Markedsværdier og Investering - Jesper Lund

Opsummering / konklusion
• Asset-liability mismatch ud fra optionsteori
– Enten skal pensionsselskabet købe optioner, eller ...
– Omlægge porteføljen via dynamiske handelsstrategier.
– Hvis optioners (tids)værdi er større end de frie reserver,
kan selskabet blive tvunget til ”for hurtig” omlægning.
• Vigtigt at huske alle implicitte antagelser
– Specielt: altid muligt at omlægge til lange obligationer,
blot det gøres i tide (inden de frie reserver er helt væk).
– Ikke realistisk i praksis (pga. ”mangel” på lange oblig).
– Konsekvens? Vel mere forsigtig strategi (større buffer),
med ”så lange” obligationer som muligt.
– Ikke alle claims kan hedges i praksis...
31