27/40.41 1170066
954240 Mylan 21.22 -0.93% *16.45 - 25.00/15.50 1541171
1432337 Nabors Industries 13.84 -5.40% - - 28.50/11.06 1481845
1251097 NASDAQ OMX Grp 23.68 +0.51% *11.55 - 27.33/20.33 954627
544221 Natl Oilwell Varco 65.17 -2.88% *12.65 0.71 87.72/47.97 911103
3906336 NetApp 35.17 -1.73% *22.26 - 56.49/33.01 1252041
1413346 Netflix 77.48 +0.68% *26.09 - 304.79/62.37 912445
517479 Newell Rubbermaid 18.01 -1.37% *39.15 1.78 19.49/10.88 1146852
142463 Newfield Exploratn 29.90 -5.14% *6.02 - 75.40/29.89 1080019
956952 Newmont Mining 43.39 -2.87% *40.18 2.77 72.41/43.34 1199927
1978375 News-A 19.93 -1.04% *13.84 0.90 20.70/13.39 3613162
11363205 NextEra Energy 65.64 -0.09% *13.00 3.43 66.00/49.00 504932
957150 Nike -B- 107.22 -0.23% *22.38 1.25 114.76/76.98 704769
686996 Nisource 25.09 -0.12% *25.09 3.67 25.79/17.96 532912
3334731 Noble Corp N 32.87 -1.47% - - 41.93/27.13 1195357
1416018 Noble Energy 85.00 -2.14% *21.85 1.04 105.43/65.94 415546
957350 Nordstrom 50.62 +0.84% *16.12 1.90 57.75/37.28 440957
957370 Norfolk Southern 67.89 -0.18% *11.71 2.65 78.49/57.57 465288
957683 Northeast Utilities 35.78 -1.16% *16.64 3.13 37.64/30.02 487580
958005 Northern Trust 44.37 +0.41% *17.61 2.52 49.75/33.20 487233
957862 Northrop Grumman 59.80 -0.52% *7.77 3.34 70.60/49.20 477651
958020 Novellus Systems 45.83 -0.76% *16.91 - 50.54/25.95 405997
1739079 NRG Energy 15.72 -2.18% *16.90 - 25.66/14.29 630699
958362 Nucor 35.79 -2.53% *14.91 4.07 45.75/29.83 1047449
994529 NVIDIA 13.00 -0.99% *15.85 - 20.05/11.47 3610789
2587470 NYSE Euronext 25.12 -0.63% *11.85 4.78 36.41/21.80 461535
12243976 O Reilly Auto 101.03 +0.14% *24.34 - 107.13/56.25 577289
958611 Occid.Petrol Corp 79.90 -2.16% *9.57 2.40 109.05/66.40 1987475
959048 Omnicom Group Inc 50.45 +0.00% *15.01 2.08 52.19/35.27 269801
725172 Oneok 84.36 -0.30% *26.61 2.77 89.62/58.61 139967
959184 Oracle 27.06 +0.37% *14.17 0.89 34.60/24.72 8159913
959433 Owens Illinois 20.74 -2.54% *-7.33 - 32.74/13.44 395525
959712 Paccar 38.95 -1.12% *12.02 1.69 53.68/31.58 1015171
960267 Pall 57.43 -0.90% *20.96 1.34 64.55/39.82 258231
960541 Parker-Hannifin Co. 84.23 -1.03% *11.59 1.83 92.00/59.32 239468
1896660 Patterson Cos 33.46 +0.69% *17.80 1.49 36.93/26.19 224641
960724 Paychex Inc 30.06 +0.57% *20.04 4.22 32.73/25.13 1063934
1232799 Peabody Energy 26.10 -6.79% *6.98 1.30 63.07/26.02 2176032
3056371 People’s Untd 11.88 -0.34% *20.14 5.32 13.96/10.50 1115605
1253419 Pepco Holdings 18.64 -1.17% *16.07 5.79 20.64/16.57 614951
961618 Pepsico 67.85 +1.04% *16.88 3.04 71.88/58.50 3346625
1010704 PerkinElmer 26.44 -1.01%*-1322.00 1.06 28.50/17.47 254589
963730 Perrigo 101.89 +1.98% *25.79 0.29 108.60/75.94 282468
962004 Pfizer 22.30 -1.24% *20.65 3.77 23.30/16.63 9486557
567472 PG&E 43.76 -0.73% *20.17 4.16 45.97/36.85 729669
3754629 Philip Mrrs Int 84.72 -0.78% *16.81 3.48 91.05/60.45 1746268
18376318 Phillips 66 31.67 +1.12% - - 37.26/28.75 1339453
962786 Pinnacle West Cap 47.97 -0.99% *15.68 4.38 49.27/37.28 303897
682330 Pioneer Natural Res 97.95 -0.82% *17.62 0.08 119.19/58.71 381490
962890 Pitney Bowes 13.45 -5.55% *7.77 11.08 24.88/13.26 1899192
828147 Plum Creek Timber 38.25 -0.23% *33.55 4.39 42.10/33.04 299258
963345 PNC Finl Ser 63.39 -1.35% *11.50 2.29 67.88/42.70 684303
963722 PPG Industries 102.18 -0.91% *18.41 2.25 107.95/66.47 368966
1048911 PPL 27.09 -1.06% *9.57 5.20 30.27/25.00 873882
963739 Praxair 110.01 -0.35% *19.86 1.86 116.92/88.64 290120
963746 Precision Castparts 166.78 -1.26% *20.87 0.07 179.45/136.23 139706
1625045 Priceline.com 662.33 -0.13% *29.93 - 774.96/411.26 219816
1275394 Principal Financial 24.30 -1.14% *11.05 - 31.92/20.48 562700
963896 Procter&Gamble 63.72 +0.22% *19.61 3.35 67.95/57.56 2776896
1166180 Progress Energy 54.75 -0.15% *30.59 4.53 56.39/42.06 397101
963989 Progressive (Ohio) 21.85 -0.55% *15.07 - 23.41/16.88 982423
1331041 Prudential Financl 48.74 -2.15% *12.56 2.97 65.30/42.45 1361683
964270 Publ Svcs Enterpr 31.64 -0.57% *11.18 4.37 35.48/27.98 683907
112937 Public Storage 135.77 -0.87% *43.24 - 146.20/102.03 286614
90044 PulteGroup 9.73 +1.78% *-20.27 - 10.81/3.29 1958549
11429762 QEP Resources 27.23 -4.92% *13.89 0.29 45.20/23.56 331379
964930 Qualcomm 61.44 -0.03% *21.63 1.40 68.87/45.98 2926758
852865 Quanta Services 22.60 -1.31% *24.30 - 24.03/15.37 508514
566162 Quest Diagnostics 56.99 +0.71% *13.35 0.95 62.32/45.15 185860
925495 R.R.Donnelley&Sons 10.67 -2.29% *-19.40 9.75 21.34/10.61 561121
13544087 Ralph Lauren-A 151.53 -3.83% *22.02 0.53 182.48/105.11 359572
947129 Range Resources 64.12 -2.94% *320.60 0.25 77.24/50.55 627275
1234740 Raytheon 51.31 -1.00% *9.23 3.49 54.66/38.36 639918
833286 Red Hat 56.82 +1.63% *75.76 - 62.72/31.77 460067
1895565 Regions Financial 6.33 -2.01% *-28.77 0.63 7.25/2.83 4055260
926678 Republic Services 25.66 -0.27% *16.77 3.35 33.10/24.72 629725
1710022 Reynolds American 40.38 -0.22% *17.79 5.40 42.80/31.82 897215
966866 Robert Half Intl 28.98 -0.65% *24.15 1.97 32.25/19.70 462426
549204 Rockwell Automation 75.76 -1.19% *15.03 2.24 89.79/50.37 238197
1248934 Rockwell Collins 51.42 -0.83% *12.92 1.98 62.80/43.83 418202
959734 Roper Industries 100.95 -0.05% *22.33 0.49 103.49/64.93 150985
967389 Ross Stores 61.18 +1.07% *21.39 1.13 64.79/33.50 797273
14245420 Rowan Companies -A- 30.40 -1.78% - - 34.84/30.26 572209
967954 Ryder System 44.25 -0.38% *12.68 2.58 60.37/34.28 149002
968165 Safeway Inc 18.78 -0.69% *10.86 3.09 25.43/15.99 1165416
2268391 SAIC 11.00 -0.81% *-550.00 1.09 17.59/10.97 450337
1755645 Salesforce.com 138.10 +1.14%*-1534.44 - 164.75/94.09 500512
94727 Sandisk 35.05 -2.07% *9.79 - 53.46/32.25 1058186
968372 Sara Lee 21.10 -0.57% *211.00 2.18 22.35/15.67 1222972
1037759 SCANA 46.33 -0.69% *16.03 4.21 46.79/34.64 142399
555100 Schlumberger 65.52 -2.57% - 1.56 95.53/54.79 2347651
4237571 Scripps Ntwks-A 53.38 -0.15% *17.79 0.79 55.23/35.46 268395
856927 Sealed Air 17.21 -1.88% *39.11 3.02 27.00/15.05 573182
2003145 Sears Holdings 52.91 +0.38% *-1.82 - 85.88/28.90 215642
837438 Sempra Energy 64.25 -0.76% *11.62 3.18 65.50/44.79 299376
970105 Sherwin-Williams Co 118.43 -1.75% *26.44 1.25 125.20/69.47 702105
970379 Sigma-Aldrich 69.87 -0.13% *18.88 1.06 76.15/56.37 189664
954909 Simon Prop Grp 153.27 -0.77% *30.35 2.38 158.59/99.63 482541
1385033 SLM 13.55 -0.59% *13.55 3.14 17.10/10.92 1067236
971068 Snap-On 60.32 -0.20% *12.14 2.19 64.31/41.74 72763
971500 Southern Co 45.40 -0.11% *18.38 4.20 46.68/35.73 867514
971801 Southwest Airlines 8.07 -0.12% *22.42 0.22 12.44/7.15 879140
971860 Southwestern Energy 28.63 -4.47% *16.45 - 49.24/27.15 2195767
2814607 Spectra Energy 29.29 -0.95% *16.83 3.76 32.26/22.81 715313
974037 St Jude Medical Inc 38.89 -2.02% *15.74 2.21 52.83/32.13 1194516
972817 Staples 14.75 -2.25% *10.54 2.78 19.96/11.94 4274673
973403 Starbucks 53.34 -0.61% *30.83 1.20 62.00/33.72 2606764
627419 State Street 42.78 +0.80% *11.53 1.82 47.63/29.89 964105
516444 Stericycle 81.78 +0.41% *29.21 - 93.51/73.05 179071
11121681 Stnly Blck&Deck 67.92 -2.32% *17.64 2.41 81.84/47.10 679253
2487585 Strw Htl Res Wrlwd 54.96 +0.16% *17.90 0.91 61.37/35.79 495289
974330 Stryker 51.99 -1.23% *14.52 1.51 64.27/43.73 396789
971894 Sunoco 47.98 -1.28% *-4.04 1.46 50.89/23.39 383572
974940 Suntrust Banks Inc 22.77 -1.04% *17.38 0.70 28.85/15.79 953671
975107 Symantec 15.35 +0.66% *9.78 - 20.00/14.74 2149100
975351 Sysco 27.70 +0.47% *14.21 3.83 32.71/25.10 1257514
1170839 T Rowe Price Grp 59.41 -0.13% *20.21 2.14 66.00/44.69 497613
1036943 Target 55.08 +0.29% *12.87 2.18 58.95/45.28 937395
10299318 TE Connectivity 32.50 -0.70% - 2.22 38.50/26.62 574907
976073 Teco Energy 17.48 -1.30% *13.87 4.98 19.41/15.82 597626
353733 Tenet Healthcare 4.92 -1.60% *49.20 - 6.54/3.46 1466781
3373802 Teradata 69.61 +0.01% *31.50 - 79.88/43.19 629423
976541 Teradyne 15.42 -1.15% *11.09 - 18.01/10.39 790766
976565 Tesoro 21.81 -2.46% *6.30 - 30.14/17.44 715689
mercredi 16 mai 2012 19
ACTIONS EUROPE-MONDE PAGE

976910 Texas Instruments 30.29 -1.17% *19.54 2.11 35.30/24.44 2005351
977158 Textron Inc 23.52 -0.47% *21.19 0.34 29.18/14.67 862202
2702470 The Western Union 17.17 -0.87% *8.99 1.98 20.83/14.55 1162435
977576 Thermo Fisher Scien 51.83 -1.35% *18.71 0.25 65.85/43.40 529196
977944 Tiffany & Co 61.25 -0.55% *18.01 1.89 84.49/56.25 432364
4748940 Time Warner 35.28 -0.82% *12.97 2.74 39.24/27.63 1476770
4748934 Time Warner Cbl 76.33 +0.29% *14.54 2.62 83.55/57.19 346717
1557468 Titanium Metals 12.92 -3.00% *20.19 2.32 19.46/12.75 373357
978121 Tjx Cos 42.45 +6.93% *21.99 1.39 42.76/24.61 3543340
978380 Torchmark Corp 46.99 -1.30% *9.36 1.06 50.99/32.78 246978
978399 Total Syst Service 22.82 +0.93% *19.02 1.49 23.88/15.81 376335
2959439 Travlr Comp 64.15 -0.51% *18.81 2.56 65.27/45.98 717567
14491714 TripAdvisor 42.65 +2.43% *32.31 - 44.46/23.99 445973
10038348 Tyco Intl N 54.86 +0.11% - 2.28 57.74/37.40 792409
979428 Tyson Foods -A- 19.28 -0.67% *11.83 0.83 21.06/15.60 960715
979840 Union Pacific 112.41 +1.21% *15.59 1.91 117.39/77.73 674158
1016553 United Parcel Svc-B 76.08 -0.17% *19.16 2.87 81.79/60.75 679590
1078451 Unitedhealth Group 54.94 -0.40% *11.42 1.18 59.71/41.32 1498972
822820 Unum 21.06 -1.27% *26.33 1.99 26.95/19.72 629891
127608 Urban Outfitters 26.74 -1.04% *22.47 - 33.90/21.50 924292
1201389 US Bancorp 31.30 -0.82% *12.04 1.82 32.67/20.10 2736907
1337514 US Steel 23.94 -6.23% *-16.74 0.84 47.32/18.85 2216708
980943 Utd Technologies 76.17 +0.29% *13.36 2.52 91.83/66.88 956834
685352 Valero Energy 21.52 -2.40% *7.88 1.86 28.68/16.40 1502275
995745 Varian Med Systems 63.76 -0.17% *18.17 - 71.94/49.16 278563
881328 Ventas 58.17 -0.55% *41.85 0.87 59.77/43.26 396093
847364 Verisign 39.79 +0.08% *39.79 - 43.05/27.00 550510
1095642 Verizon Comm 41.05 +0.39% *43.67 4.84 41.43/32.28 2494898
983365 VF 137.44 -1.04% *17.05 1.96 156.09/91.62 176946
3826452 Visa-A 116.61 -0.09% *27.25 0.63 125.33/73.11 605322
80572 Vornado Rlty Tr-SBI 86.38 -0.72% *42.34 3.20 98.76/68.43 463757
983918 Vulcan Materials 38.37 -1.69% *-73.79 1.36 48.08/25.06 120667
984101 Wal-Mart Stores 59.35 +0.47% *13.07 2.57 62.63/48.31 3567237
984158 Walgreen 32.88 +0.09% *11.22 2.59 45.34/30.35 978467
984192 Walt Disney Disney 45.01 -0.35% *16.13 1.33 45.80/28.20 2006538
984571 Washington Post -B- 334.75 +1.43% *23.12 2.87 454.00/308.95 27404
933404 Waste Management 32.66 +0.12% *16.09 4.21 39.43/27.76 758450
112574 Waters 83.12 -0.86% *17.84 - 99.94/70.89 217524
754747 Watson Pharmaceut 71.39 -0.56% *33.36 - 77.69/55.00 441056
2012651 WellPoint 65.62 -0.70% *8.95 1.58 81.92/56.61 714935
966021 Wells Fargo 32.24 -0.52% *11.12 1.80 34.59/22.59 5095172
985376 Western Digital 39.96 +0.08% *9.40 - 44.43/22.75 715546
986081 Whirlpool 60.96 -0.10% *15.39 3.28 85.65/45.22 278483
986306 Whole Foods Market 87.23 -0.25% *39.47 0.50 91.48/53.32 529734
986504 Williams Companies 31.24 -1.36% *24.79 2.91 34.63/17.89 1460133
2613760 Windstream 9.41 -2.79% *24.13 10.63 13.57/9.38 3752021
986812 Wisconsin Energy 37.17 -0.21% *16.97 3.01 37.45/27.01 594692
