årsredovisning 2008 - Erik Penser Bankaktiebolag

årsredovisning 2008

årsredovisning 2008 

Appendix: 

Nyförvärv under året av meningslösa saker att 

samla på, inköpta i syfte att få huvudkontoret 

i Stockholm att tydligare ge intrycket av bank. 

erik penser ab 

Stockholm 2009

8 9

10 11

Skillnaden mellan banker. 

Försök till utvidgad 4P-analys rörande Erik Penser Bankaktiebolag. 

Produkt: Erik Penser Bankaktiebolag samlar på pengar åt sina kunder. Banken sysslar inte med traditionell utlåning. 

(Erik Penser Bankaktiebolag spelar dock gärna rollen av finansiär åt sina kunder.) 

Pris: Erik Penser Bankaktiebolag välkomnar kunder som har 2 miljoner kronor i eget kapital. Om kunden inte har 2 miljoner 

kronor i eget kapital gör bankens medarbetare allt för att kunden så småningom skall få det. 

Plats: Erik Penser Bankaktiebolag verkar i Sverige, företrädesvis på Biblioteksgatan 9 i Stockholm. Kontoret saknar 

neonskylt på taket, även inskriptioner i stenfasaden. Interiört saknar banken likheter med en bank då väggarna är fyllda av 

uttryck för meningslöst samlande. 

Promotion: Erik Penser Bankaktiebolag försöker i sin marknadsföring, där bankens ägare inte sällan figurerar, reda ut 

skillnaden mellan meningslöst och meningsfullt samlande. Banken står i möjligaste mån för det senare (dock med undantag 

av kontorsväggarna). 

Personlighet: Erik Penser Bankaktiebolag har på senare tid titulerat sig »den personliga banken». Banken själv tvekar 

dock inför den något överdrivna inställsamheten i denna formulering. En lämpligare, mer marknadsorienterad benämning 

torde vara »den privata banken».

Denna sida är avsiktligt blank 

innehållsförteckning 

Detta är Erik penser AB 16 

2008 i korthet 18 

vd har ordet 20 

tema: intervju med Herr erik penser 24 

marknadsöversikt 28 

tema: kraftfull satsning på analys 30 

affärsområde private banking 34 

affärsområde investment banking 35 

affärsstödjande verksamheter 38 

miljöarbete 39 

humankapital 40 

företagsledning & styrelse 42 

bolagsstyrning 46 

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE & finansiella rapporter: 

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE 55 

koncernens RESULTAT- och balansRÄKNING 60 

moderbolagets resultat- och BALANSRÄKNING 62 

förändringar i eget kapital 63 

kassaflödesanalys 64 

NOTER 65 

REVISIONSBERÄTTELSE 92 

appendix: 

Nyförvärv under året av meningslösa saker att 


i Stockholm att tydligare ge intrycket av bank 95 

KOMMENTARER TILL appendix 109

DETTA ÄR ERIK PENSER AB 

Erik Penser AB är moderbolag till Erik Penser 

Bankaktiebolag. 

Erik Penser Bankaktiebolag 

Erik Penser Bankaktiebolag är en privatägd 

och oberoende bank. Banken erbjuder ett brett 

urval av finansiella tjänster till privata och institutionella 

investerare och fokuserar på att skapa 

värden till sina kunder. 

Vision 

Erik Penser Bankaktiebolags vision är att genom 

ett professionellt, engagerat och personligt bemötande 

uppfattas som den ledande oberoende 

leverantören av finansiella lösningar till en kvalificerad 

målgrupp. 

Affärsidé 

Erik Penser Bankaktiebolag ska erbjuda de bästa 

finansiella lösningarna för privata och professionella 

investerare. Vår framgång bygger på framgång 

för våra uppdragsgivare. 

Värdegrund 

Erik Penser Bankaktiebolags affärskultur genomsyras 

av företagets värdegrund. Denna kan 

sammanfattas med ambitionen att vara professionell, 

engagerad och personlig. Begreppen speglar 

företagets önskan om att bidra till en god finansiell 

utveckling för kunderna. Verktygen är personlig 

rådgivning, innovativa produkter samt 

användandet av externa leverantörer. 

Affärsmodell 

Erik Penser Bankaktiebolags verksamhet är fokuserad 

på att skapa mervärde för privata och 

institutionella kunder. Genom sin oberoende 

ställning har banken friheten att fokusera på de 

bästa lösningarna för kunderna. 

Övergripande mål och strategi 

För att Erik Penser Bankaktiebolag ska nå sin 

vision om att bli den ledande oberoende leverantören 

av finansiella lösningar till en kvalificerad 

målgrupp lade företaget under 2007 fast en tydlig 

tillväxtstrategi. Konkreta mål är att det förvaltade 

kapitalet ska öka till 30 miljarder kronor. 

Till grund för bankens tillväxtstrategi ligger en 

övertygelse om att långsiktig framgång och expansion 

endast kan vara grundad på framgång för 

våra uppdragsgivare. Erik Penser Bankaktiebolags 

verksamhet är därför strategiskt fokuserad 

på att leverera mervärde till kunderna. Företagets 

strategi vilar på några viktiga grundpelare: 

Den personliga banken. Erik Penser Bankaktiebolag 

är ett familjeföretag, med ett sådant företags 

syn på långsiktighet och relationsbyggande. 

Den familjära omtanken om både kunder och 

medarbetare genomsyrar verksamheten. Långsiktigt 

nöjda kunder prioriteras framför kortsiktiga 

vinster i företaget. Verksamheten genomsyras 

av en ambition att erbjuda mervärde genom 

expertis och nätverk. Seminarier och nätverksträffar 

är därför en självklar och central del av 

verksamheten. 

Den oberoende banken. Erik Penser Bankaktiebolag 

ingår inte i en stor ägarsfär eller storbank, 

vilket innebär att företaget är oberoende. Företagets 

medarbetare har därför möjlighet att vid 

varje tillfälle föreslå den för kunden bästa lösningen, 

oberoende av leverantör. 

Den engagerade och kompetenta banken. Tack 

vare sin expertis, erfarenhet och djuplodande 

kunskap om finansiella marknader och produkter 

kan Erik Penser Bankaktiebolag vara en 

stark samarbetspartner till sina kunder. Företagskulturen 

präglas av hög etisk standard och 

värderingar som har sin grund i professionalism 

och ett entreprenöriellt perspektiv. 

Erik Penser Bankaktiebolag verkar under 

tillsyn av Finansinspektionen och är medlem 

av Stockholmsbörsen, Helsingfors Fondbörs, 

Köpen hamns Fondbörs, Oslo Börs, SwedSec 

och Svenska Fondhandlareföreningen. 

Private Banking och 

Investment Banking 

Verksamheten inom Erik Penser Bankaktiebolag 

bedrivs i två affärsområden: 

Private Banking är ett samlingsbegrepp för de 

individuellt anpassade helhetslösningar som Erik 

Penser Bankaktiebolag erbjuder inom kapitalförvaltning, 

skatterådgivning, pensioner, försäkringar, 

fondurval, juridisk rådgivning och 

banktjänster för privatpersoner. Utmärkande för 

kunder som efterfrågar Private Banking är att 

de har flera tillgångsslag samt att de önskar en 

nära relation med sin rådgivare. 

Investment Banking är ett samlingsbegrepp 

för de finansiella tjänster och produkter som 

banken erbjuder företrädesvis till företag och institutioner. 

Dessa tjänster inkluderar att hjälpa 

kunder med kapitalanskaffning och att ge råd 

kring till exempel försäljning, förvärv, sammanslagningar 

och börsintroduktioner. Här ingår 

även bankens analysavdelning, tradingverksamhet 

och det institutionella mäkleriet. 

16 17 

Ägare 

Erik Penser Fondkommission grundades 1994 

av Erik Penser och sedan dess har verksamheten 

varit fokuserad på att skapa värden för privata 

och institutionella investerare. I september 2008 

fick företaget tillstånd att bedriva bankverksamhet 

och bytte i samband med detta namn till Erik 

Penser Bankaktiebolag. Banken ägs av Erik Penser 

AB som ägs av Urdar AB vilket är ett helägt 

dotterbolag till Yggdrasil AB. 

Företaget har en hög ambitionsnivå inom såväl 

bolagsstyrning som finansiell kommunikation. 

Regelbundet tillhandahålls därmed en konsekvent 

och öppen information om verksamhetens 

utveckling. Företaget har därtill en strikt policy 

för etik och moral. All tjänsteutövning ska 

präglas av professionalism och hög etik.

2008 i korthet 

• Rörelseintäkterna uppgick till 183 (295) mkr, 

en minskning med 38 procent. 

• Rörelseresultatet minskade till -52 (55) mkr. 

• Resultatet efter skatt minskade till -41 (40) mkr. 

• Arbetet med att förstärka och bredda intäktsbasen 

intensifierades under året. Affärssidan 

stärktes genom nyrekryteringar inom främst 

analys, institutionellt mäkleri samt trading. 

Även compliance, riskhantering och IT stärktes 

personalmässigt. 

• Den 12 september erhöll Erik Penser Fondkommission 

AB tillstånd av Finansinspektionen 

att bedriva bankrörelse. Tillståndet innebar 

att utbudet av tjänster kunde utökas och 

att varumärket blev tydligare. I samband med 

tillståndet ändrades namnet till Erik Penser 

Bankaktiebolag. 

• Styrelsen för Erik Penser AB meddelade i oktober 

sitt beslut att avbryta den process som 

syftade till att börsnotera bolaget under 2009. 

Detta till följd av att den globala finanskrisen 

och dess svårbedömda konsekvenser radikalt 

förändrade förutsättningarna för den planerade 

noteringen. 

• Som en konsekvens av den avbrutna noteringsprocessen 

lämnade Urdar AB/Yggdrasil AB 

ett erbjudande om återköp av utestående aktier 

i Erik Penser AB, moderbolag till Erik Penser 

Bankaktiebolag, och blev under oktober 2008 

ägare till samtliga aktier i bolaget. 

• Moderbolaget har under hösten tillskjutit två 

villkorade aktieägartillskott om totalt 92 mkr. 

• Det egna kapitalet ökade under året från 249 

mkr till 300 mkr, vilket ger utrymme för ytterligare 

expansion. 

• Den 20 maj 2008 tillträdde Hans-Erik Andersson, 

tidigare koncernchef i Skandia, ordförandeposten 

i Erik Penser AB. Tidigare 

styrelseordföranden, Eva Redhe Ridderstad, 

lämnade styrelsen på egen begäran. 

• I juni 2008 rekryterades Icke Hamilton, som 

senast varit VD i Lancelot Asset Management, 

till en tjänst som Senior Advisor inom banken. 

Rekryteringen av Icke Hamilton var ett viktigt 

led i bankens ambition att ta en ledande 

position inom finansiell rådgivning till förmögna 

privatpersoner. 

• I november 2008 rekryterades Per Sommerlou 

till befattningen som chef för affärsområdet 

Private Banking. Per Sommerlou var tidigare 

vice VD och Chef Private Banking på 

HQ Bank. 

0 50 100 150 200 250 300 350 

mkr 

-60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 

mkr 

18 19 

'08 

'07 

'06 

'05 

'04 

'08 

'07 

'06 

'05 

'04 

0 5 10 15 20 

mdr kr 

'08 Q4 

Q3 

Q2 

Q1 

'07 Q4 

Q3 

Q2 

Q1 

förvaltat kapital - fem år fördelning av rörelseintäkter 

0 20 40 60 80 100 120 

mkr 

”08 

'07 

'06 

'05 

'04 

'08 Q4 

Q3 

Q2 

Q1 

'07 Q4 

Q3 

Q2 

Q1 

Investment Banking 

30% 

Private Banking 

70% 

rörelseintäkter - fem år rörelseresultat - fem år 

rörelseintäkter - två år rörelseresultat - två år 

-40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 

mkr

VD har ordet 

I årsredovisningen för 2007 skrev jag under 

rubriken »På väg mot börsen» att våra medarbetare 

hade erbjudits möjligheten att köpa aktier i 

Erik Penser AB. Argumentet för delägande var 

bland annat att den möjligheten skulle underlätta 

rekryteringar och stärka banden mellan 

medarbetare och företaget. Bara ett halvt år 

senare, i oktober 2008, beslöt vi att göra en helomvändning 

och personalen erbjöds att sälja sina 

aktier till Urdar AB/Yggdrasil AB. 

Vad var det som hände? Vad var motivet bakom 

den ändrade synen på delägande? I 2007 års 

årsredovisning berördes den dåvarande kreditkrisen 

och bolånekrisen i USA och jag konstaterade 

att 2007 varit »ett turbulent år». När det 

skrevs hade varken Bears Sterns varit nära att 

ställa in betalningarna, än mindre hade Lehman 

Brothers gått i konkurs. Inte anade vi att »the 

worst was yet to come». Några av de strukturerade 

produkter som vi arrangerade under 2007 

baserades på obligationer som emitterats av 

Lehman Brothers-koncernen. Det kan därmed 

befaras att det nominella värdet av dessa produkter, 

som uppgår till cirka 150 mkr för privata investerare, 

helt eller delvis går förlorat. Vi beklagar 

detta och vi gör allt i vår makt för att följa 

processen och hålla våra kunder informerade. 

Den tilltagande finanskrisen under 2008 resulterade 

i den värsta inbromsningen i ekonomin 

sedan 1930-talet och några av världens största 

banker var helt i händerna på staterna och föremål 

för ingripanden av olika slag. 

På sensommaren gjorde vi, ledning, styrelse 

och ägare, bedömningen att krisen var mer 

strukturellt än konjunkturellt betingad vilket i 

sin tur ledde till beslutet att helt skrinlägga börsplanerna. 

Vi antog också att den tidigare fastlagda 

tillväxtstrategin å ena sidan skulle kunna 

genomföras snabbare till följd av att rekryteringsmöjligheterna 

förbättrades, men å andra 

sidan att intäktsökningen skulle fördröjas genom 

de försämrade marknadsförutsättningarna. 

Den offensiva satsningen kräver i det rådande 

marknadsläget tillskott av kapital. Därmed är 

ett personaldelägande inte längre attraktivt eller 

lämpligt. Vi kan nu konstatera att det är en betydande 

styrka att ha Yggdrasil som en långsiktig 

och tydlig ägare och de kapitaltillskott 

som gjorts under 2008 visar hur detta manifesteras 

i praktiken. 

Banktillstånd och rekryteringar 

Under 2008 fick Erik Penser Fondkommission 

tillstånd av Finansinspektionen att bedriva 

bankrörelse. I samband med det bytte vi namn 

till Erik Penser Bankaktiebolag. En och annan 

20 21

är förvånad över timingen i denna förändring. 

Vi fick vårt banktillstånd dagarna före det att 

Lehman Brothers ansökte om konkurs och den 

värsta finanskrisen sedan 1930-talet blossade 

upp på allvar. Varför ville vi bli bank? På annan 

plats i denna årsredovisning kommer vi att söka 

besvara den frågan men en sak kan sägas redan 

här: Banktillståndet ger oss nya möjligheter att 

bistå våra kunder, såväl inom Private Bankingområdet 

som inom Investment Banking, med 

nya tjänster. 

Det betyder inte att vi skall bli en fullsortimentsbank. 

Det betyder heller inte att vi har 

ändrat på vår konservativa inställning till risk. 

Vi kommer även fortsättningsvis att värna vår 

starka balansräkning och vi kommer inte att 

använda vårt kapital för investeringar i finansiella 

instrument. 

Trots denna försiktiga inställning till risktagande 

har vi under det gångna året expanderat 

vår tradingverksamhet. Verksamheten är emellertid 

i första hand inriktad på att ta kortsiktiga 

positioner i syfte att utnyttja felprissättningar 

mellan olika marknader och instrument. Detta 

innebär att risknivån är betydligt lägre i jämförelse 

med ett långsiktigt positionstagande. 

I Tradingavdelningens uppgifter ingår också 

market making vilket innebär ett åtagande att, 

enligt vissa regler, kontinuerligt ställa priser i 

exempelvis optionsmarknaden. Även likviditetsgarantitjänsten 

hanteras av Tradingavdelningen. 

Tradingverksamheten övervakas av bankens 

risk avdelning. Riskavdelningen, som förstärkts 

avsevärt under året, är helt separerad från affärsverksamheten 

och rapporterar direkt både till 

styrelsen och verkställande direktören. 

Som ett led i bankens tillväxtstrategi fortsatte 

vi under året att rekrytera för att stärka vår organisation. 

Under framförallt andra halvåret, då 

finanskrisen slog till på allvar, förbättrades möjligheterna 

att genomföra strategiska rekryteringar 

inom främst analys och institutionellt 

mäkleri. Rekryteringsmöjligheterna förbättrades 

som en följd av att många aktörer på finansmarknaden 

reducerade personalstyrkan eller upphörde 

med vissa verksamheter. Totalt ökade antalet anställda 

under året med nästan 30 procent till 

närmare 150 personer. 

Expansion och mervärde 

Erik Penser Bankaktiebolags övergripande strategi 

är att skapa mervärde för kunderna. Vi är 

professionella, engagerade och personliga. Grunden 

för vår rådgivning är en kvalificerad analys 

och därför har uppbyggnaden av den fundamentala 

aktieanalysen varit en prioriterad uppgift de 

senaste åren. Genom den förstärkning som nu 

åstadkommits kommer vi under 2009 att närma 

oss de institutionella placerarna med ett väsentligt 

mer innehållsrikt erbjudande. Analyssatsningen 

kommer också privatkunderna till del, 

fram förallt de aktiva placerarna inom Aktierådgivningen, 

men självfallet också kunderna inom 

vår kapitalförvaltning. 

Inom Privatbanken har ytterligare kvalificerade 

rekryteringar gjorts i syfte att förstärka 

och bredda erbjudandet. Alla deltjänster som ingår 

i denna mångfacetterade förmögenhetsförvaltning 

behöver dock inte produceras internt. 

Det viktiga är att kunden får professionell hjälp 

att hitta de lämpligaste leverantörerna. Under 

året har vi därför inlett samarbeten med exempelvis 

försäkringsrådgivare och andra banker 

som kan erbjuda fastighetsbelåning och andra 

finansieringslösningar som vi valt bort. 

Den ovan beskrivna satsningen på kvalificerad, 

fundamental aktieanalys har också stor betydelse 

för vår fortsatta utveckling inom corporate finance. 

De »chinese walls» som finns mellan corporate 

finance och övriga verksamheter måste 

självklart respekteras. Dock finns goda möjligheter 

att bredare utnyttja den förstärkta kompetens 

som byggts upp. Den långsiktiga ambitionen 

är att vi skall ta oss an större transaktioner, 

både publika och icke publika, vilket är en naturlig 

konsekvens av en förstärkt analysfunktion. 

Den kvalificerade analysen utgör samtidigt 

ryggraden i erbjudandet till de institutionella 

kunderna. De senaste årens förändring med en 

tydlig frikoppling mellan transaktion och idégenerering, 

gör att vår position nu blir tydligare. 

De kunder som efterfrågar en initierad diskussionspartner 

och en kvalificerad analysprodukt 

är också beredda att betala för det. Vår strategi 

bygger på att leverera analys och idéer som 

skapar värde för de institutionella kunderna. 

Den under 2007 utvecklade elektroniska, institutionella, 

handelsplattformen erbjuder en 

snabb och säker exekvering, vilket resulterade i 

en påtagligt ökad kundbas 2008. 

Parallellt med att affärsorganisationen expanderade 

under året har även riskövervakningen 

och compliancefunktionen byggts ut. Det finns 

en tydlig skalfördel i vår verksamhet vilket innebär 

att affärsvolymerna kan öka utan att det 

leder till behov av ökade resurser inom back office 

och andra stödfunktioner. 

Vi förändrade dessutom IT-organisationen 

från att vara en ren drifts organisation till att ha 

större fokus på utveckling för att därmed utgöra 

en strategisk resurs i affärsprocessen. Det 

innebär exempelvis att vi utvecklat ett Private 

Bankingsystem som innehåller både portföljhanteringsmoduler 

och elektroniska kundkort. 

För den institutionella handeln har ett CRMsystem 

(Customer Relationship Management) 

utvecklats vilket påtaligt underlättar kundbearbetningen. 

Sammantaget har året präglats 

av ett fortsatt arbete med den plattform som 

stöder och övervakar affärssidan. 

Nya utmaningar 

Efter ett år av stor personalförstärkning har 

mycket av det strategiska arbetet som påbörjades 

för fem år sedan utmynnat i en affärsorganisation 

väl rustad att öka volymer och marknadsandelar. 

Vi arbetar hårt för att skapa nya affärs- 

uppslag för våra kunder. Vi har också lagt 

grunden för en mer offensiv marknadsbearbetning 

inom Private Bankingverksamheten, 

framförallt via en strid ström av seminarier. 

Vad krävs mer? Att driva affärsverksamhet är 

att aldrig upphöra med utvecklingen, att aldrig 

säga att vi är »färdiga». Men så mycket kan vi 

säga att den infrastruktur som krävs för att ge 

våra kunder ett tydligt mervärde, är på plats. Nu 

fortsätter vi att utveckla plattformen under antagandet 

att det kommer att krävas än mer av oss 

och våra stödsystem i framtiden. 

Finns uthålligheten? 

Vår ägare, Erik Penser genom Yggdrasil, har på 

ett tydligt sätt, såväl i styrelsens strategiarbete 

som i konkret handling i form av kapitaltillskott, 

visat att han står bakom bankens tillväxtstrategi. 

Vi är alla medvetna om utmaningen att 

genomföra en offensiv satsning i en tid då de 

finansiella marknaderna uppvisar en sällan 

skådad volatilitet. 

Vår strategi bygger i huvudsak på att våra 

volymer och marknadsandelar skall öka. Satsningarna 

på djup makro- och aktie analys kommer 

att leda till bättre besluts underlag för våra 

kunder vilket i sin tur leder till mer affärer. Vi 

har inga förväntningar på att detta skall ske 

under innevarande kvartal men ser redan nu 

tillräckligt med positiva tecken för att vara 

fortsatt övertygade om att den inslagna vägen 

är den rätta. 

Och uthålligheten finns. Den långsiktiga visionen 

om att värdeskapande för våra kunder skall 

ge ökande marknadsandelar och ett större inflöde 

av kapital lever i allra högsta grad! 

Peter Melbi 

Verkställande Direktör 

22 23

Intervju med herr Erik Penser 

Vad låg bakom beslutet att skapa 

Erik Penser Bankaktiebolag? 

– Tiden var inne. Marknaden efterfrågade en ny 

typ av … personlig bank. Och icke att förglömma, 

jag har idag en ledning som jag hyser stort förtroende 

för. 

Beslutet om expansion togs långt före 

finanskrisen … Många andra skulle valt 

att avbryta och ligga lågt? 

– Det är under kris du kan expandera. Det är 

under kris det finns kompetenta personer som är 

beredda att flytta på sig. När krisen är över står 

man rustad. 

Varför expanderar i så fall inte fler företag 

när det är lågkonjunktur? 

– Jag antar att de resonerar på ett annat sätt. 

Vad har du fått för reaktioner från kollegor 

och vänner inför att i princip vara den ende 

som satsar i lågkonjunkturen? 

– Jag har alltid gått mina egna vägar. Just nu 

sparar alla. Just nu skär alla i kostnaderna. Som 

den seglare jag inte är … betraktar jag hur alla 

uppsöker hamn. 

Och då hissar du spinnakern? 

– Inte än, inte än. 

Vad innebär banktillståndet för era 

befintliga kunder? 

– Vi ökar vår servicegrad, vi erbjuder fler tjänster. 

Även utlåning? 

– Vi kan låna ut pengar, men det betyder inte 

att vi kommer att göra det. Vi har haft som filosofi 

att inte låna ut mer pengar än vad vi har i kassan. 

Personligen vill jag ogärna låna pengar i bank 

igen. En gång i tiden gjorde jag det. Jag vill upprätthålla 

en försiktig profil framöver. 

Hur kommenterar du årets förlust? 

– Att banken gick med förlust 2008 är inte så 

konstigt. Dels beroende på hur marknaden utvecklade 

sig. Dels beroende på att vi inte slagit 

av på takten av nyanställningar. Vi bygger långsamt 

och målmedvetet upp en organisation som 

kommer att bli slagkraftig framöver. Vi är idag 

150 anställda, förra året var vi drygt 100. Eftersom 

jag varit försiktig de senaste åren har jag idag 

en ekonomi som gör att vi kan agera långsiktigt. 

Du har aldrig haft några funderingar på 

att lägga av … du fyller 67 i år? 

– Jag har varit med om både uppgångar och 

nedgångar. Jag har överlevt. Jag tror jag kan dela 

med mig av allt jag lärt mig. Jag har varit i den 

finansiella branschen sedan 1965, när jag började 

24 25

på Svenska Handelsbanken i Malmö. Något har 

jag lärt mig sedan dess. Jag tänker hålla på länge 

till. Ju äldre man blir, desto viktigare är det att 

man arbetar. Jag tycker det är så spännande att 

gå till kontoret. Och roligt! Min pappa, som var 

advokat, var som bäst mellan 75 och 85 års ålder. 

Han hade då en enorm erfarenhet att förmedla. 

Även jag är klokare idag än förr. Jag kommer att 

vara ännu klokare om tjugo år. 

Tycker du att ålder och erfarenhet är 

egenskaper som efterfrågas idag? 

– För några år sedan var jag med i en paneldebatt 

med en ung it-guru. Han tillät mig inte att 

få en syl i vädret. Om jag sade något tyckte han 

jag var en tönt. Han ville överhuvudtaget inte 

lyssna på vad jag hade att säga. Det är andra tider 

nu än då. Det kanske blir en förändring. Jag har 

under alla omständigheter inte gett upp hoppet. 

Anade du att finanskrisen var på väg? 

