Electrolux vd har inte tappat sugen - HQ.se

Fondutveckling
HQ Kinafond
Inriktning
Fonden är en aktiefond som bland annat investerar på börserna i
Shanghai, Shenzhen och Hongkong. Fonden får också investera i bolag
som har en betydande del av sin verksamhet i Kina men som är noterade
utanför Kina.
Risknivå (1 låg - 6 hög): 6
Marknaden
Den kinesiska marknaden fortsatte under perioden att stiga kraftigt.
Fonden steg med 13,8%, medan jämförelseindex steg med 12,8%. I
mitten av månaden rapporterade Kina rekordhög inflation för augusti
till följd av stigande matpriser. Detta dämpade marknaden något
kortsiktigt. Veckan därpå tog marknaden ny fart uppåt efter att den
amerikanska centralbanken sänkte räntorna. Mycket starka flöden från
kinesiska privatpersoner och även institutioner innebär att marknaden
har potential att stiga ytterligare på kort sikt även om värderingen inte
längre framstår som lika attraktiv.
Portföljen
Fonden har investerat huvuddelen av portföljen i kinesiska aktier
noterade i Hongkong som har lägre värdering än de lokala A-aktierna.
Under månaden ökade fonden sina investeringar i fastighetsaktier.
Stigande inflation i Kina och lägre räntor i USA innebär att Hongkong
nu har negativ realränta vilket gynnar fastigheter. Innehavet i Cheung
Kong har ökats medan investeringen i China Overseas Land har
reducerats. Nyinvestering har skett i KWG Property, Weichai Power och
Dalian Port. Efter en kraftig kursuppgång minskades innehavet i China
Shenhua Energy till hälften. I stället ökades innehavet i olja genom
CNOOC och Petrochina.
Framtiden
Kinas ekonomi fortsätter växa. Exporten som är den främsta drivkraften
växer med över 30% i årstakt. Kina ser fortsatt mycket intressant
ut. Företagens lönsamhet förbättras och avregleringar väntas inom
t.ex. finansbranschen, vilket ökar investeringsbehovet i aktier. Stora
investeringar i infrastruktur samt ökad inhemsk konsumtion är viktiga
drivkrafter även om amerikansk efterfrågan skulle minska. Kina har
också goda förutsättningar att fortsätta att dra nytta av den globala
omstruktureringsprocess som vi är mitt inne i.
Gunnar Påhlson
Förvaltare
Utveckling, % per 5/10 2007 2006 fr. start
HQ Kinafond 61,5 54,3 142,3
Jmf. index 70,2 46,7 185,0
230%
180%
130%
80%
30%
-20%
H&Q Kinafond FTSE China Index, exkl. utd
start, apr-04 okt-07
HQ Rysslandsfond
Inriktning
Fonden placerar i ryska aktier utan begränsning avseende bransch
eller företag. Fonden kan också placera på aktiemarknaderna i Estland,
Lettland och Litauen samt i räntebärande värdepapper.
Risknivå (1 låg - 6 hög); 6
Utveckling
Den ryska aktiemarknaden har utvecklats positivt under den senaste
tiden. I skrivande stund är Rysslandfonden upp ca 8% sedan årsskiftet.
Detta trots att dollarns försvagning haft en väsentligt negativ effekt på
andelsvärdet i kronor.
Största politiska nyheten under månaden var utan tvekan att Putin
deklarerade att han kan tänka sig att bli premiärminister eller ordförande
i partiet Förenade Ryssland när han avgår som president. Det får därmed
sägas vara klart att han kommer att fortsätta att vara en avgörande faktor
i den ryska politiken. Detta faktum torde vara positivt för den politiska
stabiliteten och för aktiemarknaden i Ryssland.
En ny regering utsågs också av den nye premiärministern Zubkov.
Denne får betraktas som mer liberal än den tidigare. Kudrins roll stärks
och dessutom kommer två kvinnor in i regeringen. Elvira Nabiullina får
den mycket viktiga rollen som ekonomi- och handelsminister.
Gazprom redovisade nyligen ett resultat för första kvartalet som var
10% bättre än marknadens förväntningar. Även stålbolagen har redovisat
mycket starka resultat medan Norilsk Nickel kom in något i underkant.
Trots att oljepriset varit på toppnivåer har likviditen i Ryssland varit
ansträngd. Det ser dock ut som om denna är på väg att förbättras.
Centralbankens sänkning av reservkraven i banksystemet visar att man
förstått problemet.
Vår bedömning är fortfarande att Ryssland kommer att ha en mycket
bra börshöst. Ryska aktier är billiga, ekonomin ser oerhört stark ut och
den politiska situationen har klarnat i och med Putins senaste utspel.
