Geschäftsbericht für das Jahr 1989 Deutsche Bank AG
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Internationale Bondmärkte:<br />
<strong>Jahr</strong> der Optionsanleihen<br />
Die Emissionstätigkeit am internationalen Bond-<br />
markt hat im Berichtsjahr kräftig zugenommen; be-<br />
sonders dynamisch entwickelten sich die Emis-<br />
sionen aktienbezogener, auf Dollar lautender Op-<br />
tionsanleihen japanischer Schuldner. Attraktive<br />
Swapbedingungen, steigende Aktienkurse in Japan<br />
und der Eigenkapitalbedarf der Unternehmen trugen<br />
hierzu bei. Das Marktsegment der festverzinslichen<br />
Dollaranleihen belebte sich vor allem, weil die Zinsen<br />
in den USA bei lange Zeit festem Dollar zurückgin-<br />
gen. Umgekehrt war die Emissionsaktivität in ande-<br />
ren wichtigen Währungen, insbesondere auch der<br />
D-Mark, bei steigenden Zinsen und zeitweiliger<br />
Währungsschwäche gedrückt.<br />
Weniger Euro-Konsortialkredite<br />
Das Neugeschäft bei mittel- und langfristigen in-<br />
ternationalen Konsortialkrediten nahm <strong>1989</strong> nach<br />
zwei <strong>Jahr</strong>en ausgeprägter Expansion stark ab. Wich-<br />
tigste Ursache war die rückläufige Nachfrage nach<br />
internationalen Finanzierungen <strong>für</strong> Unternehmens-<br />
übernahmen und -fusionen, bei denen die Kreditneh-<br />
mer in den USA und in Großbritannien vermehrt auf<br />
die heimischen Märkte zurückgriffen. Die Differen-<br />
zierung der Margen entsprechend den Risiken hat<br />
sich im internationalen Kreditgeschäft verstärkt. Bei<br />
weiterem Rückgang der Neuausleihungen an Ent-<br />
wicklungsländer stiegen die Kreditzusagen an ost-<br />
europäische Staaten leicht an.<br />
<strong>Deutsche</strong>r Rentenmarkt:<br />
Quellensteuer abgeschafft<br />
Mit der Abschaffung der - zu <strong>Jahr</strong>esbeginn <strong>1989</strong><br />
eingeführten - Quellensteuer zum 1. Juli <strong>1989</strong> beleb-<br />
ten sich Emissions- und Anlagetätigkeit am inlän-<br />
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dischen Rentenmarkt kräftig. Die Kreditinstitute be-<br />
gaben wieder vermehrt Inhaberschuldverschreibun-<br />
gen. Dagegen beanspruchte die öffentliche Hand<br />
den Rentenmarkt deutlich weniger.<br />
Sowohl private inländische als auch ausländische<br />
lnvestoren kehrten nach Ankündigung der Quellen-<br />
steuerabschaffung wieder an den deutschen Ren-<br />
tenmarkt zurück. Dazu trug die Einebnung des Zins-<br />
nachteils von DM-Anlagen bei, die zudem Aufwer-<br />
tungsphantasie <strong>für</strong> die D-Mark auslöste. Nach wie<br />
vor erwarben inländische Anleger aber in beträchtli-<br />
chem Umfang Fremdwährungsanleihen. DieAnlage-<br />
bereitschaft inländischer institutioneller lnvestoren<br />
am deutschen Rentenmarkt war angesichts der stei-<br />
genden Kreditnachfrage und des erwarteten Ab-<br />
schreibungsbedarfs relativ zurückhaltend.<br />
Emissionsrekord am Mienmarkt<br />
Aktienemissionen inlandischer Eminenten'<br />
W nicht borsennoberte Gesellschaften<br />
borsennonerte Gesellschaften<br />
II Zahl der Borsenneueinfuhrungen<br />
1985 1986 1987 1988 <strong>1989</strong><br />
' zum Kurswert<br />
Mrd. DM<br />
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