årsrapport 2010

årsrapport 2010 

1

2 

Selskapets formål 

Arendals Fossekompani ASA er et allment aksjeselskap, 

og har til formål gjennom egen produk 

sjon, deltagelse i utbygging, kjøp eller leie, å 

nyttiggjøre eller omsette elektrisk kraft, samt å 

drive eller delta direkte eller indirekte i annen 

industriell virksomhet eller forretningsforetak, 

herunder investeringer i fast eiendom. 

Historikk 

Arendals Fossekompani ASA ble stiftet 30. januar 

1896. 

Selskapet har gjennom årene stadigbygget ut 

og modernisert kraftanleggene. I dag har de tre 

kraftstasjonene Bøylefoss, Flatenfoss 2 og 

Flatenfoss 3 tilsammen 10 aggregater med samlet 

ytelse 77 000 kW. Gjennomsnittlig årsproduksjon 

de siste 10 år har vært 475 mill. kWh. 

Selskapets kraftproduksjon foregår i kommunene 

Froland og Åmli. Selskapets forretningsadresse 

er i Froland. 

Selskapets virksomhet omfatter videre krafthandel, 

i begrenset utstrekning også overføring 

og distribusjon av kraft. 

1992 ble datterselskapet Markedskraft etablert. 

I 2004 ble aksjemajoriteten i Scanmatic AS over- 

tatt. I 2007 ble Norsk Vekst AS et heleid 

datterselskap og i 2008 fusjonert med Arendals 

Fossekompani ASA. Som en følge av fusjonen 

ble EFD AS og Sonans AS datterselskap. 

Sonans AS er solgt til ny eier i 2011. I 2009 ble 

aksjemajoriteten i Powel AS overtatt ogi 2010 ble 

aksjemajoriteten i WWMC AS overtatt. 

Utenom kraftvirksomheten har Arendals Fossekompani 

ASA foretatt betydelige finansielle 

investeringer i verdipapirer, i det vesentlige i 

norske selskaper. 

Styrets beretning ............................................ 3 

Resultatregnskap ...........................................11 

Balanse .......................................................... 12 

Oppstilling over endringer i egenkapitalen .. 13 

Kontantstrømoppstilling ............................... 14 

Noter ............................................................. 15 

Erklæring fra styret .......................................51 

Revisjonsberetning ...................................... 52 

Corporate Governance .................................54 

Finansielle hovedtall og nøkkeltall...............60 

Generalforsamling .........................................61 

Utbytte ...........................................................61 

RISK-beløp ....................................................61 

Kapasitet og ytelse ........................................ 62 

Noter til års- og konsernregnskapet 

Regnskapsprinsipper 

1 Segmentrapportering 

2 Annen driftsinntekt 

3 Overtagelse av datterselskap 

4 Lønn og andre ytelser til ansatte 

5 Eiendom, anlegg og utstyr 

6 Immaterielle eiendeler 

7 Annen driftskostnad 

8 Netto finansinntekter 

9 Skattekostnad 

10 Egenkapital 

11 Konsernselskaper og tilknyttede selskaper 

12 Andre investeringer 

13 Varebeholdninger 

14 Kundefordringer og andre fordringer 

15 Kontanter og kontantekvivalenter 

16 Finansiell risikostyring / finansielle 

instrumenter 

17 Rentebærende lån og kreditter 

18 Leverandørgjeld og andre kortsiktige 

forpliktelser 

19 Operasjonelle og finansielle leieavtaler 

20 Hendelser etter balansedagen 

21 Regnskapsestimater og vurderinger 

22 Resultat pr. aksje 

23 De største aksjonærer 

24 Nærstående parter 

25 Virksomhet holdt for salg 

26 Regnskapsinformasjon NVE

STYRETS BERETNING 

KONSERNRESULTAT OG UTBYTTE 

-115. driftsår - 

Konsernet fikk i 2010 et totalresultat på MNOK 781. Ordinært resultat etter skatt, men før minoritetsposter ble 

MNOK 258, mot MNOK 232 i 2009. Resultatet før skatt og minoritetsinteresser for videreført virksomhet utgjorde 

MNOK 340. Skatt på resultatet utgjør MNOK 103. Etter skatt ble årsresultatet for videreført virksomhet MNOK 237. 

Driftsresultatet ble MNOK 159, mot MNOK 6 i 2009. Finansresultatet ble MNOK 106, mot MNOK 238 året før. 

Finansresultatet inkluderer morselskapets resultatførte gevinster/tap på verdipapirer og valutalån. Disse utgjorde hhv 

MNOK -27 (tap verdipapirer) og MNOK 52 (gevinst valutalån). I tillegg er urealiserte verdipapirgevinster på til 

sammen MNOK 515 ført mot andre inntekter og kostnader. 

Styret foreslår at ordinært utbyttet settes til kr 55 pr. aksje og i tillegg et ekstraordinært utbytte på kr 25 pr. aksje. 

Med forbehold om generalforsamlingens godkjennelse, vil utbyttet bli utbetalt den 15. juni 2011. 

Morselskapet driver kraftvirksomhet og 

investeringsvirksomhet. Selskapet har forretningsadresse 

i Froland kommune. Tidligere avdelingskontor 

i Oslo er fra mars 2010 samlokalisert med øvrige 

konsernfunksjoner i Arendal. 

KRAFTVIRKSOMHETEN I 

MORSELSKAPET 

NEDBØR, TEMPERATUR OG 

MAGASINER 

Norge 

For landet som helhet var tilsiget i 2010 15 % lavere 

enn normalt. 

Middeltemperaturen for Norge som helhet for året 

2010 var 1,0° C under normalen. Dette er det 10. 

kaldeste året som er registrert siden 1900, og vi må 

tilbake til 1941 for å finne et år som var kaldere. 

Ved årsskiftet 2010/2011 var magasinfyllingen 

ca 20 TWh mindre enn normalt. Det var også mindre 

snø enn normalt i magasinområdene, og 

totalbeholdningen av vann og snø ble beregnet å være 

ca 33 TWh mindre enn normalt for årstiden. 

Arendalsvassdraget 

I 2010 falt det 798 mm nedbør i gjennomsnitt for alle 

målestasjoner i Arendalsvassdraget. Dette utgjorde 

74 % av nedbøren i et normalår. I løpet av året har det 

vært et produksjonstap på ca 47 GWh i perioder hvor 

vannføringen har vært større enn aggregatenes 

slukeevne. Det vesentlige av flomtapet kom i perioder 

med store lokaltilsig i mars/april og i oktober. 

Ved årsskiftet 2009/2010 var magasinbeholdningen 

1041 mill. m3. Beregnet snømagasin tilsvarte ca 114 

% av normalt. Samlet beholdning av vann og snø var 

117 % av det normale for årstiden. 

Ved årsskiftet 2010/2011 var magasinbeholdningen 

637 mill. m 3 . Dette utgjorde 72 % av normalt. 

Beregnet snømagasin tilsvarte på samme tidspunkt ca 

46 % av normalt. Samlet var beholdningen av vann og 

snø 67 % av det normale for årstiden. 

PRODUKSJON OG FORBRUK 

Norge 

Total kraftproduksjon for hele landet ble 122,8 TWh, 

103 % av midlere års produksjon og 7,5 % lavere enn i 

2009. Det alminnelige kraftforbruket 

(temperaturkorrigert) steg med 1,9 %. Uten 

temperaturkorrigering steg alminnelig kraftforbruk 

med 6,9 %. 

Kraftintensiv industri økte sitt forbruk 

med 7,2 %, mot en reduksjon på 18,9 % året før. 

Landets netto kraftimport var 7,5 TWh, mot en netto 

krafteksport på 9,0 TWh året før. 

Kraftprisene i engrosmarkedet, Nord Pools systempris, 

var i gjennomsnitt 52 % høyere enn året før. 

Selskapet 

Brutto kraftproduksjon i 2010 ble 463 GWh. Dette 

tilsvarer 103 % av normalt. I 2009 var 

bruttoproduksjonen 503 GWh. 

Samlet netto inntekt fra salg av kraft ble MNOK 

178,9, en økning på MNOK 33,5 i forhold til 2009. 

Høyere kraftpriser mer enn oppveide et noe lavere 

produsert kvantum. 

Selskapets kraftsalg på faste kontrakter utgjorde 29 

GWh, i sin helhet lovpålagt avståelse av 

konsesjonskraft til kommuner. Inntekten av 

fastkraftsalget ble MNOK 3,3, mot MNOK 3,1 forrige 

år. Det er heller ikke i 2010 inngått nye avtaler om 

langsiktige leveranser av kraft. 

Inntektene fra salg av spotkraft ble MNOK 175,6 

tilsvarende 41,0 øre/kWh, mot henholdsvis MNOK 

142,4 og 30,3 øre/ kWh i 2009. Midlere ukepris i Nord 

Pools døgnmarked, referert Arendal, har variert fra 

30,5 øre/kWh i uke 21 til 61,6 øre/kWh i uke 52. 

Tilsvarende gjennomsnittlig pris for året var 40,7 

øre/kWh, mot 29,5 øre/kWh i 2009. 

Fratrukket kostnader til kraftkjøp og -overføring, ble 

driftskostnadene i 2010 MNOK 55 mot MNOK 56 

året før. 

Driftsresultatet for morselskapet ble MNOK 127,0 

mot MNOK 92,3 i 2009. 

3

4 

Tekniske anlegg 

Det har vært gjennomført normale 

vedlikeholdsarbeider på kraftanlegg og ledninger. 

Utgiftsførte kostnader i forbindelse med 

vedlikeholdsarbeider utgjør i alt MNOK 4,6. 

Driften av anleggene har gått uten vesentlige uhell 

eller skader. 

Selskapet fikk i 2003 avslag på bygging av 

Kilandsfoss kraftstasjon, beliggende midtveis mellom 

Bøylefoss og Flatenfoss og med planlagt ytelse 6,8 

MW. Avslaget ble anket av Åmli kommune og 

selskapet. Stortinget vedtok imidlertid i september 

2008 endringer i industrikonsesjonsloven. Private kan 

etter dette ikke lenger eie mer enn 1/3 i nye 

kraftanlegg som krever konsesjon. Vi har derfor i 

2009 stiftet et nytt selskap, Kilandsfoss AS, hvor også 

kommunene Åmli og Froland hver eier 1/3. Olje- og 

energidepartementet behandler p.t. anken. NVE har 

nylig overfor OED opprettholdt sin tidligere innstilling 

på utbygging av Kilandsfossen. 

Selskapet har utarbeidet planer for et minikraftverk 

i Risør kommune. Planlagt ytelse er 1,0 MW. 

Konsesjonsøknaden er til behandling i NVE. 

INVESTERINGSVIRKSOMHETEN I 

MORSELSKAPET 

Konsernet skal videreutvikles og vokse innen området 

produksjon/handel/forvaltning av elektrisk kraft, samt 

ved investeringer i andre virksomheter. Hovedvekten 

skal være på virksomheter som driver produksjon av 

utstyr og tjenester innen området fornybar energi og 

effektiv utnyttelse av energi. Begrunnelsen for 

investeringer innen miljøvennlig energi er basert på 

følgende vurderinger: 

- Gode bedrifter posisjonert riktig innen dette 

området vil kunne skape meravkastning i 

forhold til mange andre bransjer grunnet 

gode vekstutsikter 

- Kompetansen i Arendals Fossekompani og 

selskapets portefølje kan bidra til å øke 

denne meravkastningen. 

Selskapets kraftanlegg og investeringsportefølje 

representerer store verdier. Det er selskapets mål å 

maksimere disse verdier til nytte og glede for 

aksjonærer, ansatte og samfunnet. 

Kraftvirksomheten skal vedlikeholdes, effektiviseres 

og videreutvikles innenfor de rammer som samfunnet 

og selskapets lønnsomhetskrav stiller. 

Investeringsvirksomheten skal i det vesentlige bestå av 

et begrenset antall større investeringer. Til grunn for 

investeringsstrategien ligger en tro på at et langsiktig 

aktivt eierengasjement gir størst avkastning, hensyn 

tatt til risiko. 

Investeringer besluttes av styret. 

Resultater 

Selskapets investeringsportefølje, eks. datterselskaper 

og tilknyttede selskaper, fikk i 2010 en avkastning på 

31,3 %, mot 31,5 % i 2009. Utviklingen for Oslo Børs 

Hovedindeks var til sammenligning 18,3 % i 2010 og 

64,8 % i 2009. 

Pr. 31.12.10 hadde morselskapet MNOK 1540 i 

urealisert kursgevinst på verdipapirporteføljen, mot 

MNOK 1025 året før. 

Mottatt utbytte på verdipapirer, eksklusive utbytte fra 

datterselskaper og tilknyttede selskaper utgjorde 

MNOK 45,5. Datterselskaper og tilknyttede selskaper 

bidro i tillegg med MNOK 53,2. 

I januar kjøpte selskapet ytterligere 460 000 aksjer i 

Telenor ASA. 

I juni ble posten på 3,1 mill. aksjer i Dropzone ASA 

solgt med en gevinst på ca MNOK 3,8. 

Selskapet kjøpte i august ytterligere 50 % av aksjene i 

World Wide Mobile Communication AS (WWMC) 

for 14 millioner GBP. Arendals Fossekompani eier 

etter dette alle aksjene i WWMC. Selger har en 18 

måneders avtale om deling av eventuell fortjeneste 

ved videresalg. Se omtale under datterselskaper. 

Selskapet solgte i oktober 400.000 aksjer i Telenor. 

Utover dette ble det bare realisert mindre aksjeposter 

gjennom året. Samlet proveny for alle transaksjoner 

utgjorde MNOK 78,8 med en samlet gevinst på 

MNOK 27,6. 

I løpet av året ble det kjøpt verdipapirer for MNOK 

188,7, hvorav 2 mill. aksjer i Norsk Hydro utgjorde 

MNOK 74,6. 

DATTERSELSKAPER 

Powel rapporteres fra 15.05.2009 og WWMC 

rapporteres fra 16.08.2010 som datterselskaper i 

Arendals Fossekompani ASA. AFKs konserntall for 

for 2009 og 2010 blir derfor ikke direkte 

sammenlignbare. 

EFD INDUCTION 

AFKs eierandel er 70,0 %. EFD fikk i 2010 en 

omsetning på MNOK 722,2 mot MNOK 676,1 i 2009. 

Resultatet etter skatt ble MNOK -1,3 mot 

MNOK-54,3 året før. EFD-konsernet avlegger sitt 

regnskap i Euro. For inntekter/kostnader er det 

benyttet gjennomsnittlig omregningskurs for året på 

8,0068 NOK/Euro. Ved omregning av tall i balansen 

er kursen ved årsskiftet, 7,8125 NOK/Euro benyttet. 

EFD er et verdensledende konsern for levering av 

avanserte varmebehandlingsløsninger til industrien, 

basert på induksjonsteknologi. Konsernet selger 

komplette systemer for varmebehandling basert på 

induksjonsteknologi, for eksempel herding, sveising

og rensing, og har produksjonsenheter i Norge, 

Tyskland, Frankrike, Romania, India, Kina og USA. 

I Grenoble i Frankrike produseres utstyr for 

produksjon av solcelle-silicium og i Canada 

produseres utstyr for produksjon av nanopulver 

gjennom det tilknyttede selskapet Tekna Systèmes 

Plasma. EFD har i tillegg distribusjonsnett i en rekke 

andre industrinasjoner. 

Ordrereserven var svak ved inngangen til 2010, men 

ordresituasjonen forbedret seg kraftig i løpet av året. 

Den økende ordreinngangen førte også til stigende 

kapasitetsutnyttelse. I fjerde kvartal var 

kapasitetsytnyttelsen den beste siden 2008. 

Oppgangen var sterkest i selskapets asiatiske 

virksomheter, men i andre halvår så man også en 

positiv trend i Europa, spesielt i Norge. 

Bruttomarginene var blandet som følge av utfordringer 

i maskinbyggingsvirksomheten i Europa og 

kostnadsoverskridelser i enkelte prosjekter. På den 

annen side gav aktivitetsområdet frekvensomformere 

tilfredsstillende marginer i 2010. 

Samtlige aktivitetsområder viste god fremgang i 2010. 

Den sterke økningen i driftsinntektene innen 

aktivitetsområdet herdemaskiner (IHM) på 29% til 

MNOK 255,4 ga imidlertid relativt lave marginer. 

Ordrer som ble inngått i 2010 hadde bedre marginer, 

slik at en forbedring er ventet i 2011. 

Innen aktivitetsområdet frekvensomformere (IPS) ble 

driftsinntektene MNOK 237,0. Aktiviteten var lav de 

første månedene av året og totalt ble driftsinntektene 

på linje med foregående år. Som følge av et meget 

sterkt fjerde kvartal ble lønnsomheten likevel relativt 

tilfredstillende. 

Aktivitetsområdet reservedeler og service (SAS) viste 

en sterk 27 %-økning i driftsinntektene i 2010. 

Varmebehandlingstsjenestene i Tyskland bidro sterkt 

med 42% vekst fra året før. Virksomhetene i Bielefeld 

og Freiburg hadde full kapasitetsutnyttelse i andre 

halvår. 

Likviditetsreserver og egenkapital ble forbedret med 

EUR 5,8 millioner i frisk kapital fra aksjonærene som 

ble mottatt i løpet av perioden november 2009 – 

februar 2010. To emisjoner utgjorde totalt EUR 2,8 

millioner og i tillegg ble det i november 2009 mottatt 

et ansvarlig lån på EUR 3 millioner. Som en følge av 

lån og kapitalinnsprøytning og en gradvis forbedret 

virksomhet ble likviditetssituasjonen tilfredsstillende 

gjennom hele 2010. Konsernets likviditetsreserver ved 

begynnelsen av året var meget gode med MNOK 

143,8. Likviditetsreservene ble noe redusert gjennom 

året på grunn av økt produksjon, investeringer og 

avdrag på lån. Ingen nye langsiktige lån ble opptatt i 

2010. Likviditetsreservene ved utgangen av året var 

MNOK 1118,0. Netto rentebærende gjeld per 31. 

desember 2010 var MNOK 129,7. Netto 

finanskostnader var MNOK 4,8 millioner i 2010, på 

samme nivå som i 2009. 

Totalbalansen for konsernet ved utgangen av 2010 

økte til MNOK 687,5, en økning på 15 % fra utgangen 

av 2009. Økningen skyldtes hovedsakelig økte 

fordringer på grunn av økt aktivitetsnivå, men kom 

også av investeringer som for eksempel den nye 

fabrikken i Bucuresti, Romania. Til tross for høyere 

aktivitetsnivå ble varelageret redusert med MNOK 

8,6. Egenkapitalen per 31. desember 2010 var MNOK 

287,5, en økning på 8,6 % fra utgangen av 2009. 

Egenkapitalandelen ved utgangen av 2010 var 41,9% 

mot 44,4% året før. 

Konsernet hadde 816 ansatte ved utgangen av 2010. 

Eivin Jørgensen er adm. direktør i selskapet. 

POWEL 

Selskapet er pr. 31.12.2010 eid med 97,2 % av 

Arendals Fossekompani ASA. Selskapet ble i 2010 

strøket fra videre notering på Oslo Børs med siste 

offisielle handledag 22. januar 2010. I forbindelse 

med strykingen fra Oslo Børs endret selskapet 

selskapsform fra allmenn aksjeselskap til aksjeselskap. 

Powel fikk i 2010 en omsetning på MNOK 254,4, mot 

MNOK 262,0 i 2009. Resultat etter skatt ble MNOK 

12,1, mot MNOK 6,0 året før. 

Powel utvikler og leverer forretningskritiske ITløsninger 

og tjenester til energisektoren og til deler av 

kommunal forvaltning samt entreprenørsektoren. 

Energisektoren omfatter kraftprodusenter, 

kraftsalgsvirksomheter, nettselskap og 

systemoperatører. Selskapet har kontorer i Norge, 

Sverige og USA. Hovedkontoret ligger i Trondheim. 

Powel har gjennom 2010 styrket resultatet og 

derigjennom egenkapitalen, samtidig som konsernet 

har tatt betydelige investeringer i egen programvare 

over driften. Powel har i 2010 gjennomført oppkjøp 

av Elsmart AS. Elsmart AS har utviklet og leverer 

Norges ledende IT-system for nettmeldinger. 

Selskapet har alle de store norske nettselskapene som 

kunder, og håndterer 65-70 % av alle nettmeldinger i 

Norge. Powel har kjøpt samtlige aksjer i Elsmart AS, 

og styrker med dette posisjonen mot de nordiske 

energiselskapene. I begynnelsen av 2011 har Powel 

også gjennomført oppkjøp av Geosolution AS, og 

inngått avtale med Geodata AS om strategisk 

samarbeid om leveranser av GIS – programvare til 

norske energiselskap. Avtalen innebærer at Powel blir 

forhandler av ESRI-programvare til elforsyningen i 

Norge og i tillegg kjøper rettighetene knyttet til 

Geodatas NIS-løsning, GeoNIS. Powel vil overta 

Geodatas kundeportefølje innenfor området. Powel 

befester med dette sin markedsposisjon som en 

ledende programvareleverandør til elforsyningen, som 

omfatter både produsenter av elektrisk energi, 

nettselskaper og kraftleverandører. 

Bård Benum er adm. direktør i selskapet. Selskapet 

hadde i 2010 i gjennomsnitt 239 ansatte. 

5

6 

MARKEDSKRAFT 

AFs eierandel er 67,2 %, øvrige aksjer eies av ansatte 

og tidligere ansatte i Markedskraft. Markedskraft fikk 

i 2010 en omsetning på MNOK 106,8, mot MNOK 

106,9 i 2009 og et resultat etter skatt på MNOK 0,6, 

mot MNOK -13,5 året før. 

Selskapet oppnådde mot slutten av året god avkastning 

på kapital forvaltet i kraftmarkedet på vegne av 

kunder, med tilhørende overskuddsandel til 

Markedskraft. Porteføljeforvaltningen har som vanlig 

bidratt positivt; i tillegg hadde salg av analyser en 

markert vekst gjennom året. 

Markedskraft er en ledende, uavhengig aktør innen 

tjenesteyting i de markeder selskapet deltar i. 

Virksomheten kan inndeles i 

• Fysisk og finansiell avregning 

• Porteføljeforvaltning (handel etter ordre) 

• Kapitalforvaltning (aktiv forvaltning) 

• Analyse og rådgivning 

• Valutahåndtering 

Basert på egne analyser av bl.a. hydrologiske forhold, 

kull- og CO2-marked, utarbeider Markedskraft 

prognoser for kraftprisen på kort og lang sikt. 

Prognosene utgjør grunnlag for bl.a. forvaltning av 

kraftporteføljer for kunder. 

Markedskraft har hovedkontor i Arendal. 

Markedskraft ASA eier 100 % av aksjene i 

datterselskapene Markedskraft AB i Stockholm, 

Markedskraft Deutschland GmbH i Berlin, 

Markedskraft Europe AS og MK CO2Warrant 2012 

AS, samt 66,0 % av aksjene i Energyinfo AS. 

Markedskraft AB eier 100 % av aksjene i 

Markedskraft Fonder AB. Markedskraft solgte i 4. 

kvartal sine aksjer i Kelin Kraft AS til Arendals 

Fossekompani. 

Torkil Mogstad er adm. direktør i Markedskraft. 

Markedskraft konsern hadde 60 årsverk i 2010. 

KELIN KRAFT 

Arendals Fossekompani kjøpte i 4. kvartal 

Markedskrafts aksjer i Kelin Kraft og AFs eierandel er 

etter dette 90,8 %. Ansatte i Kelin eier 9,2 %. 

Kelin Kraft AS fikk i 2010 en omsetning på MNOK 

23,0 mot MNOK 24,8 i 2009. Resultat etter skatt ble 

MNOK 0,7 mot MNOK -0,3 året før. 

Kelin Kraft driver sluttkundeavregning i Norge og 

Sverige, på oppdrag fra kraft- og nettselskaper. Kelin 

har i tillegg egen inkassovirksomhet gjennom 

selskapet Kraft Inkasso AS. Kraft Inkasso fikk et 

årsresultat etter skatt på MNOK -0,1. Kelin Krafts 

eierandel er 60 %. 

Kelin driver sin virksomhet i Sandnes, Kungsbacka i 

Sverige og Fredericia i Danmark. Kraft Inkasso ligger 

i Kristiansand. 

Harald Markvardsen er adm. direktør i Kelin Kraft. 

Selskapet, inklusive inkassovirksomheten, hadde i 

2010 22 årsverk. 

SCANMATIC/SCANMATIC EIENDOM 

AFKs eierandel i Scanmatic AS er 65,6 %. Øvrige 

aksjer eies i det vesentlige av ansatte og tidligere 

ansatte i Scanmatic. Scanmatic AS fikk i 2010 en 

omsetning på MNOK 51,6 mot MNOK 53,2 året før. 

Redusert omsetning skyldes lavere forbruk av 

innkjøpte varer og tjenester. 

Resultatet etter skatt ble MNOK 2,5 mot MNOK 1,8 

året før. 

Scanmatic AS er en ingeniørbedrift som utvikler og 

produserer elektronisk utstyr for bl.a. kraftbransjen, 

offshorebransjen, forsvaret, industri og samferdsel. 

Virksomhet foregår i Kilsund, Arendal. 

Scanmatic Eiendom AS fikk 2010 resultatet etter skatt 

på MNOK 0,7 mot MNOK 0,4 året før. AFs 

eierandel i Scanmatic Eiendom er 68,5 %. 

Tor Kim Steinsland er adm. direktør i Scanmatic. 

Selskapet hadde i 2010 29 årsverk. 

SONANS 

Sonans er vist som ”Eiendeler holdt for salg og 

Forpliktelser holdt for salg” i balansen, og resultatet er 

presentert under linjen ”Resultat for virksomhet holdt 

for salg”. Arendals Fossekompani eide pr 31.12 100 % 

av Sonans. Etter årsskiftet er selskapet solgt. Se note 

25. 

Sonans fikk i 2010 en omsetning på MNOK 194,8, 

mot MNOK 160,7 i 2009. Resultat etter skatt ble 

MNOK 21,0, mot MNOK 10,9 året før. 

Sonans er landets ledende tilbyder av privat 

videregående skole (3 byer)¨og privatgymnas (9 byer). 

Selskapet tilbyr også nettgymnas basert på 

egenutviklet programvare og undervisningsopplegg. 

Adm. direktør i selskapet er Leif Morten Midtlyng. 

Selskapet hadde i 2010 165 årsverk. 

WORLD WIDE MOBILE COMMUNICATIONS 

Arendals Fossekompani kjøpte i august ytterligere 50 

% av aksjene i World Wide Mobile Communications 

AS (WWMC) og eier etter dette 100% av aksjene. 

WWMC’s hovedaktivum var 100 % av aksjene i det 

engelske selskapet NSSL Global Ltd. I oktober solgte 

WWMC 20 % av aksjene i NSSL Global Ltd. til et 

selskap eiet av ledere i NSSL Global Ltd. 

WWMC er fullt konsolidert i regnskapet til Arendals 

Fossekompani ASA med virkning fra 16.08.2010. 

WWMC fikk i perioden 16.08 - 31.12 en omsetning på 

MNOK 174,8 og et resultat etter skatt på MNOK 16,9. 

WWMC fikk i 2010 en omsetning på MNOK 492,5, 

mot MNOK 446,3 i 2009. Resultat etter skatt ble 

MNOK 30,9, mot MNOK 23,9 året før.

NSSL Global Ltd. er rådgiver, systemintegrator og 

tjenesteleverandør av mobile satellittbaserte 

kommunikasjonsløsninger til offentlig sektor og 

private bedrifter. NSSL Global Ltd. er en av de største 

globale aktørene i markedet. 

Bob Chewter er CEO i NSSL Global. Selskapet hadde 

i 2010 85 ansatte. 

Arendal Lufthavn Gullknapp 

Selskapet er i en investeringsfase. Pr. 31.12.10 hadde 

Arendals Fossekompani investert MNOK 55,0 i 

selskapet og eierandelen var 79,3 %. Øvrige eiere er 

bl.a. kommunene Arendal, Froland og Tvedestrand. 

