Die vdp-Kurve: Von der Pfandbriefrendite zum Hypothekenzins

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Der Pfandbriefmarkt 2008/2009
SoFFin-Anleihen verdrängen Pfandbrief nicht aus kurzen und mittleren Laufzeiten
Seit Beginn dieses Jahres erhebt der vdp bei seinen Mitgliedern wöchentlich Daten über die
Pfandbriefneuemissionsvolumina. Im Rahmen der immer neue Wellen schlagenden Krise war
diese Erhebung in vereinfachter Form bereits im Oktober des vergangenen Jahres als eine
Art Frühwarnsystem und als Argumentationshilfe gegenüber Politik und Aufsicht ins Leben
gerufen worden. Auf Wunsch der Pfandbriefbanken wurde sie 2009 ausgedehnt. Seitdem meldet
nun jedes Institut nicht mehr nur das Volumen der wöchentlich neu emittierten Schiffs-,
Hypotheken- und Öffentlichen Pfandbriefe, sondern auch, ob es sich dabei um Inhaber- oder
Namenspfandbriefe handelt und welche Ursprungslaufzeit die Emissionen haben. Mit Blick
auf die aggregierten Zahlen für das erste Halbjahr 2009 ist festzustellen, dass
1. sich der in den letzten Jahren festgestellte Anteilszuwachs von Namenspfandbriefen am
Neuemissionsvolumen verstärkt und
2. trotz Konkurrenz der durch den SoFFin-garantierten Bankanleihen auch im Laufzeitenbereich
unterhalb von fünf Jahren ein bedeutender Anteil der Neuemissionen stattfand.
Zum Ende des Jahres 2008 standen Pfandbriefe mit einem Nominalvolumen von 805,6 Mrd.
Euro aus. Hiervon entfielen 579,0 Mrd. Euro auf Öffentliche Pfandbriefe und 226,6 Mrd. Euro
auf Hypothekenpfandbriefe (inklusive 9,3 Mrd. Euro Schiffspfandbriefe). Bei den Öffentlichen
Pfandbriefen entfielen 34,9% auf Namens- und 65,1% auf Inhaberpfandbriefe. Hypothekenpfandbriefe
verteilten sich zu 33,7% auf Namens- und 66,3% auf Inhaberpfandbriefe. Der
wachsende Anteil von Namenspfandbriefen hatte sich zuvor über Jahre hinweg entwickelt.
Noch im Jahr 2000 machten sie nur ein Viertel des Gesamtumlaufs aus.
ANTEIL NAMENSPFANDBRIEFE AM PFANDBRIEF-uMLAuF
35,0 %
32,5 %
30,0 %
27,5 %
25,0 %
22,5 %
20,0 %
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Quellen: Deutsche Bundesbank und vdp