Alle Ins & Outs van CCPs - Spo

participerende clearing members dragen bij aan dit fonds.
Iedere CCP heeft voor het vaststellen van de bijdrage
haar eigen berekeningswijze. De hoogte van de bijdrage
verschilt per clearing member en is hoger naarmate de
risico’s die een clearing member inbrengt hoger worden
geschat. Het default fund zorgt ervoor dat de CCP een
faillissement van haar grootste clearing member kan
opvangen. Als een clearing member failliet gaat en diens
gestorte margins zijn onvoldoende om het verlies te
dekken wordt eerst de bijdrage aan het default fund van
deze partij, het zogenaamde defaulter’s clearing fund,
aangesproken. Pas als het nodig is, zal een beroep worden
gedaan op (een deel van) het resterende default fund, het
survivors’ clearing fund. Volgens de nieuwe Europese wet
European Markets Infrastructure Regulation (EMIR)
moet het totale default fund zo groot zijn dat het een
faillissement van de grootste twee clearing members
zonder problemen kan worden opvangen. Hoofdstuk 9
gaat dieper in op deze nieuwe wet.
Clearing members kunnen hun margin en bijdrage in het
default fund op verschillende manieren voldoen.
De meest gebruikelijke is het deponeren van onderpand
in geld of effecten. De Nederlandse marktpartijen wilden
vanuit oogpunt van veiligheid en efficiëntie hun
onderpand concentreren op één veilige plek.
Daarom heeft DNB op hun verzoek het garantiemodel
ontwikkeld. Het model is toegankelijk voor de
Nederlandse clearing members van in Nederland actief
zijnde CCPs die via DNB een rekening in het Europese
interbancaire betaalsysteem TARGET2 hebben.
Indien een clearing member gebruik maakt van het
garantiemodel hoeft hij geen onderpand bij de CCP aan
te houden, maar gebruikt daarvoor zijn bestaande
rekening met onderpand bij DNB. De CCP informeert
DNB dagelijks over de hoogte van de marginverplichting
van een bepaalde clearing member en DNB blokkeert dat
bedrag op de onderpandrekening van de betreffende
clearing member. De CCP ontvangt voor de hoogte van
dat bedrag een garantie van DNB. In het geval dat een
clearing member niet meer aan zijn betalingsverplichting
aan de CCP kan voldoen, betaalt DNB het benodigde
bedrag aan de CCP, zodat de geplande settlements toch
doorgang kunnen vinden. Via een contragarantie van de
clearing member mag DNB het aan de CCP uitbetaalde
bedrag in mindering brengen op het door de clearing
member bij DNB aangehouden (en verpande) onderpand.
Overige financiële middelen
De vierde en laatste verdedigingslinie van een CCP wordt
in stelling gebracht in het (onwaarschijnlijke) geval dat
zowel de gestorte margins als het default fund
onvoldoende zijn om de verliezen te dekken. Deze vierde
laag kan uit verschillende componenten bestaan, zoals
27