NOTA DI SINTESI

DOCUMENTO DI SINTESI
AZIONI ORDINARIE PPR S.A.
ISIN: FR0000121485
(sede sociale: 10, avenue Hoche – 75381 Paris Cedex 08 – France)
Il presente documento di sintesi è redatto in data 27 marzo 2007, da TLX S.p.A. in
qualità di richiedente l’ammissione alla negoziazione sul mercato regolamentato TLX, in
regime di esenzione dall’obbligo di pubblicazione del prospetto ai sensi dell’art. 57,
comma 1, lettera h) del Regolamento Consob n. 11971/99.
TLX S.p.A. nel redigere il presente documento ha preso in considerazione le
informazioni presenti nel “Document de Référence 2005” di PPR e le
informazioni rese pubbliche dall’emittente in ottemperanza ai propri obblighi
di informazione continua derivanti dallo status di società quotata.
L’investitore deve considerare che:
a) il presente documento di sintesi va letto come un'introduzione alle informazioni
diffuse dall’emittente al mercato;
b) qualsiasi decisione di investire negli strumenti finanziari deve basarsi sull'esame
da parte dell'investitore delle informazioni diffuse dall’emittente al mercato;
c) qualora sia proposto un ricorso dinanzi all'autorità giudiziaria in merito alle
informazioni diffuse dall’emittente al mercato, l'investitore ricorrente potrebbe
essere tenuto, a norma del diritto nazionale degli Stati membri, a sostenere le
spese di traduzione delle informazioni diffuse dall’emittente al mercato prima
dell'inizio del procedimento;
d) i redattori del presente documento di sintesi, così come chi ne ha chiesto la
notifica e l’eventuale traduzione, sono responsabili ove essa risulti fuorviante,
imprecisa o incoerente con le informazioni diffuse dall’emittente al mercato.
Si specifica inoltre che le informazioni finanziarie pubblicate dall’emittente in conformità
ai propri obblighi permanenti di informazione sono reperibili in lingua francese ed inglese
sul sito www.ppr.com, nella sezione “Finance”.
Se non indicato diversamente le informazioni contenute nel presente Documento sono
tratte dal “Document financier 2006”.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 1

A) Ultimi documenti pubblicati dall’Emittente utilizzati per la
redazione del presente Documento
Documento
Data
Document financier 2006 (Bilancio d’esercizio 2006) 08.03.2007
Document de Référence 2005 (Documento di registrazione 2005) 11.04.2006
B) Informazioni sulla società
PPR, società di diritto francese, opera nei settori lusso e distribuzione attraverso un
ampio numero di aziende controllate.
Fondato nel 1963 e inizialmente focalizzato nella lavorazione e negoziazione di legname,
il Gruppo Pinault ha in seguito riposizionato la sua attività nel settore della distribuzione
per poi entrare alla fine degli anni ‘90 anche in quello del lusso. Tappe fondamentali di
questo percorso evolutivo sono state l’ingresso nel campo della distribuzione attraverso
l’acquisizione del controllo di Conforama nel 1991, la nascita del Gruppo Pinault-
Printemps nel 1992, l’assorbimento della Redoute nel 1994, con la conseguente
ridenominazione del Gruppo in PPR (Pinault-Printemps-Redoute), e l’ingresso nel settore
del lusso con l’acquisizione del 42% del Gruppo Gucci nel 1999. Oggi PPR è presente in
75 paesi.
La società è operante nei settori di attività:
• “Lusso”: PPR è presente nel campo della moda, della pelletteria, della gioielleria,
degli orologi, delle calzature dei profumi e dei prodotti di bellezza con i seguenti
marchi: Gucci, Bottega Veneta, Yves Saint Laurent, YSL Beauté, Balenciaga,
Boucheron, Sergio Rossi, Bedat & Co, Alexander McQueen e Stella McCartney.
• “Distribuzione”: attraverso i marchi Redcats, Conforama, Fnac e CFAO, PPR è
coinvolta nella distribuzione di arredamenti e accessori per la casa,
elettrodomestici e articoli elettronici, abbigliamento, automobili, prodotti
farmaceutici, libri, cd e altri prodotti culturali.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 2

