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IL TEMA CALDO<br />
Quanto ha reso<br />
il calo dello spread<br />
Il ritorno sulla soglia dei 300 bp alla base dell’ottimo risultato<br />
della strategia di spread trading con due certif icati<br />
P<br />
er molti investitori<br />
l’allargamento a livelli<br />
record dello spread<br />
Btp-Bund ha rappresentato<br />
una ghiotta<br />
opportunità di trading,<br />
che avrebbe potuto produrre un guadagno<br />
in due opposti scenari: sia nel caso<br />
in cui fosse stato il Btp italiano a raffreddare<br />
i propri rendimenti a fronte di<br />
una sostanziale stabilità del Bund tedesco,<br />
sia nell’ipotesi che fosse stato il<br />
Bund a iniziare a rendere di più a fronte<br />
di una stabilità del Btp. Come è noto<br />
il primo scenario si è concretizzato in<br />
maniera netta e rapida, con un marcato<br />
restringimento dello spread, che dal<br />
picco di 548 punti base è sceso a marzo<br />
a ridosso dei 300.<br />
Dell’allentamento della speculazione<br />
sul debito italiano e del conseguente<br />
ritorno ai livelli di spread della scorsa<br />
<br />
coloro che avevano scelto di impostare<br />
una strategia di spread trading uti-<br />
tazione<br />
sul Sedex di Borsa Italiana e<br />
quindi ancora potenzialmente validi<br />
DIZIONARIO DI F<br />
per puntare a un ulteriore restringimen-<br />
<br />
Long sul Btp (Isin GB00B6HY5J00)<br />
e di un Mini Short sul Bund (Isin<br />
GB00B6HY5B24), entrambi emessi<br />
da Rbs Plc, che acquistati contestualmente<br />
hanno permesso di puntare a<br />
una riduzione dello spread di rendimento<br />
tra i due asset sottostanti. Prendendo<br />
<strong>com</strong>e riferimento l’arco temporale<br />
che ha visto lo spread contrarsi da<br />
500 bp a 326 bp, il Btp decennale, sceso<br />
al di sotto del muro del 5% di rendimento,<br />
ha spinto il prezzo del relativo<br />
<br />
euro di partenza. D’altra parte, il rendimento<br />
del Bund ha proseguito nel suo<br />
movimento lateral-ribassista, costrin-<br />
zarsi<br />
da 17,76 euro a 9,71 euro. Alla<br />
luce dei suddetti prezzi, ipotizzando<br />
di aver impostato una strategia volta<br />
a replicare l’esposizione integrale sui<br />
rispettivi future di riferimento (1000<br />
<br />
a 11.160 euro a fronte di un restringimento<br />
effettivo dello spread pari a 174<br />
punti base. [P.P.S.] F<br />
COSI<br />
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<br />
RECORD DATE<br />
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<br />
CERTIFICATI<br />
TENDENZE<br />
IN ARRIVO<br />
I "COSI"<br />
<br />
collateralizzati, a breve in Italia<br />
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