– Det är lätt att vara efterklok. Men jag har 

tyckt senaste åren att bankerna har expanderat 

på ett vidlyftigt sätt. Inte minst i England där 

jag bor. Där har man uppmanat medborgarna att 

belåna sina hus och lägenheter upp över marknadsvärdet 

och använda pengarna till att åka på 

semester eller köpa ytterligare en bil. Det är oansvarigt. 

Jag säger inget om de investerat i huset 

de belånat, lagt om taket eller dylikt. Jag har också 

med fasa betraktat det lättvindiga långivandet 

på internet. Jag tycker det är viktigt att man träffar 

sin bankkamrer, att man ser varann i ögonen, 

har ett samtal och skakar hand. Min första chef, 

Sixten Eriksson på Handelsbanken i Malmö, var 

ett föredöme. När han lånade ut pengar, på eller 

till fastigheter, gick han alltid husesyn. Skulle han 

kunna tänka sig att köpa den här fastigheten själv? 

I så fall tillstyrkte han krediten. 

Och det var en effektiv strategi? 

– Vad jag vet hade de inga kreditförluster på 

Handelsbanken i Malmö. 

Vad har bankernas vidlyftighet berott 

på enligt dig? 

– Storleken har ansetts som viktig … med påföljande 

internationalisering. 

Och därför startar du en liten bank? 

– Alldeles riktigt. 

Men som är under expansion? 

– Ja. 

Hur definierar du begreppet ’privatbank’? 

– Att banken har en synlig ägare, i det här fallet 

jag själv. Att våra kunder känner sig privata i 

kontakten med Erik Penser Bankaktiebolag. Vi 

skall vara den personliga banken. Vi skall ha ett 

begränsat antal kunder, inte fler än vi klarar av 

att ta väl hand om. Vi skall erbjuda individuella 

helhetslösningar. Vi skall vara oberoende. 

Vad menar du med oberoende? 

– Mitt fondbolag kommer exempelvis aldrig 

att slås ihop med banken. Jag vill inte att banken 

skall känna press på sig att marknadsföra mina 

fonder, inte heller att bankens kunder skall känna 

press att teckna sig för vissa fonder. 

Hur skulle du vilja att banken 

ser ut om fem år? 

– Att jag fortfarande äger 100 procent, att banken 

är lönsam, att jag och medarbetarna är stolta 

över banken, att jag och medarbetarna fortfarande 

tycker det är lika roligt att gå hit. 

Har du någon gång tidigare gått 

i egna banktankar? 

– I slutet av 1970-talet träffade jag Marcus 

Wallenberg ett par gånger. Jag var intresserad 

av att köpa Bohusbanken. På den tiden var det i 

princip omöjligt att få oktroj att starta en ny 

bank. Till slut var Wallenberg beredd att sälja 

50 procent. Men jag ville äga 100 procent, så jag 

tackade nej. 

Vad var din uppfattning om honom? 

– Vad som imponerade på mig var hans enorma 

minne och otroliga vitalitet. Han var i 80-årsåldern 

då. Jämfört med honom är jag lätt senil … 

dessutom obegåvad. 

Nu koketterar du … 

– Absolut inte … Jag minns när det gick oerhört 

bra för mig i mitten av åttiotalet. Jan Guillou 

och Göran Skytte skulle göra en dokumentär 

i tv. Jag vägrade att ställa upp. Jag klargjorde 

samtidigt för vänner och kollegor att jag förväntade 

mig detsamma av dem. Jan Guillou lyckades 

under alla omständigheter leta reda på min gamle 

klassföreståndare, lektor Erik Ryding på Lunds 

Privata Elementarskola. Guillou frågade Ryding: 

»Kommer du ihåg Erik Penser?» Ryding tänkte 

efter: »Ja … jag kommer ihåg honom väl … Jag 

är mycket förvånad.» 

Sa han så? 

– Visst. Och jag själv är också mycket förvånad. 

Din allra första relation till en bank? 

– Mitt första jobb var på en bank. Jag var 13 år 

och arbetade under sommarferier på Svenska 

Handelsbanken i Eslöv. Jag ansvarade för bankfacken, 

följde kunderna dit, låste upp, låste igen … 

fick så småningom ansvaret för växelboken. 

Hur var det att ha ett så ansvarsfullt jobb 

vid den åldern? 

– Jag minns att jag var blyg. 

Och drygt femtio år senare kan du då äntligen 

titulera dig bankdirektör? 

– Det gör jag ogärna. 

Hur så? 

– Jag säger som Tore Browaldh. Han var i mitten 

av nittiotalet inbjuden att hålla ett föredrag 

på ett seminarium. Han inledde med att säga att 

han var väldigt tacksam över att ha blivit inbjuden 

eftersom bankdirektörer popularitetsmässigt befann 

sig någonstans mellan en lapplisa och en 

medlem i Black Army. 

Och var på skalan ligger populariteten idag? 

– Vi är nog tillbaka där. 

Hur vill du i så fall tituleras? 

– Min titel har varit’herr’.’Lantbrukare’är också 

en trevlig titel. 

Så ’bankir’ är inget alternativ? 

– Jag vill vara ’herr’. 

Erik Penser Fondkommission har i två års tid 

profilerat sig via begrepp som »meningslöst och 

meningsfullt samlande». Hur blir det med banken? 

– Ingen skillnad, hoppas jag. 

Du har under samma tid blivit uppmärk- 

sammad i media som en stor samlare? 

– Jag vet inte om jag egentligen är en stor samlare. 

Det finns två olika typer av samlare. Sådana 

som inriktar sig på ett speciellt område, förädlar 

samlingen, förkovrar sig och förvandlar samlandet 

till en konstart i sig. Så finns det sådana som 

jag som hela tiden förvärvar små delsamlingar 

och byter inriktning … utan att för den skull 

tröttna på vad jag tidigare släpat hem. Ena veckan 

kan jag gå upp i limningen för en samling hotelltvålar. 

Nästa vecka kan det vara ett knippe svenska 

filmaffischer från 1950-talet. Det är inte jag som 

söker upp föremålen utan tvärtom. 

Och vad samlar du på just nu? 

– Gamla klädgalgar. 

Klädgalgar? 

– Oerhört fascinerande samlarområde … 

Har det att göra med den anhopning av nya 

kunder du väntar till banken framgent? 

– Självklart. 

26 27

MARKNADSÖVERSIKT 

För aktörerna på den internationella bank- och 

finansmarknaden blev 2008 ett dramatiskt år. 

Den globala kreditoro som präglat finansmarknaderna 

sedan sommaren 2007 övergick under 

året till en fullskalig internationell finanskris. 

Statliga räddningsaktioner och genomgripande 

strukturella förändringar dominerade händelseutvecklingen 

under årets andra hälft. En rad 

internationella banker har som följd av krisen 

köpts upp eller förstatligats, helt eller delvis. 

Den svenska finansmarknaden domineras 

fortfarande av de fyra storbankerna och de 

stora pensionsbolagen. Därtill finns en rad olika 

nisch aktörer såsom fondbolag, kapitalförvaltare, 

fond kommissionärer, försäkringsmäklare samt 

mindre pensionsbolag och banker. I denna grupp 

ingår Erik Penser Bankaktiebolag. 

Erik Penser Bankaktiebolags kunder är såväl 

privata som institutionella investerare, med ett 

medvetet och aktivt intresse i den svenska aktie- 

och sparmarknaden. Bankens verksamhet är sedan 

början av 2008 indelad i två affärsområden: 

Private Banking och Investment Banking. 

Private banking är ett samlingsbegrepp för 

individuellt anpassade lösningar inom aktierådgivning, 

kapitalförvaltning, skatter, pensioner 

och banktjänster för privatpersoner, ofta i form 

av helhetslösningar. Utmärkande för kunderna 

är att de har flera tillgångsslag och ofta har per- 

sonliga möten eller regelbunden telefonkontakt 

med sin rådgivare. 

Investment banking omfattar institutionell handel 

med värdepapper, corporate finance, samt 

värdepappershandel i egen räkning. Den institutionella 

handelns kunder utgörs av stora kapitalförvaltare 

och hedgefonder; institutioner med ett 

stort kapitalinflöde till följd av det över tiden 

ökade sparandet. Konkurrensen inom handel 

med aktier och obligationer är hård. En kvalificerad 

analys är en konkurrensfördel. 

Erik Penser Bankaktiebolags expansionsstrategi 

och medvetna satsning på att öka andelen 

trögrörliga intäkter, till exempel förvaltningsarvoden, 

innebär ett minskat beroende av aktiemarknadens 

svängningar. Fortfarande har börsomsättningen 

en stor inverkan på företagets 

resultat, eftersom bankens kostnader till stor del 

är fasta. Det innebär att marginalkostnaderna 

för ett större antal kunder och transaktioner är 

låga. En hög börsomsättning i kombination 

med stigande kurser får därmed direkt ett positivt 

genomslag i koncernens resultat. 

Erik Penser Bankaktiebolags verksamhet och 

resultat gynnas även av stigande aktiekurser 

efter som detta lockar nya kunder och ökar riskviljan 

hos befintliga. Sjunkande kurser tenderar 

däremot att skrämma bort aktiesparande och dra 

ned riskviljan. 

Börsåret 2008 – ett av de mest 

dramatiska i modern tid 

Med ett kursfall på 42 procent på Stockholmsbörsen 

går 2008 till historien som ett av de mest 

dramatiska börsåren någonsin. Bank- och kreditväsendet 

världen över hamnade i stora svårigheter 

under årets andra hälft, med bland annat konkursen 

för den amerikanska investmentbanken 

Lehman Brothers i september 2008. 

Bakgrunden till finanskrisen är en våldsam 

utlåningsexpansion över hela världen det senaste 

decenniet, samtidigt som räntorna var förhållandevis 

låga i ett historiskt perspektiv. I USA fanns 

dessutom en politisk vilja att göra det enklare att 

låna för personer som inte kvalificerade sig för 

vanliga lån, särskilt för bostadsköp. Förpackade 

i nya finansiella instrument spreds dessa lån 

mellan banker och hedgefonder världen över. 

Under andra halvåret 2008 trängde effekterna 

av den amerikanska bolånekrisen med full kraft 

in i det globala finansiella systemet och efter 

Lehman Brothers sammanbrott slutade bankerna 

i princip att låna ut till varandra. Efter snabba 

och rekordstora statliga räddningsaktioner förbättrades 

läget något under senhösten, då istället 

de realekonomiska effekterna började bli uppenbara 

i form av en snabb försämring av den globala 

konjunkturen. 

I Sverige resulterade oroligheterna på finansmarknaden 

bland annat i att företag blev mer 

försiktiga gällande investeringar och nyanskaffning 

av kapital, och flera planerade börsintroduktioner 

sköts på framtiden. Detta innebär 

i sin tur försämrade möjligheter till 

finansiering vilket påverkade corporate financemarknaden 

negativt. Därtill innebar den 

svaga börsutvecklingen även en minskad omsättning 

på aktiemarknaden samtidigt som 

in vesterare i högre utsträckning undvek risk, 

såsom att investera i mindre bolag. Den 

genomsnittliga dagsomsättningen för aktier 

under 2008 uppgick till 18 627 mkr, vilket var 

29 procent lägre än under 2007. 

Som en effekt av att bankernas förtroende 

ifråga sattes drabbades även många sparprodukter 

av kraftigt vikande efterfrågan under 

året, exempelvis strukturerade produkter som 

aktieindexobligationer och andra produkter som 

emitteras av banker. 

Finanskrisen medförde att den globala konjunkturen 

försämrades dramatiskt under hösten 

2008. I en del stora länder, som USA, var 

BNP-fallet extremt stort. Under slutet av 2008 

kom det även allt fler tecken på att tillväxten 

dämpats påtagligt i flertalet tillväxtekonomier, 

där tillväxten tidigare var mycket hög. Sammantaget 

ledde detta till att världsekonomin 

krympte under fjärde kvartalet, vilket troligen 

inte hänt sedan början av 1930-talet. 

I takt med den allt svagare konjunkturen och 

en fallande inflation, sänkte de flesta av världens 

centralbanker sina styrräntor kraftigt under 

hösten 2008. Dessutom presenterade ett 

stort antal länder rekordstora finanspolitiska 

stimulanspaket. I huvudsak innehöll dessa paket 

stora satsningar på infrastrukturprojekt 

och skattesänkningar för hushåll och företag. I 

fredstid har världsekonomin aldrig tidigare stimulerats 

lika mycket via finans- och penningpolitik 

som under 2009. 

Den svaga konjunkturen samt de rekordstora 

stimulanspaketen medför att de offentliga finanserna 

försämras påtagligt i nästan alla länder. 

Det medför samtidigt att statsskulderna ökar 

kraftigt, vilket så småningom kan sätta press 

uppåt på inflation och obligationsräntor. 

28 29

TEMA – KRAFTFULL SATSNING PÅ ANALYS 

Erik Penser Bankaktiebolag har en grundläggande 

tro på kvalificerad analys som beslutsunderlag 

till en investering. Under 2008 har 

banken flyttat fram positionerna rejält genom ett 

flertal kvalificerade rekryteringar och därmed 

avsevärt förhöjt det mervärde som erbjuds såväl 

institutionella som privata kunder. Tre områden 

inom analys prioriteras: 

Makroanalys omfattar övergripande nationalekonomiska 

faktorer som styr konjunkturen och 

enskilda branschers utveckling. 

Aktiestrategi utgår från globala makroekonomiska 

trender och är framförallt fokuserad på 

den svenska aktiemarknaden. 

Aktieanalys inriktas på fundamental bransch- och 

bolagsanalys. Fokus är primärt på svenska bolag, 

men kompletteras med nordiska bolag, relevanta 

utifrån ett branschperspektiv. 

Den fundamentala aktieanalysen skiljer sig 

från kortsiktig analys, exempelvis vad gäller 

aktiens kursrörelser kring enskilda informationstillfällen. 

Tidvis kompletteras den med teknisk 

analys. Bankens ambitionsnivå är hög när det 

gäller att producera analyser som skapar mervärde 

för kunderna. Bolags- och branschanalyserna 

kompletteras med utförliga kommentarer 

till bolagsnyheter, industristatistik och 

konjunkturrelaterad statistik. 

Den tid som bankens analysavdelning ägnar 

åt att i detalj förutspå börsbolagens kvartalsrapporter, 

en aktivitet som vanligtvis tar stora 

resurser i anspråk, är i jämförelse med andra 

banker begränsad. I stället fokuserar Erik Penser 

Bank aktie bolags analytiker på det egentliga 

analys arbetet, där bransch kunskapen och bolagskontakten 

spelar en avgörande roll. 

Som grund för aktierekommendationer görs 

ett omfattande värderingsarbete. Vinst- och 

kassa flödesprognoser utgör underlag för aktiens 

värdering, tillsammans med omvärldsfaktorer 

som ränta och riskpremie. Analytikernas stora 

kunskap om och förståelse för bolagen är dessutom 

nödvändig för att de ska kunna göra pålitliga 

prognoser för de börsbolag de bevakar. 

Erik Penser Bankaktiebolags analytiker har 

därmed täta kontakter med företagen och 

stämmer regelbundet av relevanta aspekter av 

bolagens finanser och dess strategiska utveckling. 

Förutom representanter för företagsledningen 

ingår även nyckelpersoner på andra 

poster i företagen i dessa kontaktnät. 

Därtill hämtar bankens analytiker även information 

från leverantörer, konkurrenter och kunder 

för att löpande kunna ha en uppdaterad och 

väl sammanvägd bedömning av efterfrågan, prissättning 

och förändringar på kostnadssidan. Det 

är också viktigt att löpande stämma av hur företaget 

upplevs på sin marknad. Även förändringar 

i regelverk hålls under noggrann uppsikt. 

Sammanställningen av all denna information 

sker i detaljerade analysmodeller som mynnar ut i 

en prognos om företagets långsiktiga intjäningsförmåga, 

kassaflöde och balansräkning. Härigenom 

kan analytikerna även göra en initierad 

bedömning av ett företags långsiktiga värde. Det 

är med detta långsiktiga värde som grund som 

analytikerna kan göra kvalificerade bedömningar 

av en akties potential. 

Analysavdelningen på Erik Penser Bankaktiebolag 

utgörs av 15 erfarna analytiker inom fundamental 

bransch- och företagsanalys samt makroanalys 

och strategi. Regelbundet produceras 

initierade bedömningar i form av: 

• Affärsbrevet (morgonbrev) 

• Aktiebrevet (månadsbrev) 

• Företagsanalyser 

• Branschanalyser 

• Konjunkturprognoser 

• Strategirapporter 

• Modellportföljer 

Analytikerna har en aktiv dialog med institutionella 

kunder. Både institutionella och privata 

kunder inbjuds regelbundet till seminarier kring 

aktuella teman. 

I arbetet med aktiestrategi är den stora utmaningen, 

något förenklat, att sy samman fågelperspektivet 

med grodperspektivet. Det vill 

säga att vi vill koppla samman den övergripande 

konjunkturbilden med den bedömning som 

görs av företagsanalytikerna. 

Den makroekonomiska gruppen bygger ett 

scenario för den övergripande ekonomiska utvecklingen, 

såväl globalt som i vår del av världen. 

Det innebär att man gör prognoser för realekonomin 

i termer av till exempel BNP-utveckling, 

hushållens konsumtion, företagens investeringar, 

import och export. Makrogruppen gör också bedömningar 

av finansiella variabler såsom växelkurser 

och räntor. En viktig pusselbit i bedömningen 

är inflationsprognoser, vilka ligger till 

grund för synen på centralbankernas räntepolitik 

och i förlängningen hur penningpolitiken påverkar 

konjunkturförloppet. Bedömningar av finanspolitiken 

är också mycket central. 

Den bild som makrogruppen arbetar fram tar 

sedan företagsanalytikerna med sig i sitt arbete. 

Information från börsbolagen, tillsammans med 

makrogruppens konjunkturbedömning, vävs samman 

i analytikernas räkneark. Detta utmynnar i 

riktkurser och rekommendationer på aktienivå. 

I detta läge behövs en övergripande strategi för 

aktiemarknaden där vi kan sortera och rangordna 

sektorer och bolag, det vill säga en länk mellan 

makro- och företagsanalysen. Aktiestrategi är 

ingen exakt vetenskap utan bygger på historiska 

samband i kombination med framåtblickande analys. 

Ingen situation är den andra lik, men det gäller 

att hitta bolag och sektorer som rimmar med 

var vi befinner oss i det ekonomiska förloppet. 

Ibland kan det vara aktuellt att leta efter bolag 

vars intjäning ligger tidigt i konjunkturcykeln. 

I ett annat läge kan man leta efter bolag 

vars resultat brukar lyfta lite senare i cykeln. 

Analytikerna kan till exempel försöka hitta företag 

vars verksamhet är förhållandevis okänslig 

för konjunkturella svängningar. Ibland kan 

det vara intressant att leta efter räntekänsliga 

verksamheter, alternativt företag vars resultat 

påverkas mycket av valutaförändringar. 

Finanskrisens effekter visar hur svåra dessa 

bedömningar kan vara. I en mer normal konjunktur 

skulle kombinationen av stora räntesänkningar, 

signifikanta skattelättnader och en 

kraftfull försvagning av kronan adderat till en 

snabb ekonomisk återhämtning. Finanskrisen 

innebär dock att gamla ekonomiska samband 

inte gäller i samma utsträckning. En sämre 

fungerande kreditmarknad innebär att den 

olja i det ekonomiska maskineriet, som kreditmarknaden 

är, inte finns där. Sammantaget 

gör detta att navigeringen på aktiemarknaden 

görs med osedvanligt låg visibilitet, vilket i sig 

har bäring på sektor- och aktieval inom ramen 

för strategiarbetet. 

30 31

analysavdelningen 

Oskar Lindström 

Skogsanalytiker. Anställd: 2008. Branscherfarenhet: 12 år. 

Utbildning: Masterexamen från Handelshögskolan i 

Stockholm samt en Master of Science, European Affairs 

från College of Europe i Warszawa. 

Tomas Ullman 

Bankanalytiker. Anställd: 2006. Branscherfarenhet: 12 år 

Utbildning: Magisterexamen i företagsekonomi från 

Karlstads universitet. 

Christian Hellman 

Småbolags- och investmentbolagsanalytiker. Anställd 

2009. Branscherfarenhet: 3 år. Utbildning: Magisterexamen 

i företagsekonomi samt forskningsassistent inom 

finansiell ekonomi från Lunds universitet. 

Martin Larsson 

Investmentbolagsanalytiker. Anställd: 2008. Branscherfarenhet: 

4 år. Utbildning: Civilekonom från Internationella 

Handelshögskolan i Jönköping samt studier i finansiell 

ekonomi i Chicago. 

Joakim Höglund 

Verkstadsanalytiker. Anställd: 2009. Branscherfarenhet: 

5 år. Utbildning: Magisterexamen i företagsekonomi från 

Stockholms universitet. 

Niklas Wellfelt 

Aktiestrateg. Anställd: 2009. Branscherfarenhet: 20 år 

Utbildning: Masterexamen i nationalekonomi från Göteborgs 

universitet. 

Thomas Brodin 

Analyschef. Anställd: 2007. Branscherfarenhet: 19 år. Utbildning: 

Civilekonom från Stockholms universitet. 

Sven-Arne Svensson 

Chefekonom. Anställd: 2007. Branscherfarenhet: 29 år. 

Utbildning: Fil Kand. i statistik och nationalekonomi från 

Stockholms universitet. 

Johan Widmark 

Caseanalytiker. Anställd: 2008. Branscherfarenhet: 5 år. 

Utbildning: Magisterexamen i företagsekonomi från Stockholms 

universitet. 

Peter Norrman 

Detaljhandelsanalytiker. Anställd: 1994. Branscherfarenhet: 

20 år. Utbildning: Ekonom från Lunds universitet. 

Larseric Fransson 

Analytiker. Anställd: 1999. Branscherfarenhet: 24 år. 

Utbildning: Civilekonom från Högskolan i Örebro. 

Patrik Foberg 

Makroekonom. Anställd: 2008. Branscherfarenhet: 1 år. 

Utbildning: Magisterexamen i nationalekonomi från 

Göteborgs universitet. 

Kenneth Toll Johansson 

Verkstadsanalytiker. Anställd: 2009. Branscherfarenhet: 

11 år. Utbildning: Civilingenjörsexamen från KTH kompletterad 

med studier i ekonomi och en Licentiatexamen 

i teknologi. 

Per Lindtorp 

Telekomanalytiker (leverantörer och operatörer). Anställd: 

2008. Branscherfarenhet: 9 år. Utbildning: Civilingenjörsexamen 

i elektroteknik med inriktning på telekommunikationssystem 

från KTH. 

Johanna Möllerström (ej med på bilden) 

Aktiestrateg. Anställd: 2009. Branscherfarenhet: 3 år, 

politiker 8 år. Utbildning: Masterexamen från Handelshögskolan, 

examen i statskunskap och matematik från 

Stockholms universitet. Doktorerar i nationalekonomi 

på Harvard University, USA. 

Analysavdelningen från vänster till höger i bild. 

32 33

Affärsområde Private Banking 

Private Banking är ett samlingsbegrepp för 

individuellt anpassade lösningar inom kapitalförvaltning, 

skatterådgivning, pensioner, försäkringar, 

fondurval och banktjänster för 

privat personer. Utmärkande för kunder som 

efterfrågar Private Banking är att de har flera 

tillgångsslag samt att de önskar en nära relation 

med sin rådgivare. 

Inom Private Banking erbjuder Erik Penser 

Bankaktiebolag fyra tjänsteområden: 

Privatbanken 

Privatbankens erbjudande riktar sig till de mest 

förmögna kunderna. Rådgivningen omfattar 

kundens hela balansräkning, inklusive fastigheter 

och pensionskapital samt företag i de fall kunden 

är entreprenör eller företagsägare. 

Utifrån en noggrann och djupgående behovsanalys 

läggs grunden för den totalekonomiska 

rådgivningen. Med analysen uppnås en förståelse 

och kunskap om vad varje kund har för 

behov och förväntningar rörande risk och avkastning. 

Tillsammans definieras sedan det 

övergripande målet och riskbenägenheten ur 

ett totalekonomiskt perspektiv. 

Rådgivarna inom Privatbanken har ett nära 

samarbete med de övriga specialistfunktionerna 

inom Erik Penser Bankaktiebolag, inte minst 

inom skatt och analys. Skatterådgivningen är 

inriktad på kvalificerade skattefrågor i samband 

med exempelvis generationsskiften, in- eller utflyttning 

över landsgränser och försäljning av 

fastigheter eller företag. Lagarbetet är en förutsättning 

för att kontinuerligt kunna leverera mervärde 

eftersom en enda rådgivare inte kan lösa 

problem lika effektivt eller hitta alla möjligheter. 

Erik Penser Bankaktiebolags oberoende ställning 

är en hörnsten i verksamhetens filosofi. 

Rådgivarnas ambition är att försöka finna den 

bästa lösningen för kunderna oavsett om det 

handlar om att rekommendera egna eller andras 

produkter. Därmed kan kunden vara säker på att 

alltid få ett objektivt råd. 

Transparens är en annan hörnsten i Privatbankens 

filosofi. Transpens inom denna verksamhet 

handlar om att tydligt kommunicera 

vilka avgifter som är förknippade med de tjänster 

och produkter som tillhandahålls. 

Aktierådgivningen 

Aktierådgivningens tjänster riktar sig till den 

aktieintresserade och aktiva kunden. Förhållandet 

är icke diskretionärt, vilket innebär att alla 

affärer görs på kundens direkta uppdrag, men 

uppslagen kommer oftast från rådgivaren. 

Kundernas önskemål avseende rådgivning och 

kontakt kan variera mellan flera gånger dagligen 

till någon gång per månad. Även hanteringen 

av affärerna skiljer sig åt. En del kunder 

hanterar dem självständigt medan andra tar 

hjälp av rådgivaren. 

