Clicca Qui Per Leggere (.pdf) - Finanza.com

30
HOME | COPERTINA
Le riserve valutarie mondiali
23%
61%
19%
glio è infatti investita in strumenti
del mercato monetario, quali conti
correnti e certificati di deposito,
mentre il restante 10-20% in obbligazioni
governative e corporate
denominate in renminbi. L’obiettivo
del fondo è dare accesso
alla valuta cinese consentendo di
partecipare al suo apprezzamento
di lungo termine nei confronti
del dollaro americano. “Questo
tasso di cambio – osserva Guiati
- ha il vantaggio di essere fissato
26%
giornalmente dalla Banca Centrale
cinese e di non essere sottoposto
alla volatilità dei mercati. La
strategia di investimento si svolge
in due passaggi: gli euro ricevuti
dal cliente sono dapprima trasformati
in dollari e coperti integralmente
attraverso una vendita a
termine, successivamente i dollari
sono convertiti in renminbi”.
Il fondo offre un rendimento base
annuale di poco superiore al 2%
che deriva dall’impiego della li-
Il RMB, fino allora ancorato al dollaro Usa, entra
in regime di cambio a fluttuazione controllata: il
tasso non può variare oltre 0,5% rispetto al valore
precedente
9% 0%
Usa-Usd Ue-Eur Cina-RMB
Le riserve mondiali sono detenute in dollari ed euro ma il futuro è targato Cina
La Banca Centrale cinese vuole aumentare in modo
graduale la flessibilità del regime di cambio del RMB
per mantenere la stabilità del tasso di cambio
Il RMB è quotato e scambiato solo sul mercato di
Hong Kong contro il dollaro Usa. Avvio del processo
di liberalizzazione: i privati possono detenere liquidità
in RMB. Emissione di obbligazioni in RMB (Dim Sum
Bond) da parte di società cinesi o estere
quidità e dall’attività di copertura
del dollaro americano. “A questa
struttura - spiega il gestore
di Azimut - stimiamo che si possa
aggiungere ogni anno un ulteriore
4% derivante dalla rivalutazione
del renminbi, a fronte di una
volatilità complessiva molto contenuta,
intorno al 2%. Entrambi i
valori sono in linea con le aspettative
di mercato e con il trend di
apprezzamento storico partito a
luglio del 2005”. Ma è davvero
realistica l’ipotesi che il renminbi
conquisti presto lo status di riserva?
Più che un’ipotesi, secondo
Guiati, è una realtà: “Oltre il 15%
dei depositi bancari a Hong Kong
sono detenuti in renminbi, a discapito
di depositi in dollari americani
e altre valute internazionali.
E le transazioni commerciali di
import/export cinesi in renminbi,
che due anni fa erano pressoché
nulle, hanno già raggiunto l’8%
del totale delle transazioni. Sono
le stesse autorità cinesi e di Hong
Kong a reputare che entro 25 anni
il renminbi sarà la valuta di riferimento
negli scambi internazionali.
Inoltre, l’approvazione di metà
2005
Nei tre anni successivi la
rivalutazione rispetto al
dollaro è stata del 21%
2010
In un solo anno la
rivalutazione rispetto al
dollaro è stata pari al 5%
2011
Tra gli emittenti pronti a
cogliere l’opportunità:
McDonald’s, Caterpillar
e Volkswagen