木村剛『竹中プランのすべて』 このＰＤＦは FinePrint pdfFactory 試用版 ...

書 評 : 木 村 「 竹 中 プランのすべて」( 最 終 )
ただ、 金 融 商 品 会 計 での 貸 出 債 権 の 扱 いがこれまでの 原 価 評 価 の 枠 内 かどう
か、 会 計 理 論 として 議 論 の 余 地 はある 3 。
もし、 時 価 評 価 として 割 引 率 にリスクプレミアムが 加 味 されると、(その
債 権 価 値 はより 小 さくなるので) 貸 倒 引 当 不 足 額 はいっそう 大 きなものにな
る。この 点 において、DCF 的 手 法 の 導 入 はマスコミが 注 目 するほど 大 きな
インパクトを 与 えるものでないかもしれない。この 点 で、 木 村 が「ある 意 味
で、これはDCF 的 手 法 より 強 力 なツールとさえ 言 えます」( 271 頁 )と 述 べ
ている、6 大 武 器 の2つ 目 の「 引 当 金 算 定 期 間 の 見 直 し」も 重 要 である。そ
れも 専 門 的 になるので、ここでは 詳 しくふれないが、 要 は「…『DCF 的 手
法 は 実 務 的 に 難 しい』と 言 って 逃 げられるかもしれないので、 引 当 金 算 定 の
期 間 で 対 応 できるようになっている。 一 の 矢 で 逃 げられても、 二 の 矢 、 三 の
矢 で 仕 留 められるようになっている」( 272 頁 )というわけである。したたか
な 野 生 の 鹿 や 兎 ( 銀 行 や 監 査 人 )を 用 意 周 到 に 追 う、まさにいくもの 武 器 を
持 つ 狩 人 ( 竹 中 ・ 木 村 )、ということか。
書 評 という 紙 幅 の 制 約 上 、そのすべてにはふれられないが、 評 者 の 関 心 か
らもう1つあげるなら、4 番 目 の「デット・エクィイティ・スワップの 時 価
評 価 」であろう。デット・エクィイティ・スワップとはいわゆる「 債 務 の 株
式 化 」( 不 良 債 権 の 株 式 化 )といわれるもので、 銀 行 が 保 有 する 再 建 企 業 向 け
の 債 権 をその 企 業 の 株 式 (ほとんどが 優 先 株 だが)に 振 り 替 え る 手 法 である。
昨 年 、ダイエー、 長 谷 工 などかなりの 企 業 が 大 手 銀 行 との 間 で 実 施 している 4 。
企 業 再 生 の 切 り 札 との 期 待 もあるが、 木 村 に「インチキの 代 名 詞 」( 276 頁 )
と 言 われるように、 盲 点 も 多 い 5 。
とりわけ、 明 確 な 会 計 ルールがなかったが、 昨 年 10 月 、 企 業 会 計 基 準 委
員 会 が 時 価 評 価 の 会 計 ルールを 決 めた。ただ、その 適 用 対 象 が 基 準 公 表 後 に
実 施 した 債 務 の 株 式 化 になっているので、 公 表 前 は 時 価 評 価 しなくてすむこ
とになる 6 。そこで、「…(9 月 30 日 末 までに- 引 用 者 )ミニラッシュが 発 生
しました。9 月 30 日 までに 実 施 してしまえば、 永 遠 に 時 価 評 価 しなくてい
いわけですから。こんな 馬 鹿 な 会 計 ルールを 作 成 する 企 業 会 計 基 準 委 員 会 と
3 債 権 については 原 則 として 時 価 評 価 は 行 わないとしているが、 一 般 債 権 と 破 産
更 生 債 権 との 中 間 に 位 置 する 貸 倒 懸 念 債 権 には「キャッシュ・フロー 見 積 法 」と
ともに「 財 務 内 容 評 価 法 」がある。この 静 態 的 な 方 法 ( 破 産 更 正 債 権 でも 適 用 )
が 動 態 的 な 原 価 評 価 の 枠 内 かどうか。 前 掲 拙 稿 「 割 引 現 在 価 値 と 会 計 配 分 」の 注
14 参 照 。
4 例 えば『 日 経 金 融 新 聞 』2002 年 6 月 12 日 、3 月 12 日 を 参 照 。 最 近 では、 飛
鳥 建 設 がみずほコーポレート 銀 行 などと 300 億 円 の 債 務 株 式 化 で 合 意 している
(『 日 本 経 済 新 聞 』2003 年 4 月 16 日 )。 評 者 のホームページ(HP)でのインタ
ーネット 講 座 の「 時 事 会 計 入 門 講 座 」( No.21「デット・エクィイティ・スワッ
プという 魔 法 の 杖 」) 参 照 。ちなみに、 債 務 株 式 化 のきっかけが 2001 年 の 東 京
地 裁 の 判 事 の 見 解 というから、その 過 程 で 会 計 理 論 はなんら 触 れられなかったの
か。 残 念 ながら、 社 会 的 認 知 と 発 言 力 に 乏 しい 会 計 アカデミズムの 一 面 でもある。
5 債 務 の 株 式 化 は、 中 小 企 業 にとっては 有 効 な 方 法 である。ちなみに、 評 者 が 会
計 ・ 監 査 を 離 れてもっとも 関 心 を 持 つのはこの 中 小 企 業 融 資 の 問 題 である。「『 金
融 再 生 プログラム』では、 中 小 企 業 向 け 貸 出 に 関 する 項 目 にかなりの 分 量 が 割 か
れている」( 155 頁 )と 述 べているように、 竹 中 プランでの 中 小 企 業 融 資 の 位 置
は 重 要 である。「 国 民 のための 金 融 行 政 」の1つは、この 中 小 企 業 融 資 のあり 方
にある。2001 年 春 の「 石 川 銀 行 事 件 」を 思 い 出 せば、 現 実 の 金 融 行 政 がいかに
「 国 民 」からかけ 離 れているか、その 歪 みがわかるはずである。この 事 件 は 木 村
剛 『 日 本 資 本 主 義 の 哲 学 』( PHP 研 究 所 、2002 年 )でも 取 り 上 げられた。
6 『 日 本 経 済 新 聞 』2002 年 10 月 5 日 。
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