Kapitalförvaltningen 

Kapitalförvaltningen erbjuder individuellt anpassade 

förvaltningstjänster till privatpersoner, 

företag och stiftelser. Efter en noggrann genomgång 

av varje kunds önskemål om förväntad avkastning, 

risknivå, placeringshorisont samt 

eventuella likviditetsaspekter skapas en unik 

portfölj. Portföljen består vanligen av svenska 

aktier, ränteplaceringar, globalfonder, hedgefonder 

och strukturerade produkter. Förvaltningen 

baseras på ett portföljtänkande där 

portföljstrukturen anpassas individuellt för 

att motsvara kundens behov och önskemål. 

För att skapa ytterligare bredd i förvaltningstjänsten 

har banken samarbetsavtal med noggrant 

utvalda externa förvaltare. 

Förhållandet mellan kunden och Erik Penser 

Bankaktiebolag är diskretionärt, det vill säga 

att banken har det fulla ansvaret för att ta de 

placeringsbeslut som krävs. 

Strukturerade produkter 

Strukturerade produkter är finansiella instrument 

som kombinerar egenskaperna hos andra 

finansiella instrument för att optimera potentiell 

avkastning till i förväg känd risk. Den vanligaste 

formen av strukturerade produkter är 

aktieindexobligationer, tidigare kallade kapitalskyddade 

placeringar. 

Strukturerade produkter är ett bra sätt att investera 

på globala aktiemarknader och andra 

tillgångsslag som är mera svåråtkomliga för privata 

investerare. Produkterna utgör ett gott substitut 

eller komplement till annat långsiktigt 

sparande såsom fonder och aktier. 

Strukturerade produkter som arrangeras av 

Erik Penser Bankaktiebolag förmedlas till egna 

kunder och via samarbetspartners. Banken 

skräddarsyr även strukturerade produkter åt 

kunder med större kapital och egen uppfattning 

om en specifik marknad eller tillgångsslag. 

Offensiv satsning i vikande marknad 

Under 2008 fortsatte investeringarna i ett breddat 

och fördjupat kunderbjudande inom affärsområdet 

Private Banking. Icke Hamilton, rekryterades 

till banken som Senior Advisor i augusti 

och fick ansvaret för affärsområdet. 

I takt med den successivt tilltagande börsnedgången 

under 2008, som slutade på minus 42 

procent på Stockholmsbörsen, minskade aktiviteten 

bland kunderna. Många privatpersoner 

valde att öka sin andel likvida medel genom att 

minska aktieexponeringen. 

Finanskrisen innebar också ett väsentligt 

minskat intresse för kapitalskyddade produkter, 

såsom aktieindexobligationer, som en följd av att 

förtroendet för emitterande banker ifrågasattes. 

Mot slutet av året arrangerades emellertid ett 

antal till viss eller ingen del kapitalskyddade 

strukturerade produkter som finansieras genom 

att ta viss risk vid börsfall men som samtidigt 

utnyttjar det aktuella marknadsläget. I en upphandling 

av strukturerade produkter som gemensamt 

genomfördes av fyra av de största 

återförsäljarna på området, utvaldes Erik Penser 

Bankaktiebolag som en av ett begränsat antal 

leverantörer. 

Rörelseintäkterna för affärsområdet Private 

Banking minskade under 2008 med 45 procent 

till 128 mkr, framför allt hänförligt till den minskade 

efterfrågan av strukturerade produkter. 

34 35

Affärsområde investment Banking 

Affärsområdet Investment Banking bedriver 

verksamhet inom analys och handel med aktier 

samt derivat för kunders och för egen räkning. 

Vidare erbjuds kapitalanskaffningstjänster och 

rådgivning vid förvärv, fusioner och börsnoteringar. 

Kunderna utgörs huvudsakligen av institutioner 

samt små eller medelstora företag, 

såväl i Sverige som i utlandet. 

Kärnan i Investment Bankings kunderbjudande 

är en gedigen kunskap om och erfarenhet av 

näringslivet och riskkapitalmarknaderna i Sverige 

och Norden. Genom sin oberoende ställning 

och medarbetarnas gedigna kompetens 

kan banken vara en stark och självständig 

sam arbetspartner till institutionella aktörer. 

Verksamheten inom affärsområdet Investment 

Banking är indelad i Institutionellt mäkleri, 

Corporate Finance och Trading. 

Institutionellt mäkleri 

Som oberoende lokal aktör med ett väl utbrett 

kontaktnät och flexibel struktur tillhandahåller 

banken ett högkvalitativt aktiemäkleri och analyser 

till svenska och utländska institutioner. 

Avdelningen erbjuder förstklassiga tjänster inom 

aktiehandel på främst den svenska men även på 

den nordiska aktiemarknaden. Medarbetarna 

är erfarna och har stor kunskap om den svenska 

och nordiska aktiemarknaden, med ett brett 

kontaktnät både lokalt och internationellt. 

För kunder med hög transaktionsintensitet har 

banken byggt en plattform för elektronisk handel, 

så kallad DMA (Direct Market Access). Denna 

gör det möjligt för kunderna att få skräddarsydda 

kombinationer av orderexekvering och 

manuellt övervakad handel med automatisk 

återrapportering av avslut. Tjänsten används av 

institutionella aktörer som har hög orderfrekvens 

eller saknar eget börsmedlemsskap. I 

samarbete med corporate financeavdelningen 

hanterar det institutionella mäkleriet även exempelvis 

aktieåterköp och så kallade blockaffärer. 

Corporate Finance 

Erik Penser Bankaktiebolags Corporate Finance 

erbjuder kvalificerad finansiell rådgivning inom 

publika och icke-publika förvärv, samgåenden, 

avyttringar och aktiemarknadsrelaterade transaktioner 

i samband med ägar- och kapitalstrukturfrågor. 

Vidare erbjuds rådgivning i strategifrågor 

samt olika värderingstjänster. 

Rådgivningen riktar sig huvudsakligen till 

aktörer på den svenska marknaden och kunderna 

återfinns bland mindre och medelstora noterade 

och onoterade bolag. Avdelningen har 10 medarbetare 

vilka tillsammans representerar en omfattande 

affärsmässig erfarenhet. Medarbetarna 

har hög kompetens då det gäller såväl specifika 

sektorer som komplexa transaktioner. 

Avdelningen har stor erfarenhet av börsintroduktioner 

och andra noteringar, strukturerade 

placeringar, riktade emissioner, företrädesemissioner, 

inlösenprogram, arrangemang av 

garantikonsortium och andra aktierelaterade 

transaktioner. 

delar av bankens affärsverksamhet. 

De investeringar som gjorts i uppbyggnaden av 

en avancerad teknisk plattform för automatisk 

orderförmedling för svenska och utländska institutionella 

investerare – Direct Market Access 

(DMA). Denna plattform har successivtgenererat 

stigande volymer. 

Inom corporate finance var aktiviteten högre 

2008 än 2007. På den svenska nyemissionsmarknaden 

etablerade sig Erik Penser Bankaktie bolag 

2008 som den mest frekvente rådgivaren för 

emissionsvolymer under 100 mkr. 

Det institutionella mäkleriet redovisade ett 

betydande intäktsfall under 2008, jämfört med 

2007. Försämringen förklaras delvis av den lägre 

börsomsättningen men även en relativt ofördelaktig 

kundmix. Större svenska institutioner 

är fortfarande underrepresenterade i jämförelse 

med deras andel av den totala börsomsättningen. 

Även andelen transaktionsintensiva hedge fonder 

har varit relativt låg. Kundstrukturen under året 

innebar även att enskilda kunders aktivitetsförändringar 

fick ett förhållandevis stort genomslag 

på avdelningens intäkter. 

Globaliseringstrenden inom näringslivet, i 

kombination med finanskrisen, innebär stora 

utmaningar och möjligheter för institutionella 

investerare. Behovet av riskkapital för att utveckla 

verksamheter och teknologier är större 

än på mycket länge. Dessa utmaningar skapar 

ett växande behov av kvalificerad och oberoende 

rådgivning som Erik Penser Bankaktiebolag 

erbjuder. Rörelseintäkterna för affärsområdet 

Investment Banking föll under 2008 

med 26 procent till 56 mkr, huvudsakligen som 

en följd av de lägre handelsvolymerna inom det 

institutionella mäkleriet. 

36 37 

Trading 

Erik Penser Bankaktiebolags tradingavdelning 

bedriver handel med främst aktier och aktiederivat 

för bolagets egen räkning. Därtill sker även 

viss market making, det vill säga att avdelningen 

fungerar som intermediär i handeln med derivat. 

Intäkterna från tradingen utgörs av realisationsvinster 

i handlade instrument. All handel styrs av 

bankens riskpolicy och tydligt definierade riskmandat. 

Verksamheten bidrar även till att skapa 

likviditet och underlättar därmed handeln för 

bankens kunder. 

Fortsatta expansionsinvesteringar 

i turbulent marknad 

Inom affärsområdet Investment Banking har resurserna 

ökat under året, i syfte att skapa ökat 

mervärde för de institutionella kunderna. Analyskapaciteten 

har förstärkts med ett flertal nyckelrekryteringar 

inom främst aktie analys men även 

inom aktiestrategi. Ambitionsnivån har höjts och 

nya analysprodukter har lanserats. 

Syftet är att erbjuda en sammanhållen kvalificerad 

analysprodukt som, kombinerad med det 

utbyggda institutionella mäkleriet, ska resultera 

i högre courtageintäkter. En bredare analystäckning 

kommer också att understödja andra

AFFÄRSSTÖDJANDE VERKSAMHETER 

För att affärsområdena ska kunna leva upp till 

de höga kraven på effektivitet, kontroll, säkerhet 

och kvalitet behöver de en rad stödfunktioner. 

Dessa utgörs av avdelningar för marknad, administration, 

IT, analys och stab. Därtill finns 

en compliance- och en riskkontrollfunktion. 

Staben består, utöver ledningen, av medarbetare 

inom personal- och ekonomifunktionen. 

Marknad, administration & IT 

Marknadsavdelningen ansvarar för att vårda 

och utveckla varumärket Erik Penser Bankaktiebolag. 

Detta görs genom marknadsföring i traditionella 

kanaler såsom annonsering och via 

hemsidan men i stor utsträckning även genom 

seminarier, kundträffar och via kundmagasinet 

Penséer. 

Administrationsavdelningen tillhandahåller 

back officetjänster. Det är en viktig och central 

del i företagets affärsverksamhet för att säkerställa 

att transaktioner genomförs på ett snabbt 

och kostnadseffektivt sätt. Back officefunktionen 

är uppdelad på utland, emission, svenska värdepapper/VPC, 

samt kassa/kundtjänst. Dessutom 

ansvarar avdelningen för internservice såsom 

reception, kök och kontorsservice. 

Företagets IT-avdelning har till uppgift att 

sköta drift, förvaltning och utveckling av alla 

IT-system. Under 2008 har IT-avdelningen 

förändrats för att möjliggöra intern utveckling 

av lösningar samt centralisering av dessa. 

Arbetet har effektiviserats och synergieffekter 

mellan projekt på bankens olika avdelningar 

utnyttjas regelbundet. 

Riskkontroll och compliance 

Ansvaret för identifiering, kontroll, analys och 

rapportering av risker ligger hos Risk Management-avdelningen. 

Complianceenheten svarar för tolkning och 

tillämpning av interna och externa regelverk. Enheten 

ansvarar också för utbildning av personal. 

Analys 

Bankens makro- och aktieanalys är ett viktigt 

konkurrensmedel för både Investment Banking 

och Private Banking. Under 2008 har företaget 

gjort en kraftfull satsning på utbyggnad och förstärkning 

av analystjänsten. 

Miljöarbete 

Erik Penser Bankaktiebolags verksamhet har 

ingen direkt påverkan på den yttre miljön, och är 

därmed inte i någon del miljötillståndspliktig. 

Företaget arbetar dock aktivt med att reducera 

energi- och resursförbrukning. Miljöarbetet 

drivs genom kontinuerlig anpassning av verksamheten, 

förbättrade rutiner och ständig uppdatering 

av kunskaps- och informationshantering 

kring miljöfrågorna. I värnandet om miljön 

inbegrips hushållning med resurser samt krav 

på leverantörers och entreprenörers miljöarbete 

så långt det är miljömässigt motiverat, tekniskt 

möjligt och ekonomiskt försvarbart. 

I syfte att öka miljömedvetenheten inom företaget 

har en miljöpolicy utarbetats under 2008. 

Denna ger riktlinjer för hantering och kontroll 

av verksamheten ur miljösynpunkt och erbjuder 

därigenom konkreta förslag på hur miljöbelastningen 

kan reduceras och hur medarbetarna kan 

bidra till miljömässigt hållbarhetstänkande. 

Miljöpolicyn inkluderar bland annat återvinning 

av kontorsprodukter och annat material. 

Vid inköp prioriteras miljövänliga alternativ. 

Vid inköp av större inventarier som datorer och 

kontorsmaskiner prioriteras utrustning med 

miljömärkning enligt TCO 95, Blå Ängeln, Energy 

Star eller motsvarande. Utrangerade datorer, 

elektroniskt skrot och tonerkasetter lämnas 

till återvinningsföretag. Kontorsmöbler skall i 

första hand vara av trä eller andra material som 

kan återvinnas. Företaget undviker möbler av 

tropiska trädslag och väljer istället trädslag med 

miljöaspekten i första rummet. För vissa möbler 

och textilier finns kriterier enligt Svanen eller 

Bra miljöval. 

Enligt bankens miljöpolicy ska medarbetarna 

i första hand använda kollektivtrafiken för 

transport till möten, när så är möjligt. Även vid 

taxiresor ska miljöaspekten beaktas och medarbetarna 

ska därmed prioritera miljöbilar, helst 

etanoldrivna, i valet mellan olika taxibilar. Likaså 

ska medarbetarna välja tåg framför flyg, om 

tiden medger detta. Användning av telefon- 

och videokonferensutrustning som alternativ 

till personliga möten rekommenderas vid möten 

med långväga mötesdeltagare. 

Policyn inkluderar även praktiska tips och rutiner 

i frågor som rör det dagliga arbetet i företagets 

lokaler. Målet är att reducera åtgången av 

energi och optimera utnyttjandet av material 

och utrustning samt att verka för miljövänliga 

alternativ. Ett exempel på det senare är att företaget 

under året övergick från buteljerat kolsyrat 

vatten till härtappat kolsyrat vatten som 

serveras ur karaffer. 

38 39

humankapital 

Att personalen är företagets viktigaste resurs 

är en självklarhet i tjänsteföretag i allmänhet 

och i synnerhet i företag som fått förtroendet 

att hantera kunders kapital. På Erik Penser 

Bankaktiebolag är det en grundläggande inställning 

som genomsyrar såväl strategiska som 

operativa frågor. Chefen för Human Resources 

(HR) rapporterar direkt till VD. 

Finansbranschen är kunskapsintensiv och 

starkt konkurrensutsatt. Effektiv försörjning 

med kompetenta medarbetare och goda utvecklingsmöjligheter 

är därför betydelsefullt. Medarbetares 

kompetens, erfarenhet och engagemang 

är avgörande för företagets framgång. 

Arbetet på Erik Penser Bankaktiebolag kännetecknas 

av ett högt tempo med korta beslutsvägar 

vilket ger en spännande och stimulerande 

arbetsmiljö. Personalen har goda möjligheter 

att delta i och påverka såväl företagets som den 

egna personliga utvecklingen. 

Anställningstester 

För såväl kundernas som medarbetarnas bästa 

genomför företaget några av de mest grundliga 

anställningstesterna i branschen. I den kvalitetssäkrade 

rekryteringsprocessen ingår kreditupplysning, 

utdrag ur belastningsregistret 

samt nyanställningsundersökning med drogtest 

och personlighetstest. För chefskandidater 

och kandidater till tradingenheten genomförs 

heldagstester, bland annat med övningar för att 

testa stresstålighet i krissituationer. Dessutom 

får alla kandidater lämna referenser som noga 

kontrolleras. 

Kompetensutveckling 

HR-funktionen har ett tydligt affärsfokus och 

arbetar nära de operativt ansvariga på varje avdelning. 

Utveckling av medarbetarnas kompetens 

är viktig. Årligen genomförs mål- och utvecklingssamtal 

mellan medarbetare och chef. 

Respektive chef har ansvar för att dessa genomförs. 

Nyanställda chefer genomgår en kvalificerad 

ledarskapsutbildning. 

Årligen genomförs utbildning avseende det 

interna regelverket, vilket även inkluderade ett 

uppdateringstest för de medarbetare som innehar 

SwedSec-licens. 

Vinstdelning 

Utöver utbildning och en inspirerande kultur är 

tydliga ekonomiska incitament en viktig motivationsfaktor. 

Företagets diskretionära vinstdelningssystem 

innebär att personalen delar på 

halva överskottet före skatt efter avdrag för avkastningskrav 

på eget kapital. 

Hälso- och friskvård 

Erik Penser Bankaktiebolag subventionerar 

träningsverksamhet och förebyggande hälsovård 

för medarbetare. Företaget arbetar aktivt 

med rehabilitering av långtidssjukskrivna och 

har avtal om företagshälsovård. All personal 

erbjuds hälsoundersökning vartannat år samt 

kontroll av synergonomi, där företaget står för 

kostnaden för undersökning och bidrag till terminalglasögon. 

Företaget har en sjukförsäkring för all personal 

som ger ett skydd för inkomstförlust vid 

sjukfrånvaro längre än tre månader. 

Genom att arbeta med snabba rehabiliteringsinsatser 

tillsammans med externa samarbetspartners 

har sjukfrånvaron på företaget 

gått ner till 1,1 procent per december 2008 

jämfört med 2,1 procent föregående år. Inga 

medarbetare var, per den sista december 2008, 

långtidssjukskrivna på grund av arbetsrelaterade 

besvär. 

Banken har en arbetsmiljökommitté och flera 

friskvårdsombud. Arbetsmiljökommittén sammanträder 

fyra till sex gånger per år med representanter 

från ledningen, de lokal- och säkerhetsansvariga, 

personalavdelningen samt 

skydds- och friskvårdsombud. Arbetsmiljöronder 

genomförs årligen av företagshälsovårdens 

ergonomer och skyddsingenjörer. 

Friskvårdsombuden har ledningens och arbetsmiljökommitténs 

uppdrag att inspirera och 

stödja aktiviteter som bidrar till att medarbe- 

tarna utvecklar och bibehåller en god hälsa och 

livsstil. Dessutom erbjuder företaget medarbetarna 

ett årligt friskvårdsbidrag. 

Jämställdhet 

Erik Penser Bankaktiebolag eftersträvar en jämnare 

könsfördelning inom alla affärsområden. 

Vid rekrytering är dock underlaget av sökande 

ofta snedfördelat, vilket försvårar processen mot 

jämnare könsfördelning. Ledningsgruppen består 

idag av sex män och en kvinna. Styrelsen 

består av fyra män och två kvinnor. 

Rekryteringar 

Under 2008 har antalet anställda ökat med 32 

personer, från 116 till 148 personer. Under året 

har 48 personer kontrakterats och 16 personer 

har sagt upp sig. Rekryteringarna har skett via 

nätverk, annonsering och med konsulthjälp, för 

att vid varje tillfälle få bästa möjliga kandidat. 

Av de 148 (116) personer som var anställda 

vid årets slut var 37 kvinnor, vilket motsvarar 

25 procent av personalstyrkan. Genomsnittligt 

antal anställda var 125 (112) personer. Banken 

har anställda från 25 år upp till 65 år. Personalens 

medelålder är 41 år. 

40 41

företagsledning 

Inger Bohlin 

Chef Administration 

Född: 1963 

Anställd: 2005 

Fredrik Sträng 

Chef Corporate Finance 

Född: 1965 


Utbildning: Civilekonom 

Carl-Diedric Hamilton 

Senior Advisor 

Född: 1948 

Anställd: 2008 


Peter Melbi 

VD för Erik Penser AB och 

Erik Penser Bankaktiebolag. 

Född: 1956 



Thomas Brodin 

Chef Analys 

Född: 1964 



Richard Bahrke 

Chef Institutionellt mäkleri 

Född: 1966 

Anställd: 2008 

Utbildning: Juristlinjen 

Per Sommerlou 

Chef Private Banking 

Född: 1963 



Ledningen från vänster till höger i bild. 

42 43

Styrelse: erik penser ab 

Helena Levander 

Ledamot 

Född: 1957 

Partner och VD för Nordic Investor Services AB. Ytterligare 

styrelseuppdrag: SBAB (ledamot), Stampen AB (ledamot), 

Transatlantic AB (ledamot), AB Svensk Exportkredit 

(ledamot), Nordisk Energiforvaltning AS och 

Wiborg Kapitalförvaltning AB. Mfl. 

Invald: 2007 

Lars Thulin 

Ledamot 

Född: 1940 

VD för Yggdrasil AB sedan 1981. 

Ytterligare styrelseuppdrag: Inom Yggdrasilkoncernen: 

bl.a. Urdar AB och Pan Capital AB, inom Malmö stad: 

Fastighets AB Härfågeln (ledamot), inom Lunds Universitet: 

Skissernas Museum (ledamot). Mfl. 

Invald: 1996 

Erik Penser 

Ledamot 

Född: 1942 

Ytterligare styrelseuppdrag: Yggdrasil AB (ordförande), 

Pan Capital AB (ordförande), Urdar AB (ordförande), Erik 

Penser Fonder AB (ledamot), Sandrew Metronome AB 

(ledamot), Newbury Racecourse plc (ledamot), Compton 

Beauchamp Estates Ltd (ledamot). Mfl. 

Invald: 2007 

Hans-Erik Andersson 

Styrelseordförande 

Född: 1950 

Ytterligare styrelseuppdrag: Canvisa Consulting AB 

(ordförande), Cision AB (ledamot), Semcon AB (ordförande), 

Gjensidige Forsikring BA (ledamot), Board and 

Partners of Implement MP AB (senior advisor), Svenska 

Försäkringsföreningen (2:e vice ordförande och ordförande 

i investeringskommittén). Ytterligare uppdrag: 

Finansmarknadsrådet (ledamot), DN Galan (ordförande). 

Invald: 2008 

Hans Boberg 

Ledamot 

Född: 1964 

Grundare och delägare av Änglarum Finanskonsult. Ytterligare 

styrelseuppdrag: Dunova Kapitalförvaltning AB 

(ledamot), Erik Penser Fonder AB (ledamot), Gustavia 

Capital Management AB (ledamot), Sparbanken Syd (ledamot). 

Invald: 2007 

Jenny Holmgren 

44 45 

Ledamot 

Född: 1973 

Invald: 2007 

Styrelsen från vänster till höger i bild.

BOLAGSSTYRNING 

Årsstämma 

Årsstämman är det högsta beslutande organet 

i företaget och det forum genom vilket aktieägarna 

kan utöva sitt inflytande. Årsstämmans 

uppgifter regleras i aktiebolagslagen och i 

bolags ordningen. Årsstämma i Erik Penser AB 

för 2008 hölls den 17 april 2008 i bolagets lokaler 

på Biblioteksgatan 9 i Stockholm. På årsstämman 

behandlades bland annat val av styrelse 

fram till nästa årsstämma, fastställande 

av resultat- och balansräkning samt beviljande 

av ansvarsfrihet för styrelse och VD. 

Styrelsen 

Erik Penser AB:s styrelse bestod vid utgången av 

2008 av sex ordinarie ledamöter inklusive ordförande. 

Erik Penser Bankaktiebolags styrelse 

består av sex ordinarie ledamöter, inklusive 

styrelseordförande. 

Det är samma personer i de båda styrelserna. 

VD är inte ledamot i någon av bolagens styrelser. 

I båda styrelserna är tre ledamöter oberoende i 

förhållande till såväl bolaget som dess ägare. 

Styrelsens uppgifter regleras i aktiebolagslagen 

och i bolagsordningen. Styrelsen antar 

varje år en arbetsordning som styr dess arbete. 

Denna reglerar även arbetsfördelning och ansvar 

mellan styrelsens ledamöter, styrelsens 

ord förande och bolagets VD, samt innehåller 

ekonomiska rapporteringsrutiner för VD. 

Styrelsens uppgift är bland annat att fastställa 

och utvärdera: 

• strategier och affärsplaner, 

• företagets regelverk, 

• att det finns tillfredsställande kontroll 

av bolagets efterlevnad av lagar, regler 

och rekommendationer, 

• budgetar, delårsrapporter, bokslut och 

årsredovisning. 

Vidare fastställer styrelsen instruktion för VD, 

beslutar om betydande förändringar i bolagets 

organisation och verksamhet samt att nödvändiga 

etiska riktlinjer finns fastställda. 

Styrelsens uppgift är även att se till att bolagets 

externa information präglas av öppenhet och relevans 

för målgrupperna. 

Arbetsordning för styrelse och VD 

Styrelserna för Erik Penser AB och Erik Penser 

Bankaktiebolag har utarbetat en arbetsordning 

för styrelsearbetet samt en instruktion avseende 

verkställande direktörens uppgifter, vilka 

fastställs årligen. Enligt gällande arbetsordning 

ska styrelsen sammanträda vid minst fyra 

tillfällen per verksamhetsår. Styrelsen för Erik 

Penser Bankaktiebolag sammanträder normalt 

i samband med Erik Penser AB:s styrelsesammanträden. 

Styrelseordföranden följer verksamhetens 

utveckling och ansvarar för att övriga ledamöter 

fortlöpande får den information som krävs 

för att styrelsearbetet ska kunna utövas med 

upprätthållen kvalitet och i enlighet med 

aktiebolags lagen. Information om företagsledning 

och styrelseledamöter finns på sidorna 

42 till 44. 

Styrelsens arbete under året 

Styrelsen för Erik Penser AB har under verksamhetsåret 

2008 haft nio styrelse möten. Vid 

dessa har styrelsen bland annat behandlat styrelsens 

arbetsordning och VD-instruktion. 

Styrelsen för Erik Penser Bankaktiebolag har 

under verksamhetsåret haft tretton styrelsemöten. 