C) Informazioni chiave
Capitale sociale
Al 31 Dicembre 2006, il capitale sociale di PPR S.A. è pari a 513.549.096 euro suddiviso
in 128.387.274 azioni.
Informazioni finanziarie selezionate
2006 2005
Capitale proprio (in milioni di euro) 9.124,5 8.134,1
Dividend per share (in euro) 3,00* 2,72
EPS (earnings per share, in euro) 5,64 4,51
*Dividendo soggetto all’approvazione dell’assemblea del 14 maggio 2007.
Si veda il paragrafo G) Informazioni finanziarie.
Mercati di quotazione
Il mercato di prima quotazione di PPR S.A. è Euronext Paris.
La capitalizzazione di mercato al 31 dicembre 2006 è pari a circa 15 miliardi di euro.
(Fonte: sito www.euronext.com ).
Indici che includono le azioni di PPR S.A.
CAC 40, CAC All Shares, CAC Consumer Serv., CAC Gen. Retailers, Euronext 100, Indice
Gen. SBF 120, Indice Gen SBF 250, NextCAC 70 (Fonte sito www.euronext.com ).
Politica dei dividendi
Dati storici in euro:
2006 2005 2004 2003 2002
Dividendo per azione 3,00* 2,72 2,52 2,40 2,30
*Dividendo soggetto all’approvazione dell’assemblea del 14 maggio 2007.
(Fonte: sito www.ppr.com )
Rating di PPR S.A. (aggiornato al 27.03.2007 – Fonte: Agenzie di rating)
Long term Short Term Outlook
Moody’s - -
-
S&P BBB- A-3
(Long term local issuer credit) (Short term local issuer credit)
Stable
Fitch - - -
Scala dei valori Long Term:
TLX – Documento di sintesi azione PPR 3

Il valore del rating assegnato dalle agenzie Moody’s, S&P e Fitch esprime un giudizio in
merito alla probabilità che l’emittente diventi insolvente e non sia quindi in grado di
onorare gli impegni di pagamento.
Fattori di Rischio comportanti effetti negativi sulla situazione economicopatrimoniale
e finanziaria di PPR S.A.
Fattori di rischio generici e specifici del titolo azionario
In generale l’investimento in un titolo azionario espone l’investitore ai seguenti due
rischi: rischio generico (o sistematico) e rischio specifico.
- Il rischio generico rappresenta quella parte di variabilità del prezzo di ciascun
titolo che dipende dalle fluttuazioni del mercato e non può essere eliminato per
il tramite della diversificazione. Il rischio sistematico per i titoli di capitale
racchiude tra l’altro, fattori quali la politica economica di un governo, l’inflazione,
la svalutazione, la variazione dei tassi d’interesse e le condizioni socio-politiche
in generale;
- Il rischio specifico dipende dalle caratteristiche peculiari dell'emittente: è
fondamentale apprezzare la solidità patrimoniale delle società emittenti e le
prospettive economiche delle medesime, tenuto conto delle caratteristiche dei
settori in cui le stesse operano, considerando che il prezzo dei titoli di capitale
tende a riflettere le aspettative che i partecipanti al mercato hanno circa le
prospettive di guadagno delle imprese emittenti.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 4

