Diplomarbeit als PDF-Dokument

Empfehlungen

Info

- 41 - Anleiherenditen führt. Tatsächlich kann das Modell, genauso wie eine hohe Inflation in der Realität, zu negativen Zinssätzen führen. Somit sind Staatsanleihen nur relativ sicherer als Aktieninvestments, aber nicht absolut sicher. Abbildung 14: Simulation der Wertentwicklungen unsicherer Investments Abbildung 15: Durchschnitt unsicherer und Wertentwicklung sicherer Anlagen
- 42 - Eine kurzfristige Geldanlage auf Festgeldkonten wird demgegenüber kaum negative Zinsen bieten können, bringt aber durch die regelmäßig erforderliche Neuanlage ein Risiko von Zinsschwankungen mit sich und ist somit ebenso wenig sicher (vgl. Campell/Viceira 2002, S. 86). Zur Vereinfachung des Rechengangs weicht an dieser Stelle die Modellierung ein Stück von der Realität ab, indem ohne Verweis auf ein konkretes Anlageinstrument ein Wertpapier mit konstanter Realverzinsung ohne Volatilität angeboten wird. Als Rechenwert wird dazu eine fixe Verzinsung von 2,00 % gewählt (vgl. Cocco/Gomes/Maenhout 2005, S. 500). Eine dritte Alternative zur Generierung von Kapitaleinkommen ist ein Lebensversicherungsvertrag. Die Wirkung einer daraus hervorgehenden Leibrente auf das Sparverhalten wurde bereits in Kapitel 3.2 angesprochen, sie nimmt Unsicherheit und führt dadurch zu einer verminderten Sparneigung. Das Thema Leibrenten und deren Entnahmemodellierung wird in der folgenden Untersuchung allerdings nicht weiter verfolgt, da der damit verbundene zusätzliche Aufwand möglicherweise kontraproduktiv ist, da hier intuitiv davon ausgegangen wird, dass Leibrenten die Unterschiede zwischen Nutzenfunktionen eher verwässern als forcieren. 3.6 Erfassung stochastischer Einflüsse Zur Simulation von Vorgängen, deren Abläufe von Zufallsgrößen beeinflusst werden, hat sich eine als Monte-Carlo-Simulation bezeichnete mathematische Methode etabliert. Allgemein wird davon ausgegangen, dass sich aus der Beobachtung scheinbar zufälliger Ergebnisse Rückschlüsse auf Zusammenhänge zwischen einer bestimmten Ausgangssituation und einem bestimmten Ereignis ziehen lassen. Ferner wird angenommen, dass diese Schlüsse umso sicherer werden, je mehr Beobachtungen zur Verfügung stehen. In Monte-Carlo-Simulationen werden nun die oft wenigen beobachtbaren Ergebnisse durch eine viel größere Anzahl simulierter Ereignisse ersetzt. Dabei werden auch die in einer bestimmten realen Zeitspanne eventuell nicht zu beobachtenden, aber theoretisch möglichen Extremereignisse im Modell erfasst. Darüber hinaus können auch Situationen modelliert und anschließend analysiert werden, die in der Realität so nicht existieren, indem Zufallszahlen als künstlich erzeugte Beobachtungen verwendet werden (vgl. Poddig/Dichtl/Petersmeier 2003, S. 167-168). Um eine gewünschte Abbildung der Realität zu gewährleisten müssen zur Durchführung der Simulation die Wahrscheinlichkeitsverteilungen der unsicheren Einflussgrößen sowie deren stochastische Abhängigkeiten ermittelt werden. Für kurze Simulationszeiträume lassen sich durchaus objektive Wahrscheinlichkeiten aus empirischen Daten
Seite 1 und 2: Auswirkung verschiedenartiger Nutze
Seite 3 und 4: - II - Abbildungsverzeichnis Abbild
Seite 5 und 6: - IV - Tabellenverzeichnis Tabelle
Seite 7 und 8: - VI - Symbolverzeichnis α: Aktien
Seite 9 und 10: - 2 - gen, Konsum, Freizeit, Rendit
Seite 11 und 12: - 4 - eventuell lässt sich der Nut
Seite 13 und 14: - 6 - Aus elementarer Sichtweise is
Seite 15 und 16: - 8 - kaver Verlauf den Sättigungs
Seite 17 und 18: - 10 - Abbildung 1: Funktionsverlau
Seite 19 und 20: - 12 - 2.3 Alternativen zur CRRA-Nu
Seite 21 und 22: - 14 - später auch in der Vergleic
Seite 23 und 24: - 16 - Capitalism“- und „Consum
Seite 25 und 26: - 18 - Die von van den Heuvel vorge
Seite 27 und 28: - 20 - durch die Notwendigkeit, den
Seite 29 und 30: - 22 - tracht. Die Zeitpräferenz f
Seite 31 und 32: - 24 - Anschaulich stellt das Model
Seite 33 und 34: - 26 - Aussagekraft einer rationale
Seite 35 und 36: - 28 - eine Verringerung um einen k
Seite 37 und 38: - 30 - Die bisherigen Formulierunge
Seite 39 und 40: - 32 - C t =e r t⋅r e q, t −r
Seite 41 und 42: - 34 - ge Modiglianis eine andere i
Seite 43 und 44: - 36 - Einfluss der Familiengröße
Seite 45 und 46: - 38 - Für die Modellierung wird f
Seite 47: - 40 - ergibt sich eine Umformung d
Seite 51 und 52: - 44 - ser Zufallszahlen. Mit einer
Seite 53 und 54: - 46 - ze zugreifen. Ein Vergleich
Seite 55 und 56: - 48 - Gezeigt werden die optimalen
Seite 57 und 58: - 50 - Abbildung 20: Spar- und Akti
Seite 59 und 60: - 52 - Abbildung 23: Vermögens- un
Seite 61 und 62: - 54 - Für die Aktienquote α wird
Seite 63 und 64: - 56 - Möglicherweise ist die verw
Seite 65 und 66: - 58 - Literaturverzeichnis Adda, J
Seite 67 und 68: - 60 - Liu, Fang; Sercu, Piet (Liu/
Seite 69 und 70: - 62 - Quellenverzeichnis Adda, Jé

Diplomarbeit als PDF-Dokument

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?