Vid dessa har styrelsen bland annat 

utvärderat VD, behandlat styrelsens arbetsordning, 

VD-instruktion samt fastställt bolagets 

strategiska inriktning. 

Styrelsens arbete sker enligt en av styrelsen 

antagen arbetsordning vilken omprövas årligen. 

Bland de årliga punkterna på styrelsens agenda 

är fastställande av delårsrapporter, bokslutskommuniké 

och årsredovisning, fastställande 

av budget samt översyn av företagets strategi. 

Valberedning 

Valberedningen i Erik Penser AB består av 

Erik Penser, ordförande och representant för 

ägaren Urdar AB/Yggdrasil AB, Hans-Erik 

Andersson samt Staffan Andersson, skatte chef 

inom Erik Penser Bankaktiebolag. Val beredningen 

har presenterat följande förslag till årsstämman 

2009 avseende val av styrelse: Omval 

av Hans-Erik Andersson, Hans Boberg, Jenny 

Holmgren, Helena Levander, Erik Penser samt 

Lars Thulin. 

Kommittéer 

Styrelsen har bedömt att bolagets begränsade 

storlek ej medför behov av särskild revisionskommitté. 

En ersättningskommitté har bildats 

under 2008. Denna består av Hans-Erik 

Andersson och Helena Levander. 

VD och företagsledning 

VD i Erik Penser AB är också VD i Erik Penser 

Bankaktiebolag. Enligt VD-instruktionen leder 

verkställande direktören och tillika koncernchefen 

verksamheten i enlighet med styrelsens 

riktlinjer och anvisningar. VD håller 

kontinuerligt styrelsen och dess ordförande informerade 

om koncernens finansiella ställning 

och utveckling. 

Ledningsorganisationen för Erik Penser Bankaktiebolag 

bestod vid utgången av 2008 av sex 

personer. Information om ledande befattningshavare 

återfinns på sida 72. 

Erik Penser Bankaktiebolags verksamhet är 

indelad i två affärsområden: Private Banking 

och Investment Banking. Private Banking består 

av fyra avdelningar: aktierådgivning, kapitalförvaltning, 

strukturerade produkter och privatbanken. 

Investment Banking består av tre avdelningar: 

institutionellt mäkleri, corporate 

finance och trading. 

46 47 

Revision 

Vid en extra bolagsstämma i Erik Penser AB 

den 27 februari 2009 utsågs Peter Sjöberg och 

Johan Thuresson till revisorer i Erik Penser 

AB med Nilla Rocknö som revisorsuppleant. 

Förordnandena gäller till årsstämman 2013. 

Alla tre är auktoriserade revisorer från 

Ernst & Young. Peter Sjöberg har varit revisor 

i Erik Penser Bankaktiebolag sedan 1994 och 

Nilla Rocknö har varit revisor i Erik Penser

Styrelse i Erik Penser AB 2008-12-31 

NamN Född IN vald 

Bank aktiebolag sedan 2004. 

Av styrelsens arbetsordning framgår att revisorerna 

skall närvara vid styrelsemöte minst 

en gång om året och avge rapport om sin 

granskning. 

Riskhantering 

Att förse sina kunder med finansiella lösningar 

och produkter innebär att Erik Penser Bankaktiebolag 

tar på sig olika risker som måste hanteras. 

Bankens lönsamhet är direkt beroende av dess 

förmåga att bedöma, hantera och prissätta dessa 

risker, samtidigt som företaget ska bibehålla en 

tillräcklig kapitalstyrka för att möta oför utsedda 

händelser. Av detta skäl är riskhantering ett prioriterat 

område som ständigt utvecklas. 

Riskkontrollfunktionen rapporterar direkt till 

bolagets styrelse och VD och dess arbete styrs 

av instruktioner som fastställs av styrelsen. 

Funktionen kontrollerar dagligen alla marknads- 

och kreditrisker i banken. 

Risken för ökade kostnader eller stor påverkan 

på verksamheten till följd av förändringar utanför 

Erik Penser Bankaktiebolag, i exempelvis det 

världspolitiska eller världsekonomiska läget, hanteras 

inom ramen för den löpande verksamheten. 

Operativa risker finns i alla delar av organisa- 

IN vald I 

erIk peNser BaNkaktIeBolag 

FuNktIoN oBeroeNde* 

Hans-Erik Andersson 1950 2008 2008 Ordförande Ja 

Hans Boberg 1964 2007 2005 Ledamot Ja 

Jenny Holmgren 1973 2007 2004 Ledamot Nej 

Helena Levander 1957 2007 2006 Ledamot Ja 

Erik Penser 1942 2007 1994 Ledamot Nej 

Lars Thulin 1940 1996 1994 Ledamot Nej 

Samtliga ledamöter är svenska medborgare. 

* Enligt den definition som Svensk kod för bolagsstyrning använder. 

tionen och är en prioriterad del av företagets 

riskhanteringsarbete. Riskerna kontrolleras och 

begränsas genom omfattande dagliga transaktionskontroller, 

kontinuitetsplanering samt kontinuerliga 

förbättringar av processer, system och 

strukturer för internkontroll. Därtill bevakas 

legala risker och compliancerisker kontinuerligt 

av compliancefunktionen, som rapporterar direkt 

till styrelse och VD. 

Den interna kapitalutvärderingen (IKU) genomförs 

en gång per år samt vid större förändringar 

i verksamheten. Bankens riskbaserade 

kapitalbehov är ungefär lika stort som det lagstadgade 

kapitalkravet. 

Utförligare beskrivning av riskhanteringen 

återfinns i not 34. 

Organisation för intern kontroll 

Styrelsen har fastställt en arbetsordning för 

styrelsearbetet. Av denna arbetsordning framgår 

bland annat styrelsens ansvar och befogenheter 

samt arbetsfördelningen mellan styrelse 

och VD. VD ansvarar för den löpande förvaltningen 

enligt de riktlinjer och anvisningar som 

styrelsen meddelar. Av styrelsens Instruktion 

för VD framgår även strukturen på den finansiella 

rapporteringen till styrelsen. 

I Instruktion för Risk Management, Instruktion 

för Compliance samt Instruktion för Internrevision 

framgår ansvarsområden och befogenheter 

samt vilka och när olika frågor ska rap porteras 

till styrelse och VD. 

Regelverk 

Alla anställda och uppdragstagare hos Erik 

Penser AB och Erik Penser Bankaktiebolag omfattas 

av ett regelverk som täcker alla väsentliga 

delar av verksamheten. Varje anställd eller uppdragstagare 

ska förbinda sig att följa regelverket, 

som finns tillgängligt på företagets intranät 

och kan beställas från complianceenheten. Förändringar 

i regelverket meddelas via intranätet. 

Regelverket uppdateras löpande och antas i sin 

helhet av styrelsen minst en gång om året. 

Styrelsen fattar beslut om ändringar eller tillägg 

i regelverket. Ändringar som följer av förändringar 

i lag, föreskrift eller rekommendation 

från myndighet eller branschförening får utföras 

av compliance efter godkännande av VD. Sådana 

ändringar ska omedelbart meddelas styrelsen. 

Complianceenheten svarar för tolkningen och 

tillämpningen av regelverket, såvida annat inte 

uttryckligen framgår. 

Affärsetik 

Företaget har en strikt policy för etik, moral och 

etikett. Enligt denna ska all tjänsteutövning 

präglas av professionalism och hög etik. 

Det är en självklarhet att Erik Penser AB och 

Erik Penser Bankaktiebolag samt dess medarbetare 

följer de lagar och föreskrifter som på 

olika sätt styr verksamheten. Medarbetarna ska 

också beakta allmänna råd och uttalanden gjorda 

av Finansinspektionen och andra myndigheter. 

Medarbetarna ska också efterleva inom branschen 

tillkommen självreglering avseende förhållningsregler 

och andra vägledande principer. 

I den verksamhet som företaget bedriver finns 

risk att beröras av ekonomisk brottslighet. Detta 

ställer särskilda krav på företaget. Medarbetarna 

ska, vid minsta misstanke om ekonomisk brottslighet, 

kontakta närmaste chef eller complianceenheten. 

Medarbetarna får inte ta mutor eller 

medverka till bestickning, och ska vara medvetna 

om att exempelvis representation, resor och gåvor 

kan vara förtäckta former av mutor. De ska därför 

vara vaksamma när de blir erbjudna gåvor eller 

deltar i sådant som kan vara att anse som muta. 

I kundkontakterna ska företagets medarbetare 

uppträda ärligt och ge kunderna en saklig och riktig 

information. De ska vinnlägga sig om ett korrekt 

och professionellt uppträdande grundat på 

kunskap om verksamheten. De ska i all sin tjänsteutövning, 

samt vid utförandet av andra uppdrag 

och privat, bete sig så att förtroendet för banken 

inte äventyras. Medarbetarna uppmanas tänka på 

att deras uppträdande i och vid sidan av tjänsten 

påverkar omvärldens syn på banken. 

Dessutom innefattar policyn riktlinjer för 

uppträdandet medarbetare emellan. 

När problem eller frågor uppstår som rör moral 

eller etik ska alltid närmaste chef eller complianceenheten 

tillfrågas om råd. 

Intressekonflikter 

Med intressekonflikter avses situationer där två 

parter helt eller delvis har motsatta intressen. 

Det kan gälla mellan Erik Penser Bankaktiebolag 

– inklusive dess medarbetare – och kund, 

samt mellan olika kunder. 

Alla medarbetare ska verka för att intressekonflikter 

inte uppstår. Ingen anställd får handlägga 

uppdrag vari den anställde eller när stående 

har ett personligt intresse. Cheferna inom respektive 

avdelning ansvarar för att identifiera och 

hantera eventuella intressekonflikter. De ska årligen, 

eller när något av betydelse inträffar, kartlägga 

och utvärdera sannolikheten för eventuella 

intressekonflikter. 

Varje avdelning har regler för hantering av 

intressekonflikter, speciellt anpassade för res- 

48 49

pektive verksamhet. Dessa syftar alltid till att 

undvika att kunden lider någon förlust eller har 

någon nackdel av att Erik Penser Bankaktiebolag, 

någon anställd inom företaget eller annan 

kund har andra intressen. 

Om en intressekonflikt uppstår eller kan tänkas 

uppstå ska ansvarig chef informeras. Denne avgör 

om kunden kan behandlas skäligt eller om 

företaget ska avsäga sig uppdraget. Om en intressekonflikt 

uppstår mellan en kund och den 

anställdes egna intressen ska den anställde 

omedelbart informera närmaste chef för att få 

ärendet överlämnat till annan handläggare. 

Informationssäkerhet 

Det finns en inbyggd intressekonflikt i alla företag 

som bedriver verksamhet inom förvaltning, 

rådgivning och handel med värdepapper 

parallellt med corporate financeverksamhet. 

Erik Penser Bankaktiebolag är inget undantag. 

Styrelse och ledning har identifierat var dessa 

specifika intressekonflikter kan uppstå och upprättat 

riktlinjer för hur de ska undvikas och 

hanteras. Företagets organisation är även upprättad 

för att på bästa sätt hantera detta. 

Avdelningarna för diskretionär kapitalförvaltning 

och corporate finance verkar i egna 

låsta lokaler helt avskilda från resten av företagets 

affärsverksamhet. Tillträde till respektive 

lokal har, förutom avdelningens egen personal, 

underhållspersonal samt personal med 

ledande stabsfunktioner. Om någon utöver ovan 

nämnd personal behöver tillträde till lokalerna 

ska särskilt beslut fattas av VD eller compliance. 

Även informationshanteringen för dessa avdelningar 

är avskild från resten av företaget 

med separata infrastrukturer. 

Corporate financeavdelningen har därutöver 

egna telefoner, telefax och skrivare. Dokumentation 

som har anknytning till ett kunduppdrag 

eller annan dokumentation som kan ha kurspåverkande 

effekt förvaras i låst skåp eller bakom 

låst dörr. 

Anställd, närstående till anställd eller annan 

relevant person inom avdelningen får inte investera 

i det bolag som uppdraget gäller eller i till 

bolaget närstående bolag under den tid ett uppdragsförhållande 

föreligger. 

Analysavdelningen kan endast delta i corporate 

financeavdelningens arbete om VD godkänner 

detta. Corporate financeavdelningen får aldrig 

vara delaktig i utarbetande eller godkännande 

av investeringsrekommendationer. 

Sekretess råder om corporate financeavdelningens 

uppdrag. Engageras annan person än 

anställd på avdelningen, ska denna person särskilt 

upplysas om sekretessen samt underteckna 

sekretessförbindelse. Sprids sekretessbelagd dokumentation 

eller information utanför avdelningens 

lokaler ska loggbok föras avseende vilken 

dokumentation eller information som lämnats ut, 

vem som mottagit den samt datum och tid för 

utlämnandet. 

Även uppdragsgivaren ska upplysas om att 

sekretess ska iakttas samt instrueras att föra 

loggbok över hur dokumentation eller information 

rörande uppdraget sprids. Vidare ska uppdragsgivaren 

upplysas om bestämmelserna i 7 § 

lag (2005:377) om straff för marknadsmissbruk 

vid handel med finansiella instrument rörande 

obehörigt röjande av insiderinformation. 

Regler kring medarbetares 

värdepappershandel 

Alla anställda hos Erik Penser Bankaktiebolag 

omfattas av regler kring egen värdepappershandel. 

De ska dessutom underrätta sina närstående 

om reglerna. 

Grundregeln är att ingen anställd eller uppdragstagare 

i Erik Penser Bankaktiebolag i samband 

med handel i värdepapper eller finansiella 

instrument ska utnyttja sin ställning, äventyra 

den egna ekonomiska ställningen eller utnyttja 

någon form av kurspåverkande information 

som ännu inte nått marknadsplatsen. 

Alla anställda ska snarast anmäla egna och 

närståendes innehav av finansiella instrument 

och ändringar i innehavet till complianceenheten. 

Anmälningsskyldigheten omfattar dessutom köp 

och försäljning av utländsk valuta i annat syfte 

än för betalning. 

Vidare får anställda förvärva svenska och utländska 

finansiella instrument endast med avsikt 

att innehavstiden ska överstiga en månad. 

Anställda får inte realisera eller på annat sätt 

säkerställa vinst, till exempel genom säkring 

med derivatinstrument, inom en kortare innehavstid 

än en månad. 

Om det föreligger synnerliga skäl, till exempel 

oförutsedda ändringar i familje- eller boendeförhållanden, 

får undantag från enmånadsregeln 

medges av compliance. Medgivande ska inhämtas 

innan transaktionen genomförs. 

50 51


förvaltningsberättelse och finansiella rapporter 

förvaltningsberättelse 55 

koncernens resultaträkning 60 

koncernens balansräkning 61 

moderbolagets 

resultat- och balansräkning 62 

förändringar i eget kapital 63 

kassaflödesanalys 64 

noter till de finansiella rapporterna 

not 1 företagsinformation 67 

not 2 redovisningsprinciper 67 

noter till resultaträkningen 

not 3 ränteintäkter 70 

not 4 räntekostnader 70 

not 5 provisionsintäkter 70 

not 6 provisionskostnader 70 

not 7 nettoresultat av 

finansiella transaktioner 70 

not 8 personalkostnader 71 

not 9 övriga kostnader 73 

not 10 av- och nedskrivningar av 

materiella och immateriella 

anläggningstillgångar 73 

not 11 kreditförluster 

not 12 resultat från andelar 

73 

i koncernföretag 73 

not 13 skatt 74 

noter till balansräkningen: 

tillgångar 

not 14 belåningsbara statsskuldförbindelser 

m.m. 75 

not 15 utlåning till kreditinstitut 75 

not 16 utlåning till allmänheten 75 

not 17 aktier och andelar 75 

not 18 andelar i koncernföretag 

not 19 immateriella 

76 

anläggningstillgångar 76 

not 20 materiella tillgångar 76 

not 21 övriga tillgångar 

not 22 förutbetalda kostnader och 

77 

upplupna intäkter 78 

noter till balansräkningen: 

skulder och eget kapital 

not 23 skulder till kreditinstitut 78 

not 24 upplåning från allmänheten 78 

not 25 övriga skulder 78 

not 26 upplupna kostnader och 

förutbetalda intäkter 78 

tilläggsinformation 

not 27 närståendetransaktioner 

och mellanhavanden 79 

not 28 ställda säkerheter, eventualförpliktelser 

och åtaganden 79 

not 29 valutafördelning 80 

not 30 löptidsöversikt 81 

not 31 klassificering av finansiella 

tillgångar och skulder 83 

not 32 verkligt värde för 

finansiella instrument 85 

not 33 kapitaltäckningsanalys 86 

not 34 risker, riskhantering och 

känslighetsanalys 87 

not 35 femårsöversikter 90 

not 36 händelser efter 

31 december 2008 91 

styrelsens och vd:s underskrifter 91 

revisionsberättelse 92 

53


Förvaltningsberättelse 2008 

Styrelsen och den verkställande direktören för Erik Penser 

AB, organisationsnummer 556113-9717, får härmed lämna 

redovisning för verksamhetsåret 2008. 

Erik Penser AB:s enda verksamhet är att äga Erik Penser 

Bankaktiebolag (namnändrat från Erik Penser Fondkommission 

AB). Erik Penser AB ägs till 100 procent av Urdar AB 

vilket i sin tur är ett helägt dotterbolag till Yggdrasil AB. 

Verksamhetsbeskrivning 

Erik Penser Fondkommission AB fick i september 2008 

tillstånd att driva bankrörelse och namnbytet till Erik 

Penser Bankaktiebolag genomfördes direkt i anslutning 

till att tillståndet meddelades. 

Erik Penser Bankaktiebolag är en privatägd och oberoende 

bank. Företaget, som grundades 1994, erbjuder ett 

brett sortiment av finansiella tjänster till privata och institutionella 

investerare. Målsättningen är att skapa en god 

avkastning för bankens kunder. 

Erik Penser Bankaktiebolag verkar under tillsyn av 

Finansinspektionen och är medlem av Stockholmsbörsen, 

Helsingfors Fondbörs, Köpenhamns Fondbörs, Oslo 

Börs, SwedSec och Svenska Fondhandlareföreningen. 

Erik Penser Bankaktiebolag har huvudkontor i Stockholm. 

Banktillståndet har under året främst inneburit att 

banken i viss utsträckning beviljat blancolån samt vissa 

kortfristiga lån inom bankens corporate financeverksamhet. 

Under 2009 kommer banken att kunna delta i det generella 

betalningssystemet. 

Verksamheten 

Den turbulenta utvecklingen på finansmarknaderna under 

2008 påverkade i stor utsträckning verksamheten inom Erik 

Penser Bankaktiebolag. Samtidigt genomfördes den tidigare 

fastlagda tillväxtstrategin, främst genom rekryteringar 

av medarbetare. 

I maj 2008 utsågs Hans-Erik Andersson, tidigare koncernchef 

i Skandia, till ny styrelseordförande i Erik Penser 

AB och i dotterbolaget Erik Penser Bankaktiebolag. 

Tidigare styrelseordföranden, Eva Redhe Ridderstad, 

lämnade båda styrelserna på egen begäran. Christian 

Nordström vice VD för Erik Penser AB och Erik Penser 

Bankaktiebolag, lämnade på egen begäran sina befattningar 

under hösten. 

Under det fjärde kvartalet 2008 beslöt styrelsen för Erik 

Penser AB att avbryta den process som syftade till att förbereda 

en publik notering av bolagets aktie under 2009. 

Detta mot bakgrund av de radikalt förändrade förutsättningarna 

till följd av finanskrisen och bedömningen att bolagets 

långsiktiga utvecklingsmöjligheter bäst kan tas tillvara 

som ett onoterat bolag med Urdar AB/Yggdrasil AB 

som stark och långsiktig ägare. 

Som en konsekvens av den avbrutna noteringsprocessen 

lämnade Yggdrasil, via Urdar AB, erbjudande om återköp 

av utestående aktier i Erik Penser AB. Per den 17 oktober 

hade samtliga aktier återköpts. 

I enlighet med den tidigare fastlagda tillväxtstrategin 

ökade takten i bankens expansionssatsning under det andra 

halvåret, då den finansiella turbulensen på marknaden tilltog. 

Oroligheterna medförde att rekryteringsmöjligheterna 

förbättrades avsevärt. 

Ett flertal rekryteringar har genomförts inom främst 

analys, institutionellt mäkleri samt trading. Sammanlagt 

anställdes 48 nya medarbetare och antalet anställda i banken 

ökade under året från 116 till 148 personer. Det innebär 

att 2008 var det mest intensiva året hittills i bolagets historia, 

sett ur ett rekryteringsperspektiv. 

55

Marknad 

Med ett kursfall på 42 procent på Stockholmsbörsen går 

2008 till historien som ett av de mest dramatiska börsåren 

någonsin. Bank- och kreditväsendet världen över hamnade 

i stora svårigheter under årets andra hälft. Det finansiella 

systemet blev delvis lamslaget i efterdyningarna av konkursen 

för den amerikanska investmentbanken Lehman 

Brothers i september 2008. En rad internationella banker 

har därefter köpts upp eller förstatligats, helt eller delvis. 

Efter statliga räddningsaktioner världen över förbättrades 

läget något under senhösten, då istället de realekonomiska 

effekterna av finanskrisen började bli uppenbara i 

form av en snabb avmattning av den globala ekonomiska 

tillväxten. 

De privata investerarna intog en alltmer försiktig inställning 

i takt med den tilltagande finansiella krisen. 

Många valde därmed att öka andelen likvida medel ytterligare 

och minska exponeringen mot aktiemarknaden. 

Därtill innebar den svaga börsutvecklingen även en 

minskad omsättning på aktiemarknaden samtidigt som 

investerare i högre utsträckning undvek risk; såsom att 

investera i mindre bolag. 

De institutionella investerarnas aktivitet minskade successivt 

under året till följd av det ogynnsamma marknadsklimatet. 

Oroligheterna på finansmarknaden innebar också att 

företag blev mer försiktiga kring investeringar och flera 

planerade börsintroduktioner sköts på framtiden. Under 

hösten ökade efterfrågan av företrädesemissioner. 

Som en effekt av att bankernas förtroende ifrågasattes 

drabbades även många sparprodukter av kraftigt vikande 

efterfrågan under året, exempelvis strukturerade produkter 

som aktieindexobligationer och andra produkter som 

emitteras av banker. 

Affärsområde Private Banking 

Inom affärsområdet Private Banking erbjuder Erik Penser 

Bankaktiebolag individuellt anpassade helhetslösningar 

för privatkunders totala ekonomi. Tjänsterna består bland 

annat av finansiell rådgivning, kapitalförvaltning, skatterådgivning 

samt förmedling av värdepapper och strukturerade 

produkter. 

Under 2008 fortsatte investeringarna i ett breddat och 

fördjupat kunderbjudande inom Private Banking. Icke 

Hamilton, rekryterades till banken som Senior Advisor i 

augusti med ansvar för affärsområdet Private Banking. 

I takt med den successivt tilltagande börsnedgången 

under 2008, som slutade på minus 42 procent för Stockholmsbörsen, 

minskade aktiviteten bland kunderna inom 

affärsområdet. Många privatpersoner valde att öka sin andel 

likvida medel genom att minska aktieexponeringen. 

Privatbankens verksamhet, vars kvalificerade tjänster 

började erbjudas kunder under hösten, har varit inriktad 

på kundackvisition. 

Aktierådgivningens kunder var i allmänhet något mindre 

aktiva under det andra halvåret till följd av den till tagande 

finanskrisen. Det innebar även en fortsatt minskning av 

belåningsgraden och en överflyttning av tillgångar till 

ränte bärande placeringar. Även kundernas intresse för 

premieobligationer ökade. Under året blev Erik Penser 

Bankaktiebolag marknadsledare med en marknads andel 

om 23 procent på premieobligationsmarknaden. 

Finanskrisen innebar också ett väsentligt minskat intresse 

för kapitalskyddade produkter, såsom aktieindexobligationer, 

som en följd av att förtroendet för emitterande 

banker ifrågasattes. Strukturerade produkter var 

därmed den produktgrupp som drabbades hårdast av 

finans krisen, speciellt i efterdyningarna av konkursen för 

den amerikanska investmentbanken Lehman Brothers i 

september. 

Mot slutet av året arrangerades ett antal icke kapitalskyddade 

strukturerade produkter som finansieras genom 

att ta viss risk vid börsfall men som samtidigt utnyttjar det 

aktuella marknadsläget med hög volatilitet. 

I en upphandling av strukturerade produkter som 

gemen samt genomfördes av fyra av de största återförsäljarna 

på området, utvaldes Erik Penser Bankaktiebolag 

som en av sex leverantörer. 

Kapitalförvaltningen har under året intensifierat ansträngningarna 

för att öka volymen genom nya förvaltningsuppdrag. 

Trots de svåra marknadsförhållandena erhölls 

nya förvaltningsuppdrag till ett värde av cirka 400 

mkr under det andra halvåret. 

Rörelseintäkterna för affärsområdet Private Banking 

minskade under 2008 med 45 procent till 128 mkr, framför 

allt hänförligt till den minskade efterfrågan av strukturerade 

produkter. 

Affärsområde Investment Banking 

Inom affärsområdet Investment Banking erbjuder Erik 

Penser Bankaktiebolag institutionella kunder och företag 

analystjänster, handel med finansiella instrument samt 

corporate financetjänster. I affärsområdet ingår även trading, 

företagets egen handel med värdepapper. 

Affärsområdet Investment Banking har under året successivt 

investerat i ett ökat tjänsteinnehåll. Ett antal nyckelrekryteringar 

har genomförts under året, främst inom 

institutionellt mäkleri och analys. Analyskapaciteten har 

därmed förstärkts inom aktieanalys men även inom aktiestrategi. 

Ambitionsnivån har successivt höjts och nya analysprodukter 

har lanserats. 

