1969 - Historische Gesellschaft der Deutschen Bank e.V.

ist jedoch, daß die wachstumsträchtigen Standardwerte
des Chemie- und Elektrobereichs nur mit dem
11- bis 12fachen ihrer Jahresgewinne bewertet wurden
und daß sich diese Relationen inzwischen weiter
ermäßigt haben.
Die Börsenentwicklung im Jahre 1969 und während
der ersten Monate 1970 hat deutlich werden
lassen, daß führende Unternehmen der Chemie und
Elektrotechnik eine Internationalisierung „ihrer" Aktienmärkte
dringend benötigen. Der Kapitalbedarf
ist gegenwärtig allein über die deutschen Börsen zu
für die Gesellschaften vertretbaren Konditionen nur
schwer zu decken. Nach der internationalen Ausrichtung
von Produktion und Absatz ist die vermehrte
Erschließung auch ausländischer Anlegerkreise für
diese Unternehmen eine dringliche Aufgabe. Erste
Schritte wurden im vergangenen Jahr mit der Emission
von auf Dollar lautenden Optionsanleihen ausländischer
Tochtergesellschaften von Siemens, Bayer
und BASF unternommen. Darüber hinaus muß nach
direkten Wegen gesucht werden, um den Aktionärskreis
unserer Großunternehmen multinational zu erweitern.
Parallel dazu sind die Bemühungen zur Verbreiterung
der Anlegerkreise im Inland fortzusetzen. Die
Investmentfonds gehören bereits seit Jahren zu den
wichtigsten Börseninteressenten. Im Berichtsjahr
wurden die für die Lebensversicherungs-Gesellschaften
geltenden Anlagevorschriften zugunsten des
Erwerbs von Aktien und Investmentzertifikaten geändert.
Auch die zur Zeit diskutierten Maßnahmen
zur Förderung der privaten Vermögensbildung werden
sicherlich dem Wertpapiersparen zugute kommen.
Rekordjahr im Investmentgeschäft
Die Bedeutung der Geldanlage in Investmentzertifikaten
für die Vermögensbildung der privaten Haushalte
nahm 1969 weiter erheblich zu. Die deutschen
Investmentgesellschaften konnten das Vorjahresabsatzergebnis
fast verdoppeln. Das Vermögen aller
deutschen Publikumsfonds erhöhte sich von 6,3
Mrd. DM auf über 9,5 Mrd. DM. Das Kontensparen
bekam die Konkurrenz des Investmentsparens in
steigendem Maße zu spüren. Lebhaftes Interesse
fanden die Rentenfonds. Wachsende Bedeutung erlangten
auch Spezialfonds, die für institutionelle
Anleger, wie betriebliche Unterstützungskassen,
Lebensversicherungen usw., geschaffen wurden.
Der zuerst von der Deutsche Gesellschaft für Fondsverwaltung
mbH (Degef), einer Tochtergesellschaft
der Deutschen Bank, verwirklichte Gedanke, Investmentfonds
speziell für Versorgungseinrichtungen
(Pensionsfonds und Unterstützungskassen) zu schaffen,
fand inzwischen Verbreitung.
Ausländische Investmentfonds konnten ihren deutschen
Marktanteil 1969 erneut ausweiten. Weniger
erfolgreich als der Absatz war in vielen Fällen ihr Ergebnis.
Dies trifft besonders für Fonds mit überwiegendem
Engagement in den nordamerikanischen
Märkten zu. 1969 brachte damit vielen Anlegern
eine gewisse Ernüchterung in ihrem Glauben an die
Unfehlbarkeit „moderner Erfolgsrezepte". Schwächen
und Taktiken dieser und jener Anlagepolitik wurden
sichtbar.
Ein wichtiger Schritt vorwärts wurde 1969 durch
die Verabschiedung der neuen gesetzlichen Vorschriften
für Investmentfonds getan. Sie haben den
Vertrieb ausländischer Investmentzertifikate in Angleichung
an die für inländische Fonds geltenden Bestimmungen
entsprechend den Zielsetzungen marktwirtschaftlicher
Ordnungspolitik auf eine gesetzliche
Grundlage gestellt. Insbesondere wird in Zukunft
die Marktübersicht für den Anleger verbessert.
Aufnahmefähiger Rentenmarkt
Auch am Rentenmarkt begann mit der Aufwertung
der D-Mark eine neue Phase. Bis dahin zeigte er
überwiegend ein freundliches Bild. Zwar war die
Zinskurve unter dem Einfluß der Diskonterhöhungen
nach oben gerichtet, doch blieb die Aufnahmefähigkeit
des Marktes groß. Inländische Emittenten konnten
1969 festverzinsliche Wertpapiere in Höhe von
netto 13,5 Mrd. DM plazieren. Dabei beanspruchte
die öffentliche Hand den Rentenmarkt nur in geringem
Maße und die Industrie praktisch nicht - abgesehen
von einigen Wandelobligationen und Optionsanleihen,
die ihrem Wesen nach eher dem Aktienmarkt
zuzurechnen sind. Als Käufer traten wiederum
vermehrt private Haushalte, Unternehmen, Versicherungen
und Investmentfonds auf, während Kreditinstitute
in der zweiten Jahreshälfte nur noch in beschränktem
Umfang Wertpapiere erwarben.
Die Aufwertung löste zunächst noch keinen Umschwung
aus, da die Auffassung vorherrschte, nach
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