Selskapet har 1 ansatt. 

Subsea Cabling Tech. AS 

AFs eierandel er 98 %. Selskapet har overtatt 

teknologirettigheter fra OHI AS. For øvrig er det p.t. 

ingen aktivitet i selskapet. 

Tilknyttede selskaper 

Konsernet hadde pr 31.12.10 følgende tilknyttede 

selskaper: 

• Glamox ASA (49,9 %) 

• Cogen AS (49,5 %) 

• MMC Tendos AS (25,0 %) 

• Arendal Industrier AS (40,0 %) 

• Tekna Systèmes Plasma Inc (49,0 %) 

• Flumill (34,9 %) 

Andel av resultatene i tilknyttede selskaper fremgår 

av resultatsammendraget for konsernet. Investeringer i 

tilknyttede selskaper fremgår på egen linje i 

balansesammendraget. 

Glamox konsern fikk i 2010 en omsetning på 

MNOK 1789,5 , mot MNOK 1763,3 i 2009. Resultat 

etter skatt ble MNOK 112,8, mot MNOK 66,1 året før. 

Cogen AS hadde i 2010 en omsetning på MNOK 

381,6, mot MNOK 319,1 i 2009. Resultat etter skatt 

ble MNOK22,7 mot MNOK -2,9 året før. 

MMC Tendos AS fikk i 2010 en omsetning på 

MNOK 203,5 mot MNOK 207,9 i 2009. Resultat etter 

skatt ble MNOK 2,8 , mot MNOK 7,2 året før. 

Tekna Systèmes Plasma Inc fikk en omsetning på 

MNOK 53,1 mot MNOK 28,2 i 2009. Resultat etter 

skatt ble MNOK 1,0 mot MNOK 0,6 i 2009. 

Se for øvrig under EFD. 

For ytterligere informasjon om tilknyttede selskap, 

vises til note 11. 

PERSONALE, LIKESTILLING, 

ARBEIDSMILJØ OG DET YTRE MILJØ 

Ved årsskiftet var det 17 ansatte i morselskapet. Av 

disse var ingen kvinner. Ansettelsesforholdene 

kjennetegnes av langsiktighet og stabilitet. Selskapet 

har som mål å bedre balansen mellom kjønnene. Styret 

består for tiden av tre kvinner og fire menn. For 

opplysninger om ansatte i datterselskaper, se forrige 

avsnitt. Arbeidsmiljøet i konsernet anses som godt. 

Morselskapet har et eget utvalg for behandling av 

spørsmål vedrørende helse, miljø og sikkerhet. 

Utvalget har representasjon fra ansatte og 

bedriftsledelse. Det er iverksatt en rekke mindre tiltak 

med sikte på sikkerhetsmessige og miljømessige 

forbedringer. 

Sykefraværet i morselskapet har vært på 22 dager, 

hvilket tilsvarer 0,5 % av total arbeidstid. 

Det har i 2010 ikke vært ulykker eller personskader av 

betydning i morselskapet. Det har heller ikke vært 

materielle skader av større betydning. 

Sykefraværet i datterselskaper har også vært lavt, på 

linje med foregående år. 

EFD, datterselskapet med det dominerende antall 

ansatte, hadde således et sykefravær på 2,9 % i 2010, 

mot 3,3 % i 2009. I løpet av 2010 ble det registrert 10 

arbeidsulykker som har resultert i skader med fravær, 

herav 9 ulykker i Tyskland og 1 i Frankrike. Det var 

totalt 115 fraværsdager som følge av disse skadene. 

De tilsvarende tallene i 2009 var 11 arbeidsulykker og 

140 fraværsdager. 

Også konsernets datterselskaper har helse-, miljø- og 

sikkerhetskomitéer og andre samarbeidsorganer i 

henhold til nasjonal lovgivning. 

Morselskapets drift påvirker bare i liten grad det ytre 

miljø negativt i form av utslipp til vann og luft. 

Derimot bidrar selskapet miljømessig positivt 

gjennom produksjon av forurensningsfri vannkraft. 

Også driften ved konsernets øvrige virksomheter 

innebærer liten fare for forurensning av det ytre miljø. 

I den grad en slik risiko eksisterer, er det gjennomført 

tiltak i tråd med nasjonale lover og retningslinjer for å 

hindre eventuelle negative miljøvirkninger. 

ARBEID MED Å FREMME FORMÅLET MED 

DISKRIMINERINGS- OG 

TILGJENGELIGHETSLOVEN 

Konsernet legger vekt på å fremme likestilling på alle 

områder, og arbeider for å hindre diskriminering på 

grunn av etnisk opprinnelse eller nedsatt 

funksjonsevne. 

FORSKNING OG UTVIKLING 

Den vesentlige FOU-aktivitet har foregått i EFD og 

Powel. 

I 2010 utgjorde utviklingskostnadene i EFD MNOK 

19,2 for egenfinansierte prosjekter ved utvikling av 

nye omformere, induksjonsanlegg og prosesser med 

spesiell vekt på produkter for solenergi. 

Utviklingskostnadene ble redusert med 11 % fra 2009. 

De totale utviklingskostnadene anslås imidlertid til å 

være mer enn det dobbelte av dette inkludert 

7

8 

utviklingsprosjekter i partnerskap med kunder for 

spesielle produkter eller applikasjoner hvor et 

interessant forretningspotensial er blitt identifisert. 

Flere av utviklingsprosjektene gjennomføres i 

samarbeid med forskningsinstitutter i Frankrike, 

Norge, Sverige og Tyskland. 

Powel aktiverte MNOK 15,8 (13,9) i utvikling av nye 

softwareprodukter, og total avskrivning av tidligere 

aktiveringer utgjorde MNOK 14,5 (10,6). 

Kostnadsført utvikling var MNOK 28,5 (33,6). 

Konsernet har blant annet utviklet nye løsninger innen 

nettdrift og datakvalitet, vannkraftoptimalisering og 

utvidede løsninger for automatisk måleravlesning, 

samt nye løsninger knyttet til fakturering av 

kommunale avgifter og terreng modellering. 

ETIKK OG SAMFUNNSANSVAR 

Arendals Fossekompani skal ha en høy etisk standard, 

og kommunikasjonen med omgivelsene skal være 

åpen, tydelig og ærlig. Selskapet har et ansvar for 

trygge og gode arbeidsplasser i de lokalmiljøene hvor 

vi er tilstede. AF søker å skape verdier for samfunnet, 

kunder, ansatte og eiere. Selskapet har gjennom 

mange år basert sin virksomhet på utnyttelse av en 

lokal naturressurs og ønsker derfor spesielt å bidra til 

verdiskapning og samfunnsmessig utvikling i 

Arendalsdistriktet. I løpet av året har AF støttet tiltak 

for barn og unge innen idrett og kultur. 

IFRS 

Arendals Fossekompani har for morselskap og 

konsern utarbeidet regnskaper i henhold til 

prinsippene i International Financial Reporting 

Standards (IFRS). 

STYRET 

Generalforsamlingen den 26. mai gjenvalgte 

styremedlemmene Øyvin A. Brøymer, Marianne Lie, 

Marianne Sigurdson Lyngvi og Kjell Chr. Ulrichsen. 

I etterfølgende styremøte ble Erik Must valgt til styrets 

formann og Øyvin A. Brøymer til nestformann. 

AKSJONÆRFORHOLD 

Ved årets utløp hadde selskapet 1.118 aksjonærer, en 

nedgang fra 1.120 ved forrige årsskifte. I løpet av året 

ble det omsatt 54.493 aksjer, tilsvarende 2,4 % av 

totalt antall aksjer i selskapet. Selskapet eide pr 

31.12.10 selv 26.194 aksjer, tilsvarende 1,16 % av 

totalt antall utestående aksjer. 

Styret vil foreslå at generalforsamlingen fornyer 

styrets fullmakt til kjøp av egne aksjer, innenfor en 

totalramme på 10 % og innenfor et prisintervall på 

NOK 100 - NOK 3000. 

Aksjekursen var ved årets begynnelse kr 1.750 og ved 

årets slutt kr 1.685. Korrigert for utbytte på kr 50, har 

aksjen hatt en verdireduksjon på 0,9 % i 2010. 

REDEGJØRELSE FOR ÅRSREGNSKAPET 

Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet en korrekt 

beskrivelse av selskapets og konsernets stilling ved 

årsskiftet. Det knytter seg ingen vesentlige 

usikkerheter til årsregnskapet, og det er heller ingen 

ekstraordinære forhold som har påvirket regnskapet. 

Utover salget av Sonans AS (se egen note) har det 

ikke inntruffet hendelser av vesentlig betydning for 

selskapet eller konsernet etter balansedagen. 

Styret bekrefter at forutsetning om fortsatt drift er til 

stede. 

Organisasjon 

Selskapets avdelingskontor i Oslo, som ble opprettet i 

forbindelse med fusjonen med Norsk Vekst i 2008, er 

fra mars 2010 samlokalisert med øvrige 

konsernfunksjoner i Arendal. 

Siviløkonom Sam C. Syvertsen ble i januar 2010 

ansatt som ny investeringsdirektør. Syvertsen kommer 

fra Markedskraft hvor han har hatt flere lederstillinger, 

senest stillingen som analysedirektør. 

FREMTIDSUTSIKTER 

MORSELSKAPET 

Kraftvirksomhet 

Nedbøren i Arendalsvassdraget har så langt i 2011 

vært mindre enn normalt. Mesteparten av nedbøren 

har kommet som snø, men ved utgangen av mars 

ligger det likevel mindre enn normalt med snø i fjellet. 

Magasinvann og snø samlet utgjør ca 75 % av det 

normale for årstiden. Det antas at selskapets 

kraftproduksjon inneværende år vil bli noe mindre enn 

i et middels tilsigsår. 

Prisnivået i spotmarkedet for kraft har til nå i år vært 

høyere enn fjor. På landsbasis er samlet magasinbeholdning 

rekordlav, og det ligger jevnt over også 

lite snø i sentrale fjellområder. Prisnivået for olje og 

kull er vesentlig høyere enn for et år siden. 

Forwardmarkedet for resten av året viser noe høyere 

prisnivå enn for tilsvarende periode i fjor. For 

Arendals Fossekompani forventes kraftsalgsinntekter 

og driftsresultat å bli omtrent som i 2010. 

Byggetiden for ny produksjonskapasitet er lang. 

Man må forvente at kraftprisene i Norge fortsatt vil 

kunne variere mye, avhengig av blant annet nedbør og 

overføringskapasitet. Relativt hyppig vil man kunne få 

knapphet på energi og effekt i hele eller deler av 

landet. 

Nasjonale og internasjonale ordninger, som gir 

økonomiske incentiver for miljøvennlig 

kraftproduksjon, vil påvirke vannkraftens lønnsomhet. 

Nye kabelforbindelser til utlandet vil også virke inn. 

Finansvirksomheten 

Selskapet forventer totalt sett en positiv utvikling i 

finansvirksomheten for 2011.

DATTERSELSKAPER 

EFD DATTERSELSKAPER 

Konsernets ordrereserve ved utgangen av 2010 var 

MNOK EFD 375,8, 33 % høyere enn ved utgangen av 

2009. Konsernets Ordrereserven ordrereserve var ved høy utgangen innen av 2010 var 

maskinbyggingsaktiviteten, MNOK 375,8, 33 % høyere enn mens ved den utgangen var lavere av i IPSområdet. 

2009. Ordrereserven Utsiktene for var 2011 høy er innen gode, og vi forventer 

tilfredsstillende maskinbyggingsaktiviteten, kapasitetsutnyttelse mens den fra var starten lavere av i IPS- året. 

området. Utsiktene for 2011 er gode, og vi forventer 

Den tilfredsstillende nye fabrikken kapasitetsutnyttelse i Romania vil styrke fra starten av året. 

konkurranseevnen til maskinbyggingsaktiviteten i 

Europa Den nye som fabrikken følge av i Romania økt produksjonskapasitet vil styrke og 

fleksibilitet konkurranseevnen samt bedre til maskinbyggingsaktiviteten muligheter for i 

kostnadseffektivitet. 

Europa som følge av økt produksjonskapasitet og 

fleksibilitet samt bedre muligheter for 

EFD kostnadseffektivitet. 

Induction har et positivt syn på 

markedspotensialet med bedrede internasjonale 

markeder, EFD Induction spesielt har innen et positivt bilindustrien syn på og 

elektroteknisk markedspotensialet industri, med men bedrede også internasjonale 

innen en rekke andre 

industrier. markeder, spesielt Målsettingen innen om bilindustrien organisk vekst og med fokus 

på elektroteknisk nye applikasjoner industri, og men vekst også gjennom innen en oppkjøp rekke andre innen 

prioriterte industrier. områder Målsettingen vil bli om opprettholdt. organisk vekst For med 2011 fokus 

forventer på nye applikasjoner EFD bedring og vekst i resultat gjennom og driftsinntekter oppkjøp innen 

sammenlignet prioriterte områder med vil 2010. bli opprettholdt. For 2011 

forventer EFD bedring i resultat og driftsinntekter 

POWEL 

sammenlignet med 2010. 

Lovmessige krav knyttet til utskifting til avanserte 

målere 

POWEL 

innen avlesning og styring av elektrisitet, gass 

Lovmessige krav knyttet til utskifting til avanserte 

og fjernvarme, samt bedre optimalisering av et 

målere innen avlesning og styring av elektrisitet, gass 

intelligent nett vil medføre økt etterspørsel etter de 

og fjernvarme, samt bedre optimalisering av et 

produkter Powel leverer. Styret forventer på bakgrunn 

intelligent nett vil medføre økt etterspørsel etter de 

av dette en markedsutvikling med gode muligheter i 

produkter Powel leverer. Styret forventer på bakgrunn 

2011 både i Norden og internasjonalt, og utsiktene for 

av dette en markedsutvikling med gode muligheter i 

fortsatt vekst er gode både på kort og lang sikt. I 

2011 både i Norden og internasjonalt, og utsiktene for 

Europa har Powel gjennom 2010 gjennomført flere 

fortsatt vekst er gode både på kort og lang sikt. I 

pilotprosjekter innen Smart Metering, og det forventes 

Europa har Powel gjennom 2010 gjennomført flere 

økt 

pilotprosjekter 

aktivitet rundt 

innen 

disse 

Smart 

i 2011. 

Metering, og det forventes 

økt aktivitet rundt disse i 2011. 

Konsernets hovedfokus er fortsatt å forbedre og 

videreutvikle 

Konsernets hovedfokus 

selskapets ledende 

er fortsatt 

markedsposisjon 

å forbedre 

i 

og 

de 

nordiske 

videreutvikle 

markeder 

selskapets 

og 

ledende 

åfortsette 

markedsposisjon 

veksten innenfor 

i de 

utvalgte 

nordiske 

segmenter 

markeder og 

utenfor 

åfortsette 

Norden. 

veksten 

Med 

innenfor 

fortsatt 

positiv utvalgte utvikling segmenter knyttet utenfor til drift Norden. og likviditetsutvikling 

Med fortsatt 

er positiv Powel utvikling i tillegg knyttet posisjonert til drift og for likviditetsutvikling 

gjennomføring av 

strukturelle er Powel i grep, tillegg for posisjonert derigjennom for å gjennomføring styrke posisjonen av 

innenfor strukturelle de grep, forskjellige for derigjennom forretningsområder. å styrke posisjonen I 2010 

gjennomførte innenfor de forskjellige Powel oppkjøp forretningsområder. av Elsmart Solution I 2010 AS. 

I gjennomførte begynnelsen Powel av 2011 oppkjøp har Powel av Elsmart også Solution gjennomført AS. 

oppkjøp I begynnelsen av Geosolution av 2011 har AS. Powel Begge også oppkjøpene gjennomført har 

styrket oppkjøp Powels av Geosolution posisjon innen AS. nettområdet. Begge oppkjøpene har 

styrket Powels posisjon innen nettområdet. 

Selskapet ser også økt interesse for systemer innenfor 

optimalisering Selskapet ser også av kraftproduksjon. 

økt interesse for systemer innenfor 

optimalisering av kraftproduksjon. 

Innenfor kommunalteknisk sektor vil økt fokus på 

styring Innenfor av kommunalteknisk kommunenes avgifter sektor vil og økt innføring fokus på av 

eiendomsskatt styring av kommunenes gi ytterligere avgifter forretningsmuligheter og innføring av for 

Powel eiendomsskatt også i 2011. gi ytterligere forretningsmuligheter for 

Powel også i 2011. 

Froland, 7. april 2011 

Erik Must Øyvin A. Brøymer Kjell Chr. Ulrichsen Morten Bergesen 

styrets leder 

Marianne Lie Heidi Marie Petersen Marianne Sigurdson Lyngvi Sverre Valvik 

adm. direktør 

MARKEDSKRAFT 

Markedskraft har gjennomført tiltak med sikte på å 

MARKEDSKRAFT 

gjenvinne tilfredsstillende lønnsomhet. 

Markedskraft Produktutvikling har gjennomført innen eksisterende tiltak med sikte på å 

gjenvinne forretningsområder tilfredsstillende og oppstart lønnsomhet. av nye aktiviteter gjør 

Produktutvikling at selskapets fremtidsutsikter innen eksisterende på lengre sikt anses for 

forretningsområder gode. 

og oppstart av nye aktiviteter gjør 

at selskapets fremtidsutsikter på lengre sikt anses for 

gode. KELIN KRAFT 

Kelin forventer en omsetning omtrent på nivå med 

KELIN 2010. Planlagt KRAFT satsning på et fremtidig nordisk marked 

Kelin ventes forventer å gi Kelin en svakere omsetning resultat omtrent i en på periode. nivå med 

2010. Planlagt satsning på et fremtidig nordisk marked 

ventes SCANMATIC å gi Kelin svakere resultat i en periode. 

Scanmatic forventer vekst i omsetning og resultat. 

SCANMATIC 

Scanmatic WORLD forventer WIDE MOBILE vekst i omsetning COMMUNICATIONS 

og resultat. 

WWMC forventer omsetning og resultat omtrent på 

WORLD linje med WIDE 2010. MOBILE COMMUNICATIONS 

WWMC forventer omsetning og resultat omtrent på 

linje TILKNYTTEDE med 2010. SELSKAPER 

Markedene for Glamox viser noe varierende utvikling, 

TILKNYTTEDE men tendensen er SELSKAPER 

gjennomgående negativ. Dette 

Markedene gjelder både for PBS- Glamox og GMO-virksomheten. viser noe varierende utvikling, Det er 

men sterk tendensen priskonkurranse er gjennomgående på mange produkter. negativ. Dette Glamox 

gjelder antas likevel både PBS- å oppnå og GMO-virksomheten. en omsetning omtrent Det på er nivå 

sterk 

med 

priskonkurranse 

2010, men med 

på 

et noe 

mange 

lavere 

produkter. 

resultat. 

Glamox 

antas likevel å oppnå en omsetning omtrent på nivå 

med 

Cogen 

2010, 

vil 

men 

2011 

med 

oppgradere 

et noe lavere 

sitt største 

resultat. 

anlegg og vil på 

grunn av driftsstoppen få svakere resultat i 2011. 

Cogen vil 2011 oppgradere sitt største anlegg og vil på 

grunn av driftsstoppen få svakere resultat i 2011. 

FINANSIELL STILLING 

Morselskapets og konsernets finansielle stilling er 

FINANSIELL STILLING 

god. Styret antar at det foreligger et godt grunnlag for 

Morselskapets og konsernets finansielle stilling er 

vekst i morselskapets og konsernets verdier. 

god. Styret antar at det foreligger et godt grunnlag for 

vekst i morselskapets og konsernets verdier. 

RISIKO OG USIKKERHETSFAKTORER 

Konsernet er eksponert for valutarisiko, kredittrisiko, 

RISIKO OG USIKKERHETSFAKTORER 

Konsernet 

markedsrisiko, 

er eksponert 

og likviditetsrisiko 

for valutarisiko, 

fra drift 

kredittrisiko, 

og bruk av 

markedsrisiko, 

finansielle instrumenter. 

og likviditetsrisiko 

Disse forhold 

fra drift 

er 

og 

nærmere 

bruk av 

finansielle 

beskrevet 

instrumenter. 

i note 16 til regnskapet. 

Disse forhold er nærmere 

beskrevet i note 16 til regnskapet. 

DISPONERING AV ÅRSRESULTATET 

DISPONERING 

Det regnskapsmessige 

AV ÅRSRESULTATET 

overskudd i Arendals 

Det Fossekompani regnskapsmessige ASA utgjorde overskudd kr i 151.387.396.Styret 

Arendals 

Fossekompani foreslår at overskuddet ASA utgjorde disponeres kr 151.387.396.Styret 

på følgende måte: 

foreslår at overskuddet disponeres på følgende måte: 

Utbytte kr 80,- pr aksje kr 177.089.280 

Utbytte Fra annen kr 80,- egenkapital pr aksje kr - kr 177.089.280 25.701.884 

Fra Sum annen disponert egenkapital - kr kr 25.701.884 151.387.396 

Sum disponert kr 151.387.396 

Selskapets frie egenkapital utgjør kr 706.076.000 før 

Selskapets årets foreslåtte frie egenkapital utdeling til utgjør utbytte. kr 706.076.000 før 

årets foreslåtte utdeling til utbytte. 

9

10 

INFORMASJON OM 

TILKNYTTEDE SELSKAPER 

Glamox ASA 

Glamox er et norsk industrikonsern som utvikler, produserer og distribuerer profesjonelle belysningsløsninger for det 

globale markedet. Glamox har virksomhet i flere europeiske land, samt i Asia, USA og Canada. Konsernet er 

organisert med Glamox ASA som morselskap og har forretningsadresse i Molde. Glamox ervervet i 2009 samtlige 

aksjer i det norske, børsnoterte belysningskonsernet Luxo ASA. Med virkning fra 01.01.2010 er Luxo og dets 

datterselskaper integrert i Glamox-konsernets organisasjon. Luxos virksomhet er slått saqmmen med konsernets 

landbaserte virksomhet EPL til en ny divisjon Professional Building Solutions (PBS). Det amerikanske datterselskapet 

Burton Medical Products ble i 2010 solgt. Kjell Stamnes er konsernsjef i Glamox. Antall årsverk i konsernet var ved 

årsskiftet 1199. Styret i Glamox har for 2010 foreslått et utbytte på kr 1,00 pr aksje. Arendals Fossekompanis andel av 

utbyttet utgjør MNOK 32,8. 

Cogen AS 

Cogen er et energiselskap som bygger, eier og drifter kombinerte gassbaserte kraftvarmeverk i Spania. 

Overskuddsvarmen fra en gassmotor eller gassturbin utnyttes til å produsere varme i form av vann eller damp til bruk i 

industrielle prosesser. Når varmen tas vare på på denne måten, blir effektiviteten høyere enn ved gasskraftverk hvor 

enten overskuddvarmen går til spille eller blir gjenvunnet i en dampturbin som elektrisitet. Denne type energiløsninger 

gir kunden bedre konkurransekraft, samtidig som prosessen er mer miljøvennlig enn mange alternativ. Selskapet 

arbeider også med investeringer i energiproduksjon i Spania basert på biomasse. Antonio Quilez er adm. direktør. 

Selskapet har 55 ansatte. 

MMC Tendos AS 

Selskapet designer, produserer, selger og installerer utstyr for montering om bord i båter og på land. Utstyret brukes til 

opphenting og transport av fisk fra havet eller merder til slakteriene. Selskapet leverer også kulde- og energitekniske 

installasjoner til næringsmiddelindustri, skip og offshore, fiskeri- og oppdrettsnæringen. Selskapet hadde ved årsskiftet 

83 ansatte. Adm. direktør er Leif Gjelseth. Utsiktene for 2011 er gode.