Syftet är att erbjuda en sammanhållen kvalificerad analysprodukt 

som, kombinerad med det utbyggda institutio- 

nella mäkleriet, ska resultera i högre courtageintäkter. En 

bredare analystäckning kommer också att understödja 

andra delar av bankens affärsverksamhet. 

Det institutionella mäkleriet redovisade ett betydande 

intäktsfall under 2008, jämfört med föregående år. 

Försämringen förklaras delvis av den lägre börsomsättningen 

men även av en kundmix, med en relativ 

underrepresentation av större svenska institutioner och 

transaktionsintensiva hedgefonder. Kundstrukturen 

innebar även att enskilda kunders aktivitetsförändringar 

fick ett förhållandevis stort genomslag på avdelningens 

intäkter. Under året har tre nya institutionsmäklare 

anställts. 

De investeringar som gjorts i uppbyggnaden av en 

avancerad teknisk plattform för automatisk orderförmedling 

för svenska och utländska institutionella investerare 

– Direct Market Access (DMA), började under hösten resultera 

i stigande volymer. 

Inom corporate finance var aktiviteten högre 2008 än 

under 2007, och inflödet av uppdrag var mot bakgrund av 

de turbulenta marknadsförhållandena på en god nivå. I 

takt med den förvärrade finanskrisen ändrade uppdragen 

i viss utsträckning karaktär under hösten. En ökande andel 

uppdrag avsåg medverkan vid nyemissioner för att 

generellt stärka kapitalstrukturen hos uppdragsgivarna. 

På den svenska nyemissionsmarknaden etablerade sig 

Erik Penser Bankaktiebolag som den mest frekvente rådgivaren 

för emissionsvolymer under 100 mkr. 

Rörelseintäkterna för affärsområdet Investment Banking 

föll under 2008 med 26 procent till 56 mkr, huvudsakligen 

som en följd av de lägre handelsvolymerna inom 

det institutionella mäkleriet. 

Resultatutveckling 

Koncernens totala rörelseintäkter uppgick under året till 

183 (295) mkr, en minskning med 38 procent jämfört med 

föregående år. Minskningen av rörelseintäkterna är 

främst hänförlig till lägre kundaktivitet som en följd av 

börsoron. 

Koncernens totala rörelsekostnader exklusive vinstdelning 

ökade under året med 18 procent till 235 (200) mkr. 

Kostnaden för vinstdelning uppgick till 0 (40) mkr. Högre 

personalkostnader förklarar större delen av ökningen av 

rörelsekostnaderna. 

Rörelseresultatet för året blev -52 (55) mkr och resultatet 

efter skatt blev -41 (40) mkr. 

Förvaltat kapital 

Totalt förvaltat kapital uppgick per den 31 december 2008 

till 9 640 mkr (14 400 mkr), en minskning med 33 procent, 

vilket är en nettoeffekt av förändringar i marknadsvärden 

och inflöde av nytt kapital. 

Finansiell ställning, räntenetto 

och investeringar 

Likvida medel uppgick per den 31 december 2008 till 

945 mkr (1 109 mkr). Eget kapital uppgick till 300 mkr 

(249 mkr). Kapitaltäckningskvoten uppgick till 2,4 (2,4). 

Koncernens moderbolag har tillskjutit två villkorade 

aktieägartillskott, om sammanlagt 92 mkr. 

Räntenettot var i stort sett oförändrat jämfört med föregående 

år och uppgick till 28 (31) mkr. Investeringarna 

uppgick under året till 3 (9) mkr. 

Erik Penser Bankaktiebolags exponering mot Lehman 

Brothers uppgick till knappt 1 mkr. Denna fordran är helt 

nedskriven. 

Inlåningen uppgick till 241 procent av Erik Penser 

Bankaktiebolags kreditgivning till allmänheten. Övervägande 

del av utlåningen sker med värdepapper som 

säkerhet och Erik Penser Bankaktiebolag har väl utvecklade 

rutiner för hantering av överbelåning. Inlånings 

överskottet placeras huvudsakligen i det svenska 

banksystemet. 

De lagstadgade skydden och garantierna, t.ex. den 

statliga insättningsgarantin, gäller för kunder hos Erik 

Penser Bankaktiebolag. 

Intern Kapitalutvärdering, IKU 

För att säkerställa att Erik Penser Bankaktiebolags kapital 

täcker de risker som bolaget är exponerat för genomförs 

årligen en Intern Kapitalutvärdering (IKU). Genom denna 

görs en egen bedömning av det riskbaserade kapital behovet 

baserad på kvantitativa modeller. Se vidare not 34. 

Om Aktien 

Aktiekapitalet i Erik Penser AB uppgår till 100 000 000 

kr fördelat på 5 000 000 aktier, motsvarande ett kvotvärde 

om 20 kr per aktie. Erik Penser AB har endast ett aktieslag. 

Varje aktie berättigar till en röst på bolagsstämman 

och samtliga aktier äger lika rätt till andel i bolagets tillgångar 

och vinst. 

Bolaget är ett helägt dotterbolag till Urdar AB (org.nr. 

556040-9251, med säte i Malmö). Yggdrasil AB (org.nr. 

556097-8701) med säte i Eslöv, är moderbolag i koncernen. 

56 57

Aktiekapitalets utveckling 

år traNsaktIoN 

Delägarprogram 

Samtliga medarbetare i Erik Penser Bankaktiebolag erbjöds 

att köpa aktier i Erik Penser AB vid årsskiftet 

2007/2008. Säljare var Urdar AB, som då ägde 100 procent 

av Erik Penser AB. Urdar AB ägs i sin tur av Yggdrasil AB, 

som ägs av Erik Penser. Medarbetarna ägde efter detta 

cirka 12 procent av aktierna i Erik Penser AB. 

Styrelsen för Erik Penser AB meddelade den 14 oktober 

sitt beslut att avbryta den process som syftade till att börsnotera 

bolaget under 2009. Detta till följd av att den globala 

finanskrisen och dess svårbedömda konsekvenser radikalt 

har förändrat förutsättningarna för den planerade noteringen. 

Styrelsens bedömning är att Erik Penser Bankaktiebolags 

långsiktiga utvecklingsmöjligheter bäst kan 

tas tillvara som ett onoterat bolag med Yggdrasil som 

stark och långsiktig ägare. 

Som en konsekvens av den avbrutna noteringsprocessen 

lämnade Yggdrasil ett erbjudande om återköp av utestående 

aktier i Erik Penser AB, moderbolag till Erik Penser 

Bankaktiebolag, och blev den 17 oktober ägare till samtliga 

aktier. 

Personal 

FöräNdrINg 

av aNtalet 

aktIer 

Antalet medarbetare ökade, till följd av fortsatta nyrekryteringar, 

under året till 148 personer (116 per den 31 

december 2007), en nettoökning sedan årsskiftet med 32 

personer. Medelantalet anställda under året uppgick till 

125 (112) personer. 

totalt 

aNtal 

aktIer 

Risker 

FöräNdrINg 

av aktIe- 

kapItalet, 

kr 

totalt 

aktIe- 

kapItal, 

kr 

kvotvär de, 

kr 

1967 Bolaget bildas 500 500 50 000 50 000 100 

1997 Fondemission 1 500 1 000 50 000 100 000 100 

2007 Split 2 1 000 2 000 100 000 50 

2007 Split 3 3 000 5 000 100 000 20 

2007 Nyemission 4 4 995 000 5 000 000 99 900 000 100 000 000 20 

1. Fondemission 2:1 

2. Split 2:1 

3. Split 5:2 

4. Riktad nyemission till Urdar AB genom apport av 2 000 000 aktier i Erik Penser Fondkommission AB. 

Riskkontrollfunktionen rapporterar direkt till bolagets 

styrelse och VD, och dess arbete styrs av instruktioner 

som fastställs av styrelsen. Funktionen, som operativt är 

underställd VD, följer dagligen upp de för bolaget väsentliga 

riskerna: marknads-, kredit- och motpartsrisker, 

operativa risker samt likviditetsrisker. 

Risken för minskade intäkter och ökade kostnader eller 

stor påverkan på verksamheten till följd av lågkonjunktur 

eller andra förändringar i omvärlden, utanför Erik Penser 

Bankaktiebolag, i exempelvis det världspolitiska eller 

världsekonomiska läget hanteras inom ramen för den 

löpande verksamheten. 

Bolagets viktigaste marknadsrisker kan hänföras till de 

egna positionerna på andrahandsmarknaden för strukturerade 

produkter samt till handel för egen räkning. Kreditriskerna 

återfinns i utlåning till kunder mot säkerhet i 

värdepapper samt i den begränsade blancoutlåningen. 

Motpartsriskerna uppstår i positioner i strukturerade 

produkter och andra positioner i handelslager. 

För att säkerställa att koncernens kapital täcker verksamhetens 

risker, utvärderas regelbundet behovet av eget 

kapital med utgångspunkt i aktuell och prognostiserad 

riskexponering. Den interna kapitalutvärderingen (IKU) 

genomförs en gång per år samt vid större förändringar i 

verksamheten. Koncernens riskbaserade kapitalbehov understiger, 

enligt egen bedömning, det lagstadgade kapitalkravet. 

Företaget arbetar löpande med att identifiera och analysera 

såväl externa som interna risker. Oberoende kontroller 

och tester samt interna utbildningar genomförs kontinuerligt. 

Rutinerna för riskhantering anpassas och 

utvecklas löpande. Under året har riskanalys varit en högt 

prioriterad fråga för företagsledningen. 

Ersättningssystemet för risk- och complianceenheterna 

är avskilt från det allmänna vinstdelningssystemet. Till 

skillnad från övriga system är fördelningen av denna 

ersättning styrelsens ansvar, inte företagsledningens. 

Avsikten är att förstärka dessa medarbetares oberoende 

och integritet. 

Utförligare beskrivning av riskhanteringen återfinns i 

not 34. Information som presenteras i noterna om kapitaltäckning 

(33) och riskhantering (34) motsvarar kraven på 

offentliggörande av information enligt FFFS 2007:5. 

Moderbolaget 

Verksamheten i Erik Penser AB utgörs i sin helhet av 

ägandet i Erik Penser Bankaktiebolag. 

58 59 

Miljö 

Erik Penser Bankaktiebolags verksamhet har ingen direkt 

påverkan på den yttre miljön, och är därmed inte i 

någon del miljötillståndspliktig. Företaget arbetar aktivt 

med att optimera energi- och resursförbrukning. Det inkluderar 

bland annat återvinning av kontorsprodukter 

och annat material. Vid inköp prioriteras miljövänliga 

alternativ när det är möjligt. 

Bolagsstyrning 

Erik Penser AB är, såsom icke börsnoterat, inte av lag eller 

avtal bundet att följa Svensk kod för bolagsstyrning. 

Erik Penser Bankaktiebolag står under Finansinspektionens 

tillsyn och tillämpar de regler och lagar som följer 

av de tillstånd som myndigheten meddelat. 

Styrelsens arbete 

Styrelsen för Erik Penser AB har under verksamhetsåret 

2008 haft nio styrelsemöten. Styrelsen för Erik Penser 

Bankaktiebolag har under verksamhetsåret haft tretton 

styrelse möten. 

Styrelsens arbete sker enligt en av styrelsen antagen 

arbetsordning vilken omprövas årligen. 

Bland de årliga punkterna på styrelsens agenda är fastställande 

av delårsrapporter, bokslutskommuniké och 

årsredovisning, fastställande av budget samt översyn av 

företagets strategi. 

Händelser efter periodens utgång 

Inga väsentliga händelser har ägt rum efter periodens 

utgång. 

Framtida utveckling 

Erik Penser Bankaktiebolag har som mål att expandera 

verksamheten inom såväl Private Banking som Investment 

Banking. Bolaget är beroende av marknadsutvecklingen 

samt möjligheten att rekrytera kompetent personal. 

förslag till Vinstdisposition 

Till årsstämmans förfogande finns följande fritt eget 

kapital: 

Överkursfond 131 693 000:00 kr 

Balanserad vinst 92 435 223:88 kr 

Årets resultat -41 303 395:88 kr 

totalt 182 824 828:00 kr 

Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas samt att 

överkursfonden på 131 693 000 kr och balanserade vinstmedel 

51 131 828 kr balanseras i ny räkning.

esultaträkning (Belopp i mkr) 

1 Hänförligt till moderbolagets aktieägare. 

koNCerNeN 

2008 2007 

Ränteintäkter Not 3 78 68 

Räntekostnader Not 4 -50 -37 

räNteNetto 28 31 

Provisionsintäkter Not 5 147 231 

Provisionskostnader Not 6 -25 -31 

Nettoresultat av finansiella transaktioner Not 7 33 64 

Övriga rörelseintäkter 0 0 

summa rörelseINtäkter 183 295 

Allmänna administrationskostnader 

Av- och nedskrivningar av materiella 

Not 8, 9 -222 -234 

och immateriella anläggningstillgångar Not 10 -6 -6 

summa kostNader -228 -240 

resultat Före kredItFörluster -45 55 

Kreditförluster netto Not 11 -7 - 

rörelseresultat -52 55 

Skatt på årets resultat Not 13 11 -15 

årets resultat 1 -41 40 

Resultat per aktie, kr -8,26 7,88 

Föreslagen utdelning per aktie, kr 0 0 

Antal aktier, tusental 5 000 5 000 

balansräkning (Belopp i mkr) 

60 61 

koNCerNeN 


Tillgångar 

Belåningsbara statsskuldförbindelser m.m. Not 14 2 7 

Utlåning till kreditinstitut Not 15 945 1 109 

Utlåning till allmänheten Not 16 548 616 

Aktier och andelar Not 17 80 2 

Förvärvade emitterade värdepapper - 70 

Immateriella anläggningstillgångar Not 19 3 4 

Materiella tillgångar Not 20 14 16 

Övriga tillgångar Not 21 213 315 

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 22 11 9 

summa tIllgåNgar 1 816 2 148 

Skulder 

Skulder till kreditinstitut Not 23 2 0 

Upplåning från allmänheten Not 24 1 321 1 557 

Emitterade värdepapper - 70 

Övriga skulder Not 25 171 207 

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 26 22 65 

1 516 1 899 

Eget kapital 

Aktiekapital 100 100 

Övrigt tillskjutet kapital 192 100 

Balanserat resultat 49 9 

Årets resultat -41 40 

300 249 

summa skulder oCH eget kapItal 1 816 2 148 

Poster inom linjen Not 28

esultaträkning (Belopp i mkr) 

moderBolaget 


Rörelsens kostnader 

Övriga rörelsekostnader -1 0 

rörelseresultat -1 0 

Resultat från finansiella poster 

Resultat från andelar i koncernföretag Not 12 -40 0 

resultat eFter FINaNsIella poster -41 0 

Skatt på årets resultat 0 - 

årets resultat -41 0 

balansräkning (Belopp i mkr) 

tIllgåNgar 

moderBolaget 


Anläggningstillgångar 

Finansiella anläggningstillgångar 

Aktier och andelar i koncernföretag Not 18 283 232 

Omsättningstillgångar 

kortfristiga fordringar 

Fordringar hos koncernföretag Not 21 63 16 

summa tIllgåNgar 346 248 

eget kapItal oCH skulder 

Eget kapital 

Bundet eget kapital 

Aktiekapital 100 100 

Reservfond 0 0 

Fritt eget kapital 

Överkursfond 132 132 

Balanserat resultat 92 0 

Årets resultat -41 0 

summa eget kapItal 283 232 

Kortfristiga skulder 

Skulder till koncernföretag 63 16 

summa eget kapItal oCH skulder 346 248 

förändringar i eget kapital (Belopp i mkr ) 

ÖVRIGT 

AKTIE- TILLSKJUTET BALANSERAD ÅRETS 

KONCERNEN KAPITAL KAPITAL VINST RESULTAT TOTALT 

INgåeNde BalaNs 1 jaNuarI 2007 100 100 -36 45 209 

Årets resultat 40 40 

Vinstdisposition 45 -45 

Lämnade koncernbidrag -59 -59 

Skatt på lämnade koncernbidrag 16 16 

Aktieägartillskott 43 43 

utgåeNde BalaNs 31 deCemBer 2007 100 100 9 40 249 

Årets resultat -41 -41 

Vinstdisposition 40 -40 

aktIeägartIllskott 92 92 

utgåeNde BalaNs 31 deCemBer 2008 100 192 49 -41 300 

Allt eget kapital är hänförligt till moderbolagets aktieägare. 

Aktiekapitalet består av 5 000 000 aktier med kvotvärde 20. 

AKTIE- RESERV- ÖVERKURS- BALANSERAD ÅRETS 

MODERBOLAGET KAPITAL FOND FOND VINST RESULTAT TOTALT 

INgåeNde BalaNs 1 jaNuarI 2007 0 0 0 

Apportemission 1 100 0 132 232 

Lämnade koncernbidrag -59 -59 

Skatt på lämnade koncernbidrag 16 16 


Årets resultat 0 0 

utgåeNde BalaNs 31 deCemBer 2007 100 0 132 0 0 232 


Årets resultat -41 -41 

utgåeNde BalaNs 31 deCemBer 2008 100 0 132 92 -41 283 

1. Förvärv av Erik Penser Bankaktiebolag 

62 63

kassaflödesanalys (Belopp i mkr) 

löpaNde verksamHet 

koNCerNeN moderBolaget 

2008 2007 2008 2007 

Resultat före skatt -52 55 -41 - 

Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet: 

Av- och nedskrivningar 6 6 - - 

kassaFlöde FråN deN löpaNde verksamHeteN Före FöräNdrINgar -46 61 -41 - 

I deN löpaNde verksamHeteNs tIllgåNgar oCH skulder 

Förändring i den löpande verksamhetens tillgångar: 

Belåningsbara statsskuldförbindelser 5 -2 - - 

Utlåning till allmänheten 68 305 - - 

Aktier och andelar -78 -2 - - 

Övriga tillgångar 173 -175 -36 -16 

Förändring i den löpande verksamhetens skulder: 

Upplåning från allmänheten -236 443 - - 

Övriga skulder -79 115 47 16 

kassaFlöde FråN löpaNde verksamHet -193 745 -30 0 

Investeringsverksamhet 

Fusion aktier i koncernföretag (netto) - 6 - - 

Förvärv av materiella och immateriella tillgångar -3 -9 - - 

kassaFlöde FråN INvesterINgsverksamHet -3 -3 - - 

Finansieringsverksamhet 

Aktieägartillskott/koncernbidrag 30 -65 30 - 

Ökning lån från kreditinstitut 2 - - - 

kassaFlöde FråN FINaNsIerINgsverksamHet 32 -65 30 - 

årets kassaFlöde -164 677 0 0 

lIkvIda medel vId årets BörjaN 1 109 432 - - 

lIkvIda medel vId årets slut 945 1 109 - - 

Erhållen utdelning och ränta samt erlagd ränta 

Erhållen utdelning - 0 - - 

Erhållen ränta 78 68 - - 

Erlagd ränta -50 -37 - - 

Likvida medel 

Följande delkomponenter ingår i likvida medel: 

Utlåning till kreditinstitut 945 1 109 - - 

Av ovanstående likvida medel är: 

Utlåning till kreditinstitut som är pantsatt 100 205 - - 

Klientmedelskonton 36 83 - - 

kommentarer till kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen redovisas enligt indirekt metod och delas in i in- 

och utbetalningar från den löpande verksamheten, investeringsverksamheten samt finansieringsverksamheten. 

Angivna belopp i noter är i miljoner kronor (mkr) och bokfört 

värde om inget annat anges. Siffror inom parentes avser föregående 

år. 

Not 1: FÖRETAGSINFORMATION 

Bolagsnamn: Erik Penser AB 

Org. nr: 556113-9717 

Säte: Stockholm, Sverige 

Adress: Biblioteksgatan 9 

Box 7405 

103 91 Stockholm 

Erik Penser AB:s enda verksamhet är att äga Erik Penser 

Bankaktiebolag (namnändrat från Erik Penser Fondkommission 

AB). Den 12 september 2008 erhöll Erik Penser 

Fondkommission AB tillstånd av Finansinspektionen att 

bedriva bankrörelse och bytte i samband med banktillståndet 

namn till Erik Penser Bankaktiebolag 

Erik Penser Bankaktiebolag bildades 1994 och bedriver 

bankverksamhet med tillhörande värdepappersrörelse 

inom områdena Private Banking och Investment Banking. 

För ytterligare information om verksamheten se förvaltningsberättelsen. 

Bolaget är ett helägt dotterbolag till Urdar AB (org.nr 

556040-9251, med säte i Malmö). Yggdrasil AB (org.nr. 

556097-8701) med säte i Eslöv, är moderbolag i koncernen. 

Erik Penser AB förvärvade den 30 september 2007 samtliga 

aktier i Erik Penser AB (org.nr 556031-2570, säte i 

Stockholm). Årsredovisningen har godkänts för utfärdande 

av styrelsen och verkställande direktören den 6 mars 

2009. Årsredovisningen fastställs slutligen på årsstämma 

den 17 april 2009. 

not 2: REDOVISNINGSPRINCIPER 

Grundläggande principer 

Moderbolagets funktionella valuta är SEK vilket också är 

moderbolagets och koncernens rapporteringsvaluta. 

Koncernredovisningen har upprättats på basis av historiska 

anskaffningsvärden, med undantag för derivat och 

vissa finansiella tillgångar vilka värderas till verkligt 

värde via resultaträkningen. 

Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med 

föregående år förutom vad som framgår under rubrik förändrade 

redovisningsprinciper. 

Koncernen 

Koncernredovisningen för Erik Penser AB upprättas i 

enlighet med IFRS (International Financial Reporting 

Standards) utgivna av IASB (International Accounting 

Standard Board) sådana de antagits av Europeiska Unionen. 

I koncernredovisningen tillämpas också Rådet för finansiell 

rapportering kompletterande redovisningsregler för 

koncerner RFR. 1 och Finansinspektionens föreskrifter 

och allmänna råd 2006:16. 

Principer för upprättande 

av koncernredovisning 

Under andra halvåret 2007 övertog Erik Penser AB genom 

apportemission dotterbolaget Erik Penser Bankaktiebolag 

från moderbolaget Urdar AB. Överföringen av Erik Penser 

Bankaktiebolag är att betrakta som en transaktion 

gjord under samma bestämmande inflytande. Erik Penser 

Bankaktiebolag har därför i sin koncernredovisning redovisat 

de förvärvade tillgångarna och skulderna till Erik 

Penser Bankaktiebolags bokförda värden. Skillnader mellan 

köpeskilling och redovisade nettotillgångar har i Erik 

Penser Bankaktiebolag redovisats direkt i eget kapital. 

64 65 

noter

Redo visningen har upprättats som om koncernen förelegat 

under hela året samt jämförelseåret. 

Förändrade redovisningsprinciper 

Styrelsen i Erik Penser AB beslutade den 14 oktober 2008 

att avbryta den process som syftade till att börsnotera bolaget 

under 2009. Till följd av detta upprättar bolaget 

ingen segmentsrapportering i årsredovisningen för 2008. 

Omklassificering har skett under året av vissa provisionskostnader 

från administrationskostnader vilket innebär 

att 2007 års provisionskostnader omräknats och därför 

ökar med 16 mkr och administrationskostnaderna minskar 

med motsvarande belopp. Samtliga jämförelsetal har 

omräknats. Förändring har ingen påverkan på rörelseresultatet 

eller eget kapital i någon period. 

Väsentliga redovisningsprinciper 

moderbolaget 

Moderbolagets årsredovisning är upprättad enligt årsredovisningslagen, 

samt RFR 2:1 Redovisning för juridiska 

personer. 

Innehav i dotterföretag 

Andelar i dotterföretag redovisas enligt anskaffningsmetoden. 

Erhållna utdelningar redovisas som intäkt i den 

mån de härrör från vinstmedel som intjänats efter förvärvet. 

Har andelarna på balansdagen ett lägre värde än 

anskaffningsvärdet skrivs de ned till detta lägre värde, om 

värdenedgången anses vara bestående. 

Nya och ändrade internationella 

redovisningsstandards 

och tolkningar från IFRIC 

Förändringar i IAS 39 och IFRS 7 

Under 2008 gjordes tillägg i standarderna som under vissa 

förutsättningar tillåter omklassificering mellan olika kategorier 

av finansiella instrument. Erik Penser AB har ej genomfört 

någon omklassi ficering av finansiella instrument. 

omarbetad IAS 1 utformning 

av finansiella rapporter 

Standarden har omarbetats för att öka värdet av informationen 

i de finansiella rapporterna. Bland annat ska eget 

kapitaltransaktioner med ägare presenteras i en egen räkning, 

medan övriga transaktioner direkt mot eget kapi tal 

presenteras antingen som en fortsättning på resultaträkningen 

eller i en separat räkning. Den omarbetade 

IAS 1 ska tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 

2009 eller senare. 

Viktiga antaganden och 

bedömningar 

Bolag gör olika uppskattningar för att fastställa värden på 

vissa tillgångar. Hur finansiella instrument värderas beskrivs 

under »Finansiella tillgångar och skulder». Vad 

gäller principen för upprättande av koncernredovisning se 

avsnitt principer för upprättande av koncernredovisning. 

Affärsdagsredovisning tillämpas för samtliga finansiella 

tillgångar/skulder förutom utlåning till kreditinstitut, utlåning 

till allmänheten respektive till kreditinstitut och 

upplåning från allmänheten vilka likviddagsredovisas. 

Finansiella tillgångar 

Finansiella tillgångar delas in i följande två värderingskategorier: 

• Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 

via resultaträkningen 

• Lånefordringar och kundfordringar 

Finansiella tillgångar värderade till 

verkligt värde via resultaträkningen: 

Följande tillgångsposter ingår i denna kategori: 

• Förvärvade emitterade värdepapper 

• Belåningsbara statsskuldförbindelser 

• Aktier och andelar 

• Övriga tillgångar (strukturerade produkter) 

Denna kategori omfattar i huvudsak instrument som innehas 

för handelsändamål. Dessa instrument har förvärvats 

i syfte att säljas eller återköpas på kort sikt för att stödja 

kundhandeln och generera vinst. 