13191024 WPX Energy-A 16.63 -3.03% - - 23.42/14.20 719477
935590 WW Grainger 191.77 +0.27% *20.27 1.45 221.79/124.35 127220
2635715 Wyndham Worldwide 50.79 -0.18% *21.61 1.34 52.00/24.76 539722
1458800 Wynn Resorts 106.45 -1.52% *22.55 1.88 172.58/101.02 720140
1106890 Xcel Energy 27.17 -1.16% *16.08 3.83 27.93/21.20 950246
987549 Xilinx 32.78 -0.55% *16.47 2.41 37.73/26.55 1054089
11484745 XL Group 21.63 -0.64% - 2.03 23.77/17.70 524754
14050054 Xylem 25.21 -0.87% *13.70 - 28.83/22.67 164104
453745 Yahoo 15.40 -0.65% *17.50 - 16.75/11.09 3631719
1413362 Yum Brands 69.76 -0.07% *22.08 1.58 74.43/47.17 1207326
1262932 Zimmer Hldgs 60.81 -0.90% *14.76 0.30 69.11/47.01 426842
987840 Zions Bancorp 19.08 -2.10% *21.44 0.21 24.71/13.18 930441
TOPIX70 TOKYO
762104 AEON 995.00 - 10.32 2.11 1106.00/888.00 3395300
761499 Asahi Glass Co 565.00 - 9.31 4.60 1001.00/562.00 4998000
761496 ASAHI KASEI 462.00 - 9.87 - 567.00/435.00 5343000
761560 Bank of Yokohama 384.00 - 9.94 - 423.00/347.00 5599000
761580 Bridgestone Corp 1754.00 - 8.15 1.14 2086.00/1579.00 2494300
684124 Centl Japan Railway 648000.00 - 7.32 - 704000.00/596000.00 3582
761607 Chubu El 1239.00 - 0.00 - 1595.00/1061.00 1177000
761699 Dai Nippon Printing 620.00 - 58.07 - 963.00/616.00 3868000
2082619 DAIICHI SANKYO 1306.00 - 15.20 - 1642.00/1278.00 2306400
11057271 Dai-Ichi Life 85900.00 - 43.46 - 127400.00/73300.00 40833
761643 Daikin Industries 2050.00 - 12.26 - 2947.00/1951.00 1903600
421075 China Res Enterp 27.95 - 25.41 1.90 35.50/24.00 4523038
4752611 China Unicom (HK) 12.56 - 32.10 - 17.68/12.36 32741328
421602 CITIC Pacific 12.10 - 6.88 3.72 23.00/10.26 3237781
712336 CLP Hldgs 65.20 - 14.02 3.81 75.20/62.10 1659531
1711207 CN Resources Power 13.48 - 10.03 2.44 16.20/10.82 3245801
1139938 CN Petro & Chem -H- 7.62 - 6.93 - 9.67/6.22 75939659
1778506 CNOOC 14.66 - 7.54 3.41 19.70/11.20 54006827
439582 Cosco Pacific 10.00 - 9.01 4.63 16.16/7.52 10034288
2925055 Esprit Hldgs 14.08 - 27.39 - 31.35/7.55 10480920
420752 Hang Lung Prop 25.80 - 19.85 3.49 33.40/20.85 6331425
421175 Hang Seng Bk 105.40 - 12.28 4.93 125.00/84.40 2696141
421166 Henders Land Dev 40.20 - 13.82 - 52.95/33.20 3596164
10819201 Hengan Intl Grp 78.35 - 26.57 1.66 83.45/56.80 607565
3851175 HK Ex & Clearing 115.60 - 24.51 3.67 175.00/99.15 5760666
421216 Hong Kong&China Gas 18.72 - 22.83 1.87 20.65/16.68 12820903
411161 HSBC Hldg 68.80 - - 0.77 82.15/56.00 13774799
421232 Hutchison Whampoa 70.50 - 12.89 2.78 93.10/53.60 5037511
2739966 ICBC-H 4.81 - 4.72 - 6.56/3.46 344452955
12776658 Li & Fung 14.90 - 18.86 3.02 20.15/10.82 31923012
1128572 MTR Corp 25.75 - 18.40 2.95 28.80/22.45 1846078
421553 New World Dev Co 9.29 - 8.76 - 12.17/6.13 14091345
1067428 PetroChina -H- 10.52 - 10.06 - 11.92/8.59 65144504
1714873 Ping An Ins -H- 60.85 - 12.17 - 83.80/37.35 16902657
421167 Power Assets 58.50 - 13.48 3.62 64.80/52.55 3018004
422198 Sino Land Co 11.98 - 12.84 - 14.16/8.48 11742177
421886 Sun Hung Kai Pties 89.25 - 10.86 3.75 122.00/85.45 4384404
421878 Swire Pacific -A- 85.85 - 12.88 3.80 107.61/70.81 1623430
10394708 Tencent Hldgs 230.00 - 26.50 0.48 248.80/139.80 4124267
427255 Tingyi (CIs) Hldg 20.15 - 27.48 - 26.00/17.84 4469290
3867205 Want Want China 9.14 - - - 9.78/6.03 12623563
421178 Wharf (Hldgs) 42.40 - 13.72 2.36 59.00/33.15 4726608
KOSPI 50 SÉOUL
721769 AmoreG 306000.00 - 21.76 - 324500.00/195500.00 20586
11776666 BS Finl Grp 12100.00 - 5.59 - 17350.00/10150.00 534850
1092023 Daewoo Engr & Const 8760.00 - 11.83 - 13950.00/7920.00 437180
1149540 Doosan Hvy Ind 51500.00 - 9.98 - 78300.00/49550.00 325376
1080730 DSME 27800.00 - 10.13 - 48200.00/19700.00 866950
2242116 HANA FINL GR 38000.00 - 4.41 - 45300.00/27850.00 837660
722429 Hanjin Sh Hldg 6610.00 - 0.00 - 13550.00/6590.00 112220
722455 Honam Petrochemical 240000.00 - 9.28 - 475500.00/218000.00 650621
568294 SK hynix 25300.00 - 23.63 - 34250.00/15500.00 7052080
722029 Hyundai Eng & Cons 65600.00 - 10.85 - 91400.00/49600.00 655636
839402 Hyundai Heavy Ind 254500.00 - 7.91 - 518000.00/235500.00 263223
659 Hyundai Merchant 26900.00 - 0.00 - 34100.00/21750.00 213360
721960 Hyundai Mobis 290000.00 - 8.03 - 416500.00/261500.00 432677
721754 Hyundai Motor 250500.00 - 7.62 - 272500.00/161500.00 711179
721994 HYUNDAI STEEL 88900.00 - 8.50 - 139000.00/74200.00 711754
722578 Indl Bank Of Korea 12250.00 - 5.44 - 20600.00/11050.00 849770
1317743 Kangwon Land 25850.00 - 14.02 - 31850.00/23400.00 880900
4615592 KBFinancialGrp 37200.00 - 6.31 - 55400.00/34100.00 929510
721780 Kepco 22350.00 - 614.64 - 30150.00/19600.00 2250020
721776 Kia Motors 80800.00 - 7.27 - 84800.00/58100.00 1391471
722134 Korea Exchange Bk 8290.00 - 6.02 72.86 9930.00/6630.00 1068020
721838 Korean Air Lines 45500.00 - 8.82 - 73000.00/38050.00 525280
11088711 Korealife 6500.00 - 10.72 - -/- 704680
985762 KT 30250.00 - 6.33 - 41100.00/28550.00 2384560
995035 KT&G Corp 79200.00 - 11.96 - 85300.00/61900.00 364642
1177560 LG CHEM 269000.00 - 9.70 - 542000.00/263500.00 585383
351478 Lg Corp 55700.00 - 6.32 - 100500.00/50100.00 440539
1907598 LG Display 21000.00 - 22.58 - 39450.00/17300.00 3161420
1341851 LG Electronics 70300.00 - 12.46 - 114308.05/52591.52 1297851
1132190 LG Uplus 5540.00 - 13.45 - 7960.00/4050.00 1228210
2411281 LOTTE SHOPPING 340000.00 - 8.46 - 540000.00/304500.00 46189
1510051 NHN 232000.00 - 19.64 - 275000.00/168500.00 139913
281744 OCI 213500.00 - 16.99 - 585000.00/174500.00 171645
721806 POSCO 381000.00 - 10.08 - 480000.00/341000.00 245417
721926 S-Oil 92700.00 - 8.41 - 161000.00/81600.00 606495
285642 Samsung C&T 70300.00 - 22.85 - 92500.00/57100.00 655686
3181653 Samsung Card 34400.00 - 5.18 - 62500.00/34250.00 112060
722012 Samsung Electro-M 105500.00 - 20.17 - 112500.00/59200.00 567593
721825 Samsung Electron 1311000.00 - 8.92 - 1418000.00/672000.00 309266
761745 DAIWA HOUSE IND 993.00 - 9.59 - 1130.00/881.00 2324000
761753 Daiwa Sec Grp 264.00 - 21.26 - 368.00/233.00 6726000
494454 Denso 2534.00 - 12.55 - 2999.00/2001.00 2164200
761802 Eisai Co Ltd 3205.00 - 15.07 - 3385.00/2832.00 1804400
761808 Fanuc 13390.00 - 17.01 - 15630.00/9990.00 879600
761860 Fujitsu 377.00 - 11.38 - 495.00/336.00 17507000
761899 Hitachi Ltd 480.00 - 9.68 1.67 556.00/360.00 34623000
762066 Hoya 1747.00 - 14.12 - 1942.00/1537.00 1206900
2329745 INPEX 462000.00 - 10.52 - 615000.00/450000.00 28591
800422 ITOCHU 869.00 - 5.01 - 966.00/676.00 6750900
1421277 JFE Holdings 1287.00 - 9.96 - 2272.00/1217.00 3590300
762224 Kao 2107.00 - 18.45 - 2295.00/1950.00 1654500
762568 Keyence Corp 17910.00 - 17.98 - 21172.73/16436.36 102200
762393 Kirin Holdings 914.00 - 19.00 2.95 1154.00/893.00 3242000
762280 Kobe Steel Ltd 100.00 - 17.03 - 189.00/99.00 12523000
762400 Kubota Corp 714.00 - 13.07 - 832.00/561.00 3626000
762445 Kyocera 7290.00 - 15.53 - 8590.00/6060.00 683700
762412 Kyushu El Power 971.00 - 0.00 - 1516.00/950.00 1905200
2137680 M’bishi Chem Hldgs 368.00 - 10.54 - 621.00/363.00 8148000
762425 Marubeni Corp 530.00 - 4.65 - 647.00/373.00 13684000
762590 Mitsubi Heavy Ind 328.00 - 17.55 - 411.00/303.00 15727000
762570 Mitsubishi Electric 625.00 - 10.53 - 964.00/608.00 9737000
784740 Mitsui Fudosan Co 1261.00 - 19.25 - 1683.00/1094.00 4758000
914318 Mitsui O.S.K.Lines 264.00 - 21.84 - 451.00/219.00 29866000
3507453 MS&AD Insurance 1317.00 - 0.00 - 2040.00/1294.00 2290500
762806 Murata Mfg 4260.00 - 18.43 - 5500.00/3875.00 24000
762990 Nec 120.00 - 10.48 - 193.00/119.00 33138000
764747 Nidec 6360.00 - 12.58 - 7900.00/5670.00 16800
762737 Nikon Corp 2401.00 - 15.58 - 2555.00/1560.00 2672000
763110 Nitto Denko Corp 3105.00 - 11.70 - 4350.00/2645.00 1662400
763165 ORIX CORP 7130.00 - 8.33 - 8640.00/5480.00 787600
1312537 Resona Holdings 307.00 - 7.88 - 419.00/300.00 15400000
763192 RICOH 628.00 - 14.03 - 938.00/588.00 7325000
763078 Rohm 3275.00 - 31.87 - 4810.00/3230.00 6800
763250 SECOM 3600.00 - 12.45 - 4190.00/3390.00 836300
763254 Sekisui House 692.00 - 10.96 2.89 818.00/642.00 3055000
763257 Sharp Corp Osaka 379.00 - 0.00 - 788.00/375.00 18676000
764213 SMC Corp 13190.00 - 15.92 - 15090.00/9990.00 384800
763394 SUMITOMO CHEM 282.00 - 9.52 - 420.00/254.00 17244000
763411 SUMITOMO CORP 1078.00 - 5.21 - 1284.00/875.00 4354800
763397 Sumitomo El Ind 957.00 - 9.55 - 1230.00/753.00 5955100
763402 Sumitomo Metal Ind 130.00 - 9.57 - 195.00/118.00 14194000
763405 Sumitomo Metal Mng 949.00 - 7.39 - 1414.00/927.00 3652000
763423 Sumitomo Realty Dev 1693.00 - 15.65 - 2054.00/1302.00 3933000
763420 Suzuki Motor 1750.00 - 12.85 - 2072.00/1468.00 2011300
1698209 T&D Holdings 783.00 - 37.78 - 1059.00/664.00 4203500
763593 TDK Corp 3725.00 - 10.32 - 4840.00/2404.00 1667300
763677 Tokyo Electron 4055.00 - 20.64 - 4950.00/3325.00 2179800
763660 TOKYO GAS 390.00 - 14.34 - 402.00/313.00 8350000
763781 TOPPAN PRINTING 491.00 - 22.97 - 671.00/487.00 3148000
763751 Toray Ind Inc 565.00 - 13.13 - 631.00/511.00 5872000
519658 West Japan Railway 3210.00 - 11.31 - 3530.00/3005.00 720300
764919 Yamada Denki 4185.00 - 6.85 - 7080.00/4060.00 1070800
764034 YAMATO HOLDINGS 1223.00 - 13.49 - 1429.00/1182.00 1222900
HSI HONG KONG
11872025 AIA Group 26.80 - 16.45 1.23 29.90/19.84 26215380
1326435 Alum Corp -H- 3.33 - 541.29 - 6.99/3.20 16695571
2387940 Bank of China -H- 2.98 - 4.04 - 4.35/2.20 484579548
3094598 Belle Intl Hldgs 13.60 - 18.94 - 17.54/11.38 18355347
2186702 Bk of Comm -H- 5.45 - 4.27 - 7.41/4.15 22199803
420827 Bk of East Asia 28.45 - 13.84 - 34.45/21.85 1787813
1356783 BOC Hong Kong 23.20 - 12.89 5.18 24.65/14.24 17061398
420895 Cathay Pac Airways 12.36 - 14.86 7.77 19.34/11.80 5653006
2176548 Ch Shenhua Engy -H- 30.60 - 8.15 - 40.20/27.10 13758965
420938 Cheung Kong (Hldgs) 97.30 - 10.00 3.07 122.40/79.10 5422578
2824903 China Coal Energ-H- 8.12 - 6.54 - 11.66/6.59 19060978
2291324 China Constrct Bk-H 5.46 - 5.87 - 7.36/4.41 368353348
1732694 China Life Ins -H- 19.42 - 13.03 - 28.10/17.04 49101370
265057 China Merchants 23.40 - 13.19 - 35.00/19.00 4820605
1099448 China Mobile 87.65 - 11.09 3.62 89.85/68.05 18787512
420828 China Ovs Ld & Inv 16.00 - 8.85 1.88 17.86/9.99 21543661
568279 Samsung Engineering 194500.00 - 12.45 1.29 281000.00/185000.00 340095
159186 Samsung Fire & M 229000.00 - 13.57 - 256000.00/195000.00 247213
184795 Samsung Heavy Ind 35100.00 - 10.01 - 49700.00/23000.00 2254550
3672262 SAMSUNG LIFE 96300.00 - 20.71 - 102000.00/79500.00 247502
355920 Samsung SDI 167000.00 - 15.90 - 211000.00/99900.00 307407
7499 Samsung Sec 50900.00 - 18.92 - 81511.96/43597.14 455092
1288141 Shinhan Fin Grp 40300.00 - 7.06 - 54000.00/35800.00 1092900
722040 Shinsegae 230000.00 - 11.54 - 407500.00/229000.00 38104
721840 SK Holdings 117500.00 - 3.47 - 213000.00/112500.00 337207
3051604 SK Innovation 139000.00 - 6.13 - 243000.00/117000.00 941957
721751 Sk Telecom 136500.00 - 6.91 - 169000.00/126500.00 273896
1267955 Woori Fin Hldgs 11800.00 - 5.36 - 14600.00/8470.00 3156330
STRAITS TIMES SINGAPOUR
1151800 CapitaLand 2.69 - 17.97 - 3.20/2.19 13088000
