Årsredovisning 2005 - Billerud AB

4 4 F Ö R V A L T N I N G S B E R Ä T T E L S EFör att skydda Billerud vid mer omfattande haverier och andraproduktionsproblem har anläggningarna försäkrats till återanskaffningsvärde.Försäkringarna ersätter dessutom det vinstbortfall somkan uppkomma som en konsekvens av produktionsproblemen.Normalt produceras förpackningspapper endast motkundorder. Massaproduktion för avsalu sker dock normalt utankundorder, men baserat på ettårskontrakt. Billeruds lager avfärdigvaror uppgår normalt till 3-4 veckors produktion.MiljöriskerBilleruds verksamheter inom massa- och papperstillverkning harbetydande miljöaspekter. Bolaget förbrukar råvaror, framför alltvedråvara, och energi i tillverkningsprocessen. Bolaget är en storanvändare av vatten som inte förbrukas utan återförs i renat skick.Vidare sker utsläpp av ämnen både till vatten och luft.Produktionsprocessen resulterar också i vissa avfallsprodukter.Bolagets verksamhet i Sverige kräver genom sin karaktärtillstånd från en miljödomstol. Domen reglerar dels maximalproduktion, dels maximal miljöpåverkan i form av utsläpp tillframför allt luft och vatten. Andra villkor kan också finnas.En konkret miljörisk är konsekvenserna av om Billerud inte mednormal produktion kan leva upp till villkoren i tillståndet. Enlösning kan vara att begränsa produktionen under den tid som dettar att åtgärda problemet. Detta resulterar i produktionsbortfallunder en tid samt kostnader i form av nyinvesteringar eller andrakostnader. Vid tillfälliga överskridanden av tillståndet därhanteringsmässiga fel begåtts kan individuellt straffansvar bliaktuellt. Billerud kan i sådana fall också drabbas av kostnader försanering och andra åtgärder.Givna miljötillstånd måste förnyas inom vissa givna tidsramar.Utvecklingen i Sverige och även internationellt har gått mot alltsträngare miljöregler vilket betyder att nya tillstånd normalt harlägre gränser för maximal miljöpåverkan. Sådana regeländringarkan leda till krav på betydande nyinvesteringar för att möjliggörafortsatt produktion.En annan miljörisk är risken för negativa reaktioner frånomgivningen, vilket kan förekomma även om verksamheten hållersig inom tillståndets ram.För att säkerställa att Billeruds miljöpåverkan håller sig inomtillståndens gränser och att negativa miljökonsekvenser även iövrigt minimeras, har Billerud inrättat ett miljöledningssystemvid varje bruk. Systemen är certifierade enligt olika standards,t ex EMAS och ISO. Systemen innebär att miljöaspekternaidentifieras och värderas samt att mål sätts kring dessa för attgradvis minska negativ miljöpåverkan. Vidare ingår utbildning ochleverantörsbedömning samt en omfattande uppföljning avmiljöarbetet. Detta innebär en daglig kontroll via ett stort antalmätningar och analyser, periodiska revisioner samt en årligutvärdering av miljöledningssystemets effektivitet.FinansieringFinansieringsrisken utgörs av risken för att ett stort lånebehovuppstår i ett ansträngt kreditmarknadsläge. För att säkerställa attkoncernen i alla lägen har tillgång till extern finansiering skafinansavdelningen tillse att kreditlöften, korta såväl som långa,finns tillgängliga. Högsta kostnadseffektivitet inom givna ramarska eftersträvas. Långivarbasen ska även vara rimligt diversifieradför att inte vara alltför beroende av enskilda finansieringskällor.Koncernens låneportfölj består av ett syndikerat lån med 5 årslöptid, sju obligationslån med 5-8 års löptider och ett konvertibellånmed 5 års löptid. Därtill har koncernen ett certifikatprogrammed möjlighet att ge ut certifikat med löptider upp till 12 månader.För att hantera de finansiella riskerna har ett antal övergripanderegler etablerats inom Billerud. Arbetet med att reducera definansiella riskerna sker i enlighet med en av styrelsen årligenfastställd finanspolicy. Lånens återbetalningsstruktur ska anpassasså att låneförfallet ett enskilt år inte överstiger 25 procent av dentotala lånestocken. Räntebindningstiden för skuldportföljen kanvariera mellan 3 och 13 månader. Finansiella placeringar får endastgöras i vissa typer av instrument med låg risk varvid räntebindningstideninte får överstiga 6 månader. Billeruds finansiella målanger också att nettoskuldsättningsgraden ska ligga mellan 0,6 och0,9 gånger. Vid utgången av 2005 uppgick nettoskuldsättningsgradentill 0,99 gånger.LikviditetsriskKoncernen ska vid varje tidpunkt ha ett minimum av likvida medelmotsvarande det högsta av:• 5 procent av Billeruds 12 månaders rullande omsättning• 3 veckors budgeterade nettoflöden plus MSEK 50.Likviditetsbufferten ska för närvarande uppgå till minst MSEK 350.KänslighetsanalysNedan redovisas hur resultat före skatt påverkas vid en isoleradförändring av några av de viktigaste intäkts- och kostnadsfaktorerna2005.K ÄNSLIGHETSANALYSUngefärliga effekter på resultat före skattVariabel Förändring i MSEKFörsäljningsvolym +/- 10 % +/- 270Massapris +/- 10 % +/- 110Växelkurser, SEK +/- 10 % +/- 400Vedpris +/- 10 % -/+ 200Elpris +/- 10 % -/+ 30Låneränta +/- 1 procentenhet -/+ 20