Nel “Document de Référence 2005” e nel “Document financier 2006”, l’emittente
dichiara la sussistenza dei seguenti rischi:
Rischi generici e di settore:
• Rischio di cambio: i costi e i ricavi del Gruppo PPR sono in valute e quindi esposti
alle variazioni dei tassi di cambio di tali valute contro l’euro, soprattutto per le
importazioni del settore Distribuzione e per le esportazioni del settore Lusso;
• Rischio di tasso d’interesse: variazioni del tasso di interesse possono impattare
sul costo dell’indebitamento di PPR.
Rischi specifici dell’emittente:
• Rischio controparte: rischio legato ad un eventuale peggioramento della
situazione finanziaria dei soggetti con i quali PPR conclude transazioni;
• Rischio di oscillazione dei corsi azionari: PPR ha in essere un programma che
prevede il riacquisto di azioni proprie e la conclusione di operazioni correnti su
azioni di società del Gruppo; in tale ottica l’oscillazione dei prezzi delle azioni
delle società del Gruppo rappresenta un fattore di rischio;
• Rischio liquidità: rischio che la liquidità della società (linee di credito, nonché le
ulteriori disponibilità ottenute mediante l’emissione di prestiti obbligazionari) non
sia sufficiente a far fronte ai fabbisogni della stessa.
Rischi legali:
• L’emittente ha dichiarato la sussistenza di procedimenti legali e contenziosi
correlati al normale svolgimento della propria attività, ad esempio quelli nei
confronti di autorità fiscali, previdenziali e doganali. L’esito di tali procedimenti
potrebbe comportare degli esborsi che la società non ritiene comunque tali da
impattare il normale svolgimento dell’attività né lo sviluppo della stessa.
• PPR detiene la titolarità dello sfruttamento dei propri marchi. Ciò non esclude il
loro utilizzo sia concesso in licenza a terzi per la distribuzione di alcuni prodotti.
Tali licenze potrebbero essere concesse a condizioni non conformi all’effettivo
valore delle stesse.
Rischi sociali e ambientali
L’emittente considera un rischio l’eventualità di non rispettare i requisiti previsti dalla
legge francese e gli obiettivi stabili autonomamente con il “Code de conduite des
affaires” (codice di condotta degli affari), in materia di rapporti del Gruppo con i
dipendenti, i clienti e i partner commerciali, di impatto ambientale, sulle comunità locali
e sui mercati finanziari.
Altri rischi:
• danni e perdite di materiali, merci e beni durante i trasporti;
• danni conseguenti a furto, frode o atti vandalici contro attività o beni di valore;
• danni causati a terzi nell’ambito dello svolgimento dell‘attività lavorativa.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 5

D) Amministratori, Alti Dirigenti e Dipendenti
(Fonte: sito www.ppr.com, dati aggiornati al settembre 2006)
Consiglio di Amministrazione
Nome
Carica
François-Henri Pinault Presidente e Direttore Generale
Patricia Barbizet
Vice Presidente
René Barbier de la Serre Amministratore indipendente
Pierre Bellon
Amministratore indipendente
Allan Chapin
Amministratore indipendente
Luca Cordero di Montezemolo Amministratore indipendente
Jean-Philippe Thierry
Amministratore indipendente
Philippe Lagayette
Amministratore
Baudouin Prot
Amministratore
Comité exécutif
Nome
François-Henri Pinault
Jean-François Palus
Gérard Mothe
Christophe Cuvillier
Thierry Falque-Pierrotin
Robert Polet
Laurent Claquin
Alain Luchez
Denis Olivennes
Alain Viry
Carica
Presidente-Direttore Generale di PPR
Direttore finanziario di PPR
Segretario generale di PPR
Presidente-Direttore generale di Conforama
Presidente-Direttore generale di Redcats
Presidente-Direttore generale di Gucci Group
Direttore della comunicazione del Gruppo PPR
Direttore delle risorse umane di PPR
Presidente-Direttore generale di Fnac
Presidente-Direttore generale di CFAO
Comité d’audit: esamina i conti annuali e semestrali, si assicura che i metodi contabili
siano pertinenti e affidabili, controlla le procedure di controllo interno e di gestione del
rischio d’impresa. Il Comitato è composto da:
Nome
Carica
René Barbier de la Serre Presidente indipendente
Patricia Barbizet
Membro
Jean-Philippe Thierry Membro indipendente
Comité des rémunérations: presenta al Consiglio di Amministrazione proposte sulle
remunerazioni degli alti dirigenti della società. Il Comitato è composto da:
Nome
Carica
Philippe Lagayette
Presidente
Patricia Barbizet
Membro
René Barbier de la Serre Membro indipendente
Pierre Bellon
Membro indipendente
TLX – Documento di sintesi azione PPR 6