10636337 CapitaMalls Asia 1.42 - 23.83 - 1.73/1.13 6359000
1311946 CapitaMall Trust 1.79 - 19.62 5.27 2.02/1.62 6524000
824245 Citydev 10.25 - 14.08 - 11.56/8.50 1398000
1561746 ComfortDelGro Corp 1.47 - 12.29 - 1.58/1.25 2275000
824243 DBS Group Hldgs 13.77 - 10.32 - 15.73/10.81 4765000
2508558 Fraser & Neave 6.84 - 14.99 - 7.17/5.30 1521000
101213 Genting Spore 1.59 - - - 2.10/1.42 46995000
11827001 Glb Logistic Pp 1.97 - 21.40 - 2.24/1.50 6582000
3662332 Golden Agri-Resourc 0.69 - - 1.12 0.81/0.55 60542000
645543 Hongkong Land Hldgs 5.99 - 21.39 2.67 7.51/4.17 2669000
824258 Jardine Cycle &Carr 45.05 - 11.35 - 51.79/35.72 240000
645289 Jardine Math.Hold 50.00 - 11.31 2.50 59.00/42.06 263600
645442 Jardine Strategic 32.10 - 11.85 0.70 34.30/23.70 56500
2908234 Keppel Corp 10.28 - 10.93 - 11.67/7.02 7141000
824255 Neptune Orient Line 1.07 - 278.00 - 1.90/0.98 12926000
1854107 Noble Group 1.14 - - - 2.12/1.06 32247000
2059217 Olam Intl 2.00 - 11.94 - 3.02/1.97 21320000
2081888 OCBC 8.85 - 12.36 - 10.09/7.68 3396000
2125158 Sembcorp Ind 4.87 - 11.24 - 5.39/3.21 4708000
1038327 SembCorp Marine 4.61 - 14.17 - 5.49/3.05 9770000
1080609 SIA Engineering Co 4.06 - 16.61 - 4.43/3.34 188000
3106596 Singapore Airlines 10.28 - 35.89 - 14.79/10.05 1800000
1153294 Singapore Exchange 6.39 - 22.52 4.23 7.72/5.91 1475000
1841769 Spore Press Hldgs 3.83 - 15.60 - 3.98/3.57 2006000
706357 Spore Tech Eng 2.99 - 16.48 2.34 3.31/2.61 1344000
2551251 SingTel 1000 3.18 - 13.69 - 3.41/2.84 27046000
2979954 StarHub 3.27 - 17.21 - 3.30/2.62 2794000
824340 Utd Overseas Bk Ltd 18.31 - 11.57 - 21.00/14.42 2212000
2390098 Wilmar Intl 4.05 - 13.57 - 6.05/4.01 8612000
BOVESPA SAO PAULO
931555 All Amer Lat NM 8.36 -0.59% 21.56 0.99 13.59/7.58 3339400
1000590 Ambev Pfd 77.65 +0.53% - 3.47 83.75/44.00 1607300
2888255 B2W Varejo NM 6.31 -10.75% 74.86 - 24.40/6.31 1181900
654467 Banco do Brasil NM 20.52 -3.66% 5.13 5.02 29.79/20.40 9135900
3985247 BMF Bovespa NM 9.77 -0.41% 14.64 5.75 -/- 10141000
2943957 BR Malls Part NM 22.05 -2.00% 21.53 0.75 24.91/15.00 1419400
654577 Bradesco Pfd N1 28.60 -0.87% 8.89 2.93 33.31/25.12 5548300
1071087 Bradespar Pfd N1 32.03 -0.22% 5.21 9.06 41.59/30.35 1155700
1434512 Brasil Telec Pfd 9.56 - 23.60 - 17.10/9.35 6059100
1479412 Braskem Pfd-A N1 11.82 -0.84% 12.91 5.12 25.05/11.80 1442900
10808638 BRF Foods NM 32.60 -1.81% 16.98 2.23 38.67/23.75 2451100
2757165 Brookfield NM 4.00 -4.31% 4.42 5.99 8.95/3.80 8326500
1359222 CCR NM 15.29 -0.71% 22.32 0.75 16.32/10.06 2812200
654312 Cemig N1 29.06 -2.25% - 6.54 33.99/16.72 181200
654313 Cemig Pfd N1 33.83 -2.93% 11.81 5.61 39.60/20.37 2328700
2645951 CESP Pfd-A N1 36.00 +2.86% - - 37.90/24.00 300
2645954 CESP Pfd-B N1 34.43 -1.63% 18.84 1.50 38.40/26.00 877600
12820378 Cia Bras Pfd N1 82.28 -1.92% 20.92 0.83 91.63/53.49 981300
323642 Cia Hering NM 43.28 -3.82% 20.00 2.80 50.00/26.50 1269500
10834964 Cielo 58.00 -1.69% 18.21 4.11 60.39/31.13 1339100
1242024 Comgas Pfd-A 45.83 +1.17% 11.21 - 47.49/31.00 212700
496135 Copel Pfd-B N1 44.41 -0.31% 10.69 - 48.29/31.82 483700
2324483 Cosan NM 31.29 -1.60% 23.33 - 34.94/18.84 1261200
1962871 CPFL Energia NM 25.34 +0.04% 16.03 6.18 29.78/19.24 602700
80390 Eletrobras N1 15.60 -0.83% 5.18 5.61 22.91/15.23 1149200
655551 Eletrobras Pfd-B N1 20.96 -0.24% - 8.18 29.40/20.11 793300
12227334 Eletropaulo Pfd N2 25.48 -0.08% 8.33 - 39.19/25.18 1166100
2515044 Embraer NM 15.25 -0.78% 13.30 2.95 16.80/8.29 1462500
940230 Embratel Par 8.75 - - 1.83 9.80/8.49 100000
940232 Embratel Par Pfd 8.81 - - 0.00 9.89/8.50 300000
10746033 Fibria NM 13.93 -1.69% - - 24.47/12.53 1092900
2427567 Gafisa NM 3.41 -7.08% 8.74 6.72 8.77/3.38 13760100
655173 Gerdau Pfd N1 15.79 -2.47% 11.40 2.60 19.40/10.70 6403900
3956645 Hypermarcas NM 11.45 -3.21% 25.72 1.05 16.54/7.41 3789800
3122 Inepar Pfd N1 2.10 -0.47% - 5.41 5.16/1.83 145000
656211 Itausa Pfd N1 8.49 +0.24% 7.77 0.60 11.49/7.37 16224500
10210432 Itauunibanco Pfd N1 28.45 +0.18% 8.38 3.88 38.94/25.15 12240400
2989341 JBS NM 6.75 -5.20% 18.26 - 8.50/3.42 3533200
1353168 Klabin Pfd N1 8.21 -1.91% 10.59 4.06 9.83/4.52 2233000
2460267 Light NM 24.15 -5.11% 11.09 14.97 31.12/23.28 586800
2166317 Localiza Rent NM 29.60 -1.95% 16.96 0.83 35.59/22.00 1122800
656142 Loja Americanas Pfd 13.03 -4.19% 28.98 0.39 14.98/9.79 3048200
5346 Lojas Renner NM 58.95 -4.81% 19.98 0.52 67.42/43.86 893300
3199563 Marfrig NM 9.62 +5.25% 114.25 0.15 15.90/5.59 3272400
2423733 MMX Mineracao NM 7.70 +1.05% 54.43 - 10.15/5.81 6747200
1868690 Natura Cosmetics NM 40.50 -2.69% 20.81 7.20 45.49/30.12 1352500
656489 Petroleo Bras Pfd 18.50 -2.12% 6.89 0.67 25.89/17.90 29481200
3219038 Redecard NM 32.27 -0.77% 13.90 5.03 36.74/22.10 1664600
681312 Rossi NM 5.96 -7.88% 4.30 5.15 14.61/5.93 7949900
553090 Sabesp NM 71.44 -2.80% 10.69 3.56 76.80/39.00 519700
10602631 Santander Br Uts N2 16.20 +1.50% 9.57 4.23 -/- 3356800
109632 Sid Nacional 13.80 -3.43% 10.61 5.96 22.87/12.80 4346900
656690 Souza Cruz 27.30 -1.37% 24.07 12.95 30.24/16.15 1057000
2142256 TAM Pfd N2 43.77 -3.38% 26.23 - 47.29/22.14 286300
940227 Tele Nort Lest Pfd 20.36 - 13.59 4.00 30.52/15.90 3202100
14030280 Telefonica Br Pfd 51.90 -0.38% 11.53 6.34 57.32/41.69 785600
13501819 Tim Part NM 10.72 +0.56% 15.23 - 11.99/7.50 4973600
847799 Tran Paulsta Pfd N1 62.59 -0.97% 10.61 8.97 66.49/42.15 115600
1008344 Ultrapar NM 41.17 -0.84% 23.67 - 44.38/20.01 947000
50473 Usiminas N1 15.44 -0.96% - - 29.34/14.87 361800
53667 Usiminas Pfd-A N1 9.95 -0.90% 40.16 - 15.60/9.71 5284800
654334 Vale N1 38.17 -0.73% - - 52.47/38.03 4614300
914897 Vale Pfd-A N1 37.20 -0.43% 5.67 - 47.20/36.37 19528500
14077173 Vanguarda Agro NM 0.40 -2.44% - - 0.82/0.30 42098200
15/05/2012
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
MÉTAUX PRÉCIEUX
Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
61622873 06.12 28.33 28.10 28.34/27.57 339 28.33 -2.55
8206320 07.12 28.35 28.16 28.43/27.57 38879 28.35 -2.48
8279426 09.12 28.41 28.10 28.47/27.68 1107 28.41 -2.68
9098477 12.12 28.48 28.27 28.51/27.70 894 28.48 -2.52
6988533 01.13 28.49 29.00 29.00/28.86 2 28.49 -0.60
Chiffre d’affaire 37204 Contrats ouverts 87606
Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
9310257 06.12 594.85 591.55 605.70/591.00 4063 594.85 -1.89
61972807 07.12 595.55 593.30 603.90/593.30 4 595.55 -2.16
9310258 09.12 596.60 594.35 606.65/594.35 1111 596.60 -0.97
9310259 12.12 597.75 602.00 602.00/602.00 11 597.75 0.10
60419994 03.13 597.75 592.00 592.00/592.00 1 597.75 -12.94
Chiffre d’affaire 3962 Contrats ouverts 22667
Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
61599995 06.12 1441.10 1420.00 1420.00/1420.00 1 1441.10 -2.99
9306116 07.12 1442.60 1436.60 1454.60/1431.50 6286 1442.60 -1.86
6663021 10.12 1445.90 1442.30 1456.00/1437.00 100 1445.90 -1.68
5398573 01.13 1448.20 1443.60 1448.00/1443.60 2 1448.20 -1.71
60799832 04.13 1448.20 1459.00 1459.00/1450.00 2 1448.20 -2.82
Chiffre d’affaire 8035 Contrats ouverts 45019
Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
6910280 06.12 1561.00 1555.50 1555.50/1555.50 5389 1561.00 -0.71
61998111 07.12 1562.10 1595.50 1582.50/1557.30 54 1562.10 -0.71
7989419 08.12 1563.20 1558.20 1558.20/1558.20 312 1563.20 -2.77
8739591 10.12 1565.20 1560.00 1588.50/1560.00 728 1565.20 -2.53
9098475 12.12 1567.30 1600.10 1590.90/1562.20 5481 1567.30 -3.58
Chiffre d’affaire 189462 Contrats ouverts 332112
MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS
Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne
61600562 06.12 1998.00 - 2088.32/2088.32 - 1998.00 -6.91
61869242 07.12 2005.96 - 2099.00/2097.25 - 2005.96 0.11
61115689 08.12 2019.34 - 2130.85/2106.00 - 2019.34 -
61494949 09.12 2033.35 - -/- - 2033.35 -
61878625 10.12 2043.88 - -/- - 2043.88 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb
7966428 07.12 0.79 0.79 0.81/0.79 13177 0.79 0.24
9476508 10.12 0.79 0.78 0.80/0.78 10 0.79 -2.82
5162138 12.12 0.77 0.77 0.79/0.76 6495 0.77 0.56
6181137 03.13 0.78 0.77 0.80/0.77 398 0.78 0.21
6892123 05.13 0.79 0.80 0.80/0.79 103 0.79 1.06
Chiffre d’affaire 22952 Contrats ouverts 182859
Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne
61600561 06.12 7879.27 - 7993.86/7993.86 - 7879.27 -2.20
61869243 07.12 7863.94 - 8065.15/8065.15 - 7863.94 0.96
61115710 08.12 7845.21 - 8370.25/8370.25 - 7845.21 -0.82
61494943 09.12 7837.02 - 8112.50/8112.50 - 7837.02 -
61878619 10.12 7833.92 - -/- - 7833.92 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Etain (London Metal Exchange) USD/tonne
61600566 06.12 20032.57 - 23825.00/23324.00 - 20032.57 -1.59
61869247 07.12 20034.29 - 23251.00/22805.00 - 20034.29 -
61115847 08.12 20043.26 - 22788.50/22550.00 - 20043.26 -
61494971 09.12 20060.20 - -/- - 20060.20 -
61878647 10.12 20075.50 - -/- - 20075.50 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg
9271176 06.12 13.74 14.20 14.20/14.20 2 13.74 -0.35
7207233 08.12 13.64 14.15 14.15/14.15 7 13.64 -5.35
5325860 10.12 13.64 14.15 14.15/14.15 1 13.64 -1.74
6083153 12.12 13.24 13.75 13.75/13.75 1 13.24 -5.17
7554730 02.13 13.24 - -/- - 13.24 -
Chiffre d’affaire 11 Contrats ouverts 15
Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne
61600564 06.12 16842.00 - 17813.06/17813.06 - 16842.00 -3.07
61869245 07.12 16846.05 - 17499.50/17450.00 - 16846.05 -4.91
61115805 08.12 16866.33 - 17994.00/17602.00 - 16866.33 -
61494961 09.12 16885.80 - -/- - 16885.80 -
61878637 10.12 16903.50 - -/- - 16903.50 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne
61600565 06.12 2033.14 - 2020.00/2020.00 - 2033.14 -4.18
61869246 07.12 2032.38 - 2092.25/2092.25 - 2032.38 -0.38
61115826 08.12 2034.56 - 2182.00/2144.25 - 2034.56 -
61494966 09.12 2037.80 - -/- - 2037.80 -
61878642 10.12 2040.75 - -/- - 2040.75 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
No. Val. Matière première Clôture
TAUX SWAP
2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7ans 10 ans
FRANC SUISSE 0.15 0.20 0.28 0.39 0.64 0.94
EURO 0.99 1.07 1.20 1.35 1.65 1.97
LIVRE STERLING 1.39 1.42 1.48 1.58 1.84 2.27
DOLLAR AMERICAIN 0.61 0.70 0.86 1.06 1.45 1.89
15/05/2012
TAUX LIBOR
Jour ouvrable 1 mois 3 mois 6 mois 12 mois
FRANC SUISSE 0.10 0.07 0.11 0.19 0.39
EURO 0.42 0.34 0.62 0.93 1.26
LIVRE STERLING 0.45 0.68 1.01 1.33 1.86
DOLLAR AMERICAIN 0.30 0.24 0.47 0.73 1.06
YEN 0.15 0.14 0.20 0.34 0.55
15/05/2012
INDICES DE RÉFÉRENCE
Taux d'intérêt Clôture Echéance Rendement
Suisse (10 ans) 2.25 114.4 06.07.20 0.45
USA (10 ans) 3.63 117.0 15.02.20 1.32
USA (30 ans) 4.63 134.8 15.02.40 2.84
Allemagne (10 ans) 3.25 116.2 04.01.20 1.04
Angleterre (10 ans) 4.75 123.7 07.03.20 1.50
France (10 ans) 3.50 106.9 25.04.20 2.53
Italie (10 ans) 4.25 092.5 01.03.20 5.52
Espagne (10 ans) 4.00 088.3 30.04.20 5.88
15/05/2012
OBLIGATIONS
Indices obligataires
Valeur du marché Valeur nominale
Mio. Fr Veille Mio. Fr. Veille
Indice Swiss-Bond SWX
Veille Clôture % jour % YtD Rendement
En Bourse
Débiteurs nationaux 53.0 84.4 48.8 77.4
Débiteurs étrangers 74.7 83.6 74.0 83.5
Total 127.7 168.1 122.8 160.9
Hors Bourse