Förvärvade emitterade värdepapper redovisas under 

kategorin då företagsledningen vid första redovisningstillfället 

(1998) valt att föra posten till denna kategori. 

Dessa instrument är strukturerade produkter och värderas 

enligt nedanstående principer. 

Instrument som handlas på en aktiv marknad värderas 

till noterade marknadspriser. De flesta aktier och andelar 

samt belåningsbara statsskuldförbindelser faller under 

denna kategori. Finansiella tillgångar värderas till aktuell 

köpkurs och finansiella skulder till säljkurs. 

Verkligt värde för finansiella instrument som inte handlas 

på en aktiv marknad, d.v.s. 100 procent av de strukturerade 

produkterna, beräknas med hjälp av allmänt accepterade 

värderingsmodeller av bolagets Risk Management och 

kontrolleras mot de emitterande bankernas värderingar. 

Bolagets innehav av strukturerade produkter bestod 

vid årsskiftet till största delen av indexobligationer, där 

optionsdelen oftast är en s.k. asiatisk quanto-option. Att 

optionen är asiatisk betyder att slutvärdet beräknas som 

ett genomsnitt över en viss tid och att den är av quantokaraktär 

betyder att avkastningen på ett utländskt index är 

valutasäkrat till den lokala valutan, oftast svenska kronor. 

En mindre del av bolagets innehav av strukturerade produkter 

innehåller andra typer av optioner, t.ex rainbow- 

och cliquetoptioner. 

Obligationsdelen i de strukturerade produkterna handlas 

inte på en aktiv marknad utan värderas med hjälp av att 

diskontera obligationernas nominella belopp med en ränta 

som bestäms av den riskfria räntan (räntan på statspapper) 

med motsvarande löptid samt en kreditriskpremie för 

respektive emittent. Denna riskpremie är inte direkt observerbar 

men kan uppskattas genom marknadsdata. 

Optionsdelen i de strukturerade produkterna handlas 

inte på en aktiv marknad utan värderas med hjälp av vedertagna 

teoretiska modeller (varianter av Black and Scholes 

optionsvärderingsmodell eller med hjälp av Monte Carlosimulering). 

De teoretiska modellerna tar bl.a. hänsyn till 

indexnivåer, lösenpris, riskfri ränta (både på den svenska 

och utländska marknaden), framtida utdelningar samt 

framtida volatilitet. Flertalet parametrar är direkt observerbara 

men för bl.a. framtida utdelningar och framtida 

volatilitet görs skattningar och bedömningar utifrån begränsade 

marknadsdata. Dessa begränsade data kan ge 

upphov till osäkerhet i skattningarna. 

De teoretiska värderingarna kontrolleras mot indikativa 

priser från de investmentbanker som har emitterat de 

strukturerade produkterna. Sådana indikativa priser finns 

att tillgå för större delen av portföljen. Dessa indikativa 

priser går ej direkt att handla på men då lagret av strukturerade 

produkter omsätts gentemot emittenterna i snitt ett 

antal gånger per år, bedöms dessa indikativa priser ge en 

god kontroll av verkligt värde. 

För ett mindre antal produkter (motsvarande ca en 

procent av portföljens marknadsvärde) där indikativa priser 

från emittent saknas görs istället enbart en teoretisk 

värdering. 

De vinster och förluster, såväl realiserade som orealiserade, 

som uppstår till följd av värdeförändringar redovisas 

löpande i resultaträkningen under posten »nettoresultat 

av finansiella transaktioner». 

Lånefordringar och kundfordringar 

Kategorin avser finansiella tillgångar som inte utgör derivat 

med betalningar som går att fastställa och som inte är 

noterade på en aktiv marknad. Tillgångsposter som tillhör 

denna kategori återfinns i följande balansposter: 

• Utlåning till kreditinstitut 

• Utlåning till allmänheten 

• Övriga tillgångar (exkl. derivat och aktieindexobligationer) 

• Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 

Kundfordringar redovisas till ett belopp som förväntas inflyta 

och bedöms individuellt. 

Vid varje rapporttillfälle utvärderar banken om det finns 

objektiva belägg som tyder på att lånefordringar eller en 

grupp av lånefordringar är i behov av nedskrivning till följd 

av att en eller flera händelser (förlusthändelser) in träffat efter 

det att dessa redovisas för första gången och att dessa 

förlusthändelser har en inverkan på de uppskattade framtida 

kassaflödena från lånen. Objektiva belägg för att lånefordringar 

eller en grupp av låne fordringar har ett nedskrivningsbehov 

innefattar observerbara uppgifter som 

kommit Banken till del angående följande förlusthändelser: 

a) betydande finansiella svårigheter hos låntagaren, 

b) ett avtalsbrott, såsom uteblivna eller försenade betalningar 

av räntor eller kapitalbelopp, 

c) beviljande av långivaren, av ekonomiska eller juridiska 

skäl som sammanhänger med låntagarens ekonomiska 

svårigheter, av en eftergift som långivaren annars inte 

hade övervägt, eller 

d) det blir sannolikt att låntagaren kommer att gå i konkurs 

eller annan finansiell rekonstruktion. 

Banken utvärderar om ett nedskrivningsbehov finns och 

om en kreditförlust ska redovisas på individuell basis för 

alla lånefordringar som är väsentliga. För lån som utvärderas 

för nedskrivningsbehov på individuell basis och där 

inget nedskrivningsbehov kunnat identifieras, ingår sedan 

i en tillkommande bedömning tillsammans med andra 

lån med liknande kreditriskegenskaper för om ett nedskrivningsbehov 

föreligger på gruppnivå. En nedskrivning 

belastar resultaträkningen och redovisas som en 

kreditförlust. 

För osäkra lånefordringar där det redovisade värdet 

efter nedskrivningar beräknas som det sammanlagda diskonterade 

värdet av framtida kassaflöden, redovisas förändringen 

av det nedskrivna beloppet som ränta till den 

del som ökningen inte beror på om ny bedömning av de 

förväntade kassaflödena. Vid en förändrad bedömning av 

förväntade framtida kassaflöden från ett osäkert lån mellan 

två bedömningstillfällen redovisas denna förändring som 

kreditförlust eller återvinning av kreditförlust. 

66 67

Återföring av nedskrivningar 

En nedskrivning återförs om det både finns bevis på att nedskrivningsbehovet 

inte längre föreligger och det har skett 

en förändring i de antaganden som låg till grund för beräkningen 

av det nedskrivna beloppet. En nedskrivning på 

en lånefordran återförs om låntagaren förväntas fullfölja 

alla kontraktuella betalningar i enlighet med ursprungliga 

eller omstrukturerade lånevillkor. Återföring av nedskrivningar 

på lån (kreditförluster) redovisas som en minskning 

av kreditförluster och specificeras särskilt i not 11. 

Bortskrivningar av lånefordringar 

Lånefordringar som klassificerats som osäkra skrivs bort 

från balansräkningen när kreditförlusten anses vara konstaterad 

vilket är när konkursförvaltare lämnat uppskattning 

om utdelning i konkurs, ackordsförslag antagits eller 

fordran eftergivits på annat sätt. 

Efter bortskrivning redovisas lånefordringarna inte 

längre i balansräkningen. Återvinning på tidigare redovisade 

bortskrivningar redovisas som en minskning av kreditförluster 

på resultatraden Kreditförluster netto. 

Finansiella skulder 

Finansiella skulder delas in i följande två värderingskategorier: 

• Finansiella skulder värderade till verkligt värde 

via resultaträkningen 

• Övriga finansiella skulder 

Finansiella skulder värderade till 

verkligt värde via resultaträkningen 

Denna kategori följer samma principer som »finansiella 

tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen» 

enligt ovan. Skuldposten emitterade värdepapper 

ingår i denna kategori. 

Övriga finansiella skulder 

Kategorin innehåller finansiella skulder som inte redovisats 

inom kategorin »finansiella skulder värderade till 

verkligt värde via resultaträkningen». Värdering följer 

samma princip som för »lånefordringar och kundfordringar» 

enligt ovan. Skuldposter som tillhör denna kategori 

återfinns i följande balansposter: 

• Skulder till kreditinstitut 

• Upplåning från allmänheten 

• Övriga skulder (exkl. derivat) 

• Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader 

Omräkning av utländska valutor 

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till svenska 

kronor till valutakurs som gäller på transaktionsdagen. 

Efterföljande balansdagar värderas monetära poster i utländsk 

valuta om till balansdagskursen. De vinster och 

förluster, såväl realiserade som orealiserade, som uppstår 

till följd av värdeförändringar redovisas löpande i resultaträkningen 

under posten »nettoresultat av finansiella 

transaktioner». 

Fondlikvider 

Fondlikvider i kronor nettoredovisas mot respektive 

clearingorganisation. Fondlikvider i utländsk valuta 

brutto redovisas då Erik Penser Bankaktiebolag inte är 

medlem i någon utländsk clearingorganisation. 

Pensioner 

Bolagets pensionsplaner är premiebestämda. Pensionsåtagan 

den täcks genom direkt kostnadsförda pensionspremier. 

Intäkter 

Courtage redovisas som intäkt på affärsdagen. Övriga 

provisionsintäkter och avgifter intäktsredovisas under 

den period då tjänsten utförs. Resultat- och prestationsbaserade 

intäkter redovisas enligt avtal samt när intäkten 

säkert kan beräknas. 

Värdepapperslån 

Värdepapper som lånas ut kvarstår i balansräkningen som 

värdepapper och redovisas som ställd säkerhet. Inlånade 

värdepapper tas inte upp som tillgång. Om avyttring sker 

av inlånade värdepapper skuldförs ett belopp motsvarande 

värdepapprets verkliga värde. 

Immateriella 

anläggningstillgångar 

Förvärvade immateriella anläggningstillgångar består av 

kundregister och it-system. Dessa tillgångar redovisas till 

anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar. 

Avskrivningar sker linjärt över fem år. Nedskrivningsprövning 

sker vid indikation på värdenedgång. 

Materiella tillgångar 

Förvärvade materiella tillgångar består av inventarier, 

datorer samt investeringar i förhyrda lokaler. Tillgångarna 

redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för 

ackumulerade avskrivningar. Avskrivningar på inventarier 

och datorer sker linjärt över fem år medan avskrivningar 

på investeringar i förhyrda lokaler sker linjärt under hyresavtalets 

återstående löptid. Nedskrivningsprövning sker 

vid indikation på värde nedgång. 

68 69 

Skatt 

Bolagets skatt för perioden utgörs av aktuell skatt och uppskjuten 

skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till 

periodens skattepliktiga resultat. Uppskjuten skatt utgörs 

av skatt på skillnader mellan redovisat och skattemässigt 

värde, som i framtiden utgör underlag för aktuell skatt. 

Aktuell skatt och uppskjuten skatt redovisas i resultaträkningen 

med undantag för transaktioner som redovisas 

mot eget kapital. Uppskjuten skattefordran som hänför sig 

till underskotts avdrag och skattemässigt ej avdragsgilla 

kostnader som i framtiden blir avdragsgilla redovisas i den 

utsträckning det vid respektive balansdag är sannolikt att 

de kan utnyttjas. 

Koncernbidrag 

och aktieägartillskott 

Koncernbidrag som är jämställda med en utdelning redovisas 

som en utdelning. Det innebär att erhållet koncernbidrag 

och dess aktuella skatteeffekter redovisas över 

resultaträkningen. Lämnade koncernbidrag och dess aktuella 

skatteeffekter redo visas direkt mot balanserade 

vinstmedel. Koncernbidrag som är jämställda med aktieägartillskott 

redovisas, med beaktande av aktuell skatteffekt, 

hos mottagaren direkt mot balanserade vinstmedel. 

Givaren redovisar koncernbidraget och dess 

aktuella skatteeffekt som investering i andelar i koncernbolag, 

i den mån nedskrivning ej erfordras. 

Närståendetransaktioner 

och mellanhavanden 

Koncernföretag 

Resultat- och balansposter mellan moderbolaget respektive 

koncernen och övriga koncernföretag specificeras i noterna 

till resultat- och balansräkningarna, samt i not 27. 

Styrelseledamöter, VD, Vice VD 

och övriga ledande befattningshavare 

inklusive deras eventuella bolag 

Transaktioner, mellanhavanden och ersättningar redovisas 

under not 8 och 27.

not 3: RÄNTEINTÄKTER 


Ränteintäkter på 

utlåning till kreditinstitut 


38 26 

utlåning till allmänheten 


40 41 

räntebärande värdepapper 0 1 

Övriga ränteintäkter - 0 

summa räNteINtäkter 78 68 

Medelränta under året på 

utlåning till allmänheten 7,00% 5,50% 

Samtliga ränteintäkter kommer från finansiella tillgångar 

klassificerade i värderingskategorin »lånefordringar och kundfordringar». 

not 4: RÄNTEKOSTNADER 


Räntekostnader 

för skulder till kreditinstitut 

Räntekostnader 

-2 0 

för upplåning från allmänheten -47 -37 

Övriga räntekostnader -1 0 

summa räNtekostNader -50 -37 

Varav räntekostnader 

till moderbolag -9 -4 

Medelränta under året på 

upplåning från allmänheten 3,29% 2,45% 

Samtliga räntekostnader kommer från finansiella skulder 

klassificerade i värderingskategorin övriga finansiella skulder. 

not 5: PROVISIONSINTÄKTER 


Courtage 106 190 

Kapitalförvaltningsarvoden 6 9 

Företagsrådgivningsarvoden 27 20 

Övriga provisioner 8 12 

summa provIsIoNsINtäkter 147 231 

Varav provisionsintäkter koncernbolag 2 1 

not 6: PROVISIONSKOSTNADER 


Värdepappersprovisioner -6 -8 

Transaktionskostnader -13 -17 

Övriga provisionskostnader -6 -6 

Summa provisionskostnader -25 -31 

Varav provisionskostnader 

moderbolag -1 0 

Varav provisionskostnader 

koncernbolag - -1 

not 7: NETTORESULTAT 

AV FINANSIELLA TRANSAKTIONER 

Värderingskategori, verkligt värde via resultaträkningen. 

HaNdelsäNdamål 


Aktier/aktiederivat/ 

aktieindexobligationer 

Räntebärande 

34 61 

värdepapper/räntederivat -3 2 

31 63 

Värderingskategori, lånefordringar och kundfordringar. 

Valutakursförändring 2 1 

summa Nettoresultat av 

FINaNsIella traNsaktIoNer 33 64 

not 8: PERSONALKOSTNADER 


Löner, bonus 

och andra ersättningar -89 -110 

Socialförsäkringsavgifter -31 -33 

Pensionskostnader -16 -11 

Andra personalkostnader -8 -7 

summa persoNalkostNader -144 -161 

Ersättning till 

ledande befattningshavare 

Ersättning till verkställande direktören och andra ledande 

befattningshavare utgörs av fast lön, rörlig ersättning, 

förmåner samt pension. Ledande befattningshavare är de 

personer som tillsammans med verkställande direktören 

och vice verkställande direktören utgjorde företagets 

ledningsgrupp. 1 

Löner och andr a ersättningar (tkr) 


Styrelse, VD, vVD och 

övriga ledande befattningshavare 14 960 23 178 

varav tantiem 2 000 8 853 

Övriga anställda 73 621 86 886 

summa 88 581 110 064 

sociaLa kostna der (tkr) 

Styrelse, VD, vVD och 

övriga ledande befattningshavare 8 806 12 603 

varav pensionskostnader 3 184 4 254 

Övriga anställda 38 348 32 032 


summa 47 154 44 635 


Berednings- och beslutsprocesser 

Ersättning till verkställande direktören, riskmanagement 

och complianceavdelningen fastställs av styrelsen 

efter bearbetning i ersättningskommitén. Ersättning till 

övriga ledande befattningshavare fastställs av verkställande 

direktören och styrelsens ordförande. 

Ersättning till styrelse, VD och ledande befattningshavare 2008 (tkr) 

styrelseNs ordFöraNde 

Fast löN/ rörlIg övrIga peNsIoNsarvodeN 

ersättNINg FörmåNer kostNad summa 

Eva Redhe Ridderstad (jan-maj) - - - - - 

Hans-Erik Andersson (maj-dec) 315 - - - 315 

70 71 

vd 

Peter Melbi 2 400 - 114 840 3 354 

vICe vd 

Christian Nordström 1 662 - - 355 2 017 

styrelseNs ledamöter 

Erik Penser - - 

Hans Boberg 209 - - - 209 

Helena Levander 225 - - - 225 

Lars Thulin - - - 

Jenny Holmgren 209 - - - 209 

Anders Lund (jan–april) 42 - - - 42 

Övriga ledande befattningshavare 1 7 898 2 000 - 1 989 11 887 

totalt 12 960 2 000 114 3 184 18 258 

VD har ingen avtalad pensionsålder med bolaget. Pensionskostnad skall utgöra 35% av fast lön. Ingen avsättning på rörlig ersättning. 

Förmåner avser tjänstebil samt sjukvårdsförsäkring. 

1. Antal ledamöter i ledningsgruppen minskades i juni 2008 från elva personer till sju personer, samtliga kostnader för dessa ingår i redovisade belopp.

Ersättning till styrelse, VD och ledande befattningshavare 2007 (tkr) 

styrelseNs ordFöraNde 

Pensionsavsättning 

Bolagets pensionsförpliktelser är täckta av pensionsförsäkringar. 

Samtliga pensionsförsäkringar är premiebestämda. 

Uppsägningstider 

Vid uppsägning av verkställande direktören gäller en uppsägningstid 

om tolv månader från bolagets sida och från 

verkställande direktörens sida en uppsägningstid om sex 

månader. Verkställande direktören har arbetsplikt under 

uppsägningstiden om bolaget så begär. 

Andra ledande befattningshavares uppsägningstider 

uppgår till tre – sex månader eller enligt Lagen om anställningsskydd. 

Inga avtal om avgångsvederlag föreligger. 

medelaNtal aNställda 2008 2007 

Män 92 83 

Kvinnor 33 29 

summa 125 112 

FördelNINg mellaN mäN oCH 

kvINNor I Företagets styrelse 

Män 4 4 

Kvinnor 2 3 

FördelNINg mellaN mäN oCH 

kvINNor I FöretagsledNINgeN 

Män 5 11 

Kvinnor 2 2 

Fast löN/ rörlIg övrIga peNsIoNsarvodeN 

ersättNINg FörmåNer kostNad summa 

Eva Redhe Ridderstad 1 1 089 - - 1 166 2 255 

vd 

Peter Melbi 2 400 - 112 864 3 376 

vICe vd 

Christian Nordström 1 500 1 000 - 319 2 819 

styrelseNs ledamöter 

Erik Penser - - - - - 

Hans Boberg 125 - - - 125 

Helena Levander 125 - - - 125 

Lars Thulin - - - - - 

Jenny Holmgren 125 - - - 125 

Anders Lund 125 - - - 125 

Övriga ledande befattningshavare 8 836 7 853 2 1 905 18 596 

totalt 14 325 8 853 114 4 254 27 546 

1. Kostnader fakturerade Urdar AB. 

Personalens sjukfrånvaro 

(uttryckt i procent) 

Tiden 1/1-31/12 2008 

Total sjukfrånvaro i förhållande 

till sammanlagd ordinarie ar- 


betstid 

Andelen av total sjukfrånvaro 

som har varat i 60 dagar eller mer 

1,31 2,12 

(långtidsfrånvaro) 

Sjukfrånvaro för män i förhållande 

till sammanlagd ordinarie 

13,97 37,83 

arbetstid för män 

Sjukfrånvaro för kvinnor i förhållande 

till sammanlagd ordinarie 

1,24 1,31 

arbetstid för kvinnor 

Sjukfrånvaro för åldersgruppen 

0-29 år i förhållande till sammanlagd 

ordinarie arbetstid för 

1,47 4,05 

denna åldersgrupp 


30-49 år i förhållande till sammanlagd 

ordinarie arbetstid för 

0,72 1,61 

denna åldersgrupp 


50 år och äldre i förhållande till 

sammanlagd ordinarie arbetstid 

1,34 2,08 

för denna åldersgrupp 1,82 2,91 

not 9: ÖVRIGA KOSTNADER 


Lokalkostnader -11 -12 

Marknadsinformationskostnader -22 -13 

IT- kostnader 

Marknadsförings- och 

-11 -11 

representationskostnader -21 -16 

Konsult arvoden -6 -6 

Övriga kostnader -7 -16 

summa övrIga kostNader -78 -74 

Varav Urdar AB - -5 

operatIoNell leasINg 

Avtalen avser lokaler där bolaget är hyresgäst. 

Kostnader. 

Årets 5 år Total 

-8 -9 -37 -18 -64 

ersättning tiLL boLagets revisorer (tkr) 

Revision 


Ernst & Young AB -1 059 -596 

BDO Nordic Stockholm - -106 

-1 059 -702 

Konsultationer 

Ernst & Young AB -141 -375 

not 10: AV- OCH NEDSKRIVNINGAR 

AV MATERIELLA OCH IMMATERIELLA 

ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 


Avskrivningar av materiella tillgångar -5 -4 

Avskrivningar av immateriella 

anläggningstillgångar -1 -2 

summa avskrIvNINgar av 

materIella oCH ImmaterIella 

aNläggNINgstIllgåNgar -6 -6 

not 11: KREDITFÖRLUSTER 


Årets bortskrivning avseende 

konstaterade kreditförluster 

Återförda tidigare gjorda reserveringar 

för sannolika kreditförluster som i årets 

bokslut redovisas som konstaterade 

- - 

kreditförluster 

Årets reservering avseende 

- - 

sannolika kreditförluster 

Inbetalt på tidigare års konstaterade 

-7 - 

kreditförluster 

Återförda ej längre erforderliga reserve- 

- - 

ringar för sannolika kreditförluster - - 

årets NettokostNad 

För kredItFörluster -7 - 

not 12: RESULTAT FRÅN ANDELAR 

I KONCERNFÖRETAG 

moderBolaget 


Utdelning dotterbolagsaktier - 43 

Nedskrivning dotterbolagsaktier -40 -43 

-40 0 

72 73

not 13: Skatt 

skattekostNad 


mkr % mkr % 

Aktuell skatt på koncernbidrag - -16 

Uppskjuten skatt 11 1 

11 -15 

Redovisad skattekostnad 11 21 -15 28 

28% på resultatet före skatt 14 28 -15 28 

Skillnad 3 7 0 

skIllNadeN Består av Föl jaNde poster: 

Ej avdragsgilla kostnader -1 0 0 

Effekt till följd av ändrad skattesats 1 -1 - - 

Ändrad taxering underskottsavdrag -1 - - 

uppskjutNa skatter -3 0 0 

Uppskjuten skattefordran 

Underskottsavdrag 17 5 

Pensionskostnader 3 4 

Övriga temporära skillnader 1 1 

21 10 

FöräNdrINg av uppskjuteN INgåeNde redovIsat utgåeNde 

skatt I temporära skIllNader BalaNs över resultat BalaNs 

oCH uNderskottsavdrag 2008-01-01 räkNINgeN 2008-12-31 

Underskottsavdrag 5 12 17 

Pensionskostnader 4 -1 3 

Övriga temporära skillnader 1 - 1 

10 11 21 

FöräNdrINg av uppskjuteN INgåeNde redovIsat utgåeNde 

skatt I temporära skIllNader BalaNs över resultat BalaNs 

oCH uNderskottsavdrag 2007-01-01 räkNINgeN 2007-12-31 

Underskottsavdrag 5 - 5 

Pensionskostnader 3 1 4 

Övriga temporära skillnader 1 - 1 

9 1 10 

1. Den 10 december beslutade Sveriges riksdag att sänka bolagsskatten från 28 till 26,3 procent. Den nya skattesatsen tillämpas med början inkomst- 

året 2009/taxeringsår 2010 och påverkar per 2008-12-31 värderingen av uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder. Uppskjutna 

skattefordringar i bokslutet för räkenskapsåret 2008 har omvärderats till den nya skattesatsen. 

Underskottsavdragen uppgår till 65 (18) mkr, vilka beräknas kunna utnyttjas genom framtida vinster. 

Not 14: BELÅNINGSBARA STATSSKULDFÖRBINDELSER M.M. 

Värderingskategori, finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen, handelsändamål. 

74 75 

upplupet 

NomINellt värde aNskaFFNINgsvärde markNadsvärde 

2008 2007 2008 2007 2008 2007 

Premieobligationer 2 7 2 7 2 7 

Bokfört värde 2 7 

Premieobligationerna ingår i bolagets handelslager. Svenska staten står som emittent. 


Genomsnittlig återstående löptid, år 0,8 2,4 

Genomsnittlig procentuell förräntning, % 1,8 1,8 

not 15: UTLÅNING TILL KREDITINSTITUT 

Värderingskategori, lånefordringar och kundfordringar 


Svenska kreditinstitut 925 1 109 

Utländska kreditinstitut 20 - 

summa utlåNINg 

tIll kredItINstItut 945 1 109 

NOT 17: AKTIER OCH ANDELAR 

Värderingskategori, finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen, handelsändamål. 

not 16: UTLÅNING TILL ALLMÄNHETEN 

Värderingskategori, lånefordringar och kundfordringar 


Utlåning till allmänheten 555 616 

Reserv för sannolika kreditförluster -7 - 

summa utlåNINg 

tIll allmäNHeteN 548 616 

Reserv osäkra fordringar 


Ingående balans 1 januri 2008 - - 

Avsättning osäkra fordringar -7 - 

utgåeNde BalaNs 

31 deCemBer 2008 -7 - 

markNadsvärde 


Svenska aktier, andelar 41 2 

Utländska aktier, andelar 39 0 


Noterade värdepapper 80 2 

Onoterade värdepapper 0 0 

2

NOT 18: ANDELAR I KONCERNFÖRETAG 

2008 

FIrmaNamN, orgaNIsatIoNs- kapItalsäte 

Nummer aNtal aNdel % 

Erik Penser Bankaktiebolag, Stockholm 556031-2570 2 000 000 100% 


Anskaffningsvärde vid årets början 275 232 


Anskaffningsvärde vid årets slut 366 275 

Ackumulerade nedskrivningar vid årets början -43 0 

Årets nedskrivningar 1 -40 -43 

Ackumulerade nedskrivningar vid årets slut -83 -43 


1. Nedskrivning motsvarande aktieägartillskott för täckande av förlust. 

not 19: IMMATERIELLA 

ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 

De immateriella anläggningstillgångarna består av it-system och kundregister. 



