Jaarverslag 2010 (Nederlands) - Belfius

2.3.2 Obligatieportefeuilles
Dexia Bank beheert obligatieportefeuilles, voornamelijk in
afbouw, ten belope van 26 miljard EUR op 31 december 2010,
tegenover 33 miljard op 31 december 2009 (zonder BSMportefeuille).
De rentegevoeligheid van die obligatieportefeuilles
in economische waarde is heel beperkt omdat het renterisico
systematisch wordt ingedekt. Een groot deel van de obligatieportefeuilles
werd ondergebracht bij Leningen en vorderingen.
De reserve Beschikbaar voor Verkoop (Available for Sale – AFS)
van die effecten is niet onderhevig aan de schommelingen van
de marktspreads. Wat de andere obligatieportefeuilles betreft,
welke zijn ondergebracht bij AFS, bedraagt de gevoeligheid van
de reële waarde (en van de AFS-reserve) voor een toename
van de spread met één basispunt -7,12 miljoen EUR (tegenover
-7,58 miljoen EUR op 31 december 2009).
Rekening houdend met de beperkte liquiditeit van de markten
en de beperktere zichtbaarheid van de prijzen/spreads voor het
waarderingsproces, werd een mark-to-modelwaardering toegepast
op het “illiquide” gedeelte van de activa beschikbaar
voor verkoop (AFS).
3. Balansbeheer
3.1. Risicometing
3.1.1. Beleid van Dexia Bank inzake het renterisico
Dexia voert een zeer voorzichtige politiek qua balansbeheer
met als doel de volatiliteit van het resultaat tot een minimum
te beperken en de economische waarde van de balans te vrijwaren.
Het is niet de bedoeling extra opbrengsten te genereren
door voluntaristische renterisico’s te nemen. De nadruk wordt
gelegd op de globale stabilisering van de inkomsten van de
bank.
Het meten van de rentegevoeligheid van de balans wordt
beschouwd als de voornaamste risicomaatstaf (volledige
herwaardering uitgedrukt in termen van rentegevoeligheid).
Een parametrische VaR wordt berekend voor de groep Dexia
en is gebaseerd op de rentegevoeligheden. De globale en
partiële rentegevoeligheden per tijdsinterval blijven evenwel de
belangrijkste risico-indicatoren op grond waarvan de ALCo’s
de risico’s beheren.
3.1.2. Renterisico
De rol van BSM in het beheer van het renterisico bestaat er
enerzijds in om de volatiliteit van de resultatenrekening te
minimaliseren, met als gevolg een immunisering van de commerciële
marge die de metiers genereren, en anderzijds om de
globale waardecreatie van de Groep in stand te houden. Het
structurele renterisico van Dexia Bank is voornamelijk gelinkt
met de langetermijnrentevoeten in euro en vloeit voort uit het
structurele onevenwicht tussen de activa en passiva van Dexia
Bank qua respectieve volumes en looptijden.
Het renterisico wordt permanent op de voet gevolgd vanuit
twee aanvullende invalshoeken: de impact van een rentebeweging
op de economische waarde en op de boekhoudresultaten.
●● de rentegevoeligheidslimieten op de economische
waarde:
De renteschommelingen kunnen de economische waarde
van de activa, de passiva en de buitenbalansrubrieken van
de bank beïnvloeden. Een geconsolideerde gevoeligheidslimiet
dekt het renterisico van de BSM-perimeter. De rentegevoeligheid
meet de verandering in de economische
nettowaarde van de balans indien de rente over de hele
curve met 1 % stijgt.
●● Rentegevoeligheidslimiet op de resultaten: Earnings
at Risk approach
De bank volgt actief het opbrengstenrisico volgens zowel
de Belgische als de internationale boekhoudnormen. Die
risicometing bestaat erin een raming te maken van de
potentiële winst of het potentiële verlies van het lopende
boekjaar en de komende boekjaren in functie van verschillende
types van gesimuleerde renteschokken.
Bovendien werden limieten inzake Basis Point Value (BPV)
vastgelegd op lokaal niveau en worden deze dagelijks op de
voet gevolgd met het oog op het vermijden van:
●● belangrijke renteposities op een specifiek punt van de
rentecurve, via limieten per vervaldagtenor;
●● belangrijke posities à la hausse of à la baisse, via limieten
met een som van de positieve partiële gevoeligheden (à la
hausse) of van de negatieve partiële gevoeligheden (à la
baisse).
De rentecurve kan niet-parallel variëren en zorgen voor een
waardeverandering ondanks een gevoeligheid (BPV) die globaal
genomen neutraal lijkt. Dat wordt het curvature risk genoemd.
Dexia Bank berekent de partiële gevoeligheden aan de curve
(partiële BPV) die toelaten de verwachte waardeschommelingen
te meten die voortvloeien uit de evolutie van één enkel punt
op de rentecurve. Het legt tevens limieten op voor het inperken
van deze gevoeligheden en dit type risico.
De gevoeligheidsmetingen van het Basis Point Value risico
weerspiegelen de blootstelling van de bankbalans aan de
rentegevoeligheid van eerste en tweede orde (ook wel
“convexiteit” genoemd) en aan het gedragsrisico. De VaRberekeningen
worden aanvullend gedaan.
3.1.3. Kredietspreadrisico
Het kredietspreadrisico wordt gedefinieerd als het specifieke
renterisico verbonden aan individuele risico’s van tegenpartijen.
Dit risico is toe te schrijven aan de spreadevoluties van een
specifieke emittent binnen een bepaalde ratingklasse en wordt
gemeten aan de hand van de sensitiviteit, uitgedrukt in basispunten.
3.1.4. Aandelenrisico
Een VaR-berekening wordt toegepast met het oog op het
inschatten van de gevoeligheid van de portefeuille als gevolg
van een negatieve evolutie van de aandelenprijzen, -volatiliteit
of -correlatie. Het marktrisicobeheer omvat onder meer Earnings
at Risk- en stresstestmetingen die een indicatie geven van het
potentiële boekhoudkundige verlies in diverse scenario’s. De
aandelenportefeuilles van de bankentiteiten werden afgebouwd.
In de verzekeringsperimeter werd een “early warning system”
uitgewerkt om de activa in het geval van stressscenario’s een
nieuwe bestemming te geven teneinde de solvabiliteitsratio’s
te vrijwaren.
3.1.5. (Structureel) wisselrisico
Hoewel Dexia Bank de euro als rapporteringsmunt hanteert,
worden zijn activa, passiva, opbrengsten en kosten ook uitgedrukt
in andere munten. Het ALCo van Dexia Bank voert de
beslissingen uit van het groeps-ALCo met betrekking tot de
indekking van het risico dat gekoppeld is aan de evolutie
van deze resultaten in deviezen. In 2010 werden deze risico’s
systematisch en continu ingedekt.
Risicobeheer
Jaarverslag 2010 Dexia Bank België 43
Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Vennootschappelijke
jaarrekening