Débiteurs nationaux 26.5 69.6 24.6 63.4
Débiteurs étrangers 58.6 56.0 56.2 54.2
Total 85.1 125.6 80.8 117.6
Chiffre d’affaires global 211.7 293.6 211.7 278.5
15/05/2012
OBLIGATIONS
MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS)
Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne
5873082 06.12 1923.50 - -/- - 1923.50 -
6519024 07.12 1925.00 2001.50 2001.50/2001.50 1 1925.00 -4.87
7148683 08.12 1928.00 - -/- - 1928.00 -
8446936 09.12 1932.00 1944.50 1944.50/1944.50 1 1932.00 -2.38
9851770 10.12 1935.50 - -/- - 1935.50 -
Chiffre d’affaire 2 Contrats ouverts 2
AGRICULTURE
Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh
9782191 07.12 3.29 3.29 3.35/3.27 847 3.29 -1.19
9075908 09.12 3.33 3.33 3.39/3.33 42 3.33 -1.10
7223929 12.12 3.38 3.38 3.43/3.37 107 3.38 -0.94
8006748 03.13 3.42 3.42 3.42/3.42 2 3.42 -0.92
5382540 05.13 3.46 3.46 3.46/3.46 - 3.46 -0.70
Chiffre d’affaire 452 Contrats ouverts 11768
Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh
8629213 07.12 5.98 6.07 6.14/6.07 36826 5.98 0.08
7242787 09.12 6.13 6.13 6.31/6.13 6515 6.13 -0.04
7242788 12.12 6.35 6.35 6.35/6.35 8196 6.35 0.24
6444548 03.13 6.57 6.57 6.74/6.57 873 6.57 -0.87
7223933 05.13 6.67 6.67 6.81/6.73 139 6.67 -0.89
Chiffre d’affaire 52671 Contrats ouverts 423903
Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes
7966429 07.12 2261.00 2241.00 2282.00/2234.00 8018 2261.00 -2.90
8253621 09.12 2271.00 2252.00 2292.00/2247.00 2057 2271.00 -2.59
5073895 12.12 2280.00 2260.00 2303.00/2260.00 1524 2280.00 -2.63
9573452 03.13 2283.00 2268.00 2303.00/2267.00 514 2283.00 -2.07
9573453 05.13 2289.00 2288.00 2310.00/2287.00 537 2289.00 -3.50
Chiffre d’affaire 18603 Contrats ouverts 174865
Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb
7966426 07.12 1.78 1.78 1.82/1.77 12895 1.78 0.54
9252439 09.12 1.80 1.80 1.84/1.79 4390 1.80 0.56
5162139 12.12 1.84 1.84 1.87/1.83 1726 1.84 0.47
6181138 03.13 1.88 1.88 1.91/1.87 317 1.88 0.73
6892119 05.13 1.90 1.92 1.93/1.90 95 1.90 0.08
Chiffre d’affaire 14325 Contrats ouverts 143286
Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes
9049657 07.12 2136.00 2140.00 2171.00/2138.00 - 2136.00 0.56
6657207 09.12 2135.00 2139.00 2168.00/2139.00 - 2135.00 0.28
9560390 11.12 2131.00 2134.00 2165.00/2134.00 - 2131.00 0.42
5889850 01.13 2109.00 2110.00 2136.00/2109.00 - 2109.00 0.29
7142616 03.13 2104.00 2060.00 2060.00/2060.00 - 2104.00 0.98
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 89736
Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh
8339732 07.12 5.83 5.88 5.98/5.83 9477 5.83 -0.04
9768162 09.12 5.15 5.20 5.25/5.19 2070 5.15 -0.05
8336569 12.12 5.06 5.11 5.16/5.10 3185 5.06 -0.54
9196267 03.13 5.17 5.24 5.26/5.24 40 5.17 0.19
9196268 05.13 5.26 5.26 5.36/5.24 1736 5.26 0.38
Chiffre d’affaire 195736 Contrats ouverts 1160959
Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb
62331321 06.12 1.17 - -/- - 1.17 -
7966427 07.12 1.17 1.17 1.19/1.12 1214 1.17 -4.64
62331322 08.12 1.19 - -/- - 1.19 -
9252456 09.12 1.19 1.20 1.20/1.14 201 1.19 -4.56
9691800 11.12 1.20 1.21 1.21/1.16 103 1.20 -5.44
Chiffre d’affaire 1309 Contrats ouverts 20504
Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt
5382573 07.12 15.60 15.63 15.70/15.47 33 15.60 -1.08
6560640 09.12 15.82 15.85 15.91/15.75 54 15.82 -0.90
8353598 11.12 16.07 16.07 16.11/16.05 1 16.07 -0.62
7646772 01.13 16.31 16.31 16.31/16.31 2 16.31 -0.21
60687840 03.13 16.58 16.58 16.58/16.58 2 16.58 0.00
Chiffre d’affaire 771 Contrats ouverts 14040
Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000
bsh
8339747 07.12 13.87 14.00 14.16/13.85 148835 13.87 -1.49
9550340 08.12 13.73 13.87 13.96/13.82 9626 13.73 -4.49
9550341 09.12 13.27 13.27 13.47/13.24 3773 13.27 -2.61
8336570 11.12 12.95 13.05 13.10/12.91 75193 12.95 -2.19
5816622 01.13 12.94 12.94 12.94/12.92 5848 12.94 -2.12
Chiffre d’affaire 243275 Contrats ouverts 644894
Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb
8339736 07.12 0.51 0.51 0.51/0.51 71699 0.51 -1.78
9772363 08.12 0.52 0.52 0.52/0.51 7734 0.52 -0.49
9772364 09.12 0.52 0.52 0.52/0.51 4709 0.52 -0.28
8339737 10.12 0.52 0.52 0.52/0.52 3241 0.52 -2.28
8339738 12.12 0.52 0.52 0.52/0.52 17847 0.52 -2.11
Chiffre d’affaire 105230 Contrats ouverts 339148
No. Val. Matière première Clôture
Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes
8339742 07.12 403.50 411.50 417.50/402.20 3863 403.50 -0.86
9772379 08.12 394.90 401.50 406.00/393.60 630 394.90 -5.16
9772380 09.12 380.60 387.00 387.00/387.00 223 380.60 -1.73
8339743 10.12 366.30 366.30 373.00/364.80 36 366.30 -2.46
8339744 12.12 364.10 368.00 369.90/365.00 819 364.10 -3.68
Chiffre d’affaire 73502 Contrats ouverts 217896
Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres
7015249 06.12 0.20 0.21 0.21/0.21 1 0.20 -0.78
7989730 09.12 0.21 0.22 0.22/0.22 1 0.21 8.21
7011834 02.13 0.22 - -/- - 0.22 -
9740980 04.13 0.22 - -/- - 0.22 -
6098230 06.13 0.22 - -/- - 0.22 -
Chiffre d’affaire 2 Contrats ouverts 28
Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes
8777616 07.12 557.10 561.00 568.00/560.30 - 557.10 0.22
7037562 09.12 549.30 553.20 556.00/549.50 - 549.30 0.11
5106349 11.12 559.50 562.40 565.50/558.80 - 559.50 0.25
6743138 02.13 568.10 570.90 573.90/567.60 - 568.10 0.34
8697651 04.13 574.20 576.90 580.30/573.30 - 574.20 0.28
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 59219
ENERGIE
NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures)
7143013 08.12 527.90 - -/- - 527.90 -
7143014 11.12 535.50 - -/- - 535.50 -
7143017 01.13 540.35 - -/- - 540.35 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99
l] - 1’000 bbl
7014794 06.12 95.40 102.65 102.65/102.65 - 95.40 -
7014791 07.12 95.39 94.85 96.09/93.83 11428 95.39 -1.85
7014796 08.12 95.67 95.10 96.34/94.19 7825 95.67 -1.96
7014797 09.12 95.92 95.66 96.40/94.41 3758 95.92 -1.72
7014798 10.12 96.11 96.25 96.72/94.75 4642 96.11 -1.77
Chiffre d’affaire 17377 Contrats ouverts 79558
Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] -
42’000 gallons
8557079 06.12 2.94 2.92 2.95/2.92 29454 2.94 -1.43
8788388 07.12 2.94 2.94 2.96/2.93 12443 2.94 -1.40
6456541 08.12 2.95 2.94 2.96/2.94 10639 2.95 -1.33
6456542 09.12 2.96 2.95 2.97/2.95 5486 2.96 -1.19
6456543 10.12 2.97 2.95 2.97/2.95 3287 2.97 -1.13
Chiffre d’affaire 52787 Contrats ouverts 153230
Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000
gallon
8557043 06.12 2.90 2.89 2.92/2.87 40801 2.90 -1.44
8788550 07.12 2.86 2.85 2.87/2.84 20992 2.86 -1.21
8998094 08.12 2.82 2.81 2.83/2.80 13975 2.82 -1.07
9254982 09.12 2.67 2.68 2.69/2.66 6077 2.67 -1.22
9505717 10.12 2.64 2.63 2.66/2.63 2840 2.64 -1.15
Chiffre d’affaire 66938 Contrats ouverts 182787
Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU
6899409 06.12 2.51 2.49 2.59/2.46 48605 2.51 -3.15
6899410 07.12 2.56 2.55 2.64/2.52 28251 2.56 -2.82
6899411 08.12 2.60 2.59 2.68/2.57 17055 2.60 -2.67
6659828 09.12 2.68 2.67 2.75/2.63 21934 2.68 -2.67
6899412 10.12 2.95 2.92 3.01/2.91 7974 2.95 -2.33
Chiffre d’affaire 137242 Contrats ouverts 671626
CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes
9852261 06.12 6.59 6.50 6.50/6.50 20 6.59 -4.83
62262174 07.12 6.62 - -/- - 6.62 -
9852262 09.12 6.65 17.55 17.55/17.55 10 6.65 -
6819810 12.12 6.68 6.63 6.72/6.52 10981 6.68 -2.05
9024248 03.13 6.74 6.67 6.67/6.67 5 6.74 6.89
Chiffre d’affaire 8382 Contrats ouverts 375306
Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes
6825751 06.12 88.85 108.25 108.25/108.25 - 88.85 -2.48
61264467 07.12 92.65 - -/- - 92.65 -
6825753 08.12 92.65 - -/- - 92.65 -
6825754 09.12 94.60 - -/- - 94.60 -
61264468 10.12 96.90 - -/- - 96.90 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 11797
15/05/2012
No. Val. Matière première Clôture
No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation
SBI AAA-BBB T 122.87 122.70 -0.14 2.17 1.15
SBI Dom AAA-BBB T 126.88 126.66 -0.17 1.48 0.93
SBI DNG AAA-BBB T 125.46 125.27 -0.15 1.64 1.09
SBI DG AAA-BBB T 203.27 202.86 -0.20 1.17 0.71
SBI D AAA-BBB 1-3 T 113.85 113.83 -0.02 0.18 0.48
SBI D AAA-BBB 3-5 T 123.14 123.09 -0.04 0.52 0.54
SBI D AAA-BBB 5-7 T 127.98 127.84 -0.11 1.67 0.70
SBI D AAA-BBB 7-10T 133.88 133.60 -0.21 2.14 0.88
SBI D AAA-BBB 10+ T 142.81 142.24 -0.40 2.64 1.13
SBI FOR AAA-BBB T 118.69 118.58 -0.09 2.93 1.53
SBI FS AAA-BBB T 127.03 126.90 -0.10 2.58 1.21
SBI FG AAA-BBB T 120.06 119.91 -0.12 3.05 1.45
SBI FC AAA-BBB T 119.39 119.31 -0.07 2.90 1.63
SBI F AAA-BBB 1-3 T 113.94 113.91 -0.03 1.15 1.25
SBI F AAA-BBB 3-5 T 118.33 118.26 -0.06 2.78 1.39
SBI F AAA-BBB 5-7 T 125.78 125.63 -0.12 3.66 1.38
SBI F AAA-BBB 7-10T 123.21 123.01 -0.16 4.59 1.62
SBI F AAA-BBB 10+ T 125.31 124.95 -0.29 6.08 1.94
15/05/2012
Indice Swiss-Liquid Credit Suisse
Index % jour % YtD Swap Rendement Echéance
LSI Total Index - - 1.84 - 1.05 5.73
LSI AAA Index - - 1.35 - 0.74 6.84
LSI AA Index - - 2.14 - 1.09 4.84
LSI A Index - - 2.79 - 1.63 3.55
LSI BBB Index - - 3.66 - 2.63 -
LSI Public Index - - 1.67 - 0.86 6.72
LSI Financial Index - - 3.13 - 1.81 3.62
LSI Industria Index - - 1.02 - 1.10 3.62
LSI Utility Index - - 0.17 - 1.54 4.17
15/05/2012
DEVISES
DEVISES PRINCIPALES
(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY
Suisse (CHF) 1 1.2010 0.9436 1.5097 1.1741
Euro (EUR) 0.8325 1 0.7855 1.2572 0.9779
USA (USD) 1.0598 1.2727 1 1.5999 1.2459
Royaume-Uni (GBP) 0.6624 0.7956 0.6250 1 -
Japon (JPY) 85.0723 102.2250 80.2450 128.4240 100
Canada (CAD) 1.0668 1.2810 1.0064 1.6105 1.2525
Australie (AUD) 1.0673 1.2788 1.0070 1.6112 1.2500
15/05/2012
AUTRES DEVISES
(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY
Europe/Afrique
Suède (SEK) 7.6083 9.1191 7.1792 11.4854 8.9100
Norvège (NOK) 6.3655 7.6486 6.0067 9.6093 7.4729
Danemark (DKK) 6.1887 7.4331 5.8399 9.3423 7.2685
Tchéquie (CZK) 21.3698 25.6500 20.1205 32.1325 25.0400
Hongrie (HUF) 245.2175 294.5600 231.4500 370.1770 287.0100
Pologne (PLN) 3.6383 4.3675 3.4308 5.4924 4.2600
Russie (RUB) 32.5129 39.0525 30.6775 49.0809 38.0900
Turquie (TRY) 1.9366 2.3188 1.8206 2.9245 2.2700
Egypte (EGP) 6.3947 7.6930 6.0352 9.6534 7.5400
Afrique du Sud (ZAR) 8.8011 10.5652 8.2975 13.2860 10.3300
Asie/Moyen-Orient/Pacifique
Israël (ILS) 4.0644 4.8820 3.8350 6.1356 4.7800
Arabie Saoudite (SAR) 3.9747 4.7758 - 6.0001 4.6800
Inde (INR) 57.0134 68.5050 54.0350 86.0666 67.1700
Thaïlande (THB) 33.2001 39.9110 31.3550 50.1185 39.1200
Singapour (SGD) 1.3374 1.6060 1.2619 2.0189 1.5722
Chine (CNY) 6.6930 8.0494 6.3186 10.1037 7.9000
Hong Kong (HKD) 8.2330 9.8870 7.7682 12.4284 9.7000
Corée du Sud (KRW) 1226.0612 1471.9800 1158.0500 1850.8443 1439.4700
Nouvelle Zélande (NZD) 1.3787 1.6557 1.3009 2.0813 1.6200
Amérique Centrale / Amérique du Sud
Mexique (MXN) 14.6491 17.5325 13.7660 22.1141 17.1400
Argentine (ARS) 4.7078 5.6547 4.4400 7.1068 5.5500
Brésil (BRL) 2.1202 2.5466 1.9957 3.2006 2.5000
Chili (CLP) 527.6562 633.7886 497.4500 796.5424 619.4000
15/05/2012
DEVISES À TERME
Veille Ouverture H/B jour Clôture Variation
Franc suisse (CME) 0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr.