Resultatregnskap 

Konsern Morselskap 

(1 000 NOK) Note 2010 2009 2010 2009 

Videreført virsomhet 

Driftsinntekter og driftskostnader 

Salgsinntekter 1 1 379 224 1 031 330 183 852 148 842 

Annen driftsinntekt 1,2 125 257 111 455 1 867 1 812 

Sum driftsinntekter 1 504 481 1 142 786 185 718 150 654 

Varekostnad (inkl kjøp av kraft og nettleie) 417 958 288 006 4 103 2 420 

Lønnskostnader 4 589 164 571 306 22 922 26 949 

Annen driftskostnad 7,19 247 428 226 335 24 396 22 930 

Sum driftskostnader 1 254 549 1 085 647 51 421 52 298 

EBITDA 249 932 57 139 134 298 98 356 

Avskrivning på driftsmidler og immaterielle eiendeler 5,6 90 551 51 637 7 255 6 079 

Driftsresultat 

Finansinntekter og finanskostnader 

159 380 5 502 127 043 92 276 

Inntekt fra investering i DS og TS (*) 8,11 18 176 17 403 

Finansinntekt 8 191 076 352 750 131 116 366 332 

Konserninterne renteinntekter 8 1 144 49 

Finanskostnad 8 84 754 115 187 80 844 102 759 

Konserninterne rentekostnader 8 738 

Resultat av finansposter 106 322 237 563 68 855 281 024 

Andel resultat fra TS (*) 11 74 122 55 946 

Resultat før skattekostnad fra videreført virksomhet 339 824 299 011 195 898 373 301 

Skattekostnad 9 102 662 78 006 79 510 103 148 

Resultat fra videreført virksomhet 237 161 221 004 116 387 270 153 

Virksomhet holdt for salg 

Resultat fra virksomhet holdt for salg (etter skatt) 25 20 960 10 867 35 000 

Årsresultat 258 122 231 871 151 387 270 153 

Henføres til 

Minoritetsinteresser årsresultat 3 148 -21 295 

Aksjonærene i mor årsresultat 254 974 253 166 151 387 270 153 

Sum 258 122 231 871 151 387 270 153 

Basisresultat pr. aksje (NOK) 22 115 115 

Utvannet resultat pr. aksje (NOK) 22 115 115 

Basisresultat pr. aksje, videreført virksomhet (NOK) 22 106 110 

Utv. resultat pr. aksje videreført virksomhet (NOK) 22 106 110 

Oppstilling over totalresultat 

Andre inntekter og kostnader 

Omregningsdifferanser -8 568 -28 908 

Endring sikringsreserve -1 735 39 876 377 -707 

Endring virkelig verdi EK instrumenter tilgjengelig for salg 514 774 218 417 514 774 218 417 

Skatt på andre inntekter og kostnader 9 165 -11 111 -426 252 

Andre inntekter og kostnader fra TS (*) 11 17 932 2 695 

Andre inntekter og kostnader i perioden 522 567 220 969 514 725 217 962 

Årsresultat 258 122 231 871 151 387 270 153 

Totalresultat for perioden 780 689 452 840 666 112 488 115 

Henføres til 

Minoritetsinteresser totalresultat 4 720 -22 130 

Aksjonærene i mor totalresultat 775 969 474 969 666 112 488 115 

Sum 780 689 452 840 666 112 488 115 

(*) DS = datterselskap, TS = tilknyttede selskap 

11

Balanse Note 


(1 000 NOK) 2010 2009 2010 2009 

Balanse EiendelerBalanse 

(1 

Eiendom, 

000 NOK) (1 

anlegg 

000 NOK) 

og utstyr 

Immaterielle eiendeler 

Note 

5 

6 

Note Konsern Konsern 

476 

2010 

454 


414 

2009 

206 

566 744 366 604 

Morselskap Morselskap 

2009 

181 


552 


185 

2009 

770 

8 010 8 181 

2009 

Eiendeler 

Investeringer 

Eiendeler 

i datterselskap 

Eiendom, 

Investeringer 

Eiendom, anlegg 

i tilknyttede 

og anlegg utstyr 

selskap 

og utstyr 

Immaterielle 

Lån til foretak 


i samme 

eiendeler 

konsern 

Investeringer 

Andre investeringer 

Investeringer i datterselskap i datterselskap 

Investeringer 

Pensjonsmidler 

Investeringer i tilknyttede i tilknyttede selskap selskap 

Lån 

Eiendel 

til foretak 

ved 

Lån 

utsatt 

til i samme foretak 

skatt 

konsern i samme konsern 

Andre 

Sum anleggsmidler 

investeringer Andre investeringer 

3,11 

5 

11 

6 

3,11 

12 

11 

4 

9 

12 

971 745 641 285 

5 476 

539 

454 

339 

476 454 414 

549 

206 

857 

414 206 181 

257 

552 

073 

181 552 185 

398 

770 

548 

185 770 

6 566 744 566 744 366 604 366 604 

23 

8 010 

638 

8 010 

25 

8 181 

145 

8 181 

3,11 

105 892 78 227 

971 

91 

745 

804 

971 745 641 

53 

285 

474 

641 285 

11539 6 

339 

794 

539 339 549 

3 

857 

276 

549 857 257 073 257 073 398 548 398 548 

131 207 230 777 126 

23 638 

248 

23 638 

170 

25 145 

321 

25 145 

12 

1 

105 

826 

892 

430 

105 892 

1 642 

78 227 

947 

78 227 

1 660 

91 804 

070 

91 804 

1 482 

53 474 

724 

53 474 

Pensjonsmidler Pensjonsmidler 

Varebeholdninger 

Eiendel ved Eiendel utsatt ved skatt utsatt skatt 

Kundefordringer og andre fordringer 

Sum anleggsmidler Sum anleggsmidler 

Lån til foretak i samme konsern 

4 

13 

9 

13,14 

4 6 794 6 7943 276 3 276 

123 547 109 390 

9 131 207 131 207 230 777 230 777 126 248 126 248 170 321 170 321 

574 666 440 685 4 295 12 407 

1 826 4301 826 1 430 642 9471 642 1 947 660 0701 660 1 070 482 7241 

482 724 

16 878 338 


Kontanter 


og kontantekvivalenter 

Kundefordringer 

Finansielle 

Kundefordringer 

eiendeler 

og andre 

tilgjengelig 

fordringer og andre 

for 

fordringer 

salg 

Lån 

Eiendeler 

til foretak Lån 

holdt 

til i samme 

for 

foretak 

salg 

konsern i samme konsern 

Kontanter 

Sum omløpsmidler 

Kontanter og kontantekvivalenter og kontantekvivalenter 

Sum eiendeler 

Finansielle Finansielle eiendeler tilgjengelig eiendeler tilgjengelig for salg for salg 

13 

15 

13,14 

16 

25 

15 

16 

13123 317 

547 

999 

123 547 109 

311 

390 

647 

109 390 

19 032 101 579 

13,14 

2 

574 

338 

666 

483 

574 666 

1 

440 

716 

685 

800 

440 685 

2 337 

4 295 

110 

4 295 

1 706 

12 407 

606 

12 407 

145 768 147 868 100 

16 878 

000 

16 878 

100 

338 

000 

338 

15 

3 

317 

500 

999 

464 

317 999 

2 

311 

726 

647 

390 

311 647 

2 477 

19 032 

315 

19 032 

1 

101 

920 

579 

930 

101 579 

5 326 894 4 369 337 4 137 385 3 403 654 

16 2 338 4832 338 1 483 716 8001 716 2 800 337 1102 337 1 110 706 6061 

706 606 

Eiendeler Eiendeler holdt for salg holdt for salg 

Egenkapital og forpliktelser 

Sum omløpsmidler Sum omløpsmidler 

Aksjekapital (2 239 810 aksjer a NOK 10) 

Sum eiendeler Sum eiendeler 

Overkursfond 

25 

10 

25145 768 145 768 147 868 147 868 100 000 100 000 100 000 100 000 

3 500 4643 500 2 464 726 3902 726 2 390 477 3152 477 1 315 920 9301 

920 930 

22 398 22 398 22 398 22 398 

5 326 8945 326 4 894 369 3374 369 4 337 137 3854 137 3 385 403 6543 

403 654 

2 540 2 540 2 540 2 540 

Egenkapital 

Annen innskutt 

Egenkapital og forpliktelser 

egenkapital 

og forpliktelser 

Aksjekapital 

Andre fond 

Aksjekapital (2 239 810 (2 aksjer 239 810 a NOK aksjer 10) a NOK 10) 

Overkursfond 

Opptjent 

Overkursfond 

egenkapital 

Annen 

Sum egenkapital 

innskutt Annen egenkapital innskutt 

henført 

egenkapital 

til eierne av morforetaket 

Minoritetsinteresser 

Andre fond Andre fond 

Sum egenkapital 

Opptjent egenkapital Opptjent egenkapital 

10 

4 736 3 830 4 736 3 830 

10 

1 508 

22 398 

487 

22 398 

1 003 

22 398 

945 

22 398 

1 518 

22 398 

575 

22 398 

1 002 

22 398 

993 

22 398 

1 128 

2 540 

604 

2 540 

949 

2 540 

474 

2 540 

832 

2 540 

324 

2 540 

791 

2 540 

617 

2 540 

2 666 

4 736 

765 

4 736 

1 982 

3 830 

188 

3 830 

2 380 

4 736 

572 

4 736 

1 823 

3 830 

379 

3 830 

145 912 137 103 

1 508 4871 508 1 487 003 9451 003 1 945 518 5751 518 1 575 002 9931 

002 993 

2 812 676 2 119 292 2 380 572 1 823 379 

1 128 6041 128 604 949 474 949 474 832 324 832 324 791 617 791 617 

Sum egenkapital Sum egenkapital henført til henført eierne av til eierne morforetaket av morforetaket 

Forpliktelser 

Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser 

Rentebærende lån og kreditter 

Sum egenkapital Sum egenkapital 

Ytelser til ansatte 

17 

4 

2 666 7652 666 1 765 982 1881 982 2 188 380 5722 380 1 572 823 3791 

823 379 

145 912 145 912 137 103 137 103 

1 609 691 1 575 769 1 551 054 1 494 781 

2 812 6762 812 2 676 119 2922 119 2 292 380 5722 380 1 572 823 3791 

823 379 

66 773 74 721 8 125 10 515 

Forpliktelser 

Avsetninger 

Forpliktelser 

Rentebærende 

Forpliktelser 

Rentebærende 

ved 

lån og 

utsatt 

kreditter 

skatt 

lån og kreditter 

Ytelser 

Gjeld til 

til Ytelser 

foretak 

ansatte 

i 

til 

samme 

ansatte 

konsern 

Avsetninger 

Sum langsiktige 

Avsetninger 

forpliktelser 

17 

9 

4 

3 043 2 355 

17 1 609 

7 

691 

303 

1 609 1 691 575 

8 

769 

435 

1 575 1 769 551 0541 551 1 054 494 7811 

494 781 

4 66 773 66 773 74 721 74 721 

100 

8 125 

740 

8 125 10 515 10 515 

1 686 

3 043 

811 

3 043 

1 661 

2 355 

280 

2 355 

1 659 919 1 505 296 

Forpliktelser Forpliktelser ved utsatt ved skatt utsatt skatt 

Kassekreditt 

Gjeld til foretak Gjeld til i samme foretak konsern i samme konsern 

Leverandørgjeld og andre betalings forpliktelser 

Sum langsiktige Sum langsiktige forpliktelser forpliktelser 

Betalbar skatt 

9 

17 

18 

9 

9 7 303 7 3038 435 8 435 

100 480 57 912 27 959 

100 740 100 740 

353 908 181 480 18 808 38 939 

1 686 8111 686 1 811 661 2801 661 1 280 659 9191 659 1 919 505 2961 

505 296 

61 126 35 298 42 261 30 368 

Kassekreditt 

Andre kortsiktige 

Kassekreditt 

forpliktelser 

Leverandørgjeld 

Forpliktelser 

Leverandørgjeld 

holdt 

og andre 

for salg 

betalings og andre forpliktelser betalings forpliktelser 

Betalbar 

Sum kortsiktige 

skatt Betalbar 

forpliktelser 

skatt 

Sum egenkapital og forpliktelser 

Andre kortsiktige Andre kortsiktige forpliktelser forpliktelser 

17 

18 

18 

25 

9 

18 

17100 271 

480 

990 

100 480 

286 

57 912 

114 

57 912 27 

7 

959 

866 

18353 39 

908 

902 

353 908 181 

27 

480 

962 

181 480 18 808 

9 

827 

61 126 

407 

61 126 

588 

35 298 

766 

35 298 42 

96 

261 

894 

5 326 894 4 369 337 4 137 385 

18271 990 271 990 286 114 286 1147 866 

27 959 

5 672 

18 808 38 939 

42 261 30 

74 

368 

979 

3 403 654 

7 8665 672 

38 939 

30 368 

5 672 

Forpliktelser Forpliktelser holdt for salg holdt for salg 25 25 39 902 39 902 27 962 27 962 

Sum kortsiktige Sum kortsiktige forpliktelser forpliktelser 

Froland, 7. april 2011 

Sum egenkapital Sum egenkapital og forpliktelser og forpliktelser 

827 407 827 407 588 766 588 766 96 894 96 894 74 979 74 979 

5 326 8945 326 4 894 369 3374 369 4 337 137 3854 137 3 385 403 6543 

403 654 

Froland, 7. Froland, april 2011 7. april 2011 

Erik Must Øyvin A. Brøymer 

Styrets leder 

Kjell Chr. Ulrichsen Morten Bergesen 

Erik Must Erik Must Øyvin A. Brøymer Øyvin A. Brøymer Kjell Chr. Kjell Ulrichsen Chr. Ulrichsen Morten Bergesen Morten Bergesen 

Styrets leder Styrets leder 

Marianne Lie Heidi M. Pedersen Marianne Sigurdson Lyngvi Sverre Valvik Thor R. Gabrielsen 

Adm. direktør Økonomisjef 

Marianne Marianne Lie Heidi Lie M. Pedersen Heidi M. Pedersen Marianne Marianne Sigurdson Sigurdson Lyngvi Lyngvi Sverre Valvik Sverre Valvik Thor R. Gabrielsen Thor R. Gabrielsen 

Adm. direktør Adm. direktør Økonomisjef Økonomisjef 

12

Oppstilling over endringer i egenkapitalen 

(1 000 NOK) 

Virkelig 

Opptjent 

Overkurs- Annen innsk. Omregnings Sikrings verdi 

Sum andre egen 

Minoritets Balanseført 

Konsern Aksje kapital fond egenk. differanse reserve reserve Egne aksjer fond kapital Sum interesser beløp 

2009 

Balanse pr 1. januar 22 398 2 540 27 715 -14 759 806 460 -25 457 793 959 789 806 1 608 703 148 054 1 756 757 

Totalresultat for perioden -19 881 19 713 218 417 218 250 256 687 474 937 -22 130 452 807 

Salg av egne aksjer 3 830 3 626 3 626 7 456 7 456 

Kapitalendringer fra datterselskaper -13 403 -3 905 -11 889 14 205 2 316 11 395 13 712 

Utbytte til aksjonærene -111 224 -111 224 -217 -111 441 

Balanse pr 31. desember 22 398 2 540 3 830 -5 569 6 249 1 025 097 -21 832 1 003 945 949 474 1 982 188 137 103 2 119 292 


Balanse pr 1. januar 22 398 2 540 3 830 -5 569 6 249 1 025 097 -21 832 1 003 945 949 474 1 982 188 137 103 2 119 292 

Totalresultat for perioden -9 747 -792 514 452 503 913 272 056 775 969 4 720 780 689 

Salg av egne aksjer 905 857 857 1 762 1 762 

Kapitalendringer fra datterselskaper -229 -229 17 755 17 526 4 381 21 907 

Utbytte til aksjonærene -110 681 -110 681 -292 -110 973 

Balanse pr 31. desember 22 398 2 540 4 736 -15 544 5 457 1 539 549 -20 975 1 508 487 1 128 604 2 666 765 145 912 2 812 676 

Virkelig 

Opptjent 

Overkurs- Annen innsk. Omregnings Sikrings verdi 

Sum andre egen 

Minoritets Balanseført 

Morselskap Aksje kapital fond egenk. differanse reserve reserve Egne aksjer fond kapital Sum interesser beløp 

2009 

Balanse pr 1. januar 22 398 2 540 238 806 625 -25 457 781 406 631 865 1 438 209 1 438 209 

Totalresultat for perioden -509 218 471 217 962 270 153 488 115 488 115 

Kjøp/salg av egne aksjer 3 830 3 626 3 626 7 456 7 456 

Utbytte til aksjonærene -110 401 -110 401 -110 401 

Balanse pr 31. desember 22 398 2 540 3 830 -271 1 025 096 -21 832 1 002 993 791 617 1 823 379 1 823 379 


Balanse pr 1. januar 22 398 2 540 3 830 -271 1 025 096 -21 832 1 002 993 791 617 1 823 379 1 823 379 

Totalresultat for perioden 271 514 774 514 725 151 387 666 112 666 112 

Kjøp/salg av egne aksjer 905 857 857 1 762 1 762 

Utbytte til aksjonærene -110 681 -110 681 -110 681 

Balanse pr 31. desember 22 398 2 540 4 736 1 539 549 -20 975 1 518 575 832 324 2 380 572 2 380 572 

Omregningsdifferanser 

Omregningsdifferanser består av alle valutadifferanser som fremkommer ved omregning av 

finansregnskapene til utenlandske virksomheter med annen funksjonell valuta. 

Sikringsreserve 

Sikringsreserver består av den effektive delen av kumulative nettoendringer i virkelige verdi 

av kontantstrømssikringer relatert til sikrede transaksjoner som foreløpig ikke har funnet sted. 

Virkelig verdi reserve 

Virkelig verdi reserver består av kumulative nettoendringer i virkelig verdi på investeringer 

tilgjengelig for salg inntil investeringen er fraregnet. 

Egne aksjer 

Egne aksjer utgjør anskaffelseskost for selskapets aksjer som er eiet av konsernet. Den 

31. desember 2010 eide konsernet 26 194 (2009: 27 264) av selskapets aksjer. 

13

Kontantstrømoppstilling 


(1 000 NOK) 2010 2009 2010 2009 

Kontantstrøm fra driftsaktiviteter 

Årsresultat fra videreført virksomhet 237 161 221 005 151 387 270 153 

Justert for 

Avskrivning på eiendeler, anlegg og utstyr 82 415 35 884 6 923 5 829 

Avskrivning på immaterielle eiendeler 8 137 15 752 332 250 

Netto finansposter -106 321 -237 563 -103 855 -281 025 

Resultatandel fra TS -74 122 -55 946 

Gevinst ved salg av driftsmidler -145 -356 

Skattekostnad 102 662 78 006 79 510 103 148 

Sum 249 787 56 782 134 298 98 355 

Endring i varelager 18 882 14 314 

Endring i kundefordringer og andre fordringer -91 857 179 376 -8 428 2 848 

Endring i leverandørgjeld og annen gjeld 70 485 -118 146 -17 529 23 440 

Endring i avsetninger og ytelser til ansatte -5 099 -28 016 -907 683 

Sum 238 126 104 310 107 434 125 326 

Betalt skatt -40 629 -49 836 -30 105 -31 942 

Netto kontantstrømmer fra driftsaktiviteter 197 497 54 474 77 329 93 384 

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter 

Mottatte renter og lignende 66 933 201 169 57 591 196 918 

Mottatt utbytte 63 156 48 814 98 687 49 312 

Innbetalinger ved salg av driftsmidler 2 629 931 

Innbetalinger ved salg av eiendeler tilgjengelig for salg 79 965 215 109 70 947 215 109 

Innbetalinger fra andre investeringer 8 077 185 581 1 757 183 895 

Innbetalinger ved salg av aksjer i TS 7 873 184 540 7 873 184 540 

Kjøp av aksjer i datterselskaper (redusert med kontanter) -71 630 -58 210 -194 087 -169 621 

Kjøp av eiendeler tilgjengelig for salg og holdt for omsetning -188 673 -76 004 -188 673 -76 004 

Investering i TS og andre anleggsaksjer -6 000 -43 -6 000 -43 

Kjøp av eiendom - driftsmidler og imm eiendeler -74 596 -80 087 -3 295 -42 289 

Kjøp av minoritetsinteresse -21 929 -985 

Utbetalinger vedr andre investeringer -36 839 -1 733 -32 722 -26 788 

Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter -171 035 619 083 -187 924 515 029 

Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 

Innbetaling av selskapskapital fra minoriteten 43 648 3 132 

Innbetaling ved opptak av langsiktig gjeld 103 656 127 076 204 216 90 000 

Utbetaling ved nedbetaling av langsiktig gjeld -64 350 -373 865 -47 203 -362 291 

Betalte renter og lignende -60 179 -78 118 -48 005 -67 590 

Netto endring i kassekreditt 37 845 -124 584 27 959 -79 596 

Utbetaling av utbytte -110 973 -110 910 -110 680 -110 401 

Kjøp / salg av egne aksjer 1 697 6 765 1 762 7 456 

Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteteter -13 655 -550 503 28 048 -522 422 

Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter 12 808 123 053 -82 547 85 991 

Kontanter og kontantekv. pr. 1. januar 311 647 191 068 101 579 15 588 

Effekt av valutakursendr på kontanter og kontantekv -6 455 -2 475 

Kontanter og kontantekv. pr. 31.desember 318 000 311 646 19 032 101 579 

14

Noter til års- og konsernregnskapet for 2010 


Informasjon om selskapet 

Arendals Fossekompani ASA er hjemmehørende i Norge, med kontoradresse Bøylefoss i Froland kommune. 

Konsernregnskapet for regnskapsåret 2010 omfatter selskapet og dets datterselskaper (som sammen refereres til som 

”konsernet”). Opplysninger om hvilke selskaper som inngår i konsernet fremgår av note 11. Det samme gjelder 

opplysninger om konsernets investeringer i tilknyttede selskaper. 

Grunnlag for utarbeidelse 

Års- og konsernregnskapet er avlagt i samsvar med Internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS) godkjent 

av EU og tilhørende fortolkninger, samt norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven og som skal anvendes pr. 

31.12.2010. 

Forslag til års- og konsernregnskap ble fastsatt av styret og daglig leder 7. april 2011. 

Års- og konsernregnskapet skal behandles av ordinær generalforsamling 25. mai 2011 for endelig godkjennelse. Frem til 

endelig godkjennelse har styret myndighet til å endre års- og konsernregnskapet. 

Regnskapet er presentert i norske kroner, som er morselskapets funksjonelle valuta, avrundet til nærmeste hele tusen. 

Regnskapet er utarbeidet basert på historisk kost prinsippet, med unntak av følgende eiendeler som presenteres til 

virkelig verdi: Finansielle derivater, finansielle instrumenter holdt for omsetning og finansielle instrumenter klassifisert 

som tilgjengelig for salg. 

Konsernet fører endringer i egenkapitalen som skyldes transaksjoner med eierne i oppstillingen av endringer i 

egenkapitalen. Andre endringer i egenkapitalen presenteres i oppstillingen av totalresultatet. 

Utarbeidelse av finansregnskap i overensstemmelse med IFRS krever bruk av vurderinger, estimater og forutsetninger 

som påvirker hvilke regnskapsprinsipper som anvendes og regnskapsførte beløp på eiendeler og forpliktelser, inntekter 

og kostnader. Faktiske beløp kan avvike fra estimerte beløp. 

Estimater og de underliggende forutsetninger vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater innregnes i den 

perioden endringene oppstår dersom de kun gjelder denne perioden. Dersom endringer også gjelder fremtidige perioder, 

fordeles effekten over inneværende og fremtidige perioder. 

Områder med vesentlig estimeringsusikkerhet, og hvor valg av forutsetninger og foretatte vurderinger vesentlig har 

påvirket anvendelsen av regnskapsprinsipper, fremgår av note 21. 


Regnskapsprinsippene som er anvendt ved utarbeidelse av års- og konsernregnskapet er beskrevet 

nedenfor. Prinsippene er anvendt konsistent for alle perioder. I den grad datterselskaper ved utarbeidelse av 

individuelle årsregnskaper har benyttet andre prinsipper, er det foretatt justeringer slik at konsernregnskapet 

er utarbeidet etter felles prinsipper. 

Med virkning fra og med 1. januar 2010 har konsernet endret regnskapsprinsipp på følgende område: 

1. Regnskapsføring av virksomhetssammenslutninger 

15

16 

Regnskapsføring av virksomhetssammenslutninger 

Fra og med 1. januar 2010 anvender konsernet IFRS 3 Virksomhetssammenslutninger (2008) ved bokføring 

av virksomhetssammenslutninger. Endringen i regnskapsprinsipp er innført med effekt for transaksjoner 

etter dette tidspunktet og påvirker dermed ikke tall for tidligere perioder. Endringen har heller ikke hatt 

noen vesentlig effekt på resultat pr aksje. 

Oppkjøpsmetoden benyttes ved regnskapsføring av kjøp av aksjer som medfører at konsernet oppnår kontroll i et 

underliggende selskap. Konsernets anskaffelseskost tilordnes identifiserbare eiendeler og forpliktelser. Disse oppføres i 

konsernregnskapet til virkelig verdi på oppkjøpstidspunktet. For anskaffelseskost ut over identifiserbare eiendeler og 

forpliktelser beregnes goodwill på følgende måte: 

Oppkjøp etter 1. januar 2010 

• Virkelig verdi av vederlaget; pluss 

• Eventuell minoritetsandel i den kjøpte enheten; pluss ved trinnvise oppkjøp, virkelig verdi av eksisterende eierandel 

i den oppkjøpte enheten; minus 

• Nettoverdien (normalt virkelig verdi) av identifiserbare eiendeler og forpliktelser overtatt i transaksjonen 

Hvis nettobeløpet er negativt bokføres underprisen umiddelbart som en gevinst i resultatregnskapet. 

Ved trinnvise oppkjøp hvor investeringen endrer kategori fra tilknyttet selskap til datterselskap blir 

oppreguleringen av eksisterende eierandel til virkelig verdi ført som gevinst i resultatregnskapet. 

Utkjøp av minoritetsinteresser betraktes som transaksjoner med eiere og medfører ikke beregning 

av goodwill. Justering av minoritetsinteressene ved slike transaksjoner skjer på basis av en 

forholdsmessig andel av datterselskapets egenkapital. 

Oppkjøp før 1. januar 2010 

Eventuell merverdi ut over hva som kunne henføres til erververs andel av identifiserbare eiendeler og 

forpliktelser ble regnskapsført som goodwill. Minoritetens andel av identifiserbare eiendeler og 

forpliktelser ble beregnet med utgangspunkt i minoritetens andel av den virkelige verdien. Ved trinnvis 

oppkjøp ble verdien av eiendeler og forpliktelser på konsernetableringstidspunktet lagt til grunn. 

Etterfølgende utkjøp av minoritetsinteresser påvirket ikke vurderingen av eiendeler og gjeld bortsett fra 

merverdi i form av goodwill som ble beregnet ved hvert kjøp. 

Avviklet virksomhet 

En avviklet virksomhet er en del av konsernets virksomhet som utgjør et eget segment eller et eget 

geografisk område og som har blitt avhendet eller holdes for salg eller er et datterselskap anskaffet 

utelukkende med tanke på videresalg. Klassifisering som avviklet virksomhet skjer ved salg eller når 

kriteriene for klassifisering som holdt for salg er oppfylt. Når en virksomhet klassifiseres som avviklet 

justeres sammenligningstallene for foregående periode tilsvarende. 

Prinsipper for konsolidering 

Datterselskaper 

Datterselskaper er enheter som kontrolleres av konsernet. Kontroll foreligger når konsernet har 

bestemmende innflytelse, direkte eller indirekte, over den finansielle og operasjonelle styringen av enheten og 

derigjennom oppnår fordeler fra dens virksomhet. Ved vurdering av kontroll, tas det hensyn til potensielle 

stemmerettigheter som kan utøves eller konverteres. Finansregnskapene til datterselskapene inkluderes i 

konsernregnskapet fra det tidspunkt kontrollen oppnås og inntil kontrollen opphører. 

Tilknyttede foretak 

Tilknyttede foretak er enheter hvor selskapet og/eller konsernet har betydelig innflytelse, men ikke kontroll, over den 

finansielle og operasjonelle styringen. Betydelig innflytelse er antatt å foreligge når konsernet har mellom 20% og 50%

av stemmerettene i selskapet. Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av resultater fra tilknyttede foretak etter 

egenkapitalmetoden fra det tidspunktet betydelig innflytelse oppnås og inntil slik innflytelse opphører. 

Eliminering av transaksjoner ved konsolidering 

Konserninterne mellomværender og transaksjoner samt eventuelle urealiserte gevinster og tap eller inntekter og 

kostnader knyttet til konserninterne transaksjoner, elimineres ved utarbeidelsen av konsernregnskapet. 

Regnskapsmessig behandling i selskapsregnskapet 

I selskapsregnskapet til morselskapet er investeringer i datterselskaper og tilknyttede foretak innarbeidet til 

anskaffelseskost minus eventuelle nedskrivninger. Ved omklassifisering fra tilgjengelig for salg til datterselskap eller 

tilknyttet foretak, er investeringens balanseførte verdi på det tidspunktet bestemmende eller betydelig innflytelse oppnås, 

benyttet som anskaffelseskost. 

Utenlandsk valuta 

Transaksjoner i utenlandsk valuta 

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til det enkelte konsernselskaps funksjonelle valuta til valutakursen på 

transaksjonstidspunktet. 

Monetære eiendeler og forpliktelser i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner til valutakursen på balansedagen. 

Valutakursdifferanse som fremkommer ved omregning, innregnes i resultatregnskapet. 

Regnskaper for utenlandske virksomheter 

Eiendeler og forpliktelser for utenlandske virksomheter omregnes til norske kroner til valutakursen på balansedagen. 

Inntekter og kostnader for utenlandske virksomheter, omregnes til norske kroner med tilnærmet valutakurs på 

tidspunktet for transaksjonene. 

Omregningsdifferanser innregnes i andre inntekter og kostnader og presenteres som omregningsdifferanse i 

egenkapitalen. I datterselskaper som ikke er heleide blir en forholdsmessig andel av omregningsdifferansene tilordnet 

minoriteten. Ved nedsalg i utenlandske virksomheter blir en akkumulert andel av omregningsdifferansene ført mot 

resultatet som del av gevinstberegningen. 

Nettoinvesteringer i utenlandsk virksomhet 

Omregningsdifferanser som fremkommer ved omregning av nettoinvesteringer i utenlandske virksomheter spesifiseres 

som omregningsdifferanser i egenkapitalen. Disse resultatføres ved avhendelse. 

Finansielle instrumenter 

Finansielle instrumenter som ikke er derivater 

Finansielle instrumenter som ikke er derivater består av investeringer i gjelds- og egenkapitalinstrumenter, 

kundefordringer og andre fordringer, kontanter og lån, leverandørgjeld og annen gjeld. 

Finansielle instrumenter som ikke er derivater, måles ved førstegangsinnregning til virkelig verdi tillagt eventuelle 

direkte henførbare transaksjonsutgifter. Etter førstegangsinnregning måles instrumentene som beskrevet nedenfor. 

Finansielle eiendeler fraregnes når de kontraktsmessige rettene til kontantstrømmene fra eiendelen utløper, eller når 

konsernet overfører de kontraktsmessige rettene i en transaksjon hvor praktisk talt all risiko og avkastning ved eierskap 

til den finansielle eiendelen overføres. 

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg 

Investeringer i egenkapitalinstrumenter er i hovedsak klassifisert som finansielle eiendeler tilgjengelig for salg. Det 

samme gjelder enkelte gjeldsinstrumenter. Dette er i samsvar med konsernets investeringsstrategi. Etter 

førstegangsinnregning måles disse instrumentene til virkelig verdi. Endringer i virkelig verdi innregnes i andre inntekter 

og kostnader. Når en investering realiseres og fraregnes, overføres akkumulert urealisert verdiendring fra andre inntekter 

og kostnader til resultat. Regnskapsmessig behandling av eventuelle tap ved verdifall omtales nedenfor under 

”Verdifall”. 

