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Il Mercato Assicurativo<br />
→ Rischi di redditività e solvibilità<br />
Alcune autorità di vigilanza nazionali, nel contrasto ai bassi tassi di interesse, richiedono requisiti di riservazione<br />
addizionali riducendo i redditi degli assicuratori. Per contro, in altre giurisdizioni le riserve sono diminuite. In<br />
sintesi, le prospettive di rendimento dipenderanno dal futuro sviluppo dei tassi di interesse.<br />
→ Rischi tecnici assicurativi<br />
Gli effetti economici dei danni provocati dalle alluvioni sui territori dell’Europa centro-orientale avvenute nei primi<br />
mesi del 2013 e dalle violente grandinate che hanno colpito il nord della Germania alla fine dell’anno non sono<br />
ancora pienamente noti. Le prime stime riportano per il settore assicurativo europeo perdite da eventi naturali<br />
catastrofali inferiori alle perdite subite nel 2012.<br />
Il quadro che segue illustra la percezione dei rischi nel mercato assicurativo europeo.<br />
tipologia di<br />
rischio<br />
livello<br />
del<br />
rischio<br />
trend<br />
del<br />
rischio<br />
impatto sul<br />
settore<br />
assicurativo<br />
commenti<br />
market 4 ALTO<br />
macro 3 ALTO<br />
liquidity &<br />
funding<br />
interlinkages/<br />
imbalances<br />
livello del rischio<br />
MOLTO ALTO<br />
ALTO<br />
MEDIO<br />
BASSO<br />
4 ALTO<br />
credit 3 MEDIO<br />
profitability &<br />
solvency<br />
3 MEDIO<br />
3 ALTO<br />
insurance 3 MEDIO<br />
ambiente di investimento caratterizzato da bassi tassi di interesse sia nel<br />
breve che lungo termine<br />
esposizione azionaria elevata in alcuni paesi<br />
la ripresa rimane fragile in un mercato europeo frammentato, in cui<br />
permane uno spread fra paesi "core"/"periferici" nel credito alle imprese<br />
elevati debiti pubblici costituiscono un rischio permanente di downgrade<br />
l'elevata disoccupazione in molti paesi europei, dove la domanda è più<br />
vulnerabile al calo dei redditi, condiziona la raccolta delle assicurarazioni<br />
vita<br />
riscatti in aumento in alcuni paesi<br />
investimenti meno liquidi (effetti parzialmente compensativi dei bassi tassi<br />
di interesse)<br />
elevate esposizioni sui titoli dei debiti pubblici<br />
La rischiosità di titoli sovrani e societari potrebbe non essere pienamente<br />
riflessa negli spread creditizi<br />
solvibilità ampiamente superiore al requisito regolamentare, sia per<br />
imprese danni che vita<br />
riduzioni nelle riserve ma anche riservazioni aggiuntive per bassi tassi in<br />
alcuni paesi (Germania)<br />
illiquidità degli investimenti come fonte di rendimento nel contesto di bassi<br />
tassi; ROE e ROA solidi<br />
rischi di contagio tra titoli bancari (qualità degli attivi) e sovrani (rischio di<br />
downgrade): possibili conseguenze in termini di accesso al finanziamento<br />
sul mercato dei capitali<br />
moderata crescita della produzione in termini di premi nel comparto danni;<br />
riduzione della vantaggiosità fiscali per i prodotti vita<br />
impatti ancora non noti per gli eventi catastrofali del 2013<br />
trend del rischio<br />
in forte ascesa<br />
in ascesa<br />
stabile<br />
in calo<br />
in forte calo<br />
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