06.12 106.97 107.74 -/- 106.07 -0.90
09.12 107.13 - -/- 106.23 -0.90
12.12 107.36 - -/- 106.45 -0.91
Chiffre d’affaire 1330 ; Contrats ouverts 60975
Euro (CME) 0.125 Mio. Euro; Cent/Euro
06.12 128.45 127.70127.74/127.70 127.36 -1.09
09.12 128.57 130.70 -/- 127.48 -1.09
12.12 128.74 130.85 -/- 127.66 -1.08
Chiffre d’affaire 3279 ; Contrats ouverts 348432
Livre sterling (CME) 0.0625 Mio. £; Cent/£
06.12 161.01 161.08 -/- 160.00 -1.01
09.12 160.92 - -/- 159.92 -1.00
12.12 160.82 - -/- 159.82 -1.00
Chiffre d’affaire 1160 ; Contrats ouverts 207422
Dollar Index (NYCE) Index × 1000 $
06.12 80.75 80.83 81.45/80.63 81.38 0.63
09.12 81.07 81.41 81.75/81.41 81.73 0.66
12.12 81.42 - -/- 82.04 0.62
Chiffre d’affaire 47140 ; Contrats ouverts 56392
Yen (CME) 12.5 Mio. Yen; Cent/Yen
06.12 125.25 124.96 -/- 124.59 -0.66
09.12 125.39 - -/- 124.73 -0.66
12.12 125.61 - -/- 124.95 -0.66
Chiffre d’affaire 552 ; Contrats ouverts 139718
Dollar canadien (CME) 0,1 Mio. $ can.; Cent/$
06.12 1.00 1.00 1.00/0.99 0.99 -0.00
09.12 0.99 0.99 1.00/0.99 0.99 -0.00
12.12 0.99 0.99 0.99/0.99 0.99 0.00
Chiffre d’affaire 95133 ; Contrats ouverts 141561
15/05/2012
COURS DTS
No. Val Monnaie Veille Clôture
2821344 FRANC SUISSE 1.43 1.43
822144 EURO 1.19 1.19
822142 LIVRE STERLING 0.96 0.96
2643394 DOLLAR 1.53 1.53
822140 YEN 122.78 122.45
15/05/2012
MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES)
MÉTAUX PRÉCIEUX
274695 Argent (Comex) USD/once [28.35 g] 28.05
287633 Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g] 600.70
274690 Platine (Nymex) USD/once [28.35 g] 1444.20
274702 Or (Comex) USD/once [28.35 g] 1556.80
MÉTAUX
1493352 Cuivre (LME) USD/tonne 7853.00
1493710 Etain (LME) USD/tonne 20100.00
1445459 Nickel (LME) USD/tonne 16980.00
1493774 Zinc (LME) USD/tonne 1917.50
ENERGIE
274207 Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 112.24
1594836 Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 93.98
2088104 C02 (ECX) EUR/tonne 6.45
15/05/2012
DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONS
mercredi 16 mai 2012
20 ACTIONS EUROPE-MONDE
PAGE
www.six-financial-information.com
Source de données

mercredi 16 mai 2012 PAGE 21
EUROPE -MONDE
Les élections les moins souhaitées
GRÈCE. L’échec des efforts de formation d’un gouvernement a été prononcé. Le Syriza - hostile aux recettes EU/FMI - remporterait le futur scrutin.
La Grèce va devoir retourner aux
urnes d’ici fin juin, faute d’accord
de ses dirigeants sur un gouvernement
de coalition après les législatives
du 6 mai, qui ont désavoué
les politiques d’austérité
administrées au pays depuis deux
ans, privant leurs artisans de majorité.
Le dirigeant socialiste et ex-ministre
des Finances Evangélos Vénizélos
a le premier annoncé cet
échec, à l’issue d’une réunion de
la dernière chance convoquée hier
par le chef de l’Etat, Carolos Papoulias.
«Nous allons hélas de nouveau
vers des élections, dans quelques
jours, sous de très mauvaises
conditions», a-t-il affirmé.
Selon les médias grecs, la date la
plus probable du nouveau scrutin
est le 17 juin, soit dans un délai
d’un mois après la dissolution de
la chambre issue des législatives
du 6 mai, prévue demain, quand
elle se réunira pour la première
fois.
Ce retour aux urnes a été
confirmé dans la foulée par Fotis
Kouvelis, le chef de la petite
formation de gauche modérée Dimar
qui a refusé d’apporter ses 19
députés en renfort d’une alliance
conservateurs-socialistes prorogeant
le gouvernement sortant.
Dans un communiqué lu en direct
par une journaliste de la télé-
L’entente sur
la capitalisation
des banques
Les ministres des Finances de
l’UE se sont mis d’accord à l’unanimité
sur un texte de compromis
renforçant la capitalisation des
banques afin de leur permettre de
mieux absorber les chocs.
C’est une «mesure importante qui
va permettre de mettre à jour la
réglementation et la situation des
banques pour éviter une répétition
de la crise financière», a déclaré
la ministre danoise des Finances,
Margrethe Vestager, dont
le pays assure la présidence tournante
de l’UE.
Les 27 avaient échoué de peu le
3 mai dernier à se mettre d’accord
sur un texte destiné à mettre en
oeuvre en Europe la réglementation
de Bâle III, qui doit à terme
contraindre les banques à mettre
en réserve des fonds propres représentant
7% du montant des
prêts qu’elles accordent, contre 2%
jusqu’ici.
Les discussions avaient longuement
achoppé sur le degré de
flexibilité laissé aux Etats: le
Royaume-Uni, en particulier, réclamait
des normes de capital plus
sévères pour ne pas revivre les
nombreux plans de renflouement
des banques.
D’autres pays, ainsi que le commissaire
européen aux Services financiers
Michel Barnier craignaient
au contraire que trop de
flexibilité n’entraîne des distorsions
de concurrence entre Etats.�
EVANGÉLOS VÉNIZÉLOS.
Le dirigeant socialiste a été le premier
à annoncer l’échec hier.
vision publique Net, la Présidence
a confirmé l’échec des «efforts de
formation d’un gouvernement»
et annoncé une réunion des dirigeants
politiques ce mercredi à
10h00 GMT «pour la formation
d’un gouvernement de service»
devant assurer la gestion des affaires
courantes avant le nouveau
scrutin.
Invoquant le «danger» pesant sur
le pays du fait de l’instabilité politique,
M. Papoulias avait tenté
ce dernier recours en proposant
aux partis de s’entendre sur un cabinet
de technocrates, censé parer
aux menaces de faillite et de sortie
de l’euro pesant sur le pays, où
s’est déclenchée en 2010 la crise
de la dette qui secoue l’Europe depuis.
L’euro a chuté lourdement dès
l’annonce du naufrage des tractations
grecques, tombant sous le
seuil de 1,28 dollar pour la pre-
UE/FISCALITÉ.
La manoeuvre d’hier
a des conséquences
négatives pour la Suisse.
L’Autriche et le Luxembourg ont
empêché hier un accord entre les
ministres des Finances de l’Union
européenne (UE) dans le dossier
de la fiscalité de l’épargne. La
Commission ne peut ainsi toujours
pas mener de négociations
sur la question avec la Suisse.
S’il avait été accepté, le mandat
qui se trouvait au coeur des discussions
à Bruxelles aurait permis
à la Commission européenne de
négocier avec les Etats tiers en matière
de fiscalité de l’épargne.
Concernant la Suisse, il se serait
agi d’étendre le domaine d’application
de l’accord bilatéral déjà
existant.
Cela aurait permis de taxer d’autres
sources de revenus, outre les
intérêts, tels que les assurancesvie
par exemple. La Suisse avait
indiqué qu’elle était prête sur le
fond à des discussions.
Mais les décisions en matière fiscale
au sein de l’UE doivent être
prises à l’unanimité. Les deux petits
pays ont donc pu à nouveau
bloquer le mandat de négociation.
Cela fait déjà une année que la
Commission s’engage en faveur
de ce dernier. Le commissaire européen
à la fiscalité Algirdas Se-
BLOOMBERG
mière fois depuis quatre mois.
La Bourse de Francfort a aussi immédiatement
piqué du nez, l’indice
vedette Dax, qui évoluait jusque-là
dans le vert, perdant 1,32%
à 13h15 GMT. Il a terminé la jounée
sur une baisse de 0,79%.
L’échec grec était prévisible depuis
plusieurs jours, du fait du refus
catégorique de la gauche radicale
du Syriza, propulsée
deuxième parti le 6 mai grâce à
son rejet sans ambages des recettes
UE-FMI d’austérité appliquées
au pays depuis 2010, de nouer des
alliances avec les partis conservateur
et socialiste ayant ratifié ces
diktats.
Le Dimar, issu d’une scission du
Syriza, avait conditionné son ralliement
à une participation du Syriza,
seul apte selon lui à prendre
en compte le verdict électoral.
En désespoir de cause, M. Papoulias
avait tenté de rallier aussi la
formation nationalo-populiste
Grecs Indépendants de Panos
Kammenos, qui avait conquis
33 députés le 6 mai en s’opposant
aussi frontalement au mémorandum,
la feuille de route d’austérité
dictée par les créanciers du
pays.
«Les forces politiques qui soutiennent
le memorandum (plan d’austérité)
insistent pour malmener le
peuple. Ils préfèrent les créanciers
à une unité nationale», a affirmé
Autriche et Luxembourg
bloquent un accord
meta s’est montré désabusé après
les discussions: «Je suis extrêmement
frustré que nous ne soyons
pas parvenu à un accord». Il reproche
à l’Autriche et au Luxembourg
une attitude «extrêmement injuste
et incompréhensible». Il a assuré
que les règles valables pour les pays
tiers ne seraient pas les mêmes que
pour les pays membres.
Malgré ces reproches, l’Autriche
et le Luxembourg ont défendu
leur point de vue devant les médias.
La ministre des Finances Maria
Fekter et son homologue
luxembourgeois Luc Frieden estiment
que la Commission, à travers
le mandat de négociation, essaie
de faire sauter le secret
bancaire et d’imposer l’échange
automatique d’informations au
sein de l’UE. Ils se sont dit «choqués»
de ce procédé.
Alors que les 25 autres Etats membres
de l’UE ont recours à
l’échange automatique d’informations,
l’Autriche et le Luxembourg
s’y refusent et prélèvent à la place
un impôt à la source de 35%, tout
comme la Suisse.
M. Frieden a décrit l’impôt à la
source comme un modèle efficace
pour l’imposition du produit des
intérêts. Il a en outre présenté les
accords fiscaux signés par la
Suisse avec la Grande-Bretagne
et l’Allemagne et l’impôt libératoire
comme un modèle au niveau
européen.�
M. Kammenos à sa sortie de la
réunion.
Selon les derniers sondages, le Syrisa
arriverait en tête du nouveau
scrutin, avec un agenda combinant
rejet du memorandum et
maintien du pays dans l’euro, ce
qui a jusque là été rejeté comme
inacceptable par les partenaires
de la Grèce dans la zone euro.
Après des déclarations menaçantes
ces derniers jours, la zone euro
a envoyé lundi soir un message
rassurant en réaffirmant son soutien
«inébranlable» au maintien
de la Grèce dans l’Union monétaire,
tandis que nombre de décideurs
économiques soulignaient
qu’une sortie grecque de l’euro
coûterait très cher à l’économie
européenne.
Mais la donne pourrait être modifiée
par le nouveau verdict de
l’électorat grec, même si les Grecs
espèrent un infléchissement de la
rigueur européenne après l’accession
du socialiste Francois Hollande
à la présidence française.
D’autant que la revendication
d’un assouplissement des sacrifices
imposés aux Grecs est désormais
relayée par toutes les forces
politiques, socialistes et conservateurs
compris.
L’annonce officielle mardi d’un
recul de 6,2% du PIB grec au premier
trimestre 2012 a confirmé
la gravité de la situation économique
du pays, qui est entré dans sa
cinquième année consécutive de
récession, au prix d’une envolée
du chômage à plus de 20%.�
Scénario d’une sortie ordonnée
La directrice générale du FMI Christine Lagarde a évoqué hier à Paris
la possibilité d’une «sortie ordonnée» de la Grèce de la zone euro,
dans un entretien accordé à la chaîne de télévision France 24.
«Si les engagements n’étaient pas tenus, il y a des révisions appropriées
à faire et cela veut dire soit des financements supplémentaires et du
temps supplémentaire soit des mécanismes de sortie, qui devrait être
une sortie ordonnée dans ce cas», a-t-elle déclaré.
«C’est quelque chose qui serait extraordinairement coûteux et qui présenterait
de grands risques mais ça fait partie des options qu’on est
obligé de regarder techniquement», a-t-elle poursuivi.
«Ils ont engagé des réformes importantes, ils ont fait un certain nombre
de sacrifices. Aujourd’hui, tout envoyer promener sur un désaccord
politique profond c’est vraiment très très dommage pour le peuple
grec», a estimé Mme Lagarde.�
L’exode massif de capitaux
Les retraits d’argent dans les banques
grecques ont atteint 700 millions
d’euros lundi, a indiqué le
président de la République Carolos
Papoulias aux chefs des partis
politiques grecs qu’il a reçu, selon
les actes publiés mardi sur le
site de la présidence.
«Lors d’un entretien téléphonique
avec le gouverneur de la Banque
de Grèce, Georges Provopoulos,
ce dernier m’a informé que la
situation des banques était très
difficile» et «que le système bancaire
était actuellement très faible».
«Les retraits ont atteint la somme
de 700 millions d’euros jusqu’à
16h00 lundi » a déclaré M. Papoulias,
estimant par ailleurs que «la
situation» serait «pire au cours des
deux prochains jours».
«M. Provopoulos a dit qu’il n’y
avait pas de panique, mais qu’il y
avait une grande inquiétude qui
pourrait se transformer en panique»,
a ajouté M. Papoulias.
En février, l’ancien ministre des
Finances, Evangélos Vénizélos,
avait chiffré à quelque 16 milliards
d’euros les sommes déposées
à l’étranger depuis 2009, début
de la crise de la dette, dont
«32% dans des banques au
Royaume-Uni et 10% dans des
banques en Suisse».�
La convergence des doctrines
Les Etats-Unis ont salué hier le
«nouveau débat sur la croissance
en Europe» à l’heure où le président
français fraîchement investi,
François Hollande, dit vouloir
proposer à ses partenaires européens
de stimuler davantage l’activité
économique. «Nous devrions
accueillir favorablement
ce nouveau débat sur la croissance
en Europe», a déclaré le secrétaire
au Trésor Timothy Geithner lors
d’une conférence à Washington.
