Årsregnskapet til Norges Bank

68
Norges Banks analyser tyder på at verdsettelsesrisikoen
innenfor den langsiktige porteføljen er ytterligere redusert i
løpet av 2012, i hovedsak på grunn av endringer i porteføljesammensetningen.
samlet eksponering som er vurdert
spesielt usikker med hensyn til verdsettelse (nivå 3) ble
redusert med nesten 95% i løpet av 2012, og det gjenstår
kun et fåtall slike beholdninger i porteføljen ved utgangen
av året. den beregnede verdsettelsesrisikoen for nivå 3
beholdningene var 7 millioner kroner ved ufordelaktige
endringer og 5 millioner kroner ved fordelaktige endringer
ved årsslutt 2012. den totale verdsettelsesrisikoen for nivå
3 beholdninger er forventet å være noe lavere enn dette
fordi verdsettelsen av alle beholdninger ikke vil bevege seg
i samme retning basert på en underliggende endring i en
parameter. metoden som er benyttet for å beregne sensitiviteten
av obligasjonsverdier benytter tilgjengeligheten av
uavhengige priskilder, og tar utgangspunkt i den høyeste og
laveste tilgjengelige prisen for en spesifikk obligasjon. der
en høyere eller lavere pris ikke var tilgjengelig ble en standard
sensitivitetsparameter benyttet. Nivået på verdsettelsesutslaget
er basert på obligasjonstypen, og tilgjengelighet,
pålitelighet og variasjon av priser.
23.2 pengemarkedsporteføljen
pengemarkedsporteføljen er den mest likvide delen av valutareservene.
i samsvar med retningslinjene er porteføljen
plassert slik at den innen én handledag kan benyttes til
transaksjoner i valutamarkedet uten å måtte realisere tap av
betydning.
referanseporteføljen er satt sammen av overnatten
pengemarkedsindekser for amerikanske dollar og euro samt
statssertifikatindekser for de samme valutaene. i forvaltningen
skal en søke å oppnå en rimelig avkastning innenfor de
begrensningene som følger av kravene til likviditet og
rammene for risiko. det er satt begrensninger på valg av
instrumenter og valutaer i porteføljen og det er gitt rammer
for hvor mye pengemarkedsporteføljen kan avvike fra referanseporteføljen.
pengemarkedsporteføljen består av korte pengemarkedsinstrumenter
samt tyske og amerikanske statspapirer
denominert i henholdsvis euro og amerikanske dollar med
løpetid på inntil ett år.
ÅrsmeldiNg og rekNeskap 2012
Kontrollmiljø
kontrollmiljøet for måling til virkelig verdi av finansielle
instrumenter, er organisert rundt retningslinjer som er
støttet opp av arbeids- og kontrollprosedyrer.
Verdsettelsesmiljøet er etablert og justeres i samsvar
med ledende markedspraksis for verdifastsettelse. den
operasjonelle gjennomføringen av prinsipper fra slik praksis
er gjort på en måte som skal sørge for en oversiktlig, skalerbar
og sammenhengende verdifastsettelse av alle beholdninger
på daglig basis gjennom bruk av prosesser basert på
interne og eksterne dataløsninger.
priser på finansielle instrumenter fra de uavhengige
prisingsleverandørene er basert på observerbare priser. på
daglig basis er verdifastsettelsen gjenstand for flere kontroller
som fokuserer på definerte terskler og sensitiviteter.
Nivåene på disse tersklene og sensitivitetene overvåkes og
justeres i overensstemmelse med rådende markedsforhold.
Ved månedsslutt blir det utført ytterligere omfattende kontroller
for å sikre at de etablerte prisingsrutinene og prinsippene
for måling av virkelig verdi har blitt fulgt. dette inkluderer
verifisering av at det brukes eksterne priser i samsvar
med det til enhver tid gjeldende prisingshierarkiet, samt at
resulterende verdier reflekterer virkelig verdi på det aktuelle
tidspunktet, det vil si hva beholdningen kan omsettes
for i en armlengdes avstand-transaksjon mellom to velinformerte
og frivillige parter.
Verdsettelsesmetoder
Norges Bank har definert hierarkier for uavhengige priskilder
som brukes som basis i verdsettelsen. Beholdninger som
finnes i referanseindeksene, prises normalt i henhold til
indeksleverandørenes prisfastsettelse, mens de resterende
beholdningene av obligasjoner og veksler prises utelukkende
av anerkjente eksterne, uavhengige prisleverandører.
det utføres prisverifiseringsanalyser som sammenligner
prisene i henhold til de etablerte hierarkiene med alternative
tilgjengelige priskilder. der alternative priskilder anses
å være mer representative for virkelig verdi, gjøres prisendringer
for å bringe verdsettelsen nærmere forventet virkelig
verdi.
100 % av pengemarkedsporteføljens investeringer
består ved utgangen av 2012 av beholdninger som har høy
likviditet og dermed er forbundet med lav verdsettelsesrisiko.