Allan Chapin
François-Henri Pinault
Membro indipendente
Membro
Comité des nominations: esamina le proposte di nomina ad amministratore
sottoposte all’approvazione dell’assemblea generale degli azionisti e la situazione degli
amministratori in relazione ai criteri di indipendenza richiesti. Il Comitato è composto da:
Nome
Carica
Patricia Barbizet
Presidente
Baudouin Prot
Membro
Allan Chapin
Membro indipendente
Comité stratégique et de developpement: identifica, studia e segue le iniziative di
sviluppo strategico del Gruppo PPR . Il Comitato è composto da:
Nome
Carica
Patricia Barbizet
Presidente
Pierre Bellon
Membro indipendente
Philippe Lagayette
Membro
François-Henri Pinault Membro
Dipendenti
Settore
Dipendenti al
31.12.2006
Lusso 13.261
Distribuzione 64.891
TOTALE 78.152
Società di Revisione
La revisione contabile è affidata a Deloitte & Associés e KPMG Audit Department de
KPMG SA.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 7

E) Resoconto della gestione e prospettive
Resoconto della gestione
Fonte: Document Financier 2006
I ricavi del Gruppo per l’anno 2006 ammontano a 17,930 miliardi di euro, in crescita del
5,9% rispetto ai 16,937 miliardi del 2005. In particolare 3,568 miliardi di euro di ricavi,
(pari al 19,9% del totale) provengono dal settore Lusso, in crescita dell’17,6% rispetto
all’anno precedente, mentre 14,365 miliardi (pari all’ 80,1% del totale) provengono dal
settore Distribuzione, in crescita del 3,3%. Nel 2006 il 55,2% dei ricavi totali, pari a
9,901 miliardi di euro, è stato conseguito sui mercati Internazionali, mentre nel 2005 la
quota dei ricavi attribuibili ai mercati fuori dalla Francia era 53,8%.
I costi operativi ammontano per l’esercizio 2006 a 6,581 miliardi di euro, in crescita del
4,9% rispetto ai 6,276 miliardi del 2005.
Il risultato operativo del Gruppo nel 2006 è stato pari a 1,274 miliardi di euro, in crescita
del 19,9% (era pari a 1,062 miliardi di euro nel 2005).
L’utile ante imposte è pari per il 2006 a 984,4 milioni di euro contro i 758,3 milioni del
2005.
L’utile netto consolidato nel 2006 è pari a 732,1 milioni di euro rispetto a 573,7 milioni di
euro del 2005. L’utile netto di pertinenza del Gruppo nel 2006 è pari a 685,3 milioni di
euro contro i 535,4 del 2005, mentre la quota di pertinenza degli Interessi di minoranza
è pari a 46,8 milioni di euro contro i 38,3 del 2005.
Recenti operazioni straordinarie significative
(aggiornamento al 27.03.2007 - Fonte: Document Financier 2006 e sito www.ppr.com)
06/03/2007: PPR annuncia di aver accettato l’offerta da parte di Accor di 210 milioni di
euro, presentata il 25 febbraio 2007, per l’acquisizione del 100% del capitale di Kadéos,
società che si occupa dell’emissione di buoni e carte regalo legati ai marchi del Gruppo.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 8

Prospettive strategiche
Nel Document financier 2006 l’emittente dichiara di considerare attraenti e profittevoli
entrambi i settori, Lusso e Distribuzione, e di voler sviluppare una strategia di crescita
con due principali obiettivi: generare cash flows crescenti e internazionalizzare il Gruppo.
Nel settore Lusso la crescita sarà perseguita puntando sul diverso posizionamento dei
vari marchi.
Nel settore Distribuzione, PPR perseguirà il continuo rinnovamento dell’offerta di prodotti
e servizi, lo sviluppo del commercio on line, il lancio di negozi innovativi e l’ampliamento
della rete di vendita, soprattutto nei paesi a più forte potenziale di crescita.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 9