Les Européens «sont mieux outillés»
qu’il y a quelque temps «pour
gérer la crise», a noté M. Geithner,
en faisant référence aux différents
pare-feu financiers que ceux-ci ont
mis en place pour circonscrire la
crise de la dette. «On les voit parler
d’améliorer l’équilibre entre la
croissance et l’austérité, ce qui signifie
l’ouverture d’une voie un
peu plus douce et graduelle pour
revenir à des finances publiques
viables», a ajouté le ministre des
Finances américain, pour qui une
réduction trop rapide des dépenses
publiques porte en elle le risque
d’entraîner une «spirale négative
pour la croissance». «Ces
aspects du débat [...] sont bienvenus
et encourageants, mais la route
est encore longue pour» les Européens,
a encore dit M. Geithner.
Ceux-ci «doivent s’assurer qu’ils
peuvent convaincre le monde de
leur capacité à maîtriser ces défis»
afin de «diminuer les risques qui
pèsent sur les économies du reste
du monde et des Etats-Unis», a-til
ajouté. «Nous pensons qu’ils ont
la capacité de le faire», a dit le secrétaire
au Trésor alors que le blocage
politique en Grèce inquiète
sérieusement l’Amérique.�
Normalisation
des hausses
de plus de 6%
SALAIRES ALLEMANDS.
T-Systems suit le
mouvement en optant
pour une augmentation en
trois paliers sur 27 mois.
Les 18.500 salariés de l’entreprise
de services informatiques T-Systems,
filiale de Deutsche Telekom,
ont décroché hier une hausse de
salaires de plus de 6% sur deux
ans, un niveau qui semble être devenu
la règle en Allemagne.
Ces salariés verront leur rémunération
augmentée en trois fois sur
27 mois, selon un communiqué
de Deutsche Telekom.
Le syndicat Verdi, qui a mené les
négociations, a précisé que les
deux échelons de salaires les plus
bas bénéficieraient même d’une
revalorisation supérieure, de 7,2%,
et que l’accord salarial était assorti
d’une garantie de non-licenciement
jusqu’au 31 décembre 2013.
50.000 salariés de la maison-mère
Deutsche Telekom ont déjà bénéficié
d’une hausse de salaires de
2%, tout comme deux millions de
fonctionnaires allemands, et d’autres
devraient suivre.
Alors que l’Allemagne a encore
affiché au premier trimestre une
bien meilleure santé économique
que ses voisins européens, les
mouvements de grève fleurissent
pour appuyer des revendications
salariales.
Les salaires sont négociés dans le
pays entre le patronat et les syndicats
pour des secteurs d’activité
entiers, ou pour quelques grandes
entreprises spécifiques.
Or les syndicats, qui avaient fait
preuve de retenue pendant la
crise, réclament désormais leur
part du gâteau.�
AGENDA
MERCREDI 16 MAI
UE
Zone euro: commerce extérieur en mars
Zone euro: inflation avril
Immatriculations voitures neuves en avril
FRANCE
EADS: résultats 1T 2012
Infotel: c.a. 1T (après Bourse)
Euler Hermes: résultats 1T
Soitec: résultats 2011/2012
Créations d’entreprises avril - Insee
Agence France Trésor:adjudication de BTAN
GB
Icap: résultats annuels
Compass Group: résultats
Chiffres du chômage d’avril
Rapport sur l’inflation de la BoE
ITALIE
Commerce extérieur mars
PORTUGAL
Chômage au 1T
DANEMARK
A.P. Moeller-Maersk: résultats 1T
AUTRICHE
Chiffres de l’inflation en mai
POLOGNE
Balance des transactions courantes en mars
USA
Mises en chantier de logements avril
Production industrielle avril
Stocks hebdo de pétrole brut aux USA
Publication des minutes de la dernière
réunion de la Fed
JAPON
Commandes de biens d’équipement mars

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22 mercredi 16 mai 2012
EUROPE-MONDE
Confiance
des ménages
en baisse
JAPON. L’indice général
de confiance a régressé
de 0,3 point en avril.
L’indice général de confiance des
consommateurs japonais (exprimé
en données corrigées des variations
saisonnières) s’est établi à
40,0 points le mois dernier, contre
40,3 points pour le précédent, selon
des chiffres calculés sur des
bases révisées instaurées en mars.
Cet indicateur du moral des citoyens
avait fortement dévissé
après le séisme et le tsunami du
11 mars 2011, catastrophe qui a
fait quelque 19.000 morts et provoqué
un très grave accident nucléaire
dans une centrale de Fukushima.
Le moral des citoyens s’est redressé
depuis mais continue d’être
fragilisé par une situation intérieure
erratique et les aléas de
l’économie internationale.
Un résultat inférieur à 50 indique
que les particuliers qui redoutent
une dégradation de l’environnement
économique sont plus nombreux
que ceux qui entrevoient
une amélioration.
L’indicateur d’avril, qui montre
que la majorité des Nippons restent
encore inquiets, a été calculé
à partir d’une étude menée le 15
du mois auprès de 6720 foyers
dans l’archipel, dont 75% ont répondu.
Les principales questions
portaient sur quatre thèmes: perception
du bien-être économique
en général, croissance des revenus,
marché de l’emploi et intention
d’achat de biens durables.�
Déclin des IDE
en Chine
Les investissements directs étrangers
(IDE) en Chine ont baissé en
avril pour le sixième mois consécutif,
un déclin s’expliquant par
un recul des IDE en provenance
d’Europe, selon le Ministère du
commerce.
En avril, les IDE en Chine se sont
élevés à 8,4 milliards de dollars,
en baisse de 0,7% sur un an.
Pour l’ensemble des quatre premiers
mois de l’année, les investissements
directs étrangers en
Chine ont atteint 37,9 milliards de
dollars, en baisse de 2,4% par rapport
à la même période en 2011.
Les investissements en provenance
des pays de l’Union européenne
ont reculé entre janvier et
avril de 27,9% sur un an à 1,9 milliard
de dollars, par rapport à la
même période de l’an dernier.
Ceux en provenance des Etats-
Unis ont en revanche pour leur
part augmenté de 1,9% sur la période,
à 1,05 milliard de dollars.
La grande majorité des investissements
directs étrangers en Chine
viennent d’Asie, à savoir du Japon,
de Corée du Sud, de Hong Kong,
Macao et de Taïwan, ainsi que de
cinq pays d’Asie du Sud-Est (Singapour,
Malaisie, Thaïlande, Philippines
et Indonésie).
La baisse des investissements
étrangers en Chine s’inscrit dans
un mouvement plus général de
ralentissement de la croissance
dans la deuxième économie mondiale,
lié notamment aux difficultés
de ses exportateurs face à la
crise de l’Europe.�
La récession est évitée
mais le spectre reste
ZONE EURO. Une croissance nulle a été enregistrée au cours du premier trimestre.
La zone euro a échappé de peu à
la récession au premier trimestre,
sans pour autant dissiper les craintes
pour la croissance, un sujet qui
devrait être au coeur des discussions
mardi entre le nouveau président
français François Hollande
et la chancelière allemande Angela
Merkel.
Selon une première estimation
publiée hier par l’office européen
de statistiques Eurostat, la zone
euro a enregistré une croissance
nulle (0,0%) au cours des trois
premiers mois de l’année en cours,
après une baisse de son produit intérieur
brut de 0,3% au trimestre
précédent.
Ce chiffre, meilleur que prévu par
les analystes (-0,2%), permet à la
zone euro d’échapper de justesse
à la récession, qui est constatée
lorsque le PIB se contracte pen-
GRANDE-BRETAGNE.
Le découvert a atteint
8,6 milliards de livres.
Un peu moins qu’attendu.
Le déficit commercial britannique
est resté inchangé en mars,
avec toutefois une creusement
du déficit vis-à-vis des pays européens
qui témoigne des difficultés
des exportateurs à trouver
des débouchés dans la zone euro
en crise.
Le déficit a atteint 8,6 milliards de
livres (environ 10,7 milliards
d’euros), faisant un peu moins
bien que ce qui était attendu par
les économistes, selon un bulletin
de l’Office des statistiques nationales
(ONS) publié mardi
Le chiffre est stable par rapport
aux 8,6 milliards de livres de février,
un chiffre revu à la baisse
après une précédente estimation
de 8,8 milliards.
Les exportations de biens ont augmenté
de 5,8% à 26,4 milliards
mais essentiellement vers des pays
en dehors de l’Europe, avec plus
de produits chimiques et de voitures
vendus aux Etats-Unis, en
Chine, en Russie et aussi en Allemagne.
Les importations ont
dant deux trimestres consécutifs.
Mais il cache surtout des disparités
importantes entre pays de la
zone euro: alors que l’Allemagne
a vu son PIB progresser de 0,5%,
dépassant toutes les attentes, grâce
aux exportations et à la consommation,
la France a connu une
croissance nulle (0%) et l’Italie
s’est enfoncée dans la récession
(-0,8%).
Les Pays-Bas ont eux aussi enregistré
une mauvaise performance
(-0,2%). Quant à la Grèce, elle a
enregistré une chute du PIB de
6,2% au premier trimestre, selon
une première estimation officielle.
Ces disparités montrent que «la
région reste très dépendante de
l’Allemagne», souligne Jennifer
McKeown, de Capital Economics.
«Un grand merci à la progression
meilleure que prévu du
Le déficit commercial
s’est stabilisé en mars
également progressé de 4,2% à
34,9 milliards, avec notamment
une facture pétrolière en hausse.
Le déficit s’est creusé avec les pays
de l’Union européenne mais s’est
réduit avec le reste du monde.
En tenant compte des services, traditionnellement
excédentaires au
Royaume-Uni, le déficit total s’est
réduit à 2,7 milliards de livres en
mars, contre 2,9 milliards en février
- un chiffre également révisé
à la baisse depuis la première estimation
publiée le mois dernier.
Les derniers chiffres du déficit
britannique témoignent de la difficulté
du pays, qui a récemment
plongé en récession, à faire reposer
la reprise sur les exportations
comme l’espère le gouvernement.
Elles souffrent en effet de
la situation en zone euro, le premier
partenaire commercial du
Royaume-Uni, même si elles ont
progressé ailleurs.
«L’aggravation de la crise dans la
zone euro ces derniers jours suggère
que les perspectives restent
mauvaises à court terme pour les
exportations, en particulier
compte-tenu du renforcement de
la livre sterling», a ainsi souligné
Vicky Redwood, économiste chez
Capital Economics.�
ALLEMAGNE: chute du moral des investisseurs
Le moral des investisseurs allemands s’est nettement dégradé en mai
en raison de la crise dans la zone euro, l’indice Zew enregistrant sa première
chute en six mois. Le Zew, qui mesure les attentes des investisseurs
pour la première économie européenne sur les six prochains
mois, a reculé en mai de 12,6 points, à 10,8 points. C’est une chute bien
plus élevée que ce qu’attendaient les analyses (19,8 points), et le Zew
est bien en-deçà de sa moyenne de long terme (24,3 points). Alors que
l’Allemagne vient de publier une première estimation flatteuse de sa
croissance au premier trimestre (+0,5%), le Zew jette une ombre au
tableau, «les risques économiques ayant augmenté ces dernières semaines
selon les experts des marchés financiers, sur fond de crise des
dettes souveraines en zone euro», notait le président de l’institut Wolfgang
Franz, dans un communiqué. Outre l’indice des attentes pour
l’économie allemande, resté malgré tout en territoire positif, l’institut
Zew livre un indice des attentes pour la zone euro, qui a chuté de
15,5 points et s’est retrouvé sous le zéro, à -2,4 points. La publication
des deux autres indicateurs avancés les plus suivis pour l’économie allemande,
l’Ifo qui mesure le moral des entreprises et le GfK celui des
ménages, est attendue la semaine prochaine.
PIB allemand», renchérit Martin
Van Vliet d’ING. Les chiffres publiés
mardi devraient en tout cas
contribuer à alimenter le débat sur
la croissance en Europe, sujet qui
s’est imposé peu à peu face au tout
austérité, notamment sous l’impulsion
du président français
François Hollande.
Ce dernier a rappelé sa position
sur la question lors de son discours
d’investiture mardi matin à l’Elysée.
«A nos partenaires, je proposerai
un nouveau pacte qui alliera
la réduction nécessaire des dettes
publiques avec l’indispensable
stimulation de l’économie», a-til
affirmé.
«Pour surmonter la crise qui la
frappe», a-t-il souligné, «l’Europe
a besoin de projets, elle a besoin
de solidarité, elle a besoin de croissance».�
Bonne tenue
de l’emploi
FRANCE. Le nombre
d’emplois créés dans
les secteurs non agricoles
a évolué positivement
au premier trimestre.
Avec 10.200 postes créés, le premier
trimestre 2012 marque une
stabilisation surprenante de l’emploi
salarié au regard de la croissance
quasi-nulle en France, après
deux trimestres destructeurs
d’emplois, selon des données provisoires
de l’Insee.
Ces chiffres en rupture avec la tendance
enregistrée depuis mi-2011
sont «étonnamment décorrelés de
l’activité économique réelle», souligne
Mathieu Plane, économiste
à l’Observatoire français des
Conjonctures économiques, en
rappelant que l’Insee prévoit une
croissance zéro au premier trimestre,
après 0,2% fin 2011.
L’Insee a maintenu en mars sa prévision
pessimiste de 61.000 destructions
d’emplois au premier semestre
2012 et prévoit une
aggravation du chômage au premier
semestre avec 9,7% en
France métropolitaine (10,1%
Dom compris).
A court terme, la reprise de l’emploi
salarié est «une bonne nouvelle
pour les ménages» mais, prévient
M. Plane, ces statistiques
«révèlent une perte de compétitivité
pour les entreprises qui ont
encaissé le choc de conjoncture
sans le répercuter immédiatement
par de nouveaux licenciements».
L’économie française avait détruit
22.600 emplois au 4 e trimestre
2011 et 31.500 au 3 e trimestre.
A moins de renouer avec une
croissance franche, ce qui n’est pas
le scénario envisagé par l’Insee
(0,2% au deuxième trimestre), M.
Plane prédit un inévitable «rattrapage»
avec un «boom des destructions
d’emploi dans les prochains
trimestres».
Au total, à fin mars, la France
comptait 16,1 millions de salariés,
selon les chiffres provisoires de
l’Insee.�
Le fort ralentissement
des ventes au détail
ÉTATS-UNIS. Une hausse
de 0,1% au mois d’avril.
Au-dessous des prévisions.
Les ventes au détail ont fortement
ralenti aux Etats-Unis en avril, où
elles ont enregistré leur hausse la
plus faible depuis le début de l’année,
selon des chiffres publiés
mardi à Washington par le département
du Commerce.
Elles ont progressé de 0,1% en
données corrigées des variations
saisonnières et des jours ouvrés
par rapport au mois précédent, indique
le ministère, qui a revu en
baisse de 0,1 point, à 0,7% la
hausse des ventes de mars, et d’autant
celles de février, à 1,0%.
Le ralentissement dont témoignent
ces chiffres est plus marqué
que le pensaient les analystes dont
la prévision médiane donnait en
hausse de 0,2% l’indice du ministère,
qui mesure les ventes des détaillants
et de la restauration.
En glissement annuel, précise le
gouvernement, ces ventes ont
augmenté de 6,4% en avril.
Par rapport à mars, la majorité des
composantes de l’indice du ministère
(9 sur 13) ont augmenté. La
plus forte baisse (-1,8%) a été mesurée
dans le secteur des matériaux
de construction et de l’équipement
de jardin.