17

18 

Finansielle eiendeler holdt for omsetning / øremerket til virkelig verdi over resultatet 

Et finansielt instrument klassifiseres til virkelig verdi over resultat dersom det ved førstegangsinnregning er øremerket 

til dette, eller holdes for omsetning. Instrumentet måles til virkelig verdi og endringer i verdier innregnes i resultatet. 

Annet 

Andre finansielle instrumenter som ikke er derivater, måles til amortisert kost redusert for eventuelle tap ved verdifall. 

Finansielle derivater 

Konsernet bruker finansielle derivater for å begrense eksponeringen mot renterisiko, valutarisiko og prisrisiko som 

oppstår gjennom operasjonelle og finansielle aktiviteter. I henhold til konsernets finansretningslinjer har morselskapet 

også kjøpt energirelaterte derivater for handelsformål. Derivater som ikke kvalifiserer for sikringsbokføring, 

regnskapsføres og presenteres som instrumenter holdt for omsetning. 

Finansielle derivater innregnes første gang til kostpris. I etterfølgende perioder vurderes derivatene til virkelig verdi. 

Endringer i virkelig verdi på derivater som eies for handelsformål innregnes umiddelbart i resultatregnskapet. Når 

derivater kvalifiserer for sikringsbokføring, er innregning av verdiendringer avhengig av hva som sikres (se nedenfor). 

Sikring 

Kontantstrømsikring 

Når et finansielt derivat er øremerket som sikringsinstrument for variabilitet i kontantstrømmene til en innregnet eiendel 

eller forpliktelse, eller til en svært sannsynlig forventet transaksjon, innregnes den effektive delen av en verdiendring på 

det finansielle derivatet i andre inntekter og kostnader. Når sikringsinstrumentet ikke lenger oppfyller kriteriene for 

sikringsbokføring, omklassifiseres til virkelig verdi sikring, selges, avsluttes eller utløper, avvikles sikringsbokføringen. 

Akkumulert verdiendring som er innregnet i andre inntekter og kostnader beholdes der til den forventede transaksjonen 

finner sted. Er sikringsobjektet en finansiell eiendel, blir beløpet innregnet i andre inntekter og kostnader overført til 

resultatet i samme periode som sikringsobjektet påvirker resultatet. Ved kontantstrømssikringer av fremtidige 

strømpriser føres tilhørende akkumulerte gevinster eller tap fra andre inntekter og kostnader til resultatregnskapet i 

samme periode eller perioder som de aktuelle derivatene går til levering / utøves. Hvis den sikrede transaksjonen ikke 

lenger forventes å inntreffe, innregnes akkumulerte urealiserte gevinster eller tap umiddelbart i resultatregnskapet. 

Virkelig verdi sikring 

Når et finansielt derivat er øremerket som sikringsinstrument for variabilitet i verdien av en innregnet eiendel, bindende 

avtale eller forpliktelse, innregnes gevinst eller tap på det finansielle derivatet i resultatregnskapet i perioden de oppstår. 

Tilsvarende blir endringer i sikringsobjektets virkelige verdi ført i resultatregnskapet i samme periode. 

Egenkapital 

Ordinære aksjer 

Ordinære aksjer klassifiseres som egenkapital. Utgifter forbundet med utstedelse av aksjer, innregnes som en reduksjon 

av egenkapital (overkursfond) netto etter eventuell skatt. 

Kjøp og salg av egne aksjer 

Ved tilbakekjøp av egne aksjer, føres kjøpesummen inklusive direkte henførbare kostnader som endring i egenkapitalen. 

Aksjer som er kjøpt klassifiseres som egne aksjer og reduserer total egenkapital. Når egne aksjer selges, innregnes 

mottatt beløp som en økning av egenkapitalen, og gevinst som følge av transaksjonen tilføres annen opptjent 

egenkapital. 

Utbytter 

Utbytter innregnes som en forpliktelse i den perioden de blir vedtatt. 

Eiendom, anlegg og utstyr 

Egne eiendeler 

Eiendom, anlegg og utstyr føres i balansen til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger (se under) og 

eventuelt tap ved verdifall. Anskaffelseskost for egenproduserte driftsmidler inkluderer materialkostnader, direkte 

lønnskostnader samt en rimelig andel av indirekte produksjonskostnader.

Når deler av et varig driftsmiddel har forskjellig utnyttbar levetid, regnskapsføres de som separate komponenter av 

eiendom, anlegg og utstyr. 

Låneutgifter knyttet til anskaffelse av eiendeler, innregnes i resultatet når de påløper. 

Kostnader etter anskaffelsen 

Selskapet og konsernet medtar i anskaffelseskosten for et varig driftsmiddel utgifter til utskiftninger av deler av 

driftsmiddelet når slike utgifter antas å gi fremtidige økonomiske fordeler og utgiftene for de utskiftede deler kan måles 

pålitelig. Alle andre utgifter innregnes i resultatregnskapet i den perioden de påløper. 

Avskrivninger 

Avskrivninger beregnes lineært over estimert utnyttbar levetid for hver enhet av eiendom, anlegg og utstyr, og belastes 

resultatregnskapet. Tomter avskrives ikke. Estimert økonomisk levetid er som følger: 

• Vassdragsreguleringer 40-50 år 

• Kraftvirksomhet 

o Bygninger 50 år 

o Dammer, vannveier og luker 25-40 år 

o Maskinutrustning 40 år 

• Netteiendeler 25-35 år 

• Industrivirksomhet 

o Bygninger 20-25 år 

o Maskiner og utstyr 7-15 år 

• Driftsløsøre, biler, inventar med mer 3-12 år 

Restverdi revurderes årlig dersom den ikke er ubetydelig. 

Leide eiendeler 

Selskapet og konsernet har enkelte leieavtaler med betingelser som i det vesentlige overfører de økonomiske rettigheter 

og forpliktelser til konsernet. Disse klassifiseres som finansielle leieavtaler og innregnes etter samme regnskapsprinsipp 

som tilsvarende eiendeler. 


Goodwill 

Goodwill representerer beløp som oppstår ved overtakelsen av datterselskaper og investeringer i tilknyttede foretak. For 

overtakelser etter 1. januar 2010 er goodwill beregnet som beskrevet ovenfor. For overtakelser som har skjedd mellom 

1. januar 2003 og 31. desember 2009, representerer goodwill differansen mellom anskaffelseskost ved overtakelse og 

virkelig verdi av de netto identifiserte eiendeler som er overtatt. For overtakelse forut for dette, er goodwill oppført på 

bakgrunn av estimert anskaffelseskost som tilsvarer det beløp som var oppført under tidligere nasjonale 

regnskapsprinsipper. 

Goodwill føres i balansen til anskaffelseskost, fratrukket eventuelle akkumulerte tap ved verdifall. Goodwill fordeles på 

kontantstrømgenererende enheter og blir ikke avskrevet, men blir testet årlig for verdifall. For tilknyttede foretak er 

balanseført verdi av goodwill inkludert i investeringens balanseførte verdi i konsernregnskapet. 

Andre immaterielle eiendeler 

Andre immaterielle eiendeler som anskaffes, føres i balansen til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte avskrivninger 

(se under) og tap ved verdifall. 

Etterfølgende utgifter 

Senere utgifter vedrørende balanseførte immaterielle eiendeler aktiveres bare når de øker de fremtidige økonomiske 

fordeler relatert til denne eiendelen. Alle andre utgifter kostnadsføres i den perioden de påløper. 

19

20 

Avskrivninger 

Avskrivninger beregnes og resultatføres lineært over estimert utnyttbar levetid for de immaterielle 

eiendelene, med mindre slik levetid er ubestemt. Goodwill og immaterielle eiendeler med ubestemt økonomisk levetid 

blir testet for verdifall på balansedagen hvert år. Aktiverte kostnader i forbindelse med tildeling av konsesjoner 

avskrives over perioden frem til neste konsesjonsbehandling. Avskrivningsperioden er 50 år. 


Varebeholdninger regnskapsføres til det laveste av anskaffelseskost og netto realisasjonsverdi. Netto realisasjonsverdi er 

estimert salgspris i ordinær virksomhet, fratrukket estimerte kostnader til ferdigstillelse og salgskostnader. 

Anskaffelseskost er basert på først-inn først-ut prinsippet og inkluderer kostnader påløpt ved anskaffelse av varene og 

kostnader for å bringe varene til nåværende tilstand og plassering. For produserte varer og varer i arbeid inkluderer 

anskaffelseskost en andel av indirekte kostnader basert på normal kapasitetsutnyttelse. 

Langsiktige tilvirkningskontrakter 

Balanseført verdi av langsiktige tilvirkningskontrakter består av opptjent ikke fakturert inntekt etter løpende avregnings 

metode fratrukket mottatte forskuddsinnbetalinger. Beløpet er inkludert i balanseposten kundefordringer og andre 

fordringer. Se for øvrig nedenfor under driftsinntekter og note 13. 

Fastsettelse av virkelig verdi 

Regnskapsprinsipper og noteinformasjon krever at virkelig verdi fastsettes både for finansielle og ikke-finansielle 

eiendeler og forpliktelser. Virkelig verdi fastsettes for måle- og/eller opplysningsformål, basert på metoder beskrevet 

nedenfor. 

Eiendom, anlegg og utstyr 

I forbindelse med oppkjøp/virksomhetssammenslutninger, innregnes eiendom, anlegg og utstyr til markedsverdi. 

Markedsverdien fastsettes på grunnlag av takster eller observerbare markedspriser på tilsvarende eiendeler. 

Kundefordringer og andre fordringer 

Virkelig verdi av kundefordringer og andre fordringer beregnes som nåverdi av fremtidige kontantstrømmer diskontert 

med markedsrenten på balansedagen. 


Virkelig verdi på immaterielle eiendeler er basert på neddiskontert forventet kontantstrøm fra bruk og senere eventuelt 

salg av eiendelene. 

Investeringer i aksjer, obligasjoner og fondsandeler 

Virkelig verdi for børsnoterte finansielle instrumenter, klassifisert som holdt for omsetning eller tilgjengelig for salg, 

tilsvarer notert kjøpskurs på balansedagen. For ikke-børsnoterte instrumenter er virkelig verdi basert på kjente 

omsetningskurser nær balansedagen eller verdivurderinger foretatt av meglerforetak etter vanlige benyttede 

verdivurderingsmetoder. 

Ikke-derivative finansielle forpliktelser 

Virkelig verdi for finansielle forpliktelser beregnes for informasjonsformål, og beregnes som nåverdien av fremtidige 

kontantstrømmer diskontert med markedsrenten på balansedagen. 

Derivater 

Virkelig verdi av en rentebytteavtale er det estimerte beløp som selskapet og/eller konsernet vil motta eller måtte betale 

for å innfri avtalen på balansedagen, hensyntatt dagens rentenivå og motpartens kredittverdighet. Virkelig verdi av 

energirelaterte derivater (futures, forwards og opsjoner) er markedskurser på balansedagen. Virkelig verdi av 

valutaterminkontrakter er basert på noterte markedskurser på balansedagen.

Verdifall 

Balanseført verdi av selskapets og konsernets eiendeler blir, med unntak av varelager og utsatt skattefordel, gjennomgått 

på balansedagen for å vurdere om det er indikasjoner på verdifall. Dersom det foreligger slike indikasjoner, estimeres 

eiendelens gjenvinnbare beløp. 

Tap ved verdifall innregnes når balanseført verdi av en eiendel eller kontantgenererende enhet (vurderingsenhet) 

overstiger gjenvinnbart beløp. Tap ved verdifall innregnes i resultatregnskapet. 

Verdifall beregnet for kontantgenererende enheter fordeles slik at balanseført verdi av eventuell goodwill i 

kontantgenererende enheter reduseres først. Deretter fordeles resterende verdifall på de øvrige eiendelene i enheten 

forholdsmessig ut i fra balanseførte verdier. 

Når en nedgang i virkelig verdi på en finansiell eiendel tilgjengelig for salg, har vært ført mot andre inntekter og 

kostnader og det foreligger objektive bevis for at eiendelen har vært gjenstand for verdifall (verdifallet er ansett som 

varig eller betydelig), innregnes det akkumulerte tap som har vært ført mot andre inntekter og kostnader i 

resultatregnskapet selv om den finansielle eiendelen ikke har blitt realisert. Det akkumulerte tapet som innregnes i 

resultatregnskapet, utgjør differansen mellom anskaffelseskost ved overtakelse og dagens virkelige verdi, redusert for 

eventuelle verdifall på den finansielle eiendelen som tidligere har vært innregnet i resultatregnskapet. 

Beregning av gjenvinnbart beløp 

Gjenvinnbart beløp for eiendeler er det høyeste av netto salgspris og bruksverdi. Bruksverdi beregnes ved å diskontere 

forventede fremtidige kontantstrømmer til nåverdi ved å benytte diskonteringsrente før skatt som reflekterer markedets 

prissetting av tidsverdien av penger og den risiko som er knyttet til den spesifikke eiendelen. For eiendeler som ikke 

hovedsaklig genererer uavhengige kontantstrømmer, fastsettes gjenvinnbart beløp for den vurderingsenheten som 

eiendelen tilhører. 

Reversering av verdifall 

Tap ved verdifall for egenkapitalinstrumenter som klassifiseres som tilgjengelig for salg, reverseres ikke over 

resultatregnskapet. Dersom virkelig verdi på et gjeldsinstrument klassifisert som tilgjengelig for salg øker, og økningen 

objektivt sett kan relateres til en hendelse inntrådt etter innregningen av tap ved verdifall, reverseres tap ved verdifall 

over resultatregnskapet. 

Tap ved verdifall av goodwill reverseres ikke. 

For andre eiendeler reverseres tap ved verdifall dersom det er en endring i estimater benyttet for å beregne gjenvinnbart 

beløp. 

Et tap ved verdifall reverseres bare i den grad eiendelens balanseførte verdi ikke overstiger den 

balanseførte verdien som ville vært fastsatt, netto etter avskrivninger eller amortisering, dersom ingen tap ved verdifall 

hadde vært innregnet. 

Ytelser til ansatte 

Innskuddsbaserte pensjonsordninger 

Forpliktelser til å yte tilskudd til innskuddsbaserte pensjonsordninger innregnes som kostnader i resultatregnskapet når 

de påløper. 

Ytelsesbaserte pensjonsordninger 

Netto forpliktelse knyttet til ytelsesbaserte pensjonsordninger beregnes separat for hver ordning ved å estimere 

størrelsen på fremtidige ytelser som den ansatte har opptjent gjennom sin arbeidsinnsats i inneværende og tidligere 

perioder. Disse fremtidige ytelsene diskonteres for å beregne nåverdien, og virkelig verdi av pensjonsmidler trekkes fra 

for å finne netto forpliktelse. Diskonteringsrenten tilsvarer balansedagens rente på statsobligasjoner med tilnærmet 

21

22 

samme løpetid som konsernets forpliktelser. Beregningene er gjort av en kvalifisert aktuar, og er basert på lineær 

opptjeningsmodell. 

Når ytelsene i en pensjonsordning forbedres, innregnes den andelen av økningen i ytelsene som ansatte har opparbeidet 

rettighet til, som kostnad i resultatregnskapet lineært over gjennomsnittlig tidsperiode frem til de ansatte har oppnådd en 

ubetinget rett til de økte ytelsene. Kostnaden innregnes umiddelbart i resultatregnskapet dersom de ansatte allerede ved 

tildeling har fått en ubetinget rett til økte ytelser. 

Aktuarielle gevinster og tap ved beregning av selskapets forpliktelse for en pensjonsordning innregnes i 

resultatregnskapet og fordeles over antatt gjennomsnittlig gjenværende opptjeningstid i den grad akkumulerte urealiserte 

aktuarielle gevinster og tap overstiger 10% av det høyeste av nåverdien av ytelsesbasert pensjonsforpliktelse og virkelig 

verdi av pensjonsmidlene. 

Når beregningene resulterer i en eiendel for selskapet, begrenses innregningen av denne eiendelen til nettoen av totale 

urealiserte aktuarielle tap og kostnad ved tidligere perioders pensjonsopptjening, og nåverdien av fremtidige 

tilbakebetalinger fra ordningen eller reduksjoner i innbetalinger til ordningen. 

Avsetninger 

En avsetning innregnes når det foreligger en lovbestemt eller underforstått plikt, som følge av en tidligere hendelse og 

det er sannsynlig at dette vil medføre en utbetaling for å gjøre opp forpliktelsen, og forpliktelsen kan måles pålitelig. 

Avsetninger for omstrukturering innregnes når konsernet har godkjent en detaljert og formell omstruktureringsplan, og 

omstruktureringen enten er påbegynt eller kunngjort for de berørte. 

Driftsinntekter 

Solgte varer og leverte tjenester 

Driftsinntekter fra salg av kraft og andre varer innregnes i resultatregnskapet når det vesentligste av risiko og fordeler 

ved eierskap har gått over til kjøper. Driftsinntekter fra utførte tjenester innregnes basert på utført arbeid. Driftsinntekter 

innregnes ikke hvis det er betydelig usikkerhet knyttet til om forfalte krav vil bli betalt, dersom det er sannsynlig at 

varene blir returnert eller i de tilfeller konsernet har styringsrett over de leverte varene. 

Inntektsføring av fortjeneste på langsiktige tilvirkningskontrakter skjer i takt med fremdriften, men kun dersom 

prosjektets forventede inntekter og kostnader kan estimeres pålitelig. Vesentlige prosjekter som ikke er vareproduksjon 

og som har en leveringstid på over tre måneder behandles etter løpende avregnings metode dersom de på balansedagen 

viser en betydelig fullføringsgrad. Avhengig av type prosjekt beregnes fullføringsgraden som påløpte kostnader i 

forhold til totale estimerte kostnader, eller som direkte timeforbruk i prosent av totalt forventet timeforbruk. Når 

prosjektets fortjeneste ikke kan estimeres pålitelig, vil kun inntekter tilsvarende påløpte prosjektkostnader inntektsføres. 

Eventuelle estimerte tap på prosjekter bokføres i den perioden tapet identifiseres. 

Finansinntekter 

Finansinntekter består av realiserte gevinster på gjelds- og egenkapitalinstrumenter tilgjengelig for salg, mottatte 

utbytter, resultatandeler fra KS-investeringer, renteinntekter, agiogevinster og positiv verdiendring på finansielle 

instrumenter holdt for omsetning og derivater som innregnes i resultatet. Renteinntekter innregnes i resultatet basert på 

effektiv rentemetode etter hvert som de opptjenes. 

Utbytteinntekter innregnes i resultatet på det tidspunkt rett til å motta betaling er etablert. 

Offentlige tilskudd 

Offentlige tilskudd som kompenserer for påløpte utgifter, innregnes som driftsinntekt i resultatregnskapet på en 

systematisk måte i de samme periodene som utgiftene påløper. Tilskudd knyttet til anskaffelsen av driftsmidler føres 

som reduksjon av anskaffelseskost og amortiseres i form av reduserte avskrivninger over driftsmidlenes økonomiske 

levetid.

Kostnader 

Leiebetaling under operasjonelle leieavtaler 

Leiebetalinger for operasjonelle leieavtaler innregnes i resultatregnskapet lineært over leieperioden. 

Leieinsitamenter som mottas, innregnes som en integrert del av totale leiekostnader. 

Finanskostnader 

Finanskostnader består av rentekostnader på lån, agiotap, negativ verdiendring på derivater og finansielle instrumenter 

holdt for omsetning og derivater som innregnes i resultatet, og øvrige realiserte tap og nedskrivninger for verdifall på 

gjelds- og egenkapitalinstrumenter. 

Skattekostnad 

Inntektsskatt på periodens resultat består av periodeskatt og utsatt skatt. Inntektsskatt innregnes i resultatet med unntak 

av skatt på poster som er innregnet direkte mot egenkapitalen eller i andre inntekter og kostnader. Skatteeffekten av 

sistnevnte poster innregnes direkte mot egenkapitalen eller i andre inntekter og kostnader. 

Periodeskatt utgjør forventet betalbar skatt på årets skattepliktige resultat til gjeldende skattesatser på balansedagen, og 

eventuelle korrigeringer av betalbar skatt for tidligere år. 

Utsatt skatt beregnes basert på balanseorientert gjeldsmetode ved å ta hensyn til midlertidige forskjeller mellom 

balanseført verdi av eiendeler og forpliktelser i den finansielle rapporteringen og skattemessige verdier. Følgende 

midlertidige forskjeller hensyntas ikke: goodwill som ikke er skattemessig fradragsberettiget, opprinnelig innregning av 

eiendeler eller forpliktelser som ikke påvirker verken regnskapsmessig eller skattemessig resultat, samt forskjeller 

relatert til investeringer i datterselskaper som ikke antas å reversere i overskuelig fremtid. Avsetningen for utsatt skatt er 

basert på forventninger om realisasjon av eller oppgjør for balanseførte verdier av eiendeler og forpliktelser, og beregnet 

med skattesatser gjeldende på balansedagen. 

Eiendeler ved utsatt skatt innregnes kun i den grad det er sannsynlig at eiendelen kan utnyttes gjennom fremtidige 

skattepliktige resultater. Eiendeler ved utsatt skatt reduseres i den grad det ikke lenger er sannsynlig at skattefordelen vil 

bli realisert. 

Skattefordel som bare kan utnyttes ved konsernbidrag fra morselskapet, innregnes ikke før bidragene faktisk ytes og 

innregnes i de enkelte selskapene. 

Kontanter og kontantekvivalenter 

Med kontanter menes beholdning av kontanter i kasse og i bank. Kontantekvivalenter er kortsiktige likvide investeringer 

som kan omgjøres til kontanter innen tre måneder til et kjent beløp og som har en uvesentlig grad av risiko. Kontanter 

og kontantekvivalenter i kontantstrømoppstillingen inkluderer ikke ubenyttet kassekreditt. 

Fastsettelse og presentasjon av driftssegment 

Økonomisk informasjon for Driftssegmentene fastsettes og presenteres basert på informasjonen som gis til 

selskapets styre, som er konsernets øverste beslutningstakere. 

Regnskapsstandarder og fortolkninger utgitt men ikke tatt i bruk 

IFRS-er og fortolkninger som er utgitt men som ikke er obligatoriske å anvende pr. 31.12.2010, er ikke tatt i bruk. 

Basert på de vurderinger som er gjort så langt, antas disse standardene og fortolkningsuttalelsene ikke å få vesentlig 

effekt for rapporterte tall med unntak av IFRS 9 Finansielle instrumenter som, hvis den vedtas av EU, trår i kraft i 2013 

og som kan medføre endringer i måling og klassifisering av finansielle instrumenter. Tidlig implementering er ikke 

planlagt. 

23

24 Note 1 Segmentrapportering 

(1 000 NOK) 

Segmentinformasjon presenteres for selskapets og konsernets virksomhetssegmenter. Inndelingen i virksomhetssegmenter 

viser de største datterselskapene som egne segmenter. Dette er basert på konsernets ledelses- og internrapporteringsstruktur. 

Internprisingen mellom segmentene er basert på prinsippet om armlengdes avstand. 

Segmentresultat, eiendeler og forpliktelser inkluderer poster som relaterer seg direkte til segmentene samt poster som allokeres ut i fra en rimelig fordelingsnøkkel. 

Virksomhetssegmenter 

Konsernet har følgende virksomhetssegmenter: 

* Salg av kraft 

* Finansvirksomhet 

* Vesentlige datterselskaper (Powel fra 15/5-09, WWMC fra 16/8-10). Kelin Kraft inngår i tallene fra Markedskraft. Sonans er holdt utenfor segmentinndelingen. 

* Annen virksomhet (Arendal Lufthavn Gullknapp, Songe Træsliperi, Subsea Cabling Technology, Norsk Vekst og Scanmatic Eiendom) 

Konsern 

Salg av kraft Finansvirksomhet EFD 

Powel WWMC Markedskraft 

Scanmatic Annen virksomhet Sum 

2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 

Salgsinntekter 183 852 148 842 718 530 674 475 243 456 154 947 174 801 6 080 52 170 53 066 336 1 379 224 1 031 330 

Andre driftsinntekter 1 153 714 714 1 098 3 703 1 670 10 990 106 763 106 896 203 135 1 731 942 125 257 111 455 

Driftsinntekter 185 004 149 557 714 1 098 722 233 676 145 254 446 154 947 174 801 112 842 106 896 52 373 53 202 2 067 942 1 504 481 1 142 786 

Driftsresultat 136 331 100 111 -31 421 -7 835 16 088 -69 256 14 052 -1 585 23 453 -2 972 -18 177 3 498 2 538 352 -294 159 380 5 502 

Netto finans 102 038 242 281 -4 621 -5 537 3 372 880 407 4 938 -200 21 -36 167 174 106 322 237 563 

Andel resultat fra TS 73 991 55 673 131 273 74 122 55 946 

Skattekostnad 78 376 53 750 -5 063 49 398 12 915 -20 182 5 303 -739 6 980 2 852 -5 130 1 031 737 269 172 102 662 78 006 

Årsresultat 57 955 46 361 149 671 240 721 -1 317 -54 337 12 121 34 16 880 -887 -13 247 2 488 1 765 251 -292 237 161 221 004 

Segmenteiendeler 263 665 286 487 3 323 860 2 781 648 687 168 633 673 258 697 245 053 343 274 271 578 271 348 31 881 25 085 77 256 54 428 5 181 125 4 221 469 

Segmentforpliktelser 69 193 74 068 1 545 134 1 480 218 399 333 352 046 91 122 90 138 144 759 201 800 207 270 20 727 15 575 2 246 2 769 2 474 315 2 222 083 

Morselskap 

Salg av kraft Finansvirksomhet Sum 

2010 2009 2010 2009 2010 2009 

Salgsinntekter 183 852 148 842 183 852 148 842 

Andre driftsinntekter 1 153 714 714 1 098 1 867 1 812 

Driftsinntekter 185 004 149 557 714 1 098 185 718 150 654 

Driftsresultat 136 331 100 111 -9 288 -7 835 127 043 92 276 

Netto finans 103 855 281 024 103 855 281 024 

Skattekostnad 78 376 53 750 1 134 49 398 79 510 103 148 

Årsresultat 57 955 46 361 93 433 223 792 151 387 270 153 

Segmenteiendeler 280 543 286 487 3 856 842 3 117 167 4 137 385 3 403 654 

Segmentforpliktelser 69 193 74 068 1 687 619 1 506 207 1 756 812 1 580 275 

Geografisk område 

Norge Europa Asia Nordamerika Andre regioner 

Konsolidert 

2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 

Driftsinntekter 524 369 395 966 606 723 454 318 279 279 216 205 94 110 63 463 12 833 1 504 481 1 142 785 

Segmenteiendeler 4 427 161 3 576 579 551 642 473 456 141 285 95 625 61 037 75 810 0 5 181 125 4 221 470

Note 2 Annen driftsinntekt / Salgsinntekter 

Annen driftsinntekt 


2010 2009 2010 2009 

Provisjoner og honorarer fra tjenester i kraftmarkedet 106 763 106 896 

Leieinntekter 2 227 1 449 497 441 

Andre driftsinntekter 16 267 3 110 1 370 1 370 

Sum annen driftsinntekt 125 257 111 455 1 867 1 812 

Salgsinntekter 

Salgsinntektene er spesifisert på morselskap og datterselskap i note 1 Segmentrapportering. Det fremgår av 

styrets beretning hva de enkelte selskapers omsetning består av. 

