Markedsværdier og Investering - Jesper Lund
Markedsværdier og Investering - Jesper Lund
Markedsværdier og Investering - Jesper Lund
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Begrænsninger ved brug af derivater<br />
• Langtløbende optioner kan være meget dyre<br />
– Eksempel: 10-årig put option med strike = forward<br />
kurs (ATM) på aktie med 15% vol. koster 18.7%.<br />
– Tidsværdi af optioner (=tab hvis der ikke sker n<strong>og</strong>et)<br />
skal kunne dækkes af frie reserver.<br />
• Banker vil normalt hedge solgte derivater<br />
– Receiver swaps skal hedges med (lange) obligationer.<br />
Det samme gælder CMS floors (hvis delta hedging).<br />
– Udstedelseskapacitet (for banker) afhænger derfor af<br />
mængden af lange obligationer (”rigtige” låntagere).<br />
• Renteafdækning i andet end danske kroner (EUR).<br />
25
Change language