Capítulo Institucional e da Sustentabilidade - EDP

Evolução Cambial Face ao Euro1,7 41,61,51,41,331,21,11,00,90,82Mar-07Ago-07EUR/USDJan-08Jun-08EUR/BRLNov-08Abr-09Set-09Fev-10Jul-10Dez-10de consolidação fiscal, de modo a que as metas de 7,3% dedéfice público em 2010 e de 4,6% em 2011 fossem exequíveis.Adoptaram-se medidas extraordinárias do lado da receita e dadespesa, comportando aumento das taxas de imposto, limitesàs deduções fiscais e forte contenção da despesa, incluindo aredução dos salários da função pública.Um programa de consolidação fiscal desta dimensão eintensidade tem repercussões negativas imediatas na evolução daactividade económica, designadamente por via do ajustamentono consumo, rubrica com o maior peso na despesa total. Como tal,e apesar de um enquadramento externo favorável, dificilmente aeconomia portuguesa evitará um novo período recessivo. Em 2011,e em menor grau em 2012, o desempenho económico portuguêspoderá divergir da média europeia, prejudicando o empregoe mantendo os preços moderados, factores de ajustamentodisponíveis num regime da união monetária.O clima de aversão ao risco atenuou-se. Os índices accionistastêm vindo a valorizar-se, reflectindo a divulgação de resultadosrobustos por parte das empresas e valorizações atractivas pelospadrões históricos. À volatilidade cambial não correspondeu umatrajectória muito definida dos principais câmbios mas as moedasdos mercados emergentes tenderam a apreciar-se. O câmbio doeuro-dólar tem oscilado em função do diferencial de taxas de juroe da instabilidade institucional na área do euro.Mercados financeiros da área do euro prejudicados porindefinição institucionalA melhoria evidente na conjuntura económica mundial e nocomportamento dos mercados financeiros contrasta com omicrocosmos do seio da União Europeia. A revisão dos “ratings”soberanos no segundo trimestre de 2010, da Grécia, Portugal,Espanha, e num momento posterior da Irlanda, marca umaalteração de contexto. A aversão ao risco atingiu proporçõesdramáticas. Foi necessário instituir mecanismos especiais, noseio da União Europeia e com o apoio do FMI, para prover àsnecessidades de financiamento da Grécia e da Irlanda, evitandodanos mais pronunciados sobre a actividade económica eas populações.O cepticismo com a eficácia destes planos a médio prazo,relacionado com o carácter relativamente punitivo dascontrapartidas negociadas e com a complexidade definanciamento dos fundos de assistência financeira, suportouo desenho de um novo Mecanismo Europeu de Estabilidadeque deverá estar activo a partir de 2013 e que terá por objectivosalvaguardar a estabilidade financeira da área do euro.Em simultâneo está em curso a reformulação do “pacto deestabilidade e crescimento”, sob a nova designação de “pactopara a competitividade” a submeter à apreciação dos estadosmembros no final do primeiro trimestre de 2011. O reforço doquadro institucional europeu, implícito na reformulação destesmecanismos de vigilância e assistência, poderá ter granderelevância para o futuro da área do euro.Economia portuguesa intensifica processo de correcção dodesequilíbrio externoA taxa de desemprego tem vindo a aumentar, para perto de11% no final de 2010. Mesmo nos sectores onde as vendas e asencomendas recuperaram, a apreciação prudente da conjuntura,privilegiando-se estratégias de potenciação da produtividade e/oude utilização mais intensiva dos factores produtivos, conservandoflexibilidade para acomodar alterações súbitas na procura. Odesemprego de longa duração tem vindo a subir e representacerca de metade da população desempregada.Economia Portuguesa121086420-2-4-61T072T073T074T071T082T083T084T081T092T093T094T091T102T103T104T10Taxa de Desemprego (%)PIB Real (var %)Taxa de Inflação (%)No sector privado, o processo de reequilíbrio financeiro está maisavançado. O aumento da poupança das famílias permite proveràs necessidades financeiras das empresas, já de si menoresdada uma selecção mais rigorosa na despesa de investimento.A intensificação da consolidação orçamental das administraçõespúblicas em 2011 poderá ter uma repercussão directa eimportante na redução das necessidades de financiamento daeconomia portuguesa.Não obstante a redução expressiva no défice externo que severificou em 2010, Portugal ainda se mantém numa situaçãode vulnerabilidade face ao clima de confiança, e reputação,no exterior. A conjugação de uma mensagem mais coerente econsistente a nível Europeu com a concretização gradual do planode consolidação orçamental a nível doméstico é fundamentalpara assegurar o retorno de condições de financiamento maisfavoráveis e consistentes com uma situação de equilíbrio financeirosustentado a prazo.A economia portuguesa beneficiou da inflexão no cicloeconómico mundial. Estima-se um crescimento médio do PIBem 2010 de 1,4%, com um contributo crescente da procuraexterna. O agravamento significativo das condições financeirasenfrentadas e as dificuldades na execução orçamental ao longode 2010 determinaram a aceleração e o reforço da trajectóriaEconomia espanhola regressa a uma trajectória de crescimentomoderadoA economia espanhola retomou uma trajectória de crescimentoao longo do segundo semestre de 2010, e que permitiu quasecompensar os efeitos desfasados da forte retracção registada em27