Note 3 

Overtagelse av datterselskap 

Overtagelse av World Wide Mobile Communication AS i 2010 

16. august 2010 overtok konsernet 50% av aksjene i World Wide Mobile Communication AS 

(WWMC) og og eier dermed 100% av aksjekapitalen. Det ble betalt i alt 

tNOK 136 373. Selgeren av aksjene har en 18 måneders avtale om deling av en eventuell 

fortjeneste ved videresalg. De tidligere ervervede 50% av aksjene hadde en balanseført verdi 

på tNOK 77 570 i konsernregnskapet og tNOK 143 450 i selskapsregnskapet. Se nedenfor vedrørende effekten 

av oppkjøpet av disse aksjene. WWMC's hovedaktivum er 80% av aksjene i det engelske selskapet 

NSSL Global Ltd. NSSL er rådgiver, systemintegrator og tjenesteleverandør av mobile 

satelittbaserte kommunikasjonsløsninger til offentlig og privat sektor. Fra dato for 

innkonsolideringen (16.08.) og frem til utgangen av 2010 bidro datterselskapet 

med brutto omsetning på tNOK 174 801 og et overskudd på tNOK 16 880. Dersom overtagelsen 

hadde skjedd 1. januar 2010, ville estimert omsetning fra WWMC ha utgjort tNOK 492 456 

og estimert konsolidert resultat tNOK 30 862. 

Overtakelsen hadde følgende effekt på eiendeler og forpliktelser på overtakelsestidspunktet: (tNOK) 

Balanseført Virkelig Innregnede 

verdi før verdi beløp ved 

overtakelse justeringer overtakelse 

Eiendom, anlegg og utstyr 52 099 52 099 

Goodwill 0 118 443 118 443 

Andre immaterielle eiendeler 0 48 750 48 750 

Varelager 33 040 33 040 

Kundefordringer og andre fordringer 54 490 54 490 

Kontanter og kontantekvivalenter 86 479 86 479 

Utsatt skatt 0 -12 041 -12 041 

Leverandørgjeld og andre bet.forpl. -107 079 -107 079 

Andre kortsiktige forpliktelser -1 433 -1 433 

Netto identifiserbare eiendeler og forpl. 117 596 155 152 272 748 

Kontantvederlag ved årets oppkjøp 136 373 

Kontanter overtatt -86 479 

Netto utgående kontantstrøm i 2010 49 894 

Balanseførte verdier før overtakelsen var basert på regnskapsprinsipper i henhold til 

UK-GAAP/ N-GAAP. Immaterielle eiendeler ble vurdert til virkelig verdi ved overtagelsen. 

Verdivurderinger under IFRS er vurdert til å være lik verdivurderinger under 

UK-GAAP/N-GAAP. 

Regnskapsmessig effekt ved oppkjøp av WWMC 

Ved oppkjøp i tilknyttede selskaper skal gamle aksjer behandles som om de er realisert og tilbakekjøpt. 

I konsernregnskapet medfører dette en gevinst på de gamle aksjene på tNOK 58 806 Av gevinsten inngår tNOK 49 640 i 

finansinntekt og tNOK 9 166 inngår i andre inntekter og kostnader fra TS. 

I morselskapet medfører den samme regelen at det må registreres et tap på tNOK 7 076 som finanskostnad. 

25

Powels' overtagelse av Elsmart Solutions AS og Taxber AB i 2010 

Den 10. desember 2010 overtok Powel ASA samtlige aksjer i Elsmart Solution AS i Grimstad for tNOK 20 000. Elsmart har utviklet og leverer 

Norges ledende IT- systemer for nettmeldinger. Oppkjøpet medførte en virkelig verdijustering på 

tNOK 7 000 som er klassifisert som goodwill. Elsmart hadde en omsetning på tNOK 11 111 og et negativt resultat på 

tNOK 700 i 2010. 

Powels svenske datterselskap overtok alle aksjene i konsulentselskapet Taxber AB i Sverige for tNOK 2 612 den 1. oktober 2010. Taxber hadde 

en omsetning på tNOK 758 og et resultat på NOK 0 i 2010. 

Overtagelse av Powel ASA i 2009 

15. mai 2009 overtok konsernet 10,3% av aksjene i Powel ASA og ble dermed majoritetseier med 

51,6% av aksjekapitalen. I perioden juli til desember ervervet konsernet ytterligere 41,1% av kapitalen slik at 

eierandelen ved årsskiftet var på 92,7%. Det ble ytet kontant oppgjør på i alt tNOK 147 667. 

De tidligere ervervede 41,3% av aksjene hadde en balanseført verdi på tNOK 150 309 slik at samlet 

balanseført verdi på aksjene i Powel i selskapsregnskapet er tNOK 297 977. Selskapet driver utvikling og salg av 

software for elproduksjon og distribusjon. Fra dato for innkonsolideringen og frem til utgangen av 2009 bidro 

datterselskapet med brutto omsetning på tNOK 154 947 og et overskudd på tNOK 34. Dersom overtagelsen hadde 

skjedd 1. januar 2009, ville estimert omsetning for året fra Powel ASA ha utgjort tNOK 261 989, 

og estimert konsolidert resultat for året tNOK 6 035. 

Overtakelsen hadde følgende effekt på eiendeler og forpliktelser på overtakelsestidspunktet: (tNOK) 

26 

Balanseført Virkelig Innregnede 

verdi før verdi beløp ved 

overtakelse justeringer overtakelse 

Eiendom, anlegg og utstyr 6 379 6 379 

Goodwill 21 316 99 233 120 549 

Andre immaterielle eiendeler 56 290 56 290 

Andre investeringer 20 118 20 118 

Eiendel ved utsatt skatt 18 816 18 816 

Kundefordringer og andre fordringer 65 824 65 824 


Ytelser til ansatte -21 554 -21 554 

Leverandørgjeld og andre bet.forpl. -61 651 -61 651 

Andre kortsiktige forpliktelser -39 774 -39 774 

Netto identifiserbare eiendeler og forpl. 155 222 99 233 254 455 

Kontantvederlag ved årets oppkjøp 147 667 

Kontanter overtatt -89 458 

Netto utgående kontantstrøm i 2009 58 209 

Balanseførte verdier før overtakelsen var basert på regnskapsprinsipper i henhold til IFRS. 

Immaterielle eiendeler ble vurdert til virkelig verdi ved overtagelsen. Dette medførte en verdijustering 

på goodwill med tNOK 99 233. Oppkjøpet i perioden juli - desember medførte ytterligere verdijustering på goodwill 

med tNOK 53 550. Andre finansielle eiendeler er vurdert til virkelig verdi i samsvar med IAS 39.

Note 4 Lønn og andre ytelser til ansatte 



Lønn 453 992 454 183 17 619 19 752 

Folketrygdavgift 61 781 55 260 2 274 2 601 

Pensjonskostnader 42 802 40 395 2 708 4 086 

Andre ytelser 30 589 21 468 321 510 

Sum lønn og andre ytelser 589 164 571 306 22 922 26 949 

Antall årsverk 1 254 1 148 17 18 

Lønn 

honorarer Bonus 

Ledende ansatte 

Sverre Valvik 

adm.direktør Arendals Fossekompani 

1 606 1 694 

Thor R. Gabrielsen 

økonomisjef Arendals Fossekompani 

917 200 

Sam C Syvertsen (i) 

investeringsdirektør Arendals Fossekompani 

1 190 332 

Morten Henriksen 

teknisk direktør Arendals Fossekompani 

1 261 312 

Gunnar Line 

controller Arendals Fossekompani 

853 200 

Eivin Jørgensen 

adm.direktør EFD induction 

1 359 - 

Bård Benum 

adm.direktør Powel 

2 133 - 

Torkel Mogstad 

adm.direktør Markedskraft 

1 306 - 

Tor Kim Steinsland 

adm.direktør Scanmatic 

964 255 

Harald Markvardsen 

adm.direktør Kelin Kraft 

860 - 

Leif Morten Midtlyng 

adm.direktør Sonans 

1 105 - 

Bob Chewter (ii) 

adm.direktør NSSLGlobal 

1 021 688 

Naturalytelser 

128 

17 

16 

13 

18 

134 

183 

14 

13 

11 

166 

103 

Samlet godtgjørelse 

3 428 

1 134 

1 538 

1 586 

1 071 

1 493 

2 316 

1 320 

1 232 

871 

1 271 

1 812 

Period. 

pensjonskostnad 

Styret 

Erik Must 

styrets leder 

200 

200 

Øyvin A. Brøymer 

styrets nestleder 

150 

150 

Kjell Chr. Ulrichsen 

styremedlem 

150 

150 

Morten Bergesen 

styremedlem 

150 

150 

Marianne Lie 

styremedlem 

150 

150 

Heidi Marie Petersen 

styremedlem 

150 

150 

Marianne Sigurdson Lyngvi 

styremedlem 

150 

150 

Samlet godtgjørelse 15 675 3 681 816 20 172 3 019 

(i) Gjelder perioden 1.2-31.12 

(ii) Omregnet fra GBP 

I tillegg er utbetalt tNOK 282 i pensjon til tidligere styremedlemmer. Nåværende styremedlemmer opptjener 

ingen rett til pensjon. 

Ledende ansatte deltar i den kollektive pensjonsordningen for ansatte i mor- og datterselskaper. 

Jfr. beskrivelsen i pensjonsnoten. Ved full opptjeningstid på 30 år gir ordningene rett til fra 60% til 70% av sluttlønn. 

I morselskapet er det en tilleggspensjonsordning for ansatte med lønnsgrunnlag utover 12G. Ytelsene ved full opptjening 

ligger på samme nivå som for lønnsgrunnlag under 12G, 66%. 

Bonus, opsjoner og andre ytelser inngår ikke i pensjonsgrunnlaget. 

Adm.direktør i datterselskapet EFD har i tillegg til medlemskap i selskapets pensjonsordning, en avtale som innebærer at 

selskapet årlig betaler 25% av grunnlønnen i tilskudd til en separat pensjonsordning. 

Adm.direktør i Powel har en avtale som innebærer en pensjon på 66% av pensjonsgrunnlaget som p.t. utgjør mNOK 1,6. 

536 

162 

442 

442 

233 

445 

103 

207 

137 

236 

9 

67 

27

Note 4 forts 

Ved opphør av arbeidsforholdet før fylte 67 år, avkortes pensjonen. 

Konsernledelsen har ikke mottatt godtgjørelser eller økonomiske fordeler fra andre foretak i samme konsern, enn det 

som er vist over. Det er ikke gitt tilleggsgodtgjørelse for spesielle tjenester utenfor de normale funksjoner for en leder. 

Arendeals Fossekompani Pensjonskasse ble lukket for opptak av nye medlemmer 31.12.2010. Nye ansatte i morselskap 

og datterselskapene Markedskraft, Scanmatic og Kelin Kraft meldes inn i en ordning med innskuddspensjon. 

Vedrørende lån og sikkerhetsstillelse for medlemmer av ledergruppen, styret og andre valgte selskapsorganer, 

vises til note 23. 

Betingelser adm. direktør i morselskap og datterselskap: 

For adm.direktør i morselskap er avtalt følgende vederlag ved opphør av ansettelsesforholdet: 

Lønn utbetales i oppsigelsesetiden (6 mnd) med tillegg av lønn i påfølgende 6 mnd. 

Adm.direktør har en avtale som innebærer en pensjon på 66% av pensjonsgrunnlaget som p.t. utgjør tNOK 1 626. 

Beløpet indeksreguleres. Avtalt pensjonsalder er 65 år. Nedtrapping av lønn skjer frem til fylte 67 år. 

Ved fratredelse etter anmodning fra styret har adm.direktør i datterselskapet EFD en oppsigelsestid på tolv måneder. 

For adm.direktør i datterselskapene Powel, Markedskraft og Kelin Kraft utbetales lønn i oppsigelsestiden med tillegg av 

lønn i påfølgende inntil 6 mnd. 

Pensjonsforpliktelser / kostnader 

Pensjonsordningen omfatter alderspensjon, uførepensjon og etterlattepensjon. Ytelsene for uførepensjon og etterlattepensjon 

utgjør det samme som ytelsene for alderspensjon. Den periodiserte pensjonskostnaden angitt foran, tilsvarer brutto 

pensjonskostnad. 

Konsernet er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Konsernets 

pensjonsordning tilfredsstiller lovens krav. 



Pensjonsforpliktelse 

Nåverdi av usikrede forpliktelser 20 761 24 534 7 514 9 073 

Nåverdi av sikrede forpliktelser 325 309 292 301 43 397 36 114 

Virkelig verdi av pensjonsmidler -223 454 -195 002 -32 100 -27 538 

Innregnet arbeidsgiveravgift 15 564 15 085 2 652 2 489 

Nåverdi av netto forpliktelser 138 180 136 917 21 463 20 138 

Ikke innregnede aktuarielle gevinster og tap -80 210 -67 120 -13 338 -9 623 

Sum ytelser til ansatte 57 971 69 798 8 125 10 515 

Herav pensjonsmidler 6 794 3 276 

Andre pensjonsforpliktelser 2 009 1 647 

Netto pensjonsforpliktelser 66 773 74 721 8 125 10 515 

Endring i innregning nettoforpliktelse for ytelsesbasert pensjon 

Netto sikrede ytelsesbasert pensjonsforpliktelse per 1. januar 47 478 38 302 3 593 3 163 

Forpliktelse usikrede ordninger per 1. januar 21 484 20 657 6 923 6 670 

Innskudd mottatt -37 710 -29 615 -4 468 -2 786 

Utbetalt fra ordningen -319 -1 068 -628 -618 

Valutakursendringer pensjonsforpliktelse -7 040 -3 786 

Kostnader vedrørende ytelsesbaserte ordninger 34 077 45 307 2 706 4 086 

Nettoforpliktelse for ytelsesbaserte ordninger per 31.12 57 971 69 797 8 125 10 515 

Kostnader innregnet i resultatregnskapet 

Kostnader vedrørende denne periodens pensjonsopptjening 30 643 34 398 3 043 2 990 

Rente på forpliktelsene 13 704 11 317 1 885 1 619 

Forventet avkastning på pensjonsmidler -11 383 -10 109 -1 610 -1 505 

Innregnet arbeidsgiveravgift 3 838 4 577 468 438 

Innregnet aktuarielle gevinster og tap 2 994 5 124 403 544 

Effekt ved avvikling AFP ordning -1 034 -1 483 

Effekt ved delvis overgang til innsk. basert ordning -4 684 

Kostnader ved ytelsesbaserte ordninger 34 077 45 307 2 706 4 086 

Herav kostnader i oppkjøpte selskaper før oppkjøp -8 990 

Kostnader ved innskuddsbaserte ordninger 8 724 4 078 3 

Sum pensjonskostnader 42 802 40 395 2 708 4 086 

Kostnaden er innregnet i flg poster i resultatregnskapet 

Lønnskostnader 42 802 40 395 2 708 4 086 

Faktisk avkastning på pensjonsmidler 9 613 1 289 2 607 1 615 

28

Forutsetninger for ytelsesbaserte pensjonsordninger 

Vesentlige aktuarmessige forutsetninger på balansedagen (presentert som vektede gjennomsnitt): 


Diskonteringsrente 31.12 4,00 % 4,50 % 4,00 % 4,50 % 

Forventet avkastning på pensjonsmidler 31.12 5,40 % 5,70 % 5,40 % 5,70 % 

Fremtidig lønnsvekst 4,00 % 4,25 % 4,00 % 4,25 % 

Forventet G-regulering 3,75 % 4,25 % 3,75 % 4,25 % 

Fremtidig regulering av pensjoner 2,25 % 1,75-2,50% 2,25 % 1,75 % 

Investeringsprofil for pensjonsmidlene 

Omløps Penge Anleggs 

Aksjer obligasjoner marked obligasjoner Annet 

31.12.2009 21,40 % 18,77 % 10,61 % 28,86 % 20,36 % 

31.12.2010 28,41 % 17,15 % 13,83 % 28,57 % 12,04 % 

2010 2009 2008 2007 2006 

Nåverdi av ytelsesbasert pensjonsforpliktelse 325 309 292 301 204 590 80 966 82 723 

Virkelig verdi av pensjonsmidler 223 454 195 002 131 309 61 203 57 085 

Underskudd (overskudd) i ordningen 101 855 97 299 73 281 19 763 25 638 

Akkumulert estimatavvik -80 210 -67 120 -64 042 -2 695 -8 768 

29

Note 5 - Eiendom, anlegg og utstyr 

Konsern 

30 

Vassdrags 

reguler. Kraftverk 

Nett 

eiendeler 

Annen 

eiendom 

Maskiner 

inventar Sum 

2009 

Anskaffelseskost 

Balanse pr. 1. januar 18 949 235 128 28 057 166 493 163 232 611 858 

Omklass til annleggsm holdt for salg -12 297 -18 522 -30 819 

Anskaffelser 2 153 39 107 233 4 074 22 969 68 536 

Anskaffelse anlegg under utførelse 193 235 3 942 4 370 

Overtatt i virksomhetssammenslutning og oppkjøp 21 361 21 361 

Avgang -8 363 -497 -5 676 -14 536 

Valutakursendringer -319 120 384 120 065 

Balanse pr. 31. desember 21 295 266 106 28 290 161 396 303 748 780 836 

Akkumulerte avskrivninger og nedskrivninger 



Overtatt i virksomhetssammenslutning og oppkjøp 14 826 14 826 

Årets ordinære avskrivninger 599 3 499 1 042 5 014 25 731 35 885 

Avgang -8 363 -793 -4 131 -13 288 

Valutakursendringer 8 660 135 746 144 406 


Bokført verdi pr.1 januar 8 443 124 825 10 517 140 713 111 740 396 238 

Bokført verdi pr. 31 desember 10 190 160 668 9 708 135 032 98 607 414 206 


Vassdrags 


Nett 

eiendeler 

Annen 

eiendom 

Maskiner 

inventar Sum 



Anskaffelser 18 708 27 767 27 854 56 346 

Anskaffelse anlegg under utførelse 503 89 592 

Overtatt i virksomhetssammenslutning og oppkjøp 6 368 104 926 111 294 

Avgang -193 -466 231 -98 -7 746 -8 273 

Valutakursendringer 291 -11 941 -11 650 





Årets ordinære avskrivninger 596 4 842 870 7 140 34 087 47 535 

Avgang -231 231 -98 -3 224 -3 322 

Valutakursendringer 896 -11 750 -10 854 




Sikkerhetsstillelser 

Pr. 31. desember 2010 er driftsmidler i datterselskapene med en bokført verdi på tNOK 223 492. (2009: tNOK 241 033.) 

stillet som sikkerhet for banklån (se note 17). 

For det tilknyttede selskapet Cogen har morselskapet avgitt en garanti på tEUR 6 600 som sikkerhet for banklån i Cogen AS.

Note 5 - Eiendom, anlegg og utstyr forts. 

Morselskapet 

Vassdrags 


Nett 

eiendeler 

Annen 

eiendom 

Maskiner 

inventar Sum 

2009 



Anskaffelser 2 153 39 107 233 58 41 551 

Anskaffelse anlegg under utførelse 193 235 428 

Avgang -8 363 -161 -8 525 




Overtatt i virksomhetssammenslutning og oppkjøp 

Årets ordinære avskrivninger 599 3 499 1 042 129 560 5 829 

Avgang -8 363 -161 -8 525 





Vassdrags 


Nett 

eiendeler 

Annen 

eiendom 

Maskiner 

inventar Sum 



Anskaffelser 18 708 1 715 190 2 631 

Anskaffelse anlegg under utførelse 503 503 

Avgang -193 -466 231 -257 -685 




Årets ordinære avskrivninger 596 4 842 870 129 486 6 923 

Avgang -231 231 -257 -257 




31

Note 6 - Immaterielle eiendeler 

Konsern 

2009 


Immater. 

eiendeler Goodwill Konsesjoner Sum 

Balanse pr. 1. januar 46 245 184 926 12 250 243 420 

Kjøp 7 265 7 265 



Valutakursendringer -1 219 -4 965 -6 184 

Balanse pr. 31. desember 

Akkumulerte avskrivninger og nedskrivnger 

142 642 316 112 12 250 471 003 



Årets ordinære avskrivninger 11 916 245 12 161 

Årets nedskrivning for verdifall 3 591 3 591 

Valutakursendringer -112 -1 119 -1 231 

Balanse pr. 31. desember 67 473 32 552 4 374 104 399 

Bokført verdi 1. januar 44 637 178 751 8 121 231 508 

Bokført verdi 31. desember 75 169 283 559 7 876 366 604 



Immater. 



Kjøp 17 658 17 658 


Valutakursendringer -3 425 -10 530 -13 955 



383 678 352 497 12 250 748 424 



Årets ordinære avskrivninger 41 942 -203 245 41 985 

Årets nedskrivning for verdifall 1 032 1 032 

Valutakursendringer 276 -527 -251 

Balanse pr. 31. desember 123 086 53 975 4 619 181 680 

Bokført verdi 1. januar 75 169 283 559 7 876 366 604 

Bokført verdi 31. desember 260 591 298 522 7 631 566 744 

Morselskap 

2009 


Immater. 


Balanse pr. 1. januar 12 250 12 250 

Kjøp 310 310 



310 12 250 12 560 

Balanse pr. 1. januar 4 129 4 129 

Årets ordinære avskrivninger 5 245 250 

Balanse pr. 31. desember 5 4 374 4 379 

Bokført verdi 1. januar 8 121 8 121 

Bokført verdi 31. desember 305 7 876 8 181 



Immater. 


Balanse pr. 1. januar 310 12 250 12 560 

Kjøp 161 161 



471 12 250 12 721 

Balanse pr. 1. januar 5 4 374 4 379 

Årets ordinære avskrivninger 87 245 332 

Balanse pr. 31. desember 92 4 619 4 711 

Bokført verdi 1. januar 305 7 876 8 181 

Bokført verdi 31. desember 379 7 631 8 010 

32

Av immaterielle eiendeler henføres tNOK 3 928 til teknologirettigheter i Subsea Cabling Technology mens tNOK 86 456 

er aktiverte utviklingskostnader og lisenser for software i morselskapet, Markedskraft, Scanmatic, EFD og Powel. 

De resterende tNOK 170 207 er fordelt med tNOK 126 000 på Powel og tNOK 44 207 på WWMC og er 

merverdier knyttet til kundeforhold og kunde kontrakter i disse selskapene. 

Av goodwill er tNOK 7 144 henført til investeringen i Markedskraft, tNOK 100 798 er henført til investeringen i EFD, 

tNOK 78 560 er henført til investeringen i Powel, tNOK 1 892 er henført til investeringen i Kelin Kraft og tNOK 110 158 

er henført til investeringen i WWMC. Konsesjonsrettighetene avskrives over konsesjonsperioden (50 år). 

Goodwill testes årlig for verdifall, (se regnskapsprinsipper og note 21). 

For EFD og Powel er gjenvinnbart beløp for goodwill estimert på grunnlag av bruksverdi. Beregnet bruksverdi er 

basert på nediskonterte framtidige kontantstrømmer. Bruksverdien for 2010 er beregnet på tilsvarende måte som 

for 2009. Følgende metoder er benyttet. 

EFD 

Basert på ledelsens budsjetter for 2011 og deres fremskrivninger frem til og med 2019, er det utarbeidet en 

nåverdiberegning basert på kontantstrømmer etter skatt fra eksisterende virksomhet. Fremskrivningene bygger på 

ledelsens vurdering og på konservative anslag for markedsutvikling og drift. Selskapet har som følge av finanskrisen 

gjenomført omstillinger og tiltak som forutsettes å gi effekter i fremtidige perioder. Det er også gjordt tilsvarende 

fremskrivning for EFDs tilknyttede selskap Tekna (49%). Avkastningskravet til totalkapitalen (WACC) er satt til 9,5%. 

Ved beregningen av avkastningskravet er det tatt hensyn til at konsernets inntjening er i EUR og USD og at 

virksomheten er syklisk. 

Powel 

Goodwill knyttet til investeringen i Powel er i hovedsak ervervet ved foretaksintegrasjon i løpet av 2009 (se note 3). 

Selskapet var notert på Oslo Børs frem til oktober 2009, og prisen som ble betalt for aksjen var børskurs. 

En vurdering av merverdiene i Powel foretatt i 2010 og medførte at tNOKr 147 000 ble tillagt kundeforhold og 

egenutviklet software og de resterende tNOK 46 943 er goodwill. Basert på ledelsens budsjetter for 2011 og 

deres fremskrivninger frem til og med 2021 er det utarbeidet en nåverdiberegning basert på kontantstrømmer etter 

skatt fra eksisterende virksomhet. Fremskrivningen bygger på ledelsens vurdering og på konservative anslag for 

markedsutvikling og drift. Avkastningskravet til totalkapitalen (WACC) er satt til 10,6%. 

WWMC / NSSL Global Ltd 

AFK kjøpte i august 50% av aksjene i WWMC fra Vizada for mGBP 14 tilsvarende tNOK 136 373. Utvilingen i 

selskapet siden oppkjøpet har vært bedre enn planlagt. Nylige kjøp/salg av lignende selskaper understøtter verdien av 

goodwill i balansen. 

Forskning og utviklingskostnader 

I Powel er utviklingskostnader på tNOK 14 567 aktivert (2009 tNOK 13 988). Andre forsknings og utviklingskostnader i 

konsernet er løpende kostnadsført og utgjorde i 2010 tNOK 47 633 og i 2009 tNOK 55 900. 

33

Note 7 Annen driftskostnad 



Vedlikehold eiendom, anlegg og utstyr 21 128 13 209 5 946 2 392 

Honorarer 20 359 14 187 2 929 2 914 

Husleie og relaterte kostnader 34 886 26 909 953 730 

Markedsføring, salg og annonsering 16 249 13 683 1 310 337 

IKT kostnader 24 069 22 176 682 413 

Tap på fordringer -1 405 6 020 

Forsikringspremier 6 244 7 116 1 148 1 240 

Eiendomsskatt 10 876 10 180 7 679 6 929 

Reisekostnader 36 284 27 891 626 459 

Konsesjonsavgifter -67 3 582 -67 3 582 

Andre driftskostnader 78 804 81 383 3 190 3 934 

Sum annen driftskostnad 247 428 226 335 24 396 22 930 



Godtgjørelse til revisor 

Lovpålagt revisjon 4 181 4 056 560 529 

Andre attestasjonsoppgaver 246 290 15 9 

Skatterådgivning 351 559 31 8 

Annen bistand utenfor revisjon 942 550 136 164 

Sum 5 720 5 456 742 711 

Note 8 Finansinntekt og finanskostnad 



Finansinntekt 

Inntekt fra investering i DS og TS 18 176 17 403 

Renteinntekter 10 660 16 986 3 082 13 052 

Konserninterne renteinntekter 1 142 49 

Utbytteinntekter 45 515 31 914 45 510 31 909 

Gevinst ved avhending av verdipapirer 78 632 80 303 29 160 101 643 

Kursgevinst lån i fremmed valuta 53 445 179 739 51 984 179 230 

Annen finansinntekt 2 823 43 809 1 380 40 499 

Finansinntekt 191 076 352 750 150 434 383 784 

Finanskostnad 

Rentekostnader 43 772 56 901 37 422 49 760 

Konserninterne rentekostnader 738 

Kurstap lån i fremmed valuta 228 

Nedskrivning investering i omløpsaksjer tilgj. for salg 26 500 44 440 33 577 44 440 

Nedskrivning investering i TS 

Annen finanskostnad 14 254 13 846 9 845 8 560 

Finanskostnader 84 754 115 187 81 582 102 759 

Netto finansinntekt og -kostnad 106 322 237 563 68 852 281 024 

34

Note 9 Skattekostnad 

Skattesystemet for kraftforetak er tredelt og består av følgende elementer: 

- Ordinær innteksskatt på alminnelig inntekt. 

- Naturressursskatt beregnes med 1,3 øre pr. kWh av selskapets gjennomsnittlige årsproduksjon 

siste 7 år. Beregnet naturressursskatt fratrekkes i selskapets betalbare skatt på alminnelig inntekt. 

I år hvor det ikke blir beregnet betalbar skatt skal naturressursskatten allikevel betales. Beløpet føres opp 

som en fordring og motregnes mot senere års betalbare skatt på alminnelig inntekt. 

Naturressursskatten tilfaller kommunene og fylkene i konsesjonsområdet. 

- Grunnrenteskatt fastsettes for hvert enkelt kraftverk og tilfaller staten. Fra og med 2007 kan skatten samordnes for 

alle kraftverkene i selskapet. Grunnlaget for denne skatten er brutto grunnrenteinntekt fratrukket driftsomkostninger og 

friinntekt. Grunnrenteinntekten bygger på markedspriser og avviker derfor fra selskapets regnskapsførte omsetningstall. 