Inköp under året 0 3 

Försäljningar och 

utrangeringar under året -18 - 


Ackumulerade avskrivningar 

vid årets början -21 -20 

Avskrivet på försålda 

och utrangerade tillgångar 18 - 

Årets avskrivningar -1 -1 

Ackumulerade 

avskrivningar vid årets slut -4 -21 


not 20: MATERIELLA TILLGÅNGAR 

De materiella tillgångarna består av 

inventarier, datorer samt investeringar i förhyrda lokaler. 



Inköp under året 3 6 

Försäljningar 

och utrangeringar under året - - 



vid årets början -34 -29 

Avskrivet på försålda 

och utrangerade tillgångar - - 

Årets avskrivningar -5 -5 


vid årets slut -39 -34 


not 21: ÖVRIGA TILLGÅNGAR 

Värderingskategori, finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultat- 

räkningen, handelsändamål. 


Strukturerade produkter 

Obligationsdel 80 68 

Optionsdel 3 34 

76 77 

83 102 

Den orealiserade förlusten i lagret var vid årsskiftet 2008 mindre än 5% (1%) 

av lagrets marknadsvärde om 83 mkr. Snittlöptiden på innehavet av struktu- 

rerade produkter var 1,7 år. Den längsta löptiden var 4,8 år och den kortaste 

löptiden var 11 dagar. 


Fondlikvider VPC netto 3 91 

Fondlikvider OM netto 

Fondlikvidfordringar 

- - 

utländsk valuta 30 103 

Kundfordringar 10 9 

Koncernfordringar 63 - 

Övrigt 3 0 

109 203 

Icke finansiella tillgångar 

Skattefordran 0 - 

Uppskjutna skattefordringar 21 10 

21 10 

summa övrIga tIllgåNgar 213 315 

FoNdlIkvIder Brutto 

VPC 

Fordringar 216 155 

Skulder -213 -64 

3 91 

Euroclear 

Fordringar - 0 

Skulder -1 -5 

-1 -5 

moderBolaget 

Fordran koncernföretag 63 16

not 22: FÖRUTBETALDA KOSTNADER 

OCH UPPLUPNA INTÄKTER 



Upplupna intäkter 1 2 

Icke finansiella tillgångar 

Förutbetalda kostnader 10 7 

not 23: SKULDER TILL KREDITINSTITUT 

Värderingskategori, övriga finansiella skulder. 

not 24: UPPLÅNING FRÅN ALLMÄNHETEN 


11 9 


Utländskt kreditinstitut 2 0 


Skulder på depåkonton 1 321 1 557 

Varav moderbolag 151 52 

not 25: ÖVRIGA SKULDER 



Fondlikvider VPC netto - - 

Fondlikvider OM netto 20 13 

Fondlikvider Euroclear netto 1 5 

Fondlikvidskulder utländsk valuta 32 107 

Skuld till moderbolag - 17 

Leverantörskulder 8 8 

Övrigt 17 47 

78 197 

Skulder till »verkligt värde» handelsändamål 

Korta positioner, aktier 79 - 

Aktierelaterade derivat 1 - 

80 - 

Icke finansiella skulder 

Pensionsåtagande 

Förvaltningstillgångar 

11 15 

kapitalförsäkring -11 -15 

Övrigt 13 10 

summa övrIga skulder 171 207 

Moderbolaget 

Skuld till koncernföretag 63 16 

not 26: UPPLUPNA KOSTNADER 

OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER 



Upplupna löner och reserverad bonus 6 34 

Upplupna övriga kostnader 6 14 

ICke FINaNsIella skulder 

12 48 

Sociala avgifter 5 14 

Upplupna semesterlöner 5 3 

Förutbetalda intäkter 0 0 

summa upplupNa kostNader 

oCH FörutBetalda INtäkter 22 65 

Not 27 Närståendetransaktioner och mellanhavanden 

STYRELSELEDAMÖTER, 

VD, VICE VD OCH 

ÖVRIGA LEDANDE 

BEFATTNINGSHAVARE 

KONCERNFÖRETAG INKLUSIVE ÄGDA BOLAG TOTALT 

resultaträkNINg (tkr) 2008 2007 2008 2007 2008 2007 

Ränteintäkter - - 9 5 9 5 

Räntekostnader -9 439 -3 813 -3 109 -629 -12 548 -4 442 

Provisionsintäkter 1 540 544 1 398 412 2 938 956 

Provisionskostnader -632 -475 - - -632 -475 

Övriga rörelseintäkter - 242 - - - 242 

Allmänna administrationskostnader - -5 228 Not 8 Not 8 - -5 228 

BalaNsräkNINg per 31.12 (tkr) 2008 2007 2008 2007 2008 2007 

Utlåning till allmänheten - - - 12 - 12 

Övriga tillgångar 63 166 328 - - 63 166 328 

Upplåning från allmänheten 150 852 52 376 135 696 71 430 286 548 123 806 

Övriga skulder - 16 940 - - - 16 940 

not 28: STÄLLDA säkerheter, eventualförpliktelser OCH ÅTAGANDEN 

PANTER OCH DäR MED Jä MFÖR LIGA 

SÄKER HETER STÄ LLDA FÖR EGNA SKULDER, 

VÄR DEPAPPERSLÅN OCH DERIVAT. 


Rebelånade värdepapper 

tillhöriga kunder 157 302 

Utlåning till kreditinstitut 100 205 

Förvärvade emitterade värdepapper - 70 

257 577 

Erik Penser Bankaktiebolag har rätt att rebelåna kunders 

värdepapper upp till deras åtagande. 

Eventualförpliktelser 

Insättningsgarantin (Riksgälden) har aviserat att en skada 

har uppkommit som ska täckas av investerarskyddet. Ett 

svenskt värdepappersbolag, CTA Lind och Co Scandinavia 

AB, har gått i konkurs och medel betalades ut till investerare 

från det svenska investerarskyddet. Eftersom medel 

inte fanns fonderade inom investerarskyddet så kommer 

Riksgälden i efterhand att ta ut avgifter från samtliga institut 

vilkas kunder omfattas av investerarskyddet för 

täckande av kostnaden. Kriterier för vad de enskilda instituten 

ska betala i syfte att reglera totalbeloppet 100 mkr 

har ännu inte fastställts. 

ÅTAGANDEN, ÖVRIGA 


Oåterkalleligt åtagande mot 

långivaren vid vidareutlåning 

av inlånade värdepapper (för 

vilka säkerhet ställts enligt ovan) 14 300 

Klientmedelskonton 36 83 

78 79 

50 383

not 29: VALUTAFÖRDELNING 

2008 sek eur usd dkk Nok övrIga totalt 

tIllgåNgar 

Utlåning till kreditinstitut 15 1 1 5 2 24 

Övriga tillgångar 22 25 23 2 2 74 

Övriga ej valutafördelade tillgångar 1 718 1 718 

summa 1 718 37 26 24 7 4 1 816 

skulder 

Övriga skulder 38 6 28 2 1 75 

Övriga ej valutafördelade skulder 1 441 1 441 

summa 1 441 38 6 28 2 1 1 516 

Nettoposition i valuta -1 20 -4 5 3 23 

2007 sek eur usd dkk Nok övrIga totalt 

tIllgåNgar 


Förvärvade emitterade värdepapper 70 70 

Övriga tillgångar 78 5 15 11 109 

Övriga ej valutafördelade tillgångar 1 943 1 943 

summa 1 943 84 76 23 17 5 2 148 

skulder 

Emitterade värdepapper 70 70 

Övriga skulder 78 3 17 9 107 

Övriga ej valutafördelade skulder 1 722 1 722 

summa 1 722 78 73 17 9 1 899 

Nettoposition i valuta 6 3 6 8 5 28 

not 30: LÖPTIDSÖVERSIKT 

I löptidsöversikten fördelas bokförda värden utifrån återstående löptid till avtalad förfallotidpunkt. 

Poster utan avtalad förfallotidpunkt redovisas i kolumnen »utan löptid». 

80 81 

2008-12-31 

GENOM- 

SNITTLIG 

ÅTER- 

PÅ STÅENDE 

UTAN AN- 5 LÖPTID 

STåENDE LÖPTID LÖPTID FORDRAN MåN MåN åR åR I åR TOTALT 

Tillgångar 

Belåningsbara statsskuldförbindelser 2 0,8 2 


Utlåning till allmänheten 546 1 1 548 

Aktier och andelar 80 80 

Immateriella anläggningstillgångar 3 3 

Materiella tillgångar 14 14 

Övriga tillgångar 

Förutbetalda kostnader 

115 45 50 3 1,0 213 

och upplupna intäkter 11 11 

summa 31 deCemBer 2008 97 945 672 48 51 3 1 816 

Skulder 

Skulder till kreditinstitut 2 2 

Upplåning från allmänheten 1 321 1 321 

Övriga skulder 

Upplupna kostnader och 

169 2 171 

förutbetalda intäkter 22 22 

summa 31 deCemBer 2008 1 323 191 2 1 516

2007-12-31 

GENOM- 

SNITTLIG 

ÅTER- 

PÅ STÅENDE 

UTAN AN- 5 LÖPTID 

STåENDE LÖPTID LÖPTID FORDRAN MåN MåN åR åR I åR TOTALT 

Tillgångar 

Belåningsbara statsskuldförbindelser 1 6 2,4 7 

Utlåning till kreditinstitut 1 109 1 109 

Utlåning till allmänheten 541 73 2 0,3 616 


Förvärvade emitterade värdepapper 47 23 0,3 70 



Övriga tillgångar 


222 29 60 4 0,7 315 

och upplupna intäkter 9 9 

summa 31 deCemBer 2007 22 1 109 819 126 68 4 2 148 

Skulder 



Emitterade värdepapper 47 23 0,3 70 


Upplupna kostnader 

205 2 207 

och förutbetalda intäkter 65 65 

summa 31 deCemBer 2007 - 1 557 317 23 2 - 1 899 

not 31: KLASSIFIcERING AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER 

82 83 

2008-12-31 

FINANSIELLA TILLGÅNGAR/SKULDER 

VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE 

VIA RESULTATRÄKNINGEN 

ICKE 

LÅNE- OCH ÖVRIGA FINANSIELLA 

HANDELS- KUND- FINANSIELLA TILLGÅNGAR/ 

äNDAMåL FORDRINGAR SKULDER SKULDER SUMMA 

Tillgångar 

Belåningsbara statsskuldförbindelser 2 2 






Övriga tillgångar 85 108 20 213 

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 10 11 

summa tIllgåNgar 31 deCemBer 2008 167 1 602 47 1 816 

Skulder 



Övriga skulder 80 78 13 171 

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 12 10 22 

summa skulder 31 deCemBer 2008 80 1 413 23 1 516

2007-12-31 

FINANSIELLA TILLGÅNGAR/SKULDER 

VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE 

VIA RESULTATRÄKNINGEN 

FÖRSTA ICKE 

GÅNGEN VIA LÅNE- OCH ÖVRIGA FINANSIELLA 

HANDELS- RESULTAT- KUND- FINANSIELLA TILLGÅNGAR/ 

äNDAMåL RäKNINGEN FORDRINGAR SKULDER SKULDER SUMMA 

Tillgångar 

Belåningsbara 

statsskuldförbindelser 7 7 

Utlåning till kreditinstitut 1 109 1 109 



Förvärvade emitterade värdepapper 70 70 

Immateriella 

anläggningstillgångar 4 4 


Övriga tillgångar 102 203 10 315 


och upplupna intäkter 2 7 9 

summa tIllgåNgar 

31 deCemBer 2007 111 70 1 930 - 37 2 148 

Skulder 



Emitterade värdepapper 70 70 


Upplupna kostnader och 

197 10 207 

förutbetalda intäkter 48 17 65 

summa skulder 31 deCemBer 2007 - 70 - 1 802 27 1 899 

not 32: VERKLIGT VÄRDE FÖR FINANSIELLA INSTRUMENT 

Jämförelse mellan bokfört och verkligt värde för bolagets finansiella tillgångar och finansiella skulder. 

Verkligt värde för andra tillgångar och skulder motsvarar bokfört värde. För ut- och upplåning med rörlig 

ränta anses verkligt värde motsvara bokfört värde. Verkligt värde för utlåning med bunden ränta beräknas 

genom diskontering av avtalade eller förväntade kassaflöden under räntebindningstiden. Diskontering sker 

med utgångspunkt i bolagets placeringsränta för olika löptider. 

FINaNsIella tIllgåNgar 

2008 2008 2007 2007 

VerkligT BokförT VerkligT BokförT 

Vär de Vär de Vär de Vär de 

Belåningsbara statsskuldförbindelser 2 2 7 7 


Utlåning till allmänheten 548 548 615 616 

Aktier och andelar 1 80 80 2 2 

Förvärvade emitterade värdepapper - - 70 70 

Övriga finansiella tillgångar 2 194 194 307 307 

summa 1 769 1 769 2 110 2 111 

Icke finansiella tillgångar 47 47 37 37 

summa 1 816 1 816 2 147 2 148 

FINaNsIella skulder 

Skulder till kreditinstitut 2 2 0 0 

Upplåning från allmänheten 1 321 1 321 1 557 1 557 

Emitterade värdepapper - - 70 70 

Övriga finansiella skulder 1 170 170 262 262 

summa 1 493 1 493 1 889 1 889 

Icke finansiella skulder 23 23 10 10 

summa 1 516 1 516 1 899 1 899 

1. Aktier och andelar värderade enligt noterade marknadskurser, i övriga finansiella skulder ingår negativa innehav av aktier med 79 mkr 

och negativa innehav av derivat med 1 mkr, vilka är värderade enligt noterade marknadskurser. 

2. I övriga finansiella tillgångar ingår i strukturerade produkter med 83 mkr vilka är modellvärderade med observerbara marknadsdata. 

84 85

not 33: KAPITALTÄCKNINGSANALYS 

BeräkNINg av kapItalBas 


Eget kapital enligt senaste bokslut 300 249 

Avdrag för ej inbetalat aktieägartillskott -62 - 

Primärt kapital brutto 238 249 

Avdrag för immateriella tillgångar -3 -4 

Avdrag för uppskjuten skattefordran -21 -10 

Primärt kapital netto 214 235 

Supplementärt kapital - - 

kapItalBas 214 235 

BeräkNINg av kapItalkrav 

Kapitalkrav för kreditrisk enligt schablonmetoden 

2008 2008 2007 2007 

ExPONERINGS- ExPONERINGS- 

BELOPP/ KAPITAL- BELOPP/ KAPITAL- 

POSITION KRAV POSITION KRAV 

Exponering mot stater och centralbanker 0 0 0 0 

Exponering mot institut 1 051 17 1 558 25 

Exponering mot hushåll 115 7 94 6 

Övriga poster 221 17 264 21 

summa kapItalkrav För kredItrIsk 1 387 41 1 916 52 

kapItalkrav För rIsker I HaNdelslagret samt valutakurs- oCH råvaruprIsrIsk 

Kapitalkrav för positioner 

i ränteanknutna finansiella instrument 31 3 38 3 

Kapitalkrav för positioner 

i aktieanknutna finansiella instrument 24 2 38 3 

Kapitalkrav för valutarisk 28 2 25 2 

Kapitalkrav för råvarurisk 4 0 12 1 

Kapitalkrav för avvecklingsrisk 0 0 12 1 

summa kapItalkrav För rIsker I HaNdels- 

lagret samt valutakurs- oCH råvaruprIsrIsk 87 7 125 10 

summa kapItalkrav För operatIv rIsk 

eNlIgt BasmetodeN 42 35 

totalt mINImIkapItalkrav 90 97 

Överskott av kapital (kapitalbas minus minimikapitalkrav) 124 138 

Kapitaltäckningskvot (kapitalbas/kapitalkrav) 2,4 2,4 

Regelverket och begreppen avseende kapitaltäckningen har under våren 2008 förändrats, vilket innebär att siffror för 2007 inte är till fullo jämförbara. 

1 . Exponeringsbeloppen 2008 har reducerats av kreditriskskydd via fullständig metod för finansiella säkerheter. 

expoNerINg Före expoNerINg eFter 

kredItrIskskydd kredItrIskskydd kredItrIskskydd 

Exponering mot hushåll 260 -145 115 

Övriga poster 317 -96 221 

not 34: RISKER, RISKHANTERING OCH KÄNSLIGHETSANALYS 

Riskorganisation 

Ansvaret för identifiering, kontroll, analys och rapportering 

av risker ligger hos Risk Managementavdelningen. 

Funktionen består av tre heltidsanställda personer, är direkt 

underställd VD och rapporterar direkt till styrelsen. 

Funktionen ansvarar för att utveckla den metodik som 

krävs för att analysera och följa upp bolagets risker. 

Riskrapporter avges kvartalsvis till styrelsen och dagligen 

till VD. Information beträffande den löpande riskkontrollverksamheten 

rapporteras månadsvis till Erik Penser 

Bankaktiebolags risk- och compliancekommitté i vilken 

VD ingår. Därutöver rapporteras avvikelser omedelbart 

till VD. Riskrapporten till styrelsen innehåller limitutnyttjande 

och relevanta riskmått för samtliga affärsområden 

och risktyper. 

Styrelsen har fastställt Erik Penser Bankaktiebolags regelverk, 

som inkluderar instruktion för Risk Management, 

riktlinjer för intern kapitalutvärdering samt kvantitativa 

risklimiter för marknads- och kreditrisk. Alla givna mandat 

följs upp på daglig basis av Risk Management. 

Risker och riskstyrning 

Att förse sina kunder med finansiella lösningar och produkter 

innebär att Erik Penser Bankaktiebolag tar på sig 

olika risker som måste hanteras. Bankens lönsamhet är 

direkt beroende av dess förmåga att bedöma, hantera och 

prissätta dessa risker, samtidigt som företaget ska bibehålla 

en tillräcklig kapitalstyrka för att möta oförutsedda 

händelser. Av detta skäl är riskhantering ett högt prioriterat 

område, som ständigt utvecklas. 

Marknadsrisk 

Marknadsrisk definieras som risken för förluster till följd 

av olika former av förändringar i priser och kurser på 

kapitalmarknaderna. 

Marknadsrisker kan främst hänföras till de egna positioner 

som följer av andrahandsmarknaden i strukturerade 

produkter samt till handel för egen räkning. 

Känslighetsanalys 

Exponeringen mot aktie- och råvaruprisrisk i strukturerade 

produkter begränsas genom att det egna lagrets 

exponering för aktier respektive råvaror samt lagrets 

marknadsvärde limitsätts. Även ränterisken be gränsas 

med en limit på durationsvägd exponering. Optionsinslagen 

i produkterna är av asiatisk typ samt i vissa fall exotiska 

optioner som rainbow-optioner. Den största delen av 

denna exponering terminsäkras. Optionerna värderas med 

vedertagna teoretiska modeller (varianter av Black-Scholes 

eller motsvarande simuleringsbaserade metoder). Värderingen 

kontrolleras också mot priser från de institut som 

har emitterat produkterna. Bankens eget lager av strukturerade 

produkter var per balansdagen värt 83 mkr. 

Erik Penser Bankaktiebolags handel för egen räkning 

begränsas av limiter på brutto- och nettoexponering, på 

känslighetsmått med avseende på volatilitet och ränta 

samt Value at Risk. Inom de av styrelsen givna ramarna 

fastställer VD limiter för individuella portföljer och stop 

loss-limiter. Handeln inkluderar inga former av komplexa 

produkter. 

Kreditrisk 

Kreditrisk definieras som risken för förluster till följd av 

att en motpart ej kan fullgöra sina förpliktelser (inkluderar 

koncentrationsrisk). 

Kreditrisken uppstår främst i värdepappersbelåning 

för depåkunder. Denna utlåning är säkerställd genom 

pantsättning av marknadsnoterade finansiella instrument. 

Erik Penser Bankaktiebolag tillämpar i huvudsak 

Bankföreningens rekommenderade belåningsgrader vid 

utlåning med finansiella säkerheter som pant. Erik Penser 

Bankaktiebolag har låg risk i kreditportföljen. Kundkreditrisken 

styrs genom att enskilda kunder åsätts individuell 

kreditlimit. Kreditbeslut fattas av kreditchefen, kreditkommittén 

eller styrelsen, beroende på kreditens storlek. 

Kreditriskerna i kreditportföljen hanteras dagligen av 

Kreditavdelningen och kontrolleras av Risk Management. 

Kreditrisken analyseras också genom stresstester som 

syftar till att undersöka vilken effekt en väsentlig nedgång 

i något visst värdepapper eller en generell marknadsnedgång 

får på utlåningen. 

påverkaN på erIk peNser BaNkaktIeNolag 

rIskFaktor FöräNdrINg 2008 2007 

Aktiekurser -10% 0 -1 

Råvarupriser -10% 0 -1 

Volatiliteter -1 procentenhet 0 0 

Svenska kronans värde +10% -1 -3 

Svensk ränta -1 procentenhet 0 0 

Utöver känslighetsanalyser enligt det ovanstående analyseras Erik Penser Bankaktiebolag marknadsrisker med olika scenarioanalyser. 

86 87

Utlåningen till allmänheten uppgick per balansdagen till 

548 mkr. Säkerheter utgjordes huvudsakligen av både 

noterade aktier, strukturerade produkter och premieobligationer, 

viss blancoutlåning förekom också. De aktier 

som används är i huvudsak svenska. 

säkerHetstyp 

volym som står 

som säkerHet För 

låN tIll kuNder 


Aktier 1 433 1 972 

Strukturerade produkter 51 228 

Premieobligationer 42 60 

Fondandelar 43 39 

Övrigt 9 14 

summa 1 578 2 313 

Stora exponeringar, kreditengagemang uppgående till 

mer än 10% av kapitalbasen, var per balansdagen 4 st (5 

st) motsvarande totalt 133 mkr (146 mkr). De 10 största 

krediterna uppgick till totalt 199 mkr (239 mkr). 

Överbelåningen, alltså belåning av värdepapper utöver 

de av Erik Penser Bankaktiebolag godkända belåningsgraderna, 

uppgick per balansdagen till 58 mkr (8 mkr). 

Ökningen under året beror på den breda nedgången på 

aktiemarknaderna. Depåvärdet för kunder med negativt 

eget kapital (alltså depåer där skulden är större än värdet 

av innehaven) uppgick till totalt 22 mkr (1 mkr). 

Kreditrisker finns också i form av motpartsrisker i Erik 

Penser Bankaktiebolags eget lager av strukturerade produkter. 

Dessa risker begränsas genom att Erik Penser 

Bankaktiebolag uteslutande arbetar med motparter som 

bedöms ha god kreditvärdighet, samt genom att produkter 

säljs tillbaka till emittenter i så stor utsträckning som 

möjligt. 

ratINg 

(staNdard & poor’s) 

expoNerINg 

(markNadsvärde) 


AAA 0 3 

AA+ 1 10 

AA 0 58 

AA- 61 7 

A+ 15 21 

A 0 0 

A- 6 3 

summa 83 102 

Motpartsexponeringar finns också i form av medel på 

konto i banker, per balansdagen 945 mkr, fördelat på kreditkvalitetssteg 

enligt tabellen nedan. 

övrIga INstItutsexpoNerINgar (markNadsvärde) 

per ratINgNIvå 

ratINg 

(staNdard 

& poor’s) 

kredIt- 

kvalItets - 

steg 


AAA 1 0 0 

AA+ 1 0 0 

AA 1 0 0 

AA- 1 42 130 

A+ 2 259 979 

A 2 644 0 

A- 2 0 0 

summa 945 1 109 

Operativa risker 

Med operativ risk avses risken för förluster till följd av 

icke ändamålsenliga eller misslyckade interna processer, 

mänskliga fel, felaktiga system eller externa händelser. 

Operativa risker finns i alla delar av organisationen och 

är en prioriterad del av Erik Penser Bankaktiebolags 

riskhanteringsarbete. Riskerna kontrolleras och begränsas 

genom omfattande dagliga transaktionskontroller, 

genom kontinuitetsplanering samt genom kontinuerliga 

förbättringar av processer, system och internkontrollstrukturer. 

Därtill bevakas legala risker och compliancerisker 

kontinuerligt av compliancefunktionen, som även 

den rapporterar direkt till VD och styrelse. 

För att identifiera operativa risker har Erik Penser 

Bankaktiebolag en process för självutvärdering samt 

rapportering av operativa förluster och incidenter. Självutvärderingarna 

leds av Risk Management och genomförs 

avdelningsvis med representanter från den berörda 

delen av organisationen. Risker identifieras och bedöms 

kvalitativt i termer av sannolikhet och konsekvens. 

Kassalikviditetsrisk 

Kassalikviditetsrisk definieras som risken för förluster 

eller ökade kostnader till följd av att likviditet eller finansiering 

vid någon tidpunkt är otillräcklig. 

Kassalikviditetsrisken begränsas genom daglig kontroll 

och uppföljning av såväl likvida medel som ställda 

säkerheter. Risken styrs också genom att marknadsvärdet 

av innehavet i strukturerade produkter limitsätts. 

Erik Penser Bankaktiebolag genomför också stresstester 

av likviditeten. 

Den största osäkerhetsfaktorn beträffande kassalikvi- 

ditetsrisk är Erik Penser Bankaktiebolags inlåning, som 

inte är tidsbunden. 

