Cyfrowy Polsat - Redukuj - Dom Maklerski BDM SA
Cyfrowy Polsat - Redukuj - Dom Maklerski BDM SA
Cyfrowy Polsat - Redukuj - Dom Maklerski BDM SA
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
WZROST WARTOŚCI ZESTAWÓW ODBIORCZYCH I STOPNIOWA ZMIANA<br />
STRUKTURY KOSZTÓW RODZAJOWYCH<br />
Od 2009 roku istotnie wzrosła liczba dekoderów TV (STB), która jest udostępniana klientom na podstawie<br />
leasingu operacyjnego. Szacujemy, że taka forma dotyczy ok. 70% nowych umów i założyliśmy,<br />
że w kolejnych latach się nie zmieni. W przypadku rozwoju sprzedaży usługi internetu zakładamy, że<br />
modemy będą sprzedawane.<br />
Spodziewamy się, że na koniec 2010 roku wartość bilansowa zestawów STB udostępnionych klientom<br />
będzie wynosiła 220 mln PLN (na koniec 1Q’10 było to 154.4 mln PLN). W kolejnych latach, przy założeniu<br />
utrzymania sposobu udostępniania zestawów STB, ich wartość w bilansie na koniec 2013 roku powinna<br />
wynosić 332 mln PLN. Wpłynie to istotnie na poziom amortyzacji, której udział % w kosztach rodzajowych<br />
wg naszego modelu powinien rosnąć do 2014 roku do poziomu ok. 6.5-6.9%.<br />
Wydatki inwestycyjne w segmencie DTH oraz wartość bilansowa zestawów odbiorczych<br />
450<br />
400<br />
350<br />
300<br />
250<br />
200<br />
150<br />
100<br />
50<br />
0<br />
33<br />
49<br />
Źródło: Beskidzki <strong>Dom</strong> <strong>Maklerski</strong> S.A.<br />
65<br />
122<br />
154<br />
170<br />
187<br />
220 220<br />
284<br />
320<br />
332 323 322 324 327 330 333<br />
1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019<br />
Wartość bilansowa zestawów odbiorczych [mln PLN] - lewa skala<br />
Szacunkowy udział amortyzacji STB w ogóle kosztów rodzajowych (prawa skala)<br />
8%<br />
7%<br />
6%<br />
5%<br />
4%<br />
3%<br />
2%<br />
1%<br />
0%<br />
CYFROWY POL<strong>SA</strong>T<br />
RAPORT ANALITYCZNY<br />
14
Change language