Bestyrelsens beretning for Gabriel Holding A/S – regnskabsåret ...

fast ejendom finder bestyrelsen det forsvarligt at foreslå udbetaling af udbytte på kr. 4,25
pr. aktie a kr. 20. Der svarer til en payout ratio på 48%, hvilket er på niveau med et
gennemsnit for tidligere udbetalinger.
Bestyrelsen har fra sidste år generalforsamlingens bemyndigelse til køb af op til 20% af
egne aktier. Bemyndigelsen har hidtil ikke været udnyttet, og bestyrelsen har ikke på
nuværende tidspunkt planlagt eller annonceret et aktietilbagekøbsprogram.
Derimod blev der i forbindelse med regnskabsmeddelelsen orienteret om, at ledelsen er af
den opfattelse, at lavkonjunkturen har bidt sig fast og derfor vil være hæmmende for vækst
i kerneområdet. Gabriels mål for vækst i omsætningen på 15% p.a. kan derfor ikke nås
ved organisk vækst, men skal suppleres med opkøb og eventuelt strategiske samarbejder.
Selvom vi ønsker at reducere fremmedfinansieringen for at styrke kapitalberedskabet, er vi
villige til at acceptere en lidt højere gældsætning og en midlertidig begrænset negativ
påvirkning af vore nøgletal i forbindelse med eventuelle opkøb. Vi er i den forbindelse
også klar over, at lånemulighederne kan være negativt påvirket af den internationale
gældskrise, hvorfor vi ikke ønsker at spænde buen for hårdt i forbindelse med vækst
gennem opkøb.
Uanset ledelsens bestræbelser for at øge omsætningen igennem organisk vækst, opkøb
eller strategiske samarbejder må vi konstatere, at Gabriel fortsat vil være et af de mindre
selskaber på Fondsbørsen. Likviditeten i aktien er ganske ringe – der er således alene
omkring 2% af selskabets aktiekapital, der har skiftet hænder inden for det sidste år.
I en artikel i Dagbladet Børsen i sidste uge omtalte man investorernes flugt fra de små og
mellemstore selskaber med ringe likviditet i aktierne. I artiklen var samtidig oplistet en snes
selskaber, hvor børskursen var fra ca. 2 til 45% af selskabernes respektive indre værdi.
I betragtning af, at Gabriels aktier handles til en børskurs på omkring 1,38 gange den indre
værdi, må man realistisk forvente, at der ikke med det nuværende sure finansmarked er
udsigt til væsentlige stigninger i børskursen.
Investorerne skal således ikke erhverve Gabriel aktier i håb om en hurtig fortjeneste, men
derimod fordi en investering i aktien i en årrække gennemsnitligt har givet et afkast, der
har været væsentligt bedre end at sætte pengene i banken. For tiden ca. 4½ til 5% med
det nuværende kursniveau.
Nu til lidt om CSR i Gabriel. CSR står for Corporate Social Responsibility og omfatter det
sociale ansvar en virksomhed har over for medarbejdere og samfund.
Styr på kvalitet, miljø, bæredygtighed og social ansvarlighed har i mange år været en
mærkesag i Gabriel. Der er hentet mange certifikater, priser og anerkendelser på de felter,
så her er dokumentationen også i orden. Således deltager eksperter fra Gabriel i utallige
konferencer, hvor de som værdifulde repræsentanter for koncernen kan lære andre,
hvordan der skal ageres på CSR-området.
2010/11 blev ingen undtagelse. På side 23 i årsrapporten kan man læse en artikel med
titlen ”Den grønne tråd i Gabriel”. Her orienteres læseren om, at Gabriel – som den første
virksomhed i Danmark – er blevet Cradle to Cradle-certificeret. Dette har stor betydning for
Gabriels store internationale kunder, for hvem CSR og evnen til at dokumentere sin
bæredygtighed er af stor værdi. Der ligger i dette område et stort vidensbaseret
7