Selon le ministère, les magasins
d’habillement ont vu leur chiffre
d’affaires baisser de 0,7%, et
celui des pompes à essence, très
sensible aux variations des cours
des carburants a reculé de 0,3%.
Les ventes du secteur automobile,
dont le volume représente près de
20% du total de l’indice, ont augmenté
de 0,5% en avril, soit 0,3
point de plus qu’en mars, indique
le gouvernement.
Exclusion faite des ventes du secteur
automobile (qui peuvent
fluctuer fortement d’un mois sur
l’autre) et de celles des pompes à
essence, l’indice du ministère a
connu en avril sa hausse la plus
faible depuis le début de l’année
(0,1%, contre 0,8% en mars).
L’indice du ministère donne une
première idée de l’évolution de la
consommation des ménages. Cet
aperçu est cependant très partiel
dans la mesure où il exclut la
grande majorité des services, qui
représentent environ les deux
tiers des dépenses de consommation
des Américains.�
Net recul de l’inflation en avril
Les prix à la consommation ont été stables aux Etats-Unis en avril, et
l’inflation mesurée sur un an est descendue à son niveau le plus bas
depuis février 2011, à 2,3%, selon des chiffres publiés mardi par le
département du Travail.
La progression des prix a été stoppée par la baisse des prix de l’énergie
et en particulier de l’essence lors de ce mois, comme le prévoyaient
les analystes. Les prix de l’essence (qui représentent environ 6% de
l’indice des prix à la consommation) ont baissé de 2,6% par rapport au
mois précédent en données corrigées des variations saisonnières. Les
automobilistes ne s’en sont pas aperçus à la pompe: en réalité, le prix
de l’essence a continué d’augmenter, de 1,8%, soit moins que d’habitude
lors du mois d’avril.
En excluant alimentation et énergie, les prix à la consommation ont
progressé de 0,2% sur le mois, comme le pariaient les analystes. L’inflation
sur un an est tombée à 2,3% contre 2,7% en mars. Elle était
encore à 3,9% en septembre. Hors alimentation et énergie, l’inflation
est également à 2,3%. Cette inflation continue à peser sur le pouvoir
d’achat des salariés. En avril, les salaires horaires tout comme la
durée du travail n’ont pas bougé, aboutissant à une stagnation du salaire
réel hebdomadaire, après trois mois consécutifs de baisse.
En tenant compte de l’inflation, ce salaire hebdomadaire a baissé de
0,2% depuis un an, et de 1,2% depuis un pic en octobre 2010.�
ÉTATS-UNIS: déstockage des entreprises en mars
La hausse des stocks a été deux fois inférieure en mars à celle des
ventes dans les entreprises manufacturières et de distribution aux
Etats-Unis, selon des chiffres publiés par le Département du commerce.
En données corrigées des variations saisonnières, les stocks ont
progressé de 0,3% par rapport au mois précédent, soit autant que le
prévoyaient les analystes. C’est nettement moins que l’augmentation
des ventes (+0,6%), ce qui a abouti à un déstockage. D’après les
chiffres du département du Commerce, au premier trimestre la hausse
des stocks des entreprises a apporté 0,6 point de croissance, soit trois
fois moins que lors du trimestre précédent.
ÉTATS-UNIS: bond de l’excédent des flux de capitaux
L’excédent des Etats-Unis dans les flux de capitaux investis à long
terme a rebondi en mars, avec la reprise des achats de bons du Trésor
américain par les investisseurs publics étrangers, selon le Département
du Trésor. Cet excédent est remonté à 36,2 milliards de dollars contre
10,1 milliards le mois précédent. Alors que les investisseurs privés ont
été vendeurs nets d’actifs financiers américains, pour la première
fois depuis décembre, le secteur officiel (banques centrales et fonds
souverains) en a été acheteur, pour 26,3 milliards.
ÉTATS-UNIS: accélération de l’activité à New York
L’activité manufacturière de la région de New York s’accélère nettement,
selon l’indice Empire State pour le mois de mai publié par la Fed.
Cet indice établi par l’antenne new-yorkaise de la Fed a gagné 10,5
points pour s’établir à 17,1, alors que la prévision médiane des analystes
le donnait à 8,4. L’activité manufacturière de la région de New York
progresse sans discontinuer depuis le mois de novembre. Sa progression
avait fortement ralenti en avril et elle n’a pas encore totalement
retrouvé son allant du mois de mars, quand l’indice Empire State
avait atteint 20,2, son niveau le plus élevé en plus d’un an et demi.

Lausanne:
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EUROPE-MONDE mercredi 16 mai 2012 PAGE 23
La fin probable du coûteux rêve américain
THYSSENKRUPP. Le groupe pourrait céder au plus offrant deux sites de production au Brésil et aux Etats-Unis. Ceux-ci sont une source de pertes récurrentes.
Le numéro un allemand de l’acier ThyssenKrupp a
annoncé jeudi qu’il pourrait vendre deux usines au
Brésil et aux Etats-Unis, mettant fin à un rêve américain
dans lequel il a englouti plusieurs milliards d’euros.
Les deux sites, rassemblés dans la division «Steel
Americas», sont valorisés à 7 milliards d’euros dans
les comptes de l’entreprise.
Depuis que ThyssenKrupp s’est lancé dans son aventure
américaine, il y a cinq ans, l’action a perdu plus
de 60%. «Le directoire a décidé d’examiner toutes
les options pour ces deux usines. Cela peut être un
partenariat ou une cession au plus offrant», a fait sa-
Des résultats portés par
une météo favorable
HOME DEPOT.
Le bénéfice net du
spécialiste du bricolage
sur un an dépasse
la prévision des analystes.
Le spécialiste américain du bricolage
Home Depot a relevé hier
sa prévision de résultat annuel
après une bonne performance au
premier trimestre de son exercice
décalé 2012/13, où la météo favorable
a attiré les clients dans ses
magasins.
De début février à fin avril, le bénéfice
net est ressorti à 1,03 milliard
de dollars, en hausse de
27,5% sur un an, a indiqué le
groupe dans un communiqué.
Le bénéfice courant par action est
ressorti à 0,68 dollar contre 0,50
dollar sur la même période de
2011, soit trois cents de mieux que
la prévision moyenne des analystes.
Pour l’ensemble de l’année, le
groupe table désormais sur un bénéfice
par action en hausse d’environ
17% à 2,90 dollars. Lors de
la présentation de ses résultats annuels
en février, il avait évoqué
seulement 2,72 dollars, une prévision
jugée à l’époque prudente.
Home Depot a également relevé
sa prévision de croissance annuelle
pour son chiffre d’affaires,
à 4,6% contre 4% attendus auparavant,
même s’il a progressé un
peu moins qu’attendu par le marché
sur les trois mois achevés à fin
avril: les ventes ont augmenté de
5,9% à 17,8 milliards de dollars,
quand le consensus était de
17,93 milliards.
«Nous avons assisté à un début
d’année plus fort que prévu, soutenu
par un temps chaud et une
demande continue pour nos produits
clés», s’est félicité le le président
de la direction Frank Blake,
cité dans le communiqué. �
CASINO: prise de contrôle de sa filiale brésilienne
GPA-CBD dès cet été
Le groupe de distribution français Casino a annoncé avoir exercé l’option
lui permettant de prendre le contrôle cet été de sa filiale brésilienne
GPA-CBD, objet l’an dernier d’un intense bras de fer avec
son associé local Abilio Diniz. «Casino a exercé ce jour (ndlr, lundi) son
option d’achat lui permettant d’acquérir une action de Wilkes», la holding
de contrôle de GPA qui était jusqu’ici détenue conjointement
par les deux partenaires, «afin de détenir la majorité des actions ordinaires
(portant droit de vote)», a indiqué le groupe français dans un
communiqué publié dans la nuit de lundi à mardi. Cette action devrait
être réglée au prix symbolique d’environ un real. Casino détiendra
ainsi au plus tard le 22 août au moins 50% du capital de Wilkes
plus une action.
BENETTON: fortement pénalisé par la récession
et le prix des matières premières
Le groupe italien d’habillement Benetton, toujours pénalisé par la
hausse des prix des matières premières et la récession en Europe du
sud, a accusé un repli de ses résultats au premier trimestre et ne s’attend
pas à une «reprise rapide», a-t-il annoncé hier. Sur les trois premiers
mois de l’année, le bénéfice net du groupe de Ponzano Veneto
(nord-est de l’Italie) a chuté de 48% à 10 millions d’euros contre 19
millions un an plus tôt, a-t-il indiqué. Le résultat opérationnel a fondu
de son côté de 64,3% à 12 millions d’euros tandis que le chiffre d’affaires
a baissé de 5,5% à 428 millions d’euros.
E-mail: redaction@agefi.com
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voir ThyssenKrupp, sans préciser de calendrier. Le
groupe explique que le coût de production au Brésil
a beaucoup augmenté alors que le prix de vente aux
Etats-Unis a dégringolé, remettant en cause sa stratégie
décidée en 2007. L’idée alors était d’opérer un
haut-fourneau à bas coût à Rio de Janeiro avant d’expédier
l’acier à Mobile (Alabama), où il serait transformé
et revendu à bon prix sur le marché américain,
en particulier à l’industrie automobile. «En plus de
l’affaiblissement conjoncturel général, il faut prendre
en compte les dynamiques de croissance divergentes.
Tandis que l’économie américaine se déve-
Rédaction:
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Marchés, entreprises
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Entreprises
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Entreprises, place financière
loppe sans dynamisme significatif, le Brésil connaît
une croissance forte», constate l’aciériste. Le groupe
a assuré qu’il continuait «à travailler intensément»
pour faire démarrer les deux sites, dans lesquels il a
déjà investi à ce jour plus de 10 milliards d’euros.
Au deuxième trimestre de son exercice fiscal, c’est à
dire de janvier à fin mars, ThyssenKrupp a vu ses
résultats une nouvelle fois plombés par le dérapage
des coûts aux Etats-Unis et au Brésil. A 587 millions
d’euros, sa perte nette trimestrielle surpasse nettement
les attentes des analystes, qui tablaient sur une
perte de 36 millions d’euros. Sur l’exercice fiscal
Attentes dépassées
au premier trimestre
INTESA SANPAOLO. Le résultat opérationnel et le produit net bancaire progressent.
La banque italienne Intesa Sanpaolo
a dépassé les attentes au premier
trimestre en engrangeant un
bénéfice net de 804 millions d’euros,
en hausse de 21,6% sur un an,
après avoir achevé l’année 2011
sur une perte massive de plus de
8 milliards d’euros, a-t-elle annoncé
hier. Selon un consensus
établi par Dow Jones Newswires,
les analystes tablaient sur un bénéfice
net de 690,1 millions.
Ce bénéfice signe le retour dans le
vert de la banque après la perte de
10,119 milliards enregistrée au
quatrième trimestre et de 8,19 milliards
sur l’ensemble de l’année
2011 sous l’effet de provisions destinées
à faire le ménage dans son
bilan pour tenir compte de l’évolution
des marchés et d’une
conjoncture dégradée.
Au premier trimestre, le résultat
opérationnel d’Intesa Sanpaolo a
progressé de son côté de 32,8% à
2,606 milliards d’euros et son produit
net bancaire de 14,5% à 4,813
milliards. Intesa Sanpaolo a bénéficié
sur la période d’un bond à 716
millions contre 280 millions un
ALLIANZ: forte hausse
de la marge sur un an
Le premier assureur européen, l’allemand
Allianz, a confirmé hier
des résultats solides au premier trimestre
et a confirmé ses prévisions
annuelles, malgré des vents
contraires persistants. Allianz a
réalisé un bénéfice net part du
groupe de 1,37 milliard d’euros,
en hausse de 60% sur un an pour
un bénéfice opérationnel de 2,33
milliards d’euros (+40%), des chiffres
qui ont profité d’un effet de
comparaison favorable. Le chiffre
d’affaires est resté quasi stable sur
un an, à 30,1 milliards d’euros.
an plus tôt des revenus tirés de son
activité de négociation de titres financiers
grâce notamment à une
plus-value sur le rachat d’obligations
subordonnées.
Le montant des provisions a en revanche
augmenté à 1,069 milliard
contre 713 millions un an plus tôt
sous l’effet de la détérioration de
la conjoncture alors que l’Italie est
entrée en récession fin 2011.
Le directeur général, Enrico Cucchiani
s’est félicité de la progression
des résultats de la banque
Levi-Sergio Mutemba (021 331 41 17)
Marchés & produits
Olivier Pellegrinelli (021 331 41 41)
Entreprises, place financière
Anne Réthoret (021 331 41 51)
Entreprises, high-tech
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Place financière, sponsoring-mécénat
Édition (soir): François Quartenoud, Hélène
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Weibel
Agences: ATS, AWP, AFP, Bloomberg
Informatique IT, production: it@agefi.com
Guy-Marc Aprin – Tél. 021 331 41 07
«dans un scénario caractérisé par
une volatilité extrême» et «une
grande incertitude».
En terme de fonds propres, la banque,
qui a réalisé une augmentation
de capital de 5 milliards d’euros
l’an dernier, a vu son ratio Core
Tier 1 progresser à 10,5% fin mars
contre 10,1% fin 2011, soit largement
au-dessus du seuil de 9%
exigé par les régulateurs pour le
mois de juin. Elle fait partie des 26
banques italiennes dont la note a
été dégradée lundi par Moody’s.�
Irresponsable et injustifiable
L’association des banques italiennes
(ABI) a qualifié hier la décision
de l’agence Moody’s d’abaisser la
notation de vingt-six banques de
la péninsule d’ «agression». «Pour
l’ABI, la décision de Moody’s est
une agression contre l’Italie, ses entreprises,
ses familles et ses citoyens»,
a protesté l’association.
Cette sanction est «irresponsable,
incompréhensible et injustifiable»,
a encore jugé l’ABI, selon qui «les
agences de notation confirment
encore une fois qu’elles sont un élément
de déstabilisation des marchés
avec des jugements partiaux
et contradictoires». L’ABI réclame
que les autorités européennes
adoptent une «réglementation de
contrôle sévère» à l’encontre des
agences et envisage de son côté
«d’adopter des actions, dans toutes
les instances pour protéger les intérêts
légitimes de l’économie italienne
gravement lésée par les décision
des agences de notation».�
MITSUBISHI: la conversion d’actions dope la marge
Le groupe bancaire japonais Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)
a annoncé hier un bond de 68,3% sur un an de son bénéfice net à l’issue
de l’exercice 2011-2012, dopé par des gains exceptionnels. Entre
le 1 er avril 2011 et le 31 mars dernier, cette mégabanque nippone a dégagé
un bénéfice net de 981 milliards de yens (9,5 milliards d’euros).
MUFG a profité d’un revenu comptable de 290,6 milliards de yens
résultant de la conversion d’actions préférentielles de la banque américaine
Morgan Stanley en titres ordinaires.
SUMITOMO MITSUI: le bénéfice progresse de 9%
Le groupe bancaire japonais Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG)
a annoncé hier avoir dégagé un bénéfice net en hausse de 9% en 2011-
2012 grâce à des revenus en croissance sur ses prêts à l’étranger. Entre
le 1 er avril 2011 et le 31 mars 2012, SFMG, l’une des trois principales
banques nippones, a dégagé un profit net de 518,5 milliards de yens
(près de 5 milliards d’euros), supérieur à sa prévision de 500 milliards.
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2010/2011, la division «Steel Americas» avait déjà
valu à la société une perte nette de 1,8 milliard d’euros.
Ces pertes à répétition ont forcé l’ancien patron
Ekkehard Schulz, qui avait validé ces investissements,
à céder sa place de président du conseil de surveillance,
l’organe de contrôle de la société.
Si ThyssenKrupp venait à vendre ces deux usines, il
s’éloignerait encore un peu plus de son passé de pur
aciériste. La société, qui s’est très fortement diversifiée
au cours de ces dernières années, ne réalise plus
qu’environ un tiers de son chiffre d’affaires dans
l’acier.�
L’offre d’achat
sur Avon
est retirée
COTY. Le groupe
américain n’a pas accepté
la semaine de réflexion
supplémentaire demandée.