Kapitaltäckning 

Information om Erik Penser Bankaktiebolags kapitalkrav 

finns i not 33. 

Metoder för beräkning 

av lagstadgat kapitalkrav 

Följande metoder används för bestämning av lagstadgat 

kapitalkrav: 

• För marknadsrisk: beräkning enligt föreskrift, ingen 

egen modell. 

• För kreditrisk: Schablonmetoden med fullständig metod 

för beräkning av effekten av finansiella säkerheter. 

• För operativ risk: Basmetoden. 

Intern Kapitalutvärdering, IKU 

För att säkerställa att Erik Penser Bankaktiebolags kapital 

täcker de risker som bolaget är exponerat för utvärderas 

regelbundet behovet av eget kapital med utgångspunkt 

i aktuell och prognostiserad riskexponering. 

Därutöver görs scenarioanalyser för att bestämma hur 

Erik Penser Bankaktiebolag kommer att uppfylla det lagstadgade 

kapitalkravet i olika scenarier över en tidshorisont 

på tre år. 

För att göra en egen bedömning av det riskbaserade 

kapitalbehovet används egna kvantitativa modeller för 

marknadsrisk och kreditrisk. För operativa risker görs en 

kvalitativ bedömning med utgångspunkt i det lagstadgade 

kapitalkravet. 

Det kapitalbehov som beräknas för kreditrisker justeras 

för koncentrationsrisk. Koncentrationsrisk finns i 

form av geografisk koncentration i kundstocken samt i 

lagret av strukturerade produkter, då det lagret inte är 

fullständigt diversifierat med avseende på emittenter. 

Justeringen görs genom att den risk som följer av fördelningen 

i den faktiska portföljen jämförs med en diversi- 

Aktuellt kapitalbehov 

rIskkategorI lagstadgat kapItalkrav 

fierad portfölj som innehåller exponering mot flera geografiska 

områden eller motparter och med en jämn 

fördelning mellan de olika innehaven. 

Som ett komplement till kapitalbedömningen görs 

också stresstester av kredit- och marknadsriskexponeringarna. 

En intern kapitalutvärdering ska genomföras en gång 

per år samt vid större förändringar i verksamheten. Kapitalbedömningen 

godkänns av Erik Penser Bankaktiebolags 

styrelse, som också har fastställt de övergripande 

riktlinjerna för hur kapitalbedömningen skall göras. 

Utöver de ovannämda riskkategorierna är Erik Penser 

Bankaktiebolag också exponerat för strategisk risk, som 

emellertid inte kan kvantifieras. Risken hanteras inom 

ramen för bolagets strategiutvecklingsprocess. 

Erik Penser Bankaktiebolags faktiska kapital skall 

alltid vara större än det största av det lagstadgade kapitalkravet, 

kapitalbehovet enligt Finansinspektionens 

Samlade Kapitalbedömning och det riskbaserade kapitalbehovet 

enligt Erik Penser Bankaktiebolags egen 

bedömning. Dessutom håller Erik Penser Bankaktiebolag 

kapital för att möta de krav som ställs av banker 

och andra finansiella motparter. I bedömningen av 

lämplig storlek på kapital tas också hänsyn till det bedömda 

framtida kapitalbehovet. 

Finansinspektionen har i sin samlade kapitalbedömning 

räknat med det största av kapitalbehovet enligt bankens 

egen bedömning och lagstadgat kapitalkrav per 

riskkategori. Bankens egen bedömning av kapitalbehovet 

för kreditrisk är väsentligt mindre än det lagstadgade, 11 

mkr. Bankens egen bedömning av det totala riskbaserade 

kapitalbehovet är därför 95 mkr. 

Iku eNlIgt 

FINaNsINspektIoNeNs 

BeräkNINgsprINCIper 

2008 2007 2008 2007 

Marknadsrisk 7 10 32 13 

Kreditrisk 41 52 41 44 

Operativ risk 42 35 41 35 

Koncentrationsrisk - - 11 9 

summa 90 97 125 101 

88 89

not 35: FemÅRSÖVERSIKTER 

RESULTATRÄKNINGAR 2008 2007 2006 2005 2004 

Rörelseintäkter 183 295 313 205 179 

Rörelsekostnader -228 -240 -249 -181 -189 

Rörelseresultat -45 55 64 24 -10 

Kreditförluster netto -7 - - 1 1 

Skatt 11 -15 -19 -7 1 

årets resultat -41 40 45 18 -8 

BalaNsräkNINgar 

Tillgångar 

Belåningsbara statsskuldförbindelser 2 7 6 32 28 


Utlåning till allmänheten 548 616 921 994 591 

Aktier och andelar 80 2 6 4 5 

Förvärvade emitterade värdepapper - 70 70 76 55 

Övriga tillgångar 241 344 166 345 130 

1 816 2 148 1 601 1 532 916 

Skulder och eget kapital 

Skulder till kreditinstitut 2 0 0 220 - 

Upplåning från allmänheten 1 321 1 557 1 114 773 619 

Emitterade värdepapper - 70 70 76 55 

Övriga skulder 193 272 208 263 92 

Eget kapital 300 249 209 200 150 

poster INom lINjeN 

1 816 2 148 1 601 1 532 916 

För egna skulder ställd säkerhet 257 577 509 732 230 

Ansvarsförbindelser - - - - - 

Åtaganden 14 379 335 148 74 

NyCkeltal 

Resultat per aktie efter skatt, kr -8,26 7,88 9,10 3,65 -1,74 

Lämnad utdelning per aktie, kr 1 0 0 0 0 0 

Eget kapital per aktie, kr 60 50 42 40 30 

Avkastning på eget kapital, procent -16 17 21 10 -6 

Rörelsemarginal, procent -25 19 21 12 -5 

1. Föreslagen 

Åren 2004- 2005 är inte omräknade enligt IFRS. 

Definitioner 

Resultat per aktie efter skatt 

Årets resultat i förhållande till genomsnittligt antal aktier 

under året. 

Eget kapital per aktie 

Eget kapital i förhållande till antal utestående aktier på 

balansdagen. 

Avkastning på eget kapital 

Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt eget 

kapital under året. 

Rörelsemarginal 

Rörelseresultat i förhållande till rörelsens intäkter. 

not 36: händelser efter 31 december 2008 

Inga väsentliga händelser har ägt rum efter periodens utgång. 

STYRELSENs OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS UNDERSKRiFT 

Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder 

IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och 

företagets ställning och resultat, samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt angående utvecklingen av 

koncernens och företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som 

de företag som ingår i koncernen står inför. 

hans-erik andersson 

styrelseordförande 

jenny holmgren 

styrelseledamot 

erik penser 


johan thuresson 

aukt. revisor 

ernst & young ab 

Stockholm den 6 mars 2009 

peter melbi 

verkställande direktör 

Vår revisionsberättelse har avgivits den 6 mars 2009 

hans boberg 


helena levander 


lars thulin 


nilla rocknö 

aukt. revisor 


90 91

Revisionsberättelse 

Till årsstämman i Erik Penser AB 

Org.nr 556113-9717 

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen 

och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens 

förvaltning i Erik Penser AB för år 2008. Bolagets 

årsredovisning och koncernredovisning ingår i den tryckta 

versionen av detta dokument på sidorna 55-91. Det är styrelsen 

och verkställande direktören som har ansvaret för 

räkenskapshandlingarna och förvaltningen och för att 

årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av årsredovisningen 

samt för att internationella redovisningsstandarder 

IFRS sådana de antagits av EU och lagen om 

årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag 

tillämpas vid upprättandet av koncernredovisningen. 

Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovisningen 

och förvaltningen på grundval av vår 

revision. 

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed 

i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen 

för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra 

oss om att årsredovisningen och koncernredovisningen 

inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar 

att granska ett urval av underlagen för belopp och 

annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision 

ingår också att pröva redovisningsprinciperna och 

styrelsens och verkställande direktörens tillämpning av 

dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar 

som styrelsen och verkställande direktören gjort när de 

upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen 

92 

johan thuresson 

aukt. revisor 


Stockholm den 6 mars 2009 

samt att utvärdera den samlade informationen i årsredovisningen 

och koncernredovisningen. Som underlag för 

vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga 

beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna 

bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande 

direktören är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även 

granskat om någon styrelseledamot eller verkställande 

direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, 

årsredovisningslagen eller bolagsordningen. 

Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra 

uttalanden nedan. 

Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen 

och ger en rättvisande bild av bolagets 

resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed 

i Sverige. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet 

med internationella redovisningsstandarder IFRS 

sådana de antagits av EU och lagen om årsredovisning 

i kreditinstitut och värdepappersbolag och ger en rättvisande 

bild av koncernens resultat och ställning. Förvaltningsberättelsen 

är förenlig med årsredovisningens 

och koncernredovisningens övriga delar. 

Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkningen 

och balansräkningen för moderbolaget och för 

koncernen, disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget 

i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens 

ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet 

för räkenskapsåret. 

nilla rocknö 

aukt. revisor 


Denna sida är avsiktligt blank


Appendix: 

nyförvärv under året av meningslösa saker att 


i stockholm att tydligare ge intrycket av bank.

2 

välkommen åter. stäng dörren.

4 5

7 

kommentarer till appendix 

1. Samla på bankböcker. 

Bankboken, tillsammans med motboken och psalmboken, 

var under decennier de stora svenska symbolerna för det 

djupt mänskliga behovet av trygghet. Om motbokens och 

psalmbokens gradvisa försvinnande kan härledas till en 

allmän sekularisering har bankbokens allt mer tynande 

tillvaro att göra med en allmän digitalisering, det vill säga 

datorernas gradvisa utbredning. Trots att vi lever i det 

tjugo första århundradet finns dock bankboken ännu kvar, 

med demografisk signifikans bland äldre människor och 

på landsbygden. 

(Men trots att vi lever i det tjugoförsta århundradet är 

det stört omöjligt att få ut pengarna från en försvunnen 

bankbok utan att först ha annonserat i Post- och Inrikes 

Tidningar (grundad 1645) enligt lagen (1927:85) om dödande 

av förkommen handling. Först efter 6 månader, förutsatt 

att ingen hör av sig, förklaras bankboken som avliden 

och pengarna utbetalas. Så sent som 2006 avslog Riks dagen 

en motion om förenklade rutiner.) 

Bankboken i dess egenskap av värdehandling, den medföljande 

rigorösiteten som kännetecknar handhavandet samt 

det faktum att sterbhus av etiska/sentimentala skäl aldrig 

ens låter makulerade exemplar slinka med till dödsboauktionerna 

gör att tillgången på samlarmarknaden är liten. 

Tjusningen med en bankbok, makulerad eller inte (till 

99% med ett stjärnformat hål) har förutom nostalgin och 

eventuella astronomiska belopp med proveniensen att göra, 

det vill säga vem som ägt den: en legendarisk sol-och-vårare 

från gengasepoken, en berömd finansman (med insättningar 

varje måndag från lördagens kaninförsäljning på torget i 

Uppsala), en skådespelerska (med ständiga, ständiga uttag), 

någon som sökte lyckan bortom horisonten och fann den 

på Jersey … 

Samlarspecialiseringarna är annars många: Bankböcker 

från en enda svensk provinsbank, en enda bankbok från alla 

banker, i Sverige, i Europa, i Amerika, från alla tider, från 

slutet av 1960-talet när bankböcker brändes, från depressionen 

(den på trettiotalet), icke att förglömma materiella 

varianter som omslag i galon, i skinn eller i papp. 

Notera: Post- och Inrikes Tidningar tar ej in annonser där 

samlare söker bankböcker. 

Alternativ: Samla på bankböcker utfärdade av bokförlag. 

Samtidigt med de första bankböckerna i Sverige kom den 

allmänna läskunnigheten att stärkas genom införandet 

av Folkskolestadgan 1842. De två stora, idag dominerande 

svenska bokförlagen, grundades båda vid samma tid. Ofantligt 

många mer skönlitterära böcker än bankböcker har 

tryckts genom åren, och även makulerats. Riktigt uppsving 

fick läskunnigheten när förlagens bokklubbar slog igenom. 

De med subskriptionerna förknippade bonusgåvorna gjorde 

sitt till. 

En man som i princip ensam uppehöll förbrukningen av 

bokklubbarnas gåvofuskmockaomslag under fyra decennier 

var Arthur Hailey (1920–2004), engelsman men senare 

verk sam i Kanada, USA och på Bahamas. Efter ett författarskap 

omfattande 170 miljoner sålda böcker på 40 språk, i 

vilket han avverkade yrkessfär efter yrkessfär dominerade 

av intriger och kärlek under titlar som Flygplatsen och 

Hotellet, gav han 1975 ut storsäljarnas storsäljare Banken. 

Tips: Samla på alla upplagor av Banken. Men tro inte att 

du kan bli rik på kuppen. Värdemässigt förtjänar ingen, 

inte ens den amerikanska originalupplagan, att förvaras i 

bankfack (till skillnad mot Arthur Haileys bankbok.) 

2. Samla på sparbössor. 

Samlandet av sparbössor rymmer ett definitionsproblem: 

Vad räknas som sparbössa? En tömd konservburk kan förvisso 

tituleras sparbössa om mynt förvaras i den, men är 

samtidigt inget annat än en tömd konservburk med mynt i. 

109

Allt som har därför avsedd springa? Låt oss här inte riskera 

att sjunka ner i dyn utan istället fastslå att en sparbössa 

är en behållare framtagen med syfte att fungera som 

sparbössa. Inom denna definition finns ett antal typer: 

[a] Sparbössor saluförda av privata tillverkare. 

[b] Sparbössor utfärdade av banker. 

[c] Sparbössor utfärdade av hjälporganisationer. 

[d] Sparbössor avsedda att slås sönder när de är fulla. 

[e] Sparbössor med nyckel och tömningslucka. 

[f ] Sparbössor utan nyckel med tömningslucka. 

[g] Sparbössor i form av grisar. 

[h] Sparbössor i form av andra djur. 

[ i ] Sparbössor föreställande annat än djur. 

[ j] Sparbössor med mekanik. 

[k] Sparbössor med innehåll. 

[ l] Sparbössor som är tomma. 

[m] Sparbössor med proveniens. 

Några kommentarer, förutom att vissa sparbössor omfattas 

av flera typbeskrivningar, t.ex. »sparbössa utfärdad av 

bank med nyckel och tömningslucka i form av en gris med 

innehåll samt proveniens»: 

Råd: Nybörjare bör välja att samla på [ b] före [a]. Bankernas 

logotyper förlänar samlingen ett imagevärde även 

när den i början inte omfattar mer än 6–7 exemplar. Utan 

logotyper kan samlingen misstas för triviala souvenirer. 

[d] är sällsyntare än [e]. 

[g] Om någon i din bekantskapskrets undrar varför 

just grisen har blivit en symbol för sparande – det finns ju 

så många andra djur som bättre representerar ett flitigt 

samlande, ekorrar till exempel, eller sniglar – tvekar du 

inte över svaret: 

»Glad att du ställde frågan. Du förstår från början, i 

England, under den lingvistisk-fonetiska epok som inleddes 

med den normandiska invasionen 1066 och avslutades 

med William Caxtons konstruktion av den första brittiska 

tryckpressen, betecknade ordet ’pygg’ den lera som användes 

till att framställa enklare bruksföremål. I hemmen användes 

dessa keramikbehållare, ’pygg jars’, till att förvara 

sylt och diverse råvaror, men även småpengar. På 1700- 

talet hade stavningen av ’pygg’ förändrats och ’pygg jar’ 

hade blivit till ’pig bank’. Någon gång under samma sekel 

blev en pig-a skickad ner till den nye krukmakaren på gatan 

för att beställa fler ’pig banks’ och denne krukmakare, som 

var nyutexaminerad eller halvdöv eller halvt efterbliven 

eller bara putslustig, drejade fram behållare som såg ut som 

grisar. Och därefter, bäste broder, spreds grisen som symbol 

för sparande, med tiden i andra material än keramik.» 

(I planschdelen väljer Erik Penser Bankaktiebolag att avbilda 

tre små spargrisar som inte är ägnade sparande för 

egen vinning utan där innehållet osjälviskt skall sättas in på 

behövandes konton. American Mission to Lepers fick i början 

av 1930-talet idén att distribuera små färgglada plast- 

grisar efter att Kansas-drängen Wilbur Chapman köpte en 

kulting, födde upp den, sålde den och skänkte pengarna till 

kampen mot lepran. Den närmaste svenska motsvarigheten 

torde vara Lutherhjälpens papperssparbössor där en komplett 

svit är mer eller mindre omöjlig att få ihop – tyvärr 

också värdelös ur ett ekonomiskt perspektiv om man mot all 

förmodan skulle lyckas. Från vänster: Bror Lustig, Bror 

Hurtig och Bror Duktig, eller som amerikanarna benämner 

dem, Fiddler Pig, Fifer Pig och Practical Pig.) 

[h] Legendariske formgivaren Stig Lindbergs skottehundar 

från 1960-talet hade idag aldrig passerat Handelsbankens 

interna etiska råd då sparbössans underliggande 

symbolik säger att skottehundar är lika snåla som sina 

hussar och mattar. 

[i] Bankernas uppfinningsrikedom lämnar en del i övrigt 

att önska: 70% av kategorin utgörs av små hus med ordet 

bank på fasaden. 

[i] Vem minns inte Skandinaviska Enskilda Bankens 

vackra jordglob i smaragdgrön plast med en ny revolutionerande 

uppfinning i dess inre i anslutning till springan: en 

försänkt plastkonstruktion som gjorde det mer eller mindre 

omöjligt att medelst smörkniv vittja bössan på innehållet? 

[ j] Undvik att samla på elaborerade, målade tingestar i 

gjutjärn där mekaniska armar forslar myntet till pjäsens 

innandöme, tillverkade i Amerika 1880–1920. För det första 

betingar de skyhöga priser då de är ett populärt samlarområde 

i tillverkningslandet. För det andra har de skyhöga 

priserna gjort att fler och fler förfalskningar kommit ut på 

marknaden. Om man lägger ner en halv miljon på en sparbössa 

vill man, så att säga, att den skall leva upp till begreppet 

sparbössa.) 

[k] Det eventuella innehållet styr självfallet varje enskild 

sparbössas värde. Om du själv fick välja: En gylfknapp 

eller ett knippe liberianska dollar från 1835? 

[m] Precis som när det gäller bankböcker spelar proveniens 

en stor roll vid värdesättningen av sparbössan. Stora 

män och kvinnors mer eller mindre ärrade bössor i barndomen 

är ledtrådar till varför karriärer tog den riktning 

de gjorde. 

3. Samla på bankfilmer. 

Samla på instruktionsfilmer som visades på en monitor inne 

i banken. Eftersökt: »Hur man använder den nya bankomaten 

ute i snögloppet» (1979), dock kanske inte ett aktstycke man 

bjuder hem grannarna att njuta av i nya hemmabion med 

sensorroundhögtalare och barskåp. 

Samla på affischer hörande till spelfilmer som gått på bio 

där en eller flera banker spelade huvudrollen. Klassiker: 

Arthur Penns film Bonnie and Clyde och Norman Jewisons 

film Dog Day Afternoon. Exempel där bankrånaren inte utför 

dådet för att bekosta sin pojkväns könsbytesoperation: 

Ebberöds bank. 

Filmen handlar om en skräddare och hans familj och 

lärling i den fiktiva staden Ebberöd. Skräddaren har ekonomiska 

problem när hans bror dyker upp ifrån Amerika 

med kappsäcken full med dollar (som så småningom visar 

sig vara kinesiska värdelösa dito). Med dessa pengar som 

säkerhet startar man en bank i skrädderiet. De lånar ut för 

4% och in för 8%, vilket sätter fart på affärerna. De som 

frågar om affärsmässigheten i detta får svammel till svar. 

De goda affärerna gör dock att en större bank hotas av 

konkurs. Uttrycket »Ebberöds bank» har blivit bevingat 

och betyder »en företeelse i affärsvärlden som helt saknar 

utsikt att bli lönsam». 

Filmen, som bygger på danskarna Axel Breidahl och Axel 

Frisches folklustspel med samma namn, filmatiserades tre 

gånger i Sverige och en gång i Danmark. Planschen är 

från filmatiseringen 1935 och visar en så kallad three-sheet 

poster (270 x120 cm), ett fenomen i mitten av 1930-talet 

när ekonomin var sådan att man behövde tre gånger så 

stora affischer än vanligt för att locka folk till biograferna. 

Pjäsen sätts fortfarande upp på länsteatrar i Sverige. Men 

varför inte? Den är aktuellare än någonsin. 

4–5. Samla på bankhistoria. 

Ursprungligen kommer ordet ’bank’ av banca, det italienska 

ordet för ’bänk’. De första pengautlånarna i norra Italien 

skötte sina affärer ute i det fria vid en bänk. Den som gick 

i konkurs fick bänken handgripligt krossad. Bankir blev 

sedermera ett statusyrke genom familjen Medici i Florens. 

Bänkar ersattes av palats. De enorma vinsterna kom renässansens 

konstnärer till godo: Medici=Mecenat. 

Bygg upp en eklektisk bankhistorisk samling. Kopparstick 

av Medici-familjen är självklara. En Rafael höjer värdet 

i ett huj. Krydda med samtliga årgångar av tidningen 

Lyckoslanten (i röda saffianband), originalreceptet till kalvfärsbiffar 

med potatismos, vichyvattenetiketter från styrelserummet 

på Svenska Handelsbanken i Eslöv, glättiga foldrar 

från 1980-talets Gotabanken som beskriver nyttan av 

en per sonlig bankman (finns i 500–600 varianter då varje 

kontor marknadsförde sin egen kandidat), Peter Celsings 

sgrafferingar av Riksbankens tilltänkta fasad, Clark Olofssons 

autograf … Endast ditt saldo sätter gränser. 

Tips: En krossad italiensk bänk från 1400-talet kan vara 

vacker på altanen. 

6. Samla på bankinventarier. 

Samla på bankinventarier som inte ger diskbråck. Undvik 

kassaskåp, bankomater etc., som dessutom utgör ett litet 

helsike att få in i bakluckan på herrgårdsvagnen. Tips om 

du inte kan stå emot: Ha alltid en filt i bilen för att täcka 

över kassaskåp och bankomater. 

Alternativ I: Samla på bankpennor med fot och kedja. Var 

noggrann dock att pennan bär bankens namn (om pennan 

saknar banknamn har den troligtvis stått på passmyndigheten 

eller i en spelbutik). 

Österrikaren Eugen Spitzer grundade i Göteborg 1945 

ett företag med syfte att sälja kontorsvaror. Tillverkningen 

av kulpennor startade i liten skala i ett garage på S:t Pauligatan 

med hjälp av en österrikisk ingenjör, Fritz Schaechter. 

Produktionen ökade efterhand. Varumärket Ballograf marknadsfördes 

i hela Norden och blev snabbt välkänt. År 1956 

kom Ballograf med en kulpatron med ljusäkta bläck, det 

stora genombrottet för kulpennan eftersom den nu gick att 

använda inom myndigheter och företag. Samt icke att förglömma 

på banker. För det senare ändamålet konstruerades 

en fot och en 45 cm lång kedja, den senare av symbolisk 

betydelse. De första böckerna i klosterbiblioteken var också 

fastkedjade, men inte ens den mest testosteronstinna munk 

kunde bära iväg med hela hyllan. Dock kan den sprödaste 

blåhåriga dam på Östermalm bära iväg med pennkropp, 

pennställ och pennkedja, att ställa på nattduksbordet vid 

korsordslösning under vargtimmen. 

Alternativ II: Samla på bankkonst. I samband med att 

bankkontoren i början av 1980-talet tog bort gallren framför 

kassorna och monterade ner träpanelerna i mahogny 

och teak och ersatte dem med aprikosa fuskmarmoreringar 

på vävtapet och därmed bytte skepnad till resebyråer, fick 

även konsten en översyn. Målningar av Albin Amelin och 

Mosse Stoopendahl ersattes av skira, grafiska blad avYrjö 

Edelmann, Beck & Jung och Philip von Schantz (blott svenska 

banker svenska krusbär har). I takt med att bankkontoren 

slår igen finns fynd att göra till samlingen. 

7. Samla på bankklockor. 

Alltsedan florentinska småbankirer bredde ut gröna dukar 

till morgonklockornas mullrande malm från Il Duomo har 

Tiden varit central inom bankväsendet. De jämfört med 

handelns serviceinrättningar i övrigt udda öppettiderna 

har hjälpt till att sätta fokus på punktlighet och exakthet, 

begrepp som förstärkt känslan av att allt går rätt till, att 

valvet låses över natten, att inga kontanter faller mellan 

kippiga kassörsstolar. 

En vardagsrumsvägg fylld med bankklockor av olika 

modeller är … imposant, så länge klockorna visar samma 

tid och rätt tid. Ju sämre exaktheten upprätthålls, desto mer 

får middagsbjudningen en känsla av gravöl på Tidningarnas 

Telegrambyrå. Samtliga klockor i samlingen frysta på fem 

i tre har en stark symbolisk betydelse, kan nästan upplevas 

som en konstinstallation, signalerar värdens omutlighet, 

värdens iver att hålla tider, att få saker gjorda, att dra in 

pengar till hushållet. En vägg med bankklockor frysta på 

fem i tolv signalerar ’hög tid att sälja samlingen’, alternativt 

’hög tid att byta bank’. 

110 111

erik penser ab: 

Årsredovisning 2008 

Stockholm 2009 

4to. Förlagets klotband 

Text, form och produktion: 

Erik Penser Bankaktiebolag 

och Happy F&B 

Foto: Joachim Lundgren 

samt Jäger Arén (appendix) 

Teknisk produktion: 

Göteborgstryckeriet 

Erik Penser AB 

Biblioteksgatan 9 

Box 7405, 103 91 Stockholm 

Telefon: 08-463 80 00 

info@penser.se, www.penser.se

årsredovisning 2008 - Erik Penser Bankaktiebolag

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?