Alle Ins & Outs van CCPs - Spo

3 Functies van CCPs
Uit het vorige hoofdstuk blijkt dat het na een transactie
even duurt voordat een handelende partij over de
effecten, de derivaten of het geld kan beschikken. Alle
activiteiten die in de tussentijd worden uitgevoerd
vormen onderdeel van het clearingproces. Een CCP is
verantwoordelijk voor het uitvoeren van dit clearingproces,
dat bestaat uit de volgende activiteiten:
1. Administreren van beurstransacties;
2. Garanderen van de afwikkeling van beurstransacties;
3. Salderen, ofwel netteren, van beurstransacties.
1. Administreren van beurstransacties
Zodra de CCP de transacties van het handelsplatform
heeft ontvangen administreert de CCP de transacties in
haar systeem. Vroeger gebeurde dat aan het einde van de
handelsdag en soms een aantal malen tussendoor.
Tegenwoordig ontvangen de meeste CCPs de gegevens
van de transactie, meteen nadat die is uitgevoerd.
Het aantal transacties van één beursdag kan enorm
oplopen. Om de juistheid van de vastgelegde transacties
te verifiëren, stuurt de CCP de clearing members een
overzicht van alle voor hen geregistreerde transacties om
ze te controleren. Hiervoor kan de clearing member de
hulp inroepen van haar trading members.
12
2. Garanderen van de afwikkeling van beurstransacties
De CCP garandeert de afwikkeling van de op het handelsplatform
uitgevoerde transacties. Om dit te kunnen doen
plaatst de CCP zich tussen de koper en de verkoper, zodat
er geen directe relatie meer tussen hen bestaat. De CCP
neemt hierdoor het risico over dat de koper en/of de
verkoper niet meer aan zijn verplichting kan voldoen.
Hiervoor bestaan twee technieken. Bij de eerste techniek
sluiten de koper en de verkoper een overeenkomst voor de
koop/verkoop van een effect of een derivaat. Op het
moment dat de CCP de gegevens van deze transactie
ontvangt plaatst zij zich tussen de koper en de verkoper.
Op dat specifieke moment wordt de oorspronkelijke
bilaterale overeenkomst tussen de koper en de verkoper
ontbonden en vervangen door twee nieuwe contracten:
één tussen de verkoper en de CCP en één tussen de CCP
en de koper. Dit proces, waarbij het oorspronkelijke
contract vervangen wordt door twee nieuwe contracten,
heet novatie. Bij de tweede techniek wordt de CCP de
tegenpartij van de koper en de verkoper meteen op het
moment dat de transactie wordt uitgevoerd. Er komt dan
geen bilaterale overeenkomst tussen de koper en de
verkoper tot stand. Deze tweede techniek wordt open offer
genoemd. Het resultaat van beide technieken is gelijk:
de CCP wordt als het ware de koper van alle verkopers en
de verkoper aan alle kopers en is zo de centrale tegenpartij
geworden.