Skattesats for grunnrenteskatt har vært 30% siden 2007. 



Kostnader ved periodeskatt 

Årets naturressursskatt 6 134 6 098 6 134 6 098 

Betalbar skatt alminnelig inntekt fratrukket naturressursskatt 21 034 2 491 -6 134 -6 098 

Justering for tidligere år -263 -95 -263 -95 

Årets betalbare grunnrenteskatt 36 126 24 270 36 126 24 270 

Sum periodeskatt 63 032 32 764 35 863 24 175 

Kostnader ved utsatt skatt 

Effekt av endring i midlertidige forskjeller 35 553 41 613 39 570 75 344 

Effekt endring midlertidige forskjeller grunnrenteskatt 4 077 3 629 4 077 3 629 

Sum kostnader ved utsatt skatt 39 631 45 242 43 647 78 973 

Sum skattekostnad i resultatregnskapet 102 662 78 006 79 510 103 148 

Avstemming effektiv skattesats 

Resultat før skattekostnad fra videreført virksomhet 339 824 299 011 230 898 373 301 

Skatt basert på gjeldende ordinær skattesats 95 151 83 723 64 651 104 524 

Årets grunnrenteskatt 40 204 27 899 40 204 27 899 

Effekt av ikke-fradragsber. kostnader 11 548 13 523 10 722 12 651 

Effekt av skattefrie inntekter -54 276 -47 083 -35 868 -42 267 

Effekt av ikke balanseført underskudd til fremføring 10 562 636 

Effekt andre skattesatser i utlandet -494 -1 878 

Effekt av endret ligning tidligere år 436 436 

For mye / -lite avsatt tidligere år -95 750 -263 -95 

Skattekostnad ved avstemming av effektiv skattesats 102 662 78 006 79 510 103 148 

Gjeldende ordinær skattesats i Norge 28,0 % 28,0 % 28,0 % 28,0 % 

Effektiv skattesats 30,2 % 26,1 % 34,4 % 27,6 % 

Skatt innregnet i andre inntekter og kostnader 

Vedrørende sikringsreserve 486 -11 165 -106 198 

Vedrørende fondsandeler tilgj. for salg -321 54 -321 54 

Sum skatt innregnet i andre inntekter og kostnader 165 -11 111 -427 252 

Betalbar skatt 

Betalbar skatt på tNOK 61 126 (2009: tNOK 35 298) for konsernet og tNOK 42 261 (2009: tNOK 30 368) for morselskapet 

består av ikke ilignet betalbar skatt for inneværende periode. I tillegg er det i 2007 betalt tNOK 29 473 til skatt i forbindelse 

med konvertering av obligasjoner. Skattlegging av konverteringsgevinstene er omtvistet. 

35

Note 9 Skatt forts. 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt 

36 

Eiendeler Forpliktelser Netto 


Konsern 

Eiendom, anlegg og utstyr 25 078 -19 677 25 078 -19 677 

Andre eiendeler -2 262 -2 266 -2 262 -2 266 

Andre finansielle instrumenter 

Pensjonsforpliktelser -16 414 -20 591 -16 414 -20 591 

Skatteverdi av hensyntatt fremførbart underskudd -98 287 -143 878 -98 287 -143 878 

Sum utsatt ordinær inntektsskatt -75 470 -165 821 -16 414 -20 591 -91 884 -186 412 

Eiendom, anlegg og utstyr, grunnrenteskatt -35 172 -36 946 -35 172 -36 946 

Fremførbart underskudd, grunnrenteskatt -2 303 -2 303 

Sum utsatt grunnrenteskatt -35 172 -39 249 -35 172 -39 249 

Utsatt skatt andre inntekter og kostnader 3 153 3 318 3 153 3 318 

Netto eiendel ved utsatt skatt -107 489 -201 752 -16 414 -20 591 -123 903 -222 343 

Vist i balansen som: 

Eiendel ved utsatt skatt 117 137 201 752 14 069 29 026 131 207 230 777 

Forpliktelse ved utsatt skatt 762 6 541 8 435 7 303 8 435 

Sum vist i balansen som 116 375 201 752 7 529 20 591 123 904 222 343 

Eiendeler Forpliktelser Netto 


Morselskap 

Eiendom, anlegg og utstyr -32 157 -33 570 -32 157 -33 570 

Pensjonsforpliktelser -2 275 -2 944 -2 275 -2 944 

Skatteverdi av hensyntatt fremførbart underskudd -56 745 -94 233 -56 745 -94 233 

Sum utsatt ordinær inntektsskatt -88 902 -127 803 -2 275 -2 944 -91 177 -130 747 

Eiendom, anlegg og utstyr, grunnrenteskatt -35 172 -36 946 -35 172 -36 946 

Fremførbart underskudd, grunnrenteskatt -2 303 -2 303 

Sum utsatt grunnrenteskatt -35 172 -39 249 -35 172 -39 249 

Utsatt skatt andre inntekter og kostnader 102 -325 102 -325 

Netto eiendel ved utsatt skatt -123 973 -167 377 -2 275 -2 944 -126 248 -170 321 

Vist i balansen som: 

Eiendel ved utsatt skatt 123 973 167 377 2 275 2 944 126 248 170 321 

Forpliktelse ved utsatt skatt 

Sum vist i balansen som 123 973 167 377 2 275 2 944 126 248 170 321

Note 9 Endring utsatt skatt i løpet av året 

Balanse 

31.12 

Valuta 

differanser 

Fusjon/ 

fisjon og 

oppkjøp 

2009 2010 

Omkl. til 

Fusjon/ eiendeler 

Fra andre 

fisjon og holdt for Valuta Balanse Balanse Resultat inntekter og 

oppkjøp salg differanser 31.12 01.01 ført kostnader 

Div effek 

vedr 

fremførb. 

undersk. * 

Fra andre 

inntekter og 

kostnader 

Resultat 

ført 

Balanse 

01.01 

Konsern 

Ordinær inntektsskatt 

Eiendom - anlegg og utstyr -24 511 1 250 9 941 -5 600 -757 -19 677 -19 677 -11 395 57 109 -960 25 078 

Andre finansielle instrumenter -18 701 10 055 11 111 853 3 318 3 318 838 -165 -196 0 3 795 

Pensjonsforpliktelser -12 207 293 -8 198 -480 -20 591 -20 591 3 829 349 -16 414 

Fremførbart underskudd -168 205 29 877 12 797 -16 053 -2 295 -143 879 -143 878 42 976 2 616 -98 287 

Vedr. andre midlertidige forskjeller 1 483 137 -4 506 621 -2 266 -2 266 -695 57 -2 904 

Sum ordinær inntektsskatt -222 140 41 613 11 111 12 797 -18 816 -5 600 -2 059 -183 094 -183 094 35 553 -165 56 913 2 061 -88 731 

Grunnrenteskatt 

Eiendom - anlegg og utstyr -39 106 2 160 -36 946 -36 946 1 774 -35 172 

Fremførbar negativ grunnrenteinntekt -3 772 1 469 -2 303 -2 303 2 303 

Sum grunnrenteskatt -42 879 3 629 -39 249 -39 249 4 077 -35 172 

Sum konsern -265 019 45 242 11 111 12 797 -18 816 -5 600 -2 059 -222 343 -222 343 39 631 -165 56 913 2 061 -123 903 

Morselskapet 

Ordinær inntektsskatt 


Andre finansielle instrumenter -10 128 10 055 -252 -325 -325 426 102 

Pensjonsforpliktelser -2 753 -191 -2 944 -2 944 669 -2 275 

Fremførbart underskudd -163 557 63 724 5 600 -94 233 -94 233 37 488 -56 745 

Sum ordinær inntektsskatt -211 764 75 344 -252 5 600 -131 072 -131 072 39 570 426 -91 076 

Grunnrenteskatt 


Fremførbar negativ grunnrenteinntekt -3 772 1 469 -2 303 -2 303 2 303 

Sum grunnrenteskatt -42 879 3 629 -39 249 -39 249 4 077 -35 172 

Sum morselskapet -254 642 78 973 -252 5 600 -170 321 -170 321 43 647 426 -126 248 

(*) Fremførbart underskudd er påvirket av statens krisepakke for 2009 og effekten av om underskudd i datterselskap er tatt med ved beregning av utsatt skattefordel. 

37

Note 10 

Egenkapital 

38 

Aksjekapital 

Ordinære aksjer 

2010 2009 

Utstedt pr 1. januar 2 239 810 2 239 810 

Utstedt pr 31. desember – fullt innbetalt 2 239 810 2 239 810 

Pr 31. desember 2010 besto registrert aksjekapital av 2.239.810 ordinære aksjer 

(2009: 2.239.810). Aksjene har en pålydende verdi på NOK 10. 

Eiere av aksjer er berettiget til det utbyttet som i hvert enkelt tilfelle besluttes av 

generalforsamlingen, og de er berettiget til en stemme pr aksje på selskapets generalforsamling. 

Ingen aksjeeier kan personlig eller ved fullmakt avgi stemme for mer enn en fjerdedel av det samlede 

antall aksjer. Aksjer som overdras til ny eier gir ikke stemmerett før det er gått minst tre uker fra 

ervervet er anmeldt til selskapet. 

Rettighetene til selskapets aksjer som er eiet av konsernet (se note 22), er innstilt inntil aksjene er 

overtatt av andre. 

Utbytte 

Følgende utbytte ble etter balansedagen foreslått utdelt av styret. Det er ikke avsatt for 

foreslått utbytte, og det har ingen skattemessige konsekvenser . 

Det betales ikke utbytte på egne aksjer. 


Ordinært utbytte NOK 55,00 per ordinære aksje (2009: NOK 50,00) 121 749 110 627 

Ekstraordinært utbytte NOK 25,00 per ordinære aksje 55 340 

Sum: 177 089 110 627

Note 11 

Konsernselskaper 

Datterselskaper Registrert i: Eieerandel 

Verdi i morselskapets balanse 


Markedskraft ASA Arendal 67,2 % 61,8 % 35 279 27 902 

Kelin Kraft AS Sandnes 90,8 % 12 298 - 

Scanmatic AS Arendal 65,6 % 64,5 % 4 108 4 006 

Scanmatic Eiendom AS Arendal 68,5 % 64,5 % 6 521 6 010 

Songe Træsliperi AS Risør 50,8 % 50,8 % 174 174 

EFD AS Skien 70,0 % 70,2 % 269 967 268 270 

Powel AS Trondheim 97,2 % 92,7 % 310 853 297 977 

Sonans AS (Holdt for salg) Trondheim 100,0 % 100,0 % 

Arendal Lufthavn Gullknapp AS Froland 79,3 % 69,5 % 54 912 32 060 

Subsea Cabling Technology AS Arendal 98,0 % 98,0 % 4 773 4 773 

Norsk Vekst AS Arendal 100,0 % 100,0 % 113 113 

World Wide Mobile Communications AS Arendal 100,0 % 272 747 - 

Sum 971 745 641 285 

Datterselskaper i Markedskraft 

Markedskraft CO2 Warrant 2012 AS Arendal 100,0 % 

Energy Info AS Arendal 66,0 % 

Kelin Kraft AS Sandnes 90,8 % 

Kraft Inkasso AS Kristiansand 60,0 % 

Markedskraft AB Stockholm Sverige 100,0 % 100,0 % 

Markedskraft Fonder AB Stockholm Sverige 100,0 % 100,0 % 

Markedskraft GmbH Berlin Tyskland 100,0 % 100,0 % 

Markedskraft Europe Oslo 100,0 % 100,0 % 

Datterselskaper i EFD AS 

EFD Induction a.s Skien 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction GmbH Freiburg Tyskland 100,0 % 100,0 % 

EFD France Holding s.a.r.l. Grenoble Frankrike 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction Ltd. Wolverhampton England 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction Inc. Detroit USA 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction ab Västerås Sverige 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction s.r.l Milano Italia 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction Ltd. Bangalore India 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction (Shanghai) Co., Ltd. Shanghai Kina 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction Ges.m.b.H Wien Østerike 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction s.l Bilbao Spania 85,0 % 85,0 % 

Inductro SRL Buckuresti Romania 70,0 % 70,0 % 

EFD Induction SP. Z o.o Gliwice Polen 70,0 % 70,0 % 

EFD Induction Co., Ltd Bangkok Thailand 85,4 % 51,0 % 

EFD Härterei F. Düsseldorf GmbH Freiburg Tyskland 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction S.A Grenoble Frankrike 100,0 % 100,0 % 

Sodalgo S.A Paris Frankrike 100,0 % 100,0 % 

EFD Induction Yokohama Japan 100,0 % 

Datterselskaper i Powel ASA 

Powel Inc. Minnesota USA 100,0 % 100,0 % 

Powel Energy Management AB Jönköping Sverige 100,0 % 100,0 % 

EL Smart Solution AS Grimstad 100,0 % 

Datterselskaper i Sonans AS 

Sonans VGS Drammen AS Drammen 100,0 % 100,0 % 

Sonans VGS Oslo AS Oslo 100,0 % 100,0 % 

Sonans VGS Bergen AS Bergen 100,0 % 100,0 % 

Sonans Privatgymnas AS Trondheim 100,0 % 100,0 % 

Classware AS Oslo 100,0 % 100,0 % 

IT - Akademiet AS Oslo 100,0 % 100,0 % 

IT - Akademiet Fagskole AS Oslo 100,0 % 100,0 % 

Datterselskaper i World Wide Mobile Communications AS 

NSSL Global Ltd Redhill, Surrey England 80,0 % 

Datterselskaper i Kelin Kraft AS 

Kraft Inkasso AS Kristiansand 60,0 % 

Utbytte fra datterselskaper er inntektsført i morselskapet med tNOK 35 530 i 2010. 

Av dette er tNOK 35 000 resultat fra virksomhet holdt for salg. 

(herav AFK direkte 22,69%) 

39

40 

Note 11 forts. 

Investering i tilknyttede selskap 

Anskaffelsesk 

ost 31/12 

Balanseført 

verdi konsern 

31.12 

Andre 

inntekter og 

kostnader Resultat andel Utbytte 

Kjøp/salg/ 

reklass av 

andeler 

Balanseført 

verdi pr. 1/1 

Enhet Land Industri Eierandel 

Eiet av morselskap 

Satellittkom-munikasjon 

50,0 % 68 868 77 570 1 710 6 991 

WWMC Norge 

Produksjon belysning 

49,9 % 310 099 -990 56 291 16 464 348 936 129 157 

Miljøvennlig el.- og 

varmeproduksjon 49,5 % 96 080 5 355 9 724 111 159 98 983 

Utstyrsløsninger for 

havbruk 25,0 % 10 861 -144 660 750 10 627 7 183 

Glamox Norge 

Cogen Norge 

MMC Norge 

Salg og distribusjon av IKTutstyr 

21,6 % 4 443 -4 189 178 431 

Dropzone Norge 

Arendal Ind Norge Eiendom 40,0 % 15 955 147 16 102 15 750 

Utvikling av tidevanns 

Flumill AS Norge kraftverk 35,0 % 6 000 6 000 6 000 

Sum morselskapet 506 305 79 381 5 932 73 991 17 645 492 824 257 073 

Eiet av datterselskap (EFD) 

Plasma- og nanoteknologi 

Tekna Systemes Canada 

49,0 % 43 553 2 832 131 46 516 42 711 

Sum datterselskap 43 553 2 832 131 46 516 42 711 

Sum investert i tilknyttede selskap 549 858 79 381 8 764 74 122 17 645 539 340 299 784 

Sammenfattet finansiell informasjon om de enkelte selskapene, basert på 100% 

Kortsiktig 

gjeld EK 

Omløps 

midler 

Anleggs 

midler 

Andre 

inntekter og 

kostnader 

Enhet Omsetning Årsresultat 

Glamox 1 789 543 112 807 -1 983 343 415 827 052 355 919 496 221 

Cogen 381 588 19 648 10 821 313 257 138 175 82 552 109 268 

MMC 194 334 2 640 -576 12 637 80 561 50 859 27 250 

Arendal Industrier 4 021 367 9 118 1 830 765 3 229 

Flumill AS 2 782 7 294 4 779 5 297 

Tekna Systemes 53 163 267 5 780 62 659 44 950 14 037 49 791 

Sum 2 422 648 135 730 14 042 743 867 1 099 862 508 911 691 055 

Opplysningene er hentet fra foreløpige regnskap, og viser således ikke de endelige regnskapstall for selskapene. 

Administrerende direktør i Arendals Fossekompani er styremedlem i Glamox og Arendal Industrier. 

Investeringsdirektør i Arendals Fossekompani er styremedlem i Cogen, MMC og Flumill. 

Teknisk direktør i Arendals Fossekompani er styremedlem i Flumill.

Note 12 Andre investeringer 



Langsiktige investeringer 

Lån til ansatte 2 014 1 836 568 818 

Innskudd egen pensjonskasse 12 000 12 000 12 000 12 000 

Naturressursskatt tilgode 18 696 12 340 18 696 12 340 

Andre langsiktige fordringer 62 762 31 300 60 496 27 773 

Andre investeringer 10 419 20 751 43 543 

Sum langsiktige investeringer 105 892 78 227 91 804 53 474 

Sikkerhetsstillelser for lån til ansatte 

Samtlige lån til ansatte forrentes etter en sats som til enhver tid ikke utløser skattemessig fordel. 

Lånene avdras over 5 år (bil) eller 20 år (bolig). 

Lån over NOK 200 000 er sikret med pant i fast eiendom. 

Note 13 Varebeholdninger 

Konsern 


Lagerbeholdninger 

Råmaterialer 55 060 61 438 

Varer i arbeid 23 711 27 665 

Reservedeler 12 007 13 628 

Ferdigvarer 32 769 6 659 

Sum lager 123 547 109 390 

Anleggskontrakter 

Datterselskapene EFD og Powel benytter løpende avregningsmetode for anleggskontrakter. 

Ved årets slutt hadde disse datterselskapene følgende opptjente fordringer med tilhørende kostnader og fortjeneste: 

Fordringer 

Konsern 

142 430 153 048 

- Prosjektkostnader -113 455 -114 934 

Inntektsført fortjeneste 28 975 38 113 

Påløpte fordringer består av 

Påløpt inntekt 139 069 143 971 

- Forskudd -59 692 -53 748 

Påløpte fordringer 79 377 90 223 

Note 14 Kundefordringer og andre fordringer 



Kundefordringer 371 494 280 058 1 276 10 941 

Andre fordringer og forskuddsbetalinger 178 788 143 259 3 018 1 466 

Effekt av virkelig verdi sikring valuta 24 384 17 368 

574 666 440 685 4 295 12 407 

Note 15 Kontanter og kontantekvivalenter 



Bankinnskudd 317 999 311 646 19 032 101 578 


317 999 311 647 19 032 101 579 

41

Note 16 Finansiell risikostyring / finansielle instrumenter 

a) Finansiell risikostyring 

Selskapet og konsernet er eksponert for kredittrisiko, markedsrisiko og likviditetsrisiko fra bruk av finansielle 

instrumenter. Styret har det overordnede ansvar for etablering av og tilsyn med konsernets retningslinjer for 

risikostyring. Prinsipper, prosedyrer og systemer for risikostyring på de viktigste områdene, gjennomgås og 

vurderes jevnlig. 

b) Kredittrisiko 

Kredittrisiko er risiko for finansielle tap dersom en kunde eller motpart til et finansielt instrument ikke klarer å 

oppfylle sine forpliktelser. Kredittrisiko oppstår normalt ved at selskapet eller konsernet innvilger kunder 

kreditt, eller ved investeringer i verdipapirer. 

Kredittrisikoen knyttet til investeringer betraktes som begrenset i og med at det i hovedsak investeres i 

likvide verdipapirer med god kredittverdighet. En spesifikasjon av investeringene fremgår under d). 

Konsernet har rutiner som skal sikre at salg på kreditt kun skjer til kunder hvor det ikke tidligere har vært 

betalingsproblemer og at kredittgrenser overholdes. 

Maksimal eksponering for kredittrisiko knyttet til fordringer på balansedagen var: 

42 



Totale balanseførte fordringer 574 666 440 685 21 173 12 407 

Herav forfalt 53 498 62 664 

Avsatt til tap 5 734 10 886 

Innregnede tap på fordringer utgjør for selskapet tNOK 0 og for konsernet tNOK 9 606 i 2010. For 2009 utgjorde 

innregnede tap tNOK 0 for selskapet og tNOK 9 079 for konsern. 

c) Likviditetsrisiko 

Likviditetsrisiko er risiko for at konsernet ikke vil kunne oppfylle finansielle forpliktelser etter hvert som de 

forfaller. Likviditetsstyring skal sikre at tilgjengelig likviditet er tilstrekkelig til å innfri forpliktelsene ved forfall, 

uten at det medfører uakseptable tap for selskapet og konsernet. 

Kontantstrømmen fra selskapet og konsernets ordinære virksomhet, kombinert med betydelige investeringer 

i likvide verdipapirer samt ubenyttede kreditter, medfører at likviditetsrisikoen vurdes som lav. 

Underkonsernet EFD har etablert en internasjonal konsernkontoordning som omfatter datterselskapene i Europa 

og Amerika. Dette bidrar til økt fleksibilitet og effektivitet i likviditetsstyringen.

Selskapet og konsernets forpliktelser fordeler seg som følger: 

(I kontraktsmessige kontantstrømmer inngår renter beregnet ut fra rentenivået på balansedagen) 

Konsern 

Balanse-ført 

beløp 

Kontr.m. 

kontant 

strømmer 

6 mnd. eller 

mindre 6 - 12 mnd. 1 - 2 år 2 - 5 år Over 5 år 


Rentebær. langs. lån og kreditter 1 609 691 1 770 323 217 331 221 886 713 282 590 954 26 870 

Kassekreditt 100 480 100 483 72 523 27 959 

Leverandørgjeld og annen gjeld 353 908 353 908 348 631 5 277 

Andre kortsiktige forpliktelser 271 990 271 990 257 582 14 408 

Totalt 2 336 070 2 496 704 896 067 269 531 713 282 590 954 26 870 

2009 

Rentebær. langs. lån og kreditter 1 575 769 1 717 490 22 337 22 337 504 755 1 146 442 21 619 

Kassekreditt 57 912 57 912 57 912 

Leverandørgjeld og annen gjeld 181 107 181 107 181 107 

Andre kortsiktige forpliktelser 286 105 286 105 286 105 

Totalt 2 100 893 2 242 614 547 461 22 337 504 755 1 146 442 21 619 

Morselskap 

Balanse-ført 

beløp 

Kontr.m. 

kontant 

strømmer 

6 mnd. eller 

mindre 6 - 12 mnd. 1 - 2 år 2 - 5 år Over 5 år 


Rentebær. langs. lån og kreditter 1 551 054 1 695 340 215 984 220 629 683 722 575 005 

Kassekreditt 27 959 27 959 27 959 



Totalt 1 605 687 1 749 973 242 658 248 588 683 722 575 005 

2009 

Rentebær. langs. lån og kreditter 1 494 781 1 620 870 14 948 14 948 467 711 1 123 263 

Kassekreditt 



Totalt 1 539 019 1 665 108 59 186 14 948 467 711 1 123 263 

d) Markedsrisiko 

Markedsrisiko er risikoen for at endringer i markedspriser som valutakurser, renter og aksjekurser, påvirker 

nettoinntekten eller verdi på finansielle instrumenter. 

Valutarisiko 

Selskapet og konsernet er utsatt for valutarisiko på kjøp, salg og lån i andre valutaer enn NOK. Det er primært 

EUR, GBP og USD som konsernet er eksponert mot. 

Valutaeksponeringen er primært knyttet til virksomheten i konsernets utenlandske datterselskaper og selskapets 

og konsernets gjeld i utenlandsk valuta. 

Bakgrunnen for at morselskapet har tatt opp rentebærende gjeld i EUR, er at salg av spotkraft avregnes 

i EUR. Underkonsernet EFD benytter derivater for å begrense valutarisikoen knyttet til salg og kundefordringer. 

Morselskapet benytter ikke derivater for å begrense valutarisikoen knyttet til rentebærende valutagjeld. 

Eksponeringen i EUR i konsernets norske selskaper var pr. 31.12. som følger: (tEUR) 



Bankinnskudd 4 282 11 873 1 982 2 230 

Kundefordringer 14 082 11 860 2 022 1 130 

Leverandørgjeld -10 236 -10 382 -63 -9 

Rentebærende gjeld -102 268 -99 118 -93 580 -93 780 

Balanseeksponering -94 140 -85 767 -89 639 -90 429 

En sensitivitetsanalyse indikerer at en 5% styrking av NOK i forhold til EUR pr. årsslutt, ville påvirket 

egenkapitalen for konsernet i 2010 med motverdien av mEUR +4,7 og i 2009 med motverdien av mEUR +4,3. 

Beløpene er oppgitt før skatt. 

Morselskapet har i 2010 opptatt et gjeldsbrevlån på tGBP 7 000. 

43

Valutasikring 

EFD Induction finansierer virksomheten ved lån i ulike valutaer, men søker å begrense risikoen for valutatap gjennom 

fortløpende balansering av fordringer og gjeld i samme valuta. Kundeordrer i fremmed valuta blir terminsikret ved 

kontraktsinngåelse. Valutasikring gjennomføres også ofte for budsjetterte kontantstrømmer i utenlandsk valuta. 

Ved årsskiftet hadde underkonsernet EFD følgende valutaterminsikringer spesifisert på sikringskategori: 

Kontraktene gjelder i hovedsak salg av EURO, men inkluderer også noen kontrakter på salg av USD. 

Sikring av fremtidige kontantstrømmer 148 984 

Sikring av virkelig verdi 169 861 

Balanseeksponering 318 845 

44 

Kontrakts- Urealisert 

verdi gevinst/tap 

10 891 

13 484 

24 375 

Urealisert gevinst / tap som gjelder sikring av fremtidige kontantstrømmer blir bokført i andre inntekter og kostnader. 

Det urealiserte tapet som femkommer i tabellen er verdien før skatt er fratrukket. 

Netto urealisert tap/gevinst er bokført som andre kortsiktige forpliktelser/eiendeler. 

Renterisiko 

Det vesentligste av selskapets og konsernets rentebærende finansielle eiendeler og gjeld, løper til flytende 

rente. Det er i perioden ikke inngått rentebytteavtaler for å begrense renterisikoen. 

Oversikt over rentebærende eiendeler fremgår nedenfor, og gjeld i note 17. En renteendring på 1% 

ville påvirket egenkapitalen, og resultat av finansposter gjennom året, med netto ca mNOK 13. Beløpet er oppgitt før skatt. 

Prisrisiko kraftsalg 

Det vesentligste av selskapets og konsernets kraftomsetning finner sted i spotmarkedet, noe som innebærer en 

betydelig eksponering for risiko knyttet til prissvingninger. Det benyttes i noen grad kraftderivater som sikringsinstrumenter 

for å begrense risikoen. Derivatene betraktes som kontantstrømsikring. Virkelig verdi av disse 

utgjorde pr. 31.12.2010 NOK 0,0 (2009 tNOK -400).

Markedsrisiko verdipapirer 

Selskapet og konsernet er eksponert for prisrisiko på investeringer i egenkapitalinstrumenter, klassifisert som holdt for omsetning eller tilgjengelig for salg. 

Alle beslutninger om vesentlige kjøp og salg, fattes av styret. Investeringstrategien har som hovedmålsetting å maksimere avkastningen 

gjennom løpende utbytter og verdistigning på porteføljen. 