Le groupe américain de cosmétiques
Coty a retiré son offre de rachat
sur son concurrent Avon Products,
a-t-il annoncé dans la nuit de
lundi à mardi, invoquant la lenteur
du processus et les réticences de
sa cible à entamer des discussions
avec lui.
«Ces délais permanents et cette réticence
à s’engager dans des discussions
sont décevants, et certainement
pas une manière
constructive de procéder», estime
Coty dans une lettre adressée aux
dirigeants d’Avon. «Deux mois,
cela suffit. Par conséquent, comme
notre échéance pour entamer les
discussions est aujourd’hui (lundi),
notre proposition est retirée».
Coty avait annoncé début avril
qu’il cherchait à acquérir Avon,
spécialisé dans la commercialisation
à domicile de produits de
beauté. Il espérait conclure une
transaction amicale afin de créer
un géant mondial de la beauté.
La semaine dernière, il avait relevé
son offre initiale de 23,25 à
24,75 dollars par action, ce qui valorisait
désormais sa cible à
10,69 milliards de dollars, contre
10 milliards. Mais cette nouvelle
proposition était conditionnée à
l’accès aux comptes d’Avon, réclamée
depuis plusieurs semaines.
L’intéressé a promis lundi de répondre
dans la semaine. «Nous
avons reçu un email de deux phrases
indiquant, sans explication, que
la direction d’Avon avait besoin
d’une semaine de plus pour regarder
notre offre», a déploré Coty,
ajoutant que «malgré des demandes
répétées durant les dernières
24 heures, personne au conseil
d’administration ou à la direction
d’Avon n’a voulu nous parler».�
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24 mercredi 16 mai 2012
LAST MINUTE
LÉGENDESURBAINES
Des citernes à pétrole
recyclées en logement
Se projetant dans une ère postpétrolière, un groupe d’architectes
danois imagine de réhabiliter les énormes réservoirs des raffineries
en logements innovants et économes en énergie. Selon le collectif
Pink Colud, il existe près de 50.000 de ces silos sur Terre, alors
pourquoi ne pas les recycler en habitations quand ils ne nous seront
plus d’aucune utilité? D’autant plus que ces silos ont été conçus à
l’origine pour résister aux catastrophes naturelles graves, ce qui
écarte toute inquiétude quant à la solidité et à la pérennité du futur
immeuble.
Pink Cloud a par ailleurs conçu ces logements, dénommés Oil Silo
Home, pour qu’ils produisent davantage d’énergie qu’ils n’en
consomment grâce à des panneaux solaires, à l’utilisation de la
lumière naturelle et à des systèmes de chauffage et de
refroidissement passifs. Dotés d’une «forte rigidité structurelle,
d’une suspension flexible, de parois étanches et d’un design
aérodynamique», ces logements pourront résister aux phénomènes
climatiques les plus extrêmes qui pourraient se produire dans les
prochaines décennies. A en croire Pink Cloud, ces silos pourront
être décontaminés et réhabilités sur place, et des raffineries entières
transformées en habitat durable.
Côté budget, le collectif estime l’investissement à 225.000 dollars.
Soit 40% de moins qu’une construction traditionnelle. Ce prix
comprend l’acquisition du container d’une surface habitable totale
de 900 m 2 , son transport vers une zone d’habitation et sa
décontamination. Cette opération se fera par l’utilisation
d’Alcanivorax borkumensis, une bactérie marine aux propriétés
passionnantes. Parmi ses caractéristiques biologiques, elle a en effet
la capacité de dégrader les molécules de pétrole en substances non
polluantes!
Une fois installés ces containers seraient en outre énergétiquement
autonomes. Des panneaux solaires recouvriront la surface de la
sphère et alimenteront l’ensemble de l’habitat en énergie.
Mieux: le silo produira assez d’énergie pour se permettre d’en
revendre au reste de la ville.
Dans un esprit de développement durable, le projet prévoit
également des bacs pour récolter l’eau de pluie, des espaces dédiés
au compost végétal et des murs végétaux qui filtreront l’air en
circulation à l’intérieur de l’habitat.�
Pro Juventute fête ses
cent ans avec des Lego
Pro Juventute fête son centenaire cette année, sous la devise
«Construis la Suisse de l'avenir». A cette occasion, l'organisation
entend réaliser la plus grande mosaïque Lego 3D. Pro Juventute
invite les enfants de tous les cantons à participer à la construction
de la maquette. La mosaïque Lego de la Suisse devra s'étendre sur
153,4 m 2 . Quatre événements auront lieu dans les différentes quatre
régions linguistiques. Pour la Suisse romande, la manifestation
suisse romande de la mosaïque sera assemblée le 9 juin 2012
au Musée Suisse du Jeu à La Tour-de-Peilz. L'assemblage final aura
lieu du 3 au 7 octobre au salon Suisse Toy à Berne.�
NOUVEAU
Romandie Finance Pool
Offre combinée pour annonceurs du secteur économie-finance.
Les portails romandie.com et agefi.com génèrent une audience
cumulée de plus de 20 millions de pages vues par mois
auprès de la communauté éco-financière de Suisse occidentale.
Leader en termes de couverture auprès de cette cible.
Adwave SA
(pour Romandie.com)
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m.zeitz@sog.ag
NYSE
DOW JONES SUR DIX JOURS: -4.87%
13275
13050
12825
12600
M J V L M M J V
No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S
998313 DJ Industr Average 12632.00 -0.50% 13338.66/10404.49
998434 S&P 500 1330.66 -0.57% 1422.38/1074.77
1540753 NYSE Composite Indx 7635.80 -0.90% 8496.42/6414.89
998819 Russell 2000 777.37 -0.20% 860.37/601.71
LES PLUS ACTIVES DU NYSE
CLÔTURE WALL STREET
Erosion persistante
La Bourse de New York a accentué
son recul hier, cédant finalement
face aux craintes liées à
l’échec de la tentative en Grèce
pour former un gouvernement,
malgré une séance en grande
partie dans le vert: le Dow Jones
a lâché 0,50% et le Nasdaq
0,30%.
Selon les chiffres définitifs à la
clôture, le Dow Jones Industrial
Average a cédé 63,35 points à
12.632,00 points, à son plus bas
depuis le 19 janvier, et le Nasdaq,
à dominante technologique,
a reculé de 8,82 points à
2.893,76 points. L’indice élargi
Standard & Poor’s 500 a reculé
de 0,57% (-7,69 points) à
1.330,66 points.
«On a assisté aujourd’hui à une de
ces séances typiques, où l’on a commencé
à de faibles niveaux, avant
JPMORGAN: Washington ouvre
une enquête sur les pertes de courtage
La police fédérale américaine a ouvert une «enquête
préliminaire» sur les pertes de courtage de 2 milliards
de dollars au moins dévoilées la semaine passée
par le géant bancaire JPMorgan Chase, a indiqué
une source proche du dossier. L’enquête en est
encore à un stade «très préliminaire» et les infractions
au droit sur lesquelles pourrait se concentrer
l’enquête ne sont pas encore certaines, a ajouté
cette source. Une porte-parole de la banque s’est
refusée à tout commentaire. La semaine dernière,
l’autorité américaine des marchés (SEC) avait commencé
sa propre enquête sur l’affaire, a rappelé
l’agence Dow Jones Newswire.
ENCHÈRES: le diamant Le Beau Sancy
vendu 9 millions de francs
Pièce maîtresse des quelques 700 bijoux mis aux enchères
par Sotheby’s à Genève, «Le Beau Sancy» a
été adjugé 9,0425 millions de francs. Ce célèbre diamant
blanc taillé en forme de poire pesant 34,98 carats
était estimé entre 1,85 et 3,65 millions. C’est un
acheteur anonyme qui l’a acquis. «Le Beau Sancy»
a orné la couronne de Marie de Médicis lorsqu’elle
a été sacrée reine de France en 1610. Ce joyau, qui
a également appartenu à la Maison d’Orange ainsi
qu’à la famille royale d’Angleterre, est l’un des diamants
historiques les plus importants jamais proposé
aux enchères. Il a été mis en vente par la Maison
royale de Prusse. Plus de 700 lots ont été mis
aux enchères dans le cadre de ces deux jours de vente
de haute joaillerie et de bijoux. – (ats)
M
de rebondir et de repartir petit à
petit dans le rouge, le marché anticipant
les échanges européens du
lendemain», a commenté Marc
Pado, du site Dowbull.com.
Après s’être maintenue dans le
vert pendant une grande partie de
la séance, grâce à l’appui d’indicateurs
encourageants aux Etats-
Unis et en Allemagne, la place
new-yorkaise a finalement pliée
sous le poids des craintes très vives
en Europe après l’annonce de
l’échec de la dernière tentative de
former un gouvernement de coalition
en Grèce.
«Le fantôme grec ne disparaît pas
et continue à s’agiter, ce qui pèse
toujours lourdement sur la tendance»,
a commenté Gregori Volokhine,
stratège du département
actions de Meeschaert New York.
L’annonce que la Grèce s’achemi-
L
15/05/2012
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
748628 Bank of America 7.30 -0.68% *-48.67 0.55 11.94/4.92 20784807
1161460 JPMorgan Chase 36.24 +1.26% *8.04 2.90 46.49/27.85 14046130
933071 General Electric 18.40 -1.08% *14.96 3.48 20.36/14.03 13151857
962004 Pfizer 22.30 -1.24% *20.65 3.77 23.30/16.63 9486557
12915350 Citigroup 27.79 -1.24% *7.78 0.14 43.05/21.40 9457321
41589 Chesapeake Energy 14.65 -5.61% *6.03 2.39 35.75/14.31 9290957
10230933 Vale Sp ADR 19.02 -1.55% - - 33.73/18.97 5969355
10230936 Vale SpADR Pfd-A 18.59 -1.38% - - 30.50/18.54 5678704
653571 Morgan Stanley 14.14 -1.12% *26.19 1.41 24.53/11.59 5635615
1106820 Ford Motor 10.15 -1.65% *2.17 - 15.18/9.05 5542631
15/05/2012
Deadline
NASDAQ
NASDAQ SUR DIX JOURS: -5.14%
3075
3000
2925
2850
M
nait vers de nouvelles élections,
perpétuant l’incertitude autour de
la crise en zone euro, a ainsi inquiété
les investisseurs qui spéculaient
sur une éventuelle sortie du
pays de la monnaie unique.
Pour M. Pado, la nervosité des investisseurs
était également accentuée
par l’annonce de retraits d’argent
dans les banques grecques
qui ont atteint 700 millions d’euros
lundi, comme l’a indiqué le
président de la République Carolos
Papoulias aux chefs des partis
politiques grecs, selon les actes
publiés mardi sur le site de la présidence.
Le marché obligataire a terminé
en hausse. Le rendement du bon
du Trésor à 10 ans a reculé à
1,777% contre 1,788% lundi soir,
et celui à 30 ans à 2,931% contre
2,949%.�
PIRATAGE INFORMATIQUE: manque
à gagner de 59,2 milliards de francs
Le piratage de logiciels informatiques a occasionné
l’an dernier un manque à gagner de 63,4 milliards
de dollars (59,2 milliards de francs), contre 58,8 milliards
en 2010, selon l’association mondiale de l’industrie.
En Suisse, la facture se chiffre à 550 millions
de francs. Au niveau global, la part de logiciels illégaux
est demeurée stable à 42%, indique dans son
rapport publié hier la Business Software Alliance.
PARIS-BERLIN: l’harmonie de façade
Angela Merkel et François Hollande ont eu à coeur
hier soir d’afficher leur harmonie sur le maintien
de la Grèce dans la zone euro. Tous deux se sont dits
prêts à réfléchir à de nouvelles «mesures de croissance»
pour aider la Grèce, en plein chaos politique.
Mais des points de désaccord importants n’ont pas
tardé à apparaître. M. Hollande s’est dit «prêt à tout
mettre sur la table lors du conseil européen (du 23
mai, ndlr), y compris les euro-bonds», jusqu’ici un
tabou pour Berlin. Il a aussi maintenu qu’il voulait
renégocier le pacte budgétaire, censé durcir la discipline
budgétaire en Europe, pour y adjoindre un
volet croissance. Ouvrant la porte à un compromis
avec la chancelière sur ce sujet, il a aussitôt ajouté
qu’il se prononcerait définitivement sur une renégociation
après avoir discuté avec elle. Mme Merkel
a assuré qu’il y avait «des points d’accord» avec
M. Hollande sur la croissance, reconnaissant qu’il
s’agissait d’un «concept général» qui pouvait recouvrir
différents types de mesures et admettant «des
signes de divergences».
J
V
L
No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S
998356 NASDAQ Comb Comp 2893.76 -0.30% 3134.17/2298.89
998350 NASDAQ Comb Indust 2376.53 -0.21% 2542.08/1923.73
1192758 Nsdq Biotech Indx 1306.94 -0.30% 1317.92/873.05
985336 NASDAQ 100 2580.75 -0.37% 2795.35/2034.92
LES PLUS ACTIVES DU NASDAQ
M
M
J
M
Echec des
négociations
de la SSR
Les négociations entre le syndicat
suisse des masses média (SSM)
et SSR Idée Suisse pour le renouvellement
de la Convention collective
de travail (CCT) n’ont pas
abouti. Cette impasse ne débouchera
pas forcément sur un vide
conventionnel dès 2013, même si
le risque existe. Si la volonté de
la SSR (Société suisse de radiodiffusion
et télévision) avait été respectée,
les employés de l’entreprise
auraient eu moins d’argent
dans leur portemonnaie, tout en
travaillant avec plus de stress dans
un environnement plus strict. La
SSR a tenté d’obtenir des conditions
de travail plus flexibles pour
son personnel, a indiqué le syndicat
des journalistes impressum.
Elle a aussi voulu réduire les indemnités
pour le travail de nuit,
pour le travail le week-end et pour
les horaires irréguliers. – (ats)
V
L
15/05/2012
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
951692 Microsoft 30.21 -1.53% *11.03 2.52 32.95/23.65 24095181
918546 Cisco Systems 16.54 -0.96% *12.16 1.57 21.30/13.30 15874068
3039719 Powershares QQQ 63.37 -0.33% - 0.76 68.55/49.94 15236232
4478638 Sirius XM Radio 1.98 -2.23% *21.94 - 2.44/1.27 13586925
951691 Micron Technology 6.02 -3.06% *-11.15 - 10.49/3.98 9051180
941595 Intel 26.88 -0.52% *11.39 3.13 29.27/19.16 9008866
959184 Oracle 27.06 +0.37% *14.17 0.89 34.60/24.72 8159913
13305605 Zynga-A 8.56 +7.40% *-5.49 - 15.91/7.34 5159691
13147708 Groupon-A 12.17 +4.64% *-11.82 - 31.14/9.65 4337884
725606 Research Motion 11.10 -5.93% - - 45.78/11.07 4334775
15/05/2012
ASTROMARCHÉS
Un petit
répit?
La crise de la dette semble être en
train de faire sa première victime
avec la Grèce, qui pourrait sortir
rapidement de la zone euro.
Finalement, cela pourrait apporter
un certain soulagement et nous
avons en tout cas, au milieu de
cette semaine, des configurations
planétaires de court terme qui
semblent assez apaisantes: Mars
va être joliment relié à Pluton (la
crise de la dette), tandis que
Jupiter et Vénus vont faire assaut
de courtoisie avec Saturne (la
crise européenne). Il pourrait en
résulter un certain soulagement
sur les marchés d’actions. Cela dit,
cela risque d’être de courte durée.
En effet, déjà sur la fin de cette
semaine, Jupiter s’en prend à
Pluton et on pourrait assister à de
nouvelles inquiétudes sur l’avenir
de l’Eurozone.
Jean-François Richard