DLA Nordic Corporate Newsletter - Horten

More documents

Recommendations

Info

BANKING AND FINANCE Søren Thyssen Valerius Leder af Banking and Finance gruppen Erhvervsvirksomheders udstedelse af obligationer Skal erhvervsobligationer betragtes som indlån eller andre midler, der skal tilbagebetales? Med dette spørgsmål tages der kritisk stilling til en afgørelse fra Finanstilsynet og den praksis, som afgørelsen kan være udtryk for. Spørgsmålet er rejst af Lennart Lynge Andersen og Henrik Juul i Erhvervsjuridisk Tidsskrift (nr. 1, 2007) og skal ses i lyset af Finanstilsynets afgørelse af 24. februar 2006. Finanstilsynet afgjorde, at et selskab, der udstedte erhvervsobligationer og udlånte provenuet herfra til et datterselskab, i princippet var omfattet af § 7, stk. 1 i lov om finansiel virksomhed. Finanstilsynet fandt dog ikke, at den del af selskabets virksomhed, der bestod i at modtage andre midler, der skal tilbagebetales, eller udlånsvirksomheden udgjorde en væsentlig del af selskabets drift. Selskabet skulle derfor ikke have tilladelse til at drive pengeinstitutvirksomhed. Finanstilsynet lagde herved vægt på to ting. Dels udgjorde obligationsudstedelsen ikke en væsentlig del af selskabets gæld. Dels blev de modtagne midler investeret i selskabets hovedaktivitet, således at selskabet ikke ved udstedelsen var ved at overgå fra en almindelig erhvervsvirksomhed til en virksomhed med hovedvægt på finansielle aktiviteter. Afgørelsen har betydning for et moder-/holdingselskab, der ønsker at finansiere sig ved at udstede obligationer. Ønsker selskabet herefter at udlåne provenuet, f.eks. internt i koncernen, kan selskabet blive mødt med et krav om tilladelse til at drive pengeinstitutvirksomhed. Afgørelsen betyder tillige, at et obligationsudstedende selskab, der indskyder obligationerne som egenkapital i et datterselskab, kan blive mødt med et krav om tilladelse til at drive sparevirksomhed. Med hjemmel i lov om finansiel virksomhed § 7, stk. 1 konkluderer forfatterne i deres artikel, at: 8 BANKING AND FINANCE - ERHVERVSVIRKSOMHEDERS UDSTEDELSE AF OBLIGATIONER • det er uvist, om Danmark lever op til sine EU-retlige forpligtelser, idet enkeltudstedelser ikke er omfattet af det omarbejdede kreditinstitutdirektiv, • obligationer er noget andet end indlån, og udstedelsen heraf beskyttes af prospektreglerne, • det er problematisk at lægge vægt på udstederens gæld i stedet for koncernens samlede gæld og • det ud fra reale hensyn er uhensigtsmæssigt, at erhvervsvirksomheder, der udsteder obligationer og udlåner provenuet herfra, skal være underlagt tilsynslovgivningen. Forfatterne opfordrer på denne baggrund til, at § 7, stk. 1 i lov om finansiel virksomhed gennemtænkes - og gennemskrives - på ny. Finanstilsynet kom i afgørelsen frem til, at selskabet ikke skulle have tilladelse som pengeinstitut. Selskabet havde derfor ingen grund til at anke afgørelsen til Erhvervsankenævnet og få prøvet afgørelsen, herunder rækkevidden deraf. Selskaber, der finansierer sig ved at udstede erhvervsobligationer, må derfor have afgørelsen in mente. Hvis Finanstilsynet fastholder afgørelsen, så den udmønter sig i en fast praksis, må Finanstilsynet undersøge, hvilke virksomheder, der allerede har udstedt obligationer i strid med denne praksis. Det må antages, at der i så fald er en række virksomheder, som risikerer at blive mødt med et krav om tilladelse til at drive pengeinstitut. Man kan i den forbindelse stille sig selv spørgsmålet, om det er hensigtsmæssigt, at denne form for finansiering skal falde ind under den finansielle lovgivning og tilsyn. Har De har spørgsmål til artiklen, er De velkommen til at kontakte advokat Søren Thyssen Valerius (Soren.Valerius@dlanordic.dk) eller advokatfuldmægtig Christian Kragh Andersen (Christian.Kragh.Andersen@dlanordic.dk).