Selskapets og konsernets investeringer fordeler seg som følger: (Mill.NOK) 

Aksjer og fondsandeler tilgjengelig for salg eiet av morselskap 

Antall Eierandel i % Anskaffelseskost nedskrevet for verdifall Virkelig verdi 

2010 2009 2010 2009 2010 % 2009 % 2010 2009 

Noterte aksjer og obligasjoner 

Yara International 825 000 825 000 0,3 0,3 121,7 15,3 121,7 17,9 277,6 221,3 

Telenor 840 000 780 000 0,1 0,0 68,0 8,5 62,4 9,2 79,9 64,4 

Norsk Hydro 2 000 000 

0,1 74,6 9,4 86,4 

Subsea 7 65 000 

0,0 9,9 1,2 9,9 

EDB ErgoGroup 3 358 935 2 142 793 1,3 2,3 40,3 5,1 28,8 4,2 54,1 51,0 

Photocure 200 000 200 000 0,9 0,9 4,4 0,6 4,4 0,6 9,1 9,4 

PCI Biotech Holding 28 308 20 000 0,4 0,4 0,5 0,1 0,2 0,0 1,4 0,2 

CGG Veritas 57 142 

0,0 5,8 0,9 7,1 

Akva Group 2 045 840 1 720 840 11,9 10,0 40,0 5,0 35,1 5,1 33,6 34,2 

Kongsberg Gruppen 9 552 796 9 552 796 8,0 8,0 278,3 34,9 278,3 40,8 1 280,1 862,1 

Sum 637,7 536,7 1 832,0 1 249,7 

Unoterte aksjer og fondsandeler 

A.L. Industrier - A 319 525 319 525 3,0 3,0 4,2 0,5 4,2 0,6 3,8 4,0 

A.L. Industrier - B 186 878 186 878 3,6 3,6 2,4 0,3 2,4 0,4 2,3 2,3 

Silver Pensjonsforsikring 784 947 356 429 15,7 7,1 27,5 3,4 42,8 6,3 27,5 42,8 

Eiendomsspar 427 000 427 000 1,1 0,8 2,7 0,3 2,7 0,4 68,3 68,3 

Victoria Eiendom 829 829 921 008 5,7 4,8 12,2 1,5 13,5 2,0 176,8 179,6 

Enteca 130 368 

9,6 0,0 0,0 0,0 

Oslo Børs VPS Holding 1 996 000 1 996 000 4,6 4,6 35,9 4,5 35,9 5,3 139,7 119,8 

Affitech 28 315 035 28 315 035 12,4 12,4 0,0 0,0 0,0 0,0 13,3 0,0 

NorSun 322 070 66 070 6,6 1,4 39,9 5,0 7,9 1,2 40,3 7,9 

Kernel Invest 7 000 7 000 17,5 17,5 3,4 0,4 3,4 0,5 3,4 3,4 

Affecto 1 189 269 1 189 269 5,5 5,5 24,6 3,1 24,6 3,6 22,3 22,0 

Hedgefond Elexir EUR 9 168 

44,9 7,6 1,1 6,8 

Hedgefond Elexir SEK 75 137 

7,3 7,0 0,9 0,0 7,3 0,0 

Sum 159,8 145,0 505,0 456,9 

Sum aksjer og fondsandeler tilgjengelig for salg eiet av morselskap 797,5 100,0 681,7 100,0 2 337,1 1 706,6 

Aksjer og andeler tilgjengelig for salg eiet av datterselskap 

Øvrige aksjer og andeler 1,4 10,2 1,4 10,2 

Sum aksjer og andeler tilgjengelig for salg eiet av datterselskap 1,4 10,2 1,4 10,2 

Sum konsern 798,9 691,9 2 338,5 1 716,8 

Sensitivitetsberegninger viser at en 10 % endring i virkelige verdier pr. 31.12.2010, ville medført en endring i egenkapitalen 

på mNOK 235 og en endring i resultatet på NOK 0. (2009 henholdsvis mNOK 172 og NOK 0.) 

e) Virkelig verdi finansielle instrumenter 

Virkelige verdier og tilsvarende balanseførte verdier utgjør: 

Bokført Virkelig Bokført Virkelig 

beløp 2010 verdi 2010 beløp 2009 verdi 2009 

Kundefordringer og andre fordringer eks. derivater 

550 501 550 501 435 657 435 657 

Kontanter og kontantekvivalenter 317 999 317 999 311 647 311 647 

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg 2 338 483 2 338 483 1 716 800 1 716 800 

Finansielle eiendeler holdt for oms. 0 0 0 0 

Derivater 

Eiendeler 24 164 24 164 17 368 17 368 

Gjeld 0 0 -377 -377 

Rentebærende lån og kreditter -1 710 171 -1 710 171 -1 633 681 -1 633 681 

Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld -353 908 -353 908 -181 480 -181 480 

1 167 068 1 167 068 665 934 665 934 

Ikke innregnet gevinst: 0 0 

Oppstillingen er kun gitt for konserntall. 

Opplysninger om hvordan virkelige verdier for de ulike instrumentene beregnes, fremgår av prinsippnoten. 

Verdsettelseshierarki 

Tabellen nedenfor analyserer finansielle instrumenter balanseført til virkelig verdi etter verdsettelsesmetode. De forskjellige nivåene har blitt definert som følger: 

Nivå 1: Virkelig verdi måles ved bruk av kvoterte priser fra aktive markeder for identiske finansielle instrumenter. Ingen justering foretas mht. disse prisene. 

Nivå 2: Virkelig verdi måles ved bruk av annen observerbar input enn den som benyttes på nivå 1, enten direkte (priser) eller indirekte (utledet fra priser). 

Nivå 3: Virkelig verdi måles ved bruk av input som ikke baseres på observerbare markedsdata (ikke-observarbar input). 

- Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg 1 824 800 

- Finansielle eiendeler som er øremerket til virkelig 

verdi over resultatet 

- 

- Finansielle eiendeler holdt for omsetning - 

- Derivative finansielle eiendeler 7 300 

1 832 100 

Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Sum 

435 200 

- 

- 

435 200 

Øvrige derivative finansielle eiendeler i konsern 24 384 - 

Øvrige derivative finansielle forpliktelser i konsern -219 

- 

1 856 265 

435 200 

71 200 

- 

- 

- 

71 200 

- 

- 

71 200 

2 331 200 

- 

- 

7 300 

2 338 500 

24 384 

-219 

2 362 665 

45

Note 17 

Rentebærende lån og kreditter 

Denne noten gir informasjon om kontraktsmessige betingelser for konsernets rentebærende 

lån og kreditter. For mer informasjon om konsernets renterisiko og valutarisiko, se foran. 

Langsiktige forpliktelser 


Gjeldsbrevlån: 

EUR NIBOR + fast margin Flytende rente 06.09.07 - 25.08.10 26 608 

NIBOR + fast margin Flytende rente 25.08.10 - 16.01.14 25 376 

NIBOR + fast margin Flytende rente 02.06.08 - 16.01.14 365 000 365 000 

EUR LIBOR + fast margin Flytende rente 07.11.07 - 07.11.12 228 795 243 511 

GBP LIBOR + fast margin Flytende rente 10.03.10 - 31.01.15 63 476 - 

NIBOR + fast margin Flytende rente 10.03.10 - 31.01.15 40 000 - 






Sum gjeldsbrevlån morselskap 1 551 054 1 494 781 

Gjeldsbrevlån i datterselskaper Flytende rente 58 637 

46 

80 988 

Sum konsern 1 609 691 1 575 769 


Lån sikret med pant: 2010 2009 2010 2009 

Langsiktige lån 53 158 68 876 

Kassekreditt 72 521 47 392 

Sum lån 125 679 116 268 

Lån er sikret med pant i: 

Annen fast eiendom 23 271 29 755 

Driftsløsøre 2 391 4 954 

Varelager 34 738 46 846 

Kundefordringer 163 092 159 478 

Sum sikkerheter 223 492 241 033 

Sikkerhet for opptatte gjeldsbrevlån til en motverdi av mNOK 1 551 er avgitt i form av en negativ 

pantsettelseserklæring. 

Kundefordringer i to av datterselskapene er stillet som sikkerhet for avgitt bankgaranti. 

For konsernet gjelder at verdijustert egenkapital skal være på min. 40% og ha en verdi på min. mNOK 1 500. 

Morselskapet har ingen covenant-krav. 

For Markedskraft gjelder at egenkapitalen skal være på min. 25% og ha en verdi på min. mNOK 30. 

For EFD gjelder at egenkapitalen skal være på min. 30% og ha en verdi på min. mEUR 28.

Note 18 Leverandørgjeld og andre korts. forpl. 



Leverandørgjeld 253 709 135 677 3 773 23 563 

Andre kortsiktige forpliktelser 371 971 331 539 22 900 20 671 

Derivater til virkelig verdi 219 377 377 

Sum 625 898 467 593 26 674 44 610 

Note 19 Operasjonelle og finansielle leieavtaler 

Operasjonelle leieavtaler 

Konsern 


Under ett år 22 833 27 847 

Mellom ett og fem år 43 421 54 291 

Over fem år 12 015 27 602 

Sum forpliktelser ved leieavtaler 78 269 109 740 

Konsernet leier flere kontorlokaler og anlegg gjennom operasjonelle leieavtaler. 

Leieavtalene løper typisk for en periode på 10 år, med en mulighet til å fornye avtalen når den 

utgår. Leiene økes årlig med andel av konsumprisindeksen. Ingen av leieavtalene omfatter 

betingelser om betinget leie. 

I 2010 er det innregnet en kostnad på mNOK 22,8 i resultatregnskapet for operasjonelle leieavtaler fra 

videreført virksomhet. (2009: mNOK 27,8) 

Finansielle leieavtaler 

Et av datterselskapene i konsernet har en leieavtale med opsjon på kjøp av eiendommen ved utgangen av leieperioden (2015) 

Eiendommen er stillet som sikkerhet for den tilhørende finansielle leieforpliktelsen. 

Fremtidig minimums leiebeløp 

Konsern 


Under ett år 2 141 2 361 

Mellom ett og fem år 22 516 8 897 

Over fem år 0 19 233 

Sum 24 656 30 491 

Nåverdi av fremtidig minimumsleie 22 195 21 860 

Hvorav: 

- kortsiktig gjeld 1 320 1 438 

- langsiktig gjeld 20 875 20 413 

Note 20 Hendelser etter balansedagen 

Bortsett fra salget av Sonans AS i februar 2011 (jfr note 25), har det etter balansedagen ikke inntrådt 

vesentlige hendelser som skulle vært hensyntatt ved utarbeidelsen av regnskapet. 

Note 21 Regnskapsestimater og vurderinger 

Sentrale regnskapsestimater 

Sentrale regnskapsestimater er estimater som er viktige for presentasjon av selskapets og konsernets økonomiske stilling 

og resultater, og som krever subjektiv vurdering. 

Arendals Fossekompani vurderer slike estimater på løpende basis ut fra historiske resultater og erfaringer, konsultasjon 

med eksperter, trender, prognoser og andre metoder som anses som rimelige i de enkelte tilfeller. 

Nedskrivninger for verdifall 

Goodwill og andre immaterielle eiendeler med ubestemt levetid i konsernregnskapet er knyttet til investeringer i 

datterselskaper og blir testet for mulig verdifall årlig. Tilsvarende blir selskapets investeringer i datterselskaper og 

tilknyttede selskaper testet for mulig verdifall. Til grunn for vurderingene ligger analyser av selskapenes økonomiske stilling 

og prognoser / fremtidsutsikter. Gjenvinnbart beløp som måles mot balanseførte verdier, utgjør forventet salgssum eller 

nåverdien av fremtidig kontantstrøm fra investeringen. Øvrige eiendeler, herunder finansielle instrumenter tilgjengelig for 

salg, testes for verdifall når det foreligger indikasjoner på at verdifall kan ha oppstått. 

Avskrivninger 

Avskrivninger på immaterielle eiendeler og varige driftsmidler er basert på ledelsens vurdering av økonomisk 

levetid. Vurderingene kan som følge av teknologisk utvikling eller andre forhold, endres. Endringer vil påvirke 

fremtidige avskrivninger. 

47

Pensjonsforutsetninger 

Konsernet har ved beregning av påløpte pensjonsforpliktelser lagt til grunn forutsetninger om avkastning på 

pensjonsmidler, fremtidige prosentvise lønnsreguleringer og reguleringer av pensjoner. 

Disse forutsetningene kan i fremtiden vise seg å være feil, noe som vil resultere i endrede forpliktelser og 

andre fremtidige kostnader enn de som kan estimeres på grunnlag av historisk rapporterte tall. 

Varelager 

Varelager består av råvarer, deler og egenproduserte moduler for bruk i konsernets produksjonsaktiviteter. Produktene er 

under kontinuerlig teknologisk utvikling. Deler som fases ut av produksjon av nye produkter benyttes som reservedeler 

for den gjenværende økonomiske levetid for de produkter de inngår i. Vurderingen av ukurans påvirkes av usikkerhet med 

hensyn til den teknologiske endringstakten samt behovet for reservedeler. Varelageret vurderes minst en gang pr. år basert 

på disse kriteriene. 

Langsiktige tilvirkningskontrakter 

Konsernet benytter løpende avregningsmetode ved resultatføring av inntekt fra prosjekter i regnskapsperioden. Metoden for 

å fastsette ferdigstillelsesgrad er prosjektets fremdrift. Konsernet resultatfører kun inntekt på prosjekter som tilfredsstiller 

fastsatte kriterier for kontraktsverdi, fremdrift og produksjonstid. Størst usikkerhet er knyttet til estimering av prosjektets 

ferdigstillelsesgrad. Ytterligere informasjon er gitt i note 13. 

Balanseført eiendel ved utsatt skatt 

Selskapet og konsernet har balanseført betydelige beløp som "eiendel ved utsatt skatt." 

Det vesentligste av eiendelen er henført til midlertidige forskjeller mellom skattemessige og regnskapsmessige 

verdier på eiendeler relatert til kraftproduksjon, og skattemessig fremførbare underskudd. 

Basert på realistiske forventninger om gode fremtidige inntjeningsmuligheter i kraftvirksomheten vil selskapet / 

konsernet kunne nyttiggjøre seg disse forskjellene ved beregning av fremtidig betalbar skatt. 

Skulle forventningene vise seg å ikke slå til, vil dette få effekt på fremtidige skattekostnader. 

Konsernet har som følge av innfusjoneringen av datterselskapet Norsk Vekst AS innregnet en vesentlig eiendel 

ved utsatt skatt med bakgrunn i fremførbart underskudd. 

Virkelig verdi på ikke børsnoterte finansielle investeringer 

Virkelig verdi på slike instrumenter baseres på kjente omsetningskurser nær balansedagen eller verdivurderinger 

foretatt etter vanlige benyttede verdivurderingsmetoder. Verdiene basert på slike opplysninger og metoder 

betraktes som beste estimat. Feil i estimat kan påvirke fremtidige endringer i egenkapital og resultat. 

Note 22 Resultat pr. aksje i NOK 

Basisresultat pr. aksje/utvannet 

Basisresultat pr. aksje for 2010 er basert på resultatet som henføres til aksjonærene i morselskapet 

på tNOK 254 974 (2009: tNOK 253 166), og vektet gjennomsnittlig antall av utestående 

ordinære aksjer gjennom 2010 på 2 213 328 (2009: 2 208 279) beregnet som følger: 

Resultat som henføres til ordinære aksjer 

48 


Årsresultat 258 122 231 871 

- Minoritetenes andel av resultatet -3 148 21 295 

Årsresultat henført til aksjonærene i mor 254 974 253 166 

- Resultat fra virksomhet holdt for salg -20 960 -10 867 

Årsresultat videreført virksomhet henført til aksjonærene i mor 234 014 242 299 

Vektet gjennomsnittlig antall ordinære aksjer 


Utstedte ordinære aksjer 1. januar 2 239 810 2 239 810 

Effekt av egne aksjer -26 482 -31 531 

Veid gjennomsnittlig antall ordinære aksjer for året 2 213 328 2 208 279 

Basisresultat pr aksje/ utvannet resultat pr aksje (NOK) 115 115 

Basisresultat pr aksje/ utvannet resultat pr aksje videreført virksomhet (NOK) 106 110

Note 23 De 20 største aksjonærer 

Antall aksjer Eierandel 

Ulfoss Invest AS 588 395 26,3 % 

Havfonn AS 582 716 26,0 % 

Must Invest AS 564 249 25,2 % 

Arendals Fossekompani ASA 26 194 1,2 % 

Svanhild og Arne Musts fond 25 765 1,2 % 

Intertrade Shipping AS 22 758 1,0 % 

Skiens Aktiemølle ASA 20 871 0,9 % 

Erik Bøhler 20 504 0,9 % 

Fondsfinans Pensjonskasse 18 589 0,8 % 

Fabulous AS 18 245 0,8 % 

Herdebred AS 15 755 0,7 % 

Per -Dietrrich Johansen 15 015 0,7 % 

Ropern AS 13 515 0,6 % 

Sverre Valvik AS 11 440 0,5 % 

Fondsfinans Utdannelsesfond 11 259 0,5 % 

Cat Shipping AS 10 134 0,5 % 

Violina Shipping AS 10 000 0,4 % 

Randi, Jørgine og Helene Andenæs 9 971 0,4 % 

Annelise Altenburg Must 9 467 0,4 % 

Helge-Rein-By Brug AS 9 113 0,4 % 

2 003 955 89,5 % 

Under henvisning til regnskapslovens § 7-26 kan følgende opplyses om aksjer som eies av 

hvert enkelt medlem av styret og adm.direktør, idet aksjer som eies av ektefelle, mindreårige barn, 

eller av selskap hvor vedkommende har bestemmende innflytelse, er inkludert. 

Styret Personlig Nærstående Sum 

Erik Must 573 716 573 716 

Øyvin A. Brøymer 22 758 22 758 

Kjell Chr. Ulrichsen 588 395 588 395 

Morten Bergesen 582 716 582 716 

Marianne Lie 0 0 

Heidi Marie Petersen 179 179 

Marianne S. Lyngvi 15 0 15 

15 1 767 764 1 767 779 

Adm.direktør 

Sverre Valvik 11 440 11 440 

Note 24 

Nærstående parter 

Selskapets/konsernets nærstående parter består av datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer av styret 

og toppledelsen. 

Transaksjoner med nøkkelpersoner i ledelsen 

Medlemmer av styret og ledelsen i selskapet og deres nærmeste slektninger kontrollerer 79,3% av de stemmeberettigede 

aksjene i selskapet. 

Lån til ledelsen utgjorde NOK 1.100.000 (2009: NOK 1.100.000) pr. 31. desember. 

Disse lånene er inkludert i “andre investeringer”. Det belastes renter på lån til ledelsen etter en sats 

som til enhver tid ikke utløser skattepliktig fordel. 

I tillegg til vanlig lønn har ledelsen avtale om andre fordeler i form av ytelsesbasert pensjonsordning. (Se også note 4). 

Selskapet har i 2010 solgt 1 000 egne aksjer til kurs 1 650 til ledende ansatte. 

Transaksjoner med andre nærstående 

Transaksjoner mellom selskaper i konsernet og andre nærstående er basert på prinsippene om markedsverdi og 

armlengdes avstand. Arendals Fossekompani har i 2010 kjøpt tjenester vedrørende markedshåndtering for tNOK 381 

av Markedskraft (tNOK 375 i 2009). Selskapet har i år hatt en gevinst på tNOK 1 515 ved å investere tEUR 1 000 

i diskresjonær kapitalforvaltning gjennom Markedskraft. Tilsvarende tall for 2009 var et tap på tNOK 798 

på investert kapital tNOK 12 000. I 2010 har Arendals Fossekompani realisert et tap på tNOK 1 602 

ved innløsning av investering i hedgefondet Elexir EUR administrert av Trinity Fund Administration Limited. 

og har en urealisert gevinst på tNOK 363 ved investering i hedgefondet Elexir SEK på tSEK 8 000. 

Selskapet har kjøpt 1 534 531 aksjer i Markedskraft fra ledende ansatt, og Markedskrafts aksjer i Kelin Kraft 

for tNOK 11 235. 

49

Note 25 Virksomhet holdt for salg 

Arendals Fossekompani vedtok i 4. kvartal 2010 å selge aksjene i Sonans. Regnskapskapstallene fra 

selskapet er derfor skilt ut på egne linjer i resultat og balanse som virksomhet holdt for salg. 

Det er i februar 2011 inngått avtale om salg. 

Salgsummen for aksjene er på 234 mNOK. Det er inngått avtale om at AFK under visse 

forutsetninger kan få ytterligere betaling basert på resultatet fram til utløpet av 1. halvår 2013. 

Det er utbetalt utbytte med mNOK 35 fra Sonans til AFK i 4. kvartal 2010. 

Merverdiene i Sonans er ikke hensyntatt i rapporterte verdier pr 31.12.2010. 

Nedenfor gjengis hovedtall fra Sonans resultat og balanse for de to siste år. 

Resultat 2010 2009 

Driftsinntekter 194 774 160 663 

Driftskostnader 159 329 141 583 

Avskr. på driftsmidler og imm. eiendeler 4 831 4 280 

Driftsresultat 30 614 14 800 

Resultat av finansposter 307 -2 357 

Skattekostnad 9 961 1 576 

Årsresultat 20 960 10 867 

Basisresultat pr. aksje (NOK) 9 5 

Balanse 

Anleggsmidler 17 228 25 167 

Omløpsmidler 52 287 46 448 

Sum eiendeler 69 515 71 615 

Goodwill og navnerettigheter vedr Sonans i konsernet 76 253 76 253 

Sum eiendeler holdt for salg 145 768 147 868 

Langsiktige forpliktelser 1 866 3 751 

Kortsiktige forpliktelser 38 036 24 211 

Sum forpliktelser holdt for salg 39 902 27 962 

Kontantstrøm fra virksomhet holdt for salg 2010 2009 

Netto kontantstrømmer fra driftsaktiviteter 39 358 20 337 

Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter -760 -6 595 

Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter -37 619 -1 131 

Årets netto kontantstrømmer 978 12 611 

50

Note 26 

REGNSKAPSINFORMASJON 

om resultatenhetene innenfor monopolaktiviteten i samsvar med forskrift fra NVE (1 000 NOK) 

Resultatenheter Distribusjonsnett Regionalnett Sum virksomhet for 

monopolaktivitet 


Resultat 

Justert tillatt inntekt 1 359 961 6 461 5 451 7 820 6 412 

Driftsinntekter(bokførte) 1 355 986 6 173 5 443 7 528 6 429 

Ikke innt.f./kostn.f. mindre/-merinntekter 2 -20 205 -79 207 -99 

Netto driftsinntekter 1 357 966 6 378 5 364 7 735 6 330 

Driftskostnader ekskl. avskrivninger 777 872 3 035 3 915 3 812 4 787 

Ordinære avskrivninger 60 62 900 912 960 974 

Driftsresultat 520 32 2 443 537 2 963 569 

Justert tillatt inntekt - driftsinntekter 4 -25 288 8 292 -17 

Ordinær KILE 0 0 0 0 0 0 

Eiendomsskatt - avvik avskrivninger -2 5 -83 -87 -85 -82 

Årets beregnede mer- / mindreinntekt 2 -20 205 -79 207 -99 

Renter på mer- / mindreinntekt 0 2 0 -15 0 -13 

Justering av mindreinntekt 0 0 0 0 0 0 

Avsatt mer- / mindreinntekt NVE (ikke bokført) 2 -18 205 -94 207 -112 

Balanse 

Kapitalgrunnlag: 

Anleggsmidler 299 358 9 697 10 565 9 996 10 923 

Kortsiktig gjeld 0 0 0 0 0 0 

Netto kapitalgrunnlag 299 358 9 697 10 565 9 996 10 923 

Akkumulert mindreinntekt (inkl renter) - 

-2 

- 

-706 

0 -708 

Avkastning 173,91 % 8,94 % 25,19 % 5,08 % 29,64 % 5,21 % 

På grunn av at regnskapet avsluttes før årets regnskapsrapport til NVE kan avsluttes, 

er årets beregnede mer/mindreinntekt ikke bokført. 

51

54 

Eierstyring og selskapsledelse i Arendals Fossekompani 

Eierstyring 

Vedtatt 

og 

av styret 

selskapsledelse 

17. august 2006 

i Arendals 

(revidert 7. 

Fossekompani 

april 2011) 

Eierstyring Vedtatt og av styret selskapsledelse 17. august 2006 i Arendals (revidert 7. Fossekompani 

april 2011) 

ARENDALS 

Vedtatt 

FOSSEKOMPANI 

av styret 17. august 

har som 

2006 

mål 

(revidert 

å skape 

7. 

verdier 

april 2011) 

for eierne gjennom en lønnsom og 

bærekraftig 

ARENDALS 

forretningsførsel. 

FOSSEKOMPANI 

God 

har 

eierstyring 

som mål å 

og 

skape 

selskapsledelse 

verdier for eierne 

skal sikre 

gjennom 

størst 

en 

mulig 

lønnsom 

verdiskaping, 

og 

bærekraftig 

samtidig 

ARENDALS forretningsførsel. 

som 

FOSSEKOMPANI God 

selskapets ressurser 

har eierstyring 

skal 

som 

utnyttes 

mål å og skape selskapsledelse 

på en 

verdier 

effektiv 

for 

og 

eierne skal sikre 

bærekraftig 

gjennom størst 

måte. 

en mulig 

Verdiene 

lønnsom verdiskaping, 

som 

og 

skapes, 

samtidig bærekraftig 

skal 

som forretningsførsel. 

komme 

selskapets 

aksjonærer, 

ressurser God 

ansatte 

skal eierstyring utnyttes 

og samfunnet 

og på selskapsledelse en effektiv 

til gode. 

og bærekraftig skal sikre størst måte. mulig Verdiene verdiskaping, som 

ARENDALS 

skapes, samtidig skal som komme 

FOSSEKOMPANI 

selskapets aksjonærer, ressurser 

er 

ansatte skal 

notert 

utnyttes og 

på 

samfunnet 

Oslo 

på 

Børs 

en effektiv til 

og 

gode. 

er underlagt 

og bærekraftig 

norsk 

måte. 

verdipapirlovgivning 

Verdiene som 

og 

ARENDALS FOSSEKOMPANI er notert på Oslo Børs og er underlagt norsk verdipapirlovgivning og 

børsreglement. 

skapes, skal komme aksjonærer, ansatte og samfunnet til gode. 


ARENDALS FOSSEKOMPANI er notert på Oslo Børs og er underlagt norsk verdipapirlovgivning og 


Konsernets retningslinjer 

Konsernets retningslinjer 

Følgende elementer er bærende i ARENDALS FOSSEKOMPANIs retningslinjer innenfor området eierstyring og 

Følgende 

selskapsledelse: 

Konsernets elementer retningslinjer er bærende i ARENDALS FOSSEKOMPANIs retningslinjer innenfor området eierstyring og 

selskapsledelse: 

Følgende 

• 

elementer 

ARENDALS 

er bærende 

FOSSEKOMPANI 

i ARENDALS 

skal 

FOSSEKOMPANIs 

føre en åpen, pålitelig 

retningslinjer 

og relevant 

innenfor 

kommunikasjon 

området 

med 

eierstyring og 

selskapsledelse: • ARENDALS FOSSEKOMPANI skal føre en åpen, pålitelig og relevant kommunikasjon med 

omverdenen om selskapets virksomhet og forhold knyttet til eierstyring og selskapsledelse. 

• omverdenen 

ARENDALS 

ARENDALS om 

FOSSEKOMPANI 

FOSSEKOMPANI selskapets virksomhet 

skal 

skal 

ha 

føre og forhold 

et 

en 

styre 

åpen, knyttet 

som 

pålitelig til 

er selvstendig 

og eierstyring relevant og 

og uavhengig 

kommunikasjon selskapsledelse. 

av konsernets 

med 

ledelse. 

• ARENDALS 

• Det 

omverdenen 

skal legges 

om FOSSEKOMPANI 

vekt 

selskapets 

på at det 

virksomhet skal ha 

ikke foreligger 

og et forhold styre som 

interessekonflikter 

knyttet er selvstendig til eierstyring og uavhengig 

mellom 

og 

eiere, 

selskapsledelse. av konsernets ledelse. 

styret og 

• Det 

administrasjonen. 

