Alle Ins & Outs van CCPs - Spo

Ofwel een CCP is vrijwel altijd ook een clearinghuis,
maar een clearinghuis is meestal geen CCP.
Het gebruik van een CCP biedt de kopers en de verkopers
een aantal voordelen:
1. Verkleining van de risico’s;
2. Kostenbesparingen;
3. Hogere liquiditeit;
4. Anonimiteit.
Verkleining van de risico’s
CCPs kunnen helpen bepaalde risico’s te verkleinen.
Het gaat dan voornamelijk om het tegenpartijrisico en
het operationeel risico. Tegenpartijrisico is het risico
op schade doordat een tegenpartij niet aan zijn
verplichtingen voldoet binnen de daarvoor afgesproken
periode. Operationeel risico is het risico dat fouten in de
interne bedrijfsvoering leiden tot een onverwacht verlies.
Voorbeelden hiervan zijn storingen in de automatiserings
processen of interne controleprocessen,
menselijke fouten, zoals het falen van het management,
en fraude.
Een CCP verkleint deze risico’s voor haar deelnemers
door het bieden van multilaterale nettering en het
overnemen en garanderen van de transacties.
Multilaterale nettering zorgt immers voor kleinere
14
openstaande posities van partijen, zodat het totale tegen-
partijrisico daalt. De garantie van de CCP is voor
deelnemers waardevol omdat de CCP vaak een veiligere
partij is dan een individuele tegenpartij, wat het tegenpartijrisico
verder verkleint. Dat een CCP inderdaad het
tegenpartijrisico reduceert werd in 2008 geïllustreerd door
het faillissement van Lehman Brothers. Het werk van
diverse CCPs heeft er destijds voor gezorgd dat dit
faillissement via hen niet is overgeslagen op andere
clearing en trading members.
Het operationeel risico daalt doordat door de nettering
het aantal af te wikkelen transacties vele malen kleiner is
dan het aantal uitgevoerde transacties. Daarbij komt dat
het gebruik van een CCP vaak leidt tot standaardisatie
van het settlementproces. Deze beide ontwikkelingen
reduceren de kans op fouten. Wanneer het settlementproces
geautomatiseerd uitgevoerd kan worden, wordt
deze kans nog kleiner en zal het operationeel risico nog
verder afnemen.
Omdat CCPs helpen bepaalde risico’s te reduceren, zijn
markten met een CCP in de regel veiliger dan markten
zonder CCP. Voorwaarde is dan natuurlijk wel dat de
CCP zelf een veilige partij is. De hoofdstukken 7 tot en
met 10 beschrijven de maatregelen die dit zo goed
mogelijk moeten realiseren.