Hent - Formuepleje
Hent - Formuepleje
Hent - Formuepleje
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Markeder<br />
1<br />
u<br />
30%<br />
25%<br />
20%<br />
15%<br />
10%<br />
5%<br />
0%<br />
René Rømer<br />
Analytiker<br />
<strong>Formuepleje</strong> A/S<br />
Obligationer<br />
Andel af verdens BNP i 2006<br />
Rutcheturen<br />
startede i USA<br />
I 1 . kvartal 2007 fik obligationsejerne endnu en<br />
rutschetur . Dog er nettoresultatet blevet en fortsættelse<br />
af trenden fra slutningen af 2006 med stigende renter<br />
på baggrund af en fortsat høj vækst i verden – og i<br />
særdeleshed i Europa .<br />
USA Japan Tyskland Kina U.K. Frankrig Italien Canada<br />
Kilde: Bloomberg.<br />
Det skraverede område viser den andel af BNP, som udgøres af det<br />
amerikanske privatforbrug.<br />
0 / Formuemagasin 2 . kvartal 2007<br />
rutscheturen, der bestod af rentefald i slutnin<br />
gen af februar og begyndelsen af marts, blev<br />
igangsat fra den anden side af atlanten. nye<br />
tal viste, at de mindst kreditværdige låntagere<br />
på det amerikanske boligmarked – det såkaldte<br />
”subprime” segment – er blevet markant dårligere<br />
til at betale af på gælden i løbet af de<br />
seneste 6 måneder.<br />
Hvorfor bekymrende?<br />
For os europæere blev denne udvikling udlagt<br />
som bekymrende på grund af den tætte sam<br />
menhæng mellem den økonomiske<br />
vækst i USa og den økonomiske<br />
vækst i resten af verden,<br />
herunder Europa.<br />
Efter en periode, hvor luften<br />
føg med mulige forklaringer på<br />
hvordan disse ”subprime” problemer<br />
ville brede sig til resten af<br />
økonomien – i øvrigt godt hjulpet<br />
på vej af pressen – er der nu faldet<br />
lidt mere ro på markedet. Som det<br />
ser ud nu, er konsensus, at selv<br />
om dårlige betalere selvfølgelig er negativt for<br />
økonomien, er faren for, at den amerikanske<br />
økonomi bliver bragt i knæ lav.<br />
Kreditklemme<br />
Fra at have en stribe mulige forklaringer på en<br />
kommende recession er fokus nu næsten udelukkende<br />
på én – en kreditklemme; eller som<br />
det kaldes på engelsk ”creditcrunch”. Betegnelsen<br />
dækker over den situation, hvor det<br />
bliver vanskeligere for forbrugerne at optage<br />
lån. Ikke kun til huskøb, men også eksempelvis<br />
billån og forbrugslån.<br />
Figur 1 giver et fingerpeg om, hvor vigtigt<br />
det er, at den amerikanske forbruger har mulig
Change language