Länk till rapporten - Skatteverket

edömning sker av ägarnas förmåga och vilja att ta ansvar för koncernens
betalningsförpliktelser, även för företag längre ner i ägarkedjan. Rating
inkluderar även en bedömning av vilken skatteposition företaget befinner sig i.
3.4.3.5 Hur bedömer ratinginstituten hybridinstrument? 24
1. När ett ratinginstitut värderar ett hybridinstrument klassificerar de
instrumentet och fördelar de olika beståndsdelarna mellan eget kapital och
skuld. Denna fördelning görs bl.a. utifrån instrumentets egenskaper och
villkor, dvs. dess ekonomiska innebörd oavsett den juridiska formen. Det
spelar ingen roll hur instrumentet har klassificerats civilrättsligt,
redovisningsmässigt, aktiebolagsrättsligt eller skatterättsligt. Beroende på hur
stor del som bedöms som eget kapital, ger instrumentet en viss ”equity credit”.
Ett instrument som vid ratingen bedöms till 50 % som eget kapital och till
50 % som skuld, har en equity credit på 50 %. För att göra denna fördelning av
ett instrument mellan eget kapital och skuld studerar och värderar
ratinginstituten instrumentets egenskaper och villkor. Instrumentet bryts ned i
dess olika beståndsdelar som utvärderas och viktas mot varandra. Några av de
mer väsentliga beståndsdelarna är bl.a. no maturity (ingen förfallotidpunkt), no
ongoing payments (inga löpande betalningar), loss absorption (prioritet vid
konkurs och likvidation).
2. Vid bedömningen av förfallotidpunkt studeras villkoren för återbetalning.
Något krav på återbetalning av aktiekapitalet finns inte. Ett instrument där det
inte finns någon förfallotidpunkt, dvs. det är evigt och emittenten bestämmer
om och när återbetalning ska ske, alternativt ligger förfallotidpunkten mycket
långt fram i tiden t.ex. 1000 år, har mycket stora likheter med aktiekapitalet.
Instrument med sådana villkor klassificeras många gånger helt eller delvis som
eget kapital. Låneavtal med lång löptid innehåller ofta en inlösenrätt för
låntagaren. Lånet kan vara villkorat med att under de första 10 åren är räntan
fast och lånet är eller är inte inlösenbart under denna tidsperiod. Därefter är det
inlösenbart och som ett incitament för att detta ska ske kombineras
inlösenrätten med en ”step-up” klausul som innebär att räntan på lånet ökar
efter de första 10 åren. Dessa villkor kan innebära att instrumentet bedöms ha
stora likheter med ett låneavtal. Det förekommer även villkor som innebär att
vid inlösen ska ett likvärdigt instrument emitteras, som ersätter det inlösta
instrumentet, med likvärdiga villkor. Anses bytet vara ett sannolikt framtida
förfarande kan detta medföra att instrumentet kan få mer karaktär av ett eget
kapitalinstrument.
3. När det gäller villkoren för löpande betalningar studeras i första hand om
dessa är tvingande eller ej. Villkor som innebär att det inte finns några
tvingande betalningar, utan emittenten bestämmer helt över framtida
betalningar, liknar ett egetkapitalinstrument. Finns det tvingande betalningar
men dessa är villkorade och möjliga att skjuta upp och de inte är
ackumulerande så har instrumentet fortfarande stora likheter med ett
24
Den information som lämnas under denna rubrik är hämtad från följande källa.
Företagshybridkapital i Sverige – Möjligheten att få både skattesköld och klassning som eget
kapital enligt svensk rätt, examensuppsats – institutionen för redovisning och rättsvetenskap,
Handelshögskolan i Stockholm, Henrik Fritz, Patrick MacArthur 2006.
27
27