F) Principali azionisti e operazioni concluse con parti
correlate alla società
Azionisti rilevanti di PPR S.A.
Azionisti % di capitale al 31.12.2005
Pubblico 56,8%
Groupe Artémis 42,9%
Dipendenti del Gruppo 0,2%
Azioni proprie 0,1%
(Fonte: Document de Référence 2005)
Al 31 dicembre 2006 il Gruppo Artémis, a sua volta interamente detenuto dalla società
Financière Pinault, detiene il 40,2% del capitale e il 55,4% dei diritti di voto di PPR*.
* Le azioni nominative detenute da più di 2 anni beneficiano di un diritto di voto doppio (Fonte: Document de Référence
2005).
Principali operazioni con parti correlate:
Le principali operazioni dell’esercizio 2006 tra l’insieme delle società del Gruppo PPR e
Artémis sono le seguenti:
• Pagamento del dividendo dell’esercizio 2005 per 140,4 milioni di Euro;
• Pagamento, per l’esercizio 2006, di 6,6 milioni di Euro per servizi di consulenza,
studi in materia di sviluppo del business, supporto nella realizzazione di
transazioni complesse e per la fornitura di opportunità di sviluppo e di riduzioni
dei costi.
Nel normale quadro delle proprie attività il Gruppo pone in essere transazioni con le
società consociate. L’ammontare delle principali operazioni con le consociate
realizzate nel 2006 è riassunto nella tabella seguente:
Descrizione
Importo (milioni
di Euro)
Crediti commerciali 8,0
Vendite di beni e servizi 21,5
La remunerazione dei membri del Consiglio di Amministrazione e del Comitato esecutivo
per l’esercizio 2006 è la seguente:
Descrizione
Importo (milioni
di Euro)
Stipendi e altri benefit di breve termine 16,5
Altri benefit 2,4
Attribuzione di opzioni e azioni 1,5
TLX – Documento di sintesi azione PPR 10

G) Informazioni Finanziarie
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO
BILANCIO ANNUALE
(milioni di euro) 31.12.2006 31.12.2005
ATTIVO
Avviamento 5.609,3 5.545,9
Altre immobilizzazioni immateriali 6.602,7 6.605,0
Immobilizzazioni materiali 1.900,6 2.538,7
Partecipazioni in consociate 19,3 44,0
Immobilizzazioni finanziarie 216,0 240,8
Imposte differite 692,8 585,6
Altre immobilizzazioni 13,9 11,6
Totale Attivo Immobilizzato 15.054,6 15.571,6
Scorte 2.744,2 2.827,2
Crediti commerciali 1.116,4 1.125,6
Crediti verso clienti 397,7 416,6
Crediti fiscali esigibili 56,8 52,0
Altre attività finanziarie correnti 74,1 50,1
Altre attività correnti 1.136,4 1.147,3
Disponibilità liquide 1.555,6 1.813,2
Totale Attivo Corrente 7.081,2 7.432,0
Attività cedute o in via di cessione 253,5 -
TOTALE ATTIVO 22.389,3 23.003,6
PASSIVO
Patrimonio netto di competenza degli azionisti del
Gruppo
8.971,1 7.985,3
Patrimonio netto di pertinenza di azionisti di
minoranza
153,4 148,8
Totale Patrimonio Netto 9.124,5 8.134,1
Debiti a lungo termine 3.140,7 4.398,9
Altre passività finanziarie a lungo termine - 1,8
Fondi per liquidazioni e altri benefit similari 248,6 266,1
Fondi e accantonamenti 140,9 142,7
Imposte differite 1.939,8 1.965,3
Totale Passività a lungo termine 5.470,0 6.774,8
Debiti a breve termine 1.902,7 2.064,2
Debiti verso clienti 397,7 416,6
Altre passività finanziarie a breve 44,7 19,5
Debiti verso fornitori 2.500,6 2.758,1
Fondi per liquidazioni e altri benefit similari 12,1 13,3
Fondi e accantonamenti 112,5 85,0
Debiti per imposte 279,7 355,7
Altre passività correnti 2.544,8 2.382,3
Totale Passività correnti 7.794,8 8.094,7
TOTALE PASSIVITA’ E PATRIMONIO NETTO 22.389,3 23.003,6
TLX – Documento di sintesi azione PPR 11