Fredrik Colliander
Förvaltare
Utveckling, % per 5/10 2007 2006 fr. start
HQ Rysslandsfond 7,8 40,2 525,8
Jmf. index 4,2 53,5 235,7
700%
500%
300%
100%
HQ Rysslandsfond RTS
-100%
start, okt-97 okt-07
HQ Tillväxtmarknadsfond
8 [NR 4 NOVEMBER 2007] [NR 4 NOVEMBER 2007] 9
Inriktning
Fonden placerar i aktier i länder som över tiden förväntas ha hög
ekonomisk tillväxt, främst i Asien, Latinamerika, Sydafrika och
Östeuropa inklusive Ryssland. Fonden får även placera i räntebärande
värdepapper.
Risknivå (1 låg - 6 hög): 5
Utveckling
Tillväxtmarknadsfonden har fortsatt sin fantastiska utveckling även
under hösten. Framför allt är det investeringarna i Kina och Sydkorea
som stigit kraftigt, men även andra marknader har utvecklats positivt.
I skrivande stund ser det ut som om den amerikanska sub prime-oron
endast fått övergående effekter på tillväxtmarknaderna.
Oljepriset och andra råvarupriser har generellt sett varit starka.
Fondens exponering mot metallsektorn har gynnat andelsvärdet
väsentligt. Både CVRD och Impala Platinum har stigit kraftigt under
perioden. Även fondens nyförvärvade position i Gazprom har gått
mycket bra. I övrigt är det främst asiatiska innehav som stigit, t. ex. har
både Doosan Heavy och China Communication Construction gått upp
mer än 30% under perioden.
Fonden har gjort vissa omplaceringar mellan länderna. Kina och
Indien har ökats på framförallt Brasiliens och Sydafrikas bekostnad.
Nya innehav i portföljen är fastighetsbolaget Cheung Kong i
Hong Kong, HDFC (en hypoteksbank i Indien) och byggbolaget
Hyundai Development i Korea. Fastighetsbolaget Sorouh i Förenade
Arabemiraten och skeppsvarvet Hyundai Mipo i Korea har avyttrats.
Vår bedömning är att uppgången på tillväxtmarknaderna kommer
att fortsätta under hösten. Tillväxten är fortsatt hög, råvarupriserna
är starka och investeringsboomen fortsätter i framför allt Asien.
Likviditeten är dessutom oerhört stark i framför allt Kina. Det finns
nästan för mycket pengar som vill in i kinesiska aktier och risken är
därför stor att en börsbubbla kan skapas i landet. Man ska komma ihåg
att värderingarna på många håll redan nu är ansträngda.
Fredrik Colliander
Förvaltare
Utveckling, % per 5/10 2007 2006 fr. start
HQ Tillväxtmarknadsfond 39,7 11,8 265,8
Jmf. index 27,9 11,6 214,5
300%
200%
100%
0%
HQ Tillväxtmarknadsfond
FTSE All Emerging Market
-100%
start, mar-96 okt-07
HQ Strategifond
Inriktning
Fonden placerar enligt våra bästa idéer vid varje tidpunkt oberoende av
land, bransch eller företag, men med Sverige och svenska aktier som bas.
Fonden får även placera i räntebärande värdepapper.
Risknivå (1 låg - 6 hög): 3
Utveckling
De senaste veckorna har marknaden pendlat mellan hopp och förtvivlan
och volatiliteten på världens aktiemarknader har stigit. Stockholms–
börsen har (som vanligt, kanske man ska tillägga) varit bland de värst
drabbade och stundtals har nedgången varit ganska kraftig. Det mest
förvånade från tidigare nedgångar är att tillväxtmarknaderna inte bara
klarat sig bättre utan faktiskt också stigit (!) – mitt i oron. Kraftigaste
uppgången har skett på de kinesiska aktiemarknaderna, men även resten
av Asien liksom Ryssland har haft en hygglig utveckling trots att vi
befinner oss mitt i en amerikansk kreditkris.
Strategifondens utländska innehav har utvecklats mycket bra under
perioden. Vad det gäller de svenska innehaven har vi gynnats av vår
låga bankexponering, vi har bara ett mindre innehav i Handelsbanken.
På minussidan här hemma finns våra konsument– och verkstadsbolag,
särskilt de med koppling till USA; Assa Abloy, Electrolux och
Husqvarna. Dessa har fallit kraftigt under perioden då marknaden
blivit rädd för en amerikansk konjunkturnedgång. Vi tror också på
en amerikansk konjunkturnedgång, men förstår ändå inte riktigt
reaktionerna i ovannämnda bolag då en hel del negativa saker redan
finns i kurserna. Vi har därför utnyttjat situationen till att öka vårt
innehav i exempelvis Assa Abloy, ett kvalitetsbolag med starka
kassaflöden.
De senaste dagarna har marknaden haft en positiv utveckling. Lugnet
börjar sakteligen återvända till aktiemarknaderna och vår gissning är att
vi står inför lite bättre tider.
Perioden 1 sep - 5 okt
John Strömgren
Förvaltare
Utveckling, % per 5/10 2007 2006 fr. start
HQ Strategifond 11,2 26,3 2923,6
Jmf. index 9,7 20,7 883,9
3200%
2400%
1600%
800%
0%
HQ Strategifond Jmf Index
start, aug-88 okt-07