Thailand Daily Trading Focus - SETTrade
Thailand Daily Trading Focus - SETTrade
Thailand Daily Trading Focus - SETTrade
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Thailand</strong><br />
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
Fundamental <strong>Focus</strong><br />
DBS Group Research . Equity<br />
14 May 2012<br />
Inside Story<br />
Company <strong>Focus</strong> : BSBM (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
1.09)<br />
TTCL (ถือ -ราคาพื้นฐาน<br />
14.40)<br />
MK (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
3.13)<br />
Results Analyser : BANPU (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
700) BECL (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
27.00)<br />
IVL (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
44.00) KGI (ถือ -ราคาพื้นฐาน<br />
2.50)<br />
NCH (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
1.16) NOBLE (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
5.35)<br />
PTTGC (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
90.00) SAT (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
33.00)<br />
SENA (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
2.31) SVI (ถือ -ราคาพื้นฐาน<br />
4.00)<br />
New Listing : BJC06CA, BJC06PA, KBAN06CA, KBAN06PA, DTAC06CA, DTAC06PA, BBL18CB, BBL18PA, CPAL08CC,<br />
CPAL08PA, IVL18CD, TCAP08CC,TCAP08PA,THAI18CB,TOP08CD,TOP08PA, TOP18CD<br />
่<br />
่<br />
Company <strong>Focus</strong><br />
BSBM คําแนะนํา Fully Valued<br />
ราคาป�ด 1.30 บาท<br />
กําไรสุทธิ 1Q55 ออกมาตามคาด<br />
ราคาพื้นฐาน<br />
1.09 บาท<br />
• BSBM รายงานกําไรสุทธิ 1Q55 เท�ากับ 4 ล�านบาท ลดลงจาก 59 ล�านบาทใน 1Q54 แต�ดีขึ้นเล็กน�อยจากขาดทุนสุทธิ<br />
1<br />
ล�านบาทใน 4Q54 ป�จจัยที่ทําให�ผลประกอบการแย�ลงเมื่อเทียบ<br />
YoY คือ ปริมาณขายที่หดตัว<br />
33%YoY เป�น 2.4 หมื่นตัน<br />
แม�ว�าราคาขายเฉลี่ยจะขยับขึ้นเล็กน�อย<br />
2%YoY เป�น 22.8 บาทต�อกก.แต�ก็ไม�สามารถชดเชยได� อัตรากําไรขั้นต�นลดลงเหลือ<br />
เพียง 3.5% ใน 1Q55 เพราะราคาวัตถุดิบปรับขึ้นเร็วกว�าราคาขาย<br />
(อัตรากําไรขั้นต�น<br />
1Q54 : 14.6%) ส�วนกําไรสุทธิดีขึ้นจาก<br />
4Q54 เพราะไม�มีค�าใช�จ�ายในการหยุดผลิต 5 ล�านบาทเหมือนใน 4Q54 แต�ในแง�ของผลการดําเนินงานปกติถือว�าใกล�เคียงกัน<br />
• ผู�บริหารกล�าวว�าป�ญหาน้ําท�วมไม�ได�ทําให�ความต�องการซื้อเหล็กในประเทศเพิ่มขึ้นมากนัก<br />
ซึ่งผิดกับที่เคยคาดการณ�<br />
กันในช�วงต�นป� 55 ดีลเลอร�ที่สะสมสต็อกไว�มากในช�วงเวลาดังกล�าวต�องระบายของออกมาเพื่อไม�ให�เกิดป�ญหาสภาพคล�อง<br />
ทางการเงิน ราคาขายเหล็กในประเทศ 1Q55 จึงปรับลดลง สําหรับราคาขายเฉลี่ยของ<br />
BSBM ซึ่งมีสัดส�วนของเหล็กเกรดพิเศษ<br />
ประมาณ 60% ของทั้งหมดก็ต่ําลง<br />
4%QoQ ด�วยเช�นกัน<br />
• แนวโน�ม 2Q55 ยังไม�สดใส เพราะความต�องการใช�เหล็กก�อสร�างในประเทศยังไม�คึกคักมากนัก โดยน้ําท�วมไม�ได�ก�อให�เกิด<br />
ความเสียหายในโครงสร�างที่พักอาศัยมากนัก<br />
แต�เสียหายในส�วนตกแต�งมากกว�า เช�น พื้น,<br />
เฟอร�นิเจอร� เป�นต�น ประกอบกับ<br />
การลงทุนก�อสร�างใหม�ๆ จะใช�เหล็กแผ�นแปรรูปมากกว�า ทําให�ความต�องการใช�เหล็กแผ�นในช�วงป�นี้จะมากกว�าเหล็กเส�น<br />
• ความสามารถในการทํากําไรยังต่ํากว�าค�าเฉลี่ยของตลาด<br />
แม�ว�าผลประกอบการ 1Q55 ของ BSBM จะดีกว�า<br />
•<br />
ผู�ประกอบการชั้นนําในกลุ�ม<br />
คือ TSTH อย�างมีนัยสําคัญ (TSTH ขาดทุนสุทธิประมาณ 1.6 พันล�านบาทในช�วงม.ค.-มี.ค.55)<br />
แต�ก็ยัง Underperform บริษัทจดทะเบียนในตลาดฯ อย�างมาก แต�บริษัทมีจุดเด�นเรื่องฐานะการเงินที่แข็งแกร�ง<br />
โดยมี Net<br />
gearing ณ สิ้นมี.ค.55<br />
ต่ําเพียง<br />
0.1 เท�า ดําเนินธุรกิจอย�างระมัดระวัง และจ�ายป�นผลดีสม่ําเสมอ<br />
เราคาดการณ� Dividend<br />
Yield ป� 55 ไว�ที 4.9%<br />
แนะนํา Fully Valued โดยให�ราคาพื้นฐาน<br />
1.09 บาท โดยอิงกับ P/BV ป� 55 ที 0.65 เท�า และเทียบเท�า P/E ป� 55 เท�ากับ<br />
13.6 เท�า นักวิเคราะห� : อาภาภรณ� แสวงพรรค : Tel 7829<br />
5
Change language