Nye betingelser for drift af virksomhed som værdipapirhandler Ny bekendtgørelse fra Finanstilsynet vedrørende virksomhed som værdipapirhandler er sendt i høring. Bekendtgørelsen opstiller en række specifikke organisatoriske krav og betingelser, som finansielle virksomheder, der har tilladelse som værdipapirhandlere, skal overholde. Bekendtgørelsen fastsætter, at værdipapirhandlere skal have en klar fordeling af funktioner og ansvarsområder, klare rapporteringsveje, interne kontrolprocedurer og intern rapportering. Herudover skal værdipapirhandlere have metoder og procedurer, der er egnede til at opdage enhver risiko for, at virksomheden ikke overholder lovgivningen samt risikostyringsregler og - procedurer. Bekendtgørelsen kræver i den forbindelse, at en værdipapirhandler skal have en uafhængig compliancefunktion og en uafhængig risikostyringsfunktion (hvis det står i rimeligt forhold til værdipapirhandlerens virksomhed). Ledelsen skal mindst én gang årligt modtage skriftlig rapportering om værdipapirhandlerens compliance og risikostyring. Bekendtgørelsen indeholder endelig regler om: • værdipapirhandlerens sikring af at ansatte eller ledelsen ikke foretager personlige transaktioner, der kan medføre misbrug og spredning af intern viden eller insiderhandel, • outsourcing af væsentlige funktioner, • beskyttelse af kundernes aktiver, • politik om interessekonflikter og • investeringsanalyser. Bekendtgørelsen bliver udstedt i medfør af lov om finansiel virksomhed § 72, der fastlægger de overordnede og generelle krav til organisationen og indretningen af en værdipapirhandlers virksomhed. Den gennemfører artikel 1-25 i MiFID gennemførelsesdirektivet (2006/73/EF) og forventes at træde i kraft den 1. november 2007. Har De har spørgsmål til artiklen, er De velkommen til at kontakte advokat Søren Thyssen Valerius (Soren.Valerius@dlanordic.dk) eller advokatfuldmægtig Christian Kragh Andersen (Christian.Kragh.Andersen@dlanordic.dk). Vejledning til hvidvaskloven Finanstilsynet udgav den 22. december 2006 en vejledning om forebyggende foranstaltninger mod hvidvask og terrorfinansiering. Vejledningen er udtryk for Finanstilsynets fortolkning af hvidvaskloven. Formålet er at vejlede de virksomheder, der er omfattet af hvidvaskloven om, hvordan de skal forholde sig for at opfylde kravene i loven. Finanstilsynet har i vejledningen tillige forsøgt at afklare en række praktiske spørgsmål i relation til hvidvaskloven. Man finder blandt andet vejledning om forståelsen af centrale begreber i hvidvaskloven, såsom faste kunder og lejlighedskunder, om de oplysninger og den legitimation, virksomheden skal indhente - f.eks. i relation til digital signatur. Derudover uddyber vejledningen undtagelserne til legitimationskravene og giver praktiske eksempler på, hvornår der kan være tale om hvidvask. BANKING AND FINANCE - NYE BETINGELSER FOR DRIFT AF VIRKSOMHED SOM VÆRDIPAPIRHANDLER 9
Page 1 and 2: Q2 / 2007 newsletter fra DLA Nordic
Page 3 and 4: Direktørkontrakter og voldgiftskla
Page 5 and 6: Begrænsning af udbytteudlodning De
Page 7: Incitamentsprogrammer Som led i reg
Page 11 and 12: • tilfælde, hvor kontrakten efte
Page 13 and 14: Planlovens regler om planlægning t
Page 15 and 16: Principielle afgørelser fra Finans

DLA Nordic Corporate Newsletter - Horten

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?