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
BILANCIO ANNUALE
(milioni di euro) 2006 2005
Ricavi dalle attività ordinarie 17.930,9 16.937,9
Costo del venduto (10.075,2) (9.598,8)
Margine operativo lordo 7.855,7 7.339,1
Costo del personale (2.636,5) (2.469,5)
Altri ricavi e costi operativi correnti (3.944,7) (3.807,0)
Risultato operativo corrente 1.274,5 1.062,6
Ricavi e costi operativi non correnti (0,1) 3,1
Risultato operativo 1.274,4 1.065,7
Oneri finanziari (290,0) (307,4)
Risultato ante imposte 984,4 758,3
Imposte (259,9) (187,0)
Quote di utili di consociate 2,2 3,4
Risultato netto delle attività continuative 726,7 574,7
Risultato netto di attività cedute o in corso di
cessione
5,4 (1,0)
Risultato netto consolidato 732,1 573,7
di pertinenza di terzi 46,8 38,4
di pertinenza del Gruppo 685,3 535,4
Fonte: Document financier 2006, redatto secondo i principi contabili IFRS.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 12

RENDICONTO FINANZIARIO
BILANCIO ANNUALE
CONSOLIDATO
(milioni di euro)
2006 2005
Flusso di cassa da attività operative 1.412,0 1.229,3
Flusso di cassa da attività di
investimento
(282,0) (245,1)
Flusso di cassa da attività di
finanziamento
(1.318,6) (3.297,0)
Flusso di cassa da attività cedute o in corso di
cessione
55,9 32,4
Effetto della variazione dei tassi di cambio 8,2 13,3
Incremento/(decremento) netto delle
disponibilità e mezzi equivalenti
(124,5) (2.267,1)
Disponibilità e mezzi equivalenti ad
inizio periodo
1.340,3 3.607,4
Disponibilità e mezzi equivalenti a fine
periodo
1.215,8 1.340,3
Fonte: Document financier 2006, redatto secondo i principi contabili IFRS.
Per un dettagliato commento sulle singole voci di bilancio, sui principi contabili ed i
criteri di valutazione adottati, si invita a fare riferimento a quanto riportato nel
Document financier 2006.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 13

H) Indicazioni complementari
Fonte
dell'informazione
Sito emittente
Sito dell’autorità di
vigilanza francese
Sito del mercato di
quotazione
Modalità di
accesso Tipologie di informazione Esempi
all'informazione
www.ppr.com
www.amf-france.org
www.euronext.com
Informazioni finanziarie relative agli
esercizi passati dell'emittente;
informazioni relative allo strumento
finanziario;
informazioni relative alla struttura,
al profilo e ai principi guida
dell’attività del Gruppo.
Informazioni rese pubbliche
dall’emittente in ottemperanza ai
propri obblighi di informazione
continua derivanti dallo status di
società quotata.
Bilanci, relazioni
semestrali,
relazioni
trimestrali...
comunicati
stampa…
Informazione
societaria,
informazioni su
operazioni
straordinarie,
corporate
action,…
L’investitore può iscriversi gratuitamente alla “mailing list” attraverso la sezione
Finance/Alerte del sito www.ppr.com.
TLX – Documento di sintesi azione PPR 14