ARENDALS skal legges FOSSEKOMPANI vekt på at det ikke skal foreligger ha et styre interessekonflikter som er selvstendig mellom og uavhengig eiere, styret av og konsernets ledelse. 

• administrasjonen. 

• 

Det 

ARENDALS 

skal legges 

FOSSEKOMPANI 

vekt på at det ikke 

skal 

foreligger 

ha en klar 

interessekonflikter 

arbeidsdeling mellom 

mellom 

styret 

eiere, 

og 

styret 


og 

• ARENDALS FOSSEKOMPANI skal ha en klar arbeidsdeling mellom styret og administrasjonen. 

• Alle 


aksjonærer skal behandles likt. 

• Alle ARENDALS aksjonærer FOSSEKOMPANI skal behandles likt. skal ha en klar arbeidsdeling mellom styret og administrasjonen. 

Norsk 

• 

anbefaling 

Alle aksjonærer skal behandles likt. 

Norsk anbefaling 

Nedenfor 

Norsk anbefaling 

gjennomgås hvert enkelt punkt i den norske anbefalingen. Det redegjøres for ARENDALS 

Nedenfor gjennomgås hvert enkelt punkt i den norske anbefalingen. Det redegjøres for ARENDALS 

FOSSEKOMPANIs etterlevelse, samt for avvik i forhold til anbefalingen. For fullstendig oversikt over 

FOSSEKOMPANIs etterlevelse, samt for avvik i forhold til anbefalingen. For fullstendig oversikt over 

anbefalingen 

Nedenfor gjennomgås 

med kommentarer 

hvert enkelt 

se Oslo 

punkt 

Børs: 

i den 

http://www.nues.no 

norske anbefalingen. Det redegjøres for ARENDALS 

anbefalingen FOSSEKOMPANIs med kommentarer etterlevelse, se samt Oslo for Børs: avvik http://www.nues.no 

i forhold til anbefalingen. For fullstendig oversikt over 

anbefalingen med kommentarer se Oslo Børs: http://www.nues.no 

1. Redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse 

1. Redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse 

Konsernet har utarbeidet en egen policy for eierstyring og selskapsledelse, og styret har besluttet at Norsk 

Konsernet 1. 

anbefaling 

Redegjørelse har utarbeidet 

for eierstyring 

for eierstyring en egen 

og selskapsledelse 

og policy selskapsledelse for eierstyring og selskapsledelse, og styret har besluttet at Norsk 

skal følges. 

anbefaling Konsernet har for utarbeidet eierstyring en og egen selskapsledelse policy for eierstyring skal følges. og selskapsledelse, og styret har besluttet at Norsk 

2. 

anbefaling 

Virksomhet 

for eierstyring og selskapsledelse skal følges. 

2. Virksomhet 

Arendals Fossekompani ASA har til formål gjennom egen produksjon, deltagelse i utbygging, kjøp og leie, å 

Arendals 

nyttiggjøre 

2. Virksomhet Fossekompani ASA har til formål gjennom egen produksjon, deltagelse i utbygging, kjøp og leie, å 

eller omsette elektrisk kraft, samt å delta direkte eller indirekte i annen industriell virksomhet eller 

nyttiggjøre 

forretningsforetak, 

Arendals Fossekompani eller omsette 

herunder 

ASA elektrisk 

investeringer 

har til kraft, formål samt 

i fast 

gjennom å delta direkte 

eiendom. 

egen produksjon, eller indirekte deltagelse i annen i industriell utbygging, virksomhet kjøp og leie, eller å 

forretningsforetak, nyttiggjøre eller omsette herunder elektrisk investeringer kraft, samt i fast å delta eiendom. direkte eller indirekte i annen industriell virksomhet eller 

Ovennevnte 

forretningsforetak, 

fremgår 

herunder 

av selskapets 

investeringer 

vedtekter 

i fast 

§ 1. 

eiendom. 

Selskapets vedtekter fås tilsendt ved henvendelse til selskapet. 

Ovennevnte fremgår av selskapets vedtekter § 1. Selskapets vedtekter fås tilsendt ved henvendelse til selskapet. 

Arendals 

Ovennevnte 

Fossekompani 

fremgår av selskapets 

har en betydelig 

vedtekter 

finansiell 

§ 1. Selskapets 

kapasitet. 

vedtekter 

Investeringsporteføljen 

fås tilsendt ved 

vil 

henvendelse 

til enhver tid 

til selskapet. 

dels bestå av 

Arendals Fossekompani har en betydelig finansiell kapasitet. Investeringsporteføljen vil til enhver tid dels bestå av 

langsiktige og aktive eierengasjementer, dels av likviditetsforvaltning. Likviditetsforvaltningen vil hovedsakelig 


bestå 

Arendals 

av børsnoterte 

Fossekompani 

aksjer. 

har 


en betydelig finansiell kapasitet. 

skal i det vesentlige 


bestå av et begrenset 

vil til enhver 

antall 

tid 

større 

dels bestå av 

bestå av børsnoterte aksjer. Investeringsporteføljen skal i det vesentlige bestå av et begrenset antall større 

investeringer. 

langsiktige og 

Til 

aktive 

grunn 

eierengasjementer, 

for investeringsstrategien 

dels av likviditetsforvaltning. 

ligger en tro på at et 

Likviditetsforvaltningen 

langsiktig, aktivt eierengasjement 

vil hovedsakelig 

over tid 

investeringer. Til grunn for investeringsstrategien ligger en tro på at et langsiktig, aktivt eierengasjement over tid 

gir 

bestå 

størst 

av børsnoterte 

avkastning, 

aksjer. 

hensyntatt 


risiko. 

skal i det vesentlige bestå av et begrenset antall større 

gir investeringer. størst avkastning, Til grunn hensyntatt for investeringsstrategien risiko. ligger en tro på at et langsiktig, aktivt eierengasjement over tid 

3. 

gir 

Selskapskapital 

størst avkastning, 

og 

hensyntatt 

utbytte 

risiko. 

3. Selskapskapital og utbytte 

Egenkapital 

Egenkapital 3. Selskapskapital og utbytte 

Egenkapital


bestå av børsnoterte aksjer. Investeringsporteføljen skal i det vesentlige bestå av et begrenset antall større 

investeringer. Til grunn for investeringsstrategien ligger en tro på at et langsiktig, aktivt eierengasjement over tid 

gir størst avkastning, hensyntatt risiko. 

3. Selskapskapital og utbytte 

Egenkapital 

2 

Konsernets bokførte egenkapital 31.12.10 var på 2.813 millioner kroner hvilket utgjorde 52,8 % av totalkapitalen. 

Den reelle egenkapital er vesentlig høyere og selskapet er meget solid. Styret vurderer til enhver tid selskapets 

behov for soliditet i lys av selskapets mål, strategi og risikoprofil. 

Utbyttepolitikk 

Det er selskapets mål å gi aksjonærene en konkurransedyktig avkastning med hensyn til summen av årlig utbytte 

og kursstigning. Man tilstreber et jevnt utbytte, målt over flere år. 

Kapitalforhøyelse 

Det foreligger ikke emisjonsfullmakter gitt til styret. Siste kapitalutvidelse fant sted i 1984. 

Kjøp av egne aksjer 

Generalforsamlingen kan gi styret fullmakt til å kjøpe opp til 10 % av egne aksjer. På den ordinære 

generalforsamlingen 26. mai 2010 fikk styret fullmakt til å kjøpe egne aksjer, innenfor en totalramme på 10 %. 

Styrets erverv av egne aksjer kan etter denne fullmakten bare skje mellom en minstepris på kr 100,- og en høyeste 

pris på kr 3000,- pr aksje. Konsernet eier pr. 31.12.2010 til sammen 26.194 aksjer, eller 1,2 % av samlede aksjer i 

eget selskap. Aksjene kan disponeres fritt. Fullmakten gjelder til ordinær generalforsamling 2011. 

4. Likebehandling av aksjeeiere og transaksjoner med nærstående 

Aksjeklasse 

Konsernets aksjer består kun av A-aksjer. I henhold til selskapets vedtekter § 11, kan ingen aksjeeier personlig 

eller ved fullmakt avgi stemme for mer enn en fjerdedel av det samlede antall aksjer. Aksjer som overdras til nye 

eiere gir ikke stemmerett før overdragelsen er godkjent av styret. Alle aksjer har lik rett. 

Transaksjoner i egne aksjer 

Styret vil praktisere fullmakten til erverv av egne aksjer på en slik måte at ervervet skjer til markedskurs. Eventuell 

avhendelse av ervervede aksjer vil tilsvarende skje til markedskurs. 

Transaksjoner med nærstående 

Styret vurderer at det i løpet av 2010 ikke har forekommet transaksjoner mellom selskapet og aksjeeier, 

styremedlem, ledende ansatte eller nærstående av disse som kan betegnes som ikke uvesentlige transaksjoner. Se 

for øvrig note 24 i årsrapporten. 

Retningslinjer for styremedlemmer og ledende ansatte 

Dersom styremedlemmer eller ledende ansatte har direkte eller indirekte vesentlig interesse i en avtale som inngås 

av selskapet, skal vedkommende opplyse om dette før saken behandles og heller ikke delta i behandlingen. 

5. Omsettelighet 

Gjeldene norsk konsesjonslovgivning tilsier bl.a. at en aksjonær som erverver mer enn 20 % av totalt antall aksjer 

må søke konsesjon. Loven krever at styret godkjenner slike erverv. Videre er det flere andre bestemmelser i 

konsesjonslovgivningen som kan medføre at erverv av selskapets aksjer kan ha konsekvenser for så vel selskapet 

selv som for øvrige aksjonærer. Selskapet har derfor funnet det nødvendig å ha mulighet for å nekte godkjennelse 

av aksjeerverv. I henhold til vedtektenes § 8 er derfor erverv ved overdragelse betinget av styrets samtykke. 

Samtykke kan bare nektes når det foreligger saklig grunn. 

6. Generalforsamling 

Innkalling 

Ordinær generalforsamling avholdes så tidlig som det er praktisk mulig etter avsluttet regnskapsår, normalt i april 

eller mai. 

55

56 

Innkalling med tilhørende saksdokumenter vil være tilgjengelig på selskapets hjemmeside senest 21 dager før 

generalforsamlingen. Innkalling, uten saksdokumenter, vil bli sendt skriftlig til alle aksjeeiere med kjent 

oppholdssted. Det legges vekt på at saksdokumentene, som også inneholder forslag til valg av styremedlemmer, 

inneholder all nødvendig informasjon slik at aksjonærene kan ta stilling til alle saker som skal behandles. 

Selskapets vedtekter tillater påmelding inntil to dager før generalforsamlingen. 

Finanskalender blir offentliggjort på internett. 

3 

Deltagelse 

Påmeldingen skjer via skriftlig tilbakemelding, telefaks eller internett. Styret ønsker å legge forholdene til rette slik 

at flest mulig av aksjeeierne gis anledning til å delta. Aksjonærer som ikke kan møte, blir oppfordret til å stille med 

fullmektig. På generalforsamlingen deltar representanter fra styret, og revisor. Fra administrasjonen deltar adm. 

direktør og økonomisjef. 

Dagsorden og gjennomføring 

Dagsorden fastsettes av styret, hvor hovedpunktene følger av vedtektenes § 10. I henhold til § 10 velger 

generalforsamlingen møteleder. 

7. Valgkomité 

Selskapet har tre jevnstore hovedaksjonærer som til sammen eier ca 78 % av selskapet og hver kan avgi stemme 

for 25 % av aksjene. Med denne eierstruktur er det i praksis de tre hovedaksjonærene som fremmer forslag til 

styremedlemmer og som også har avgjørende innflytelse på valgene. Alle hovedaksjonærer ønsker for tiden 

styreplass. I tillegg er det fire uavhengige styremedlemmer. De av styrets medlemmer som ikke er på valg, 

fungerer som valgkomité. 

Forslag til valg av styremedlemmer blir kunngjort sammen med innkallelse til generalforsamling. Forslag om 

andre kandidater vil kunne fremsettes før og under generalforsamlingen. 

Avvik fra anbefalingen: Selskapet har ikke en vedtektsfestet valgkomité og avviker derfor fra anbefalingen. 

8. Styre – sammensetning og uavhengighet 

Styret består av syv medlemmer, og har i dag følgende sammensetning: Morten Bergesen, Øyvin A. Brøymer 

(nestformann), Marianne Lie, Marianne Sigurdson Lyngvi, Erik Must (styreformann), Heidi Marie Petersen og 

Kjell Chr. Ulrichsen, alle aksjonærvalgte. 

Valg av styre 

Generalforsamlingen velger de syv representantene til styret. Enkeltaksjonærer eller flere aksjonærer i fellesskap 

kan fremme forslag på kandidater til styret i forkant av valget. Forslag som foreligger før innkalling til 

generalforsamling sendes aksjonærene, legges ut på selskapets hjemmeside på internett. Vedtak om styrets 

sammensetning skjer ved simpelt flertall. 

Medlemmene velges for to år av gangen med mulighet for gjenvalg. Tilnærmet halvparten av styremedlemmene 

velges det enkelte år. 

Styrets sammensetning

Det legges vekt på at det samlede styret skal ha kompetanse innen styrearbeid og selskapets hovedvirksomhet. 

Ifølge selskapets vedtekter skal antall styremedlemmer være mellom fem og syv. I øyeblikket består styret av syv 

medlemmer. Adm. direktør er ikke styremedlem. 

Styret velges for to år av gangen, og det velger selv sin leder. Erik Must er valgt til styrets leder. 

Endringer i styret i 2010 

I ordinær generalforsamling i mai ble Øyvin A. Brøymer, Kjell Chr. Ulrichsen, Marianne Lie og Marianne 

Sigurdson Lyngvi gjenvalgt som styremedlemmer. 

4 

Styrets uavhengighet 

Alle aksjonærvalgte styremedlemmer anses som selvstendige og uavhengige av konsernets administrative ledelse. 

Tilsvarende gjelder i forhold til vesentlige forretningsforbindelser. Morten Bergesen, Erik Must og Kjell Chr. 

Ulrichsen hadde ved årsskiftet alle direkte, indirekte eller ved nærstående hver ca 26 % eierandel i selskapet. 

Det blir lagt vekt på at det ikke skal foreligge interessekonflikter mellom eiere, styret, administrasjonen og 

selskapets øvrige interessenter. 

Styremedlemmenes aksjeeie 

I tillegg til de tre hovedaksjonærers styrerepresentanters forannevnte aksjeeie, eide pr 31.12.10 Øyvin A. Brøymer 

22.758 aksjer, Heidi M. Petersen 179 aksjer og Marianne Sigurdson Lyngvi 15 aksjer, enten personlig eller 

gjennom heleide selskaper. 

Avvik fra anbefalingen: Styrets leder velges i henhold til vedtektenes § 4 av styret. 

9. Styrets arbeid 

Styrets oppgaver 

Styret vedtar konsernets strategi, utfører nødvendige kontrollfunksjoner og sikrer at konsernet er tilfredsstillende 

ledet og organisert. Styret setter mål for finansiell struktur og vedtar selskapets planer og budsjetter. 

Styreinstruks 

Instruksen omfatter følgende punkter: Styrets rolle, styrets oppgaver, administrerende direktørs oppgaver, adm. 

direktørs plikter overfor styret, styrets saksbehandling, innkalling og krav om styrebehandling mv., 

beslutningsdyktighet, styreprotokoll, inhabilitet og taushetsplikt. Styret kan i enkeltsaker vedta å fravike 

instruksen. 

Instruks for daglig ledelse 

Det er gjennomført en klar arbeidsdeling mellom styret og daglig ledelse. Styreleder har ansvaret for at 

styrearbeidet gjennomføres på en effektiv og korrekt måte i henhold til de oppgaver styret har. Adm. direktør har 

ansvaret for selskapets operative ledelse. Adm. direktørs arbeidsoppgaver fremgår av stillingsinstruks. 

10. Risiko- og internkontroll 

Konsernet har ingen egen avdeling for internrevisjon, men har ansatt egen controller. Regnskapskontrollen blir 

ivaretatt gjennom forskjellige former for arbeidsdeling, retningslinjer og godkjennelsesrutiner. Styret foretar en 

årlig gjennomgang av selskapets viktigste risikoområder og internkontroll og mottar i tillegg en rapport fra revisor 

som omhandler dette. 

57

58 

Finansiell rapportering 

Styret mottar månedlige økonomirapporter hvor selskapets økonomiske og finansielle status kommenteres. 

5 

Møteinnkalling og møtebehandling 

Styret har en årlig plan med fastlagte tema for styremøtene. 

Normalt avholdes det 6–8 møter. I tillegg blir det innkalt til ekstra møter etter behov. I 2010 ble det avholdt 7 

styremøter og 1 styreseminar. 

Alle styrets medlemmer mottar regelmessig informasjon om selskapets operasjonelle og finansielle utvikling i god 

tid før de fastsatte styremøtene. I tillegg mottar styremedlemmene månedlige driftsrapporter. Selskapets 

forretningsplan, strategi og risiko er regelmessig gjenstand for gjennomgang og vurdering av styret. 

Den endelige agendaen for styremøtet blir besluttet i samråd mellom adm. direktør og styrets leder. På styremøtene 

deltar foruten styremedlemmene selv; adm. direktør, investeringsdirektør og økonomisjef/styresekretær. Øvrige 

deltakere blir innkalt etter behov. 

Taushetsplikt – kommunikasjon mellom styret og aksjonærer 

Styrets forhandlinger og protokoller er i prinsippet konfidensielle med mindre styret bestemmer noe annet eller at 

det er åpenbart at det ikke er behov for slik behandling. 

Habilitet 

Styret forholder seg til reglene om inhabilitet slik de fremgår av ASAL § 6–27 og i styrets egen instruks. I 2010 

var det ingen tilfeller hvor et styremedlem måtte avstå fra behandlingen av en sak på grunn av inhabilitet. Jfr. også 

foranstående avsnitt 4, Retningslinjer for styremedlemmer og ledende ansatte. 

Bruk av styrekomitéer 

Konsernet har oppnevnt en revisjonskomité, samt en investeringskomite, begge bestående av medlemmer fra styret 

og administrasjonen. 

Styrets egenevaluering 

Styret foretar en årlig egenevaluering. Denne vil ta utgangspunkt i virksomheten og styrets arbeid, arbeidsform og 

samspill. I denne forbindelse vurderer også styret seg selv i forhold til eierstyring og selskapsledelse 

11. Godtgjørelse til styret 

Generalforsamlingen fastsetter årlig styrets godtgjørelse. Generalforsamlingen i 2010 fastsatte styrets godtgjørelse 

for 2009 til kr 200.000 for styrets leder og kr 150.000 for øvrige styremedlemmer. Satsene var uendret fra forrige 

år. Øyvin A. Brøymer mottok i tillegg kr 75.000 for styreverv i datterselskapet Markedskraft, og Morten Bergesen 

mottok kr 40.000 for styreverv i datterselskapet Sonans. 

Fondsfinans hvor Erik Must er eier og styreformann, utførte i 2010 meglingsoppdrag m.m. for selskapet. Det ble 

betalt normale kurtasjesatser ved disse oppdrag. 

Styremedlemmenes honorarer er ikke knyttet til resultat, opsjonsprogram eller lignende. Ingen av styrets 

aksjonærvalgte medlemmer har oppgaver for selskapet ut over styreverv. 

12. Godtgjørelse til ledende ansatte 

Retningslinjer 

Adm. direktørs betingelser fastsettes av styret. Styret gjennomfører årlig en grundig vurdering av lønn og annen 

godtgjørelse til adm. direktør. Vurderingen baserer seg på markedsundersøkelser for tilsvarende stillinger.

Betingelsene for øvrige ledere og ansatte i morselskapet fastsettes av adm. direktør med orientering til styrets 

formann. Betingelser for ledere i datterselskaper fastsettes av respektive selskaps styre. 

Styrets holdninger når det gjelder godtgjørelse til ledende ansatte er at de skal være konkurransedyktige. 

Retningslinjer legges frem for generalforsamlingen til orientering. 

6 

Resultatavhengig godtgjørelse 

Det er ikke avtalefestet resultatavhengig godtgjørelse til ansatte i morselskapet. I datterselskaper er det avtalefestet 

resultatavhengig godtgjørelse i varierende grad, knyttet til den løpende resultatutvikling. 

Betingelser 

Betingelsene er beskrevet i note 4 i årsrapporten. 

13. Informasjon og kommunikasjon 

Årsregnskap og årsberetning – periodisk rapportering 

Konsernet legger normalt frem et foreløpig årsregnskap i februar. Fullstendig regnskap sammen med årsberetning 

og årsrapport legges ut på selskapets internettsider i mars/april. Ut over dette rapporteres regnskapstall kvartalsvis. 

Selskapets finanskalender gjøres kjent gjennom selskapets internettsider. 

Annen markedsinformasjon 

Konsernet anser det som viktig å informere eiere og investorer om konsernets utvikling og økonomiske og 

finansielle status. Det blir lagt vekt på at informasjonen er lik og samtidig til aksjemarkedet. I samtale med 

aksjonærer og analytikere skal varsomhetsprinsippet i forhold til forfordeling av informasjon legges til grunn. 

14. Overtagelse 

På bakgrunn av selskapets nåværende aksjonærstruktur anses de beskrevne forhold vedrørende overtagelse lite 

aktuelle. 

15. Revisor 

Revisors forhold til styret 

Revisor står til disposisjon for styret og deltar i styremøter ved behov. Revisor deltar i møter med 

revisjonskomitéen og under styrets behandling av årsregnskapet. Styret blir i den forbindelse orientert om 

årsregnskapet og saker som opptar revisor spesielt, herunder eventuelle uenigheter mellom revisor og 


Styret avholder årlige møter med revisor hvor det gjennomgår en rapport fra revisor som omhandler selskapets 

regnskapsprinsipper, risikoområder og interne kontrollrutiner. 

Revisors forhold til administrasjonen 

Konsernet har styrebehandlet retningslinjer for det forretningsmessige forholdet mellom revisor og konsernet. 

Revisors honorar er i årsregnskapet fordelt på revisjon og rådgivning. 

Konsernet har gjennom en årrekke benyttet revisjonsselskapet KPMG. I tillegg til ordinær revisjon har selskapet 

utført rådgivning innen områdene regnskap, skatt og rapportering til NVE. Styret vurderer løpende om revisor i 

tilstrekkelig grad utøver en tilfredsstillende kontrollfunksjon. 

59

FINANSIELLE HOVEDTALL 

Konsern 

(1 000 NOK) 2010 2009 2008 2007 2006 

Driftsinntekter 1 504 481 1 142 786 968 993 338 862 441 037 

Driftskostnader 1 345 101 1 137 284 781 792 241 453 185 705 

Driftsresultat 159 380 5 502 187 201 97 409 255 332 

Finansresultat 106 322 237 563 -582 364 324 505 75 624 

Andel resultat fra tilknyttede selskap 74 122 55 946 98 314 51 489 24 684 

Resultat før skatt 339 824 299 011 -296 849 473 403 355 640 

Skatt -102 662 -78 006 121 138 -34 533 -107 221 

Minoritetens andel av resultatet -3 148 21 295 -11 944 -9 445 -26 720 

Resultat fra videreført virksomhet 237 161 221 004 -175 711 438 870 248 419 

Resultat fra virksomhet holdt for salg 20 960 10 867 

Årsresultat 258 121 231 870 

NØKKELTALL 

Konsern 

60 

2010 2009 2008 2007 2006 

Egenkapitalrentabilitet 1) % 9,6 11,4 -8,5 22,1 18,5 

Totalrentabilitet 2) % 7,9 8,0 -4,5 15,9 16,8 

Brutto driftsmargin 3) % 16,6 5,0 21,6 31,5 59,4 

Netto driftsmargin 4) % 10,6 0,5 19,3 28,7 57,9 

Brutto fortjenestemargin 5) % 22,6 26,2 -30,6 139,7 80,6 

Egenkapitalandel 6) % 52,8 48,5 38,3 59,4 60,1 

Likviditetsgrad 1 7) 4,2 4,7 3,0 11,0 5,4 

Resultat pr. aksje 8) kr 115,20 114,64 -84,92 194,43 100,26 

Utbytte pr. aksje kr 80,00 50,00 50,00 50,00 50,00 

Definisjoner: 

1) Egenkapitalrentabilitet= 

Resultat minus skattekostnader dividert med gjennomsnittlig egenkapital. 

2) Totalrentabilitet= 

Resultat + rentekostnader dividert med gjennomsnittlig totalkapital. 

3) Brutto driftsmargin= 

Driftsresultat + ordinære avskrivninger i prosent av netto driftsinntekter. 

4) Netto driftsmargin= 

Driftsresultat i prosent av netto driftsinntekter. 

5) Brutto fortjenestemargin= 

Resultat dividert med netto driftsinntekter. 

6) Egenkapitalandel= 

Egenkapital dividert med totalkapital. 

7) Likviditetsgrad 1= 

Omløpsmidler dividert med kortsiktige forpliktelser 

8) Resultat pr. aksje (EPS)= 

Resultat etter skatt dividert med gjennomsnittlig antall utestående aksjer, fullt utvannet.

GENERALFORSAMLING 

vil bli avholdt onsdag den 25. mai 2011 kl. 16.00 Aksjonærer som ønsker å delta på generalforsampå 

Hotel Continental - Stortingsgaten 24/26 - Oslo. ningen eller la seg representere ved fullmektig, må 

melde dette skriftlig til selskapet innen to dager før 

generalforsamlingen. Jfr. vedtektenes § 9. 

UTBYTTE FOR 2010 

Utbytte for 2010 vil, med forbehold om general- Utsendelsen av utbyttet vil finne sted den 15. juni. 

forsamlingens godkjennelse, bli betalt med Vi ber Dem melde eventuell adresseforandring til: 

kr 80,- pr. aksje til selskapets aksjonærer pr. 25. mai. DnB NOR Bank ASA, Verdipapirservice, 

Aksjene noteres eksklusive utbytte fra og med Stranden 21, 0021 OSLO 

26. mai 2011. 

RISK-BELØP 

Alternativ inngangsverdi pr. 1.1.1992: kr 274,76 

Risk-beløp pr. 1.1.1993: kr 0,00 

Risk-beløp pr. 1.1.1994: kr -1,53 













61

KAPASITET OG YTELSE 

Tabellen nedenfor angir magasinkapasitet Arendals Fossekompani ASA eier en andel 

i Arendalsvassdraget pr. 1. januar 2011 og av reguleringsrettighetene knyttet til 

kraftstasjonenes ytelser i MW. magasinene. 

(1 MW tilsvarer 1000 kilowatt) 

Magasiner Mill.m3 Kraftstasjoner MW 

Urvann 32 

Borsæ 85 Flatenfoss II 5 

Skrevann 20 Flatenfoss III 7 

Vråvann 21 Bøylefoss 65 

Nisser 223 

Napevann 217 

Lytingsvann 6 

Rolleivstad/Husstøylvann 7 

Kjørull 7 

Øysæ 64 

Torsdalsmagasinet 106 

Votna 32 

Gausvatn 31 

Fyresvatn 218 

Nesvann 257 

Nelaug 25 

Tilsammen 1 351 Tilsammen 77 

Kraftuttrykk: 

V, kV Elektrisk spenning måles i volt 

A, kA Strømstyrke måles i ampere 

W, kW, MW Effekt måles i watt 

kWh, MWh, GWh, TWh Energi måles i kilowattimer 

k = kilo (tusen) 

M = Mega (million) 1 MWh = 1000 kWh 

G = Giga (milliard) 1 GWh = 1000 MWh 

T = Tera (tusen milliarder) 1 TWh = 1000 GWh 

62

64 

Arendals Fossekompani ASA 

Bøylefoss | 4820 Froland | Telefon: 37 23 44 00 | Telefaks: 37 23 44 01 | E-post: firmapost@arendalsfoss.no 

www.arendalsfoss.no | Foretaksregisteret: NO 910 261 525 MVA 

www.birkelandtrykkeri.no

årsrapport 2010

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?